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【传统旺季将至 水泥价格反弹一触即发】

逐步进入传统旺季的水泥企业，似乎看到了价格反弹的曙光。

8月15日，天津、河北等地部分水泥企业发布调价通知函。21世纪经济报道记者在唐山市一家水泥企业发布的调价函中看到，由于熟料、矿石等价格上涨，原材料成本上升，致使企业生产成本不断提高。为保证企业正常运转，自2022年8月15日16时起，在原价格基础上上调50元/吨。

不仅是京津冀地区。开源证券在一份研报中指出，截至8月12日，全国P.O42.5散装水泥均价369.87元/吨，环比增加1.03%;水泥-煤炭价差为221.99元/吨，环比增长1.88%。

记者从多位市场人士处了解到，此前多个地区水泥价格见底，国内十余省份相继出台新的错峰生产计划。8月错峰停产天数进一步增加，供给端收缩明显，水泥价格触底开始震荡回升，已有辽宁、吉林、黑龙江、福建和贵州等部分地区推涨水泥价格，上调幅度在10-40元/吨。8月底天气转凉后，水泥行业将迎来传统旺季，价格全面反弹有望一触即发。

部分地区发布调价通知

今年6月进入传统淡季后，由于市场需求一直处于弱势运行区间，水泥行业迎来了一场价格战并愈演愈烈，部分地区水泥价格“一泄千里”，在成本线左右徘徊。

8月上旬，国内水泥市场需求受高温、台风天气，以及部分地区疫情复发影响，继续呈疲软状态。北方一家水泥企业销售负责人告诉21世纪经济报道记者，企业出货率最低时只有5成，价格震荡调整明显。

“不过，由于原燃材料价格大幅上涨，加上企业严格执行错峰计划，停窑了10多天，已有企业发布调价通知。”上述负责人表示，上周内蒙古有部分地区企业表示要大幅上调水泥价格60元/吨，具体执行要看后续市场表现。

进入8月，全国多地继续增加错峰天数。辽宁、吉林、黑龙江三省陆续发布错峰生产通知，要求区域内所有熟料生产线自8月1日起停窑30天。此外，山西、河北、山东、河南等地错峰停窑计划增加到20天，四川8月份停窑达到14天，贵州三季度停窑达到50天。

受错峰生产等多种因素影响，华东地区水泥价格稳中有升。有市场人士介绍，持续的高温天气，使得工程项目施工不畅，企业发货降至六七成，短期库存尚无压力，普遍维持在中等水平。在江苏等地，受周边市场水泥价格上调带动，企业涨价意愿强烈。

中国水泥网的消息显示，8日至11日，淮安、南通等地一些主要厂家小幅上调水泥价格10元/吨，至此江苏大面积地区水泥价格已基本完成一轮普涨。此外，8-9日徐州地区一些主要厂家第二轮推动上调水泥价格20-30元/吨，但实际成交尚未执行到位。

中银国际在研报中指出，京津冀地区水泥企业计划于8月15日起推涨水泥价格30-55元/吨，主要是由于原材料价格持续高位，企业通过行业自律积极推动价格上调。此外，8月中旬水泥企业将开展为期15天错峰生产，若区域内企业错峰生产执行到位，价格上涨有望被执行，反之将继续弱稳为主。

8月下旬基本面或好转

从去年下半年开始的疲软态势在水泥行业蔓延多时，多家水泥行业上市企业交出的上半年成绩单显示净利润下滑或者出现亏损。

近日，塔牌集团发布2022年半年报，2022年上半年公司实现营业收入25.93亿元，同比减少28.64%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.75亿元，同比减少80.9%。

塔牌集团称，报告期内，“水泥销售量价齐跌，成本上升，公司经营效益较去年同期明显下滑”。受全国疫情多发频发、房地产开发投资降幅扩大、基建资金到位时滞、南方地区持续降雨天气等因素影响，区域市场水泥需求较去年同期明显减少，供需关系严重失衡，水泥价格出现较大降幅。此外，煤炭价格高位运行，推高了公司水泥制造成本。

不过，对于未来水泥市场供需走势，多家机构仍然持乐观态度。

从宏观面来看，数据显示，今年前7个月地方债发行规模达5.66万亿元。其中，新增专项债发行规模3.45万亿元。

信达证券指出，上半年全国重大项目投资进度已至64%，尽管由于疫情等因素下有些地区工程进度受到影响，但重大项目投资进度仍然进展较快，对基建项目实物工作量起到一定的支撑。此外，地方市政项目建设进度主要取决于地方政府财力及建设迫切性，但从水泥角度来看整体并未恶化。七八月份水泥出货水平已不再是二季度远离历史中枢的态势，而是逐步接近历史水平，尤其是在施工淡季，出货数据仍然较为坚挺。

“随着施工旺季来临，赶工高峰有望出现。”信达证券建筑建材首席分析师任菲菲认为，在既定目标之下，基建工程具有明确施工期限，上半年疫情下整体施工进度有所影响，因此“金九银十”传统施工旺季有望呈现“旺季更旺”。

“8月下旬基本面有望继续好转。”天风证券指出，高温天气渐近尾声，水泥市场需求环比将会有所提升。后期随着市场供需关系好转，将支撑水泥价格恢复性上调。需要注意的是，受宏观经济形势偏弱影响，前期市场需求将会缓慢复苏，部分地区如产能过剩较为严重的区域价格推涨或将出现反复，但整体趋势上将会以震荡上行为主。

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今日投资思虑之154：陈奇提出
您认为当前的机构有什么样的行为特征？

常先生：
1、不愿意独立思考
2、从最大规模出发
3、目前做多高估必然是死路一条
4、渐进会来到银行股

Z9G
我的几点感受：对现在以基金为代表的机构投资者，很难从内部观察，而从外部研究太多，花费的时间，不如用在研究标的上。
以前看到一个外国人的书，说七十年代（应该就是漂亮50前后）美国的基金经理总是投资市场广泛认可的蓝筹股，这样如果涨了就是他们的业绩，跌了就可以责怪市场或者这些股票不行，没人愿意研究出自己的股票，然后花费很大力气说服投资委员会同意他投资冷门股，这样他总能保住自己的职位。这么看抱团是不变的，只不过标的和理由总是在变化。
另外，我还没有看到那个时代富达基金用彼得林奇营销，而现在我感觉基金公司似乎总是在幕后，搞造星运动，包装所谓的明星经理，我一直好奇这些一哥一姐自己心里啥感觉？身处刺眼的聚光灯下能睁大眼睛看清周围的世界吗？一旦成了一哥一姐，自己职业生涯的下半场或者低谷期又要怎样度过呢？我觉得任何真正理性的人都不会愿意被这样“利用”。基民们是否思考过：在投资中基金公司和基金经理之间是什么关系呢？这种现象是否说明目前社会似乎真的一切都在娱乐化。
还有一点我一直疑惑：目前公募限制很多，尤其是类型和仓位之限。彼得林奇说过他的麦哲伦基金是“资本增值基金”因此除了个股持仓量限制，就没有总仓位和标的范围限制，他曾经说70年代美国国债收益率曾达到过14%左右值得投资，还到北欧投资当时不为人知的沃尔沃。我们现在对单一个股仓位上限比较高，但股票型、混合型基金对总仓位限制那么死板、行业基金发那么多，其实会逼着理性的投资者进行不断调整配置，或者做更复杂的基金组合，问题是普通人能做到吗？为防止“风格漂移”却不能让投资者合理长期持有。想长期持有就只有投资宽基指数基金了（当然也许这不是坏事），再或者就是限制较少的私募基金了。
至于我自己观察几个基金的持仓，得出的主要结论就是：他们换仓买卖是不手软的，所以一年下来基金换手率是相当高的，从这个角度看，确实很像散户。

成山涛：
机构最大的恶就是热衷于通过业绩排名，打造名星基金经理和公司，利用市场大众追名逐利的动物性，收割大众。它们在做这件事的同事，制造以下几个概念来迷惑大众：
1、专业的事交给专业的人来做。（金融和投资是两码事，人们往往将二者混淆了，投资不仅要专业，更重要的是德，因为德和财是相配的）
2、基金定投让你财务自由。
3、鸡蛋不要放到同一个蓝子里。分散投资，资产配置/哑铃平衡，攻防皆备。
4、高风险，高收益，设置回撤与清盘线保护你的资金安全。
5、看估值你就落伍了。白马股、赛道股、抱团股。

谢勇：
机构的行为特征是由机构的性质和利益机制决定的。
一队：中金公司、汇金公司、产业基金等“国家队”，市场占比不大，不以盈利最大化为目的，主要目的是稳定市场及实现政策目标，平时长期持股不动，市场和政策变动时会相应调整，对市场有一定引领作用，通常影响不大。
二队：公募基金及养老基金，系主流资金，对个股股价有重大影响甚至有决定权。不追求投资收益最大化，但追求基金公司和基金经理利益最大化，追求投资收益的短期排名。其特征，一是吸纳资金的规模决定其利益，故一切服务于规模扩张，只要能迅速吸引散户资金，可以不顾价格高低和长期业绩；二是年度考核排名影响其规模扩张和基金经理收益，因而投资通常以年度为目标，具有短期性和年度周期性；三是稳定收益能吸引散户，故投资趋于分散化，不会把资金集中在少量个股；四是为吸引散户，会大量散布于己有利的似是而非的信息，包括研报、专家解读、市场预测等等。
三队、私募和“牛散”，鱼龙混杂，风格各异，既有坚持为出资人服务，追求投资收益最大化的投资者，也有追求个人利益最大化的投机者。对部分个股影响大，甚至有定价权。目前国内市场中，大多会深度调研企业，并试图把握市场状况，提前布局个股，借利好拉升，高位套现出货。长期价投者较少，炒作投机者居多。通常与金融机构和其他机构投资者联系紧密，会报团炒作，手法犀利。
四队：公司及其经营者的财务投资、回购等。主要目的不是追求证券市场投资收益最大化，而是满足企业经营的需求，如企业闲置资金管理、融资抵押需求、现金流需求等等，市场占比不大。
五队：散户，人数众多，个人资金不大，但资金总量最大，投资能力最弱，往往成为投资的反向指标。
瞎猜，欢迎补充

吕星
补充一下，以我的观察在市场极端的情况下，一队起到了维护市场稳定的作用，但是我们也可以看到，这个资金的行为也在维护大的意志，我印象中在18年初他曾大量卖出银行，在过去几年多个板块的启动都有其身影，有每季度持仓变化的分析和一定的主观成分。

由于早盘强势拉升，日线收得倒锤实体大阳，日内由昨日高点筑底不断上破，最高涨至24700一线承压回落，4小时布林带张口扩散，K线虽连续上移，但KDJ接近超买区有拐头向下的趋势，结合6小时的布林带明显收口，日内币价横盘处理，看好多头蓄势有上冲迹象，但今晚尾盘仍看好冲高。毕竟上方压制已经破顶，因此思路关键多大于空。

大饼24500多，防守24200，目标看向25000上方

以太1870上方多，损1840，目标看向1950上方