千万不要凭感觉做投资，因为直觉往往都是错的。
有一个非常有意思的现象，高失业率时期的股市往往表现优异。市场回报表现最好的时期，往往并不是在经济繁荣的时候，而通常是在经济不再那么糟糕的时候。
这都是因为你的感觉跟真实的经济周期慢半拍，你觉得经济复苏了，经济已经过热了，你觉得经济很繁荣，其实已经开始滞涨了。而股市的表现则领先经济半个周期，也就是在经济复苏之前，股市就开始涨了，在经济达到繁荣之前，股市就基本见顶了。所以你按照直觉去投资，就总是会赶不上点。

使用索洛模型，我们可以分析一下中国经济是如何增长的。

在经济非常落后的阶段，只要有一点固定资产投资，马上就能拉动经济增长。再考虑到中国有很多的劳动力，中国人还很喜欢储蓄，中国的 L×s 这一项很大。劳动力和固定资产投资给中国带来了一个长时间的高速增长时期。

但是这个增长是有限的。经济相对于投资是个撇嘴曲线，会越往后越慢。中国的劳动力人数不会一直增加。想要克服经济增长放缓的宿命，你就必须得在技术附加值，A，这一项上做文章才行。

我们中国人一直都热衷于先进技术 —— 但是请注意，你的技术先进不先进不是跟昨天比，必须跟市场比。经济学家眼中所谓的先进技术，是使用同样的人力和物力，你做出来的东西能不能比别人卖更多的钱。

用低价去争取订单，本质上相当于还是用更多的劳动力和投资换增长，那样的技术不叫先进技术。

通胀压力已蔓延至“粘性”最大的领域
虽然8月份汽油价格有所下降，但食品杂货、房租和医疗保险等其他价格都出现飙升，其中食品价格同比上涨11.4%，创下1979年5月以来的最大同比涨幅。美国经济的通胀压力仍然非常大，对于致力于尽快恢复物价稳定的美联储来说，这是一个令人不安的迹象。
最令美联储担忧的是，剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI环比上涨了0.6%，比7月涨幅高了一倍。核心CPI同比涨幅也加速上升，达到6.3%，几乎抹去了自3月份见顶以来的所有降幅。

分析人士指出，这说明美联储在把通胀降至2%的过程中还有更多的工作要做。Citizens Bank全球市场联席主管埃里克·梅里斯(Eric Merlis)说：“通胀数据可能会促使美联储采取更激进的行动，同时也敲响了一个警钟，说明要实现价格稳定可能还有更长的路要走，这次公布的数据或将浇灭目前有关2023年下半年降息的预期。”
从8月份的数据来看，持续的通胀压力已经远远超出了几个被认为价格上涨只是暂时现象的领域（主要是能源和运输），现在压力最大的是经济学家所说的通胀具有“粘性”、即价格上涨势头难以逆转的领域。
最值得关注的一个领域就是住房成本的持续上升。8月核心CPI的上涨主要受到住房成本上升的推动，当月上涨0.7%，涨幅高于7月的0.5%。经济学家担心，就算房地产市场降温，未来几个月住房成本也将保持在高位，部分原因是房租涨势落后于房价。这反过来会导致整体通胀率在更长时间内保持高位，而且更难控制，因为住房成本在CPI中占相当大的比例。
Marketfield Asset Management首席执行官迈克尔·绍乌尔(Michael Shaoul)说：“虽然整体CPI和核心CPI仍低于2022年的峰值，但通胀具有‘粘性’的领域对CPI的推动显著上升，8月份CPI的意外上行削弱了人们有关美联储能够在不造成重大痛苦的情况下控制通胀的信心。” #投资##价值投资日志#