【金融知识普及月】之期货基差知识全解

一、什么是基差
基差是某一特定商品于某一特定的时间和地点的现货价格与期货价格之差。它的计算方法是现货价格减去期货价格。若现货价格低于期货价格,基差为负值;现货价格高于期货价格,基差为正值。基差的内涵是由现货市场和期货市场间的运输成本和持有成本所构成的价格差异所决定的。也就是说,基差包含两个成分:“时间和空间”,运输成本反映着现货市场与期货市场间的时间因素。即两个不同交割月份间的持有成本,它反映着持有成本或储蓄某一商品由某一段时间至另一时间的成本,包括储藏空间,利息与保险费。储藏费用是储存商品所支付的实际支出,它一般随时间与地区而异;利息是储存商品所需的资本成本,利息费用将随利率的上涨而变动;保险费用是为保险储存商品的费用。反映持有成本的那部分基差随时间而变动;时间越长持有成本越大。由于期货契约只有交割性,到期后卖方应将商品给买
二、基差公式
基差=现货价格-期货价格
三、基差的原理
理论上认为,期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值,两者之间存在密切的联系。由于影响因素的相近,期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系;但影响因素又不完全相同,因而两者的变化幅度也不完全一致,现货价格与期货价格之间的关系可以用基差来描述。基差就是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差,即,基差=现货价格-期货价格。基差有时为正(此时称为反向市场),有时为负(此时称为正向市场),因此,基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。
基差的变化对套期保值的效果有直接的影响。从套期保值的原理不难看出,套期保值实际上是用基差风险替代了现货市场的价格波动风险,因此从理论上讲,如果投资者在进行套期保值之初与结束套期保值之时基差没有发生变化,就可能实现完全的套期保值。因此,套期保值者在交易的过程中应密切关注基差的变化,并选择有利的时机完成交易。
同时,由于基差的变动比期货价格和现货价格各自本身的波动要相对稳定一些,这就为套期保值交易提供了有利的条件;而且,基差的变化主要受制于持有成本,这也比直接观察期货价格或现货价格的变化方便得多。
当套期保值者没能找到与现货头寸在品种,期限,数量上均恰好匹配的期货合约,在选用替代合约进行套期保值操作时,由于不能完全锁定现金流,就产生了基差风险。
四、基差的影响因素
理论上认为,期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值,两者之间存在密切的联系。由于影响因素的相近,期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系;但影响因素又不完全相同,因而两者的变化幅度也不完全一致,现货价格与期货价格之间的关系可以用基差来描述。基差就是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差,即,基差=现货价格-期货价格。基差有时为正(此时称为反向市场),有时为负(此时称为正向市场),因此,基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。
基差的变化对套期保值的效果有直接的影响。从套期保值的原理不难看出,套期保值实际上是用基差风险替代了现货市场的价格波动风险,因此从理论上讲,如果投资者在进行套期保值之初与结束套期保值之时基差没有发生变化,就可能实现完全的套期保值。因此,套期保值者在交易的过程中应密切关注基差的变化,并选择有利的时机完成交易。
同时,由于基差的变动比期货价格和现货价格各自本身的波动要相对稳定一些,这就为套期保值交易提供了有利的条件;而且,基差的变化主要受制于持有成本,这也比直接观察期货价格或现货价格的变化方便得多。
当套期保值者没能找到与现货头寸在品种,期限,数量上均恰好匹配的期货合约,在选用替代合约进行套期保值操作时,由于不能完全锁定现金流,就产生了基差风险。
五、基差对套保的影响
对买入套期保值者有利的基差变化:
1、期货价格上涨,现货价格不变,基差变弱,结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
2、期货价格不变,现货价格下跌,基差变弱,结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
3、期货价格上涨,现货价格下跌,基差极弱,结束套期保值交易就能在保值的同时在两个市场获取额外的利润。
4、期货价格和现货价格都上涨,但期货价格上涨幅度比现货价格大,基差变弱,结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
5、期货价格和现货价格都下跌,但现货价格下跌的幅度比期货价格大,基差变弱,结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
6、现货价格从期货价格之上跌破下降,基差变弱,结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
对卖出套期保值有利的基差变化:
1、期货价格下跌,现货价格不变,基差变强,结束套期保值就能在保值的同时获取额外的利润。
2、期货价格不变,现货价格上涨,基差变强,结束套期保值就能在保值的同时获取额外的利润。
3、期货价格下跌,现货价格上涨,基差变极强,结束套期保值就能在保值的同时在两个市场获取额外的利润。
4、期货价格和现货价格都上涨,但现货价格上涨幅度比期货大,基差变强,结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
5、期货价格和现货价格都下跌,但期货价格下跌幅度比现货大,基差变强,结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
6、现货价格从期货价格以下突然上涨,基差变强,结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
六、基差的风险
一、套期保值交易时期货价格对现货价格的基差水平及未来收敛情况的变化。由于套利因素,在交割日,期货价格一般接近现货价格,即基差约等于零。因此,套期保值交易时的基差水平、基差变化趋势和套期保值平仓对冲的时间决定了套期保值的风险大小及盈亏状况。
二、影响持有成本因素的变化。在理论上,期货价格等于现货价格加上持有成本,该持有成本主要包括储存成本、保险成本、资金成本和损毁等等。如果持有成本发生变化,基差也会发生变化,从而影响套期保值组合的损益。
三、被套期保值的风险资产与套期保值的期货合约标的资产的不匹配。我国2006年以前没有豆油期货合约,由于大豆价格与豆油价格波动的高度相关性,所以豆油生产商或消费商使用国内大豆期货合约来为豆油价格进行套期保值,这种套期保值被称为交叉套期保值。交叉套期保值的基差风险最大,因为其基差由两部分构成,一部分来源于套期保值资产的期货价格与现货价格之间的价差,另一部分来源于套期保值资产的现货价格与被套期保值资产的现货价格的价差。由于被套期保值的风险资产与套期保值期货合约的标的资产不同,其影响价格变化的基本因素也不同,导致交叉套期保值的基差风险相对偏高。
四、期货价格与现货价格的随机扰动。
由于以上四个方面的原因,在套期保值组合持有期间,基差处于不断的扩大或缩小变化中,因而使套期保值组合产生损益。在正常的市场条件下,由于影响某一资产的现货价格与期货价格的因素相同,使套期保值基差的波动幅度相对较小且稳定在某一固定的波动区间中,在该波动区间内产生的套期保值组合盈利或亏损较小,因而不会对套期保值的有效性产生太大影响。但在某些特殊情况下,市场会出现对套期保值不利的异常情况,导致套期保值基差持续大幅度扩大或缩小,从而使套期保值组合出现越来越大的亏损,如果不及时止损,将对套期保值者造成巨大的亏损。从概率上来说,偏利正常基差水平的异常基差现象属小概率事件,但对这类小概率事件风险处理不当的话,套期保值会造成巨大的亏损。
七、基差的意义
基差:对套利套保者意义重大
基差是现货价格减去期货价格的差,一般情况下基差为负值。基差为负不能代表期货投资者看好后市,基差的变化对于套利、套期保值有重大意义。出现以下情况时,基差收窄甚至转正:一、现货价格保持相对强势甚至超过期货价格;二、市场对未来该品种的走势比较悲观,致使期货价格相对弱势。因此基差收窄表明期指市场对价格走势悲观,基差扩大表明市场对未来价格走势变得乐观,理论上基差应该与价格走势呈现反向变动。从指数期货表现来看,当日基差变化与当日价格走势、下一交易日价格走势的反向变动尚无明显规律。 
基差对于套利、套期保值的意义重大。在期现套利中,投资者的收益是除去资金成本、交易成本等的期现价差,基差扩大将吸引套利者介入,直至套利机会消失,即期现价差回到合理区间之内。
期现走势完全一致是最理想的套保状态,实际中基差的变化往往影响套期保值的结果。比如某投资者4月27日进行了卖出套期保值,当日基差为-30,但到5月6日基差为-70,其间现货跌幅大于期货,投资者持有的现货多头损失大于期货空头带来的盈利,基差扩大对卖出套期保值者产生了不利影响。而到5月11日,基差大幅收窄至0(即期货跌幅大于现货),对于卖出套期保值者,期指空头的盈利大于现货多头的亏损,基差收窄为卖出套期保值者带来了净收益。

资讯来源:黑龙江省期货业协会

#朽木露琪亚[超话]#
疫情原因近几日才收到露生日的奖品[抱一抱]真的太感谢官博了,还给了我b漫券
一直喜欢着露琪亚,为了做女中豪杰,为了能获得大哥的认同,她一直都在努力变强
她的卍解也不是很容易就可以施展的,出半点差错甚至还会有生命危险。我想将来她作为十三番队队长践行死神使命的时候,也应该会在危险边缘徘徊
感动于她在恶劣的环境中也能成为流魂街同伴的灵魂
感动于她心结未除却在雨中如此体谅一护
感动于她临死之际依然心怀感恩,心系大家的安危
感动于她的软弱之处很多时候都是对自身(行为)的苛责和对同伴亲人的忧思
正如她和一护的羁绊是即使光阴流逝永不断绝的一样,我对露琪亚的感情也不会就此消失[好爱哦]

一个人变强,是从不生气开始的

明代文学家吕坤说过:“观度量在喜怒时,观存养在纷华时,观镇定在震惊时。”

想要看清一个人,不是在他春风得意的时候,而是看他在遇到突发情况的时候,能不能情绪稳定,有没有处变不惊的智慧。

人与“气”之间,其实是一场此消彼长的博弈。当一个人变得强大了,所有的“气”都会消失。

01

生气,是人生的内耗。

俗话说:“气大伤身。”

上个星期,表姐因为阑尾炎住院了,做了一个小手术。

期间,她的女儿参加了一堂考试,成绩非常糟糕。表姐气不打一处来,从病床上跳将起来,狠狠地骂了女儿几句。

之后,表姐感觉到腹痛不止。医生检查了一番,发现伤口有开裂的情况。

孩子成绩起起落落,并不是什么奇怪的事情。可是表姐却因此伤害了自己,并且导致多住院几天,吃了苦,也花了冤枉气。

丹麦哥本哈根大学研究人员做过一项调查。

先后调查了9875个丹麦人,看他们与家人、朋友等发生争吵的频率,以及在社会关系中感受到的压力程度等。结果发现爱生气、社会关系紧张的确会影响身体健康,生命会变得脆弱,社会关系也会变得紧张。

一个人的时间和精力是有限的,如果生气的时间多了,开心的时间就少了,集中精力做事的可能性就减低了。

消耗了自己,却没有得到任何好处,这样的行为,应该及时停止。

生气,除了消耗身体之外,还有很多的负面作用。

亲戚朋友交往,生气会伤害“和气”。引发无休止的争执,并且把原有的感情基础,全部破坏。一句气话,说者无意,听者有心,比一万句点赞的话,效果更明显。

生意场上,生气会伤害财运。与人洽谈的时候,你一旦做出愤怒的表情,就意味着“闹掰了”,这次合作,一开始就困难重重。

一个人独处时,总是愤愤不平,心情会很糟糕,让自己活在“诚惶诚恐”之中,吃不好,睡不香,头脑里一片空白。

02

不生气,是做人的格局。

张小娴说过:“愿意主动用妥协来交换感情生活的风和日丽。因为懂得不争气,所以也渐渐学会不为小事生气。雨过天晴,没有乌烟瘴气容身的余地。”

小时候,听父亲讲过一个故事:一位农夫,在过桥的时候,因为桥面凹凸不平,他的脚崴了一下,疼痛不已。

第二天,农夫和妻子一起,把家里的木板搬出来,铺在桥面上。还在桥边,增加了护栏。

农夫的行为,被当地的县令知道后,特意修书一封,请农夫到县里去当差。

大字不识一个的农夫,从此可以随意进出县里的藏书室。经过几年的寒窗苦读,农夫参加考试,一举高中,命运从此改变。

有句话说得好:“静下心来,一切都会变好。”

当一个人把心放宽之后,一切的情绪,就显得微不足道了。所有的烂人烂事,不过是一笑置之的人生经历。

但凡有大格局的人,心态沉稳,分得清事情的来龙去脉,知道下一步应该做什么。所有的事情,并不会因为你生气了,就变好了。

作家刘瑜对女儿说:“愿你有好运,如果没有,希望你在慈悲中学会坚强;愿有很多人爱你,如果没有,希望你在寂寞中学会宽容。”

坚持宽以待人,好了别人,也好了自己,无不裨益。

03

先要不生气,然后“气死人”。

有一个禅师,家徒四壁。

有一个盗贼,误打误撞走进了禅师的家,翻箱倒柜很久,也没有发现一件有价值的东西。

盗贼出门的时候,禅师刚刚从外面回来。他们撞了个满怀。

盗贼惊慌失措,禅师哈哈大笑。

不同的心态,造就了不同的人生。一个人的情绪不稳,其实是内心很烦恼,做贼心虚。

如果遇到一条狗,它朝着你乱叫,还怒目圆瞪,你不应该和它计较,更不应该学狗叫,而是从容地走开。

如果遇到一个小人,你不要和他纠缠不清,更不要“以牙还牙”,应该看到小人的善良之举,然后勉励他。

曾国藩说过:“不与君子斗名,不与小人斗利,不与天地斗巧。”

当年,曾国藩坐着普通官员的轿子,在巷子里和一个下属相遇,下属有眼不识泰山,生气地骂了几句。曾国藩却不计较,而是主动礼让,下属知情后,吓得赶紧道歉。

当你要生气的时候,就学一学“禅师、曾大人”,你的从容,和对方的慌乱相比,胜负自见分晓。

04

老子说过:“胜人者有力,自胜者强。”

一个不生气的人,并不是天生如此,而是他在反反复复修炼自己的内心,提升自己的境界。

一个人智慧多了,对事情看得通透了,一开始就知道结果如何,那么是否要生气,就在股掌之中。

一个人经历的事情多了,能够说得上“百炼成钢”了,那么他就不会担心人生的起起伏伏了,把低谷当成了崛起的地方,把落魄的生活,当成了变富的过程。

一个人遇到的人多了,就学会了一些识人术,对于别人的心态,目标,有准确的判断,从而不必去对抗了。

一个人遭受了病痛的折磨,就能看淡生死,把欲望可以轻轻放下,从此倍加珍惜生命,享受时光。

如果你才疏学浅,不懂得控制情绪,那就学一个最简单的方法:生气的时候,开口前先数到十,如果非常愤怒,先数到一百。

愿你我,往后余生,待人温和,待己温柔,一笑解千愁。


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