李蓓：明年初或年中美国衰退兑现后，A股或二次探底，之后迎来一轮长期牛市

后续美国的经济是一定会经历一波衰退的，美国经济的衰退它会带动中国的出口下行，然后带动国内的企业盈利的下行以及商品价格的下滑。然后这个东西结束了之后，或者说这个东西兑现，它不一定要完全结束，我们才能够看到 A股这一波最后的底部，也就是所谓的盈利底。

后面的话我个人是比较乐观的，这一波下滑的低点见到之后，后面应该就是新一轮长期牛市。

这一轮新的长期的牛市由全球制造业的新的周期驱动，它并且它可能就是像一些新兴市场如印度东南亚国家会是全世界总需求的一个非常重要的带动的力量。后续应该就是大宗商品和股市都会长期走牛，利率大周期上行。

概括一下美国的经济，它的制造业投资和居民的杠杆投资的周期，它大周期是有支撑的，所以它经济的韧性很高，内生的动力强，于是就是年内其实是很难衰退，然后劳动力市场又特别紧张，所以他一定会加息加到严重超预期，直到经济较大幅度的衰退，带动中国的出口下滑才能够解决通胀的问题。

中国出口的下滑，它会带动企业盈利的下滑。当这个东西兑现了以后，就是说这个过程会驱使A股去二次探底。我就比如说这两天可能还不是利润驱动的，还是情绪驱动，比如美国又打击我们的新能源汽车，地缘政治上面搞一些事儿，但是后面你会发现这个事情过了以后，你会发现企业的利润又不行了。

所以，我们觉得未来一段时间其实可能是股市整体会有一个二次探底的风险，但这次二次探底结束了之后，我觉得其实后面就会是一个长期牛市。

长期牛市靠什么驱动？

第一个是制造业投资。

然后下面一波因为产能利用率高，所以第一就是企业的利润它相对来说会相对有韧性，即便的经济下滑，它不会下太多，经济起来它就会容易起来。

另外就是说企业去做产能投资这个事情本身也会带来一定的需求，支撑下一步的经济的上行。

还有一点是需求的另外一个重要的来源，包括东南亚和印度这样的国家、非洲的一些国家，他们有着广阔的国土面积，可能占全世界的一半左右，并且它现在是一个很低的基数，有体量能够撑起下一波全世界的需求。

以及，比如说中国的房地产下滑到底的时候，可能美国的衰退也兑现了，有可能是明年年中兑现了之后，中美它就可以从经济的底部有一个自然的复苏性的增长，再加上像印度东南亚这样的国家，它会有一个趋势性的增长的带动。

所以我对长期其实是比较乐观的，我觉得只要见到了有可能是明年年初的或者说明年年中，当然具体的时间我不能非常确定，就得看美国什么时候衰退，如果看到了这个点之后，后续我应该认为其实是比较有机会的。#投资##价值投资日志# https://t.cn/R2WxWqi

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