中金2020下半年宏观经济展望：非典型经济复苏
原创 彭文生，易峘等 中金点睛
在疫情不出现大面积反弹的基准假设下，下半年全球经济渐进复苏，中国快于欧美。我们预计GDP增速从Q1同比-6.8%上升至Q4的6%附近。对应如此大幅度的增长反弹，通胀将维持在低位。有别于以往的经济周期，这将是一次无通胀的复苏。背后的原因是供给复苏快于需求，而典型的经济周期上行一般由需求引领。从应对疫情的结果看，财政政策在美国发挥了更大作用，货币信贷在中国的作用更大。平衡短期（经济周期）和中期（金融周期）， 在经济复苏阶段尤其需要警惕信贷扩张对房地产的刺激作用。应对疫情带来财政与货币协同新思维，应重视央行的准财政功能。
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