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债券投资策略最全详解【信用篇】——个券重估
一,什么是个券重估?
简单来说,就是个折价买入债券,等待价格修复的策略。
个券重估强调的是:
一只债券确实发生了风险
风险已经反应在价格之中
当风险已经实际解除时率先买入
二,举个例子。
某省级城投公司下辖的重要上市公司主要经营农肥业务,随着产品价格走低,上市公司连续亏损被ST,城投公司债务实质性违约;
既然违约了,评级当然要被下调,传统金融机构会按照风控要求,将评级被下调的债券不计成本全部抛售,于是债券在市场上的价格腰斩;
后来到了2020年中,锂电概念开始起飞,而上市公司生产农肥的主要原料正是锂;
随着上市公司盈利大幅提高,债券违约的风险已经实质性解除了,但评级公司出于自我保护的逻辑,下调如疾风骤雨,上调时就要安步当车了;
这样就苦了一众传统金融机构,按照风控规则,只要评级公司不上调评级,金融机构就不能抄底买入,所以赶在大资金入场前率先买入就是这个策略的核心。
三,抄底很难吗?
听我讲例子大家可能觉得不就是抄底买折价券吗,这有什么技术含量?
我来说说这个操作有哪些难点:
1.机制不允许。个人投资者不能买入低评级债券,同时包括银行、险资、公募在内的一大票传统金融机构由于内控制度所限,也没法去捡这个黄金坑,所以客观上私募机构的竞争对手并不多;
2.买点不能太“右”。债券市场不同于股票市场,你随时想买股票随时都有人会卖给你;债券在下跌时,大把人打折想卖没人买,上涨时大把人想买没人卖,所以判断个券信用趋势要有前瞻性,领先市场一步,而且要敢于在左侧下手,才能买得到券。等信用修复的逻辑开始反馈到债券价格上时,就不是你像花多少钱买,而是根本找不到卖家的问题了。
仅供参考,不代表任何投资意见或建议!!!
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一,什么是个券重估?
简单来说,就是个折价买入债券,等待价格修复的策略。
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一只债券确实发生了风险
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某省级城投公司下辖的重要上市公司主要经营农肥业务,随着产品价格走低,上市公司连续亏损被ST,城投公司债务实质性违约;
既然违约了,评级当然要被下调,传统金融机构会按照风控要求,将评级被下调的债券不计成本全部抛售,于是债券在市场上的价格腰斩;
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