赵伟：地产销售旺季不“旺”?
以下文章来源于赵伟宏观探索
作者：赵伟、刘道明、杨飞 （赵伟为国金证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
报告要点
复工跟踪系列报告第22期：商品房成交下降、降幅显著走扩，地产相关投资需求偏弱；疫情扰动下，中秋假期旅游出行、物流人流回落、部分线下消费疲软。
商品房成交降幅走扩，地产投资需求偏弱，多数工业生产显著恢复
商品房成交回落、降幅走扩，部分受中秋、疫情影响，是否指向旺季不旺仍需跟踪。9月前10日，房地产成交明显回落，30 大中城商品房销售同比下降42%、降幅较8月扩大23个百分点，代表城市二手房成交同比下降9%、降幅较8月扩大14个百分点；30大中城市商品房成交面积较上周回落20%，代表城市二手房成交面积较上周回落14%，地产低迷或受到中秋假期、多地疫情散发等干扰。
水泥、玻璃库存持续上行，或指向地产投资需求偏弱。水泥粉磨开工率显著提升、较上周提升3个百分点至57%，主要缘于高温限电解除后，西南地区开工率回升；同时水泥库容比较上周提升1.5个百分点至67%，其中西南地区提升10.3个百分点，或指向水泥需求相对偏弱，对应全国水泥价格较上周回落0.3%。本周全国玻璃库存显著提升、较上周增长4.6%，或映射地产竣工端需求偏弱。
多数工业生产活动延续恢复，钢材、沥青开工持续好转、或指向基建加快落地。本周焦炉生产率较上周提升2.1%，高炉开工率较上周提升0.7个百分点至81%。反映建筑落地的螺纹钢开工率较上周提升2.3个百分点至 51%，钢材表观消费较上周提升7.5%；钢材社会库存较上周下降2%、已低于过往同期；本周沥青开工率延续上行、较上周提升0.6个百分点至43%，或指向基建落地加快。
部分地区疫情有所反弹，国内航空、地铁运输显著回落，部分线下消费减弱
全国多数省市新增感染人数回落，但部分地区疫情有所反弹。本周，全国本土新增感染人数较上周下降29%，前期疫情有所扩散的西藏、四川、青海等地新增感染人数显著回落、分别较上周下降41.9%、45.6%、48%；但本周山东、江西、内蒙古等地确诊人数有所提升，分别较上周提升107.7%、103.8%、745.9%。
国内执行航班架次显著回落，受疫情影响较大地区的整车货运物流回落。本周全国快递物流持续改善，邮政快递揽收量较上周提升1.9%；国内执行航班架次较前周回落18%，但国际执行航班架次较前周提升2.5%。全国整车货运物流指数较前周提升0.2%；分地区来看，内蒙古整车货运物流较前周提升15%，受疫情防控静默管理影响，青海整车货运物流指数持续大幅下滑、较前周回落27.4%。
多地疫情反弹下，城市地铁客运量回落，假期旅客人数显著下降。本周全国9个主要城市地铁客运量合计较上周回落15.2%；成都地铁客运量较上周回落87%；重庆受益于疫后修复，地铁客运量较上周提升61.4%。中秋假期，全国预计发送旅客6696万人次、同比下降37.7%，铁路预计发送旅客同比下降54%。
中秋假期出游人数较端午假期边际减少、但旅游收入降幅相对较小，全国电影院线票房、人次大幅回落。中秋假期，国内旅游人次7341万、同比下降16.7%，为2019年同期的72.6%、低于端午的86.8%；国内旅游收入287亿元、同比下降22.8%，为2019年同期的60.6%、低于端午的65.6%。全国电影院线票房4.4亿元、较去年同期下降24%；总出票次1085万次、较去年同期下降28%。
风险提示：疫情反复，数据统计存在误差或遗漏。
报告正文
一、生产需求指标追踪：商品房成交降幅走扩，部分投资活动延续修复
全国新建商品房、二手房成交双双走弱，成交降幅明显走扩。本周（9月4日至9月10日），30大中城市商品房成交面积较上周回落20.3%，其中二线城市回落幅度最大、较上周下降42.2%，三线城市较上周下降32%，但一线城市商品房成交有所回升、较上周提升7.4%；9月前10日，30 大中城商品房销售同比下降41.6%、降幅较8月扩大百分点23个百分点。本周代表城市[1]二手房成交面积明显回落、较上周回落14%，二线城市回落幅度最大、较上周回落14.8%；9月前10日，代表城市二手房成交同比下降9.4%、降幅较8月走扩13.7个百分点。
详情链接：https://t.cn/A6SmcVDd
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作者：赵伟、刘道明、杨飞 （赵伟为国金证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
报告要点
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商品房成交降幅走扩，地产投资需求偏弱，多数工业生产显著恢复
商品房成交回落、降幅走扩，部分受中秋、疫情影响，是否指向旺季不旺仍需跟踪。9月前10日，房地产成交明显回落，30 大中城商品房销售同比下降42%、降幅较8月扩大23个百分点，代表城市二手房成交同比下降9%、降幅较8月扩大14个百分点；30大中城市商品房成交面积较上周回落20%，代表城市二手房成交面积较上周回落14%，地产低迷或受到中秋假期、多地疫情散发等干扰。
水泥、玻璃库存持续上行，或指向地产投资需求偏弱。水泥粉磨开工率显著提升、较上周提升3个百分点至57%，主要缘于高温限电解除后，西南地区开工率回升；同时水泥库容比较上周提升1.5个百分点至67%，其中西南地区提升10.3个百分点，或指向水泥需求相对偏弱，对应全国水泥价格较上周回落0.3%。本周全国玻璃库存显著提升、较上周增长4.6%，或映射地产竣工端需求偏弱。
多数工业生产活动延续恢复，钢材、沥青开工持续好转、或指向基建加快落地。本周焦炉生产率较上周提升2.1%，高炉开工率较上周提升0.7个百分点至81%。反映建筑落地的螺纹钢开工率较上周提升2.3个百分点至 51%，钢材表观消费较上周提升7.5%；钢材社会库存较上周下降2%、已低于过往同期；本周沥青开工率延续上行、较上周提升0.6个百分点至43%，或指向基建落地加快。
部分地区疫情有所反弹，国内航空、地铁运输显著回落，部分线下消费减弱
全国多数省市新增感染人数回落，但部分地区疫情有所反弹。本周，全国本土新增感染人数较上周下降29%，前期疫情有所扩散的西藏、四川、青海等地新增感染人数显著回落、分别较上周下降41.9%、45.6%、48%；但本周山东、江西、内蒙古等地确诊人数有所提升，分别较上周提升107.7%、103.8%、745.9%。
国内执行航班架次显著回落，受疫情影响较大地区的整车货运物流回落。本周全国快递物流持续改善，邮政快递揽收量较上周提升1.9%；国内执行航班架次较前周回落18%，但国际执行航班架次较前周提升2.5%。全国整车货运物流指数较前周提升0.2%；分地区来看，内蒙古整车货运物流较前周提升15%，受疫情防控静默管理影响，青海整车货运物流指数持续大幅下滑、较前周回落27.4%。
多地疫情反弹下，城市地铁客运量回落，假期旅客人数显著下降。本周全国9个主要城市地铁客运量合计较上周回落15.2%；成都地铁客运量较上周回落87%；重庆受益于疫后修复，地铁客运量较上周提升61.4%。中秋假期，全国预计发送旅客6696万人次、同比下降37.7%，铁路预计发送旅客同比下降54%。
中秋假期出游人数较端午假期边际减少、但旅游收入降幅相对较小，全国电影院线票房、人次大幅回落。中秋假期，国内旅游人次7341万、同比下降16.7%，为2019年同期的72.6%、低于端午的86.8%；国内旅游收入287亿元、同比下降22.8%，为2019年同期的60.6%、低于端午的65.6%。全国电影院线票房4.4亿元、较去年同期下降24%；总出票次1085万次、较去年同期下降28%。
风险提示：疫情反复，数据统计存在误差或遗漏。
报告正文
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全国新建商品房、二手房成交双双走弱，成交降幅明显走扩。本周（9月4日至9月10日），30大中城市商品房成交面积较上周回落20.3%，其中二线城市回落幅度最大、较上周下降42.2%，三线城市较上周下降32%，但一线城市商品房成交有所回升、较上周提升7.4%；9月前10日，30 大中城商品房销售同比下降41.6%、降幅较8月扩大百分点23个百分点。本周代表城市[1]二手房成交面积明显回落、较上周回落14%，二线城市回落幅度最大、较上周回落14.8%；9月前10日，代表城市二手房成交同比下降9.4%、降幅较8月走扩13.7个百分点。
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