【芯片】兆易创新投资者交流会
时间：2021年3月16日
Q：DRAM产品区别？
A：DRAM去年开始销售，到今年上半年陆续推出自研产品，销售结构和产品结构有一些改变。DRAM布局长期以niche market为主，瞄准30、40%以上毛利的方向。
Q：市场关注长鑫这种大厂，他们有产线和技术，理论上所有产品都可以做，为什么兆易有机会？
A：长鑫是IDM模式，兆易是fabless，什么产品适合IDM和fabelss有产品属性决定，IDM适合高度归一化的大宗产品，DRAM细分的niche market 比如汽车、工业、DDR3、DDR4细分市场适合fabless，特别虚拟IDM或者fabless和IDM紧密合作完成，这是兆易优势所在，双方有很清晰界定。对长鑫来讲有投入产出比的，我们适合投入细分，高毛利的。
Q：兆易有什么优势可言做，因为市场也有做DRAM的？
A：和我们有niche maket的客户群体有高重合度，客户渠道、技术支持有高协同性，比只做DRAM的相比有优势。兆易和长鑫是虚拟IDM合作，高度紧密绑定去合作，这种产品趋势对这个工厂的延续性、可持续性、稳定供货有高要求的。这一块合作关系给兆易非常强的独特优势。
举个例子，汽车产品对DRAM需求总量并不大，但要求高，性能要求高，需要专门测试、可靠性管控，需要供货10年，同样产品保持10年，需要上游高度绑定，在普通foundry模式很难达成。
Q：兆易和长鑫合作模式究竟是什么模式的？
A：关联交易额度公共，主要代销产品3亿美金关联交易，是代销模式，对于兆易是固定收益的，市场价格高低跟兆易没有关系。兆易长期并不在于代销，长鑫客户渠道还没完全建立，未来持续与否根据公司发展做判断或定大小。兆易自研产品找长鑫代工，市场化定价。第三种关联是联合开发，包括我们这次主力产品也是联合开发的。长鑫是独立公司国有成分很高，两边都需要价格公允，服务量化，不会抵消。
Q：思立微商誉问题？
A：思立微并购商誉，今年是对赌最后一年，对赌会影响公司整合的，今年对赌结束，对未来整合，业务发展协同起到重要开端。资产包价值确定，市场来看，资产包有几百人了，远大于13亿商誉的，考虑业绩挂钩情况，既然没有完成，商誉需要减值。预估减值规模并不大，对赌结束会有业绩补偿，会完全涵盖掉商誉减值，1.x倍数cover商誉，没有影响。未来？传感器能产生价值远大于资产包价值，未来商誉可能并没有过多担心，财务处理有些处理方式可能。商誉在净资产占比不高。
Q：sensor部分：去年今年布局、新客户导入、未来产品布局的部分？
A：现有指纹产品、触控产品。后面、侧面、屏下在2020年确实收到第一大客户的特殊情况影响，造成去年没达到预期，不然去年应该是不错年份。2021你那其他头部客户进展好，补偿掉头部客户负面影响，完全抵消，有不错增长，预期较2020年有比较大增长。同时在两个产品线之外，新的产品线tof、光器件、超声产品在年底或者明年陆续看到，传感器作为大品类，物联网iot非常多的新器件进来，逐步完备，明年相对2021年进一步增长奠定基础。传感器是特征化时代，首先面临信息获取，人对外界感知同样在机器体现，传感器品类是未来5~10年增长很快领域，应用范围最广。也是收购重要战略，信息获取、计算、提取，进入控制部分，和mcu和mpu信息处理部分进行协同效应，进一步信息存储，传输，和存储计算链接形成整体解决方案，是兆易打的布局，持续布局新兴传感器底层技术，针对ai、边缘计算，增强mcu、mpu，形成整个发展体系。
Q：集团的问题，大家传Q4的业绩情况，相较于Q3公告了，Q4年报没有出来，是什么样的，Q1业绩情况走势怎么样的？简短展望
A：数字来看，去年Q4环比差不多的，Q4比Q3略低，低的不多，Q3不可抗力提前提货效应，相当货在Q3提前出货，行业都是，考虑到这个q4增长。
假设做平均，大客户影响刨除之后，两个季度，Q3很高，Q4略低，但仍然很旺。传统Q3最高，Q4次高，QoQ增长持续增长的，可延续趋势，Q4两个影响，Q3本来就多拉了货，其次拉走了一部分，也是比较好的一个季度。
Q：Q1情况？
A：同比大幅增长的，非常大幅的，传统Q1在全年四季度是最低季度，今年是非常好的开头，延续Q4强劲势头。尽管延续，有些股权激励费用Q4和Q1是不一样的，结账要看一下影响，提醒一下。
Q：昨天投资人信息，TWS耳机在总的市场规模下降的，昨天有一些体现。TWS耳机的市场状况、格局是怎么样的？
A：TWS市场实际上，出行密切相关，去年新冠增长态势收到干扰，今年预期TWS供应链看到相对去年肯定是增长的，TWS我们的出货量显著成长，主要体现下半年，全世界主要国家积极把疫苗。穿戴在二季度末看的更清楚。全年一定增长。某一个品牌或者某个产品的变化不足以代表全行业，全行业TWS为代表的需求在迅速起来
Q：短期层面，NOR毛利率维持高状态，大家关切，今年行业明显上涨情况下，毛利率短期指引？
A：今年去年下半年开始进入晶圆短缺，nor供应端成本都在上升，尤其是去年下半年时候，汇率变动对毛利率由反向压制，汇率因素对毛利率影响在第一季度大幅减弱，在第二季度，如果汇率保持波动不大的话，汇率影响因素会消退，我们成本上升，导致的毛利率正的影响，我们完全有信心进行化解。我们能对终端产品价格调整，新的产品、新的55nm上升。
Q：对NOR行业，各类大宗下游产品需求有所增长，普遍对NOR未来长期增长有所质疑，之前觉得长周期维度更多是25~30亿美金市场，中长期动能分享。已有消费类市场布局之外，在通信、汽车的市场进度。
A：汽车市场五年前开拓，高于nor平均比率，未来进一步加强市场开拓。已经完全满足工业、5G、工控通信全覆盖。
Q：MCU下游应用之前扫地机、平衡车，疫情需求变化，国产化替代。业务结构来看海外客户有很强意愿。MCU增量下游应用领域和客户
A：国产mcu非常多，结构性调整，平衡车市场早就做了。国内低端友商m0做的比较多，后续重点方向工控，竞争对手主要国外友商，尤其高附加值，尤其工控，是后面重点方向。
Q：如果展望今年，出货、收入占比，前五大下游领域是什么，2021年
A：应用非常广，有一个市场确实，扫地机、家庭服务机器人，比扫地进步很多，海外知名品牌扫地机和我们在做。工业控制，变频控制、工业私服，非常大需求。打印、高端显示屏，国外包厢或者二三线城市显示屏、户外led显示屏、无人机等。
Q：之前产品研发海外龙头pin2pin，现在客户意愿，自身能力，如何评估和海外大厂差距？如何评估产品能力、差距
A：性能、很多方面和海外大厂已经超过，超低功耗、在高性能的高精度AD、工业控制有更多成长空间。现在很多产品，后面还有陆续新产品推出，博阿凯riscv，包括mcu周边产品布局，前面pmic，后面电机驱动都有一些研发。
Q：DRAM固定收益怎么理解，如果今年景气大年，10~20涨幅，是否有机会受益
A：自研产品没问题，代销不是我们的，这个涨幅和我们没有关系。
Q：DRAM这边制程都是往19~17nm走，市场主流利基产品都是20~30nm级别，如果产品出来之后，后续会不会在性价比又降维打击？理论上成本低40%或更多？
A：我们和台系对标有制程优势，成本优势，总量大小有些差异，一些容量上是可以达到这种差异的。
Q：现在DRAM涨价，很多现货飙涨，30%左右，都是利基型。我们是不是这样，今年对利己性营收规划？
A：DRAM都是景气行业，涨价，利基型涨得相对于大宗更多，我们在利基型规划，研发阶段产品逐步在明年看到，明年也可以享受到这波红利。#股票##价值投资日志[超话]#
时间：2021年3月16日
Q：DRAM产品区别？
A：DRAM去年开始销售，到今年上半年陆续推出自研产品，销售结构和产品结构有一些改变。DRAM布局长期以niche market为主，瞄准30、40%以上毛利的方向。
Q：市场关注长鑫这种大厂，他们有产线和技术，理论上所有产品都可以做，为什么兆易有机会？
A：长鑫是IDM模式，兆易是fabless，什么产品适合IDM和fabelss有产品属性决定，IDM适合高度归一化的大宗产品，DRAM细分的niche market 比如汽车、工业、DDR3、DDR4细分市场适合fabless，特别虚拟IDM或者fabless和IDM紧密合作完成，这是兆易优势所在，双方有很清晰界定。对长鑫来讲有投入产出比的，我们适合投入细分，高毛利的。
Q：兆易有什么优势可言做，因为市场也有做DRAM的？
A：和我们有niche maket的客户群体有高重合度，客户渠道、技术支持有高协同性，比只做DRAM的相比有优势。兆易和长鑫是虚拟IDM合作，高度紧密绑定去合作，这种产品趋势对这个工厂的延续性、可持续性、稳定供货有高要求的。这一块合作关系给兆易非常强的独特优势。
举个例子，汽车产品对DRAM需求总量并不大，但要求高，性能要求高，需要专门测试、可靠性管控，需要供货10年，同样产品保持10年，需要上游高度绑定，在普通foundry模式很难达成。
Q：兆易和长鑫合作模式究竟是什么模式的？
A：关联交易额度公共，主要代销产品3亿美金关联交易，是代销模式，对于兆易是固定收益的，市场价格高低跟兆易没有关系。兆易长期并不在于代销，长鑫客户渠道还没完全建立，未来持续与否根据公司发展做判断或定大小。兆易自研产品找长鑫代工，市场化定价。第三种关联是联合开发，包括我们这次主力产品也是联合开发的。长鑫是独立公司国有成分很高，两边都需要价格公允，服务量化，不会抵消。
Q：思立微商誉问题？
A：思立微并购商誉，今年是对赌最后一年，对赌会影响公司整合的，今年对赌结束，对未来整合，业务发展协同起到重要开端。资产包价值确定，市场来看，资产包有几百人了，远大于13亿商誉的，考虑业绩挂钩情况，既然没有完成，商誉需要减值。预估减值规模并不大，对赌结束会有业绩补偿，会完全涵盖掉商誉减值，1.x倍数cover商誉，没有影响。未来？传感器能产生价值远大于资产包价值，未来商誉可能并没有过多担心，财务处理有些处理方式可能。商誉在净资产占比不高。
Q：sensor部分：去年今年布局、新客户导入、未来产品布局的部分？
A：现有指纹产品、触控产品。后面、侧面、屏下在2020年确实收到第一大客户的特殊情况影响，造成去年没达到预期，不然去年应该是不错年份。2021你那其他头部客户进展好，补偿掉头部客户负面影响，完全抵消，有不错增长，预期较2020年有比较大增长。同时在两个产品线之外，新的产品线tof、光器件、超声产品在年底或者明年陆续看到，传感器作为大品类，物联网iot非常多的新器件进来，逐步完备，明年相对2021年进一步增长奠定基础。传感器是特征化时代，首先面临信息获取，人对外界感知同样在机器体现，传感器品类是未来5~10年增长很快领域，应用范围最广。也是收购重要战略，信息获取、计算、提取，进入控制部分，和mcu和mpu信息处理部分进行协同效应，进一步信息存储，传输，和存储计算链接形成整体解决方案，是兆易打的布局，持续布局新兴传感器底层技术，针对ai、边缘计算，增强mcu、mpu，形成整个发展体系。
Q：集团的问题，大家传Q4的业绩情况，相较于Q3公告了，Q4年报没有出来，是什么样的，Q1业绩情况走势怎么样的？简短展望
A：数字来看，去年Q4环比差不多的，Q4比Q3略低，低的不多，Q3不可抗力提前提货效应，相当货在Q3提前出货，行业都是，考虑到这个q4增长。
假设做平均，大客户影响刨除之后，两个季度，Q3很高，Q4略低，但仍然很旺。传统Q3最高，Q4次高，QoQ增长持续增长的，可延续趋势，Q4两个影响，Q3本来就多拉了货，其次拉走了一部分，也是比较好的一个季度。
Q：Q1情况？
A：同比大幅增长的，非常大幅的，传统Q1在全年四季度是最低季度，今年是非常好的开头，延续Q4强劲势头。尽管延续，有些股权激励费用Q4和Q1是不一样的，结账要看一下影响，提醒一下。
Q：昨天投资人信息，TWS耳机在总的市场规模下降的，昨天有一些体现。TWS耳机的市场状况、格局是怎么样的？
A：TWS市场实际上，出行密切相关，去年新冠增长态势收到干扰，今年预期TWS供应链看到相对去年肯定是增长的，TWS我们的出货量显著成长，主要体现下半年，全世界主要国家积极把疫苗。穿戴在二季度末看的更清楚。全年一定增长。某一个品牌或者某个产品的变化不足以代表全行业，全行业TWS为代表的需求在迅速起来
Q：短期层面，NOR毛利率维持高状态，大家关切，今年行业明显上涨情况下，毛利率短期指引？
A：今年去年下半年开始进入晶圆短缺，nor供应端成本都在上升，尤其是去年下半年时候，汇率变动对毛利率由反向压制，汇率因素对毛利率影响在第一季度大幅减弱，在第二季度，如果汇率保持波动不大的话，汇率影响因素会消退，我们成本上升，导致的毛利率正的影响，我们完全有信心进行化解。我们能对终端产品价格调整，新的产品、新的55nm上升。
Q：对NOR行业，各类大宗下游产品需求有所增长，普遍对NOR未来长期增长有所质疑，之前觉得长周期维度更多是25~30亿美金市场，中长期动能分享。已有消费类市场布局之外，在通信、汽车的市场进度。
A：汽车市场五年前开拓，高于nor平均比率，未来进一步加强市场开拓。已经完全满足工业、5G、工控通信全覆盖。
Q：MCU下游应用之前扫地机、平衡车，疫情需求变化，国产化替代。业务结构来看海外客户有很强意愿。MCU增量下游应用领域和客户
A：国产mcu非常多，结构性调整，平衡车市场早就做了。国内低端友商m0做的比较多，后续重点方向工控，竞争对手主要国外友商，尤其高附加值，尤其工控，是后面重点方向。
Q：如果展望今年，出货、收入占比，前五大下游领域是什么，2021年
A：应用非常广，有一个市场确实，扫地机、家庭服务机器人，比扫地进步很多，海外知名品牌扫地机和我们在做。工业控制，变频控制、工业私服，非常大需求。打印、高端显示屏，国外包厢或者二三线城市显示屏、户外led显示屏、无人机等。
Q：之前产品研发海外龙头pin2pin，现在客户意愿，自身能力，如何评估和海外大厂差距？如何评估产品能力、差距
A：性能、很多方面和海外大厂已经超过，超低功耗、在高性能的高精度AD、工业控制有更多成长空间。现在很多产品，后面还有陆续新产品推出，博阿凯riscv，包括mcu周边产品布局，前面pmic，后面电机驱动都有一些研发。
Q：DRAM固定收益怎么理解，如果今年景气大年，10~20涨幅，是否有机会受益
A：自研产品没问题，代销不是我们的，这个涨幅和我们没有关系。
Q：DRAM这边制程都是往19~17nm走，市场主流利基产品都是20~30nm级别，如果产品出来之后，后续会不会在性价比又降维打击？理论上成本低40%或更多？
A：我们和台系对标有制程优势，成本优势，总量大小有些差异，一些容量上是可以达到这种差异的。
Q：现在DRAM涨价，很多现货飙涨，30%左右，都是利基型。我们是不是这样，今年对利己性营收规划？
A：DRAM都是景气行业，涨价，利基型涨得相对于大宗更多，我们在利基型规划，研发阶段产品逐步在明年看到，明年也可以享受到这波红利。#股票##价值投资日志[超话]#
解密黄峥：靠着农货上行，把拼多多做成了中国第二大电商
原创 AI蓝媒汇 2020-06-29 21:04:02
成立四年多，拼多多已经拥有了超过6亿活跃买家。这样的发展速度在中国互联网史上实属罕见。
复盘拼多多的发展历程，不能忽视的一点是拼多多在农产品领域里的努力。中国三大电商平台，淘宝是将义乌小商品市场搬上了网，京东是把中关村电脑城搬上了网，而拼多多则是将农贸市场搬到了线上。
从专注农产品的拼好货出发，黄峥及其创业团队选择从农产品领域切入电商赛道，是找准了中国电商发展的空白地带。
数据显示，2019年，拼多多平台农（副）产品成交额达1364亿元，较上一年同比增长109%。
从农产品上行起家，助农扶贫是本分
把农产品放到网上卖，并不是什么新鲜事儿。2014年的生鲜电商创业浪潮，最高峰时期，一度有超过5000家注册的生鲜电商公司。似乎把农产品交易搬到网上，并没有什么不一样。
但实践证明，农业恰恰是最不能直接"搬运"的品类。
与美国的大农场模式不同，中国农业一直是小农模式存在——美国大约只有350万人从事农业，占据总人口不到2%，是集中式的、少对多的供给；而在中国，差不有接近8亿的农民养活十几亿的人口，是多对多的供给模式。
与此同时，中间流通环节冗长复杂。理想状态下，农产品从土地到餐桌经历农民—原产地收购商贩—产地批发市场—销售地商贩—销地批发市场—终端（超市/菜市场）—消费者的多个环节，每一个环节因为劳动、投入、损耗等要加价30%到50%左右。
最终的结果就是：消费者购买成本高，农民同样没有受益。以云南咖啡为例，在城市里，动辄几十元一杯的现磨咖啡，可在原产地云南，一公斤咖啡豆的收购价不过10元。
如果通过商业模式的创新，能够让城里的消费者用更低的价格买到农产品，同时也能让农民卖出比原有模式下更高的价格，那一定会有很大的机会。
黄峥开始拼多多的创业，最早是卖水果的。
2015年拼好货成立，以水果拼团起家，经常溢价收购原产地水果，"贵个一毛两毛的，他们愿意做得更好。"
三聚氰胺的问题在于农户不加三聚氰胺就没好处，商业逻辑是不鼓励优质的。我要让上游真正好转起来，必须让自然熟的水果卖出更高价，在商业逻辑上走向正循环。
——2016年，新经济100人专访，黄峥谈"农业如何创新"
水果迅速做到了上百万单一天的规模。黄峥坚持要物美价廉。
做拼好货，在一些商品上，我们有了定价权，但本分就是只赚合理的利润，不能将局部的垄断优势放大，急于短期赚取利润。
——2016年，新经济100人专访，黄峥谈为何"让农民占便宜"
而后，拼多多更是将农产品上行、助农扶贫作为整个公司的战略业务来做。
电商扶贫对公司的战略来讲，是非常非常重要的。一方面是自己的本分；另外一方面则是新一代电商的机会。
——2018年，腾讯深网专访黄峥
2018年，一款多多果园的小游戏上线，将虚拟游戏和现实扶贫助农结合，消费者只需要动动手指浇个水就能免费拿水果。2019年，创新扶贫模式多多农园落地云南，实现消费端"最后一公里"和原产地"最初一公里"直连，让农户成为全产业链的利益主体。2020年，为了缓解疫情给农产区带来的销路不畅，拼多多率先开启了"政企合作，直播助农"，探索"市县长当主播，农户多卖货"的电商助农新模式。
与此同时，选择从农业出发，另一个原因是，互联网有机会通过技术和创新，来推动农业生产和流通变革，为农户提供更多利润、为消费者提供更好的体验。
拼模式：确定需求，推动农业生产的半计划性
农业是典型的与时间赛跑的行业。
一颗水果从采摘到腐烂，通常不过数星期。这在一定程度上，更加考验供销两端的匹配效率。
尤其是中国这样的小农模式，生产端和消费端极其分散，对于信息匹配效率的要求更高。
如何增加生产端的确定性、减少损耗，从而提高消费端的体验？黄峥想到了拼单。
受限于人口数量和土地条件，中国人均耕地面积相对较少，不像美国到处都是规模巨大的农场，农业产品的生产运输流通都被高度工业化。
我们发现"拼"能快速聚集消费者需求，实现大规模地多对多匹配，再利用中国成本低廉的物流网络，减少层层中间环节，将这些农产品直接从农庄送到消费者手中。
这一方式在提升消费者体验之外，更加实现了不同品质、种类和数量的小规模农业产物的半定制批量处理。它降低了农产品消费的不必要成本，也使小规模定制服务成为可能。
这种模式的社会影响力以及社会价值，远高于我们业务本身所取得的成就以及外界对公司的估值。我们欣喜于今天已经取得的小小影响，同时也认为农产品只是这个趋势的开端。
——2018年，拼多多招股书
通过拼团，确定消费端的需求，一定程度上增加生产端的确定性，实现生产端的半计划性，从而最大程度上在短暂的农产品成熟期，迅速将农产品匹配给有需求的消费者。
黄峥在2018年第三季度财报电话会上透露，"在我们的商业模式中，农户能从用户处知道需求，相当于收集多个地方的大蒜需求，比如同一天有一千人要买大蒜，这样就能让农户分件包装运往上海等地，当然你还需要付一点快递费用，我们算下来大概0.6RMB/500g, 零售价算下来成了2RMB/500g，几乎是当地超市的一半，虽然是价格减半，还要付快递费，但是农民相比以前还能多赚钱，而用户还能得到更新鲜便宜的大蒜。"
此外，通过拼团将消费者和农户/合作社直连，减少了大量中间环节，最终消费端享受了优惠、生产端的利润也在增加。
产品创新为助农底层：让每一个利益主体都参与到助农队伍中
扶贫、助农、兴农，是一个复杂的系统性工作。一颗水果，从田间到餐桌，少不了农户、平台、物流、消费者等多方利益主体的参与。
要想真正帮助到农民，让农民成为受益主体，如何调动整个农业链条，让每一个主体都参与进来，才是当务之急。
通过技术变革和创新模式驱动，正是黄峥的扶贫助农观。
十年前，一款种菜和偷菜的游戏风靡社交圈；十年后，多多果园诞生、只不过，多多果园不再只是线上的虚拟游戏，而是将线上娱乐和线下扶贫助农结合起来，小小的改变，让消费者、农户都更加积极的参与了进来。
一定要有好的产品、技术人员投入到扶贫助农里面去，不光是投钱，要有针对性的创新，让产品能扶贫，让用户成为扶贫的一份子，而且他还能收获快乐。多多果园是这个计划里很小的一部分，它跟以前你刚才讲的浇水的游戏有很多相似的地方，但是它也有很多创新，比如把虚拟的和现实收到的东西结合，以前都没有的。
做了多多果园之后，其实果子还是那个果子，老农还是那个老农，但是消费者得到这个东西的时候，他的喜悦程度是大幅增加的。老农在参与这个过程当中，一方面他的经济收益更高了，因为我们经常溢价收购。另外一方面，整个链路里面，每个人都更加开心、更加正能量，我觉得这样的东西是产品、技术投入到这些以前大家看不上，甚至看不起的领域，或者说是觉得好像是传统领域里面能够爆发出来的东西，当然有些产品没有上线，以后你们可以关注，还有好多个。
——2018年，腾讯深网，黄峥谈"多多果园的创新"
2019年4月，创新扶贫助农模式"多多农园"，首站落户云南保山。通过利益引导、高维突破（精品种植）、品牌致胜的三步走战略，真正让农户成为全产业链的利益主体，"把利益留在农村，把人才留在农村"。
2020年2月，为了应对疫情带来的农产品销售不畅问题，作为中国最大的农产品上行平台，拼多多在全国率先开启了"政企合作，直播助农"，探索"市县长当主播，农户多卖货"的电商助农新模式。截至6月15日，拼多多2月以来的相关助农专区和活动，已累计成交2.1亿单，卖出农副产品12.68亿斤，共推动超过130个特色农产区产品走向全国6亿消费者的餐桌，帮扶农户超过45万户。
原创 AI蓝媒汇 2020-06-29 21:04:02
成立四年多，拼多多已经拥有了超过6亿活跃买家。这样的发展速度在中国互联网史上实属罕见。
复盘拼多多的发展历程，不能忽视的一点是拼多多在农产品领域里的努力。中国三大电商平台，淘宝是将义乌小商品市场搬上了网，京东是把中关村电脑城搬上了网，而拼多多则是将农贸市场搬到了线上。
从专注农产品的拼好货出发，黄峥及其创业团队选择从农产品领域切入电商赛道，是找准了中国电商发展的空白地带。
数据显示，2019年，拼多多平台农（副）产品成交额达1364亿元，较上一年同比增长109%。
从农产品上行起家，助农扶贫是本分
把农产品放到网上卖，并不是什么新鲜事儿。2014年的生鲜电商创业浪潮，最高峰时期，一度有超过5000家注册的生鲜电商公司。似乎把农产品交易搬到网上，并没有什么不一样。
但实践证明，农业恰恰是最不能直接"搬运"的品类。
与美国的大农场模式不同，中国农业一直是小农模式存在——美国大约只有350万人从事农业，占据总人口不到2%，是集中式的、少对多的供给；而在中国，差不有接近8亿的农民养活十几亿的人口，是多对多的供给模式。
与此同时，中间流通环节冗长复杂。理想状态下，农产品从土地到餐桌经历农民—原产地收购商贩—产地批发市场—销售地商贩—销地批发市场—终端（超市/菜市场）—消费者的多个环节，每一个环节因为劳动、投入、损耗等要加价30%到50%左右。
最终的结果就是：消费者购买成本高，农民同样没有受益。以云南咖啡为例，在城市里，动辄几十元一杯的现磨咖啡，可在原产地云南，一公斤咖啡豆的收购价不过10元。
如果通过商业模式的创新，能够让城里的消费者用更低的价格买到农产品，同时也能让农民卖出比原有模式下更高的价格，那一定会有很大的机会。
黄峥开始拼多多的创业，最早是卖水果的。
2015年拼好货成立，以水果拼团起家，经常溢价收购原产地水果，"贵个一毛两毛的，他们愿意做得更好。"
三聚氰胺的问题在于农户不加三聚氰胺就没好处，商业逻辑是不鼓励优质的。我要让上游真正好转起来，必须让自然熟的水果卖出更高价，在商业逻辑上走向正循环。
——2016年，新经济100人专访，黄峥谈"农业如何创新"
水果迅速做到了上百万单一天的规模。黄峥坚持要物美价廉。
做拼好货，在一些商品上，我们有了定价权，但本分就是只赚合理的利润，不能将局部的垄断优势放大，急于短期赚取利润。
——2016年，新经济100人专访，黄峥谈为何"让农民占便宜"
而后，拼多多更是将农产品上行、助农扶贫作为整个公司的战略业务来做。
电商扶贫对公司的战略来讲，是非常非常重要的。一方面是自己的本分；另外一方面则是新一代电商的机会。
——2018年，腾讯深网专访黄峥
2018年，一款多多果园的小游戏上线，将虚拟游戏和现实扶贫助农结合，消费者只需要动动手指浇个水就能免费拿水果。2019年，创新扶贫模式多多农园落地云南，实现消费端"最后一公里"和原产地"最初一公里"直连，让农户成为全产业链的利益主体。2020年，为了缓解疫情给农产区带来的销路不畅，拼多多率先开启了"政企合作，直播助农"，探索"市县长当主播，农户多卖货"的电商助农新模式。
与此同时，选择从农业出发，另一个原因是，互联网有机会通过技术和创新，来推动农业生产和流通变革，为农户提供更多利润、为消费者提供更好的体验。
拼模式：确定需求，推动农业生产的半计划性
农业是典型的与时间赛跑的行业。
一颗水果从采摘到腐烂，通常不过数星期。这在一定程度上，更加考验供销两端的匹配效率。
尤其是中国这样的小农模式，生产端和消费端极其分散，对于信息匹配效率的要求更高。
如何增加生产端的确定性、减少损耗，从而提高消费端的体验？黄峥想到了拼单。
受限于人口数量和土地条件，中国人均耕地面积相对较少，不像美国到处都是规模巨大的农场，农业产品的生产运输流通都被高度工业化。
我们发现"拼"能快速聚集消费者需求，实现大规模地多对多匹配，再利用中国成本低廉的物流网络，减少层层中间环节，将这些农产品直接从农庄送到消费者手中。
这一方式在提升消费者体验之外，更加实现了不同品质、种类和数量的小规模农业产物的半定制批量处理。它降低了农产品消费的不必要成本，也使小规模定制服务成为可能。
这种模式的社会影响力以及社会价值，远高于我们业务本身所取得的成就以及外界对公司的估值。我们欣喜于今天已经取得的小小影响，同时也认为农产品只是这个趋势的开端。
——2018年，拼多多招股书
通过拼团，确定消费端的需求，一定程度上增加生产端的确定性，实现生产端的半计划性，从而最大程度上在短暂的农产品成熟期，迅速将农产品匹配给有需求的消费者。
黄峥在2018年第三季度财报电话会上透露，"在我们的商业模式中，农户能从用户处知道需求，相当于收集多个地方的大蒜需求，比如同一天有一千人要买大蒜，这样就能让农户分件包装运往上海等地，当然你还需要付一点快递费用，我们算下来大概0.6RMB/500g, 零售价算下来成了2RMB/500g，几乎是当地超市的一半，虽然是价格减半，还要付快递费，但是农民相比以前还能多赚钱，而用户还能得到更新鲜便宜的大蒜。"
此外，通过拼团将消费者和农户/合作社直连，减少了大量中间环节，最终消费端享受了优惠、生产端的利润也在增加。
产品创新为助农底层：让每一个利益主体都参与到助农队伍中
扶贫、助农、兴农，是一个复杂的系统性工作。一颗水果，从田间到餐桌，少不了农户、平台、物流、消费者等多方利益主体的参与。
要想真正帮助到农民，让农民成为受益主体，如何调动整个农业链条，让每一个主体都参与进来，才是当务之急。
通过技术变革和创新模式驱动，正是黄峥的扶贫助农观。
十年前，一款种菜和偷菜的游戏风靡社交圈；十年后，多多果园诞生、只不过，多多果园不再只是线上的虚拟游戏，而是将线上娱乐和线下扶贫助农结合起来，小小的改变，让消费者、农户都更加积极的参与了进来。
一定要有好的产品、技术人员投入到扶贫助农里面去，不光是投钱，要有针对性的创新，让产品能扶贫，让用户成为扶贫的一份子，而且他还能收获快乐。多多果园是这个计划里很小的一部分，它跟以前你刚才讲的浇水的游戏有很多相似的地方，但是它也有很多创新，比如把虚拟的和现实收到的东西结合，以前都没有的。
做了多多果园之后，其实果子还是那个果子，老农还是那个老农，但是消费者得到这个东西的时候，他的喜悦程度是大幅增加的。老农在参与这个过程当中，一方面他的经济收益更高了，因为我们经常溢价收购。另外一方面，整个链路里面，每个人都更加开心、更加正能量，我觉得这样的东西是产品、技术投入到这些以前大家看不上，甚至看不起的领域，或者说是觉得好像是传统领域里面能够爆发出来的东西，当然有些产品没有上线，以后你们可以关注，还有好多个。
——2018年，腾讯深网，黄峥谈"多多果园的创新"
2019年4月，创新扶贫助农模式"多多农园"，首站落户云南保山。通过利益引导、高维突破（精品种植）、品牌致胜的三步走战略，真正让农户成为全产业链的利益主体，"把利益留在农村，把人才留在农村"。
2020年2月，为了应对疫情带来的农产品销售不畅问题，作为中国最大的农产品上行平台，拼多多在全国率先开启了"政企合作，直播助农"，探索"市县长当主播，农户多卖货"的电商助农新模式。截至6月15日，拼多多2月以来的相关助农专区和活动，已累计成交2.1亿单，卖出农副产品12.68亿斤，共推动超过130个特色农产区产品走向全国6亿消费者的餐桌，帮扶农户超过45万户。
【华润万家登顶中国超市百强榜 规模效应下重构发展之路】经历2019年的全渠道整合，中国连锁零售业巨头华润万家全渠道发展已交出一份亮眼的“成绩单”。在中国连锁经营协会近日公布的“2019年中国超市百强”榜单上，华润万家以951亿元的销售规模位居首位，门店规模居全国前五。同时2019年全年利润接近历史最高水平，继续领跑中国连锁超市行业。
华润万家仍在转型和发展的道路上不断探索和加速前进。据华润万家公布的官方信息来看，今年6月中旬，华润万家在内部召开了全国战略研讨会，在对消费需求变化趋势和市场宏观环境进行深度研判的基础上，围绕当前面临的“新形势、新挑战、新机遇”，对未来发展之路进行了充分的探讨并明确了发展方向。
值得注意的是，华润万家在加快战略布局和全面数字化转型升级后，此次为转型提出了更为具体的进化路径，即“坚持规模发展，挑战高增长目标，确保实现零售行业领头地位；聚焦一日三餐和居家生活场景，为广大消费者提供最便利的服务、为高端消费者提供最喜爱的购物体验；大力发展线上业务和万家APP，突破百亿规模；坚持聚焦根据地及重点城市群，有进有退，加快开店与门店品牌创新速度；积极加大新技术在零售场景的使用，提升前端消费体验及后台管理创新”。
持续规模效应
稳步推进新品牌拓店步伐
上述榜单显示，中国超市百强销售规模去年达到9792亿元，同比增长4.1%。其中销售额超过百亿元的超市为21家，销售额在500亿元-100亿元的有16家，50亿元以下为63家。行业呈现出规模集中性特点，排名前十的超市占百强总销售额近60%。榜单数据同时显示，中国超市零售业逐渐走出颓势，开始呈现稳中向好的态势。2019年百强超市平均人效突破百万元，达到100.4万元，比上年增加2.1万元/人。
在中国消费者的购物场景不断从线下转移到线上的趋势下，以华润万家为代表的中国连锁超市实现销售业绩稳健增长，实属来之不易。中国人民大学商学院教授刘向东曾指出，在电商冲击下，一些过去发展很好的零售业态受到影响是显而易见的，尤其是随着80后、90后甚至00后年轻人群成为主力消费人群后，消费者正在从购买产品向购买服务、体验转变，年轻消费群体更加注重通过购物实现生活品质的提升，消费多样性也日趋增大。面对电商等新型业态挑战，中国超市零售业从2017年开始就经历了实体转型之痛，到店人数急剧减少。
过去几年时间里，华润万家一直在开展门店调整和优化。从粗放型向精细化过渡，转型的阵痛无可避免。华润万家坚持聚焦发展策略，先后退出北京和山东的大卖场业务，在该区域转为聚焦高端业态和新型小业态。对此，华润万家方面表示：“从2019年开始，华润万家在进行区域布局拓展中，一直坚持围绕消费者购物行为变化，进行科学合理化布局及业务创新，我们因地制宜，有进有退，为不同地域的市场量身打造出可体现最佳效能的零售新战略。”
数据显示，在过去的2019年，华润万家“开店潮”贯穿全年，新开门店近260家，创下全年利润接近历史最高水平。业态涵盖了大卖场、精品超市及便利店等。此外，脱胎于传统门店的创新品牌，如“万家MART”、“万家LIFE”等全新品牌门店也已面世，正在进入扩张快速复制拓展阶段。以“万家MART”为例，它主要是以集市的方式呈现，满足3公里范围内的家庭生活日常高频次消费的品类和生活服务需求，以一日三餐为主，围绕家庭生活，以餐桌类、市集类、超市类商品为主。这种全新的业态模式打破了传统大卖场固有的经营思维与模式，通过场景的高效整合实现与消费者需求的精准对接。
据了解，华润万家将持续推进“万家MART”布局，计划在未来3年完成100家门店开业。对于“万家LIFE”，华润万家方面更是加快了布局速度，计划在今年实现全国开店近300家的目标。
迎接“后浪”消费群体崛起
发力线上业务助推到家服务
值得关注的是，此次榜单上的百强超市企业，在“到家服务”方面增长强劲。中国连锁经营协会的调查数据显示，近1/3的百强企业已在全部门店推出在线订购送货上门服务即“到家业务”，其客单价约为75元。记者注意到，在华润万家，新技术、新模式、新场景，正在为其发展注入新的活力。在华润万家新一轮的零售战略中不难发现，“发力零售业态新品牌创新”和“加大新技术在零售场景的使用”更被屡次强调。
近年来，华润万家加速建设自有线上渠道“华润万家APP”，并与京东到家、美团外卖、饿了么等第三方线上渠道展开合作，大力推进到家业务，不断延伸线下门店的服务范围。通过加速线上线下融合，在满足消费者需求的同时，也提升了门店的经营效率。据了解，今年春节期间，华润万家线上总销售额与订单量同比增长约5倍。五一期间，华润万家线上销售同比增长超过5倍。不仅如此，在疫情期间，华润万家通过“华润万家APP”以及第三方线上渠道向消费者提供丰富的民生商品，保证肉禽蛋的充足供应以及价格稳定，担当了零售行业抗疫主力军作用。
“华润万家线上业务大爆发，主要得益于我们制定的大力拓展线上渠道并加速线上线下的融合战略。”华润万家相关负责人介绍说。对此，业内相关专业人士表示，“华润万家重点发展线上的策略，也符合疫情后线上零售快速增长的趋势。”
另外，面对新生代消费群体的崛起，以华润万家为代表的中国超市零售业，也在积极迎合“后浪”们的需求，不断丰富商品的品类，优化选品，为新生代消费者提供更多契合健康、快捷消费需求的个性化商品与高品质服务。尤其是随着5G、人工智能等尖端科技加速进入日常生活场景，包括近场感应终端、虚拟试衣镜等技术创新，使更加丰富、时尚、具有科技感的线下购物体验成为可能。
“不论是加大社区店的改造升级，打造舒适的购物环境，还是大力推进线上到家业务，都是华润万家围绕消费者的需求及购物方式变化而持续进化。”华润万家方面介绍说。
特别是在今年国内疫情防控常态化的情况下，华润万家保持战略定力，在疫情防控、复工复产、保供稳价、提振消费、直播带货、消费助农、助力湖北复苏、稳岗扩就业等方面均表现不俗。同时也给中国零食业前景和国内经济发展注入了信心和新活力。此外，据透露，华润万家将结合公司发展战略，持续留意具备潜在价值的商业机会，适时以并购重组等方式实现健康持续的发展。我们综观华润万家近期在市场运营、业态布局、品牌拓展等领域的一系列发展动向，不难猜测出，华润万家将全面重构发展之路。对此，我们拭目以待。https://t.cn/A6ybk9fG
华润万家仍在转型和发展的道路上不断探索和加速前进。据华润万家公布的官方信息来看，今年6月中旬，华润万家在内部召开了全国战略研讨会，在对消费需求变化趋势和市场宏观环境进行深度研判的基础上，围绕当前面临的“新形势、新挑战、新机遇”，对未来发展之路进行了充分的探讨并明确了发展方向。
值得注意的是，华润万家在加快战略布局和全面数字化转型升级后，此次为转型提出了更为具体的进化路径，即“坚持规模发展，挑战高增长目标，确保实现零售行业领头地位；聚焦一日三餐和居家生活场景，为广大消费者提供最便利的服务、为高端消费者提供最喜爱的购物体验；大力发展线上业务和万家APP，突破百亿规模；坚持聚焦根据地及重点城市群，有进有退，加快开店与门店品牌创新速度；积极加大新技术在零售场景的使用，提升前端消费体验及后台管理创新”。
持续规模效应
稳步推进新品牌拓店步伐
上述榜单显示，中国超市百强销售规模去年达到9792亿元，同比增长4.1%。其中销售额超过百亿元的超市为21家，销售额在500亿元-100亿元的有16家，50亿元以下为63家。行业呈现出规模集中性特点，排名前十的超市占百强总销售额近60%。榜单数据同时显示，中国超市零售业逐渐走出颓势，开始呈现稳中向好的态势。2019年百强超市平均人效突破百万元，达到100.4万元，比上年增加2.1万元/人。
在中国消费者的购物场景不断从线下转移到线上的趋势下，以华润万家为代表的中国连锁超市实现销售业绩稳健增长，实属来之不易。中国人民大学商学院教授刘向东曾指出，在电商冲击下，一些过去发展很好的零售业态受到影响是显而易见的，尤其是随着80后、90后甚至00后年轻人群成为主力消费人群后，消费者正在从购买产品向购买服务、体验转变，年轻消费群体更加注重通过购物实现生活品质的提升，消费多样性也日趋增大。面对电商等新型业态挑战，中国超市零售业从2017年开始就经历了实体转型之痛，到店人数急剧减少。
过去几年时间里，华润万家一直在开展门店调整和优化。从粗放型向精细化过渡，转型的阵痛无可避免。华润万家坚持聚焦发展策略，先后退出北京和山东的大卖场业务，在该区域转为聚焦高端业态和新型小业态。对此，华润万家方面表示：“从2019年开始，华润万家在进行区域布局拓展中，一直坚持围绕消费者购物行为变化，进行科学合理化布局及业务创新，我们因地制宜，有进有退，为不同地域的市场量身打造出可体现最佳效能的零售新战略。”
数据显示，在过去的2019年，华润万家“开店潮”贯穿全年，新开门店近260家，创下全年利润接近历史最高水平。业态涵盖了大卖场、精品超市及便利店等。此外，脱胎于传统门店的创新品牌，如“万家MART”、“万家LIFE”等全新品牌门店也已面世，正在进入扩张快速复制拓展阶段。以“万家MART”为例，它主要是以集市的方式呈现，满足3公里范围内的家庭生活日常高频次消费的品类和生活服务需求，以一日三餐为主，围绕家庭生活，以餐桌类、市集类、超市类商品为主。这种全新的业态模式打破了传统大卖场固有的经营思维与模式，通过场景的高效整合实现与消费者需求的精准对接。
据了解，华润万家将持续推进“万家MART”布局，计划在未来3年完成100家门店开业。对于“万家LIFE”，华润万家方面更是加快了布局速度，计划在今年实现全国开店近300家的目标。
迎接“后浪”消费群体崛起
发力线上业务助推到家服务
值得关注的是，此次榜单上的百强超市企业，在“到家服务”方面增长强劲。中国连锁经营协会的调查数据显示，近1/3的百强企业已在全部门店推出在线订购送货上门服务即“到家业务”，其客单价约为75元。记者注意到，在华润万家，新技术、新模式、新场景，正在为其发展注入新的活力。在华润万家新一轮的零售战略中不难发现，“发力零售业态新品牌创新”和“加大新技术在零售场景的使用”更被屡次强调。
近年来，华润万家加速建设自有线上渠道“华润万家APP”，并与京东到家、美团外卖、饿了么等第三方线上渠道展开合作，大力推进到家业务，不断延伸线下门店的服务范围。通过加速线上线下融合，在满足消费者需求的同时，也提升了门店的经营效率。据了解，今年春节期间，华润万家线上总销售额与订单量同比增长约5倍。五一期间，华润万家线上销售同比增长超过5倍。不仅如此，在疫情期间，华润万家通过“华润万家APP”以及第三方线上渠道向消费者提供丰富的民生商品，保证肉禽蛋的充足供应以及价格稳定，担当了零售行业抗疫主力军作用。
“华润万家线上业务大爆发，主要得益于我们制定的大力拓展线上渠道并加速线上线下的融合战略。”华润万家相关负责人介绍说。对此，业内相关专业人士表示，“华润万家重点发展线上的策略，也符合疫情后线上零售快速增长的趋势。”
另外，面对新生代消费群体的崛起，以华润万家为代表的中国超市零售业，也在积极迎合“后浪”们的需求，不断丰富商品的品类，优化选品，为新生代消费者提供更多契合健康、快捷消费需求的个性化商品与高品质服务。尤其是随着5G、人工智能等尖端科技加速进入日常生活场景，包括近场感应终端、虚拟试衣镜等技术创新，使更加丰富、时尚、具有科技感的线下购物体验成为可能。
“不论是加大社区店的改造升级，打造舒适的购物环境，还是大力推进线上到家业务，都是华润万家围绕消费者的需求及购物方式变化而持续进化。”华润万家方面介绍说。
特别是在今年国内疫情防控常态化的情况下，华润万家保持战略定力，在疫情防控、复工复产、保供稳价、提振消费、直播带货、消费助农、助力湖北复苏、稳岗扩就业等方面均表现不俗。同时也给中国零食业前景和国内经济发展注入了信心和新活力。此外，据透露，华润万家将结合公司发展战略，持续留意具备潜在价值的商业机会，适时以并购重组等方式实现健康持续的发展。我们综观华润万家近期在市场运营、业态布局、品牌拓展等领域的一系列发展动向，不难猜测出，华润万家将全面重构发展之路。对此，我们拭目以待。https://t.cn/A6ybk9fG
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