浙江省：将定期启动罕见病特殊药品专项谈判
11月6日，浙江省医保局发布了《关于建立浙江省罕见病医疗保障机制的通知（征求意见稿）》（以下简称《通知》），拟建立罕见病保障基金，资金来源采用大病保险基金划转和省级财政适当补助的方式。作为从2015年起探索罕见病医保模式的省份，浙江此次的调整对未来其他地方罕见病医保模式的建立有着不小的参考价值。该文件意见征求时间截止11月14日。
分段化解费用支出风险
据了解，在调整前浙江的做法是把罕见病药物作为大病保险特药进行谈判，采取财政兜底的保障政策。由医保、民政、财政出资（比例为3：1：6左右），大病保险所需资金暂按政府或单位60%、个人40%的比例，年初一次性从职工和城乡基本医疗保险基金中整体划拨，其中职工个人缴费部分从个人账户中划转，没有个人账户的由参保人个人缴纳。
《2019 中国罕见病药物可及性报告》披露，自2015年执行以来，浙江在大病医保和罕见病特药的支出上也维持了较为稳定的预算管理。以2018年度为例，浙江省大病医保的报销比例从50%提到60%，增加报销金额约2.7亿元，此外大病保险扩增21个特殊药品，患者报销金额增加约8亿元，全省增加大病保险基金支出10.7亿元。但同时浙江省将大病医保的人均筹资标准从25元/年调整到40元/年，新增基金收入达7.76亿元，此外由于原有11个特殊药品纳入国家基本医保目录后从大病医保中移除，又压缩了4亿元空间，实际上基本实现了收支平衡，还略有结余，基金完全有能力保障提高待遇部分的支付。
而按照《通知》内容，从明年起浙江将按全省基本医保参保人员每人每年2元的标准，各统筹区每年1月底前根据上年底参保人数一次性从各地大病保险基金中直接划转，交浙江省医疗保障局集中管理。参照《2018年度浙江省医疗保障事业发展统计公报》的数据，浙江2018年全省参加基本医疗保险人数5368.7万人，每年从大病保险基金划转资金约为1亿元。
浙江医保局在文件中指出，此举是为了进一步做好罕见病医疗保障工作，帮助人民群众化解巨额医疗费用支出风险，有效解决因病致贫、因病返贫问题。《通知》也提出对纳入保障范围的罕见病患者的特殊药品费用采用分段化解，参保人员在一个结算年度内发生的药品费用，实行分段报销，个人负担封顶的办法。剩余特殊药品费用，符合条件的依次通过医疗救助、慈善帮扶等途径解决。
罕见病药品动态调整
有市场人士认为，此次浙江把罕见病患者的特殊药品单独建立保障机制，也有利于促进罕见病药物的开发。
由于罕见病药物的治疗成本和疾病患病人数有高度相关性——患病人群越小，药物的市场售价就可能越高。最近十年在全球上市的许多罕见病药品都属于“高值药品”，而大部分罕见病患者需要终生用药，在没有医疗保障政策扶持情况下，容易出现药物不可负担，难以维持长期足量和足疗程的治疗。甚至可以说，地方政策决定了罕见病药物的可及性。
近年国内相继在罕见病科研、诊治、药物准入及医疗保障方面出台多个政策法规。2018年《第一批罕见病目录》收录了121种罕见病，罕见病药物的落地也在加快——今年5月最终敲定的第二批临床急需境外新药品种名单的26个品种中就有17个以“罕见病用药”作为原因，列入该名单的品种可按照《临床急需境外新药审评审批工作程序》提交相关资料，直接提出上市申请，CDE已建立专门通道加快审评。
当然，从药品上市到患者顺利获得也还需要解决一系列的环节。以浙江为例，该省罕见病特殊药品调整包括了2015年由地方人社部门牵头谈判将三个药品纳入大病保险报销，而后是2017年通过第二轮大病保险特殊药品谈判续约两个罕见病药物并纳入新的罕见病用药。
此次浙江给的新方案则更加灵活：根据国家罕见病目录，建立罕见病特殊药品动态调整机制。对在国内上市疗效确切、治疗亟需，且未纳入基本医保、大病保险药品目录的药品，按照“专家论证、价格谈判、动态调整”的原则，结合该省经济社会发展水平、罕见病医疗保障基金结余等情况，定期启动罕见病特殊药品专项谈判。
浙江这次调整有望给在患者人数相对少，但医疗负担极大的罕见病医疗保障带来新思路，化解罕见病患者在药物可及性及可支付性的巨大压力。
关于建立浙江省罕见病医疗保障机制的通知
（征求意见稿）
各市、县（市、区）医疗保障局、财政局、卫生健康委（局）、民政局：
为进一步做好我省罕见病医疗保障工作，帮助人民群众化解巨额医疗费用支出风险，有效解决因病致贫、因病返贫问题，经省政府同意，现就建立浙江省罕见病医疗保障工作的有关问题通知如下：
一、保障对象
参加浙江省基本医疗保险，获得我省户籍满5年的患者；或参加我省基本医疗保险，年龄不满5周岁，但其父母一方获得我省户籍满5年的我省户籍患者。
二、统筹层次
罕见病医疗保障实行省级统筹，全省实行统一政策体系、统一筹资标准、统一待遇水平，基金实行统收统支。
三、筹资机制
建立罕见病保障基金，资金来源采用大病保险基金划转和省级财政适当补助的方式。目前按全省基本医保参保人员每人每年2元的标准，各统筹区每年1月底前根据上年底参保人数一次性从各地大病保险基金中直接划转，交浙江省医疗保障局集中管理。根据罕见病医疗保障基金运行情况，适时进行调整。罕见病医疗保障基金实行财政专户专账管理、独立核算。
四、药品准入
根据国家罕见病目录，建立罕见病特殊药品动态调整机制。对在国内上市疗效确切、治疗亟需，且未纳入基本医保、大病保险药品目录的药品，按照“专家论证、价格谈判、动态调整”的原则，结合我省经济社会发展水平、罕见病医疗保障基金结余等情况，定期启动罕见病特殊药品专项谈判。
用于治疗戈谢病、苯丙酮尿症的我省大病保险特殊药品将直接转入罕见病医疗保障范围，不再享受大病保险待遇，各地政府部门要做好政策衔接工作。
五、待遇水平
纳入保障范围的罕见病患者的特殊药品费用，由罕见病医疗保障、医疗救助、慈善帮扶分段化解。
（一）罕见病医疗保障。罕见病医疗保障按照自然年度进行结算，参保人员在一个结算年度内发生药品费用，实行分段报销，个人负担封顶的办法。0-30万元的报销比例为80%；30-70万元的报销比例为90%；70万元以上费用的全额予以报销。
（二）医疗救助。罕见病医疗保障后的剩余特殊药品费用，符合医疗救助条件的人员由参保地人民政府按规定予以医疗救助，其中特困供养人员救助比例为100%，最低生活保障家庭成员救助比例为70%，最低生活保障边缘家庭成员救助比例为60%，因病致贫人员救助比例为50%，最高支付限额为10万元。
（三）慈善帮扶。对经医疗救助后仍确有困难的，剩余医疗费用，由省慈善总会等慈善组织通过慈善形式予以帮扶。
六、管理服务
（一）疾病诊断。符合浙江省罕见病医疗对象要求的患者须到浙江大学医学院附属第一医院、浙江大学医学院附属第二医院、浙江大学医学院附属邵逸夫医院、浙江大学医学院附属儿童医院、温州医科大学附属第二医院、浙江省人民医院进行诊断；每年须在12月31日前复检一次。符合保障范围的参保人员，由医院出具《诊断证明》，向省级医保经办机构登记备案。
（二）定点治疗。省医疗保障局将根据保障范围内的罕见病病种，会同省卫生健康委设立疾病治疗的指定医院，并要求每家指定医院指定1-2名高级职称临床专家作为责任医师为患者提供医疗服务。责任医师负责对患者治疗各阶段的医疗服务，在接诊过程中应认真核实患者身份，做到人、证、卡相符，合理施治，详细记录病情、开药时间和计量等信息，并定期向省医保局报送。
患者应在指定医院当场接受特定药品输注等相关医疗技术服务，不得携带至外院使用或转他人使用。
（三）费用保障。患者在指定医院治疗后，只需支付个人自付部分，其他费用由医保经办机构与医院结算。罕见病特殊药品不纳入医院总额管理，不计入药占比考核。
七、保障措施
各级医疗保障、财政、卫生健康、民政部门要高度重视罕见病医疗保障工作，建立部门协调机制，按照分工做好相关工作。医疗保障部门要切实履行牵头部门职责，会同有关部门认真做好政策制定、组织协调、指导监督、会计记账、财务核算和协议执行情况监督等工作。卫生健康部门要及时指定定点诊治医院，加强对医疗机构、医疗服务行为的监管，指导医疗机构做好诊断、治疗和信息管理等工作。财政部门要做好罕见病医疗保障补助资金的拨付和基金的监管工作。民政部门要加强大救助信息平台共建共享，依据申请人家庭人口、收入、财产、支出等核对情况，精准认定救助对象。各地人民政府要把纳入保障范围的罕见病患者，作为因病致贫的特殊困难群体，制定出台托底帮扶机制。鼓励社会慈善机构募集罕见病救助资金，设立罕见病救助项目，汇聚社会力量，共同关爱和帮扶困难患者。
本通知于2020年1月1日起正式执行，原《浙江省人力资源和社会保障厅浙江省民政厅浙江省财政厅浙江省卫生和计划生育委员会关于加强罕见病医疗保障工作的通知》（浙人社发〔2015〕126号）将同时不再执行。
11月6日，浙江省医保局发布了《关于建立浙江省罕见病医疗保障机制的通知（征求意见稿）》（以下简称《通知》），拟建立罕见病保障基金，资金来源采用大病保险基金划转和省级财政适当补助的方式。作为从2015年起探索罕见病医保模式的省份，浙江此次的调整对未来其他地方罕见病医保模式的建立有着不小的参考价值。该文件意见征求时间截止11月14日。
分段化解费用支出风险
据了解，在调整前浙江的做法是把罕见病药物作为大病保险特药进行谈判，采取财政兜底的保障政策。由医保、民政、财政出资（比例为3：1：6左右），大病保险所需资金暂按政府或单位60%、个人40%的比例，年初一次性从职工和城乡基本医疗保险基金中整体划拨，其中职工个人缴费部分从个人账户中划转，没有个人账户的由参保人个人缴纳。
《2019 中国罕见病药物可及性报告》披露，自2015年执行以来，浙江在大病医保和罕见病特药的支出上也维持了较为稳定的预算管理。以2018年度为例，浙江省大病医保的报销比例从50%提到60%，增加报销金额约2.7亿元，此外大病保险扩增21个特殊药品，患者报销金额增加约8亿元，全省增加大病保险基金支出10.7亿元。但同时浙江省将大病医保的人均筹资标准从25元/年调整到40元/年，新增基金收入达7.76亿元，此外由于原有11个特殊药品纳入国家基本医保目录后从大病医保中移除，又压缩了4亿元空间，实际上基本实现了收支平衡，还略有结余，基金完全有能力保障提高待遇部分的支付。
而按照《通知》内容，从明年起浙江将按全省基本医保参保人员每人每年2元的标准，各统筹区每年1月底前根据上年底参保人数一次性从各地大病保险基金中直接划转，交浙江省医疗保障局集中管理。参照《2018年度浙江省医疗保障事业发展统计公报》的数据，浙江2018年全省参加基本医疗保险人数5368.7万人，每年从大病保险基金划转资金约为1亿元。
浙江医保局在文件中指出，此举是为了进一步做好罕见病医疗保障工作，帮助人民群众化解巨额医疗费用支出风险，有效解决因病致贫、因病返贫问题。《通知》也提出对纳入保障范围的罕见病患者的特殊药品费用采用分段化解，参保人员在一个结算年度内发生的药品费用，实行分段报销，个人负担封顶的办法。剩余特殊药品费用，符合条件的依次通过医疗救助、慈善帮扶等途径解决。
罕见病药品动态调整
有市场人士认为，此次浙江把罕见病患者的特殊药品单独建立保障机制，也有利于促进罕见病药物的开发。
由于罕见病药物的治疗成本和疾病患病人数有高度相关性——患病人群越小，药物的市场售价就可能越高。最近十年在全球上市的许多罕见病药品都属于“高值药品”，而大部分罕见病患者需要终生用药，在没有医疗保障政策扶持情况下，容易出现药物不可负担，难以维持长期足量和足疗程的治疗。甚至可以说，地方政策决定了罕见病药物的可及性。
近年国内相继在罕见病科研、诊治、药物准入及医疗保障方面出台多个政策法规。2018年《第一批罕见病目录》收录了121种罕见病，罕见病药物的落地也在加快——今年5月最终敲定的第二批临床急需境外新药品种名单的26个品种中就有17个以“罕见病用药”作为原因，列入该名单的品种可按照《临床急需境外新药审评审批工作程序》提交相关资料，直接提出上市申请，CDE已建立专门通道加快审评。
当然，从药品上市到患者顺利获得也还需要解决一系列的环节。以浙江为例，该省罕见病特殊药品调整包括了2015年由地方人社部门牵头谈判将三个药品纳入大病保险报销，而后是2017年通过第二轮大病保险特殊药品谈判续约两个罕见病药物并纳入新的罕见病用药。
此次浙江给的新方案则更加灵活：根据国家罕见病目录，建立罕见病特殊药品动态调整机制。对在国内上市疗效确切、治疗亟需，且未纳入基本医保、大病保险药品目录的药品，按照“专家论证、价格谈判、动态调整”的原则，结合该省经济社会发展水平、罕见病医疗保障基金结余等情况，定期启动罕见病特殊药品专项谈判。
浙江这次调整有望给在患者人数相对少，但医疗负担极大的罕见病医疗保障带来新思路，化解罕见病患者在药物可及性及可支付性的巨大压力。
关于建立浙江省罕见病医疗保障机制的通知
（征求意见稿）
各市、县（市、区）医疗保障局、财政局、卫生健康委（局）、民政局：
为进一步做好我省罕见病医疗保障工作，帮助人民群众化解巨额医疗费用支出风险，有效解决因病致贫、因病返贫问题，经省政府同意，现就建立浙江省罕见病医疗保障工作的有关问题通知如下：
一、保障对象
参加浙江省基本医疗保险，获得我省户籍满5年的患者；或参加我省基本医疗保险，年龄不满5周岁，但其父母一方获得我省户籍满5年的我省户籍患者。
二、统筹层次
罕见病医疗保障实行省级统筹，全省实行统一政策体系、统一筹资标准、统一待遇水平，基金实行统收统支。
三、筹资机制
建立罕见病保障基金，资金来源采用大病保险基金划转和省级财政适当补助的方式。目前按全省基本医保参保人员每人每年2元的标准，各统筹区每年1月底前根据上年底参保人数一次性从各地大病保险基金中直接划转，交浙江省医疗保障局集中管理。根据罕见病医疗保障基金运行情况，适时进行调整。罕见病医疗保障基金实行财政专户专账管理、独立核算。
四、药品准入
根据国家罕见病目录，建立罕见病特殊药品动态调整机制。对在国内上市疗效确切、治疗亟需，且未纳入基本医保、大病保险药品目录的药品，按照“专家论证、价格谈判、动态调整”的原则，结合我省经济社会发展水平、罕见病医疗保障基金结余等情况，定期启动罕见病特殊药品专项谈判。
用于治疗戈谢病、苯丙酮尿症的我省大病保险特殊药品将直接转入罕见病医疗保障范围，不再享受大病保险待遇，各地政府部门要做好政策衔接工作。
五、待遇水平
纳入保障范围的罕见病患者的特殊药品费用，由罕见病医疗保障、医疗救助、慈善帮扶分段化解。
（一）罕见病医疗保障。罕见病医疗保障按照自然年度进行结算，参保人员在一个结算年度内发生药品费用，实行分段报销，个人负担封顶的办法。0-30万元的报销比例为80%；30-70万元的报销比例为90%；70万元以上费用的全额予以报销。
（二）医疗救助。罕见病医疗保障后的剩余特殊药品费用，符合医疗救助条件的人员由参保地人民政府按规定予以医疗救助，其中特困供养人员救助比例为100%，最低生活保障家庭成员救助比例为70%，最低生活保障边缘家庭成员救助比例为60%，因病致贫人员救助比例为50%，最高支付限额为10万元。
（三）慈善帮扶。对经医疗救助后仍确有困难的，剩余医疗费用，由省慈善总会等慈善组织通过慈善形式予以帮扶。
六、管理服务
（一）疾病诊断。符合浙江省罕见病医疗对象要求的患者须到浙江大学医学院附属第一医院、浙江大学医学院附属第二医院、浙江大学医学院附属邵逸夫医院、浙江大学医学院附属儿童医院、温州医科大学附属第二医院、浙江省人民医院进行诊断；每年须在12月31日前复检一次。符合保障范围的参保人员，由医院出具《诊断证明》，向省级医保经办机构登记备案。
（二）定点治疗。省医疗保障局将根据保障范围内的罕见病病种，会同省卫生健康委设立疾病治疗的指定医院，并要求每家指定医院指定1-2名高级职称临床专家作为责任医师为患者提供医疗服务。责任医师负责对患者治疗各阶段的医疗服务，在接诊过程中应认真核实患者身份，做到人、证、卡相符，合理施治，详细记录病情、开药时间和计量等信息，并定期向省医保局报送。
患者应在指定医院当场接受特定药品输注等相关医疗技术服务，不得携带至外院使用或转他人使用。
（三）费用保障。患者在指定医院治疗后，只需支付个人自付部分，其他费用由医保经办机构与医院结算。罕见病特殊药品不纳入医院总额管理，不计入药占比考核。
七、保障措施
各级医疗保障、财政、卫生健康、民政部门要高度重视罕见病医疗保障工作，建立部门协调机制，按照分工做好相关工作。医疗保障部门要切实履行牵头部门职责，会同有关部门认真做好政策制定、组织协调、指导监督、会计记账、财务核算和协议执行情况监督等工作。卫生健康部门要及时指定定点诊治医院，加强对医疗机构、医疗服务行为的监管，指导医疗机构做好诊断、治疗和信息管理等工作。财政部门要做好罕见病医疗保障补助资金的拨付和基金的监管工作。民政部门要加强大救助信息平台共建共享，依据申请人家庭人口、收入、财产、支出等核对情况，精准认定救助对象。各地人民政府要把纳入保障范围的罕见病患者，作为因病致贫的特殊困难群体，制定出台托底帮扶机制。鼓励社会慈善机构募集罕见病救助资金，设立罕见病救助项目，汇聚社会力量，共同关爱和帮扶困难患者。
本通知于2020年1月1日起正式执行，原《浙江省人力资源和社会保障厅浙江省民政厅浙江省财政厅浙江省卫生和计划生育委员会关于加强罕见病医疗保障工作的通知》（浙人社发〔2015〕126号）将同时不再执行。
未来指数走势的娱乐性猜想
李文东 九强投资 今天
一、截至10月18日收盘，“区分性重要指数”走势仍然健康强劲
1、由于目前及未来的股市是处于不断与欧美成熟股市接轨的状态中，而在以前，由于A股市场相对封闭及壳资源稀缺，因此A股的众多低价垃圾股股价要远远高于香港及西方成熟股市同样基本面的股票，要高出几倍甚至是几十倍！即我们的很多垃圾股在A股市场股价会值3-6元，但在港股或欧美成熟股市这样的基本面股票连1元人民币也不值！由此就出现：目前A股市场的好股票（假设我们用贵股票来形容）估值反而相对合理或较低、但目前A股市场的烂股票（假设我们用便宜股票来形容）估值却高高在上泡沫严重！而由于以前的牛市往往都是“全牛市”------即大牛市一来所有股票的股价都会在牛市期间大幅上涨，甚至是越烂的股票涨幅还反而越大（股价起点低），从而反映到指数上指数在牛市中也涨幅极大。但目前及未来的股市由于是不断与国外成熟股市接轨中、因此将不会再重演从前的牛市，即目前及未来即使是大牛市来临，好股票的股价会随着牛市的运行股价重心不断上移，但烂股的股价由于之前泡沫太高同时还要逐步与成熟股市接轨、因此即使在牛市状态下它们的股价可能也要走不断下降趋势。以下的多个指数（本人自编）其实就说明了这个问题。
2、以下的自编指数含义
（1）180超大盘权重蓝筹股指数：两市180只总股本最大的股票所编指数（参照总市值进行一些调整。如贵州茅台总股本不属于180只总股本最大的股票，但因总市值大就调入到180，而有的大盘股尽管总股本处于180内，但因为总市值小就调出180）。
（2）100超大盘蓝筹股指数：与180超大盘蓝筹股指数编制道理相同。
（3）总股本大于10亿股股票指数：由于烂股绝大多数还是处于中盘及小盘股内，因此总股本10亿股以上的股票平均看质地要好一些，该指数能够间接反映一下目前股票“质地较好股票”的走势状态。
（4）股价在12元以上的股票指数、股价在8元以上的股票指数和股价处于8元以下的股票指数。






说明：
第一，高价股往往质地较好、泡沫较低，而低价烂股泡沫最严重，因此，高价股指数（如12元以上股票指数）可以相对的代表好股票指数，而8元以下股票指数可以相对的代表差股票指数（不绝对，受股本影响。如工商银行是好股票，但股价却在8元以下）。由于高价股质地相对好、估值优势大，因此平均走势会更好。而低价股群包含大量烂股、泡沫严重，即使在牛市中它们很多也要进行价值回归，因此平均走势差，甚至股价还会在大盘牛市状态下逆势走熊。
第二，这里的12元界限或8元界限，不是以目前的时间点股价做基准。如果动态的以即时股价做基准，则参考性就会降低。上述的12元或8元界限是以2019-8-23日（周五）个股的收盘价为界限基准。2019-8-23日收盘的情况是：
12元以上股票为1270只，占比35%；8元以上股票为1939只，占比53.5%；8元以下股票为1686只，占比46.5%。
3、各自编指数截至10月18日收盘的走势如下：
（1）从180超大盘指数、100超大盘指数、12元以上股票指数、总股本10亿股以上股票指数乃至8元以上股票指数可以看出，这些指数走势目前都远远强于上证指数和深综指走势（上证指数和深综指样本内必定包含了两市所有的烂股），并且未来的股市震荡再下跌，它们基本都不可能再创2019-8-6日低点的新低！！！能否破2019-10-9日低点，破与不破都有可能。不破，属于乐观走势，破，则属于悲观走势。
而8元以下的烂股指数，尽管目前属于牛市的大二浪调整（本轮牛市的大一浪为2019-1-4日至2019-4-8日的上涨，2019-4-8日开始的震荡调整属于牛市的大二浪调整。需要注意的是：大二浪的结束点不一定是股指最低点，即不能用点位高低来衡量大二浪调整是否结束），但该指数的走势却属于典型的熊市状态。即，股市在走牛市，但绝大多数烂股实际上仍然是在继续走熊市，以后这样的态势还将继续。这就是目前及未来股市的特点（不同于以往的牛市了）。
（2）首批上市的科创板股编制的指数，目前仍处于下跌调整中。按照首批创业板指数当年的“上市后被爆炒一番之后的调整走势”特点（科创板首批也应完全相同）看，创业板首批指数见底的条件是：第一，跌到上市首日低点后将开始跳空破位下跌并再调整一周左右，实现股指及个股的最后恐慌下跌及大量割肉盘涌出，之后板块及指数见底；第二，见底时首批创业板股70%需要破上市首日低点。而后期的科创板首批何时见底？应该与首批创业板大致相同：第一，指数破首日低点1周左右见底；第二，见底时首批科创板股70%左右应该跌破首日低点。投资者应该注意关注这两点何时到来，因为上证指数等的大二浪震荡调整结束时间点肯定与科创板就首批指数见底时间点一致！通过关注科创板的见底时间窗，就可以知道上证指数等什么时间调整结束。


二、上证指数后期走势的娱乐性判断
从形态学和美学角度，目前的上证指数正在构筑“复合头肩底形态”。按本人之前的历史统计，在牛市第一浪见顶后的大二浪调整时间长度（第三上涨浪或第五上涨浪后的“主升浪中间的调整”往往时间短、不在文中的规律之内）或熊市下跌过程中的“春季行情顶至年底或次年年初的底”时间长度、基本都是6-7.5个月，即最短的是6个月（牛市的大二浪调整往往处于6-7.5个月的偏短时间周期、熊市的春季行情顶至最终年终底往往处于6-7.5个月的偏长时间周期）最长的是7.5个月。2019年的4月8日，从牛熊市角度，属于牛市第一浪顶；从年度角度，属于春季行情顶，因此，该顶后的阶段性调整的时间标准时间长度就应该是6-7.5个月！6个月属于到2019-10-9日低点，7.5个月属于到2019-11-22日（周五）或25日（周一）。所以，2019年4月8日见顶后的这轮调整、调整结束时间点就应该落在2019-10-9日至2019-11-25日（或11月22日）之间（注意：调整的结束时间点不一定是指数低点，即调整是否结束不是用点位高低来衡量的）。
按上述时间周期原理及指数目前在构造“对称复合头肩底”原理，上证指数后期走势将可能出现悲观和乐观两种走势：
悲观走势，指数下周就跌破10月9日低点，之后按左侧对称型构筑“右一底、右二底和右三底”（三底位置均在10月9日低点之下但将处于年线之上），之后展开牛市第三浪的正式上涨。

乐观走势：指数下周不跌破10月9日低点，之后按左侧对称型构筑“右一底、右二底和右三底”（这种情况下10月9日低点就构成一个底，三底位置极可能均在10月9日低点之上），之后展开牛市第三浪的正式上涨。

需要说明的时，一旦大二浪调整结束，股市步入大三浪上涨，则个股上涨强度将会远远强于2019年上半年！届时股市就会出现轰轰烈烈的个股挣钱效应。当然，正如之前所述，此轮牛市不可能再像以前的牛市那样走“全牛市”（全部股票的大涨），而应该是“部分股票的牛市”及“大量烂股股价要继续走价值回归”的牛市，因此，选股将变得极其重要。
以上分析仅供参考。
注：应部分投资者的强烈要求，本团队计划开设“针对后期牛市大三浪上涨”的新一期选股技术短期培训班，授课大致为10次，每课时为1小时。培训时间大致为1-1.5个月（名额报满即开课）。
李文东 九强投资 今天
一、截至10月18日收盘，“区分性重要指数”走势仍然健康强劲
1、由于目前及未来的股市是处于不断与欧美成熟股市接轨的状态中，而在以前，由于A股市场相对封闭及壳资源稀缺，因此A股的众多低价垃圾股股价要远远高于香港及西方成熟股市同样基本面的股票，要高出几倍甚至是几十倍！即我们的很多垃圾股在A股市场股价会值3-6元，但在港股或欧美成熟股市这样的基本面股票连1元人民币也不值！由此就出现：目前A股市场的好股票（假设我们用贵股票来形容）估值反而相对合理或较低、但目前A股市场的烂股票（假设我们用便宜股票来形容）估值却高高在上泡沫严重！而由于以前的牛市往往都是“全牛市”------即大牛市一来所有股票的股价都会在牛市期间大幅上涨，甚至是越烂的股票涨幅还反而越大（股价起点低），从而反映到指数上指数在牛市中也涨幅极大。但目前及未来的股市由于是不断与国外成熟股市接轨中、因此将不会再重演从前的牛市，即目前及未来即使是大牛市来临，好股票的股价会随着牛市的运行股价重心不断上移，但烂股的股价由于之前泡沫太高同时还要逐步与成熟股市接轨、因此即使在牛市状态下它们的股价可能也要走不断下降趋势。以下的多个指数（本人自编）其实就说明了这个问题。
2、以下的自编指数含义
（1）180超大盘权重蓝筹股指数：两市180只总股本最大的股票所编指数（参照总市值进行一些调整。如贵州茅台总股本不属于180只总股本最大的股票，但因总市值大就调入到180，而有的大盘股尽管总股本处于180内，但因为总市值小就调出180）。
（2）100超大盘蓝筹股指数：与180超大盘蓝筹股指数编制道理相同。
（3）总股本大于10亿股股票指数：由于烂股绝大多数还是处于中盘及小盘股内，因此总股本10亿股以上的股票平均看质地要好一些，该指数能够间接反映一下目前股票“质地较好股票”的走势状态。
（4）股价在12元以上的股票指数、股价在8元以上的股票指数和股价处于8元以下的股票指数。






说明：
第一，高价股往往质地较好、泡沫较低，而低价烂股泡沫最严重，因此，高价股指数（如12元以上股票指数）可以相对的代表好股票指数，而8元以下股票指数可以相对的代表差股票指数（不绝对，受股本影响。如工商银行是好股票，但股价却在8元以下）。由于高价股质地相对好、估值优势大，因此平均走势会更好。而低价股群包含大量烂股、泡沫严重，即使在牛市中它们很多也要进行价值回归，因此平均走势差，甚至股价还会在大盘牛市状态下逆势走熊。
第二，这里的12元界限或8元界限，不是以目前的时间点股价做基准。如果动态的以即时股价做基准，则参考性就会降低。上述的12元或8元界限是以2019-8-23日（周五）个股的收盘价为界限基准。2019-8-23日收盘的情况是：
12元以上股票为1270只，占比35%；8元以上股票为1939只，占比53.5%；8元以下股票为1686只，占比46.5%。
3、各自编指数截至10月18日收盘的走势如下：
（1）从180超大盘指数、100超大盘指数、12元以上股票指数、总股本10亿股以上股票指数乃至8元以上股票指数可以看出，这些指数走势目前都远远强于上证指数和深综指走势（上证指数和深综指样本内必定包含了两市所有的烂股），并且未来的股市震荡再下跌，它们基本都不可能再创2019-8-6日低点的新低！！！能否破2019-10-9日低点，破与不破都有可能。不破，属于乐观走势，破，则属于悲观走势。
而8元以下的烂股指数，尽管目前属于牛市的大二浪调整（本轮牛市的大一浪为2019-1-4日至2019-4-8日的上涨，2019-4-8日开始的震荡调整属于牛市的大二浪调整。需要注意的是：大二浪的结束点不一定是股指最低点，即不能用点位高低来衡量大二浪调整是否结束），但该指数的走势却属于典型的熊市状态。即，股市在走牛市，但绝大多数烂股实际上仍然是在继续走熊市，以后这样的态势还将继续。这就是目前及未来股市的特点（不同于以往的牛市了）。
（2）首批上市的科创板股编制的指数，目前仍处于下跌调整中。按照首批创业板指数当年的“上市后被爆炒一番之后的调整走势”特点（科创板首批也应完全相同）看，创业板首批指数见底的条件是：第一，跌到上市首日低点后将开始跳空破位下跌并再调整一周左右，实现股指及个股的最后恐慌下跌及大量割肉盘涌出，之后板块及指数见底；第二，见底时首批创业板股70%需要破上市首日低点。而后期的科创板首批何时见底？应该与首批创业板大致相同：第一，指数破首日低点1周左右见底；第二，见底时首批科创板股70%左右应该跌破首日低点。投资者应该注意关注这两点何时到来，因为上证指数等的大二浪震荡调整结束时间点肯定与科创板就首批指数见底时间点一致！通过关注科创板的见底时间窗，就可以知道上证指数等什么时间调整结束。


二、上证指数后期走势的娱乐性判断
从形态学和美学角度，目前的上证指数正在构筑“复合头肩底形态”。按本人之前的历史统计，在牛市第一浪见顶后的大二浪调整时间长度（第三上涨浪或第五上涨浪后的“主升浪中间的调整”往往时间短、不在文中的规律之内）或熊市下跌过程中的“春季行情顶至年底或次年年初的底”时间长度、基本都是6-7.5个月，即最短的是6个月（牛市的大二浪调整往往处于6-7.5个月的偏短时间周期、熊市的春季行情顶至最终年终底往往处于6-7.5个月的偏长时间周期）最长的是7.5个月。2019年的4月8日，从牛熊市角度，属于牛市第一浪顶；从年度角度，属于春季行情顶，因此，该顶后的阶段性调整的时间标准时间长度就应该是6-7.5个月！6个月属于到2019-10-9日低点，7.5个月属于到2019-11-22日（周五）或25日（周一）。所以，2019年4月8日见顶后的这轮调整、调整结束时间点就应该落在2019-10-9日至2019-11-25日（或11月22日）之间（注意：调整的结束时间点不一定是指数低点，即调整是否结束不是用点位高低来衡量的）。
按上述时间周期原理及指数目前在构造“对称复合头肩底”原理，上证指数后期走势将可能出现悲观和乐观两种走势：
悲观走势，指数下周就跌破10月9日低点，之后按左侧对称型构筑“右一底、右二底和右三底”（三底位置均在10月9日低点之下但将处于年线之上），之后展开牛市第三浪的正式上涨。

乐观走势：指数下周不跌破10月9日低点，之后按左侧对称型构筑“右一底、右二底和右三底”（这种情况下10月9日低点就构成一个底，三底位置极可能均在10月9日低点之上），之后展开牛市第三浪的正式上涨。

需要说明的时，一旦大二浪调整结束，股市步入大三浪上涨，则个股上涨强度将会远远强于2019年上半年！届时股市就会出现轰轰烈烈的个股挣钱效应。当然，正如之前所述，此轮牛市不可能再像以前的牛市那样走“全牛市”（全部股票的大涨），而应该是“部分股票的牛市”及“大量烂股股价要继续走价值回归”的牛市，因此，选股将变得极其重要。
以上分析仅供参考。
注：应部分投资者的强烈要求，本团队计划开设“针对后期牛市大三浪上涨”的新一期选股技术短期培训班，授课大致为10次，每课时为1小时。培训时间大致为1-1.5个月（名额报满即开课）。
铂金逆势上涨，仍有较大上行空间!
（FaTrader，4月8日）自2008年3月铂金触及2308.80美元的历史高位以后，铂金价格一直处于熊市。受当年全球金融危机毁灭性的影响，铂金价格在同年12月跌至每盎司761.80美元的低点，跌幅高达67%。
2011年，当黄金和白银价格见顶时，铂金价格一路攀升至1918.50美元，但是从那时候起，由于铂金价格的高点和低点都有所下降，这种稀有贵金属的价格开始一路走低。2018年8月，铂金价格跌至755.70美元的底部，这是自2003年底以来的最低水平。其他所有贵金属价格都高于2015年以来的低点，但铂金的价格却一直低迷不振。自2014年以及2017年9月以来，铂金的交易价格分别对黄金和钯金贴水。最近的几周和几个月内，铂金对这两种贵金属的贴水更是达到了历史最高水平。
*2月底，铂金价格走势喜人*
在2月27日给FA Trader的一篇文章中，我写道，铂金价格早该回调了。
正如纽约商品交易所(NYMEX)铂金期货周线图所显示，最近铂金的交易价格达到了2019年的最高价，以及自去年6月以来每盎司905.50美元的峰值水平。在近期的7月期货合约中，4月8日的交易价格升至每盎司920.40美元。价格动能和相对强弱指数都在向超买区域攀升，每周的历史波动率也高于23%的水平。尽管价格上涨，但未平仓合约数量已从1月4日的88,008份下滑至上周尾盘的74,430份，1月4日的合约价格为833美元的高点。未平仓量的下降和价格上涨通常不是期货市场新趋势的技术验证。鉴于其它贵金属近期的价格走势，铂金价格很可能正处于另一次价格下跌修正的边缘。
*贵金属价格回调*
尽管铂价比2016年初的价格高出约100美元，但钯价自那时以来已上涨近3倍。钯金价格在3月份触及1599.10美元的历史高点，然而最近几周已经回落。纽约商品交易所钯金期货的周线图显示，过去几周，钯金价格已跌至1358美元的水平。
黄金价格也较2月份的高点有所回落，而铂金价格则有所上涨。
周线图显示，黄金价格已从2月份的1344美元跌至略低于1299.20美元的水平。
白银价格从2月份16.20美元的高点回落至每盎司15.21美元。当其他三种贵金属都在下跌时，铂金却逆势上涨，创下今年新高。
日线图显示，7月期货合约价格从2月中旬的786.20美元上涨到4月8日的920.40美元，涨幅为17.1%
*PPLT的表现*
2月27日，PPLT ETF产品的交易价格升至每股82.69美元的高点。截至4月8日周一，PPLT交易价升至86.44美元的高点。自2月中旬的低点73.88美元以来，ETF上涨了17%。PPLT持有现货铂金，每一股代表十分之一盎司铂金。
ETF市场上的另一种产品选择是PLTM，它也持有现货铂金，但只相当于每盎司铂金的百分之一。
同期，PLTM从每股7.77美元上涨至每股9.11美元的高点，涨幅为17.2%。这两种产品在复制铂金期货市场的价格走势方面都表现良好。PPLT的净资产为5.9102亿美元，平均每天交易93,277股。PLTM的净资产要低得多，为380万美元，平均每天交易8,844股。然而，PPLT的费用比率为0.60%，而PLTM向持有者收取0.50%的费用。如果铂金市场继续走高，未来几周或几个月，PLTM的低成本可能会将资产从PPLT吸引过来。
*风险随价格而上升，但与黄金和钯金的价格相比，铂金价格仍有很大的上行空间*
尽管铂金在价格动能和相对强弱指标方面正走向超买区域，并且有可能出现回调，但铂金市场的任何下跌都可能为铂金提供了买入的良机。
在任何看涨的价格趋势中，回调的风险都随着价格的上涨而上升，但铂金的交易价格仍对黄金和钯金贴水，这使得铂金成为一种引人注目的金属，具有极佳的价值主张，并有可能进一步上涨。
周线图显示，2019年2月，铂金价格对黄金的贴水为每盎司逾500美元，但最近已回升至每盎司393.10美元。追溯至上世纪70年代，铂金和黄金之间价格关系的长期平均水平显示，铂金相对于黄金的溢价中间值为每盎司100至200美元。
来源：FaTrader | 翻译：世界铂金投资协会
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（FaTrader，4月8日）自2008年3月铂金触及2308.80美元的历史高位以后，铂金价格一直处于熊市。受当年全球金融危机毁灭性的影响，铂金价格在同年12月跌至每盎司761.80美元的低点，跌幅高达67%。
2011年，当黄金和白银价格见顶时，铂金价格一路攀升至1918.50美元，但是从那时候起，由于铂金价格的高点和低点都有所下降，这种稀有贵金属的价格开始一路走低。2018年8月，铂金价格跌至755.70美元的底部，这是自2003年底以来的最低水平。其他所有贵金属价格都高于2015年以来的低点，但铂金的价格却一直低迷不振。自2014年以及2017年9月以来，铂金的交易价格分别对黄金和钯金贴水。最近的几周和几个月内，铂金对这两种贵金属的贴水更是达到了历史最高水平。
*2月底，铂金价格走势喜人*
在2月27日给FA Trader的一篇文章中，我写道，铂金价格早该回调了。
正如纽约商品交易所(NYMEX)铂金期货周线图所显示，最近铂金的交易价格达到了2019年的最高价，以及自去年6月以来每盎司905.50美元的峰值水平。在近期的7月期货合约中，4月8日的交易价格升至每盎司920.40美元。价格动能和相对强弱指数都在向超买区域攀升，每周的历史波动率也高于23%的水平。尽管价格上涨，但未平仓合约数量已从1月4日的88,008份下滑至上周尾盘的74,430份，1月4日的合约价格为833美元的高点。未平仓量的下降和价格上涨通常不是期货市场新趋势的技术验证。鉴于其它贵金属近期的价格走势，铂金价格很可能正处于另一次价格下跌修正的边缘。
*贵金属价格回调*
尽管铂价比2016年初的价格高出约100美元，但钯价自那时以来已上涨近3倍。钯金价格在3月份触及1599.10美元的历史高点，然而最近几周已经回落。纽约商品交易所钯金期货的周线图显示，过去几周，钯金价格已跌至1358美元的水平。
黄金价格也较2月份的高点有所回落，而铂金价格则有所上涨。
周线图显示，黄金价格已从2月份的1344美元跌至略低于1299.20美元的水平。
白银价格从2月份16.20美元的高点回落至每盎司15.21美元。当其他三种贵金属都在下跌时，铂金却逆势上涨，创下今年新高。
日线图显示，7月期货合约价格从2月中旬的786.20美元上涨到4月8日的920.40美元，涨幅为17.1%
*PPLT的表现*
2月27日，PPLT ETF产品的交易价格升至每股82.69美元的高点。截至4月8日周一，PPLT交易价升至86.44美元的高点。自2月中旬的低点73.88美元以来，ETF上涨了17%。PPLT持有现货铂金，每一股代表十分之一盎司铂金。
ETF市场上的另一种产品选择是PLTM，它也持有现货铂金，但只相当于每盎司铂金的百分之一。
同期，PLTM从每股7.77美元上涨至每股9.11美元的高点，涨幅为17.2%。这两种产品在复制铂金期货市场的价格走势方面都表现良好。PPLT的净资产为5.9102亿美元，平均每天交易93,277股。PLTM的净资产要低得多，为380万美元，平均每天交易8,844股。然而，PPLT的费用比率为0.60%，而PLTM向持有者收取0.50%的费用。如果铂金市场继续走高，未来几周或几个月，PLTM的低成本可能会将资产从PPLT吸引过来。
*风险随价格而上升，但与黄金和钯金的价格相比，铂金价格仍有很大的上行空间*
尽管铂金在价格动能和相对强弱指标方面正走向超买区域，并且有可能出现回调，但铂金市场的任何下跌都可能为铂金提供了买入的良机。
在任何看涨的价格趋势中，回调的风险都随着价格的上涨而上升，但铂金的交易价格仍对黄金和钯金贴水，这使得铂金成为一种引人注目的金属，具有极佳的价值主张，并有可能进一步上涨。
周线图显示，2019年2月，铂金价格对黄金的贴水为每盎司逾500美元，但最近已回升至每盎司393.10美元。追溯至上世纪70年代，铂金和黄金之间价格关系的长期平均水平显示，铂金相对于黄金的溢价中间值为每盎司100至200美元。
来源：FaTrader | 翻译：世界铂金投资协会
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