四柱神煞灾煞什么意思？灾煞在哪柱代表什么？
四柱神煞灾煞什么意思？
灾煞则是四柱神煞之一，源于远古的中国神话传说，是传统的命理书记载灾煞是不好的一种神煞，亦为凶煞。从字面也大概能理解其代表的凶灾，灾煞星主灾患，是天灾和人祸的总称，多指人为意外灾害等外来之灾。命带灾煞者，主灾多难逃，往往为祸较为猛烈，带给命主疾病以及意外受伤等血光之灾。
灾煞在哪柱代表什么？
1、灾煞在年柱
灾煞为凶星，年柱代表1-16岁的运势和祖上，也代表父母的情况，因此灾煞在年柱不利1-16岁的运势和父母方面的事情。
2、灾煞在月柱
①如果八字中含有神煞、刑法、牢狱，命局有天罗、地网、灾煞、劫煞，流年大运遇之应防刑法、牢狱之灾。
②身旺有刃之命，逢流年冲刃，特别是天克地冲，有凶灾或生命之危，如果身弱则有灾不大。日刃之命，己巳、丙午、壬子、癸亥、戊午，逢流年天克地冲时，一般指本人、爱人或家中亲人有灾，如果逢地支单冲有灾但不会危及性命。
3、灾煞在日柱
日柱有灾煞一旦成为命中忌神，最怕一生名利虚浮，做事总是事与愿违，也有人一辈子钱财留不住，或是不论如何努力还是事业不顺，如果再遇流年流年岁运不利，则会常碰上灾劫横祸的发生，而且很容易疑神疑鬼，行为偏激怪异、思绪变的不清等，应多以修身养性，提高自身修养求稳发展。
还是事业不顺，再有流年岁运不利，经常会碰上灾劫横祸发生，而且行为偏激怪异、思绪变的不清，很容易疑神疑鬼，应多以修身养性，提高自身修养求稳发展。
4、灾煞在时柱
若时柱上含有伤克自己的灾煞，极有可能在灾难不断中投入佛道之门或最好晚婚，因此灾煞在时柱多主命主的一生阻逆、波折不断，很难顺遂。
很多人看到自己八字中带灾煞肯定会感到很不安，毕竟这代表的是凶灾，通常来说当你命中有此类不好的信息时，不应自怨自艾，消极对待，怨天尤人，应保持良好的心态，克服不良情绪，积极乐观的面对一些。除此之外还可以依据风水知识合理化解，减少灾星带来的不利。
怎样化解灾煞及改运？
化灾解煞改运气可以说是一件人生中的大事，我个人认为再没有比他重要的事情了，因为你运气好了，什么好事都能轮到你头上的。要做这个最重要的法事千万不要相信街头的摆摊算命的或是一些自称做大仙的人，这些人即没有较高的知识层次，也没有专业的法术基础理论，他们不但有可能做不明白，反倒还有可能让你破财呢，正所谓雪上加霜。说的在实在一点，就算搞我们也得找一个专业的人来搞。这样我们花钱也花得值得，心里也踏实得多，所谓物有所值，望各位谨慎对待。
四柱神煞灾煞什么意思？
灾煞则是四柱神煞之一，源于远古的中国神话传说，是传统的命理书记载灾煞是不好的一种神煞，亦为凶煞。从字面也大概能理解其代表的凶灾，灾煞星主灾患，是天灾和人祸的总称，多指人为意外灾害等外来之灾。命带灾煞者，主灾多难逃，往往为祸较为猛烈，带给命主疾病以及意外受伤等血光之灾。
灾煞在哪柱代表什么？
1、灾煞在年柱
灾煞为凶星，年柱代表1-16岁的运势和祖上，也代表父母的情况，因此灾煞在年柱不利1-16岁的运势和父母方面的事情。
2、灾煞在月柱
①如果八字中含有神煞、刑法、牢狱，命局有天罗、地网、灾煞、劫煞，流年大运遇之应防刑法、牢狱之灾。
②身旺有刃之命，逢流年冲刃，特别是天克地冲，有凶灾或生命之危，如果身弱则有灾不大。日刃之命，己巳、丙午、壬子、癸亥、戊午，逢流年天克地冲时，一般指本人、爱人或家中亲人有灾，如果逢地支单冲有灾但不会危及性命。
3、灾煞在日柱
日柱有灾煞一旦成为命中忌神，最怕一生名利虚浮，做事总是事与愿违，也有人一辈子钱财留不住，或是不论如何努力还是事业不顺，如果再遇流年流年岁运不利，则会常碰上灾劫横祸的发生，而且很容易疑神疑鬼，行为偏激怪异、思绪变的不清等，应多以修身养性，提高自身修养求稳发展。
还是事业不顺，再有流年岁运不利，经常会碰上灾劫横祸发生，而且行为偏激怪异、思绪变的不清，很容易疑神疑鬼，应多以修身养性，提高自身修养求稳发展。
4、灾煞在时柱
若时柱上含有伤克自己的灾煞，极有可能在灾难不断中投入佛道之门或最好晚婚，因此灾煞在时柱多主命主的一生阻逆、波折不断，很难顺遂。
很多人看到自己八字中带灾煞肯定会感到很不安，毕竟这代表的是凶灾，通常来说当你命中有此类不好的信息时，不应自怨自艾，消极对待，怨天尤人，应保持良好的心态，克服不良情绪，积极乐观的面对一些。除此之外还可以依据风水知识合理化解，减少灾星带来的不利。
怎样化解灾煞及改运？
化灾解煞改运气可以说是一件人生中的大事，我个人认为再没有比他重要的事情了，因为你运气好了，什么好事都能轮到你头上的。要做这个最重要的法事千万不要相信街头的摆摊算命的或是一些自称做大仙的人，这些人即没有较高的知识层次，也没有专业的法术基础理论，他们不但有可能做不明白，反倒还有可能让你破财呢，正所谓雪上加霜。说的在实在一点，就算搞我们也得找一个专业的人来搞。这样我们花钱也花得值得，心里也踏实得多，所谓物有所值，望各位谨慎对待。
【#观潮节今年有这些重大变化#】“江上秋风八月潮，浪花吹雪过山椒。雄吞越徼声喧杂，高蹴吴天影动摇。”9月8日至9月17日（农历八月十三至八月廿二），第二十九届钱江（海宁）观潮节将如约而至。
随着观潮节日益临近，网络上、朋友圈里已有不少游客翘首以待，甚至有人做起了观潮攻略，准备到钱塘江边一睹大潮风采。
不过，需要提醒大家的是，受海塘施工、疫情防控等因素影响，今年观潮与往年有很大不同。那么，今年观潮有哪些重要变化，需注意哪些要点？记者为你一一道来。
回头潮景区封闭
5大江段不宜观潮
说起今年观潮的重大变化，观潮点位肯定排在第一。
记者从第二十九届钱江（海宁）观潮节组委会办公室了解到，因海塘安澜百里钱塘综合整治提升工程一期（盐仓段）施工，今年长安镇老盐仓回头潮公园停止开放，沿线实行交通管制。
目前，钱塘江北岸秧田庙至塔山坝段海塘工程（堤脚部分）仍在紧张施工中，施工范围遍及周王庙、盐官、丁桥和黄湾4个镇，涉及海塘全长25.6公里，其中堤脚加固长16.5公里，部分区域封闭且靠海塘外侧围堰工程施工。
受施工影响，今年观潮节期间，钱塘江海宁段5大江段不宜观潮：
一是回头潮公园及以西约9.2公里的江段；
二是盐官上河闸以西约2.5公里的江段；
三是盐官七里庙到九里桥约2.4公里的江段；
四是丁桥污水处理厂以东约1.2公里的江段；
五是黄湾塔山坝以西约1.2公里的江段。
据了解，总投资5.88亿元钱塘江北岸秧田庙至塔山坝段海塘工程（堤脚部分）已被列入《浙江省水利发展“十三五”规划》及海塘安澜千亿工程实施计划，采用300年一遇洪水影响下的最不利冲刷高程设计，施工工期30个月，预计2024年。项目完成后，海塘堤脚的稳定性及防冲能力将得到极大提升，施打的板桩、浇筑的钢筋混凝土护坦都在低水位以下，海塘防御标准提高的同时，保持原有的海塘风貌，视觉效果丝毫不受影响。
严格限制游客数量
观潮景区日限流1.4万人
受观潮区域大幅减少影响，结合疫情防控相关要求，今年观潮节期间各景区和观潮区域严格限制游客数量。
观潮节期间，海宁盐官旅游度假区每日客流控制在1.4万人一下，梁家墩景区每日客流控制在2800人以下，其他观潮区域游客严格控制在最高承载量的40%。
因此，观潮一定要提前合理安排出行路线，提前预约购票，避免到了现场客流量饱和，无法购票入场的情况发生。购票可关注“盐官旅游”官方公众号微信购票或在携程、同程、飞猪、美团等旅游在线平台提前预约购买观潮节景区门票。
已购票的游客一定要做好攻略，打好提前量。因为今年中秋季与观潮节重合，可能会出现大量车辆、游客聚集的情况。海宁各高速出口车流量会大幅增长，特别是杭浦高速盐官出口、海宁南（丁桥）出口、胡家兜出口车流量剧增，可能出现排队拥堵、暂时关闭、限制分流等情况，可能会影响预定行程。同时按规定被预警车辆须进行防疫检查，请服从防疫检查工作人员指挥，积极配合接受各项查验工作。
建议“中高风险地区所在设区市车牌的车辆+7日内有中高风险地区所在县（市、区）范围高速出入口行程的车辆”暂缓来海宁观潮。如确需在观潮节期间来海宁的，请务必合理安排行程，提前核实自身健康码、行程卡及核酸检测情况，避免因相关问题影响观潮行程。请广大游客通过大潮APP等媒体、官方微信号（海宁公安、智慧高速）等关注最新动态，配合现场指挥。
风险地区人员暂缓来海宁观潮
入园须48小时核酸阴性证明
今年观潮节期间，严格执行嘉兴市外来（返）海宁人员提前报备制度，广大游客可通过微信小程序“微嘉园”、“海宁通”或大潮APP进行报备，疫情风险地区人员应暂缓来海宁观潮。
省内疫情风险地区所在设区市和省外来（返）海宁人员，经报备无需纳入健康管理的，倡导进行落地核酸检测和“3天2检”（即第1天和第3天各进行一次核酸检测）。
观潮节期间进入相关景区（观潮点）需扫“嘉行码”， 提供48小时内核酸检测阴性证明，同时请主动配合测温、扫“嘉行码”，查验健康码、行程卡、核酸检测阴性报告等疫情防控工作，领取健康手环，凭健康手环方可进入景区游玩。如有老人小孩，请家人务必为其代办好48小时内核酸检测阴性报告、健康码、行程码，以免出现不必要的麻烦和等候。
此外，在景区内应自觉佩戴好口罩，有序排队入场，并保持适当安全距离。
根据《第二十九届钱江（海宁）观潮节疫情防控工作实施方案》，观潮节期间，各景区、观潮点将继续落实疫情常态化防控措施，坚持实施限流、预约等措施，控制游客人数，避免室内场所人群过度聚集。
此外，观潮节期间禁止举办聚集性室内表演活动。同时，各宾馆酒店及旅行社对所有观潮游客行程进行排查，不邀请10天内有境外旅居史的人员、7天内有高中风险地区旅居史人员参与观潮节系列活动，原则上不邀请省外人员参与观潮节系列活动。
错峰观潮更轻松
云上观潮也精彩
观潮节期间，不能来海宁线下观潮的游客也不必遗憾，可以通过错峰观潮和云上观潮的方式一睹大潮的风采。
今年中央广播电视总台将继续直播钱塘观潮，大家可通过央视新闻频道CCTV13、中国之声、央视新闻APP、央视频APP等观看直播，也可通过 “游在海宁”微信公众号、大潮APP在线观看海宁潮。
9月10至13日，央视将派出近100人的专业团队，在海宁各观潮点布点，在不同时段、不同频道全方位直播海宁潮，展示壮观天下的海宁潮和丰富的潮文化内涵，这将成为央视第14次（连续第13年）直播海宁潮。与往年不同的是，今年央视直播将不仅在大缺口、盐官、老盐仓等处设置机位，还新增杭州的萧山美女坝、钱江新城两个点位，将一线潮、回头潮、冲天潮、鱼鳞潮、交叉潮等“天下第一潮”的波澜壮阔尽收眼底，通过“水陆空”相结合的立体直播展示这一奇观的独特魅力，让许多观众看到现场观潮看不到的独特景象。
同时，很多人以为一年之中只有八月十八才能看到最大涌潮，其实这是一种误解。潮汐是一种自然现象，每天都在发生，在海宁“天天可观潮，月月有大潮”。每月农历初一至初五、十五到二十均为大潮日。每个“大潮日”的潮水都很壮观，所以到海宁观潮，不一定非要挤在八月十八。想线下观潮的游客可以选择错峰观潮，避开拥挤的人流，开心而来尽兴而归。via杭州网
随着观潮节日益临近，网络上、朋友圈里已有不少游客翘首以待，甚至有人做起了观潮攻略，准备到钱塘江边一睹大潮风采。
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回头潮景区封闭
5大江段不宜观潮
说起今年观潮的重大变化，观潮点位肯定排在第一。
记者从第二十九届钱江（海宁）观潮节组委会办公室了解到，因海塘安澜百里钱塘综合整治提升工程一期（盐仓段）施工，今年长安镇老盐仓回头潮公园停止开放，沿线实行交通管制。
目前，钱塘江北岸秧田庙至塔山坝段海塘工程（堤脚部分）仍在紧张施工中，施工范围遍及周王庙、盐官、丁桥和黄湾4个镇，涉及海塘全长25.6公里，其中堤脚加固长16.5公里，部分区域封闭且靠海塘外侧围堰工程施工。
受施工影响，今年观潮节期间，钱塘江海宁段5大江段不宜观潮：
一是回头潮公园及以西约9.2公里的江段；
二是盐官上河闸以西约2.5公里的江段；
三是盐官七里庙到九里桥约2.4公里的江段；
四是丁桥污水处理厂以东约1.2公里的江段；
五是黄湾塔山坝以西约1.2公里的江段。
据了解，总投资5.88亿元钱塘江北岸秧田庙至塔山坝段海塘工程（堤脚部分）已被列入《浙江省水利发展“十三五”规划》及海塘安澜千亿工程实施计划，采用300年一遇洪水影响下的最不利冲刷高程设计，施工工期30个月，预计2024年。项目完成后，海塘堤脚的稳定性及防冲能力将得到极大提升，施打的板桩、浇筑的钢筋混凝土护坦都在低水位以下，海塘防御标准提高的同时，保持原有的海塘风貌，视觉效果丝毫不受影响。
严格限制游客数量
观潮景区日限流1.4万人
受观潮区域大幅减少影响，结合疫情防控相关要求，今年观潮节期间各景区和观潮区域严格限制游客数量。
观潮节期间，海宁盐官旅游度假区每日客流控制在1.4万人一下，梁家墩景区每日客流控制在2800人以下，其他观潮区域游客严格控制在最高承载量的40%。
因此，观潮一定要提前合理安排出行路线，提前预约购票，避免到了现场客流量饱和，无法购票入场的情况发生。购票可关注“盐官旅游”官方公众号微信购票或在携程、同程、飞猪、美团等旅游在线平台提前预约购买观潮节景区门票。
已购票的游客一定要做好攻略，打好提前量。因为今年中秋季与观潮节重合，可能会出现大量车辆、游客聚集的情况。海宁各高速出口车流量会大幅增长，特别是杭浦高速盐官出口、海宁南（丁桥）出口、胡家兜出口车流量剧增，可能出现排队拥堵、暂时关闭、限制分流等情况，可能会影响预定行程。同时按规定被预警车辆须进行防疫检查，请服从防疫检查工作人员指挥，积极配合接受各项查验工作。
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省内疫情风险地区所在设区市和省外来（返）海宁人员，经报备无需纳入健康管理的，倡导进行落地核酸检测和“3天2检”（即第1天和第3天各进行一次核酸检测）。
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此外，在景区内应自觉佩戴好口罩，有序排队入场，并保持适当安全距离。
根据《第二十九届钱江（海宁）观潮节疫情防控工作实施方案》，观潮节期间，各景区、观潮点将继续落实疫情常态化防控措施，坚持实施限流、预约等措施，控制游客人数，避免室内场所人群过度聚集。
此外，观潮节期间禁止举办聚集性室内表演活动。同时，各宾馆酒店及旅行社对所有观潮游客行程进行排查，不邀请10天内有境外旅居史的人员、7天内有高中风险地区旅居史人员参与观潮节系列活动，原则上不邀请省外人员参与观潮节系列活动。
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9月10至13日，央视将派出近100人的专业团队，在海宁各观潮点布点，在不同时段、不同频道全方位直播海宁潮，展示壮观天下的海宁潮和丰富的潮文化内涵，这将成为央视第14次（连续第13年）直播海宁潮。与往年不同的是，今年央视直播将不仅在大缺口、盐官、老盐仓等处设置机位，还新增杭州的萧山美女坝、钱江新城两个点位，将一线潮、回头潮、冲天潮、鱼鳞潮、交叉潮等“天下第一潮”的波澜壮阔尽收眼底，通过“水陆空”相结合的立体直播展示这一奇观的独特魅力，让许多观众看到现场观潮看不到的独特景象。
同时，很多人以为一年之中只有八月十八才能看到最大涌潮，其实这是一种误解。潮汐是一种自然现象，每天都在发生，在海宁“天天可观潮，月月有大潮”。每月农历初一至初五、十五到二十均为大潮日。每个“大潮日”的潮水都很壮观，所以到海宁观潮，不一定非要挤在八月十八。想线下观潮的游客可以选择错峰观潮，避开拥挤的人流，开心而来尽兴而归。via杭州网
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【这次不一样？美债曲线倒挂、股指下跌拉响衰退警报】
市场普遍认为，长期利率与短期利率的利差是未来经济走势的风向标，而今利率倒挂现象持续时间之长令金融市场机构深感不安。
21世纪经济报道特约研究员 王应贵
9月2日美国劳工部公布的8月份就业报告表明，美国就业市场依然强劲，但金融市场却担心美联储未来的加息力度，美股主要指数先涨后跌。与7月的52.6万相比，8月份新增了31.5万个就业机会，其中商业与专业服务、零售批发、休闲与款待、制造和金融服务分别增加了6.8万、5.9万、3.1万、2.2万和1.7万个岗位，火热的劳工市场开始降温，但不足为虑。美联储主席鲍威尔最近对治理通货膨胀的强硬表态使金融市场不得不思考未来加息节奏，而这份报告为加息提供了充分的理由：前面几次加息对就业市场影响较小。上周五，标准普尔500指数收于3924.26点，较上周四下跌1.07%，纳斯达克以11630.86点报收，即跌1.31%;美国十年期国债收益率收于3.195%;美元指数以109.575点报收，即微跌0.09%。
目前，利率变化成为投资者关注的焦点，因为利率影响到各大类资产的重新定价，由此而释放出的风险很大。市场普遍认为，长期利率与短期利率的利差是未来经济走势的风向标，而今利率倒挂现象持续时间之长令金融市场机构深感不安。同时，低于投资等级的投机性债券收益与即期国债收益曲线的基差在扩大，正抑制着华尔街企业并购交易业务，使得投行业务趋于平淡。利率市场的最新变化似乎预示着下一轮经济衰退会很快来临。尽管利率倒挂与经济衰退的联系缺乏实证研究支持，但在通胀居高不下的情形下经济衰退问题压在投资者心头。
利率曲线倒挂先于经济衰退吗?
利率曲线倒挂属于不正常现象。利率期限结构指各个利率期限之间的关系，而相关理论假设更加关注期限结构形态背后的经济意义。期限曲线斜率为正数，在图表中表现为曲线自左下方向右上方倾斜，即短期利率低于长期利率，表明金融市场状况正常，因为远期利率包含着流动性、违约事件等风险溢价。相反，如果期限曲线斜率为负数，即所谓的利率倒挂，在图表中表现为曲线自左上方向右下方倾斜，短期利率高于长期利率，属于不正常状况，反映了投资者的市场预期：当前金融市场风险性更高，而长期状况趋于稳定。例如，投资者认为，短期内经济会进入衰退，但长期前景向好。最后，利率曲线趋于水平线，表明经济非常低迷(如日本和欧元区)，因此未来货币政策深陷于困境之中。
上世纪九十年代兴起的信息技术革命极大地提高了金融信息的传播速度，大幅度降低了获取信息的成本，投资者可利用更多的信息作出投资与交易决策，因此利率倒挂现象引起市场越来越多的重视。美国本世纪的第一次经济衰退始于2000年第四季度，此前10年期与3月期(超短期利率)以及与2年期利率的利差同时降至低位(例如，2000年4月7日分别为-0.52和-0.04)，而且情况持续恶化。
在第二次经济风暴(2007-2009金融危机)来临之前，美国利率倒挂现象早已出现。从2005年下半年始，利差开始加速缩小，2006年初接近0，并一直持续至2007年5月30日(10年期与2年以及与3月期的利差分别为0.03和-0.01)，此后不久发生的金融危机给美国经济增长带来了自大萧条以来最严重的创伤。在随后的十多年里，利差水平基本正常，量化宽松政策把短期利率降至历史超低水平，以抑制长期利率水平、促进经济增长和就业充分。然而，从2015年5月中旬开始，10年期与2年的利差开始跌破1(即100个基点)，但10月下旬回升至1以上;2017年5月17日再度破1，此后便一路走低，2020年2月21日才开始反弹;2015全年，10年期与3月期的利差比较坚挺，但后来缓慢缩小，从2018年开始10年期与2年期的利差处于同一水平，且2019年3月22日至10月11日多次出现负值。美国本应进入经济衰退，而疫情只不过将衰退的时间提前了。
从过去的经济增长可知，利差变化能较好预测到未来经济增长趋势，因此新一轮利差缩小自然会引起市场的恐慌。2022年金融市场开始承受较大的压力。10年期与2年期的利差从2021年11月底开始跌破1，之后便继续缩小，今年4月1日出现负值，7月至今多次出现负值;同时，10年期与3个月的利差保持稳定，但从7月开始大幅度缩小。如果美联储在9月、11月和12月会后连续加息，短期利率与长期利率的利差还会扩大，因为利率政策直接作用于短期利率市场(联邦基金利率)，不涉及中长期利率市场。
投资等级以下的债券收益与即期国债收益曲线的利差可反映当前美国金融状况及大型并购交易的活跃度。这些债券被称为投机性债券，主要用于企业并购交易(如杠杆收购leveraged buyout)，利差反映市场对风险的容忍度。每当金融危机来临时，利差迅速上升，有时高于基准国债800个基点，导致市场流动性蒸发，利息成本高，融资困难。洲际交易所(ICE)上市的美国高收益债券基差(美国银行编制)，由2022年1月3日的305个点上升至9月1日的508个点，投机性交易活动的资金成本显著大幅上升。鲍威尔明确表示，以经济发展为代价治理通货膨胀是可以接受的选项，那么美联储或许正导演一次经济衰退。
股票市场是经济的晴雨表吗?
与其它金融市场一样，股票市场本质上就是信息交换的效率市场，来自政府和企业公布的经济指标、调查结果、业绩发布、国内外政治经济及军事事件、自然灾害等信息深刻影响到企业股票的价值，因此股票指数变化迅速反映了投资者对未来经济发展的预期与共识。从统计角度看，股票指数属于领先指标，长期被投资界视为经济运行的晴雨表，预示着经济发展态势。美国经济运行跟股票指数变化趋势大体一致，但股票指数变化幅度明显大于GDP变化。
自九十年代信息技术(Web 1.0)革命以来，交易技术创新日新月异，加快了信息传播速度，丰富了交易渠道，为各类投资者提供了平等机会(普惠金融)，零售交易占比大幅度提高，股票市场具有了新特点。以股票指数波动率为例，1992至1999年，标准普尔指数季度波动率为6.41%，2000至2009年波动率上升至8.9%，2010至2019年波动率下降至6.48%，但2020至2022年第二季度飙升至13.42%。随着各种交易技术应用，投资者能快速解读各类信息，也可从Reddit了解散户投资者的交易想法，并通过罗宾汉免费交易平台轻松完成交易，所以股票指数对宏观经济信息极其敏感，指数走势比以往更好地反映当前季度GDP变化方向。
从时间线看，股票指数对GDP变化方向的预测越来越准确。本世纪初的衰退中，标准普尔500指数连续跌了四个季度，经济衰退始于第四个季度;2007-2009年全球金融危机期间，指数连续跌了6个季度，而从股指下跌的第二个季度开始计在随后的6个季度里，GDP就缩水了5个季度;在疫情暴发初期和2022年前两个季度，股票指数和GDP同时下跌，这表明两大经济指标的变化同步性越来越强。9月为本季度最后一个交易月，9月末能否收在3785.38点(第二季度末的收盘价)以上?关键取决于金融市场对美联储21日的加息力度的反应。
9月加息后美股有望企稳上攻
利差和股指变化是反映经济运行的两大指标，但不是唯一指标，因此投资者不能机械照搬，而是应该综合考虑全局要素，尤其是政治因素。在经济方面，利率倒挂的确令市场惴惴不安，但未来通货膨胀的变化应是最重要的考量因素。此前，美联储对通货膨胀趋势的判断失误、加息和缩表的时机选择让央行声誉受损，目前必须表现出强硬姿态，否则今后更大的压力不仅来自金融市场，还将来自联邦政府机构。利率倒挂不会准确预测到经济衰退的时间，但从历史角度看，利率曲线倒挂的信号作用不容小觑，因为风险不断积累，总有一天会全面爆发。
美联储未来的货币政策最难预测。目前，治理通货膨胀是美联储工作的重心，而美联储工作失误又是通胀高企的原因之一，央行决策官员到底有多大的决心来控制通胀?在目前反全球化的逆流下，美国经济运行环境不同以前，树欲静而风不止，国际大环境改善是控制通胀的重要条件，仅靠美联储加息难以奏效。
在政治方面，美国将于11月举行的中期选举可能对金融市场产生重大影响。就共和党而言，前总统特朗普在党内的影响力很大，他提名的、在2020年大选后挺他的候选人在党内初选中大多过关，但一些候选人缺乏从政经验，或竞选经费不足，在与民主党候选人对决中难占优势。
近期，拜登及民主党人气回升，主要因素如下：由共和党倾向的法官所控制的美国联邦最高法院推翻“罗诉韦德案”，共和党人掌控的红州近期开始严格限制堕胎;另一大因素是，民主党控制的国会通过了一系列与民生有关的法案。然而，这并不等于说，民主党至少能够保持众议院5席的微弱优势和参议院的50：50平局，因为选情处于动态变化之中，为中期选举留有较大的悬念。
鉴于目前的发展态势，油价和大宗商品价格下跌缓解了通胀压力，但这些价格会反复，服务价格和工资成本又具有很强的粘性，通胀压力还会持续较长一段时间。笔者预计，美联储可能在9月21日加息50个基点，视通胀变化情况，11月2日可能再次加息50个基点，12月14日至多加25个基点。近期，标准普尔500指数料不会跌破3700点，在9月21日加息后或逐渐企稳后再上攻。
【这次不一样？美债曲线倒挂、股指下跌拉响衰退警报】
市场普遍认为，长期利率与短期利率的利差是未来经济走势的风向标，而今利率倒挂现象持续时间之长令金融市场机构深感不安。
21世纪经济报道特约研究员 王应贵
9月2日美国劳工部公布的8月份就业报告表明，美国就业市场依然强劲，但金融市场却担心美联储未来的加息力度，美股主要指数先涨后跌。与7月的52.6万相比，8月份新增了31.5万个就业机会，其中商业与专业服务、零售批发、休闲与款待、制造和金融服务分别增加了6.8万、5.9万、3.1万、2.2万和1.7万个岗位，火热的劳工市场开始降温，但不足为虑。美联储主席鲍威尔最近对治理通货膨胀的强硬表态使金融市场不得不思考未来加息节奏，而这份报告为加息提供了充分的理由：前面几次加息对就业市场影响较小。上周五，标准普尔500指数收于3924.26点，较上周四下跌1.07%，纳斯达克以11630.86点报收，即跌1.31%;美国十年期国债收益率收于3.195%;美元指数以109.575点报收，即微跌0.09%。
目前，利率变化成为投资者关注的焦点，因为利率影响到各大类资产的重新定价，由此而释放出的风险很大。市场普遍认为，长期利率与短期利率的利差是未来经济走势的风向标，而今利率倒挂现象持续时间之长令金融市场机构深感不安。同时，低于投资等级的投机性债券收益与即期国债收益曲线的基差在扩大，正抑制着华尔街企业并购交易业务，使得投行业务趋于平淡。利率市场的最新变化似乎预示着下一轮经济衰退会很快来临。尽管利率倒挂与经济衰退的联系缺乏实证研究支持，但在通胀居高不下的情形下经济衰退问题压在投资者心头。
利率曲线倒挂先于经济衰退吗?
利率曲线倒挂属于不正常现象。利率期限结构指各个利率期限之间的关系，而相关理论假设更加关注期限结构形态背后的经济意义。期限曲线斜率为正数，在图表中表现为曲线自左下方向右上方倾斜，即短期利率低于长期利率，表明金融市场状况正常，因为远期利率包含着流动性、违约事件等风险溢价。相反，如果期限曲线斜率为负数，即所谓的利率倒挂，在图表中表现为曲线自左上方向右下方倾斜，短期利率高于长期利率，属于不正常状况，反映了投资者的市场预期：当前金融市场风险性更高，而长期状况趋于稳定。例如，投资者认为，短期内经济会进入衰退，但长期前景向好。最后，利率曲线趋于水平线，表明经济非常低迷(如日本和欧元区)，因此未来货币政策深陷于困境之中。
上世纪九十年代兴起的信息技术革命极大地提高了金融信息的传播速度，大幅度降低了获取信息的成本，投资者可利用更多的信息作出投资与交易决策，因此利率倒挂现象引起市场越来越多的重视。美国本世纪的第一次经济衰退始于2000年第四季度，此前10年期与3月期(超短期利率)以及与2年期利率的利差同时降至低位(例如，2000年4月7日分别为-0.52和-0.04)，而且情况持续恶化。
在第二次经济风暴(2007-2009金融危机)来临之前，美国利率倒挂现象早已出现。从2005年下半年始，利差开始加速缩小，2006年初接近0，并一直持续至2007年5月30日(10年期与2年以及与3月期的利差分别为0.03和-0.01)，此后不久发生的金融危机给美国经济增长带来了自大萧条以来最严重的创伤。在随后的十多年里，利差水平基本正常，量化宽松政策把短期利率降至历史超低水平，以抑制长期利率水平、促进经济增长和就业充分。然而，从2015年5月中旬开始，10年期与2年的利差开始跌破1(即100个基点)，但10月下旬回升至1以上;2017年5月17日再度破1，此后便一路走低，2020年2月21日才开始反弹;2015全年，10年期与3月期的利差比较坚挺，但后来缓慢缩小，从2018年开始10年期与2年期的利差处于同一水平，且2019年3月22日至10月11日多次出现负值。美国本应进入经济衰退，而疫情只不过将衰退的时间提前了。
从过去的经济增长可知，利差变化能较好预测到未来经济增长趋势，因此新一轮利差缩小自然会引起市场的恐慌。2022年金融市场开始承受较大的压力。10年期与2年期的利差从2021年11月底开始跌破1，之后便继续缩小，今年4月1日出现负值，7月至今多次出现负值;同时，10年期与3个月的利差保持稳定，但从7月开始大幅度缩小。如果美联储在9月、11月和12月会后连续加息，短期利率与长期利率的利差还会扩大，因为利率政策直接作用于短期利率市场(联邦基金利率)，不涉及中长期利率市场。
投资等级以下的债券收益与即期国债收益曲线的利差可反映当前美国金融状况及大型并购交易的活跃度。这些债券被称为投机性债券，主要用于企业并购交易(如杠杆收购leveraged buyout)，利差反映市场对风险的容忍度。每当金融危机来临时，利差迅速上升，有时高于基准国债800个基点，导致市场流动性蒸发，利息成本高，融资困难。洲际交易所(ICE)上市的美国高收益债券基差(美国银行编制)，由2022年1月3日的305个点上升至9月1日的508个点，投机性交易活动的资金成本显著大幅上升。鲍威尔明确表示，以经济发展为代价治理通货膨胀是可以接受的选项，那么美联储或许正导演一次经济衰退。
股票市场是经济的晴雨表吗?
与其它金融市场一样，股票市场本质上就是信息交换的效率市场，来自政府和企业公布的经济指标、调查结果、业绩发布、国内外政治经济及军事事件、自然灾害等信息深刻影响到企业股票的价值，因此股票指数变化迅速反映了投资者对未来经济发展的预期与共识。从统计角度看，股票指数属于领先指标，长期被投资界视为经济运行的晴雨表，预示着经济发展态势。美国经济运行跟股票指数变化趋势大体一致，但股票指数变化幅度明显大于GDP变化。
自九十年代信息技术(Web 1.0)革命以来，交易技术创新日新月异，加快了信息传播速度，丰富了交易渠道，为各类投资者提供了平等机会(普惠金融)，零售交易占比大幅度提高，股票市场具有了新特点。以股票指数波动率为例，1992至1999年，标准普尔指数季度波动率为6.41%，2000至2009年波动率上升至8.9%，2010至2019年波动率下降至6.48%，但2020至2022年第二季度飙升至13.42%。随着各种交易技术应用，投资者能快速解读各类信息，也可从Reddit了解散户投资者的交易想法，并通过罗宾汉免费交易平台轻松完成交易，所以股票指数对宏观经济信息极其敏感，指数走势比以往更好地反映当前季度GDP变化方向。
从时间线看，股票指数对GDP变化方向的预测越来越准确。本世纪初的衰退中，标准普尔500指数连续跌了四个季度，经济衰退始于第四个季度;2007-2009年全球金融危机期间，指数连续跌了6个季度，而从股指下跌的第二个季度开始计在随后的6个季度里，GDP就缩水了5个季度;在疫情暴发初期和2022年前两个季度，股票指数和GDP同时下跌，这表明两大经济指标的变化同步性越来越强。9月为本季度最后一个交易月，9月末能否收在3785.38点(第二季度末的收盘价)以上?关键取决于金融市场对美联储21日的加息力度的反应。
9月加息后美股有望企稳上攻
利差和股指变化是反映经济运行的两大指标，但不是唯一指标，因此投资者不能机械照搬，而是应该综合考虑全局要素，尤其是政治因素。在经济方面，利率倒挂的确令市场惴惴不安，但未来通货膨胀的变化应是最重要的考量因素。此前，美联储对通货膨胀趋势的判断失误、加息和缩表的时机选择让央行声誉受损，目前必须表现出强硬姿态，否则今后更大的压力不仅来自金融市场，还将来自联邦政府机构。利率倒挂不会准确预测到经济衰退的时间，但从历史角度看，利率曲线倒挂的信号作用不容小觑，因为风险不断积累，总有一天会全面爆发。
美联储未来的货币政策最难预测。目前，治理通货膨胀是美联储工作的重心，而美联储工作失误又是通胀高企的原因之一，央行决策官员到底有多大的决心来控制通胀?在目前反全球化的逆流下，美国经济运行环境不同以前，树欲静而风不止，国际大环境改善是控制通胀的重要条件，仅靠美联储加息难以奏效。
在政治方面，美国将于11月举行的中期选举可能对金融市场产生重大影响。就共和党而言，前总统特朗普在党内的影响力很大，他提名的、在2020年大选后挺他的候选人在党内初选中大多过关，但一些候选人缺乏从政经验，或竞选经费不足，在与民主党候选人对决中难占优势。
近期，拜登及民主党人气回升，主要因素如下：由共和党倾向的法官所控制的美国联邦最高法院推翻“罗诉韦德案”，共和党人掌控的红州近期开始严格限制堕胎;另一大因素是，民主党控制的国会通过了一系列与民生有关的法案。然而，这并不等于说，民主党至少能够保持众议院5席的微弱优势和参议院的50：50平局，因为选情处于动态变化之中，为中期选举留有较大的悬念。
鉴于目前的发展态势，油价和大宗商品价格下跌缓解了通胀压力，但这些价格会反复，服务价格和工资成本又具有很强的粘性，通胀压力还会持续较长一段时间。笔者预计，美联储可能在9月21日加息50个基点，视通胀变化情况，11月2日可能再次加息50个基点，12月14日至多加25个基点。近期，标准普尔500指数料不会跌破3700点，在9月21日加息后或逐渐企稳后再上攻。
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