宁德时代这份中报其实向市场传达了一个关键点，电池环节的利润率拐点出现了。
宁德时代上半年收入同比+156.3%，上半年净利润同比+82.2%。单看二季度的话，收入同比+158.1%，环比+32.1%。净利润同比+170.4%，环比+519.4%。
抛开最近股价表现不说，这份成绩确实很帅Image
一方面是二季度收入依然能够大幅增长，别忘了二季度是有上海疫情干扰的，大量汽车厂被迫停产包括特斯拉。虽然我们知道二季度收入有部分是一季度没有确认的，但即使把上半年两个季度连着看，宁德确实在疫情冲击下表现了极强的增长性，比很多上市公司都要强，这是不能否认的。
另一方面是毛利率净利率的大幅回升。部分朋友只盯着碳酸锂的价格还在50W/吨，但是忽略了电池除了碳酸锂，还有别的原材料，比如铜铝镍等等，基本上除了碳酸锂之外的其他原材料相比一季度都有较大幅度的下降。而且随着全球经济衰退，除了因为能源危机影响的能源品可能维持高位，其他的大宗商品如铜铝镍未来可能还会有下行空间。
因此，即使碳酸锂未来一年还维持高位，电池的毛利率净利率依然有环比不断改善的可能。而再熬一年等到碳酸锂供应也增加，那么电池的毛利率净利率水平就再往上一个台阶。
总而言之，电池环节未来净利率水平应该是会越来越好。
但是以上这些其实很多机构都清楚，因为8月15日同样是电池厂的孚能科技率先披露了中报。孚能二季度实现扭亏为盈，连孚能都能扭亏，那么作为龙头的宁德只会更好，所以可能也有很多资金提前埋伏赌宁德中报超市场预期，兑现了就砸盘走人。
但是我认为下半年电池环节会有一些预期差的：
1、储能部分业务可能会超预期。我之前跟大家说过，虽然因为欧洲能源危机导致光伏储能非常高景气，订单爆满都不够安装师傅了。但是储能电池的技术壁垒是比较低的，只是因为现在突然储能变得很紧缺，并且行业渗透率还很低，所以彼此之间的竞争不激烈。
现在的储能就像群雄割据时代，刘备曹操孙权的周围还有很多空的城池可以不费一兵一卒占领，这个时候刘备孙权不会想打曹操，曹操也不会想打刘备孙权，赶紧扩产能占城池才是王道。
但是如果西蜀区域已经基本被刘备占领，中原地区已经被曹操占领，东吴地区已经被孙权占领，那么诸葛亮就会想着北伐，吕蒙陆逊也会想着偷袭荆州，三国鼎立之后就是不断内卷。
宁德亿纬虽然现在主要是新能源车动力电池，但是储能业务也在迅速壮大，并且具有很强的竞争力。当市场因为担心新能源车景气度下降而质疑宁德亿纬，其实反而提供了储能业务超预期的机会。毕竟现在去买那些纯的储能股，估值都不便宜的。
2、电池环节不是光伏组件，是新能源车产业链里面具有竞争力的环节。随着各种电池原材料产量增加，其他环节就会内卷，利润会被电池环节夺取。如果明年新能源车行业增速还能维持30%以上，那么电池环节除了能够享受行业这30%的增速之外，还能享受因原材料价格下跌带来的利润增长。
如果有朋友是看好明年新能源车行业，持有一些新能源车股票，那么要做一下检查看看手上的股票明年会不会有内卷的可能，如果有，其实切换到电池是比较好的选择。而如果不看好明年新能源车增长，那就当我没说Image
宁德时代上半年收入同比+156.3%，上半年净利润同比+82.2%。单看二季度的话，收入同比+158.1%，环比+32.1%。净利润同比+170.4%，环比+519.4%。
抛开最近股价表现不说，这份成绩确实很帅Image
一方面是二季度收入依然能够大幅增长，别忘了二季度是有上海疫情干扰的，大量汽车厂被迫停产包括特斯拉。虽然我们知道二季度收入有部分是一季度没有确认的，但即使把上半年两个季度连着看，宁德确实在疫情冲击下表现了极强的增长性，比很多上市公司都要强，这是不能否认的。
另一方面是毛利率净利率的大幅回升。部分朋友只盯着碳酸锂的价格还在50W/吨，但是忽略了电池除了碳酸锂，还有别的原材料，比如铜铝镍等等，基本上除了碳酸锂之外的其他原材料相比一季度都有较大幅度的下降。而且随着全球经济衰退，除了因为能源危机影响的能源品可能维持高位，其他的大宗商品如铜铝镍未来可能还会有下行空间。
因此，即使碳酸锂未来一年还维持高位，电池的毛利率净利率依然有环比不断改善的可能。而再熬一年等到碳酸锂供应也增加，那么电池的毛利率净利率水平就再往上一个台阶。
总而言之，电池环节未来净利率水平应该是会越来越好。
但是以上这些其实很多机构都清楚，因为8月15日同样是电池厂的孚能科技率先披露了中报。孚能二季度实现扭亏为盈，连孚能都能扭亏，那么作为龙头的宁德只会更好，所以可能也有很多资金提前埋伏赌宁德中报超市场预期，兑现了就砸盘走人。
但是我认为下半年电池环节会有一些预期差的：
1、储能部分业务可能会超预期。我之前跟大家说过，虽然因为欧洲能源危机导致光伏储能非常高景气，订单爆满都不够安装师傅了。但是储能电池的技术壁垒是比较低的，只是因为现在突然储能变得很紧缺，并且行业渗透率还很低，所以彼此之间的竞争不激烈。
现在的储能就像群雄割据时代，刘备曹操孙权的周围还有很多空的城池可以不费一兵一卒占领，这个时候刘备孙权不会想打曹操，曹操也不会想打刘备孙权，赶紧扩产能占城池才是王道。
但是如果西蜀区域已经基本被刘备占领，中原地区已经被曹操占领，东吴地区已经被孙权占领，那么诸葛亮就会想着北伐，吕蒙陆逊也会想着偷袭荆州，三国鼎立之后就是不断内卷。
宁德亿纬虽然现在主要是新能源车动力电池，但是储能业务也在迅速壮大，并且具有很强的竞争力。当市场因为担心新能源车景气度下降而质疑宁德亿纬，其实反而提供了储能业务超预期的机会。毕竟现在去买那些纯的储能股，估值都不便宜的。
2、电池环节不是光伏组件，是新能源车产业链里面具有竞争力的环节。随着各种电池原材料产量增加，其他环节就会内卷，利润会被电池环节夺取。如果明年新能源车行业增速还能维持30%以上，那么电池环节除了能够享受行业这30%的增速之外，还能享受因原材料价格下跌带来的利润增长。
如果有朋友是看好明年新能源车行业，持有一些新能源车股票，那么要做一下检查看看手上的股票明年会不会有内卷的可能，如果有，其实切换到电池是比较好的选择。而如果不看好明年新能源车增长，那就当我没说Image
【四种无损检测方法的比较】
无损检测就是利用声、光、磁和电等特性，在不损害或不影响被检对象使用性能的前提下，检测被检对象中是否存在缺陷或不均匀性，给出缺陷的大小、位置、性质和数量等信息，进而判定被检对象所处技术状态(如合格与否、剩余寿命等)的所有技术手段的总称。
常用的无损检测方法：超声检测(UT)、磁粉检测(MT)、液体渗透检测(PT)及X射线检测(RT)。
磁粉检测首先来了解一下，磁粉检测的原理。铁磁性材料和工件被磁化后，由于不连续性的存在，工件表面和近表面的磁力线发生局部畸变，而产生漏磁场，吸附施加在工件表面的磁粉，形成在合适光照下目视可见的磁痕，从而显示出不连续性的位置、形状和大小。
磁粉检测的适用性和局限性有：
1、磁粉探伤适用于检测铁磁性材料表面和近表面尺寸很小、间隙极窄目视难以看出的不连续性。
2、磁粉检测可对多种情况下的零部件检测，还可多种型件进行检测。
3、可发现裂纹、夹杂、发纹、白点、折叠、冷隔和疏松等缺陷。
4、磁粉检测不能检测奥氏体不锈钢材料和用奥氏体不锈钢焊条焊接的焊缝，也不能检测铜铝镁钛等非磁性材料。对于表面浅划伤、埋藏较深洞和与工件表面夹角小于20°的分层和折叠很难发现。
液体渗透检测液体渗透检测的基本原理，零件表面被施涂含有荧光染料或着色染料后，在一段时间的毛细管作用下，渗透液可以渗透进表面开口缺陷中；
经去除零件表面多余的渗透液后，再在零件表面施涂显像剂，同样，在毛细管的作用下，显像剂将吸引缺陷中保留的渗透液，渗透液回渗到显像剂中，在一定的光源下(紫外线光或白光)，缺陷处的渗透液痕迹被现实，(黄绿色荧光或鲜艳红色)，从而探测出缺陷的形貌及分布状态。
渗透检测的优点有：
1、可检测各种材料；
2、具有较高的灵敏度；
3、显示直观、操作方便、检测费用低。
而渗透检测的缺点有：
1、不适于检查多孔性疏松材料制成的工件和表面粗糙的工件；
2、渗透检测只能检出缺陷的表面分布，难以确定缺陷的实际深度，因而很难对缺陷做出定量评价。检出结果受操作者的影响也较大。
X射线检测：
最后一种，射线检测，是因为 X射线穿过被照射物体后会有损耗，不同厚度不同物质对它们的吸收率不同，而底片放在被照射物体的另一侧，会因为射线强度不同而产生相应的图形,评片人员就可以根据影像来判断物体内部的是否有缺陷以及缺陷的性质。
射线检测的适用性和局限性：
1、对检测体积型的缺陷比较敏感，比较容易对缺陷进行定性。
2、射线底片易于保留，有追溯性。
3、直观显示缺陷的形状和类型。
4、缺点不能定位缺陷的埋藏深度，同时检测厚度有限，底片需专门送洗，并且对人身体有一定害，成本较高。
总而言之，超声波、X射线探伤适用于探伤内部缺陷；其中超声波适用于5mm以上，且形状规则的部件，X射线不能定位缺陷的埋藏深度，有辐射。 磁粉、渗透探伤适用于探伤部件表面缺陷；
其中磁粉探伤仅限于检测磁性材料，渗透探伤仅限于检测表面开口缺陷。
无损检测就是利用声、光、磁和电等特性，在不损害或不影响被检对象使用性能的前提下，检测被检对象中是否存在缺陷或不均匀性，给出缺陷的大小、位置、性质和数量等信息，进而判定被检对象所处技术状态(如合格与否、剩余寿命等)的所有技术手段的总称。
常用的无损检测方法：超声检测(UT)、磁粉检测(MT)、液体渗透检测(PT)及X射线检测(RT)。
磁粉检测首先来了解一下，磁粉检测的原理。铁磁性材料和工件被磁化后，由于不连续性的存在，工件表面和近表面的磁力线发生局部畸变，而产生漏磁场，吸附施加在工件表面的磁粉，形成在合适光照下目视可见的磁痕，从而显示出不连续性的位置、形状和大小。
磁粉检测的适用性和局限性有：
1、磁粉探伤适用于检测铁磁性材料表面和近表面尺寸很小、间隙极窄目视难以看出的不连续性。
2、磁粉检测可对多种情况下的零部件检测，还可多种型件进行检测。
3、可发现裂纹、夹杂、发纹、白点、折叠、冷隔和疏松等缺陷。
4、磁粉检测不能检测奥氏体不锈钢材料和用奥氏体不锈钢焊条焊接的焊缝，也不能检测铜铝镁钛等非磁性材料。对于表面浅划伤、埋藏较深洞和与工件表面夹角小于20°的分层和折叠很难发现。
液体渗透检测液体渗透检测的基本原理，零件表面被施涂含有荧光染料或着色染料后，在一段时间的毛细管作用下，渗透液可以渗透进表面开口缺陷中；
经去除零件表面多余的渗透液后，再在零件表面施涂显像剂，同样，在毛细管的作用下，显像剂将吸引缺陷中保留的渗透液，渗透液回渗到显像剂中，在一定的光源下(紫外线光或白光)，缺陷处的渗透液痕迹被现实，(黄绿色荧光或鲜艳红色)，从而探测出缺陷的形貌及分布状态。
渗透检测的优点有：
1、可检测各种材料；
2、具有较高的灵敏度；
3、显示直观、操作方便、检测费用低。
而渗透检测的缺点有：
1、不适于检查多孔性疏松材料制成的工件和表面粗糙的工件；
2、渗透检测只能检出缺陷的表面分布，难以确定缺陷的实际深度，因而很难对缺陷做出定量评价。检出结果受操作者的影响也较大。
X射线检测：
最后一种，射线检测，是因为 X射线穿过被照射物体后会有损耗，不同厚度不同物质对它们的吸收率不同，而底片放在被照射物体的另一侧，会因为射线强度不同而产生相应的图形,评片人员就可以根据影像来判断物体内部的是否有缺陷以及缺陷的性质。
射线检测的适用性和局限性：
1、对检测体积型的缺陷比较敏感，比较容易对缺陷进行定性。
2、射线底片易于保留，有追溯性。
3、直观显示缺陷的形状和类型。
4、缺点不能定位缺陷的埋藏深度，同时检测厚度有限，底片需专门送洗，并且对人身体有一定害，成本较高。
总而言之，超声波、X射线探伤适用于探伤内部缺陷；其中超声波适用于5mm以上，且形状规则的部件，X射线不能定位缺陷的埋藏深度，有辐射。 磁粉、渗透探伤适用于探伤部件表面缺陷；
其中磁粉探伤仅限于检测磁性材料，渗透探伤仅限于检测表面开口缺陷。
美债商品美股观察 2022-08-23
1、总体看利率结构上相比前一个月重心微幅向上，定价仍然是债市熊平，经济过热。昨日美债利率延续上涨且长短端分化的走势，5年期及以下均上涨6-9bp，10年期、30年期分别上涨4.2bp与1.3bp。长短端利差有所加深，2-10利差倒挂加深至-30.1bp，3m-10利差缩窄至28.6bp。市场等待本周五的杰克逊霍尔研讨会，以及当晚的PCE通胀数据。
2、利率观测器显示，交易员原先50-50-25的判断组合，在最新一个交易日里变更为了75-25-25的组合，有投行分析认为9月会是最后一次最鹰的加息，或者说将升息点数前置，以应对仍有过热倾向的经济。这种变化，个人认为是在市场逐步意识到上个月CPI回落仅因为油价下滑而整体仍然严峻，同时就业市场与会议纪要支撑着经济韧性的观点。
3、商品方面。
能源值得好好分析：
原油价格近期显然因为美国开始释放旺季需求与欧洲能源问题加剧，而受到良好支撑，农产品价格也开始止跌，对应通胀预期BEI。不过，这种反弹较为温和，加息导致经济需求大幅下滑的担忧与欧洲能源需求迫切性，一正一负的力量博弈着。
目前中枢方向不太好判断，美国能源自给也开始着手打压自己的社会总需求，在最热的地产与投机市场已经开始迅速降温，但欧洲能否在能源紧缺的情况下把总需求打下来，美联储管不到。欧洲的用气季节，一般来说，每年的10月份至第二年的3月份为天然气需求旺季。4月份至9月份为需求淡季。
不过就短期来看，WTI油价可能更倾向于开启一段反弹——上一周EIA总库存与汽油库存均大幅下降，先前高油价所抑制的旺季出行需求，自油价回落后开始逐步释放。裂解价差与升贴水结构也暗示油价开启反弹概率正在上升。所以这里可能是短期的一个通胀预期低点，与能化板块的阶段低点。
煤炭：
根据天气卫星监测发现，过去一周多，中国内陆地区高温干旱问题比欧洲更为严重，用电相对需求应该比国外更高，尤其我们基本都有制冷工具的情况下。中国传统用电旺季夏季为6-9月，冬季在12-1月。虽然国内煤炭储备丰富，但在碳减排政策下开发有限，只能通过限电与减少制冷等来降低需求。国内煤炭价格有所管制，不过外围主要煤炭价格如欧洲ARA港动力煤与印尼销售基准煤均自4月以来保持上涨势头，内外能源价差不断拉大，对国内煤炭及潜在长协价格应该都是带来更好支撑的。
因上周会议纪要后美债利率持续走高，金属类继续承压，铜铝在中国地产开工数据反弹中有所支撑。
4、美股方面，受美元利率大涨、风偏减小影响普遍下跌，科技、可选消费和电信等利率敏感板块领跌。
1、总体看利率结构上相比前一个月重心微幅向上，定价仍然是债市熊平，经济过热。昨日美债利率延续上涨且长短端分化的走势，5年期及以下均上涨6-9bp，10年期、30年期分别上涨4.2bp与1.3bp。长短端利差有所加深，2-10利差倒挂加深至-30.1bp，3m-10利差缩窄至28.6bp。市场等待本周五的杰克逊霍尔研讨会，以及当晚的PCE通胀数据。
2、利率观测器显示，交易员原先50-50-25的判断组合，在最新一个交易日里变更为了75-25-25的组合，有投行分析认为9月会是最后一次最鹰的加息，或者说将升息点数前置，以应对仍有过热倾向的经济。这种变化，个人认为是在市场逐步意识到上个月CPI回落仅因为油价下滑而整体仍然严峻，同时就业市场与会议纪要支撑着经济韧性的观点。
3、商品方面。
能源值得好好分析：
原油价格近期显然因为美国开始释放旺季需求与欧洲能源问题加剧，而受到良好支撑，农产品价格也开始止跌，对应通胀预期BEI。不过，这种反弹较为温和，加息导致经济需求大幅下滑的担忧与欧洲能源需求迫切性，一正一负的力量博弈着。
目前中枢方向不太好判断，美国能源自给也开始着手打压自己的社会总需求，在最热的地产与投机市场已经开始迅速降温，但欧洲能否在能源紧缺的情况下把总需求打下来，美联储管不到。欧洲的用气季节，一般来说，每年的10月份至第二年的3月份为天然气需求旺季。4月份至9月份为需求淡季。
不过就短期来看，WTI油价可能更倾向于开启一段反弹——上一周EIA总库存与汽油库存均大幅下降，先前高油价所抑制的旺季出行需求，自油价回落后开始逐步释放。裂解价差与升贴水结构也暗示油价开启反弹概率正在上升。所以这里可能是短期的一个通胀预期低点，与能化板块的阶段低点。
煤炭：
根据天气卫星监测发现，过去一周多，中国内陆地区高温干旱问题比欧洲更为严重，用电相对需求应该比国外更高，尤其我们基本都有制冷工具的情况下。中国传统用电旺季夏季为6-9月，冬季在12-1月。虽然国内煤炭储备丰富，但在碳减排政策下开发有限，只能通过限电与减少制冷等来降低需求。国内煤炭价格有所管制，不过外围主要煤炭价格如欧洲ARA港动力煤与印尼销售基准煤均自4月以来保持上涨势头，内外能源价差不断拉大，对国内煤炭及潜在长协价格应该都是带来更好支撑的。
因上周会议纪要后美债利率持续走高，金属类继续承压，铜铝在中国地产开工数据反弹中有所支撑。
4、美股方面，受美元利率大涨、风偏减小影响普遍下跌，科技、可选消费和电信等利率敏感板块领跌。
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