【李志林：寄望科创板开市后能治A股顽疾】
本周大盘连跌4天才出现小反弹，尽管指数比1月初高出500点，但周五成交量萎缩到与今年1月4日2440点时相当的3272亿，创了半年来的地量。
虽然市场多数投资者都支持科创板开设，但也有扩容过快、资金分流的疑虑。故十分寄希望于科创板注册制的改革能有助于A股治理顽疾。
希望能避免权力寻租30年来，新股发行一直实行的是审核制和核准制，由于权力过度集中，审监一体化，又缺乏监督机构，难免产生权力寻租和腐败。
尽管近年来在反腐高压下，新股发行中的腐败有所收敛，但腐败的土壤依然存在。正因为此，中央驻证监会纪检组集体约谈证监会发行部领导班子，要求他们刀刃向内，严格要求自己，不为任何企业和个人，通过任何形式干预、影响上市审批工作；建立全方位的监督协调配合机制，力争有效切断外部围猎的链条，打赢证券发行审批领域反围猎的斗争。
而科创板的注册制改革，实施的是审监分离，由交易所负责公开审理、审核，证监会负责监管监督和完成注册，回归监管本职角色。这显然比审监一体化的核准制更有利于防止权力寻租和腐败行为的发生。这也是高层推出科创板注册制改革深谋远虑的初衷。
希望注册制也加强审核7月9日，证监会、发改委、央行等八部委联合发布《关于在科创板注册制试点中加强信息共享与失信惩戒的意见》，加强科创板发行上市审核、发行注册所需的部际监管信息查询，包括上市公司的法人代表，董监高，承销商、律师事务所、审计事务所的相关责任人和签字人，不得有信誉违约的纪录。有效提高欺诈发行、信息披露违法重点责任人群的失信成本。七家单位依法依规对科创板注册制试点中存在骗取发行注册、信息披露违法、违反保荐或证券服务相关规定相关责任人员，实施11项失信联合惩戒措施。
尤其值得关注的是，《意见》强调：“注册制的科创板也要加强发行上市审核”。此举既可避免以往新股在一站式批准上市中的权利寻租和腐败，又可通过上交所受理申请——反复问询——中介单位承诺——核查——上会审核——证监会注册，二级审核和监管比原来的一级核准制审核更透明、更严格，显示了科创板实行的注册制具有中国特色。
市场强烈希望：科创板注册制下发出的新股，能比核准制下发行的新股质量更好，信息更真实。
希望用严刑峻法震慑上市公司造假
近期二级市场上市公司财务造假频频暴雷。7月5日，曝出博信股份实控人兼董事长，以及董事兼财务总监，因财务造假被公安局刑事拘留；当日，康得新因2015—2018年财务造假虚增利润119亿，公司及主要负责人被证监会顶格处罚+终身市场禁入；7月11日，证监会定性獐子岛获连续2年财务造假，对董事长顶格处罚+终身市场禁入。
一时间，上市公司造假天雷滚滚，胆大包天者有恃无恐。我认为，根子就在于放松了对上市公司上市前和上市后的监管；大股东受巨额利益的诱惑，对60万元顶格罚款无所忌惮；大小非高价减持的利益驱动；以及至今仍没有对造假实施严刑峻法和集体诉讼、经济赔偿制度。
建议对主板、中小创停发新股一段时期，进行清理整顿，改革新股股权结构和发行制度，坚决打假，并建立严刑峻法和罚得倾家荡产的经济惩罚制度和保护中小投资者利益的制度。
本次在科创板还没有开板交易之前，高层就对上市公司造假祭出重拳，这是一个重磅举动。相信科创板上市公司造假行为将会大大减少，并有助于将严刑峻法和民事诉讼的举措推广到主板和中小创。
希望能培育更多拥有自主核心技术的高科技企业
至今为止，A股被国内外机构视为“核心资产”的，主要是上证50和沪深300指数300多个样本股。其中绝大多数是周期性的传统产业的上市公司，乃至打着“大消费”旗号的“核心资产”，也无非是白酒、酱油、醋、味精、家电等缺乏科技含量的上市公司。
这与引领美国股市11年大牛市的“核心资产”，如微软、谷歌、苹果、亚马逊、思科、脸谱、特斯拉、英特尔、高通等世界顶级高科技股形成了强烈的反差，使中国股市的质量失色。
而科创板的开设顺应了中国经济高质量发展的需求，十分强调在国家急需的、重要的高科技领域，如芯片、国产软件、集成电路、云计算、5G、网络安全、互联网金融、大数据、移动支付、智慧城市、安防、智能医疗等领域中，培育和发展出一大批拥有自主核心技术的高科技上市公司，和一批像华为、紫光展锐、中芯国际、中微公司、澜起科技、虹软科技那样的优秀高科技龙头。
这样，科创板就不仅有望成为中国高科技的标杆、中国的纳斯达克，而且可以带动创业板、中小板和沪深主板中的高科技股联袂发展，使高科技成为中国股市一道最亮丽的风景线，成为真正的“核心资产”。
希望科创板的高成长性理念能激发A股的活力和韧性
自去年以来，高层就提出“要打造规范、透明、健康、有活力、有韧性的资本市场”。但为什么A股至今渐失活力和韧性、跌跌不休，新增资金都不愿来参与呢？
在我看来，在唯“低市盈率论”指导下的价值投资标准下，有3个错误言论抑制了市场的活力和韧性。一是“拥抱核心资产，远离边缘资产”。这引起了广大投资者的疑问：除了上证50和沪深300指数300多只样本股是“优质资产”以外，其他90%以上都是“边缘资产”？二是“反对炒小、炒新、炒差、炒高（高价）、炒高送转、炒重组”。目前正在集中发行的25只科创板新股，同样也是“小、新、差（高市盈率）、高（高价）”。三是“抱团取暖”。这实际上是变相的操纵市场。
即将开板交易的科创板，无论从上市公司质地上的高科技和高成长性，还是从新股发行价的高市盈率（最高170倍），或是从交易制度上的前5天不设涨停板，此后涨跌停板幅度扩大到20%来看，参与科创板交易的投资者认同并奉行的，必定是高成长理念，而不受静态市盈率的束缚。
一旦在新股上市5天充分换手后，定位价能在60--80倍市盈率，那么，在只有30多倍市盈率的创业板和中小板，只有20多倍的深市主板，只有13倍市盈率的沪市主板中，价格低得多的中小盘高科技股、高成长股、中低价股、改革重组股，便会按照商品市场不可抗拒的“比价原则”，获得不同程度的上升空间。若能引发场内外观望资金的觉醒和入市，势必会再现今年3月份成长股火爆的行情。科创板也许就能成为高成长股行情的样板。
（作者：李志林）
本周大盘连跌4天才出现小反弹，尽管指数比1月初高出500点，但周五成交量萎缩到与今年1月4日2440点时相当的3272亿，创了半年来的地量。
虽然市场多数投资者都支持科创板开设，但也有扩容过快、资金分流的疑虑。故十分寄希望于科创板注册制的改革能有助于A股治理顽疾。
希望能避免权力寻租30年来，新股发行一直实行的是审核制和核准制，由于权力过度集中，审监一体化，又缺乏监督机构，难免产生权力寻租和腐败。
尽管近年来在反腐高压下，新股发行中的腐败有所收敛，但腐败的土壤依然存在。正因为此，中央驻证监会纪检组集体约谈证监会发行部领导班子，要求他们刀刃向内，严格要求自己，不为任何企业和个人，通过任何形式干预、影响上市审批工作；建立全方位的监督协调配合机制，力争有效切断外部围猎的链条，打赢证券发行审批领域反围猎的斗争。
而科创板的注册制改革，实施的是审监分离，由交易所负责公开审理、审核，证监会负责监管监督和完成注册，回归监管本职角色。这显然比审监一体化的核准制更有利于防止权力寻租和腐败行为的发生。这也是高层推出科创板注册制改革深谋远虑的初衷。
希望注册制也加强审核7月9日，证监会、发改委、央行等八部委联合发布《关于在科创板注册制试点中加强信息共享与失信惩戒的意见》，加强科创板发行上市审核、发行注册所需的部际监管信息查询，包括上市公司的法人代表，董监高，承销商、律师事务所、审计事务所的相关责任人和签字人，不得有信誉违约的纪录。有效提高欺诈发行、信息披露违法重点责任人群的失信成本。七家单位依法依规对科创板注册制试点中存在骗取发行注册、信息披露违法、违反保荐或证券服务相关规定相关责任人员，实施11项失信联合惩戒措施。
尤其值得关注的是，《意见》强调：“注册制的科创板也要加强发行上市审核”。此举既可避免以往新股在一站式批准上市中的权利寻租和腐败，又可通过上交所受理申请——反复问询——中介单位承诺——核查——上会审核——证监会注册，二级审核和监管比原来的一级核准制审核更透明、更严格，显示了科创板实行的注册制具有中国特色。
市场强烈希望：科创板注册制下发出的新股，能比核准制下发行的新股质量更好，信息更真实。
希望用严刑峻法震慑上市公司造假
近期二级市场上市公司财务造假频频暴雷。7月5日，曝出博信股份实控人兼董事长，以及董事兼财务总监，因财务造假被公安局刑事拘留；当日，康得新因2015—2018年财务造假虚增利润119亿，公司及主要负责人被证监会顶格处罚+终身市场禁入；7月11日，证监会定性獐子岛获连续2年财务造假，对董事长顶格处罚+终身市场禁入。
一时间，上市公司造假天雷滚滚，胆大包天者有恃无恐。我认为，根子就在于放松了对上市公司上市前和上市后的监管；大股东受巨额利益的诱惑，对60万元顶格罚款无所忌惮；大小非高价减持的利益驱动；以及至今仍没有对造假实施严刑峻法和集体诉讼、经济赔偿制度。
建议对主板、中小创停发新股一段时期，进行清理整顿，改革新股股权结构和发行制度，坚决打假，并建立严刑峻法和罚得倾家荡产的经济惩罚制度和保护中小投资者利益的制度。
本次在科创板还没有开板交易之前，高层就对上市公司造假祭出重拳，这是一个重磅举动。相信科创板上市公司造假行为将会大大减少，并有助于将严刑峻法和民事诉讼的举措推广到主板和中小创。
希望能培育更多拥有自主核心技术的高科技企业
至今为止，A股被国内外机构视为“核心资产”的，主要是上证50和沪深300指数300多个样本股。其中绝大多数是周期性的传统产业的上市公司，乃至打着“大消费”旗号的“核心资产”，也无非是白酒、酱油、醋、味精、家电等缺乏科技含量的上市公司。
这与引领美国股市11年大牛市的“核心资产”，如微软、谷歌、苹果、亚马逊、思科、脸谱、特斯拉、英特尔、高通等世界顶级高科技股形成了强烈的反差，使中国股市的质量失色。
而科创板的开设顺应了中国经济高质量发展的需求，十分强调在国家急需的、重要的高科技领域，如芯片、国产软件、集成电路、云计算、5G、网络安全、互联网金融、大数据、移动支付、智慧城市、安防、智能医疗等领域中，培育和发展出一大批拥有自主核心技术的高科技上市公司，和一批像华为、紫光展锐、中芯国际、中微公司、澜起科技、虹软科技那样的优秀高科技龙头。
这样，科创板就不仅有望成为中国高科技的标杆、中国的纳斯达克，而且可以带动创业板、中小板和沪深主板中的高科技股联袂发展，使高科技成为中国股市一道最亮丽的风景线，成为真正的“核心资产”。
希望科创板的高成长性理念能激发A股的活力和韧性
自去年以来，高层就提出“要打造规范、透明、健康、有活力、有韧性的资本市场”。但为什么A股至今渐失活力和韧性、跌跌不休，新增资金都不愿来参与呢？
在我看来，在唯“低市盈率论”指导下的价值投资标准下，有3个错误言论抑制了市场的活力和韧性。一是“拥抱核心资产，远离边缘资产”。这引起了广大投资者的疑问：除了上证50和沪深300指数300多只样本股是“优质资产”以外，其他90%以上都是“边缘资产”？二是“反对炒小、炒新、炒差、炒高（高价）、炒高送转、炒重组”。目前正在集中发行的25只科创板新股，同样也是“小、新、差（高市盈率）、高（高价）”。三是“抱团取暖”。这实际上是变相的操纵市场。
即将开板交易的科创板，无论从上市公司质地上的高科技和高成长性，还是从新股发行价的高市盈率（最高170倍），或是从交易制度上的前5天不设涨停板，此后涨跌停板幅度扩大到20%来看，参与科创板交易的投资者认同并奉行的，必定是高成长理念，而不受静态市盈率的束缚。
一旦在新股上市5天充分换手后，定位价能在60--80倍市盈率，那么，在只有30多倍市盈率的创业板和中小板，只有20多倍的深市主板，只有13倍市盈率的沪市主板中，价格低得多的中小盘高科技股、高成长股、中低价股、改革重组股，便会按照商品市场不可抗拒的“比价原则”，获得不同程度的上升空间。若能引发场内外观望资金的觉醒和入市，势必会再现今年3月份成长股火爆的行情。科创板也许就能成为高成长股行情的样板。
（作者：李志林）
公司上市和不上市最大的区别就是：不上市的公司就是公司几个老板自己赚钱；上市了就是带着所有投资者一起赚钱。
给予以上原因，上市公司承担的东西就会比非上市公司更多。
第一：得向社会公开经营和财务状况。因为上市公司是面向公众的，不再是哪个老板或几个老板的个人公司。上市公司每年得定期披露财务报告，大小事务都得公告出来。遇到大事，得通过股东大会的表决。
第二：上市公司具有融资优势。为什么企业做到一定程度之后，都想上市呢？企业老板想通过上市实现身价的暴增，这固然是一个因素。但最重要的原因，还是上市公司这个融资平台，企业一旦上市之后，融资渠道就变得更多。不上市的公司，遇到资金困难的时候，大多都只能指望金融机构去借贷，资质不好的公司，银行还爱理不理的。公司上市之后，就可以通过再融资、发行债券等渠道获取相对廉价的资金，有上市公司的平台做背书，找银行贷款自然也不是难事。另外，企业一旦上市之后，通过并购等方式将企业持续做大，就有了更多的可能性。
公司能上市而不上市，有两个原因：一是公司不缺钱。目前的现金流非常充裕，自有资金完全可以应对再投资的需求；二是缺钱，但不想以出让股份的方式筹钱，所以只好去银行借债了。
但一般来说，企业还是能够上市就尽量上市。因为企业再走到某一个阶段，几乎一定会面临资金问题。而银行的解决能力有限，著名的日本超市八佰伴就是因为只用公开市场发行短期债券的方式融资，而短期债券面临违约、银行又因为资金面紧张不批贷款，最后申请破产。
以债务方式融资，在债务到期很容易面临资金链紧张，再优质的公司也可能面临灭顶之灾。而股权融资的好处在于，出让一部分股权换取来的资金，形成的资产就成为了公司的资产，这部分资金永远不需要清偿，可以放心大胆的用于发展公司的长期业务。
此外，一般来说股权融资带来的合作方，很有可能对公司的业务有所了解且可以帮助公司业务进行进一步拓展，从而可以建立股东方之间的战略协同。以一部分股权换取公司在某一方面的核心竞争力，这个买卖就很值当了。
上市公司和非上市公司最大的区别就在于公司产权流动性的不同。相比于非上市的公司，上市公司的产权（股票）流动性是非常高的。
如果没有上市，公司的股权是没有什么流动性的。上市公司则不同，上市之后，他的股权其实是可以买卖的，并且很便利。在上市公司里，股权激励也是一种不错的管理手段，员工可能更乐于接受上市公司可以自由流动、变现的股票，而不是现金。
上市公司和非上市公司在融资能力和途径方面也是有差别的。上市公司在IPO时会首次公开发行融资，之后也可以在市场上公开或者非公开进行再融资，还有并购时的配套募集资金，并且因为募集资金的对象范围大了，募资能力也是有增长的。
所以，我们可以发现相较于没有上市的公司，上市公司的融资综合费率是比较低的。
当然上市也是需要成本的。上市对公司的要求是很严格的，主板下规范运营几年后才能筹备实现上市，上市之后更是要保持规范运营。这对很多公司来说，是比较困难的，毕竟之前通过各种合规、不合规的方式减免的税，不仅不能减免了，还有可能需要补回来。
当然上市公司因为讲合规，所以不如非上市公司自由，有些企业不愿意上市，是因为不愿意公开财务，有些东西不愿意让人看到，也不愿意决策时让其它人指手划脚。
在对比上市与不上市的区别后，我们深圳市汇鑫佳资产管理有限公司也即将上市，请大家多多留意！
给予以上原因，上市公司承担的东西就会比非上市公司更多。
第一：得向社会公开经营和财务状况。因为上市公司是面向公众的，不再是哪个老板或几个老板的个人公司。上市公司每年得定期披露财务报告，大小事务都得公告出来。遇到大事，得通过股东大会的表决。
第二：上市公司具有融资优势。为什么企业做到一定程度之后，都想上市呢？企业老板想通过上市实现身价的暴增，这固然是一个因素。但最重要的原因，还是上市公司这个融资平台，企业一旦上市之后，融资渠道就变得更多。不上市的公司，遇到资金困难的时候，大多都只能指望金融机构去借贷，资质不好的公司，银行还爱理不理的。公司上市之后，就可以通过再融资、发行债券等渠道获取相对廉价的资金，有上市公司的平台做背书，找银行贷款自然也不是难事。另外，企业一旦上市之后，通过并购等方式将企业持续做大，就有了更多的可能性。
公司能上市而不上市，有两个原因：一是公司不缺钱。目前的现金流非常充裕，自有资金完全可以应对再投资的需求；二是缺钱，但不想以出让股份的方式筹钱，所以只好去银行借债了。
但一般来说，企业还是能够上市就尽量上市。因为企业再走到某一个阶段，几乎一定会面临资金问题。而银行的解决能力有限，著名的日本超市八佰伴就是因为只用公开市场发行短期债券的方式融资，而短期债券面临违约、银行又因为资金面紧张不批贷款，最后申请破产。
以债务方式融资，在债务到期很容易面临资金链紧张，再优质的公司也可能面临灭顶之灾。而股权融资的好处在于，出让一部分股权换取来的资金，形成的资产就成为了公司的资产，这部分资金永远不需要清偿，可以放心大胆的用于发展公司的长期业务。
此外，一般来说股权融资带来的合作方，很有可能对公司的业务有所了解且可以帮助公司业务进行进一步拓展，从而可以建立股东方之间的战略协同。以一部分股权换取公司在某一方面的核心竞争力，这个买卖就很值当了。
上市公司和非上市公司最大的区别就在于公司产权流动性的不同。相比于非上市的公司，上市公司的产权（股票）流动性是非常高的。
如果没有上市，公司的股权是没有什么流动性的。上市公司则不同，上市之后，他的股权其实是可以买卖的，并且很便利。在上市公司里，股权激励也是一种不错的管理手段，员工可能更乐于接受上市公司可以自由流动、变现的股票，而不是现金。
上市公司和非上市公司在融资能力和途径方面也是有差别的。上市公司在IPO时会首次公开发行融资，之后也可以在市场上公开或者非公开进行再融资，还有并购时的配套募集资金，并且因为募集资金的对象范围大了，募资能力也是有增长的。
所以，我们可以发现相较于没有上市的公司，上市公司的融资综合费率是比较低的。
当然上市也是需要成本的。上市对公司的要求是很严格的，主板下规范运营几年后才能筹备实现上市，上市之后更是要保持规范运营。这对很多公司来说，是比较困难的，毕竟之前通过各种合规、不合规的方式减免的税，不仅不能减免了，还有可能需要补回来。
当然上市公司因为讲合规，所以不如非上市公司自由，有些企业不愿意上市，是因为不愿意公开财务，有些东西不愿意让人看到，也不愿意决策时让其它人指手划脚。
在对比上市与不上市的区别后，我们深圳市汇鑫佳资产管理有限公司也即将上市，请大家多多留意！
今天晚饭时间受到双重暴击：
前天最后一个表哥结婚了[伤心]
明后天另一个堂姐也要结婚[二哈]
我即将成为除了我几个上小学的表弟堂弟
和上大一的表妹外
两大家族里的重点关注对象[伤心]
PS.为什么这种消息我总是最后一个知道的?
额额额……没有存在感
难道是因为不想要我包红包么？[doge]
pyq已经失守了
我准备以后常驻weibo了[允悲]
前天最后一个表哥结婚了[伤心]
明后天另一个堂姐也要结婚[二哈]
我即将成为除了我几个上小学的表弟堂弟
和上大一的表妹外
两大家族里的重点关注对象[伤心]
PS.为什么这种消息我总是最后一个知道的?
额额额……没有存在感
难道是因为不想要我包红包么？[doge]
pyq已经失守了
我准备以后常驻weibo了[允悲]
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