启泰“传感中国芯”的湖南担当
——解读中国首条压力传感芯片量产线背后的故事
■ 李 治
（刊载于《湖南日报》2021年12月1日10版）
#中国科技##传感器#
不久前，在国家智能传感器创新中心等单位主办的第二届中国智能传感大会上，湖南启泰传感科技有限公司（简称：“启泰公司”或“启泰”）被评为“2021感知领航年度杰出创新企业（成长型企业组，全国总共三家）”，公司董事长兼总经理王国秋被评为“2021感知领航八大标杆人物之一”。作为唯一代表，为湖南捧回行业盛会的最高荣誉。
传感器是物联网、大数据、人工智能、智能制造等新一代信息技术的感知基础和数据来源，已经成为推动数字经济转型升级与高质量发展的关键基础与重要引擎。
从人类社会发展趋势表明，传感器的需求量将随着经济和科技进步而水涨船高。《第三次工业革命》和《零边际成本社会》作者杰里米·里夫金甚至曾大胆猜想，“2030 年，全球应用的传感器数量将从 2013 年的 35 亿个突飞猛进到超过 100 万亿个，人与自然环境通过传感器紧密相连。”
近些年来，随着国际产业竞争格局的变化，全球万亿级传感器产业格局重新洗牌。这为智能传感器国产化带来新的挑战与机遇。
制造业正朝着数字化、智能化的方向转型，传感器的大量使用将是传统制造业实现高质量发展的必然选择，这为传感器企业的发展提供了前所未有的机会。
王国秋介绍，在工业控制、石油石化、采油炼油、航空航天、城市管网监测、工程机械、汽车等领域，压力传感器使用非常广泛。如一辆传统燃油汽车上面，压力传感器超过20颗。在未来发展中，压力传感器会趋向微型化、内置化、数字化、网络化方向发展。
产业竞争为传感器打开巨大的市场机会，正是检验企业技术真功夫的关键时刻。
“我不能说启泰的产品超过了欧美国家，但至少不会逊色。”启泰公司所在的长沙是工程机械之都，全球50强中，有4家在此地。
长沙工程机械产业规模全国第一，但液压传感器作为关键零部件还长期依赖进口。两年前，启泰量产线通线，长沙乃至全国工程机械产业的液压传感器配套需求均可实现自主可控。
经过对产品的严格筛查，启泰公司今年已是本土三一集团、中联重科、山河智能等工程机械巨头的合格供应商。
沈阳国仪检测技术有限公司等业内权威机构的抽查检测结果表明，由工程机械类客户单位送检的启泰传感器，各项指标均达到优良水平。大部分指标甚至高于国外一流企业的产品。
王国秋提到一件趣事，一家企业在对启泰公司产品的反复测试中，发现其各项性能指标好得超乎预期。怀疑启泰特意挑好的送检。有一次搞了个突然袭击，派人直接上门，找到库房挑了一些刚出产的产品去测试。结果发现，性能指标和之前的测试完全一致。
【自主可控】 传感器虽小作用大
在我国民用市场完全空白的金属基MEMS压敏芯片领域翩翩起舞，开启自主可控的全新技术时代，启泰公司凭什么这么牛？其技术产业化的价值到底有多大？
早些年，我国对传感器的发展有很大的争议。很多人认为传感器非常重要，需要国家加大力度来支持。但也有一种声音说，传感器单体价值不高，发展起来非常难，中国没有必要去做，用国际上现成的产品就好。美其名曰，产业分工。
王国秋介绍，我国自己能够生产的传感器敏感芯片占据份额不到10%。比如压敏金属基芯片，国产率不到0.5%。国内民品市场国产芯片，在启泰量产之前，颗粒无收。
“没有传感器，什么设备的能力都发挥不出来。所以传感器单个价值不大，但作用巨大。” 王国秋说，我国去年起加大对传感器研发的支持力度。但这种支持多从研究型出发，忽略了产业型。而产业化主要靠各种设备、工艺来保障。如果在特种工艺和设备上没有投入的话，产业化不可能有结果。
王国秋说，传感器敏感芯片生产线不像一般的集成电路产线那样具有通用性，一条传感器敏感芯片线，往往只能做很少种类的产品。比如说做温度传感器的产线不能做压力传感器，反之亦然。
“尽管单条线3到5亿元的投资看起来不大，但是由于传感器的种类太多，要把这两三万种传感器敏感芯片都做全，这个投资也是一个巨大的数额。”王国秋表示，传感器敏感芯片短期内完全自主可控有困难，有些传感器芯片不花10-20年时间是做不好的。
创新不是空喊口号，没有速成法，不经过长期积累是无法创新的。
基于科学预见和科学家情怀，启泰在压力传感器产业化这条道路进行了长期的艰辛探索。
启泰作为一个民营企业，在国家早期没有一分钱的投入下，在这个“高技术门槛、高资金门槛、高人才门槛”的微机电领域，以不管企业是否实现盈利，也一定要研发出“传感中国芯”，在产品价格与质量上与国外竞争的目标。凭借着满腔热诚和湖南人“吃得苦、霸得蛮、耐得烦”的秉性，王国秋最终坚持了下来。
在“十四五”开局之年，国家已将微机电系统作为集成电路的特色工艺纳入到了“十四五”前沿攻关技术领域，“传感中国芯”真正迎来了发展的春天。
【研发历程】 这把剑磨了十五年
压力传感器的核心技术是敏感芯片，从相关技术的研发到量产，王国秋这把剑磨了15年。
王国秋是从事“中国芯”较早的一批科研人员。早年在国防科技大学工作，后任湖南师范大学数学与统计学院教授、博士生导师。曾获得全军科技进步一等奖和二等奖，主持过4项国家级集成电路项目，湖南省政府曾给其记一等功。
2006年，王国秋研究重心转向应用广泛的压敏芯片和传感器，并决定走产业化道路。但是，压敏芯片的研制难度远超王国秋的预料。实验数不胜数，纽扣般大小的基底材料一箩筐、一箩筐的被烧坏。仅从2019年通线开始，调试工艺和设备用的芯片就消耗了1.9万颗。
但他的投入几近痴迷，这些年心无旁骛，没有做过其他投资。别说不赚快钱做房地产，连自己的住房都一直没有买，股票从没开过户。
研发是有风险的，因为一旦卡在一个环节上过不去，意味着前面的所有投入都白费。
面对各种困境，王国秋也有过几近崩溃、差点放弃的时刻，“要买材料、买设备、做实验，200万元很快就没了，还欠下了一屁股债，过年都有人上门讨债。还好，最终挺过来了。”
2013年，符合国际主流技术的压敏芯片关键技术终于破冰。这不是简单地重复国外的技术，而是一场颠覆性原创，研发了全新的功能材料和电路布局。
2016年开始建量产中试线，2019年，启泰的一条规范的高标准金属基压敏芯片生产线建成，从材料、核心技术、关键工艺和设备，到厂房的设计、芯片检测、封装均由启泰团队自主完成。
这是国内第一条量产线，也是目前唯一的一条。
自此，启泰攻克了“传感中国芯”生产全流程的难题，填补了我国规模化生产线的空白。
长沙市工程机械协会常务副会长兼秘书长吴京生说，启泰生产的芯片，是中国目前很少几类能与国际先进同类芯片相PK的芯片产品，是真正填补市场空白的具有核心竞争力的技术产品。
通线的喜悦实在是太短暂。还没有来得及好好休息一下，意料之中的“拦路虎”很快又出现了。芯片产线最麻烦的是良率、产能双爬坡，启泰生产线的第一批下线产品合格率不到20%。于是，启泰人开始了艰苦的良率爬坡。
所谓的良率爬坡，就是攻克产线里几十套生产工艺，任何一套工艺没有攻克，生产就会在这个环节停摆。例如，在光刻环节，由于进口的光刻胶不适合金属基底，启泰人硬是“跨界”配置出了自己的光刻胶，定制出了自己的光刻机。没有专用光刻机，生产效率是不可能提升的，产品的品质更无法保证。在产线建设中，由于芯片的基底不是硅材，由此导致传统的设备失效，这样的学费交了许多。如研磨机也是由国内知名厂商定制的，但它达不到对粗糙度的要求，第一台研磨机就交了学费。
又是一年半时间的努力，在产线上喂了1.9万颗基底，启泰产品现在的良率终于稳定在95%上下。
“在这个行业里面，95%良率是目前的天花板了。”王国秋自豪地说。
产能爬坡也在同步进行。启泰第一条线的设计产能是每年600万颗。目前正在根据市场的需求，逐步释放产能。
不久的将来，启泰首条线每年可生产600万颗金属基压敏芯片和数百万支传感器，年产值可达10亿元。
【湖南力量】 “三个高地”生力军
11月28日上午，中国共产党湖南省第十二次代表大会在省人民会堂胜利闭幕。
在全面落实“三高四新”战略定位和使命任务，为全面建设富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化新湖南而努力奋斗的历史号角声中，启泰正加快启动第二条生产线的建设。产品专门针对新能源汽车，年产值将达到50亿元，可填补我国汽车传感器这类芯片领域产线的空白。
今年的省政府工作报告明确提出，要重点抓好十大技术攻关项目。其中列出的“湘潭大学碳基生物等先进传感器件项目”提到，湘潭大学、启泰传感等正在研制的传感器，突破碳基场效应晶体管传感器和我国工程机械、汽车产业液压装备发展的高性能压力传感器关键瓶颈技术，实现液压装备金属基薄膜压力传感器芯片产业化，建设液压装备压力传感器封装生产线，实现进口替代，提升我省工程机械关键核心零部件配套能力。
不久前，建设银行给予启泰传感授信1.39亿元，第一笔款项8000万元已到账。这些资金主要用于芯片产能的建设上。
建行浏阳支行行长章卓说，建行以服务全省全面落实“三高四新”战略定位和使命任务、增强服务国家建设能力为己任，今年以来，通过“五大行动”已对重点高科技型企业实现了走访的全覆盖。“对湖南十大攻关项目启泰的支持，得益于省行浓厚的创新氛围和创新实力。在省行直接指导下，我们通过产品创新，克服了公司处于初创期在融资上的系列限制，成功实现授信，这在金融支持科技企业发展上有较强的示范意义。基于启泰在传感器领域的核心地位，我们会长期合作而不仅仅是微风拂面式的短期支持。”
11月中旬，中国安全应急产业大会创投交易会发布项目评审结果，启泰公司“智慧消防物联网监测系统”入选为50大优秀项目之一，项目的核心支撑点就是启泰芯片在低压领域的重大突破。在国际上，这类芯片的最低测压只能到1MPa。而启泰芯片的最低测压可以到0.2MPa，将测量能力下探了两个数量级。
此前，长沙银行对启泰的预授信高达20亿元，积极支持启泰传感进军智慧消防领域。
今年5月29日，湖南省传感器产业促进会第一次会员大会在长沙召开，王国秋当选第一届会长。
湖南省传感器产业促进会的成立，是传感器产业发展的一座里程碑。
在启泰等行业龙头企业带动下，促进会将加快传感器关键核心技术攻关，攻克关键技术，发挥传感器产业促进会引领、规范、协调、服务的重大作用，未来将引导全省人工智能与传感器产业快速健康发展，助力湖南省打造成为传感器产业强省，为建设现代化新湖南贡献力量。
“传感器核心是敏感芯片，在相当长的时间内敏感芯片还是我国的短板。”展望未来，王国秋表示将继续攻坚克难，为我国制造业屹立于世界民族之林，为湖南全面落实“三高四新”战略定位和使命任务，作出新的应有贡献！
——解读中国首条压力传感芯片量产线背后的故事
■ 李 治
（刊载于《湖南日报》2021年12月1日10版）
#中国科技##传感器#
不久前，在国家智能传感器创新中心等单位主办的第二届中国智能传感大会上，湖南启泰传感科技有限公司（简称：“启泰公司”或“启泰”）被评为“2021感知领航年度杰出创新企业（成长型企业组，全国总共三家）”，公司董事长兼总经理王国秋被评为“2021感知领航八大标杆人物之一”。作为唯一代表，为湖南捧回行业盛会的最高荣誉。
传感器是物联网、大数据、人工智能、智能制造等新一代信息技术的感知基础和数据来源，已经成为推动数字经济转型升级与高质量发展的关键基础与重要引擎。
从人类社会发展趋势表明，传感器的需求量将随着经济和科技进步而水涨船高。《第三次工业革命》和《零边际成本社会》作者杰里米·里夫金甚至曾大胆猜想，“2030 年，全球应用的传感器数量将从 2013 年的 35 亿个突飞猛进到超过 100 万亿个，人与自然环境通过传感器紧密相连。”
近些年来，随着国际产业竞争格局的变化，全球万亿级传感器产业格局重新洗牌。这为智能传感器国产化带来新的挑战与机遇。
制造业正朝着数字化、智能化的方向转型，传感器的大量使用将是传统制造业实现高质量发展的必然选择，这为传感器企业的发展提供了前所未有的机会。
王国秋介绍，在工业控制、石油石化、采油炼油、航空航天、城市管网监测、工程机械、汽车等领域，压力传感器使用非常广泛。如一辆传统燃油汽车上面，压力传感器超过20颗。在未来发展中，压力传感器会趋向微型化、内置化、数字化、网络化方向发展。
产业竞争为传感器打开巨大的市场机会，正是检验企业技术真功夫的关键时刻。
“我不能说启泰的产品超过了欧美国家，但至少不会逊色。”启泰公司所在的长沙是工程机械之都，全球50强中，有4家在此地。
长沙工程机械产业规模全国第一，但液压传感器作为关键零部件还长期依赖进口。两年前，启泰量产线通线，长沙乃至全国工程机械产业的液压传感器配套需求均可实现自主可控。
经过对产品的严格筛查，启泰公司今年已是本土三一集团、中联重科、山河智能等工程机械巨头的合格供应商。
沈阳国仪检测技术有限公司等业内权威机构的抽查检测结果表明，由工程机械类客户单位送检的启泰传感器，各项指标均达到优良水平。大部分指标甚至高于国外一流企业的产品。
王国秋提到一件趣事，一家企业在对启泰公司产品的反复测试中，发现其各项性能指标好得超乎预期。怀疑启泰特意挑好的送检。有一次搞了个突然袭击，派人直接上门，找到库房挑了一些刚出产的产品去测试。结果发现，性能指标和之前的测试完全一致。
【自主可控】 传感器虽小作用大
在我国民用市场完全空白的金属基MEMS压敏芯片领域翩翩起舞，开启自主可控的全新技术时代，启泰公司凭什么这么牛？其技术产业化的价值到底有多大？
早些年，我国对传感器的发展有很大的争议。很多人认为传感器非常重要，需要国家加大力度来支持。但也有一种声音说，传感器单体价值不高，发展起来非常难，中国没有必要去做，用国际上现成的产品就好。美其名曰，产业分工。
王国秋介绍，我国自己能够生产的传感器敏感芯片占据份额不到10%。比如压敏金属基芯片，国产率不到0.5%。国内民品市场国产芯片，在启泰量产之前，颗粒无收。
“没有传感器，什么设备的能力都发挥不出来。所以传感器单个价值不大，但作用巨大。” 王国秋说，我国去年起加大对传感器研发的支持力度。但这种支持多从研究型出发，忽略了产业型。而产业化主要靠各种设备、工艺来保障。如果在特种工艺和设备上没有投入的话，产业化不可能有结果。
王国秋说，传感器敏感芯片生产线不像一般的集成电路产线那样具有通用性，一条传感器敏感芯片线，往往只能做很少种类的产品。比如说做温度传感器的产线不能做压力传感器，反之亦然。
“尽管单条线3到5亿元的投资看起来不大，但是由于传感器的种类太多，要把这两三万种传感器敏感芯片都做全，这个投资也是一个巨大的数额。”王国秋表示，传感器敏感芯片短期内完全自主可控有困难，有些传感器芯片不花10-20年时间是做不好的。
创新不是空喊口号，没有速成法，不经过长期积累是无法创新的。
基于科学预见和科学家情怀，启泰在压力传感器产业化这条道路进行了长期的艰辛探索。
启泰作为一个民营企业，在国家早期没有一分钱的投入下，在这个“高技术门槛、高资金门槛、高人才门槛”的微机电领域，以不管企业是否实现盈利，也一定要研发出“传感中国芯”，在产品价格与质量上与国外竞争的目标。凭借着满腔热诚和湖南人“吃得苦、霸得蛮、耐得烦”的秉性，王国秋最终坚持了下来。
在“十四五”开局之年，国家已将微机电系统作为集成电路的特色工艺纳入到了“十四五”前沿攻关技术领域，“传感中国芯”真正迎来了发展的春天。
【研发历程】 这把剑磨了十五年
压力传感器的核心技术是敏感芯片，从相关技术的研发到量产，王国秋这把剑磨了15年。
王国秋是从事“中国芯”较早的一批科研人员。早年在国防科技大学工作，后任湖南师范大学数学与统计学院教授、博士生导师。曾获得全军科技进步一等奖和二等奖，主持过4项国家级集成电路项目，湖南省政府曾给其记一等功。
2006年，王国秋研究重心转向应用广泛的压敏芯片和传感器，并决定走产业化道路。但是，压敏芯片的研制难度远超王国秋的预料。实验数不胜数，纽扣般大小的基底材料一箩筐、一箩筐的被烧坏。仅从2019年通线开始，调试工艺和设备用的芯片就消耗了1.9万颗。
但他的投入几近痴迷，这些年心无旁骛，没有做过其他投资。别说不赚快钱做房地产，连自己的住房都一直没有买，股票从没开过户。
研发是有风险的，因为一旦卡在一个环节上过不去，意味着前面的所有投入都白费。
面对各种困境，王国秋也有过几近崩溃、差点放弃的时刻，“要买材料、买设备、做实验，200万元很快就没了，还欠下了一屁股债，过年都有人上门讨债。还好，最终挺过来了。”
2013年，符合国际主流技术的压敏芯片关键技术终于破冰。这不是简单地重复国外的技术，而是一场颠覆性原创，研发了全新的功能材料和电路布局。
2016年开始建量产中试线，2019年，启泰的一条规范的高标准金属基压敏芯片生产线建成，从材料、核心技术、关键工艺和设备，到厂房的设计、芯片检测、封装均由启泰团队自主完成。
这是国内第一条量产线，也是目前唯一的一条。
自此，启泰攻克了“传感中国芯”生产全流程的难题，填补了我国规模化生产线的空白。
长沙市工程机械协会常务副会长兼秘书长吴京生说，启泰生产的芯片，是中国目前很少几类能与国际先进同类芯片相PK的芯片产品，是真正填补市场空白的具有核心竞争力的技术产品。
通线的喜悦实在是太短暂。还没有来得及好好休息一下，意料之中的“拦路虎”很快又出现了。芯片产线最麻烦的是良率、产能双爬坡，启泰生产线的第一批下线产品合格率不到20%。于是，启泰人开始了艰苦的良率爬坡。
所谓的良率爬坡，就是攻克产线里几十套生产工艺，任何一套工艺没有攻克，生产就会在这个环节停摆。例如，在光刻环节，由于进口的光刻胶不适合金属基底，启泰人硬是“跨界”配置出了自己的光刻胶，定制出了自己的光刻机。没有专用光刻机，生产效率是不可能提升的，产品的品质更无法保证。在产线建设中，由于芯片的基底不是硅材，由此导致传统的设备失效，这样的学费交了许多。如研磨机也是由国内知名厂商定制的，但它达不到对粗糙度的要求，第一台研磨机就交了学费。
又是一年半时间的努力，在产线上喂了1.9万颗基底，启泰产品现在的良率终于稳定在95%上下。
“在这个行业里面，95%良率是目前的天花板了。”王国秋自豪地说。
产能爬坡也在同步进行。启泰第一条线的设计产能是每年600万颗。目前正在根据市场的需求，逐步释放产能。
不久的将来，启泰首条线每年可生产600万颗金属基压敏芯片和数百万支传感器，年产值可达10亿元。
【湖南力量】 “三个高地”生力军
11月28日上午，中国共产党湖南省第十二次代表大会在省人民会堂胜利闭幕。
在全面落实“三高四新”战略定位和使命任务，为全面建设富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化新湖南而努力奋斗的历史号角声中，启泰正加快启动第二条生产线的建设。产品专门针对新能源汽车，年产值将达到50亿元，可填补我国汽车传感器这类芯片领域产线的空白。
今年的省政府工作报告明确提出，要重点抓好十大技术攻关项目。其中列出的“湘潭大学碳基生物等先进传感器件项目”提到，湘潭大学、启泰传感等正在研制的传感器，突破碳基场效应晶体管传感器和我国工程机械、汽车产业液压装备发展的高性能压力传感器关键瓶颈技术，实现液压装备金属基薄膜压力传感器芯片产业化，建设液压装备压力传感器封装生产线，实现进口替代，提升我省工程机械关键核心零部件配套能力。
不久前，建设银行给予启泰传感授信1.39亿元，第一笔款项8000万元已到账。这些资金主要用于芯片产能的建设上。
建行浏阳支行行长章卓说，建行以服务全省全面落实“三高四新”战略定位和使命任务、增强服务国家建设能力为己任，今年以来，通过“五大行动”已对重点高科技型企业实现了走访的全覆盖。“对湖南十大攻关项目启泰的支持，得益于省行浓厚的创新氛围和创新实力。在省行直接指导下，我们通过产品创新，克服了公司处于初创期在融资上的系列限制，成功实现授信，这在金融支持科技企业发展上有较强的示范意义。基于启泰在传感器领域的核心地位，我们会长期合作而不仅仅是微风拂面式的短期支持。”
11月中旬，中国安全应急产业大会创投交易会发布项目评审结果，启泰公司“智慧消防物联网监测系统”入选为50大优秀项目之一，项目的核心支撑点就是启泰芯片在低压领域的重大突破。在国际上，这类芯片的最低测压只能到1MPa。而启泰芯片的最低测压可以到0.2MPa，将测量能力下探了两个数量级。
此前，长沙银行对启泰的预授信高达20亿元，积极支持启泰传感进军智慧消防领域。
今年5月29日，湖南省传感器产业促进会第一次会员大会在长沙召开，王国秋当选第一届会长。
湖南省传感器产业促进会的成立，是传感器产业发展的一座里程碑。
在启泰等行业龙头企业带动下，促进会将加快传感器关键核心技术攻关，攻克关键技术，发挥传感器产业促进会引领、规范、协调、服务的重大作用，未来将引导全省人工智能与传感器产业快速健康发展，助力湖南省打造成为传感器产业强省，为建设现代化新湖南贡献力量。
“传感器核心是敏感芯片，在相当长的时间内敏感芯片还是我国的短板。”展望未来，王国秋表示将继续攻坚克难，为我国制造业屹立于世界民族之林，为湖南全面落实“三高四新”战略定位和使命任务，作出新的应有贡献！
【《天下乐清人》今晚播出第十一集：赵章光——“生发之父”的传奇人生】40年前，他发明了“生发魔水“，被誉为中国的“生发之父”，所创办的章光101集团，成为国内外治疗脱发行业的标杆。他大胆开拓市场的成功经验，正是中国第一批民营企业家成长的经典范例。
作为获得“奥斯卡发明奖”的东方第一人、中国育发行业的开辟者，他不仅荣膺“中国改革十大新闻人物”等荣誉，还被授予“庆祝中华人民共和国成立70周年”纪念章。
2001年，年逾花甲的他选择回到家乡二次创业，建设红豆杉林中康养中心，带领村民共同致富助力新农村发展。今天的节目，让我们一起走近赵章光的传奇人生。请锁定每周四晚乐清电视台综合频道
20:53和新闻频道22:38，《天下乐清人》——讲述乐清新乡贤人生故事。
作为获得“奥斯卡发明奖”的东方第一人、中国育发行业的开辟者，他不仅荣膺“中国改革十大新闻人物”等荣誉，还被授予“庆祝中华人民共和国成立70周年”纪念章。
2001年，年逾花甲的他选择回到家乡二次创业，建设红豆杉林中康养中心，带领村民共同致富助力新农村发展。今天的节目，让我们一起走近赵章光的传奇人生。请锁定每周四晚乐清电视台综合频道
20:53和新闻频道22:38，《天下乐清人》——讲述乐清新乡贤人生故事。
［11月30日]第1795期指数估值
今天市场整体波动不大，还是在距离4星级不远的位置。
1.最近组合升级投顾组合，升级期间暂停申购。投顾组合上线后就恢复交易了。
预计需要1-2个月的时间。
如果是大家自己投资的话，可以参考11月初的方案。
但去掉中证500的部分，中证500也回到了正常估值。
也就是50AH、300价值、恒生科技、中国互联、医疗和生物科技。
其中中国互联也限购了，单日限购1000元。如果资金量多，这部分也可以走恒生科技指数。
2.最近港股实在是比较惨。
中概股下跌后接近8月份的历史最低水平了。恒生和H股也回到了低估。
AH股溢价率指数达到146，也意味着A股比同公司H股贵46%。
AH股溢价率指数过去10年，比这个高，主要是两个时间段，2015年牛市和去年7月份。
正常情况下，A股比港股贵20%内是比较合理的，贵40-50%就太高了。
像2018年底的时候，AH股溢价率指数最低在112。
未来也会看到AH股溢价率指数重新回到120以内的时候。
只不过这个过程会比较漫长，一般AH股溢价率指数从高位到低位，通常一轮周期是3-4年。
3.也有不少朋友比较担心，最近也问了浮亏的品种什么时候能涨回来。
看了下过去几年投资的基金，大部分处于盈利状态。少部分还是浮亏的。
我们分组合看一下。
指数组合中：
（1）已经止盈的指数，约占37%：
基本面60/120，医药100，港股中小，养老产业，白酒、消费50等。
主要是两批，18年和20年低估投资的。
已经止盈的指数，年化收益率普遍在15%以上。
（2）目前持有，还在盈利的指数，约占45%：
500类（500低波动、500增强）
红利类（大成、富国中证红利）
上证50增强
300价值、50AH、银行，如果是去年也有投资，目前是盈利的。如果是今年定投，可能短期还有百分之几的浮亏。
还在持有的指数，年化收益率有高有低。
500等年化收益率也在10%以上。其他品种在百分之几到百分之十几的年化。
等到高估止盈之后，年化收益率也还会提高的。
（3）浮亏的品种，约占18%
主要是两类：医药类和中概类。都是今年回到低估后投资的品种，进入低估大约几个月。
中概股回到低估大约7个月。如果是定投，普遍浮亏在15-20%。如果是一次性投入，或者刚进入低估投入比较多，浮亏也会更高一些。
医药基金方面，医疗和生物科技今年回到低估后没有怎么大跌。
假设回到低估后定投，浮亏都在5-7%左右。
其实往年这两个品种波动比中概股还大。今年没有遇到。
大部分长期投资的品种都是盈利的。短期投资的品种，部分还在浮亏。
再来看主动组合：
主动优选组合适合在4星级阶段投资。
去年上半年是4-4.5星级的好阶段。
当时投资了第一批的主动优选基金
景顺长城新兴成长，已经止盈，收益率120%。
易方达蓝筹，已经止盈，收益率105%。
广发稳健，已经止盈，收益率24%。
持有中的，
富国天惠66%。
兴全趋势47%。
中欧新蓝筹45%。
去年投入的这批基金，收益普遍还可以。
今年投资的品种，则收益有高有低。
表现比较好的是中欧潜力价值，但像东方红睿丰（大盘风格今年比较惨）、富国沪港深（港股低迷）短期收益就不太理想。
需要时间拉长后收益也会逐渐起来。
4.写这些说明了啥呢～
（1）投资股票基金，遇到涨涨跌跌很正常。
中间20-30%级别的波动，对指数基金、主动基金都时有发生。
以医疗指数为例，16-18年连跌3年。跌去了70%。
即便是回到低估后投资的话，也会面对大约35%的短期下跌。到19-20年才涨了回来。并且创了新高。
主动也是。去年被骂惨的曹名长，19-20年连续两年低迷，21年初基金被赎回90%，但之后反而走出了一波行情。
主动优选组合会分散配置不同风格的基金经理。整体会更稳定一些。
（2）那从低迷走出来需要多久呢？
从低估投资，到走出收益，快的话1年时间，例如去年上半年的消费。
不过通常需要2-3年的时间。像历史上最长是12-14年的大熊市，用了近3年的时间。
中间伴随着涨跌波动，像大家耳熟能详的指数、或者从业时间达到10年以上的股票基金经理，基本都可以找出回撤30%甚至50%的时间段。
在投资之前，要确认：
用长期不用的闲钱投资，做好投资3年以上的心理准备，有面对短期波动也能坚持下来的心态。
今天市场整体波动不大，还是在距离4星级不远的位置。
1.最近组合升级投顾组合，升级期间暂停申购。投顾组合上线后就恢复交易了。
预计需要1-2个月的时间。
如果是大家自己投资的话，可以参考11月初的方案。
但去掉中证500的部分，中证500也回到了正常估值。
也就是50AH、300价值、恒生科技、中国互联、医疗和生物科技。
其中中国互联也限购了，单日限购1000元。如果资金量多，这部分也可以走恒生科技指数。
2.最近港股实在是比较惨。
中概股下跌后接近8月份的历史最低水平了。恒生和H股也回到了低估。
AH股溢价率指数达到146，也意味着A股比同公司H股贵46%。
AH股溢价率指数过去10年，比这个高，主要是两个时间段，2015年牛市和去年7月份。
正常情况下，A股比港股贵20%内是比较合理的，贵40-50%就太高了。
像2018年底的时候，AH股溢价率指数最低在112。
未来也会看到AH股溢价率指数重新回到120以内的时候。
只不过这个过程会比较漫长，一般AH股溢价率指数从高位到低位，通常一轮周期是3-4年。
3.也有不少朋友比较担心，最近也问了浮亏的品种什么时候能涨回来。
看了下过去几年投资的基金，大部分处于盈利状态。少部分还是浮亏的。
我们分组合看一下。
指数组合中：
（1）已经止盈的指数，约占37%：
基本面60/120，医药100，港股中小，养老产业，白酒、消费50等。
主要是两批，18年和20年低估投资的。
已经止盈的指数，年化收益率普遍在15%以上。
（2）目前持有，还在盈利的指数，约占45%：
500类（500低波动、500增强）
红利类（大成、富国中证红利）
上证50增强
300价值、50AH、银行，如果是去年也有投资，目前是盈利的。如果是今年定投，可能短期还有百分之几的浮亏。
还在持有的指数，年化收益率有高有低。
500等年化收益率也在10%以上。其他品种在百分之几到百分之十几的年化。
等到高估止盈之后，年化收益率也还会提高的。
（3）浮亏的品种，约占18%
主要是两类：医药类和中概类。都是今年回到低估后投资的品种，进入低估大约几个月。
中概股回到低估大约7个月。如果是定投，普遍浮亏在15-20%。如果是一次性投入，或者刚进入低估投入比较多，浮亏也会更高一些。
医药基金方面，医疗和生物科技今年回到低估后没有怎么大跌。
假设回到低估后定投，浮亏都在5-7%左右。
其实往年这两个品种波动比中概股还大。今年没有遇到。
大部分长期投资的品种都是盈利的。短期投资的品种，部分还在浮亏。
再来看主动组合：
主动优选组合适合在4星级阶段投资。
去年上半年是4-4.5星级的好阶段。
当时投资了第一批的主动优选基金
景顺长城新兴成长，已经止盈，收益率120%。
易方达蓝筹，已经止盈，收益率105%。
广发稳健，已经止盈，收益率24%。
持有中的，
富国天惠66%。
兴全趋势47%。
中欧新蓝筹45%。
去年投入的这批基金，收益普遍还可以。
今年投资的品种，则收益有高有低。
表现比较好的是中欧潜力价值，但像东方红睿丰（大盘风格今年比较惨）、富国沪港深（港股低迷）短期收益就不太理想。
需要时间拉长后收益也会逐渐起来。
4.写这些说明了啥呢～
（1）投资股票基金，遇到涨涨跌跌很正常。
中间20-30%级别的波动，对指数基金、主动基金都时有发生。
以医疗指数为例，16-18年连跌3年。跌去了70%。
即便是回到低估后投资的话，也会面对大约35%的短期下跌。到19-20年才涨了回来。并且创了新高。
主动也是。去年被骂惨的曹名长，19-20年连续两年低迷，21年初基金被赎回90%，但之后反而走出了一波行情。
主动优选组合会分散配置不同风格的基金经理。整体会更稳定一些。
（2）那从低迷走出来需要多久呢？
从低估投资，到走出收益，快的话1年时间，例如去年上半年的消费。
不过通常需要2-3年的时间。像历史上最长是12-14年的大熊市，用了近3年的时间。
中间伴随着涨跌波动，像大家耳熟能详的指数、或者从业时间达到10年以上的股票基金经理，基本都可以找出回撤30%甚至50%的时间段。
在投资之前，要确认：
用长期不用的闲钱投资，做好投资3年以上的心理准备，有面对短期波动也能坚持下来的心态。
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