1、前期设计
在前期设计中，必须还要做的一件事，那就是对自己的房间进行一次详细的测量，测量的内容主要包括：
1、明确装修过程涉及的面积。特别是贴砖面积、墙面漆面积、壁纸面积、地板面积；
2、明确主要墙面尺寸。特别是以后需要设计摆放家具的墙面尺寸。顺道提醒大家，开工之前不要忘记去物业办理开工手续，交纳装修押金。
2、主体拆改
进入到施工阶段，主体拆改是最先上的一个项目，主要包括拆墙、砌墙、铲墙皮、换塑钢窗等等。主体拆改说白了，就是先把工地的框架先搭起来。
3、水电改造
水电路改造之前，主体结构拆改应该基本完成了。在水电改造和主体拆改这两个环节之间，还应该进行橱柜的第一次测量。其实所谓的橱柜第一次测量并没有什么实际内容，因为墙面和地面都没有处理，橱柜设计师不可能给出具体的设计尺寸，而只是就开发商预留的上水口、油烟机插座的位置，提出一些相关建议。主要包括：
1、看看油烟机插座的位置是否影响以后油烟机的安装；
2、看看水表的位置是否合适；
3、看看上水口的位置是否便于以后安装水槽。
水路改造完成之后，最好紧接着把卫生间的防水做了。厨房一般不需要做防水。
有些业主一直认为装修开始之前，一些主料应该事先进场。情报君要说的是，除非是主体拆改需要用的主料，否则，诸如瓷砖、大芯板等主料的进场时间应该在水电改造之后。因为电路改造如果涉及地面开槽的话，瓷砖、大芯板码放的位置不当的话，工人搬来搬去很是麻烦，在此提醒注意。
4、木工
木工、瓦工、油工是施工环节的“三兄弟”，基本出场顺序是：木——瓦——油。基本出场原则是——谁脏谁先上。“谁脏谁先上”也是决定家装顺序的一个基本原则之一，情报君后面还会提到。
其实像包立管、做装饰吊顶、贴石膏线之类的木工活从某种意义上说也可以作为主体拆改的一个细环节考虑，本身和水电路改造并不冲突，有时候还需要一些配合，诸如情报君之前提到的——“家里准备做假墙的话，要考虑假墙上是否有水电线路，如果有的话，应该让水电改造的工人预埋管。”
5、贴砖
如果工人忙得开的话，工长一般会在“木工老大”还没有结束的时候就让“瓦工老二”进场贴砖，这很正常，因为两者本身没什么冲突。
在“瓦工老二”作业的过程，还涉及以下两个环节的安装：
1、过门石、大理石窗台的安装。过门石的安装可以和铺地砖一起完成，也可以在铺地砖之后，大理石窗台的安装一般在窗套做好之后，安装大理石的工人会准备玻璃胶，顺手就把大理石和窗套用玻璃胶封住了。
2、地漏的安装。地漏是家装五金件中第一个出场的，因为它要和地砖共同配合安装。所以，大家在开始逛建材的时候，应该早点买地漏。
“瓦工老二”离场，这时候可以约橱柜第二次测量了，准确地说，在厨房墙地砖贴完之后，就可以约橱柜第二次测量。
6、刷墙面漆
“油工老三”进场，主要完成墙面基层处理、刷面漆、给“木工老大”打的家具上漆等工作。准备贴壁纸的业主，只需要让“油工老三”在计划贴壁纸的墙面做基层处理就可以。至于是否要留最后一遍面漆，这个问题没必要太较真儿，从很多业主装修过的经验来看，留一遍面漆的意义不是很大，因为后面的操作没有比刷漆再脏的了。
当“老大”、“老二”、“老三”相继离场之后，很多业主会认为自己的装修快结束了，其实按环节来数的话，三分之一还不到。大家之所以有这种感觉是因为，人们普遍理解的装修只是装修的“施工环节”，其实装修的“安装环节”也是装修的重头所在。
如果说“设计环节”是把我们未来家的样子“构想”一下的话，那么“施工环节”就是把我们的家“包装”一下，真正说“置备”家当几乎都在“安装环节”。
7、热水器安装
墙面、地面装修完毕后即可通知热水器送货、安装。热水器安装一般在吊顶之前，燃气热水器成为现在的趋势，一般安装在厨房或者封闭式阳台，如果是电热水器，则安装在卫生间。情报君家的是安装在厨房的。
8、厨卫吊顶
热水器安装完了，下一步就是吊顶。厨卫吊顶作为安装环节打头阵的，还是在延续对家的“包装”。在厨卫吊顶的同时，厨卫的防潮吸顶灯、排风扇（浴霸）应该已经买好了。一般都是厨卫吸顶灯、排风扇（浴霸）同时装好。情报君建议面积较小的家庭就不要装太复杂的吊顶，否则会让空间更加狭小。
9、橱柜安装
吊顶结束后，可以约橱柜上门安装了。同时安装的还有水槽（可以不包括上下水件）和煤气灶，橱柜安装之前最好协调物业把煤气通了，因为煤气灶装好之后需要试气。
10、烟机炤具安装
烟机灶安装最好能和橱柜安装安排到同一天，方便双方师傅协调。
11、内门安装
在橱柜安装的第二天，早在一个多月前木门测量完成后，现在可以约安装了。装门的同时要安装的合页、门锁、地吸。 实木门的制作周期一般为一个月，所以，为了让工期衔接紧密，要在主体拆改完成之后尽早让木门厂家上门就门洞尺寸进行测量。关于门洞的处理，大家需要注意一点，如果家里门洞的高度不一致，需要工人处理成等高，这样会比较好看。
12、地板安装
在木门安装的第二天就可以安装地板了，地板安装需要注意以下几个问题：
1、地板安装之前，最好让厂家上门勘测一下地面是否需要找平或局部找平，有的装修公司或整修队会建议大家地面找平或局部找平，以地板厂家的实际勘测为准。
2、地板安装之前，家里的铺装地板的地面要清扫干净，要保证地面的干燥，但在清扫过程不要用水。
13、铺贴壁纸
在地板安装的第二天，家里收拾干净了，就可以约壁纸铺贴了。顺利的话，同样是一天的时间。有条件的话，铺贴壁纸的当天，地板应该做一下保护；没条件也没关系，把清理地板上遗留的壁纸胶交给保洁也没问题。铺贴壁纸之前，墙面上要尽量做到“什么都不要有”。
14、开关插座安装
在卫生间里，所有插座和开关都必须是防水的，插座要带盖子。入口处的电灯开关,建议使用感应型或者荧光型，黑天回家，省得摸黑。
开关插座宁多也不要少，在布置插座的地方，至少要保留有一个插座。要知道，一般家用电器都会越来越多，一旦有了新电器却没有插座时，要想再安装就难了。
15、灯具安装
在装灯具时，如果装上分控开关，可以省去很多烦恼。因为如果只有一个总开关，几盏灯同开同闭，就不能选择光线的明暗，也会浪费电能，而装上分控开关可以随时根据需要选择开几盏灯。如果房屋进门处有过道，在过道的末端最好也装一个开关，这样进门后就能直接关掉电源，而不需要再走回门口关灯。
16、五金洁具安装
之前买好的上下水管件、卫浴挂件、马桶、晾衣架等等，一并就都装上。前面那些“大件”装好之后，家里仍然十分“生冷”，等到灯具、五金洁具装好之后，家里就“活”了，真的“活”了。一点不夸张地说，你第一次打开龙水看着水“哗、哗”的往出流，心里都会挺美；第一次在家里新装的马桶出恭，都会很有成就感。哈哈~
17、窗帘杆安装
窗帘杆的安装标志着家装的基本结束。小伙伴们可以歇一口气了，忙的昏天暗地的装修日子终于迎来来曙光。
18、开荒保洁
拓荒保洁之前，不要装窗帘。打扫时，家里不要有家具以及不必需的家电，要尽量保持更多的“平面”，以便保洁工作者能够彻底的清扫。
19、家具进场
关于家具购买的时间，情报君的建议是，最早也要在水电路改造完成之后，这样，选择家具的基本尺寸范围我们心里才大致有数。所以，有些同学在装修还没开始之前，已经急着把家具都订了，可能会有尺寸不符的问题。不过可以先把家具的大致风格定下来。
20、家电进场
到了这时候，家电该进场的进场，该安装的安装，准备入住了！
21、家居配饰
家居配饰，家装的最后一步，而且已经由装修转为装饰了，包括窗帘的安装都属于家居配饰环节。至于买窗帘，最好是在订好家具之后，以免风格冲突。家居配饰还包括可以考虑买一些绿色植物、挂墙画、摆设工艺品等等等等……总之，入住之后，大家就可以自由发挥了。住新家啦！提醒大家，入住之前，先测测甲醛、治理下空气、通通风，毕竟健康最重要！
想了解更多，请关注室内设计叔，壹品唯创设计机构创始人，8年只专注做好装修设计1件事情。
微博不定期分享装修设计干货，也建了纯装修设计交流群，随时聊聊你家装修事 https://t.cn/R2WxDBw
在前期设计中，必须还要做的一件事，那就是对自己的房间进行一次详细的测量，测量的内容主要包括：
1、明确装修过程涉及的面积。特别是贴砖面积、墙面漆面积、壁纸面积、地板面积；
2、明确主要墙面尺寸。特别是以后需要设计摆放家具的墙面尺寸。顺道提醒大家，开工之前不要忘记去物业办理开工手续，交纳装修押金。
2、主体拆改
进入到施工阶段，主体拆改是最先上的一个项目，主要包括拆墙、砌墙、铲墙皮、换塑钢窗等等。主体拆改说白了，就是先把工地的框架先搭起来。
3、水电改造
水电路改造之前，主体结构拆改应该基本完成了。在水电改造和主体拆改这两个环节之间，还应该进行橱柜的第一次测量。其实所谓的橱柜第一次测量并没有什么实际内容，因为墙面和地面都没有处理，橱柜设计师不可能给出具体的设计尺寸，而只是就开发商预留的上水口、油烟机插座的位置，提出一些相关建议。主要包括：
1、看看油烟机插座的位置是否影响以后油烟机的安装；
2、看看水表的位置是否合适；
3、看看上水口的位置是否便于以后安装水槽。
水路改造完成之后，最好紧接着把卫生间的防水做了。厨房一般不需要做防水。
有些业主一直认为装修开始之前，一些主料应该事先进场。情报君要说的是，除非是主体拆改需要用的主料，否则，诸如瓷砖、大芯板等主料的进场时间应该在水电改造之后。因为电路改造如果涉及地面开槽的话，瓷砖、大芯板码放的位置不当的话，工人搬来搬去很是麻烦，在此提醒注意。
4、木工
木工、瓦工、油工是施工环节的“三兄弟”，基本出场顺序是：木——瓦——油。基本出场原则是——谁脏谁先上。“谁脏谁先上”也是决定家装顺序的一个基本原则之一，情报君后面还会提到。
其实像包立管、做装饰吊顶、贴石膏线之类的木工活从某种意义上说也可以作为主体拆改的一个细环节考虑，本身和水电路改造并不冲突，有时候还需要一些配合，诸如情报君之前提到的——“家里准备做假墙的话，要考虑假墙上是否有水电线路，如果有的话，应该让水电改造的工人预埋管。”
5、贴砖
如果工人忙得开的话，工长一般会在“木工老大”还没有结束的时候就让“瓦工老二”进场贴砖，这很正常，因为两者本身没什么冲突。
在“瓦工老二”作业的过程，还涉及以下两个环节的安装：
1、过门石、大理石窗台的安装。过门石的安装可以和铺地砖一起完成，也可以在铺地砖之后，大理石窗台的安装一般在窗套做好之后，安装大理石的工人会准备玻璃胶，顺手就把大理石和窗套用玻璃胶封住了。
2、地漏的安装。地漏是家装五金件中第一个出场的，因为它要和地砖共同配合安装。所以，大家在开始逛建材的时候，应该早点买地漏。
“瓦工老二”离场，这时候可以约橱柜第二次测量了，准确地说，在厨房墙地砖贴完之后，就可以约橱柜第二次测量。
6、刷墙面漆
“油工老三”进场，主要完成墙面基层处理、刷面漆、给“木工老大”打的家具上漆等工作。准备贴壁纸的业主，只需要让“油工老三”在计划贴壁纸的墙面做基层处理就可以。至于是否要留最后一遍面漆，这个问题没必要太较真儿，从很多业主装修过的经验来看，留一遍面漆的意义不是很大，因为后面的操作没有比刷漆再脏的了。
当“老大”、“老二”、“老三”相继离场之后，很多业主会认为自己的装修快结束了，其实按环节来数的话，三分之一还不到。大家之所以有这种感觉是因为，人们普遍理解的装修只是装修的“施工环节”，其实装修的“安装环节”也是装修的重头所在。
如果说“设计环节”是把我们未来家的样子“构想”一下的话，那么“施工环节”就是把我们的家“包装”一下，真正说“置备”家当几乎都在“安装环节”。
7、热水器安装
墙面、地面装修完毕后即可通知热水器送货、安装。热水器安装一般在吊顶之前，燃气热水器成为现在的趋势，一般安装在厨房或者封闭式阳台，如果是电热水器，则安装在卫生间。情报君家的是安装在厨房的。
8、厨卫吊顶
热水器安装完了，下一步就是吊顶。厨卫吊顶作为安装环节打头阵的，还是在延续对家的“包装”。在厨卫吊顶的同时，厨卫的防潮吸顶灯、排风扇（浴霸）应该已经买好了。一般都是厨卫吸顶灯、排风扇（浴霸）同时装好。情报君建议面积较小的家庭就不要装太复杂的吊顶，否则会让空间更加狭小。
9、橱柜安装
吊顶结束后，可以约橱柜上门安装了。同时安装的还有水槽（可以不包括上下水件）和煤气灶，橱柜安装之前最好协调物业把煤气通了，因为煤气灶装好之后需要试气。
10、烟机炤具安装
烟机灶安装最好能和橱柜安装安排到同一天，方便双方师傅协调。
11、内门安装
在橱柜安装的第二天，早在一个多月前木门测量完成后，现在可以约安装了。装门的同时要安装的合页、门锁、地吸。 实木门的制作周期一般为一个月，所以，为了让工期衔接紧密，要在主体拆改完成之后尽早让木门厂家上门就门洞尺寸进行测量。关于门洞的处理，大家需要注意一点，如果家里门洞的高度不一致，需要工人处理成等高，这样会比较好看。
12、地板安装
在木门安装的第二天就可以安装地板了，地板安装需要注意以下几个问题：
1、地板安装之前，最好让厂家上门勘测一下地面是否需要找平或局部找平，有的装修公司或整修队会建议大家地面找平或局部找平，以地板厂家的实际勘测为准。
2、地板安装之前，家里的铺装地板的地面要清扫干净，要保证地面的干燥，但在清扫过程不要用水。
13、铺贴壁纸
在地板安装的第二天，家里收拾干净了，就可以约壁纸铺贴了。顺利的话，同样是一天的时间。有条件的话，铺贴壁纸的当天，地板应该做一下保护；没条件也没关系，把清理地板上遗留的壁纸胶交给保洁也没问题。铺贴壁纸之前，墙面上要尽量做到“什么都不要有”。
14、开关插座安装
在卫生间里，所有插座和开关都必须是防水的，插座要带盖子。入口处的电灯开关,建议使用感应型或者荧光型，黑天回家，省得摸黑。
开关插座宁多也不要少，在布置插座的地方，至少要保留有一个插座。要知道，一般家用电器都会越来越多，一旦有了新电器却没有插座时，要想再安装就难了。
15、灯具安装
在装灯具时，如果装上分控开关，可以省去很多烦恼。因为如果只有一个总开关，几盏灯同开同闭，就不能选择光线的明暗，也会浪费电能，而装上分控开关可以随时根据需要选择开几盏灯。如果房屋进门处有过道，在过道的末端最好也装一个开关，这样进门后就能直接关掉电源，而不需要再走回门口关灯。
16、五金洁具安装
之前买好的上下水管件、卫浴挂件、马桶、晾衣架等等，一并就都装上。前面那些“大件”装好之后，家里仍然十分“生冷”，等到灯具、五金洁具装好之后，家里就“活”了，真的“活”了。一点不夸张地说，你第一次打开龙水看着水“哗、哗”的往出流，心里都会挺美；第一次在家里新装的马桶出恭，都会很有成就感。哈哈~
17、窗帘杆安装
窗帘杆的安装标志着家装的基本结束。小伙伴们可以歇一口气了，忙的昏天暗地的装修日子终于迎来来曙光。
18、开荒保洁
拓荒保洁之前，不要装窗帘。打扫时，家里不要有家具以及不必需的家电，要尽量保持更多的“平面”，以便保洁工作者能够彻底的清扫。
19、家具进场
关于家具购买的时间，情报君的建议是，最早也要在水电路改造完成之后，这样，选择家具的基本尺寸范围我们心里才大致有数。所以，有些同学在装修还没开始之前，已经急着把家具都订了，可能会有尺寸不符的问题。不过可以先把家具的大致风格定下来。
20、家电进场
到了这时候，家电该进场的进场，该安装的安装，准备入住了！
21、家居配饰
家居配饰，家装的最后一步，而且已经由装修转为装饰了，包括窗帘的安装都属于家居配饰环节。至于买窗帘，最好是在订好家具之后，以免风格冲突。家居配饰还包括可以考虑买一些绿色植物、挂墙画、摆设工艺品等等等等……总之，入住之后，大家就可以自由发挥了。住新家啦！提醒大家，入住之前，先测测甲醛、治理下空气、通通风，毕竟健康最重要！
想了解更多，请关注室内设计叔，壹品唯创设计机构创始人，8年只专注做好装修设计1件事情。
微博不定期分享装修设计干货，也建了纯装修设计交流群，随时聊聊你家装修事 https://t.cn/R2WxDBw
佐罗：指数涨跌与安全边际的思考
关于深度价值的个人投资札记，理念探讨
股市投资中，很多人很在意指数的点位，经常参考关注日常波动。老佐以为如果考虑指数系统性持续大跌50%，或大涨3-6倍以上，在上下过激的情况下，容易找到估值过分扭曲的企业之外，中途的涨涨跌跌其实没什么意义。
打开全指消费指数和全指医药指数，接近二十年一如既往的不断向上，十五年翻了二十多倍。这不能不说明背后有一定的指导性、规律性的东西在支撑。看者不服，可以不承认过去，但你必须研究，这两个行业指数在什么背景下远远超越了指数，问个为什么？能不能找到可以指导我们今后的投资的方向性东西？如果这和我们国家消费的升级，日益不断满足人民生活水平的需求是未来的大趋势合拍，那么我们未来的投资就可以梳理得非常清晰。
发掘现象背后的本质，这才是根本的目的。再考虑未来是不是会持续这种规律，找到答案，不断完善，就知道了深度价值投资的深度在哪里，这样应用起来才会得心应手。顺着这个思路研究下去，我们聚焦在了企业护城河的研究上。于是对于安全边际理解有了更深刻的认识：安全边际的安全一定是在护城河保护下的安全，一定不能在下滑的企业中寻找任何安全感。
价值投资思考对企业不做深入研究和跟踪是不行的，大多数想放弃价值投资的人，其实根本没进入价值投资的门。他们自己根本没察觉，其实一直以来都是在外面张望着，看着里面的人拥有一些长线牛股不断在赚点钱，他们就一直在门外面模仿着，做一些自以为价值投资的事。如果对企业长期的发展没有十足的信心，这样的模仿很难给自己建立长期的信心，最终也就落得形似而神不似，复利累积终将成为很难的事情。股票交给未来，价值的实现由未来说了算，能否价值投资真正迈入门槛，就是是否真正学会用基本面定性分析锁定未来，给自己持股建立长线的自信心。
有人说投资需要慢慢变富，有些人却梦想着一夜暴富，但老佐想说，我们不要给变富一个速度概念，跟上最优秀的企业和最优秀的人，水到渠成、随其自然、佛系变富。所以，指数涨跌对于我们来说可以大体忽略掉，最优秀企业在最近十年二十年里肯定远远能超越指数，因为他是人们日常生产生活中所必需品，好行业加上护城河，注定会长期涨幅好上加好。
我们必须明确自己投资的目的，我们做投资要求的是绝对收益，并不只为跑赢大盘，或是获得一点点不确定的静态价值恢复差价。我们经常说过一句话，某某板块一定会得到价值恢复，“价值会迟到，但一定不会缺席”。但是你想过没有？如果缺席的时间很长，没有获得满意的复利，比如复利水平在8%以下，您的投资还算是合格的满意的投资吗？投资的终极目的并不是仅仅要得到价值恢复，我的终极目的是要获得比较满意的复利收益，起码年复利收益8%以上。 如上述问题，有些情况是即便你获得了价值恢复，但如果浪费了很长的时间，会导致年复利收益不会非常的满意。所以我们必须要把能促成复利收益的各种因素都要考虑在内，不仅要得到价值恢复，还需要持续的成长性，用以获得更大的投资安全保障。
选定一批最好的企业组成优质股组合，可以根本不必在乎市场风格状况，不必在乎什么热点转换、大资金流入流出、指数涨跌技术指标等。比如在组合里有与人们生活息息相关必备的消费和医药、顶级的金融股、配置一些基础的材料和消费科技等等，只要未来具有很好的成长前途的行业龙头企业，就可以“持股守息，等待过激”，静待“睡后收入”了。
这么看，指数牛市熊市从来就是个骗子。首先他把情绪不安的人的钱骗到了情绪稳定人的口袋里； 其次，指数上涨，不会给大多数人带来财富的升值；再看看消费医药等行业龙头或细分冠军股，其实这么多年一直高点和低点在不断抬高，市值不断的上升。在他们眼里根本没有什么牛市熊市，只有不断成长爬升市。就算是有个别的暂时停滞不前，我们也会以组合的方式来化解个别掉队的风险。这样，我们给投资多重安全的保障，其核心一定是在好的标的上做文章，选好股做组合才是最大的安全边际，是做好价值投资的第一步。
（本文内容仅代表作者个人观点，本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。）
以上文章来源于深度价值投资圈 ，作者张延昆
更多内容请关注公众号：环闻网和24h财经干货
本平台尊重文章原作者的辛勤劳动和原著版权，如您对我们转载的文章存在异议，欢迎后台联系我们，我们将第一时间回复并删除处理。
关于深度价值的个人投资札记，理念探讨
股市投资中，很多人很在意指数的点位，经常参考关注日常波动。老佐以为如果考虑指数系统性持续大跌50%，或大涨3-6倍以上，在上下过激的情况下，容易找到估值过分扭曲的企业之外，中途的涨涨跌跌其实没什么意义。
打开全指消费指数和全指医药指数，接近二十年一如既往的不断向上，十五年翻了二十多倍。这不能不说明背后有一定的指导性、规律性的东西在支撑。看者不服，可以不承认过去，但你必须研究，这两个行业指数在什么背景下远远超越了指数，问个为什么？能不能找到可以指导我们今后的投资的方向性东西？如果这和我们国家消费的升级，日益不断满足人民生活水平的需求是未来的大趋势合拍，那么我们未来的投资就可以梳理得非常清晰。
发掘现象背后的本质，这才是根本的目的。再考虑未来是不是会持续这种规律，找到答案，不断完善，就知道了深度价值投资的深度在哪里，这样应用起来才会得心应手。顺着这个思路研究下去，我们聚焦在了企业护城河的研究上。于是对于安全边际理解有了更深刻的认识：安全边际的安全一定是在护城河保护下的安全，一定不能在下滑的企业中寻找任何安全感。
价值投资思考对企业不做深入研究和跟踪是不行的，大多数想放弃价值投资的人，其实根本没进入价值投资的门。他们自己根本没察觉，其实一直以来都是在外面张望着，看着里面的人拥有一些长线牛股不断在赚点钱，他们就一直在门外面模仿着，做一些自以为价值投资的事。如果对企业长期的发展没有十足的信心，这样的模仿很难给自己建立长期的信心，最终也就落得形似而神不似，复利累积终将成为很难的事情。股票交给未来，价值的实现由未来说了算，能否价值投资真正迈入门槛，就是是否真正学会用基本面定性分析锁定未来，给自己持股建立长线的自信心。
有人说投资需要慢慢变富，有些人却梦想着一夜暴富，但老佐想说，我们不要给变富一个速度概念，跟上最优秀的企业和最优秀的人，水到渠成、随其自然、佛系变富。所以，指数涨跌对于我们来说可以大体忽略掉，最优秀企业在最近十年二十年里肯定远远能超越指数，因为他是人们日常生产生活中所必需品，好行业加上护城河，注定会长期涨幅好上加好。
我们必须明确自己投资的目的，我们做投资要求的是绝对收益，并不只为跑赢大盘，或是获得一点点不确定的静态价值恢复差价。我们经常说过一句话，某某板块一定会得到价值恢复，“价值会迟到，但一定不会缺席”。但是你想过没有？如果缺席的时间很长，没有获得满意的复利，比如复利水平在8%以下，您的投资还算是合格的满意的投资吗？投资的终极目的并不是仅仅要得到价值恢复，我的终极目的是要获得比较满意的复利收益，起码年复利收益8%以上。 如上述问题，有些情况是即便你获得了价值恢复，但如果浪费了很长的时间，会导致年复利收益不会非常的满意。所以我们必须要把能促成复利收益的各种因素都要考虑在内，不仅要得到价值恢复，还需要持续的成长性，用以获得更大的投资安全保障。
选定一批最好的企业组成优质股组合，可以根本不必在乎市场风格状况，不必在乎什么热点转换、大资金流入流出、指数涨跌技术指标等。比如在组合里有与人们生活息息相关必备的消费和医药、顶级的金融股、配置一些基础的材料和消费科技等等，只要未来具有很好的成长前途的行业龙头企业，就可以“持股守息，等待过激”，静待“睡后收入”了。
这么看，指数牛市熊市从来就是个骗子。首先他把情绪不安的人的钱骗到了情绪稳定人的口袋里； 其次，指数上涨，不会给大多数人带来财富的升值；再看看消费医药等行业龙头或细分冠军股，其实这么多年一直高点和低点在不断抬高，市值不断的上升。在他们眼里根本没有什么牛市熊市，只有不断成长爬升市。就算是有个别的暂时停滞不前，我们也会以组合的方式来化解个别掉队的风险。这样，我们给投资多重安全的保障，其核心一定是在好的标的上做文章，选好股做组合才是最大的安全边际，是做好价值投资的第一步。
（本文内容仅代表作者个人观点，本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。）
以上文章来源于深度价值投资圈 ，作者张延昆
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豪华汽车经销商集团正通汽车资金危机发酵 部分买家已无法提车
正通汽车发布的财报显示，正通汽车2019年新车销量为10.3万辆，同比下降约8.3%，但利润的降幅大大高于销量降幅，2019年正通汽车营业收入下滑6.2%至351.4亿港元，但净利润同比下滑45%，仅为6.64亿港元。
正通汽车（01728.HK）陷入了资金困局，并持续发酵。
今年7月，正通汽车被曝一笔约1亿美元的分期贷款出现违约。7月22日，正通汽车发布公告称，将分两期偿还30%贷款本金及利息，分期贷款延期至2021年1月。7月31日，正通汽车再次发布公告称，其正通过出卖股权来解决资金难题。
目前，多名正通旗下4S店车主遭遇“提车难”。此外，一些4S店已呈现无车可卖的现象。
无车可卖？
“6月20日买的车，现在仍然无法提车。之前4S店给出期限，但到了日子就会再拖延。已经保证过很多次了，都没有实现。4S店称提车需要排队，一开始说前面已有24辆车订单，让我开始排队，第一周比较顺利，4S店称提走了10辆，后来进度就很慢。8月5日左右，销售主动联系称下周可以提车了，但等到8月13日仍然无法提车。”一位北京中汽南方亦庄沃尔沃亚洲旗舰中心的车主告诉第一财经记者，4S店称（正通）集团每天保证给这家4S店提走一辆车，但每次承诺提车时间都没有兑现，已经违约多次，现在唯一的诉求就是能够提到车。
第一财经记者了解到，多家正通旗下4S店均以资金被集团抽走、没钱赎证为由导致车主无法提车。目前，正通旗下4S店仍在经营，但多家4S店呈现人员稀少、无车可卖的现象。“店里现在人很少，销售说正常开着，有其他车主去店里发现没什么人，就几个看门的。这家店天天说停电，不知道是故意拉闸还是欠费。”在深圳市中汽南方华沃汽车销售服务有限公司进行消费的一名车主对记者表示。一名在东莞市中汽南方沃尔沃4S店购买车辆的车主也告诉记者，目前该店有40多个车主的合格证押在银行，大部分都是6、7月份付款的车主。“从上周开始好像没有车卖了，部分员工开始放假。”该名车主说道。
2010年，作为中国内地第一家在香港上市的豪华汽车经销商集团，正通汽车主要销售豪华及超豪华品牌汽车，涵盖了保时捷、奔驰、宝马、奥迪、捷豹路虎、沃尔沃、英菲尼迪等品牌。除了沃尔沃车主外，宝马等品牌多名车主也无法提车。
正通旗下北京宝泽行宝马4S店一名销售人员范女士告诉记者，当前店里车源不多，很多款车型都处于缺货状态。“进口车现在没有，宝马x5两个月前就没有了。宝马5系只有525了，3系店里也比较少了。顾客要先选定车型，现在很多车型都没货。”范女士对记者表示。当记者询问车源较少是否与正通集团资金问题有关时，该销售顾问表示，每家4S店库存不一样，现在当天确实提不了车。
记者了解到，除了正通旗下宝马4S店外，宝马其他经销商的4S店车源普遍不缺。“提车没有问题，买了就能提。”运通集团旗下一家宝马4S店销售顾问对记者表示，基本上所有的车型都有货。
多家4S店无车可卖、提车难等现象，与其母公司正通集团出现资金困局有关。截至2019年末，正通汽车在全国41个城市拥有135家经销网点。而当前，正通汽车正在通过出售股权来解决资金问题。7月31日，正通汽车发布公告，控股股东有意溢价出售公司29.9%的股份，接盘方为厦门国贸控股集团有限公司，为厦门市政府控股的国有企业。不过，即便是国资接盘，其资金困局能否妥善解决仍未确定。
多重危机导致财务压力
公开资料显示，近10年来，正通汽车一直盘踞经销商百强排行榜的第10名左右，2019年位列13名。正通汽车发布的财报显示，正通汽车2019年新车销量为10.3万辆，同比下降约8.3%，但利润的降幅大大高于销量降幅，2019年正通汽车营业收入下滑6.2%至351.4亿港元，但净利润同比下滑45%，仅为6.64亿港元，利润下降主要缘于毛利的下滑以及融资等成本的升高。
招商证券国际研报称，宝马品牌贡献了正通汽车销量约32%，但其他核心经销品牌奥迪、沃尔沃和路虎（合计占总销量33%）产品周期偏弱，终端折扣偏大，新车销售毛利率偏低，定价能力弱的局面短期难以扭转。
一方面，当前车市下行，部分豪华车品牌终端折扣较大，导致正通汽车毛利润降低。另一方面，正通汽车资金问题主要与自身经营有关。全国工商联汽车经销商商会常务会长李金勇对第一财经记者表示：“正通汽车的资金危机主要来自几个方面，一是前期购买土地建4S店的投入比较大，位于市中心的店面比较多；二是正通在湖北就有20多家店，受疫情影响很大，前半年基本无法正常营业，这影响了其现金流的回流；三是正通现金流管理出现问题，投资了房地产等一些项目，带来了资金压力。此外，正通汽车资金出现问题与整体金融市场的下滑也是有一定的关系。”
“正通汽车起家靠的是东风商务车，那块业务因为湖北疫情损失惨重，加上经销商业务上半年毫无气色。”一位行业人士对记者表示。
正通汽车是豪华车经销商中首个爆出财务危机的上市公司。不过，当前行业不景气也是不争的事实，这使很多经销商集团业绩有所下滑。中国汽车流通协会发布的数据显示，2019年包括和谐汽车、正通汽车、美东汽车、永达汽车、广汇宝信等五家主营豪华及超豪华品牌的经销商中，只有美东汽车、永达汽车实现了收入和利润的双增长。
今年以来，豪华车也受到了疫情影响，不过目前已快速复苏。乘联会发布的数据显示，今年7月豪华车零售同比增长30%，市场份额保持15%的历史高位。消费升级的高端换购需求和豪华车型促销带来的价格优势，使豪华车市场快速回暖。不过，豪华车价格指数也有所下降。中国汽车流通协会发布的数据显示，7月豪华车价格指数下降0.2%。国产豪华车市场方面，抢占市场份额、扩大销量仍然是各大品牌的主要目标，7月国产豪华车市场价格指数环比下降0.3%；而部分进口车价格呈现一些回收趋势，主要原因来自供货短缺和厂家保持利润两个方面，呈现回升的趋势的品牌如保时捷、英菲尼迪等，从整体来看，7月进口豪华市场价格指数环比上涨0.2%。
一名宝马4S店销售顾问告诉记者，最近客流量较大，一些车型仍有一定的优惠力度，不过进口车型优惠力度较小，一些进口车型没有优惠。他表示：“宝马525优惠5万元左右，9月份后估计价格会回调，现在属于传统淡季，所以买车仍然相对合适。”此外，记者从奔驰4S店了解到，奔驰C级和奔驰E级车均有6万元左右的优惠。奥迪部分车型优惠力度高达9万元左右。
（来源：第一财经）
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正通汽车发布的财报显示，正通汽车2019年新车销量为10.3万辆，同比下降约8.3%，但利润的降幅大大高于销量降幅，2019年正通汽车营业收入下滑6.2%至351.4亿港元，但净利润同比下滑45%，仅为6.64亿港元。
正通汽车（01728.HK）陷入了资金困局，并持续发酵。
今年7月，正通汽车被曝一笔约1亿美元的分期贷款出现违约。7月22日，正通汽车发布公告称，将分两期偿还30%贷款本金及利息，分期贷款延期至2021年1月。7月31日，正通汽车再次发布公告称，其正通过出卖股权来解决资金难题。
目前，多名正通旗下4S店车主遭遇“提车难”。此外，一些4S店已呈现无车可卖的现象。
无车可卖？
“6月20日买的车，现在仍然无法提车。之前4S店给出期限，但到了日子就会再拖延。已经保证过很多次了，都没有实现。4S店称提车需要排队，一开始说前面已有24辆车订单，让我开始排队，第一周比较顺利，4S店称提走了10辆，后来进度就很慢。8月5日左右，销售主动联系称下周可以提车了，但等到8月13日仍然无法提车。”一位北京中汽南方亦庄沃尔沃亚洲旗舰中心的车主告诉第一财经记者，4S店称（正通）集团每天保证给这家4S店提走一辆车，但每次承诺提车时间都没有兑现，已经违约多次，现在唯一的诉求就是能够提到车。
第一财经记者了解到，多家正通旗下4S店均以资金被集团抽走、没钱赎证为由导致车主无法提车。目前，正通旗下4S店仍在经营，但多家4S店呈现人员稀少、无车可卖的现象。“店里现在人很少，销售说正常开着，有其他车主去店里发现没什么人，就几个看门的。这家店天天说停电，不知道是故意拉闸还是欠费。”在深圳市中汽南方华沃汽车销售服务有限公司进行消费的一名车主对记者表示。一名在东莞市中汽南方沃尔沃4S店购买车辆的车主也告诉记者，目前该店有40多个车主的合格证押在银行，大部分都是6、7月份付款的车主。“从上周开始好像没有车卖了，部分员工开始放假。”该名车主说道。
2010年，作为中国内地第一家在香港上市的豪华汽车经销商集团，正通汽车主要销售豪华及超豪华品牌汽车，涵盖了保时捷、奔驰、宝马、奥迪、捷豹路虎、沃尔沃、英菲尼迪等品牌。除了沃尔沃车主外，宝马等品牌多名车主也无法提车。
正通旗下北京宝泽行宝马4S店一名销售人员范女士告诉记者，当前店里车源不多，很多款车型都处于缺货状态。“进口车现在没有，宝马x5两个月前就没有了。宝马5系只有525了，3系店里也比较少了。顾客要先选定车型，现在很多车型都没货。”范女士对记者表示。当记者询问车源较少是否与正通集团资金问题有关时，该销售顾问表示，每家4S店库存不一样，现在当天确实提不了车。
记者了解到，除了正通旗下宝马4S店外，宝马其他经销商的4S店车源普遍不缺。“提车没有问题，买了就能提。”运通集团旗下一家宝马4S店销售顾问对记者表示，基本上所有的车型都有货。
多家4S店无车可卖、提车难等现象，与其母公司正通集团出现资金困局有关。截至2019年末，正通汽车在全国41个城市拥有135家经销网点。而当前，正通汽车正在通过出售股权来解决资金问题。7月31日，正通汽车发布公告，控股股东有意溢价出售公司29.9%的股份，接盘方为厦门国贸控股集团有限公司，为厦门市政府控股的国有企业。不过，即便是国资接盘，其资金困局能否妥善解决仍未确定。
多重危机导致财务压力
公开资料显示，近10年来，正通汽车一直盘踞经销商百强排行榜的第10名左右，2019年位列13名。正通汽车发布的财报显示，正通汽车2019年新车销量为10.3万辆，同比下降约8.3%，但利润的降幅大大高于销量降幅，2019年正通汽车营业收入下滑6.2%至351.4亿港元，但净利润同比下滑45%，仅为6.64亿港元，利润下降主要缘于毛利的下滑以及融资等成本的升高。
招商证券国际研报称，宝马品牌贡献了正通汽车销量约32%，但其他核心经销品牌奥迪、沃尔沃和路虎（合计占总销量33%）产品周期偏弱，终端折扣偏大，新车销售毛利率偏低，定价能力弱的局面短期难以扭转。
一方面，当前车市下行，部分豪华车品牌终端折扣较大，导致正通汽车毛利润降低。另一方面，正通汽车资金问题主要与自身经营有关。全国工商联汽车经销商商会常务会长李金勇对第一财经记者表示：“正通汽车的资金危机主要来自几个方面，一是前期购买土地建4S店的投入比较大，位于市中心的店面比较多；二是正通在湖北就有20多家店，受疫情影响很大，前半年基本无法正常营业，这影响了其现金流的回流；三是正通现金流管理出现问题，投资了房地产等一些项目，带来了资金压力。此外，正通汽车资金出现问题与整体金融市场的下滑也是有一定的关系。”
“正通汽车起家靠的是东风商务车，那块业务因为湖北疫情损失惨重，加上经销商业务上半年毫无气色。”一位行业人士对记者表示。
正通汽车是豪华车经销商中首个爆出财务危机的上市公司。不过，当前行业不景气也是不争的事实，这使很多经销商集团业绩有所下滑。中国汽车流通协会发布的数据显示，2019年包括和谐汽车、正通汽车、美东汽车、永达汽车、广汇宝信等五家主营豪华及超豪华品牌的经销商中，只有美东汽车、永达汽车实现了收入和利润的双增长。
今年以来，豪华车也受到了疫情影响，不过目前已快速复苏。乘联会发布的数据显示，今年7月豪华车零售同比增长30%，市场份额保持15%的历史高位。消费升级的高端换购需求和豪华车型促销带来的价格优势，使豪华车市场快速回暖。不过，豪华车价格指数也有所下降。中国汽车流通协会发布的数据显示，7月豪华车价格指数下降0.2%。国产豪华车市场方面，抢占市场份额、扩大销量仍然是各大品牌的主要目标，7月国产豪华车市场价格指数环比下降0.3%；而部分进口车价格呈现一些回收趋势，主要原因来自供货短缺和厂家保持利润两个方面，呈现回升的趋势的品牌如保时捷、英菲尼迪等，从整体来看，7月进口豪华市场价格指数环比上涨0.2%。
一名宝马4S店销售顾问告诉记者，最近客流量较大，一些车型仍有一定的优惠力度，不过进口车型优惠力度较小，一些进口车型没有优惠。他表示：“宝马525优惠5万元左右，9月份后估计价格会回调，现在属于传统淡季，所以买车仍然相对合适。”此外，记者从奔驰4S店了解到，奔驰C级和奔驰E级车均有6万元左右的优惠。奥迪部分车型优惠力度高达9万元左右。
（来源：第一财经）
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