经纬恒润上市破发,背后有哪些逻辑?

打破外资垄断,ADAS前视系统供应商TOP10中唯一一家中国本土公司。

业务专注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案,且业务覆盖电子系统研发、生产制造到运营服务的各个阶段。

乘用车和商用车客户覆盖一汽红旗、上汽大通、一汽奔腾、上汽荣威、上汽名爵、吉利汽车、江铃汽车、江淮汽车、一汽解放、中国重汽和陕西重汽等。中国自主品牌中前视系统装车量仅次于博世,位列第二;商用车ADAS市场份额超过三分之一。

就是这样一家发力和布局新汽车时代的明星供应商企业,却在科创板上市的第一天遭遇了开门不利。

4月19日,经纬恒润(688326)正式登陆科创板,发行价121元/股,开盘即破发跌超15%。盘中股价宽幅震荡,跌幅一度扩大至23.13%。截至收盘,经纬恒润跌17.35%,报100.01元。

更为惨淡的数据是,经纬恒润被网上投资者弃购326.09万股,金额高达3.95亿元。按发行3000万股计算,经纬恒润弃购率为10.87%,刷新科创板新股纪录。

事实上,经纬恒润的破发、弃购早已在很多券商和分析师的预料之中。

“这并非大家不认可它所在的赛道,也不代表投资者对于这家公司远期可能会带来很好收益不认可,而是对它发行定价过高的正常市场反馈。”一位证券分析师告诉《汽车商业评论》。

经纬恒润的单股发行价格为121元,在年内上市的科创板新股中排名第4,无论从哪个维度来计算,它的IPO市盈率最低也在147倍以上,而它所在的电子设备制造行业的行业市盈率只有36.68倍。

“如果在2021年,市场有可能会认可这个价格,因为当时的融资环境较好。但从2022年开始,各种因素叠加下的投资市场热度降低,投资者变得更加冷静和谨慎。”国盛北京投资顾问负责人买泽元表示。

“这可能设立了一个在汽车电子领域(尤其是初级智能化所涉产品供应商)的市值参考。”晟轼管理咨询创始合伙人、原上汽集团总工程师程惊雷说。

那么,我们能够从经纬恒润的破发中学到些什么?

首先,计划到科创板上市的新兴汽车硬件和软件供应商、服务商需要重新对IPO的估值进行考量。

“2022年以来,创业板和科创板破发连连,科创板的破发比例甚至达到了50%,这也就意味着注册制把新股定价权交给了市场,二级市场倒逼一级市场定价,跌破发行价,或许就是未来的新常态。”一位证券分析人士告诉汽车商业评论。

这就要求未来计划在科创板IPO的企业在设立融资目标和估值的时候,不能只是一厢情愿,而是要综合市场上已有的上市公司标的和行业情况充分进行对标,找到合理的发行区间,做出更好的融资计划。

其次,对于企业来说,过去IPO可以靠炒题材、讲故事、贴标签、占赛道来博取投资者的眼球和选择,现在除了这些,计划上市融资,特别是准备在科创板融资的企业,还要关注自己的运营基本面在行业内的水平和对标。

此次经纬恒润破发的背后,还有一个关键因素是2022年第一季度业绩的预估下滑。

其公告显示,预计2022年1月至3月归属于母公司所有者的净利润约-4000万元至-2000万元,变动比例为-223.74%至-161.87%。

业绩的下滑有多重因素,经纬恒润解释称,一是下游商用车行业销量规模同期下降,二是人员规模增长导致研发费用大幅增加,三是生产经营受到新冠肺炎疫情影响,四是生产经营受到车规级芯片短缺影响。

但投资者除了对于经纬恒润的一季度业绩下滑有所迟疑外,也对其长期的盈利能力持观望态度。

经纬恒润在招股说明书上公布的业绩显示,近几年,报告期内公司主营业务毛利率分别为 39.36%、 34.47%、32.79%和 30.81%,呈下降趋势。

上述证券分析师表示,在上市公司中,与经纬恒润对标的公司分别有德赛西威、华阳和中科创达等企业。

从横向的利润来比较,经纬恒润的利润率一直处于较低的水平。这其中有研发投入较大的因素,但是同时也反应出了其运营能力可能存在问题。

存在的问题可能来自于两个方面。

一是经纬恒润的客户比较集中,如果按照厂家每年降本的要求,会导致其利润不断被摊薄,也会存在自身溢价能力不足的问题,直接影响其营收和利润。再加上,虽然打破外资垄断,但同行业的竞争对手大多是体量较大的外资公司和品牌,在争夺客户的过程中,不排除有以利润换取市场份额的可能。

二是企业在成本控制上需要进一步精细化,初创企业一般业务发展较快,抢夺市场为先,这一方面可能关注度不够。

这些问题都需要经纬恒润后续通过自己的业绩来不断修正投资者的认知和看法。

但经纬恒润的破发并非就是将它的前途被一棒子打死。

汽车商业评论了解到,过去按估值或者说按利润来定义新股值不值得申购,是券商、投资机构的通行做法,在短期也得到了市场的奖励,只要利润好的企业,基本都能有打新赚钱的机会。

但从中期看,这个做法并不完全合理。监管部门在修改上市政策时,特地允许一些有行业地位,高研发投入的未盈利企业上市。它们现在或许遭到了市场的“抛弃”,如果能保持公司行业地位不变,未来破发新股中仍存在巨大的投资机遇。

4月20日,经纬恒润上市后第二个交易日收盘上涨3.19%,收盘价格103.2元。

VR CPU应用如何选择导热材料?(一)
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GLPOLY 导热材料进军VR行业势不可挡,VR CPU应用如何选择导热材料?当下VR在用户关注度的火爆就像是现今智能手机浪潮般火爆,而GLPOLY在这浪潮中对于VR也算得上是锦上添花!对于VR万能的度娘百科这样介绍的: Virtual Reality,即虚拟现实,简称VR,综合利用计算机图形系统和各种现实及控制等接口设备,在计算机上生成的、可交互的三维环境中提供沉浸感觉的技术。其中,计算机生成的、可交互的三维环境称为虚拟环境(即Virtual Environment,简称VE。现今比较大家熟知的应该是手机VR和PC VR应用在娱乐方面,但更轻薄更高性能更敏捷的一体机VR各大VR行业厂商也在专注研发。

VR CPU如何选择导热材料

面对如此火爆的VR市场,VR厂商们该如何正确选择VR CPU导热材料呢?上段时间VR后起之秀xx 公司通过网络联系上GLPOLY,小周我非常有幸能有机会更进距离了解VR眼镜,该工程告知现在有款新的一体机VR在设计散热方案中,希望我司提供专业精准的导热方案,小周立马约客户拜访。

第二天拜访客户,工程林工直接拿了一个VR如上图,告知新研发的是一款更加轻薄更加便携的高性能VR一体机,形状如上图手机VR相似,之前手机VR用过其他家称是K值6的高导热硅胶片,新项目测试却导热性能不能满足而需要寻找性能更好的导热硅胶片,因此在网上搜到GLPOLY的高导导热硅胶片K值8的XK-P80!原来客户VR一体机用的解决方案是H8,低发热,低功率,高集成读等强势特点!客户8核处理器,机子运作起来需要高速的敏捷的反应传输数据,让人如临其境,虚实结合!那问题来了,客户测试以前用的K值6的高导热硅胶片还是不能通过,根据小编多年从事导热硅胶片销售工作的经验可以判断出客户之前使用的K值6.0的数据的真实性值得怀疑!如果换了GLPOLY的K值6的高导热硅胶片那导热效果是一定可以满足的,国内可以真正做到高导热系数为6.0的导热硅胶片厂家包括GLPOLY在内也不会超过三家!客户还告知CPU和散热器之间间隙是1.5-2.0MM,当时小周我就不淡定了,哪位结构设计师设计的间隙了,VR要求这么轻薄便携,设计这么厚的间隙垫片,导热效果会受到影响不说,成本也会增加,VR的重量也随之笨重了!但小周可不敢随便挑战结构设计师的用心良苦设计,只能好言相劝各种弊端告知了工程,并建议把间隙设计的更薄在0.5-1.0mm!不过,最后客户还是选择先按照现有的设计厚度提供对应的样品进行测试!
想要知道小周给了哪几款样品客户测试么,那就请看Glpoly 导热材料进军VR行业势不可挡下文!

VR CPU应用如何选择导热材料?(下)

Glpoly 导热材料进军VR行业势不可挡,VR CPU应用如何选择导热材料?客户最初的间隙厚度是1.5mm,但客户告知会尽量设计0,5mm更薄间隙!接下来小周就把应用在VR一体机 CPU的3个导热方案分享给大家!
一.Glpoly导热材料进军VR行业势不可挡,首选导热方案导热凝胶XK-G30!
针对8核心处理器5大强势特点应用:
1、导热凝胶XK-G30应用于间隙极小操作极不方便的产品。因考虑您告知尺寸较小的!如果后期厚度改成0.5mm操作人员是极其不方便的,很容易操作不当造成材料破损浪费!
2、导热凝胶XK-G30出色的可压缩性。此压缩率根据实际使用压力在20%-80%,高导热硅胶片XK-P60因填充粉体多导热性能好但压缩性却不及XK-G30导热凝胶。不管你是1.5还是0.5MM间隙,一支导热凝胶XK-G30都可应对!
3、低热阻。导热凝胶XK-G30K值是3.2W,但热阻却比高导热硅胶片XK-P60小的多,此XK-G30在实际应用上热阻小,导热效果可媲美高导热硅胶片K值6.0W的效果!
4、良好的流动性,永久不干。导热凝胶XK-G30操作中流动性强不会出现断流情况,依附在CPU上粘接好,永久不干,不开裂!
5.

无应力。接触面8核心处理器CPU是严格要求无应力,导热凝胶XK-G30在压力下不会对接触料件产生破坏破损!

VR CPU如何选择导热材料

二.Glpoly 导热材料进军VR行业势不可挡-优质导热方案非硅导热硅胶片XK-PN50!
完美一句话诠释这款导热材料:高导热,不出油,零挥发,百分百不对光学器件产生污染!
三.Glpoly 导热材料进军VR行业势不可挡-大众高导导热方案软性导热硅胶片XK-P45/XK-P60 !
1.高K值,高传导。软性热硅胶片XK-P45/XK-P60对比测试,让客户满足导热性能下选择更实惠的导热硅胶片!
2.软性导热硅胶片作为我司明星出货产品,XK-P45/XK-P60已经量产出货各大行业标杆企业,客户在选择导热材料时更愿意选型明星材料,好的价格好的交期好的客户案例分享!

以上三种对应一体机VR导热方案供大家分享,是不是很想要知道这个客户测试的结果呢?那就一起关注我司GLPOLY最新动态吧,独乐了不如众乐乐!现今最火爆的是什么?是VR,无人机,新能源汽车电池?没错,这3大行业可谓是发光发热,来GLPOLY联系罗工13670025612更多的有关VR,无人机,新能源汽车电池导热成功应用方案与你分享!#导热硅胶片#

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容量越大越划算越靠谱!
越省钱,聚划算。

专注,少即是多,
大道至简,专注才有力量.
才能做到极致.

首先是64G内存,这个内存要是放在前几年,那可能都要算顶配版本了,但现在之所以变成标配版本,原因很简单,64G只能算刚刚好够用。

这个刚刚好够用的概念是什么?
如果你不玩游戏,不喜欢拍照,
不安装太多的APP,那么它是足够用的。

但如果你有以上一项重度爱好,64G可能就会捉襟见肘了。

因为现在的App无论是安装包,
还是日常使用积累下来的缓存容量,
都不是以前的App可以相提并论的。

128G内存的话,相当于比64G多了一半的容量,小镇江认为基本上可以满足日常的放心使用了。

请注意日常和放心这四个字,
也就是说,你依然无法重度使用,
比如装上十几个大型游戏,
拍上上千上万张照片,
或下载各种无损音乐等等,
128G还是经不起你过份的折腾。

再来是256G内存,
这个容量足够你比较任意的折腾了,
它适合超重度使用的用户,
尽情的下载游戏,安装各种App,
拍照听歌看视频都没有问题。
你只需要用,而无需担心不够用。

还有最后的512G超土豪版本,这个容量版本只有超级旗舰会具备,比如华为保时捷MateRS,还有新iPhone11/12Pro Max等。

512G这么大的机身存储容量,
已经和够用不够用这个话题脱节了,
小镇江手机认为它更多的是一种心理安慰感,
给人一种手机存储怎么用,
都用不完的极致安全感。

总结来说,小镇江手机个人觉得128G版是最适合普通用户的,64G稍小了点,256G和512G适合重度手机用户。

当然,还是那句话,
如果你不差钱或足够精明与理性,
当然是越大越好啦!

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