为加强区域文化旅游合作，引进优质市场客源，推进招商引资项目落地，进一步推介恢复旅游业发展政策措施，7月23日上午，鄂尔多斯西双版纳“双城”的邀约文化旅游推介会在2022中国国际旅游交易会开展期间举办。推介会邀请了国旅（深圳）国际旅行社、中国国旅（宜昌）国际旅行社、甘肃众创国际旅游公司、青海云美国际旅行社、北京金裕国旅、张家界大美湘西国际旅行社等160多家来自全国各地的旅行商和中国网、新华网、中新网、云南日报、腾讯网、搜狐网、网易网等50多家媒体。#美丽中国美好生活##城市巡游记#
【#来自双城的邀约# 鄂尔多斯与西双版纳“双城”文化旅游推介会举办】7月23日上午，鄂尔多斯西双版纳“双城的邀约”文化旅游推介会在2022中国国际旅游交易会开展期间举办。推介会邀请了国旅（深圳）国际旅行社、中国国旅（宜昌）国际旅行社、甘肃众创国际旅游公司、青海云美国际旅行社、北京金裕国旅、张家界大美湘西国际旅行社等160多家来自全国各地的旅行商。在推介会上，鄂尔多斯与西双版纳向旅行商和媒体记者们展示了两地富有地域特色的文艺演出。鄂尔多斯市文旅局对萨拉乌苏遗址、康巴什大型主题乐园、黄河大峡谷、九城宫等重点招商项目进行了推介。重点景区响沙湾、成吉思汗陵、鄂尔多斯草原、准格尔黄河大峡谷等进行了产品线路推介。（图/文 来源：鄂尔多斯市文化和旅游局） https://t.cn/A6aERVMg
增速放缓严重 国庆国内旅游增速十年来首次双位数以下
本文作者中信证券研究部社会服务行业组分析师姜娅、武明戈、杨清朴，原文标题《2018国庆旅游增速放缓严重，假期时间差异、旺季瓶颈是主因》。
事项：
据文化和旅游部数据中心测算，2018年国庆节长假七天，国内接待游客7.26亿人次，同比增长9.43%；实现国内旅游收入5990.8亿元，同比增长9.04%。国庆国内游客和收入增速均创近10年新低，也是首次降至10%以下。根据携程9月末发布的出境旅游预订报告，预计2018年国庆出境游超700万，同比增长10%+。而根据最新的上海、北京口岸统计的出入境旅客数据，2018年国庆均略负增长。2018年国庆旅游数据不佳是何原因？我们初步分析主要原因之一是2018年和2017年国庆假期分布差异较大：2017年中秋、国庆连休8天，2018年中秋和国庆未连休间隔6日，另外或许也反映了当前经济预期背景下部分消费的减少。具体点评如下：
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2018国庆旅游增速十年来首次双位数以下
据文化和旅游部数据中心测算，2018年国庆节长假七天，国内接待游客7.26亿人次，同比增长9.43%；实现国内旅游收入5990.8亿元，同比增长9.04%。对比2017年国庆游客、收入增长分别12.0%/14.0%，2016年国庆游客、收入增长分别12.8%/14.4%放缓严重。
2018年国庆国内人均消费825元，同比略降，也为历史上首次。我们认为主要和各景区门票调降价格有关，总体花费基本稳定。
出境游部分，难以获得官方的全国性统计数据，目前获知的数据一是携程的预订数据：预计国庆出境700万人次+、同比增长10%；一是上海、北京、深圳的地方口岸的出入境数据（机场口岸国际旅客占比上海+北京约一半）：北京口岸9月30日至10月6日出境25.0万人次，同比下降5.9%，其中，大陆居民出境19.7万人次，同比下降3.8%；上海口岸10月1日至7日下午16时出境39万余人次，2017年10月1日至8日出境43.3万人次、2016年7天出境39.6万人次；深圳边检总站10月1日至7日下午4时共查验出入境人员526.9万人次。结合来看，2018年国庆出境旅游增长同口径看比较景气，携程预订数据显示的10%左右的增长具有指导性。
综合来看，2018年旅游出行人次总体放缓，我们认为主要原因之一和假期分布有关系。2017年中秋、国庆连休拉长出行安排周期，如7天假期中一般10月6日即开始呈现明显返程、而8天假期时10月7日尚会体现，1天的错时对7天的同比数据影响会比较大。二是国庆假期旅游设施接待瓶颈3、4年前已经开始显现，假期出游体验差vs居民消费升级对体验要求提升造成假期旅游消费已趋于理性。但另一方面，或许确实部分反映了经济预期下行背景下的消费收缩。2017年国内游客上半年、国庆、全年增长分别是13.5%/12.0%/12.8%，2018年上半年国内旅游人数同增长11.4%，按比例推算，2018年全年国内游客增长预计在10%-11%之间，将略低于预期的11%-12%。
总体特征保持，结构变化持续
总体特征和往年假日市场变化不大：新型景区、休闲度假型景区客流增长相对强劲，城市周边游、自驾游火爆；出境游目的地选择趋于多元化。
1）自然景区门票普降，游客增长较好：国家发改委的数据显示，截至9月28日，各地已出台实施或发文向社会公布了981个国有景区免费开放或降价措施(免费开放74个，降价907个)。其中5A级景区降价159个，降幅均在20%左右。黄金周前完成降价、景区游客量增长较好，但收入出现不同程度下滑。其中，黄山景区共接待游客18.96万人/+10.38%；门票收入3061万元/-11.0%。九华山共接待28.2万人/-8.2%，门票收入2494万元/-15.2%。武陵源核心景区一次性进入19.5万人/+16.6%。峨眉山风景区共接待游客14.3万人/-0.18%。
2）休闲游较为火爆：宋城三亚千古情前六日接待17.73万人/+27.4%，宁乡炭河古镇接待29.3万人/+4.6%，其中3日当天连演8场，吸客约6万人再创纪录。乌镇景区接待47万人/+7.7%；宏村接待13.05万人/-0.45%。
3）海南市场总体稳健，免税销售额增长亮眼：三亚八大景区前六天接待55.79万人次/+12.32%。海口免税店进店人数2.1万人次/+0.85%，销售额3788万元/-0.39%；三亚免税店进店人数11.8万人次/+3.4%，销售额1.72亿元/+22.8%。三亚免税店进店客流较平、但收入大幅增长，说明购物转化率的提升仍在持续，门店经营性提升、顾客消费能力的释放保持良性通道。
4）携程预计2018年十一假期期间内地近700万人次出境旅游，日本首次成为首选地，泰国位居第二、中国香港排在第三位。根据众信旅游此前反馈，Q3东南亚预定量受到泰国沉船事件影响小幅下滑，但综合短线出境游的替代效应，游客被迅速分流至日韩等地区，同时长线产品价格亦有10%左右提升。根据携程数据显示，国庆期间德国酒店的预订量上升超20%。
携程、驴妈妈等第三方平台相继发布国庆黄金周出行数据分析：
携程酒店大学数据研究中心发布国内周边游总结报告：国庆7天周边游呈明显增长趋势，同比去年增长超过50%。国庆期间，江浙沪地区是全国周边游群体中的主力军，占比超过总人次的50%，其中尤以上海、杭州、苏州三地市民为最。此外，北京、广州、武汉、南京、西安、厦门等地的周边游同样火爆。以北京为例，前往天津、密云、北戴河等地的游玩3-5天的市民不在少数，而珠三角等地的旅客，则纷纷将目的地选择了有长隆乐园的广州以及珠海。
驴妈妈旅游网数据显示，华东、华北、华南等区域的旅游景区最热门。黄山风景区、北京欢乐谷、秦岭野生动物园、白云山风景名胜区、圆明园等景区，游玩人次排名前列。二人、三人同行是国庆出游主流，其中周边游占比在80.6%，长线游占比为19.4%；选择3-5天出游的人群最多，其次为1-2天的短途周边游。
行业观点维持，选赛道、买龙头
弱经济周期下，以需求维度子行业的景气趋势排序：教育>免税>休闲>餐饮>酒店；供给端角度，教育受到政策不确定性压制，免税受益吸引消费回流、拉动内需的政策拉动，景区门票价格受控拉低阶段性盈利。看好服务消费大方向，投资策略上一是优选赛道，买龙头、买品牌，如中国国旅（+上海机场）、中教控股、视源股份、宋城演艺等；二是聚焦于助推效率进化、聚合消费流量的企业，如美团点评；三是阶段性投资估值低位，有望受益景气回升、业绩改善的品种，如众信旅游。
本文作者中信证券研究部社会服务行业组分析师姜娅、武明戈、杨清朴，原文标题《2018国庆旅游增速放缓严重，假期时间差异、旺季瓶颈是主因》。
事项：
据文化和旅游部数据中心测算，2018年国庆节长假七天，国内接待游客7.26亿人次，同比增长9.43%；实现国内旅游收入5990.8亿元，同比增长9.04%。国庆国内游客和收入增速均创近10年新低，也是首次降至10%以下。根据携程9月末发布的出境旅游预订报告，预计2018年国庆出境游超700万，同比增长10%+。而根据最新的上海、北京口岸统计的出入境旅客数据，2018年国庆均略负增长。2018年国庆旅游数据不佳是何原因？我们初步分析主要原因之一是2018年和2017年国庆假期分布差异较大：2017年中秋、国庆连休8天，2018年中秋和国庆未连休间隔6日，另外或许也反映了当前经济预期背景下部分消费的减少。具体点评如下：
评论：
2018国庆旅游增速十年来首次双位数以下
据文化和旅游部数据中心测算，2018年国庆节长假七天，国内接待游客7.26亿人次，同比增长9.43%；实现国内旅游收入5990.8亿元，同比增长9.04%。对比2017年国庆游客、收入增长分别12.0%/14.0%，2016年国庆游客、收入增长分别12.8%/14.4%放缓严重。
2018年国庆国内人均消费825元，同比略降，也为历史上首次。我们认为主要和各景区门票调降价格有关，总体花费基本稳定。
出境游部分，难以获得官方的全国性统计数据，目前获知的数据一是携程的预订数据：预计国庆出境700万人次+、同比增长10%；一是上海、北京、深圳的地方口岸的出入境数据（机场口岸国际旅客占比上海+北京约一半）：北京口岸9月30日至10月6日出境25.0万人次，同比下降5.9%，其中，大陆居民出境19.7万人次，同比下降3.8%；上海口岸10月1日至7日下午16时出境39万余人次，2017年10月1日至8日出境43.3万人次、2016年7天出境39.6万人次；深圳边检总站10月1日至7日下午4时共查验出入境人员526.9万人次。结合来看，2018年国庆出境旅游增长同口径看比较景气，携程预订数据显示的10%左右的增长具有指导性。
综合来看，2018年旅游出行人次总体放缓，我们认为主要原因之一和假期分布有关系。2017年中秋、国庆连休拉长出行安排周期，如7天假期中一般10月6日即开始呈现明显返程、而8天假期时10月7日尚会体现，1天的错时对7天的同比数据影响会比较大。二是国庆假期旅游设施接待瓶颈3、4年前已经开始显现，假期出游体验差vs居民消费升级对体验要求提升造成假期旅游消费已趋于理性。但另一方面，或许确实部分反映了经济预期下行背景下的消费收缩。2017年国内游客上半年、国庆、全年增长分别是13.5%/12.0%/12.8%，2018年上半年国内旅游人数同增长11.4%，按比例推算，2018年全年国内游客增长预计在10%-11%之间，将略低于预期的11%-12%。
总体特征保持，结构变化持续
总体特征和往年假日市场变化不大：新型景区、休闲度假型景区客流增长相对强劲，城市周边游、自驾游火爆；出境游目的地选择趋于多元化。
1）自然景区门票普降，游客增长较好：国家发改委的数据显示，截至9月28日，各地已出台实施或发文向社会公布了981个国有景区免费开放或降价措施(免费开放74个，降价907个)。其中5A级景区降价159个，降幅均在20%左右。黄金周前完成降价、景区游客量增长较好，但收入出现不同程度下滑。其中，黄山景区共接待游客18.96万人/+10.38%；门票收入3061万元/-11.0%。九华山共接待28.2万人/-8.2%，门票收入2494万元/-15.2%。武陵源核心景区一次性进入19.5万人/+16.6%。峨眉山风景区共接待游客14.3万人/-0.18%。
2）休闲游较为火爆：宋城三亚千古情前六日接待17.73万人/+27.4%，宁乡炭河古镇接待29.3万人/+4.6%，其中3日当天连演8场，吸客约6万人再创纪录。乌镇景区接待47万人/+7.7%；宏村接待13.05万人/-0.45%。
3）海南市场总体稳健，免税销售额增长亮眼：三亚八大景区前六天接待55.79万人次/+12.32%。海口免税店进店人数2.1万人次/+0.85%，销售额3788万元/-0.39%；三亚免税店进店人数11.8万人次/+3.4%，销售额1.72亿元/+22.8%。三亚免税店进店客流较平、但收入大幅增长，说明购物转化率的提升仍在持续，门店经营性提升、顾客消费能力的释放保持良性通道。
4）携程预计2018年十一假期期间内地近700万人次出境旅游，日本首次成为首选地，泰国位居第二、中国香港排在第三位。根据众信旅游此前反馈，Q3东南亚预定量受到泰国沉船事件影响小幅下滑，但综合短线出境游的替代效应，游客被迅速分流至日韩等地区，同时长线产品价格亦有10%左右提升。根据携程数据显示，国庆期间德国酒店的预订量上升超20%。
携程、驴妈妈等第三方平台相继发布国庆黄金周出行数据分析：
携程酒店大学数据研究中心发布国内周边游总结报告：国庆7天周边游呈明显增长趋势，同比去年增长超过50%。国庆期间，江浙沪地区是全国周边游群体中的主力军，占比超过总人次的50%，其中尤以上海、杭州、苏州三地市民为最。此外，北京、广州、武汉、南京、西安、厦门等地的周边游同样火爆。以北京为例，前往天津、密云、北戴河等地的游玩3-5天的市民不在少数，而珠三角等地的旅客，则纷纷将目的地选择了有长隆乐园的广州以及珠海。
驴妈妈旅游网数据显示，华东、华北、华南等区域的旅游景区最热门。黄山风景区、北京欢乐谷、秦岭野生动物园、白云山风景名胜区、圆明园等景区，游玩人次排名前列。二人、三人同行是国庆出游主流，其中周边游占比在80.6%，长线游占比为19.4%；选择3-5天出游的人群最多，其次为1-2天的短途周边游。
行业观点维持，选赛道、买龙头
弱经济周期下，以需求维度子行业的景气趋势排序：教育>免税>休闲>餐饮>酒店；供给端角度，教育受到政策不确定性压制，免税受益吸引消费回流、拉动内需的政策拉动，景区门票价格受控拉低阶段性盈利。看好服务消费大方向，投资策略上一是优选赛道，买龙头、买品牌，如中国国旅（+上海机场）、中教控股、视源股份、宋城演艺等；二是聚焦于助推效率进化、聚合消费流量的企业，如美团点评；三是阶段性投资估值低位，有望受益景气回升、业绩改善的品种，如众信旅游。
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