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新时代 新视听 新机遇 新未来——第四届中国—东盟视听周在南宁开幕
9月6日晚，第四届中国—东盟视听周开幕式在南宁广西文化艺术中心大剧院举行，中国国家广播电视总局副局长乐玉成，广西壮族自治区党委常委、宣传部部长孙大光出席开幕式并致辞，广西壮族自治区人民政府副主席苗庆旺出席开幕式，柬埔寨新闻部大臣乔·干那烈，缅甸宣传部联邦部长吴貌貌翁作视频致辞，参会嘉宾共同启动视听周。东盟有关国家驻南宁总领事馆官员、国家广播电视总局所属机构和部分省（区、市）广电部门有关负责人，以及传媒领域专家代表等300余人出席开幕式。
中国国家广播电视总局副局长乐玉成致辞：
中国—东盟视听周经过三年的成长，逐步成为双方广电视听领域互联互通、互学互鉴的机制性平台，愿与东盟各国一道，进一步加强政策沟通，共同探索符合本国国情的发展道路；进一步提升内容合作，共同讲好友好交往合作共赢的生动故事；进一步促进技术交流，共同推动数字经济繁荣发展；进一步扩大人员交流，不断为深化合作注入不竭动力。
中国广西壮族自治区党委常委、宣传部部长孙大光致辞：
举办中国—东盟视听周是广西推动中国—东盟全面战略伙伴关系建设的重要举措，衷心希望中国与东盟的媒体朋友们进一步提升友好交往的广度、进一步提升务实合作的深度、进一步提升守望相助的力度，切实担负起中国—东盟友好交往的传播者、务实合作的推动者、和谐共处的守望者这一时代使命，聚焦视听创作、技术合作、人文交流等领域，完善合作机制、深挖合作潜力、丰富合作成果，为推动中国与东盟开放合作增进共识、凝聚力量。
中国广西壮族自治区人民政府副主席苗庆旺出席开幕式
柬埔寨新闻部大臣乔·干那烈视频致辞：
此次活动以 “新时代、新视听、新机遇、新未来”为主题，旨在有效推动东盟和中国的媒体利用现代技术促进沟通，支持地区经济发展。东盟媒体是促进东盟稳定、经济发展和东盟共同体建设的一支生力军，是实现东盟愿景和目标之路上必不可少的合作伙伴。实施东盟—中国媒体合作，在促进东盟和中国人民之间的友谊与相互理解方面以及加强国家和地区媒体机构之间友好合作和互动方面发挥着非常积极的作用。
缅甸宣传部联邦部长吴貌貌翁视频致辞：
通过开展媒体间交流与合作，促进双边关系发展、加强双方文化交流互鉴，是中国—东盟关系的重要组成部分。中国连续多年举办中国—东盟视听周，是中国与东盟深化合作内容，打造长期、稳固双边关系的重要标志。缅甸将继续与东盟国家及其他对话伙伴一道，努力推动全面建设和平与繁荣的共同体。
中国—东盟视听周组委会秘书处秘书长、中国广西壮族自治区党委宣传部副部长、广播电视局局长满昌学主持领导嘉宾致辞
围绕视听周主题，开幕式晚会以经典影视歌曲创意秀、现场译制秀、云合唱和短视频等丰富形式，生动呈现中国和东盟各国近十年来在视听文化交流合作中取得的丰硕成果，推介本届视听周各项精彩活动内容。
逐梦这十年
“四个新”全面展现视听合作新升级
开幕式晚会设置了《新时代——视听传播，逐梦十年》《新视听——共建共享，互译互播》《新机遇——视听交流，合作共赢》《新未来——青年主播，共创未来》四个篇章，生动呈现中国—东盟视听行业友好互助、合作共赢，积极做友好交往的传播者、务实合作的推动者、和谐共处的守望者。
经典影视歌曲创意秀《光阴的故事》用中国和东盟国家广为传唱的经典影视歌曲串烧，回顾了十年间广西与东盟在影视作品互译互播、合拍合作的难忘瞬间。
新民乐＋说唱：《三国说》（电视剧《三国演义》插曲）
《少年英雄小哪吒》（动画片《哪吒传奇》主题曲）
《光阴的故事》（电影《光阴的故事》主题曲）
现场译制秀：专业配译员现场展示了用越南语、老挝语译配中国电视剧《约定》的精彩片段
电视剧《大山的女儿》主演、黄文秀扮演者杨蓉现场演唱了电视剧主题曲《秀丽的翅膀》
中国—东盟青年主播创造营第二季学员代表也来到开幕式晚会现场，7名来自中国和东盟国家的青年主播代表们共同唱响友谊歌并分享研学感悟，通过友好交流，引起共情、共鸣、共振，为构建人类命运共同体注入一股清新热血的青年力量。
中国—东盟青年主播创造营第二季学员代表分享研学感悟
中国—东盟青年主播创造营第二季学员代表同唱友谊歌：《星辰大海》（中国探月工程系列纪录片《我们的星途》主题曲）
首设东盟国家分会场
“1+1”拓展视听文化交流合作新形式
开幕式晚会创新首设“1＋1”双会场形式，设置中国主会场与东盟国家（柬埔寨）分会场，两地以网络连线的方式同步举办开幕式晚会，通过创意互动，带领观众共同见证中国与东盟各国的视听文化交流交往。
中柬两个会场的演员在“云上”同跳柬埔寨的传统舞蹈、同唱经典影视歌曲，并一同云游打卡、体验传统文化。节目通过大量创意互动，创新融合中国与东盟国家的文明互鉴、文化交往，拓展了中国和东盟各国视听文化往来交流的新形式。
云上共舞：柬埔寨传统民间舞蹈《椰壳舞》
云上合唱：《新鸳鸯蝴蝶梦》（电视剧《包青天》主题曲）
创意情景秀：《中国·东盟一键游》
通过联办开幕式晚会，中国—东盟视听周国际传播能力将得到进一步提升，同时也将向世界展现中国与东盟国家友好往来、互信互敬、和睦合拍的良好氛围。
新技术体验
全媒体联动带来视听新体验
开幕式晚会运用透明、超薄的LED冰屏，根据节目环节营造不同的时空与场景，配合美轮美奂的声光电效果，通过光影技术为现场观众带来一场视听盛宴。
歌舞《飞越》（中国—东盟视听周主题曲）
结束歌舞:《一起向未来》（2022年冬奥会和冬残奥会推广歌曲）
在传播方面，大小屏、长短视频的联动将更灵活、更广泛、更多元，将进一步扩大活动效果的覆盖面和触点。除了在国内外电视台播出之外，本届开幕式晚会还将以短视频的方式编辑译制后在国内外的新媒体平台进行推送。多渠道、多形式、全方位进一步传播扩大中国—东盟视听周影响力。
第四届中国—东盟视听周开幕式晚会播出安排
播出时间：9月11日21:20 播出平台：广西综合频道（广西卫视）
播出时间：9月12日21:00 广西影视频道、广西国际频道
背景介绍
第四届中国—东盟视听周由中国国家广播电视总局、柬埔寨新闻部、广西壮族自治区人民政府共同主办，广西壮族自治区党委宣传部、中国驻东盟使团、中国—东盟中心支持，广西壮族自治区广播电视局等单位联合承办，围绕“新时代 新视听 新机遇 新未来”的主题，举办第四届中国—东盟视听周开幕式晚会和闭幕式、中国—东盟青年主播创造营（第二季）、中国—东盟友好合作主题短视频大赛、中国—东盟优秀视听节目译制展播活动、中国—东盟视听传播论坛、《中国—东盟视听国际传播十年报告》等 “五活动一报告”，聚焦展现中国和东盟国家深化广电视听合作的丰硕成果，积极探讨和展望未来合作与发展。
- END -
新时代 新视听 新机遇 新未来——第四届中国—东盟视听周在南宁开幕
9月6日晚，第四届中国—东盟视听周开幕式在南宁广西文化艺术中心大剧院举行，中国国家广播电视总局副局长乐玉成，广西壮族自治区党委常委、宣传部部长孙大光出席开幕式并致辞，广西壮族自治区人民政府副主席苗庆旺出席开幕式，柬埔寨新闻部大臣乔·干那烈，缅甸宣传部联邦部长吴貌貌翁作视频致辞，参会嘉宾共同启动视听周。东盟有关国家驻南宁总领事馆官员、国家广播电视总局所属机构和部分省（区、市）广电部门有关负责人，以及传媒领域专家代表等300余人出席开幕式。
中国国家广播电视总局副局长乐玉成致辞：
中国—东盟视听周经过三年的成长，逐步成为双方广电视听领域互联互通、互学互鉴的机制性平台，愿与东盟各国一道，进一步加强政策沟通，共同探索符合本国国情的发展道路；进一步提升内容合作，共同讲好友好交往合作共赢的生动故事；进一步促进技术交流，共同推动数字经济繁荣发展；进一步扩大人员交流，不断为深化合作注入不竭动力。
中国广西壮族自治区党委常委、宣传部部长孙大光致辞：
举办中国—东盟视听周是广西推动中国—东盟全面战略伙伴关系建设的重要举措，衷心希望中国与东盟的媒体朋友们进一步提升友好交往的广度、进一步提升务实合作的深度、进一步提升守望相助的力度，切实担负起中国—东盟友好交往的传播者、务实合作的推动者、和谐共处的守望者这一时代使命，聚焦视听创作、技术合作、人文交流等领域，完善合作机制、深挖合作潜力、丰富合作成果，为推动中国与东盟开放合作增进共识、凝聚力量。
中国广西壮族自治区人民政府副主席苗庆旺出席开幕式
柬埔寨新闻部大臣乔·干那烈视频致辞：
此次活动以 “新时代、新视听、新机遇、新未来”为主题，旨在有效推动东盟和中国的媒体利用现代技术促进沟通，支持地区经济发展。东盟媒体是促进东盟稳定、经济发展和东盟共同体建设的一支生力军，是实现东盟愿景和目标之路上必不可少的合作伙伴。实施东盟—中国媒体合作，在促进东盟和中国人民之间的友谊与相互理解方面以及加强国家和地区媒体机构之间友好合作和互动方面发挥着非常积极的作用。
缅甸宣传部联邦部长吴貌貌翁视频致辞：
通过开展媒体间交流与合作，促进双边关系发展、加强双方文化交流互鉴，是中国—东盟关系的重要组成部分。中国连续多年举办中国—东盟视听周，是中国与东盟深化合作内容，打造长期、稳固双边关系的重要标志。缅甸将继续与东盟国家及其他对话伙伴一道，努力推动全面建设和平与繁荣的共同体。
中国—东盟视听周组委会秘书处秘书长、中国广西壮族自治区党委宣传部副部长、广播电视局局长满昌学主持领导嘉宾致辞
围绕视听周主题，开幕式晚会以经典影视歌曲创意秀、现场译制秀、云合唱和短视频等丰富形式，生动呈现中国和东盟各国近十年来在视听文化交流合作中取得的丰硕成果，推介本届视听周各项精彩活动内容。
逐梦这十年
“四个新”全面展现视听合作新升级
开幕式晚会设置了《新时代——视听传播，逐梦十年》《新视听——共建共享，互译互播》《新机遇——视听交流，合作共赢》《新未来——青年主播，共创未来》四个篇章，生动呈现中国—东盟视听行业友好互助、合作共赢，积极做友好交往的传播者、务实合作的推动者、和谐共处的守望者。
经典影视歌曲创意秀《光阴的故事》用中国和东盟国家广为传唱的经典影视歌曲串烧，回顾了十年间广西与东盟在影视作品互译互播、合拍合作的难忘瞬间。
新民乐＋说唱：《三国说》（电视剧《三国演义》插曲）
《少年英雄小哪吒》（动画片《哪吒传奇》主题曲）
《光阴的故事》（电影《光阴的故事》主题曲）
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中国—东盟青年主播创造营第二季学员代表也来到开幕式晚会现场，7名来自中国和东盟国家的青年主播代表们共同唱响友谊歌并分享研学感悟，通过友好交流，引起共情、共鸣、共振，为构建人类命运共同体注入一股清新热血的青年力量。
中国—东盟青年主播创造营第二季学员代表分享研学感悟
中国—东盟青年主播创造营第二季学员代表同唱友谊歌：《星辰大海》（中国探月工程系列纪录片《我们的星途》主题曲）
首设东盟国家分会场
“1+1”拓展视听文化交流合作新形式
开幕式晚会创新首设“1＋1”双会场形式，设置中国主会场与东盟国家（柬埔寨）分会场，两地以网络连线的方式同步举办开幕式晚会，通过创意互动，带领观众共同见证中国与东盟各国的视听文化交流交往。
中柬两个会场的演员在“云上”同跳柬埔寨的传统舞蹈、同唱经典影视歌曲，并一同云游打卡、体验传统文化。节目通过大量创意互动，创新融合中国与东盟国家的文明互鉴、文化交往，拓展了中国和东盟各国视听文化往来交流的新形式。
云上共舞：柬埔寨传统民间舞蹈《椰壳舞》
云上合唱：《新鸳鸯蝴蝶梦》（电视剧《包青天》主题曲）
创意情景秀：《中国·东盟一键游》
通过联办开幕式晚会，中国—东盟视听周国际传播能力将得到进一步提升，同时也将向世界展现中国与东盟国家友好往来、互信互敬、和睦合拍的良好氛围。
新技术体验
全媒体联动带来视听新体验
开幕式晚会运用透明、超薄的LED冰屏，根据节目环节营造不同的时空与场景，配合美轮美奂的声光电效果，通过光影技术为现场观众带来一场视听盛宴。
歌舞《飞越》（中国—东盟视听周主题曲）
结束歌舞:《一起向未来》（2022年冬奥会和冬残奥会推广歌曲）
在传播方面，大小屏、长短视频的联动将更灵活、更广泛、更多元，将进一步扩大活动效果的覆盖面和触点。除了在国内外电视台播出之外，本届开幕式晚会还将以短视频的方式编辑译制后在国内外的新媒体平台进行推送。多渠道、多形式、全方位进一步传播扩大中国—东盟视听周影响力。
第四届中国—东盟视听周开幕式晚会播出安排
播出时间：9月11日21:20 播出平台：广西综合频道（广西卫视）
播出时间：9月12日21:00 广西影视频道、广西国际频道
背景介绍
第四届中国—东盟视听周由中国国家广播电视总局、柬埔寨新闻部、广西壮族自治区人民政府共同主办，广西壮族自治区党委宣传部、中国驻东盟使团、中国—东盟中心支持，广西壮族自治区广播电视局等单位联合承办，围绕“新时代 新视听 新机遇 新未来”的主题，举办第四届中国—东盟视听周开幕式晚会和闭幕式、中国—东盟青年主播创造营（第二季）、中国—东盟友好合作主题短视频大赛、中国—东盟优秀视听节目译制展播活动、中国—东盟视听传播论坛、《中国—东盟视听国际传播十年报告》等 “五活动一报告”，聚焦展现中国和东盟国家深化广电视听合作的丰硕成果，积极探讨和展望未来合作与发展。
- END -
【“免税龙头”拿下2022香港最大IPO】
时隔一个月，“免税店一哥”取代“锂王”，成为今年香港最大IPO。
中国旅游集团中免股份有限公司（下称“中国中免”）于8月19日确定了赴港二次上市，发行价为158港元/股，共计发行1.03亿股普通股，公司将于8月25日正式在港交所上市交易。
中国中免有望成为2022年港股规模最大的一场IPO。按发行价计算，中免此次赴港上市募资金额将达162.74亿港元，这将打破7月份由天齐锂业创造的134亿港元融资纪录。
为保证这场最大规模IPO顺利进行，中国中免引入9名基石投资者。当中不乏韩国知名化妆品集团爱茉莉（认购7.85亿港元）、泸州老窖（认购6.22亿港元）等消费行业头部企业，以及大型央企、基金企业等，合计认购62.38亿港元的发售股份。
在赴港股二次上市之前，中国中免已是A股市场一支千亿“白马股”。在2020年短短一年时间里，中国中免股价不断创新高，翻了近四倍，市值一度飙升至7800亿。
但在之后的仓位轮动中，中国中免也体验了一波“极限捧杀”。如今，中国中免的总市值约3671亿元，与高位相比，蒸发了近4000亿。
全球第一免税，三年入账1683亿
中国中免成立于1984年，是全球最大旅游零售运营商。
公司经历过一次“弃旅从商”的改名，之前叫中国国旅，业务涵盖了旅行社+免税业务。2020年6月，在海南离岛免税政策不断利好下，公司决定剥离旅行社业务，all in免税业务并改名中国中免。目前公司免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售。
由于受到特许经营政策的影响，我国的免税行业竞争格局清晰。目前，国内只有8家企业拥有经营免税业务的资格，分别是中免、深免、珠免、中出服、中侨、王府井、海旅投和海发控。
中免是中国免税行业的绝对龙头。手握3块免税牌照，是这8家中持有免税牌照最多的企业。背后的控购股东是国资委全资控股的中国旅游集团，持股53.3%。
近两年，国人境外消费回流，呈现出了强大的奢侈品购买力。2020 年全球奢侈品市场因疫情大幅萎缩，但中国境内奢侈品消费却逆势增长 48%。
中国中免也顺势被中高端消费者捧上全球免税第一的宝座。招股书显示，按照销售收入计算，中国中免的全球排名在过去10年里不断提升，已于2020年及2021年位列全球第一。
2021年，中国中免占全球旅游零售行业市场份额的24.6%，并拥有全国最多的免税店，在国内免税市场份额达86%，超过第二位企业20倍。
在上海从事金融工作的Dunn表示，手里的钱投到哪里都不踏实，还不如到海南包个游艇，度个假，免税店购购物，买点奢侈品都能保值。
许是像Dunn一样中高端消费者不在少数，中国中免在过去三年业绩逆势增长。
招股书显示，2019年至2021年，中国中免的营业收入分别为480.13亿元、525.98亿元及676.76亿元；净利润分别为54.71亿元、71.09亿元及124.41亿元。收入复合年增长率达18.7%，净利润复合年增长率达50.8%。
具体来看，中免的业绩增长，主要源于海南离岛业务、线上及有税商品的销售。
首先，离岛免税政策是指对乘飞机、火车、轮船离岛旅客实行部分限免进口税的优惠政策。
海南是继日本冲绳岛、韩国济州岛和马祖、金门之后，全球第4个实施离岛免税政策的区域。近年来，海南离岛免税政策不断利好，岛旅客每年每人免税额度从3万元提升至10万元，不限次数，且取消单件商品8000元免税限额规定；再来，离岛免税商品品种由38种增至45种，其中新增加了手机、平板电脑等电子消费产品以及酒类、茶叶等。
这让海南也一跃成为全国最热门的旅游目的地之一。弗若斯特沙利文数据显示，2021中国离岛免税商品销售市场规模达到452亿元，2019-2021年复合增长率达83%。
从上海跑到三亚度假的Dunn戏谑道，“走在三亚的大马路上几乎看不到人，人全挤在免税店。”
这话一点也不夸张。仅海南的5家离岛免税店就给中国中免贡献了七成收入。
2021年，单是海南的5家离岛免税店，就为中免贡献了69.5% 的收入。要知道，中免旗下免税店数量近200家，但63%的门店依然处于暂时关闭状态，只有26%的门店恢复了正常运营，11%的门店恢复运营但减少了容量。
所以，海南的离岛业务已成为中免最大的营收支柱。
跨界玩电商，线上收入已是免税品3倍
除了离岛业务，线上销售和有税商品销售也逐渐成为中免瞄准的新方向。
多数人可能以为购买免税品，需要凭机票、出入境记录或者飞到海南才行。事实上，免税品早已不再是线下购物专属。
中国中免早在2020年就已推出线上销售渠道，而且大部分商品不需要机票就可以直邮到家，俨然是一副跨境电商的模样。
官网显示，中免“cdf会员购”小程序于2020年11月正式上线。据悉，上海、海南、北京免税店的商品都可以在小程序直接买到。目前，其会员数已超过2200万，2022年目标是2600万。
自2020年2月起，中国中免缴纳了滞销库存免税品关税，并通过线上渠道销售。翻译一下就是，中免“自掏腰包”把免税品的关税给交上了，消费者可以放心购买“滞销的免税品”。
不过，这也让中国中免的毛利率明显下降。招股书显示，2019-2021年，中国中免的毛利率分別为51.1%、38.9%和32.9%。主要原因是销售成本增加，其中就包括有税商品支付的关税、消费税、其他相关税项增加以及使用折扣和促销。
近年来，中免的有税商品销售收入占比大幅上升。招股书显示，2019年至2022第一季度，有税商品收入占比分别为2.4%、37.5%、35.5%以及31.3%。其中，绝大部分来自香化商品，如香水、彩妆、护肤品等。
而且主要是通过线上销售实现的。招股书显示，2021年，中免线上销售收入为318.64亿元，占2021年总收入的47%；其中，有税线上销售收入为235.81亿元，免税线上销售收入为82.83亿元。
因此，中免已经不局限于免税品，开始去抢跨境电商的“饭碗”。
虽说中免涉水“电商”不久，但在上游供应链方面具备天然优势，全球绝大多数顶级奢侈品牌都是中免的供应商，光靠“正品+免税”这两个字眼，中免就足以“降维打击”一众奢侈品电商了。
奢侈品电商们的日子从2020开始就不太好过。先是呼哈网、网易尚品、品聚网、尚品网、尊酷网相继关闭。后有“奢侈品电商第一股”司库开始由盈转亏，最近司库的破产消息更是“越传越真”，几度霸占热搜。
一旦寺库退市破产，将意味着国内奢侈品电商平台 " 全军覆没 "。京东创始人刘强东曾说：" 垂直电商，不是它的平台有价值，而是品牌有价值，所以只有垂直品牌可以存活。"
目前，像天猫、京东等大型综合电商平台都在发力奢侈品品牌，品牌方也乐于跟头部渠道合作。这就造成了垂直电商生存空间不断被挤压，不是被并购、就是申请破产，能活下来的垂直电商已经所剩无几。
免税牌照松动，蝴蝶效应引行业联动
中免之所以拓展入局“跨境电商”，另一原因是近年免税市场的格局稍有松动，不少公司开始惦记在免税市场上“分一杯羹”。
原本免税牌照具有稀缺性，获取难度很大。长期以来，国内只有中免、日上免税行、海免、珠免、深免、中出服、中侨等七家企业拥有免税业牌照。
但为了拉动国内消费，免税牌照的发放开始松动。2020年6月，我国第八张免税牌照被王府井拿下。此消息一出瞬间引起热议，免税市场也由此划开了一个口子。
随后，国内掀起了一阵免税牌照的申报热。据不完全统计，2020年7月，已经有百联股份、岭南控股、大商股份、欧亚集团、南宁百货、步步高、友阿股份、中百集团等A股上市公司，向政府相关部门提出了免税品经营资质的申请。
“免税店最大的好处，便是它所带有的蝴蝶效应。”中国商业经济学会副会长宋向清曾指出。免税店的建设，除了直接带动消费，还可以带动城市旅游、物流快递、航空业、交通运输、包装等多行业联动发展，可以刺激内需扩大消费、形成国内国际双循环。
相比于海外成熟的免税市场，我国免税市场仍处于发展阶段。目前，韩国免税市场拥有超1400亿人民币规模，占全球份额的20%以上，其中，近七成市场是由中国人贡献的。而我国的免税市场只有百亿规模，占比全球份额不到10%。
海外免税运营商拥有较为成熟的市场布局。比如，瑞士的Dufry、韩国的新罗，从事免税业务分别有69年、35年之久，均拥有超过1000家合作品牌商。再加上成熟的供应链系统，也让他们的免税品议价更有竞争力。
瑞银证券中国区休闲行业主管陈欣在接受媒体采访时曾表示：“免税在中国是特许经营的行业。政府发展免税业务，是为了吸引国人海外消费回流，中国免税企业的竞争对手是海外的免税运营商。”
疫情后，全球免税巨头逐渐恢复，他们无一不觊觎着潜力巨大的中国市场。新罗网上免税店的300多种化妆品和保健食品，于今年7月中旬登陆中国购物网站；Dufry也宣布将与阿里巴巴组建中国合资公司，推进国内的旅游零售业务。
海外免税巨头的进入，一定程度上会对中免的地位造成威胁。这或许也是中免冲刺港股的源动力之一。（投中网）
时隔一个月，“免税店一哥”取代“锂王”，成为今年香港最大IPO。
中国旅游集团中免股份有限公司（下称“中国中免”）于8月19日确定了赴港二次上市，发行价为158港元/股，共计发行1.03亿股普通股，公司将于8月25日正式在港交所上市交易。
中国中免有望成为2022年港股规模最大的一场IPO。按发行价计算，中免此次赴港上市募资金额将达162.74亿港元，这将打破7月份由天齐锂业创造的134亿港元融资纪录。
为保证这场最大规模IPO顺利进行，中国中免引入9名基石投资者。当中不乏韩国知名化妆品集团爱茉莉（认购7.85亿港元）、泸州老窖（认购6.22亿港元）等消费行业头部企业，以及大型央企、基金企业等，合计认购62.38亿港元的发售股份。
在赴港股二次上市之前，中国中免已是A股市场一支千亿“白马股”。在2020年短短一年时间里，中国中免股价不断创新高，翻了近四倍，市值一度飙升至7800亿。
但在之后的仓位轮动中，中国中免也体验了一波“极限捧杀”。如今，中国中免的总市值约3671亿元，与高位相比，蒸发了近4000亿。
全球第一免税，三年入账1683亿
中国中免成立于1984年，是全球最大旅游零售运营商。
公司经历过一次“弃旅从商”的改名，之前叫中国国旅，业务涵盖了旅行社+免税业务。2020年6月，在海南离岛免税政策不断利好下，公司决定剥离旅行社业务，all in免税业务并改名中国中免。目前公司免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售。
由于受到特许经营政策的影响，我国的免税行业竞争格局清晰。目前，国内只有8家企业拥有经营免税业务的资格，分别是中免、深免、珠免、中出服、中侨、王府井、海旅投和海发控。
中免是中国免税行业的绝对龙头。手握3块免税牌照，是这8家中持有免税牌照最多的企业。背后的控购股东是国资委全资控股的中国旅游集团，持股53.3%。
近两年，国人境外消费回流，呈现出了强大的奢侈品购买力。2020 年全球奢侈品市场因疫情大幅萎缩，但中国境内奢侈品消费却逆势增长 48%。
中国中免也顺势被中高端消费者捧上全球免税第一的宝座。招股书显示，按照销售收入计算，中国中免的全球排名在过去10年里不断提升，已于2020年及2021年位列全球第一。
2021年，中国中免占全球旅游零售行业市场份额的24.6%，并拥有全国最多的免税店，在国内免税市场份额达86%，超过第二位企业20倍。
在上海从事金融工作的Dunn表示，手里的钱投到哪里都不踏实，还不如到海南包个游艇，度个假，免税店购购物，买点奢侈品都能保值。
许是像Dunn一样中高端消费者不在少数，中国中免在过去三年业绩逆势增长。
招股书显示，2019年至2021年，中国中免的营业收入分别为480.13亿元、525.98亿元及676.76亿元；净利润分别为54.71亿元、71.09亿元及124.41亿元。收入复合年增长率达18.7%，净利润复合年增长率达50.8%。
具体来看，中免的业绩增长，主要源于海南离岛业务、线上及有税商品的销售。
首先，离岛免税政策是指对乘飞机、火车、轮船离岛旅客实行部分限免进口税的优惠政策。
海南是继日本冲绳岛、韩国济州岛和马祖、金门之后，全球第4个实施离岛免税政策的区域。近年来，海南离岛免税政策不断利好，岛旅客每年每人免税额度从3万元提升至10万元，不限次数，且取消单件商品8000元免税限额规定；再来，离岛免税商品品种由38种增至45种，其中新增加了手机、平板电脑等电子消费产品以及酒类、茶叶等。
这让海南也一跃成为全国最热门的旅游目的地之一。弗若斯特沙利文数据显示，2021中国离岛免税商品销售市场规模达到452亿元，2019-2021年复合增长率达83%。
从上海跑到三亚度假的Dunn戏谑道，“走在三亚的大马路上几乎看不到人，人全挤在免税店。”
这话一点也不夸张。仅海南的5家离岛免税店就给中国中免贡献了七成收入。
2021年，单是海南的5家离岛免税店，就为中免贡献了69.5% 的收入。要知道，中免旗下免税店数量近200家，但63%的门店依然处于暂时关闭状态，只有26%的门店恢复了正常运营，11%的门店恢复运营但减少了容量。
所以，海南的离岛业务已成为中免最大的营收支柱。
跨界玩电商，线上收入已是免税品3倍
除了离岛业务，线上销售和有税商品销售也逐渐成为中免瞄准的新方向。
多数人可能以为购买免税品，需要凭机票、出入境记录或者飞到海南才行。事实上，免税品早已不再是线下购物专属。
中国中免早在2020年就已推出线上销售渠道，而且大部分商品不需要机票就可以直邮到家，俨然是一副跨境电商的模样。
官网显示，中免“cdf会员购”小程序于2020年11月正式上线。据悉，上海、海南、北京免税店的商品都可以在小程序直接买到。目前，其会员数已超过2200万，2022年目标是2600万。
自2020年2月起，中国中免缴纳了滞销库存免税品关税，并通过线上渠道销售。翻译一下就是，中免“自掏腰包”把免税品的关税给交上了，消费者可以放心购买“滞销的免税品”。
不过，这也让中国中免的毛利率明显下降。招股书显示，2019-2021年，中国中免的毛利率分別为51.1%、38.9%和32.9%。主要原因是销售成本增加，其中就包括有税商品支付的关税、消费税、其他相关税项增加以及使用折扣和促销。
近年来，中免的有税商品销售收入占比大幅上升。招股书显示，2019年至2022第一季度，有税商品收入占比分别为2.4%、37.5%、35.5%以及31.3%。其中，绝大部分来自香化商品，如香水、彩妆、护肤品等。
而且主要是通过线上销售实现的。招股书显示，2021年，中免线上销售收入为318.64亿元，占2021年总收入的47%；其中，有税线上销售收入为235.81亿元，免税线上销售收入为82.83亿元。
因此，中免已经不局限于免税品，开始去抢跨境电商的“饭碗”。
虽说中免涉水“电商”不久，但在上游供应链方面具备天然优势，全球绝大多数顶级奢侈品牌都是中免的供应商，光靠“正品+免税”这两个字眼，中免就足以“降维打击”一众奢侈品电商了。
奢侈品电商们的日子从2020开始就不太好过。先是呼哈网、网易尚品、品聚网、尚品网、尊酷网相继关闭。后有“奢侈品电商第一股”司库开始由盈转亏，最近司库的破产消息更是“越传越真”，几度霸占热搜。
一旦寺库退市破产，将意味着国内奢侈品电商平台 " 全军覆没 "。京东创始人刘强东曾说：" 垂直电商，不是它的平台有价值，而是品牌有价值，所以只有垂直品牌可以存活。"
目前，像天猫、京东等大型综合电商平台都在发力奢侈品品牌，品牌方也乐于跟头部渠道合作。这就造成了垂直电商生存空间不断被挤压，不是被并购、就是申请破产，能活下来的垂直电商已经所剩无几。
免税牌照松动，蝴蝶效应引行业联动
中免之所以拓展入局“跨境电商”，另一原因是近年免税市场的格局稍有松动，不少公司开始惦记在免税市场上“分一杯羹”。
原本免税牌照具有稀缺性，获取难度很大。长期以来，国内只有中免、日上免税行、海免、珠免、深免、中出服、中侨等七家企业拥有免税业牌照。
但为了拉动国内消费，免税牌照的发放开始松动。2020年6月，我国第八张免税牌照被王府井拿下。此消息一出瞬间引起热议，免税市场也由此划开了一个口子。
随后，国内掀起了一阵免税牌照的申报热。据不完全统计，2020年7月，已经有百联股份、岭南控股、大商股份、欧亚集团、南宁百货、步步高、友阿股份、中百集团等A股上市公司，向政府相关部门提出了免税品经营资质的申请。
“免税店最大的好处，便是它所带有的蝴蝶效应。”中国商业经济学会副会长宋向清曾指出。免税店的建设，除了直接带动消费，还可以带动城市旅游、物流快递、航空业、交通运输、包装等多行业联动发展，可以刺激内需扩大消费、形成国内国际双循环。
相比于海外成熟的免税市场，我国免税市场仍处于发展阶段。目前，韩国免税市场拥有超1400亿人民币规模，占全球份额的20%以上，其中，近七成市场是由中国人贡献的。而我国的免税市场只有百亿规模，占比全球份额不到10%。
海外免税运营商拥有较为成熟的市场布局。比如，瑞士的Dufry、韩国的新罗，从事免税业务分别有69年、35年之久，均拥有超过1000家合作品牌商。再加上成熟的供应链系统，也让他们的免税品议价更有竞争力。
瑞银证券中国区休闲行业主管陈欣在接受媒体采访时曾表示：“免税在中国是特许经营的行业。政府发展免税业务，是为了吸引国人海外消费回流，中国免税企业的竞争对手是海外的免税运营商。”
疫情后，全球免税巨头逐渐恢复，他们无一不觊觎着潜力巨大的中国市场。新罗网上免税店的300多种化妆品和保健食品，于今年7月中旬登陆中国购物网站；Dufry也宣布将与阿里巴巴组建中国合资公司，推进国内的旅游零售业务。
海外免税巨头的进入，一定程度上会对中免的地位造成威胁。这或许也是中免冲刺港股的源动力之一。（投中网）
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