【“免税龙头”拿下2022香港最大IPO】
时隔一个月,“免税店一哥”取代“锂王”,成为今年香港最大IPO。

中国旅游集团中免股份有限公司(下称“中国中免”)于8月19日确定了赴港二次上市,发行价为158港元/股,共计发行1.03亿股普通股,公司将于8月25日正式在港交所上市交易。

中国中免有望成为2022年港股规模最大的一场IPO。按发行价计算,中免此次赴港上市募资金额将达162.74亿港元,这将打破7月份由天齐锂业创造的134亿港元融资纪录。

为保证这场最大规模IPO顺利进行,中国中免引入9名基石投资者。当中不乏韩国知名化妆品集团爱茉莉(认购7.85亿港元)、泸州老窖(认购6.22亿港元)等消费行业头部企业,以及大型央企、基金企业等,合计认购62.38亿港元的发售股份。

在赴港股二次上市之前,中国中免已是A股市场一支千亿“白马股”。在2020年短短一年时间里,中国中免股价不断创新高,翻了近四倍,市值一度飙升至7800亿。

但在之后的仓位轮动中,中国中免也体验了一波“极限捧杀”。如今,中国中免的总市值约3671亿元,与高位相比,蒸发了近4000亿。

全球第一免税,三年入账1683亿

中国中免成立于1984年,是全球最大旅游零售运营商。

公司经历过一次“弃旅从商”的改名,之前叫中国国旅,业务涵盖了旅行社+免税业务。2020年6月,在海南离岛免税政策不断利好下,公司决定剥离旅行社业务,all in免税业务并改名中国中免。目前公司免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售。

由于受到特许经营政策的影响,我国的免税行业竞争格局清晰。目前,国内只有8家企业拥有经营免税业务的资格,分别是中免、深免、珠免、中出服、中侨、王府井、海旅投和海发控。

中免是中国免税行业的绝对龙头。手握3块免税牌照,是这8家中持有免税牌照最多的企业。背后的控购股东是国资委全资控股的中国旅游集团,持股53.3%。

近两年,国人境外消费回流,呈现出了强大的奢侈品购买力。2020 年全球奢侈品市场因疫情大幅萎缩,但中国境内奢侈品消费却逆势增长 48%。

中国中免也顺势被中高端消费者捧上全球免税第一的宝座。招股书显示,按照销售收入计算,中国中免的全球排名在过去10年里不断提升,已于2020年及2021年位列全球第一。

2021年,中国中免占全球旅游零售行业市场份额的24.6%,并拥有全国最多的免税店,在国内免税市场份额达86%,超过第二位企业20倍。

在上海从事金融工作的Dunn表示,手里的钱投到哪里都不踏实,还不如到海南包个游艇,度个假,免税店购购物,买点奢侈品都能保值。

许是像Dunn一样中高端消费者不在少数,中国中免在过去三年业绩逆势增长。

招股书显示,2019年至2021年,中国中免的营业收入分别为480.13亿元、525.98亿元及676.76亿元;净利润分别为54.71亿元、71.09亿元及124.41亿元。收入复合年增长率达18.7%,净利润复合年增长率达50.8%。

具体来看,中免的业绩增长,主要源于海南离岛业务、线上及有税商品的销售。

首先,离岛免税政策是指对乘飞机、火车、轮船离岛旅客实行部分限免进口税的优惠政策。

海南是继日本冲绳岛、韩国济州岛和马祖、金门之后,全球第4个实施离岛免税政策的区域。近年来,海南离岛免税政策不断利好,岛旅客每年每人免税额度从3万元提升至10万元,不限次数,且取消单件商品8000元免税限额规定;再来,离岛免税商品品种由38种增至45种,其中新增加了手机、平板电脑等电子消费产品以及酒类、茶叶等。

这让海南也一跃成为全国最热门的旅游目的地之一。弗若斯特沙利文数据显示,2021中国离岛免税商品销售市场规模达到452亿元,2019-2021年复合增长率达83%。

从上海跑到三亚度假的Dunn戏谑道,“走在三亚的大马路上几乎看不到人,人全挤在免税店。”

这话一点也不夸张。仅海南的5家离岛免税店就给中国中免贡献了七成收入。

2021年,单是海南的5家离岛免税店,就为中免贡献了69.5% 的收入。要知道,中免旗下免税店数量近200家,但63%的门店依然处于暂时关闭状态,只有26%的门店恢复了正常运营,11%的门店恢复运营但减少了容量。

所以,海南的离岛业务已成为中免最大的营收支柱。

跨界玩电商,线上收入已是免税品3倍

除了离岛业务,线上销售和有税商品销售也逐渐成为中免瞄准的新方向。

多数人可能以为购买免税品,需要凭机票、出入境记录或者飞到海南才行。事实上,免税品早已不再是线下购物专属。

中国中免早在2020年就已推出线上销售渠道,而且大部分商品不需要机票就可以直邮到家,俨然是一副跨境电商的模样。

官网显示,中免“cdf会员购”小程序于2020年11月正式上线。据悉,上海、海南、北京免税店的商品都可以在小程序直接买到。目前,其会员数已超过2200万,2022年目标是2600万。

自2020年2月起,中国中免缴纳了滞销库存免税品关税,并通过线上渠道销售。翻译一下就是,中免“自掏腰包”把免税品的关税给交上了,消费者可以放心购买“滞销的免税品”。

不过,这也让中国中免的毛利率明显下降。招股书显示,2019-2021年,中国中免的毛利率分別为51.1%、38.9%和32.9%。主要原因是销售成本增加,其中就包括有税商品支付的关税、消费税、其他相关税项增加以及使用折扣和促销。

近年来,中免的有税商品销售收入占比大幅上升。招股书显示,2019年至2022第一季度,有税商品收入占比分别为2.4%、37.5%、35.5%以及31.3%。其中,绝大部分来自香化商品,如香水、彩妆、护肤品等。

而且主要是通过线上销售实现的。招股书显示,2021年,中免线上销售收入为318.64亿元,占2021年总收入的47%;其中,有税线上销售收入为235.81亿元,免税线上销售收入为82.83亿元。

因此,中免已经不局限于免税品,开始去抢跨境电商的“饭碗”。

虽说中免涉水“电商”不久,但在上游供应链方面具备天然优势,全球绝大多数顶级奢侈品牌都是中免的供应商,光靠“正品+免税”这两个字眼,中免就足以“降维打击”一众奢侈品电商了。

奢侈品电商们的日子从2020开始就不太好过。先是呼哈网、网易尚品、品聚网、尚品网、尊酷网相继关闭。后有“奢侈品电商第一股”司库开始由盈转亏,最近司库的破产消息更是“越传越真”,几度霸占热搜。

一旦寺库退市破产,将意味着国内奢侈品电商平台 " 全军覆没 "。京东创始人刘强东曾说:" 垂直电商,不是它的平台有价值,而是品牌有价值,所以只有垂直品牌可以存活。"

目前,像天猫、京东等大型综合电商平台都在发力奢侈品品牌,品牌方也乐于跟头部渠道合作。这就造成了垂直电商生存空间不断被挤压,不是被并购、就是申请破产,能活下来的垂直电商已经所剩无几。

免税牌照松动,蝴蝶效应引行业联动

中免之所以拓展入局“跨境电商”,另一原因是近年免税市场的格局稍有松动,不少公司开始惦记在免税市场上“分一杯羹”。

原本免税牌照具有稀缺性,获取难度很大。长期以来,国内只有中免、日上免税行、海免、珠免、深免、中出服、中侨等七家企业拥有免税业牌照。

但为了拉动国内消费,免税牌照的发放开始松动。2020年6月,我国第八张免税牌照被王府井拿下。此消息一出瞬间引起热议,免税市场也由此划开了一个口子。

随后,国内掀起了一阵免税牌照的申报热。据不完全统计,2020年7月,已经有百联股份、岭南控股、大商股份、欧亚集团、南宁百货、步步高、友阿股份、中百集团等A股上市公司,向政府相关部门提出了免税品经营资质的申请。

“免税店最大的好处,便是它所带有的蝴蝶效应。”中国商业经济学会副会长宋向清曾指出。免税店的建设,除了直接带动消费,还可以带动城市旅游、物流快递、航空业、交通运输、包装等多行业联动发展,可以刺激内需扩大消费、形成国内国际双循环。

相比于海外成熟的免税市场,我国免税市场仍处于发展阶段。目前,韩国免税市场拥有超1400亿人民币规模,占全球份额的20%以上,其中,近七成市场是由中国人贡献的。而我国的免税市场只有百亿规模,占比全球份额不到10%。

海外免税运营商拥有较为成熟的市场布局。比如,瑞士的Dufry、韩国的新罗,从事免税业务分别有69年、35年之久,均拥有超过1000家合作品牌商。再加上成熟的供应链系统,也让他们的免税品议价更有竞争力。

瑞银证券中国区休闲行业主管陈欣在接受媒体采访时曾表示:“免税在中国是特许经营的行业。政府发展免税业务,是为了吸引国人海外消费回流,中国免税企业的竞争对手是海外的免税运营商。”

疫情后,全球免税巨头逐渐恢复,他们无一不觊觎着潜力巨大的中国市场。新罗网上免税店的300多种化妆品和保健食品,于今年7月中旬登陆中国购物网站;Dufry也宣布将与阿里巴巴组建中国合资公司,推进国内的旅游零售业务。

海外免税巨头的进入,一定程度上会对中免的地位造成威胁。这或许也是中免冲刺港股的源动力之一。(投中网)

这个地方通了,大腿、肚子和背竟然都瘦了,脾胃也好了,不信试试!

脾胃失调会引起肥胖,而事实上,不但脾胃失调会引起肥胖,肝胆失调也是会引起肥胖的,它通常体现在大腿内侧和外侧,以及腰部的两侧,长赘肉。如果你属于肝胆失调,不妨试试拍打。

拍肝经:清除大腿内侧赘肉!

刮肝经,其实就是用手掌根推大腿内侧的肝经。每天睡觉的时候,用手掌根从大腿根部推到膝盖附近,把这条肝经的位置推300下。学过拍打的朋友,可以直接拍打腿内侧肝经即可,拍打垂直于皮肤渗透力更深,还起到同频共振,效果更佳。

拍打腿内侧肝脾肾经讲解示范!

肝经又叫足厥阴肝经,本经一侧有14个穴位(左右两侧共28穴):大敦,行间,太冲,中封,蠡沟,中都,膝关,曲泉,阴包,足五里,阴廉,急脉,章门,期门。

简单地说就是大腿内侧,大腿根部到膝盖附近。

敲胆经:清除大腿外侧赘肉!

大腿外侧胆经有一个天然的标志,就是人们裤线的循行位置。要想减去这个部位上的赘肉,只需要拿指节去敲打就可以了。

因为这些穴位都在皮肤下面的肌肉层,并不在皮肤表面,所以敲打的时候,力度要能渗透到肌肉里面去。

只有像以上那样敲打,效果才真正地明显。

胆经又叫足少阳胆经,共44穴,左右合88穴。简单地说就是你站起来,手指尖顺着侧面裤缝到膝盖那一条线,其实主要就是敲环跳、风市、中渎、膝阳关四个穴位。

清除腰上的赘肉,敲带脉区!

曾经我们就说过,带脉不通,小腹必胖。

如果腰上有赘肉,可以敲腰两边的带脉区,这里是肝胆经的循行位置,就像带子一样围着人体,所以只要敲带脉,就可把腰两边的赘肉敲下去。敲带脉很简单,只要平躺着,手握空拳,每天坚持敲打300次,由轻到重,以舒服为宜,不久这些"游泳圈"自然就下去了。

本经脉交会穴为带脉(带脉同名穴位)、五枢、维道(足少阳经)共3穴,左右合6穴。

简单地说就是就是腰那里的位置,平躺下来的时候,后背的脂肪会被挤到腰部,就是脂肪那里,也就是腰部最细的那个点。

而如何你是脾胃失调引起的长胖,可以用以下方法来调和!

阿强拍打带脉穴排毒养颜,减肥,缓解治疗痛经
脾的运化失调:推左侧小腿上的脾经

脾的运化失调也能造成肥胖。

中医认为,脾主运化,化就是把体内吸收的食物变成精微营养物质变成血液化掉。同时,还要把新鲜血液运到全身的每一处。如果不能运到四肢末梢,那里就会有淤血、垃圾堆积。

所以脾主运化的过程,就是清除体内垃圾、推陈出新的过程,即新鲜气血把沉积的垃圾赶出去的过程。

有人说:"我怎么知道是因为脾功能失调造成的肥胖呢?"脾虚通常会引起腹胀,就是吃完饭肚子就胀,甚至有的人即使不吃饭,但一到下午肚子就胀起来了,还有的人夜里睡觉老是流口水。

这些都是脾的运化功能差了。要及时地健脾,才能把这些问题解决。

健脾可以用推脾经的方法。除了一般的减肥之外,还能减腿上、小腹部的赘肉,这些都是脾经所主。

脾经在小腿内侧的这一段穴位很多,也最容易找。当贴着小腿这根骨头的内侧来捏的时候,会找到一些痛点,这些痛点都是穴位。脾经堵塞的人,这些穴位会非常敏感,非常疼痛,这时就要多揉。

另外,揉左侧脾经效果最好。因为这里有一个普遍的规律:比如说肝在右侧,那就多揉右侧的肝经;心脏在左侧,揉心包经的时要揉左侧。

胃功能失调,跪膝法!

胃功能失调,比如吃点儿东西就堵在肚子里,精微不能消化。这时可用一个最简单的方法——跪膝法。

就是在床上,或在地板上铺上垫子,每天跪着走,就可以帮助胃功能恢复正常。

像这么每天跪着走一走,所有的气血就首先奔胃经而去了,原来存积的赘肉就会被带走,被排泄出去。不光是减了肥,膝盖有损伤、有关节炎的,也会随之好转。

大肠功能失调引起肥胖:敲大肠经

如果吸收的东西不能及时地变成血液,就会变成脂肪赘肉堆积在人体里。还有便秘,也会造成体内垃圾排不出去。如果大肠功能失调,胳膊上的反应点会很多。

这时,要经常敲打胳膊正面的大肠经,不但可以消减胳膊上的赘肉,还可以改善便秘的问题。

敲大肠经对老年人还有额外的好处。因为大肠经属于多气多血之经,如果老年人觉得肩膀老痛,经常敲敲大肠经,肩膀的气血就会充足,这对于防治肩膀痛很有好处。简单地说就是敲打胳膊正面。

小肠功能失调:捏手臂内侧

小肠的功能是消化和吸收。如果它的功能减弱,手臂内侧下方小肠经循行的位置就会有松松垮垮的赘肉。

在中医看来,心和小肠相表里,小肠经功能减弱就是心脏给小肠经供血不足了,同时心脏功能也会出现些问题。

怎么解决呢?

很简单,把手举起来做个敬礼的动作,然后用手指肚捏手臂内侧。大拇指是心经的位置,其他四个指肚捏的就是小肠经的位置。

捏的时候一定要挨着捏,边捏边结合点掐、点揉,从腋下往肘上走,一直揉到小臂。

每天坚持,不但这里的赘肉可以减少,而且还能改善心脏供血的功能。另外。肩疼、颈椎病等都会相应地得到解决。所以长期在电脑前工作的朋友们,要经常揉心经和小肠经。

心脏失调也会引起肥胖!

肥胖容易造成心脏负担过重,反过来,心脏功能不好也会造成肥胖,两者是一个恶性循环的关系。

前面说过,肥胖的原因就是体内的垃圾运不出去,堆积在身体里了。只有靠新鲜的血液才能把垃圾运走,而驱动新鲜血液的动力就是心脏。心脏动力强,气血才有力量,才能够把赘肉吸收并清运出去。

怎么知道肥胖是由于心脏功能弱呢?其实有一些体征可以看出来,比如晚上睡觉的时候经常会觉得憋闷,需要开开窗户,这样的人心脏功能是弱的。还有就是上楼没几步就喘上了,心脏功能也不好。

怎么解决这个问题呢?只要每天拿大拇指按揉心包经就行了。把胳臂往前伸平,从腋下到中指的这条直线就是心包经。

按揉的时候,心脏功能比较差或者心血管有轻微淤阻的人,都会发现有相应的痛点在上面。这时,一定要把这个痛点给揉散。

膀胱经失调:后背、臀部上长赘肉

膀胱经在人体的后部。后背、臀部、后腿、脚外侧都是膀胱经循行的位置,像后背、臀部上的赘肉、肥肉多,都是膀胱经的问题。

膀胱经通常的问题就是人体的风寒易堆积在那里。因为它是人体抵御外寒的一个栅栏。

中医认为:"风从项后入,寒从脚底生",就是说风寒都是从膀胱经进来的。

所以好多人后背、臀部上的赘肉摸上去的感觉就像摸一层棉花一样,没有质感,这就是风寒堆积引起的。

如何清除后背膀胱经上的这些赘肉呢?

重点就是驱寒!而驱寒的最好方法就是在后背的膀胱经上刮痧。

如果有人不喜欢刮痧,也可以用拔罐、按摩、捏脊、艾灸的方法,目的都是清除后背的寒气。

而消除臀部上赘肉的方法是趴着,用拍痧掌拍打臀部,可以达到臀部减肥的效果,而且也可以把臀部的寒气排出。还有,大腿后侧、小腿肚子上的赘肉可以用拍打方法来消除。

总之,要在膀胱经上多多用力。

[衰]超过10度的才叫脊柱侧弯,那9.8度就不用管了吗?
[并不简单]脊柱但凡不在一条直线上,我们就应该重视,不在直线上代表有肌力不平衡的问题出现,就算脊柱不受影响,年纪大了也同样会出现,颈椎、腰椎的问题!
[太阳]所以脊柱是需要我们日常保护的,日常锻炼少不了。尤其是青少年,长期坐姿站姿不对,出现不良体态的孩子,尤其需要做运动康复训练,纠正不良体态,避免脊柱侧弯,拥有健康未来。#石家庄[超话]##青少年脊柱侧弯##脊柱侧弯##脊柱侧弯矫正#


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