克利伯赛事活动再添新成员：诺克斯-约翰斯顿杯（The Knox-Johnston Cup）
近日，克利伯环球帆船赛组委会的姊妹公司Clipper Events刚刚公布了首创赛事‘诺克斯-约翰斯顿杯’（Knox-Johnston Cup）的活动计划，这是克利伯赛事活动大家族中的新成员，计划于2022年9月17日至18日举行。
诺克斯-约翰斯顿杯比赛得名于克利伯帆船赛的创始人罗宾·诺克斯-约翰斯顿爵士（Sir Robin Knox-Johnston），为克利伯赛事活动的年历表中注入了新鲜元素，赛事特点就是在比拼中加入了更多的趣味元素。该项赛事的设立也是标志性环岛赛事（Round The Island Race）航线的混搭玩法，其中加入了克利伯帆船赛的一些技战术挑战环节：得分门、竞速区间和百搭卡（Joker Card）。
该项赛事设立的目的是提供一些快节奏、技战术和比拼元素更多的比赛体验，与此同时还保持了通过赛事活动达到的社交目的。
航海记录创造者罗宾·诺克斯-约翰斯顿爵士是完成单人驾乘帆船不间断、无补给环球航海的世界第一人，对于该项以他名字命名赛事的设立进行了评说：“过去数年时间里，帆船赛事活动的发展对比之前已经变得更加认真和严谨。作为一项体育运动和产业，以休闲享乐为主的比赛体验似乎是逐渐消失了，导致的一个结果就是玩船的人数变得越来越少。”
“通过引入‘诺克斯-约翰斯顿杯’比赛，我们将重返那些年美好的航海体验，就是在玩船的过程中有大量的手把手传授和社交元素，同时也不乏激烈的比拼。帆船比赛中社交元素的重要性是不可忽视的，这一元素在吸引目标群体参与这项运动过程中起到了重要作用，专业玩船60多年过去了，而今我仍然和一些当年的好友保持着联络。”
“另外说明的是，参加我们这项全新的赛事活动是不需要先前有过航海玩船经历的，如果决定好参加体验，那么我们在首日里就会提供全面实用的帆船常识指引介绍，依靠我们多年的从业经验为更为广泛的受众群体提供克利伯比赛大帆船上的比拼体验。”
不同于其他赛事活动，诺克斯-约翰斯顿杯比赛采用的是经典的逆时针环怀特岛线路，而且在途中加入了克利伯帆船赛的一些技战术环节：
得分门 - 由两个虚拟标记点构成的标记门，参赛队伍可以选择加入角逐。率先通过得分门的三支赛队将会获得额外积分奖励（第一名三分、第二名两分、第三名一分）。
竞速区间 - 两条纵向或者是横向虚拟标记线之间的竞速角逐。同样是奖励给用时最短完成竞速的前三名赛队额外积分，不受比赛的最终排名成绩影响。
百搭卡（Joker Card） - 百搭卡的使用指的是，在指定的一个赛段比赛结束后获得的排位积分将双倍计算（诺克斯-约翰斯顿杯比赛将由三个赛段构成）。
每支赛队都由一名克利伯帆船赛职业船长带领，比赛节奏快、时间相对较短，设立的额外积分争夺点增加了比赛的比拼激烈程度，同时也增加了比赛的观赏性。
罗宾爵士补充说：“诺克斯-约翰斯顿杯给参赛者提供了环形的比赛线路，这样的线路设置可以让参赛者在一日的比赛中经历多方面的航行体验 - 总结起来，比赛的特点就是快速短促、激烈有趣儿！比赛的另一大特色就是潮汐 - 它们会出现在比赛过程中，而且将对整个比赛产生影响，但这种影响并不是直观体现出来的，会伴随着额外积分争夺过程逐渐显现出来。”
克利伯帆船赛船队是由克利伯70英尺和克利伯68英尺两组帆船构成，届时两组赛船将同时登场，在英国水域上同场竞技。
罗宾爵士继续说到：“尽管这场赛事的技战术元素比较丰富，但是我最为期待的是通过这样的赛事活动看到各个赛队的成员们集结到一起 - 无论是公司集团、还是家人朋友、或是克利伯帆船赛的老船友们，集聚一堂、乐在其中。”
这次赛事活动安排到了周末两天，每支赛队配备一名职业船长和若干名船员，赛前还会进行一天的水上适应性训练。
9月16日星期五
1800 - 可以从傍晚18点以后就抵达报到，可以住在船上
9月17日星期六
0800 欢迎仪式和赛队分配，配有早餐会，还有安全说明环节
0930 离港出发、帆船训练、船上午餐、技战术培训
1800 夕暮酒
1900 晚餐会，赛队策略讨论，罗宾爵士主旨讲话
9月19日星期天
0600 船上早餐、离港出发
0730 诺克斯-约翰斯顿杯开赛
1500 首批赛船开始完赛
1600 赛船开始靠岸
1700 颁奖仪式和庆祝环节
1800 离场
诺克斯-约翰斯顿杯比赛的参赛条件是18岁以上，无论先前是否有过航海玩船经历。相关权益和参赛费用如下：
-时长两天的水上大帆船体验【克利伯68尺或70尺】
-Musto专业夹克拥有权，Musto BR2离岸冲锋夹克和长裤使用权
-船上提供食品和饮料，外加额外礼遇活动的餐饮
-水上比赛过程的动作拍摄作品可打包复制
-配备职业比赛船长、大副和二副，提供床位和参赛保险
每艘赛船最多可容纳12名参赛者（不包括船长和大副），每艘赛船最低参赛者数量是六名。每艘赛船的打包价格是英镑£5,500+增值税。根据最大参赛者数量12人计算，平均每人的价格就是英镑458/包含增值税的话人均英镑550.
为了解更多信息、或要预定您的参赛团队加入诺克斯-约翰斯顿杯比赛，敬请访问赛事官网：https://t.cn/A6XaDcbf
近日，克利伯环球帆船赛组委会的姊妹公司Clipper Events刚刚公布了首创赛事‘诺克斯-约翰斯顿杯’（Knox-Johnston Cup）的活动计划，这是克利伯赛事活动大家族中的新成员，计划于2022年9月17日至18日举行。
诺克斯-约翰斯顿杯比赛得名于克利伯帆船赛的创始人罗宾·诺克斯-约翰斯顿爵士（Sir Robin Knox-Johnston），为克利伯赛事活动的年历表中注入了新鲜元素，赛事特点就是在比拼中加入了更多的趣味元素。该项赛事的设立也是标志性环岛赛事（Round The Island Race）航线的混搭玩法，其中加入了克利伯帆船赛的一些技战术挑战环节：得分门、竞速区间和百搭卡（Joker Card）。
该项赛事设立的目的是提供一些快节奏、技战术和比拼元素更多的比赛体验，与此同时还保持了通过赛事活动达到的社交目的。
航海记录创造者罗宾·诺克斯-约翰斯顿爵士是完成单人驾乘帆船不间断、无补给环球航海的世界第一人，对于该项以他名字命名赛事的设立进行了评说：“过去数年时间里，帆船赛事活动的发展对比之前已经变得更加认真和严谨。作为一项体育运动和产业，以休闲享乐为主的比赛体验似乎是逐渐消失了，导致的一个结果就是玩船的人数变得越来越少。”
“通过引入‘诺克斯-约翰斯顿杯’比赛，我们将重返那些年美好的航海体验，就是在玩船的过程中有大量的手把手传授和社交元素，同时也不乏激烈的比拼。帆船比赛中社交元素的重要性是不可忽视的，这一元素在吸引目标群体参与这项运动过程中起到了重要作用，专业玩船60多年过去了，而今我仍然和一些当年的好友保持着联络。”
“另外说明的是，参加我们这项全新的赛事活动是不需要先前有过航海玩船经历的，如果决定好参加体验，那么我们在首日里就会提供全面实用的帆船常识指引介绍，依靠我们多年的从业经验为更为广泛的受众群体提供克利伯比赛大帆船上的比拼体验。”
不同于其他赛事活动，诺克斯-约翰斯顿杯比赛采用的是经典的逆时针环怀特岛线路，而且在途中加入了克利伯帆船赛的一些技战术环节：
得分门 - 由两个虚拟标记点构成的标记门，参赛队伍可以选择加入角逐。率先通过得分门的三支赛队将会获得额外积分奖励（第一名三分、第二名两分、第三名一分）。
竞速区间 - 两条纵向或者是横向虚拟标记线之间的竞速角逐。同样是奖励给用时最短完成竞速的前三名赛队额外积分，不受比赛的最终排名成绩影响。
百搭卡（Joker Card） - 百搭卡的使用指的是，在指定的一个赛段比赛结束后获得的排位积分将双倍计算（诺克斯-约翰斯顿杯比赛将由三个赛段构成）。
每支赛队都由一名克利伯帆船赛职业船长带领，比赛节奏快、时间相对较短，设立的额外积分争夺点增加了比赛的比拼激烈程度，同时也增加了比赛的观赏性。
罗宾爵士补充说：“诺克斯-约翰斯顿杯给参赛者提供了环形的比赛线路，这样的线路设置可以让参赛者在一日的比赛中经历多方面的航行体验 - 总结起来，比赛的特点就是快速短促、激烈有趣儿！比赛的另一大特色就是潮汐 - 它们会出现在比赛过程中，而且将对整个比赛产生影响，但这种影响并不是直观体现出来的，会伴随着额外积分争夺过程逐渐显现出来。”
克利伯帆船赛船队是由克利伯70英尺和克利伯68英尺两组帆船构成，届时两组赛船将同时登场，在英国水域上同场竞技。
罗宾爵士继续说到：“尽管这场赛事的技战术元素比较丰富，但是我最为期待的是通过这样的赛事活动看到各个赛队的成员们集结到一起 - 无论是公司集团、还是家人朋友、或是克利伯帆船赛的老船友们，集聚一堂、乐在其中。”
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9月16日星期五
1800 - 可以从傍晚18点以后就抵达报到，可以住在船上
9月17日星期六
0800 欢迎仪式和赛队分配，配有早餐会，还有安全说明环节
0930 离港出发、帆船训练、船上午餐、技战术培训
1800 夕暮酒
1900 晚餐会，赛队策略讨论，罗宾爵士主旨讲话
9月19日星期天
0600 船上早餐、离港出发
0730 诺克斯-约翰斯顿杯开赛
1500 首批赛船开始完赛
1600 赛船开始靠岸
1700 颁奖仪式和庆祝环节
1800 离场
诺克斯-约翰斯顿杯比赛的参赛条件是18岁以上，无论先前是否有过航海玩船经历。相关权益和参赛费用如下：
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三、蓝宝石业务黄了？碳化硅继续走起！关联方2.5亿接“锅”
1、蓝宝石业务：怒砸5个亿，却连年亏损
除了并购光伏电站业务，露笑科技还打算自己搞碳化硅。有意思的是，露笑科技切入碳化硅业务的角度，引起了风云君的注意。
上市公司称，公司在布局蓝宝石业务期间积累了长晶炉的经验，而蓝宝石和碳化硅的晶体生长有相似性，所以公司对搞碳化硅长晶炉生产很有信心。
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正式来看碳化硅业务之前，咱们先来看看其“鼻祖”——蓝宝石业务做得如何。
2013年，上市公司公告称，其新研发的80公斤级蓝宝石长晶炉，获得了9项省级新产品鉴定证书。
同年，上市公司以7,890万元现金，从露笑集团有限公司手中买下了浙江露通机电有限公司（简称“露通机电”）100%股权。随后，露通机电也成为了上市公司蓝宝石长晶炉的主要生产商。
技术拿到了、生产商也已选好，就差借一股东风找到买家了。这不，说着说着，买家就出现了。
露笑科技似乎很清楚，找一个买家不容易，但成立一家关联方来买买买就so easy！
2014年4月1日，露笑科技和伯恩光学（惠州）有限公司分别出资2亿、3亿共同设立伯恩露笑蓝宝石有限公司（简称“伯恩露笑”），主营蓝宝石材料的加工销售及研发，上市公司持有伯恩露笑的40%股权。
两个月后，伯恩露笑便向露通机电采购200台80公斤级蓝宝石长晶炉设备，作价2.34亿。大笔关联方订单像雪片一样飞向露通机电，撑起其近几年的业绩。
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此后，2015年、2016年上市公司再次对伯恩露笑增资2亿、1亿，此时上市公司已累计对伯恩露笑出资5亿。
其中，2016年，上市公司对伯恩露笑的增资，主要用于引进1,000台美国原产大规格尺寸蓝宝石长晶设备，难不成是露通机电生产的设备不行？才进口国外设备？别紧张，风云君只是问问而已。
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上市公司咔咔砸了5个亿之后，伯恩露笑交出了一份怎样的答卷呢？
理想虽丰满，现实却很骨感。2014年，伯恩露笑成立以来，净利润一直亏损，就没有盈利过！2014年至2017年，露笑科技累计亏损6,700万，2018年未披露相关数据。
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结果您猜怎么着？2016年增资时，上市公司还扬言将伯恩露笑打造成“世界最大、品质最优良的蓝宝石生产基地”，结果2019年初，上市公司却不再参股伯恩露笑。
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2019年1月，露笑科技公告拟撤出对伯恩露笑的全部投资，伯恩露笑将以价值4.87亿资产（车间厂房）予以回购。
等等，露笑科技向伯恩露笑销售的主要是蓝宝石长晶炉，现在这些资产又以退还出资的形式全部还给露笑科技，之前年度销售蓝宝石长晶炉确认的收入咋办？
拿着这一堆退回的资产搞点啥呢？
2、碳化硅业务：守着7亿订单还能亏损？
2019年2月，上市公司成立了内蒙古露笑蓝宝石有限公司（简称“内蒙古露笑”），主营碳化硅长晶炉成套设备的生产与销售。至于技术，可以说是从蓝宝石那儿“嫁接”来的。
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内蒙古露笑似乎“很好命”，成立之后订单便像雪片一样纷纷砸来。
2019年8月，内蒙古露笑与国宏中宇科技发展有限公司（简称“国宏中宇”）签订1.26亿合同，即国宏中宇向内蒙古露笑采购80套碳化硅长晶炉成套设备。
2020年10月23日，内蒙古露笑再次和国宏中宇的子公司签订了9,600万的碳化硅长晶炉成套设备定制合同。
除了制造碳化硅长晶炉，上市公司还打算开展生产碳化硅衬底等业务。
2020年8月，露笑科技与合肥市长丰县人民政府签署战略合作协议，共同投资建设碳化硅产业园，总规模预计100亿，并于10月共同出资设立了合肥露笑半导体材料有限公司（简称“合肥露笑”）。
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随即，2020年12月，合肥露笑就和关联方内蒙古露笑签订了5.1亿6英寸碳化硅长晶设备定制合同。
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粗略来看，仅一年时间，内蒙古露笑就签下了7亿的订单。然而，奇怪的事情出现了，内蒙古露笑至今已连续亏损两年。
更为尴尬的是，目前，内蒙古露笑似乎只有国宏中宇和合肥露笑两个大客户，而合肥露笑又是上市公司的控股子公司。
2019年，内蒙古露笑营收为零，净利润亏损1,080万；2020年，其营收仅为2,778万元，净利润仍亏损3,669万元。
为啥有7个亿订单加持，业绩还如此“贫瘠”？是设备不行还是进度太慢？答案恐怕只有露笑科技最清楚了。
而且，这巨额关联方采购的套路，怎么和伯恩露笑似乎如出一辙？
上市公司一面签着巨额订单，另一面准备募资建设碳化硅项目。2020年4月，露笑科技拟定增10亿，用于碳化硅衬底片产业化项目和还贷。
然而，上市公司这次依然没有募足资金。2021年3月，露笑科技最终仅募到了6.15亿资金，仅占原计划募资的60%左右。图片
搞笑的是，上市公司依然要用3亿募集资金来还贷，却将碳化硅衬底片产业化项目由6.5亿缩减至2.85亿，剩余4亿上市公司将自筹解决。
2021年7月，深交所在年报问询函中指出，2020年上市公司并无碳化硅相关收入，并要求其说明碳化硅业务的实际开展情况。图片
露笑科技称，2021年9月，合肥露笑可以实现6英寸导电型碳化硅衬底片的小批量生产。
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而根据最新公告，2021年11月8日，上市公司称合肥露笑半导体一期已完成主要设备的安装调试，进入正式投产阶段。
露笑科技的碳化硅产品究竟是蹭概念还是能够得到市场验证，尚需时间检验。
3、2.5亿处置子公司，关联方高价接“锅”
露笑科技不再参股伯恩露笑后，失去了大额订单支持的露通机电，似乎也失去了存在的意义。
2021年3月，上市公司公告拟转露通机电的100%股权，作价2.5亿，随即收到了深交所的关注函。
关于出售露通机电的原因，上市公司称，其电机主业与公司未来规划不符，为了更好地聚焦碳化硅业务。图片
另外，露笑科技还强调，2020年1-9月，露通机电只实现营收2.17亿，占总营收的11.37%，对上市公司影响较小。
然而，浙江中企华资产评估有限公司给出的盈利预测显示，未来五年，露通机电的盈利能力将持续提升，2025年其营收将达到8.42亿。图片
这样一块业绩一片光明的肥肉，露笑科技就打算拱手让人了？
同时，露通机电的质地本身也引起了风云君的注意。从2019年、2020年前九个月的业绩来看，露通机电以亏损为主，同时，账面还有2亿的应收账款和存货，产能利用率常年低于50%。图片
更为尴尬的是，2019年，露通机电还被法院列为失信被执行人。
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然而，这样一家质地的公司竟然得到了2.5亿估值，评估增值率达80%！
有人敢卖，也有人敢买。最终，诸暨市昌顺企业管理咨询合伙企业（有限合伙）等买下了露通机电。
有意思的是，其执行事务合伙人李陈永曾为露笑集团董事，买方恰巧是上市公司的关联方，难不成只有自己人才愿意高价买下这口锅？
实际上，2021年上半年，露笑科技因处置露通机电产生1.2亿投资收益，占当期利润总额的73.95%，客观上增厚了上市公司当年利润。至于最初卖掉的原因究竟是什么，似乎就没那么重要了。
而且，截至2021年3月，露通机电尚欠上市公司往来款6,400万。图片
综上，露笑科技的蓝宝石业务从买入露通机电开始，最终以高价卖出、增厚利润结束。期间，上市公司发展蓝宝石业务不成，转而开展碳化硅业务，巨额关联方采购故技重施，最终能否得到市场验证，尚需时间检验。
四、上市11年，募资41亿，亏损7亿，分红不到1亿，减持10亿
1、上市11年亏损7.4亿，2次信披违规被监管
讲完了故事，咱们最后来看看露笑科技的整体业绩。
露笑科技于2011年登陆中小板，主营漆包线业务。2016年，公司营收一度下滑至13.96亿，不及上市当年的一半。
2017年，公司开始大举并购，当年营收虽然飙升至32亿，但并购标的纷纷商誉爆雷，明显后劲不足。2021年前三季度公司营收为26.76亿，同比上升40%，主要得益于漆包线业务营收增加。图片
扣非净利润则更加直观地反映了露笑科技的经营情况。上市以来，露笑科技常常隔几年一亏损，2018年则因为商誉减值、长期应收款减值，一次性巨亏11.12亿。
风云君简单地统计了一下，露笑科技上市11年，累计亏损7.42亿。图片
从应收账款的变化，也可以对公司的资产质量窥得一二。2017年，上市公司收购江苏鼎阳、上海正昀之后，应收账款规模由5.21亿飙升至近20亿，收购顺宇洁能后，2020年，应收账款上升至21.16亿，占营收的近80%，占总资产的近三分之一。图片
当然，在业绩不咋行的年份，上市公司也尝试了一些小伎俩。2018年、2020年，露笑科技曾因业绩预告与实际业绩不符，两次收到了深交所的监管函。
2018年2月26日，露笑科技业绩快报预计当年净利润亏损5.94亿，然而，仅两个月后，年报显示当年实际亏损9.73亿，相差近4亿！图片
2020年，上市公司预计实现净利润1.8-1.96亿，实际仅实现净利润1.3亿。露笑科技再次因为信披问题收到了深交所的监管函。
一次是巧合，两次也是吗？图片
2、募资41亿，分红不到1亿，家族减持10亿，还要再募30亿？
最后，来看一下露笑科技的募资与派现。
看到这里，风云君着实有些震惊。露笑科技上市11年，累计募资41.52亿，分红仅仅0.89亿，募资是分红的46倍！图片
风云君不禁想问，上市公司是“貔貅式”募资吗？只进不出不说，上市11年还倒亏7.42亿。
喏，说着说着露笑科技又要募资啦！2021年11月24日，露笑科技公告拟募资29.4亿，其中19.4亿用于第三代功率半导体（碳化硅）产业园项目，5亿用于大尺寸碳化硅衬底片研发中心项目，5亿用于补充流动资金。图片
简单说，露笑科技这次拟募资小30亿，几乎都要砸在碳化硅项目上，至于能不能募到钱、项目成不成，还是要时间来检验。
虽然，上市公司吝于分红，但是减持起来可是眼睛都不眨一下。
公司的实控人是鲁小均、李伯英（妻子）、鲁永（儿子），露笑集团也由鲁小均、李伯英直接控制。其中，李伯千、李国千分别是李伯英的哥哥和弟弟。图片
上市以来，鲁氏和李氏这一大家族，累计减持10.42亿，真的是亏谁也不能亏自己啊。
3、“忽悠式”回购，高股权质押率
事情要分正反两面看，上市公司除了减持，确实也“有过”回购。
2019年2月18日，露笑科技公告称拟以自有资金回购1亿至2亿元，回购股份可在三年内用于转让或注销或减持。图片
2019年3月9日，上市公司先以1,000万元回购了207万股，看起来是说到做到的样子。然而，过了一周，上市公司的脸就变了。
同年3月15日，上市公司公告调整回购方案，即回购金额将1-2亿缩减至0.25-0.5亿。图片
截止目前，露笑集团已累计质押1.09亿股，占持股比例的54.16%；鲁永、鲁小均则分别质押4200万股、5100万股，占持股比例的99.83%和83.33%。
到这，风云君只能说，这样的公司反正我是没脸看了。图片
1、蓝宝石业务：怒砸5个亿，却连年亏损
除了并购光伏电站业务，露笑科技还打算自己搞碳化硅。有意思的是，露笑科技切入碳化硅业务的角度，引起了风云君的注意。
上市公司称，公司在布局蓝宝石业务期间积累了长晶炉的经验，而蓝宝石和碳化硅的晶体生长有相似性，所以公司对搞碳化硅长晶炉生产很有信心。
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正式来看碳化硅业务之前，咱们先来看看其“鼻祖”——蓝宝石业务做得如何。
2013年，上市公司公告称，其新研发的80公斤级蓝宝石长晶炉，获得了9项省级新产品鉴定证书。
同年，上市公司以7,890万元现金，从露笑集团有限公司手中买下了浙江露通机电有限公司（简称“露通机电”）100%股权。随后，露通机电也成为了上市公司蓝宝石长晶炉的主要生产商。
技术拿到了、生产商也已选好，就差借一股东风找到买家了。这不，说着说着，买家就出现了。
露笑科技似乎很清楚，找一个买家不容易，但成立一家关联方来买买买就so easy！
2014年4月1日，露笑科技和伯恩光学（惠州）有限公司分别出资2亿、3亿共同设立伯恩露笑蓝宝石有限公司（简称“伯恩露笑”），主营蓝宝石材料的加工销售及研发，上市公司持有伯恩露笑的40%股权。
两个月后，伯恩露笑便向露通机电采购200台80公斤级蓝宝石长晶炉设备，作价2.34亿。大笔关联方订单像雪片一样飞向露通机电，撑起其近几年的业绩。
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此后，2015年、2016年上市公司再次对伯恩露笑增资2亿、1亿，此时上市公司已累计对伯恩露笑出资5亿。
其中，2016年，上市公司对伯恩露笑的增资，主要用于引进1,000台美国原产大规格尺寸蓝宝石长晶设备，难不成是露通机电生产的设备不行？才进口国外设备？别紧张，风云君只是问问而已。
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上市公司咔咔砸了5个亿之后，伯恩露笑交出了一份怎样的答卷呢？
理想虽丰满，现实却很骨感。2014年，伯恩露笑成立以来，净利润一直亏损，就没有盈利过！2014年至2017年，露笑科技累计亏损6,700万，2018年未披露相关数据。
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结果您猜怎么着？2016年增资时，上市公司还扬言将伯恩露笑打造成“世界最大、品质最优良的蓝宝石生产基地”，结果2019年初，上市公司却不再参股伯恩露笑。
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2019年1月，露笑科技公告拟撤出对伯恩露笑的全部投资，伯恩露笑将以价值4.87亿资产（车间厂房）予以回购。
等等，露笑科技向伯恩露笑销售的主要是蓝宝石长晶炉，现在这些资产又以退还出资的形式全部还给露笑科技，之前年度销售蓝宝石长晶炉确认的收入咋办？
拿着这一堆退回的资产搞点啥呢？
2、碳化硅业务：守着7亿订单还能亏损？
2019年2月，上市公司成立了内蒙古露笑蓝宝石有限公司（简称“内蒙古露笑”），主营碳化硅长晶炉成套设备的生产与销售。至于技术，可以说是从蓝宝石那儿“嫁接”来的。
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内蒙古露笑似乎“很好命”，成立之后订单便像雪片一样纷纷砸来。
2019年8月，内蒙古露笑与国宏中宇科技发展有限公司（简称“国宏中宇”）签订1.26亿合同，即国宏中宇向内蒙古露笑采购80套碳化硅长晶炉成套设备。
2020年10月23日，内蒙古露笑再次和国宏中宇的子公司签订了9,600万的碳化硅长晶炉成套设备定制合同。
除了制造碳化硅长晶炉，上市公司还打算开展生产碳化硅衬底等业务。
2020年8月，露笑科技与合肥市长丰县人民政府签署战略合作协议，共同投资建设碳化硅产业园，总规模预计100亿，并于10月共同出资设立了合肥露笑半导体材料有限公司（简称“合肥露笑”）。
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随即，2020年12月，合肥露笑就和关联方内蒙古露笑签订了5.1亿6英寸碳化硅长晶设备定制合同。
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粗略来看，仅一年时间，内蒙古露笑就签下了7亿的订单。然而，奇怪的事情出现了，内蒙古露笑至今已连续亏损两年。
更为尴尬的是，目前，内蒙古露笑似乎只有国宏中宇和合肥露笑两个大客户，而合肥露笑又是上市公司的控股子公司。
2019年，内蒙古露笑营收为零，净利润亏损1,080万；2020年，其营收仅为2,778万元，净利润仍亏损3,669万元。
为啥有7个亿订单加持，业绩还如此“贫瘠”？是设备不行还是进度太慢？答案恐怕只有露笑科技最清楚了。
而且，这巨额关联方采购的套路，怎么和伯恩露笑似乎如出一辙？
上市公司一面签着巨额订单，另一面准备募资建设碳化硅项目。2020年4月，露笑科技拟定增10亿，用于碳化硅衬底片产业化项目和还贷。
然而，上市公司这次依然没有募足资金。2021年3月，露笑科技最终仅募到了6.15亿资金，仅占原计划募资的60%左右。图片
搞笑的是，上市公司依然要用3亿募集资金来还贷，却将碳化硅衬底片产业化项目由6.5亿缩减至2.85亿，剩余4亿上市公司将自筹解决。
2021年7月，深交所在年报问询函中指出，2020年上市公司并无碳化硅相关收入，并要求其说明碳化硅业务的实际开展情况。图片
露笑科技称，2021年9月，合肥露笑可以实现6英寸导电型碳化硅衬底片的小批量生产。
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而根据最新公告，2021年11月8日，上市公司称合肥露笑半导体一期已完成主要设备的安装调试，进入正式投产阶段。
露笑科技的碳化硅产品究竟是蹭概念还是能够得到市场验证，尚需时间检验。
3、2.5亿处置子公司，关联方高价接“锅”
露笑科技不再参股伯恩露笑后，失去了大额订单支持的露通机电，似乎也失去了存在的意义。
2021年3月，上市公司公告拟转露通机电的100%股权，作价2.5亿，随即收到了深交所的关注函。
关于出售露通机电的原因，上市公司称，其电机主业与公司未来规划不符，为了更好地聚焦碳化硅业务。图片
另外，露笑科技还强调，2020年1-9月，露通机电只实现营收2.17亿，占总营收的11.37%，对上市公司影响较小。
然而，浙江中企华资产评估有限公司给出的盈利预测显示，未来五年，露通机电的盈利能力将持续提升，2025年其营收将达到8.42亿。图片
这样一块业绩一片光明的肥肉，露笑科技就打算拱手让人了？
同时，露通机电的质地本身也引起了风云君的注意。从2019年、2020年前九个月的业绩来看，露通机电以亏损为主，同时，账面还有2亿的应收账款和存货，产能利用率常年低于50%。图片
更为尴尬的是，2019年，露通机电还被法院列为失信被执行人。
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然而，这样一家质地的公司竟然得到了2.5亿估值，评估增值率达80%！
有人敢卖，也有人敢买。最终，诸暨市昌顺企业管理咨询合伙企业（有限合伙）等买下了露通机电。
有意思的是，其执行事务合伙人李陈永曾为露笑集团董事，买方恰巧是上市公司的关联方，难不成只有自己人才愿意高价买下这口锅？
实际上，2021年上半年，露笑科技因处置露通机电产生1.2亿投资收益，占当期利润总额的73.95%，客观上增厚了上市公司当年利润。至于最初卖掉的原因究竟是什么，似乎就没那么重要了。
而且，截至2021年3月，露通机电尚欠上市公司往来款6,400万。图片
综上，露笑科技的蓝宝石业务从买入露通机电开始，最终以高价卖出、增厚利润结束。期间，上市公司发展蓝宝石业务不成，转而开展碳化硅业务，巨额关联方采购故技重施，最终能否得到市场验证，尚需时间检验。
四、上市11年，募资41亿，亏损7亿，分红不到1亿，减持10亿
1、上市11年亏损7.4亿，2次信披违规被监管
讲完了故事，咱们最后来看看露笑科技的整体业绩。
露笑科技于2011年登陆中小板，主营漆包线业务。2016年，公司营收一度下滑至13.96亿，不及上市当年的一半。
2017年，公司开始大举并购，当年营收虽然飙升至32亿，但并购标的纷纷商誉爆雷，明显后劲不足。2021年前三季度公司营收为26.76亿，同比上升40%，主要得益于漆包线业务营收增加。图片
扣非净利润则更加直观地反映了露笑科技的经营情况。上市以来，露笑科技常常隔几年一亏损，2018年则因为商誉减值、长期应收款减值，一次性巨亏11.12亿。
风云君简单地统计了一下，露笑科技上市11年，累计亏损7.42亿。图片
从应收账款的变化，也可以对公司的资产质量窥得一二。2017年，上市公司收购江苏鼎阳、上海正昀之后，应收账款规模由5.21亿飙升至近20亿，收购顺宇洁能后，2020年，应收账款上升至21.16亿，占营收的近80%，占总资产的近三分之一。图片
当然，在业绩不咋行的年份，上市公司也尝试了一些小伎俩。2018年、2020年，露笑科技曾因业绩预告与实际业绩不符，两次收到了深交所的监管函。
2018年2月26日，露笑科技业绩快报预计当年净利润亏损5.94亿，然而，仅两个月后，年报显示当年实际亏损9.73亿，相差近4亿！图片
2020年，上市公司预计实现净利润1.8-1.96亿，实际仅实现净利润1.3亿。露笑科技再次因为信披问题收到了深交所的监管函。
一次是巧合，两次也是吗？图片
2、募资41亿，分红不到1亿，家族减持10亿，还要再募30亿？
最后，来看一下露笑科技的募资与派现。
看到这里，风云君着实有些震惊。露笑科技上市11年，累计募资41.52亿，分红仅仅0.89亿，募资是分红的46倍！图片
风云君不禁想问，上市公司是“貔貅式”募资吗？只进不出不说，上市11年还倒亏7.42亿。
喏，说着说着露笑科技又要募资啦！2021年11月24日，露笑科技公告拟募资29.4亿，其中19.4亿用于第三代功率半导体（碳化硅）产业园项目，5亿用于大尺寸碳化硅衬底片研发中心项目，5亿用于补充流动资金。图片
简单说，露笑科技这次拟募资小30亿，几乎都要砸在碳化硅项目上，至于能不能募到钱、项目成不成，还是要时间来检验。
虽然，上市公司吝于分红，但是减持起来可是眼睛都不眨一下。
公司的实控人是鲁小均、李伯英（妻子）、鲁永（儿子），露笑集团也由鲁小均、李伯英直接控制。其中，李伯千、李国千分别是李伯英的哥哥和弟弟。图片
上市以来，鲁氏和李氏这一大家族，累计减持10.42亿，真的是亏谁也不能亏自己啊。
3、“忽悠式”回购，高股权质押率
事情要分正反两面看，上市公司除了减持，确实也“有过”回购。
2019年2月18日，露笑科技公告称拟以自有资金回购1亿至2亿元，回购股份可在三年内用于转让或注销或减持。图片
2019年3月9日，上市公司先以1,000万元回购了207万股，看起来是说到做到的样子。然而，过了一周，上市公司的脸就变了。
同年3月15日，上市公司公告调整回购方案，即回购金额将1-2亿缩减至0.25-0.5亿。图片
截止目前，露笑集团已累计质押1.09亿股，占持股比例的54.16%；鲁永、鲁小均则分别质押4200万股、5100万股，占持股比例的99.83%和83.33%。
到这，风云君只能说，这样的公司反正我是没脸看了。图片
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