怎样阅读上市公司财务报表?

不管你是不是一名价值投资者,都建议你看财报,这是合格投资者的一个标准技能。

即便你觉得自己是快进快出的技术派,看懂财报也可以帮助你有效地避开一些深坑。

有一点,你是没有办法否认的,任何上市公司最终的股价,或者说是市值,都将会和本身的财务报表挂钩,与业绩相匹配。

而那些最终市值高高在上的上市公司,绝对不是因为短期的投机炒作,而是企业一步一个脚印发展起来的,都是有硬实力的企业。

它们给到投资者的回报,也是非常可观的,甚至有几十倍之多。

而财务报表就是见证这些企业一步步从小做到大的过程,也是它们逐步长大过程中一次次交出的答卷。

如果我们能看懂企业交出的答卷,找到这部分优等生,就能大概率地做优秀的投资,赚到企业成长带来的市场红利。

而所有的股票软件,其实都集成了每一家上市公司的财务报表,一个简单的F10,囊括了所有公开的数据。

今天从基本面的角度,去给大家说说,如何看懂一家上市公司的财务报表。

财务报表三大指标

如果单纯地看财务报表,一共有三张重要的表格,分别是资产负债表,利润表,现金流量表。

这三张表可以完整地反应一家上市公司当下的财务情况。

先说资产负债表。

所谓资产负债表,主要指的是净资产负债率。

比如一家企业的净资产是700亿,负债200亿,净资产就是500亿。

资产的负债率就是200/700=28%。

资产负债率如果偏高,像部分房地产企业,超过80%,风险就会比较高。

这就好像你买了一套1000万的房子,如果800万是银行贷款,那么银行的风险就会很高,道理是一样的。

但是企业在发展的路上,一定是需要现金流的,出现负债是很正常的。

如果一家企业的负债率只有10%,甚至更低,说明财务上比较健康。

但同样的,企业的负债率很低,说明企业已经不在高速发展期了,不需要“借钱”来快速扩张了。

一家正在高速成长期的优秀企业,净资产的负债率往往在30-50%,是比较健康的。

超过70%就要警惕财务危机了,低于15%说明企业现金流良好,但是发展增速就比较缓慢了。

资产负债率同样要搭配总体的净利润来看,部分企业会通过调整负债率,去应对潜在的风险和危机。

在资产负债表中,有一条是应收账款,这一条要格外谨慎对待。

有一些企业的应收账款,是很快能变成实收的,而有一部分企业的应收账款,随时可能会变成坏账。

在计算资产负债率的时候,要判断应收账款是属于哪一种,尤其是对于应收账款特别多的企业,要抱着谨慎的态度,以免应收账款最终都成了雷。

再说利润表。

利润表是最直接反应一家上市公司赚多少钱的。

利润表中,我们最常看的指标,就是毛利润率和净利润率。

企业的毛利润率,决定了企业所在行业的好坏,也决定了一家企业的下限。

如果一家企业的毛利润率只有30%,那么这个行业总体的净利润水平,一定也不会很高。

这种情况下,企业拼的肯定是成本管理,比如一家企业的综合成本是10%,净利润率就有20%,另一家企业的综合成本是20%,净利润率就剩下10%了。

但是,毛利润率如果能有50%,70%,甚至90%,即便企业的管理能力略差一点,从盈利上看,仍然会是一家不错的企业。

当然,如果你发现一家企业的毛利润率,正在逐年下滑,说明这家企业所处的行业,正在不断地走下坡路。

有可能是上游的原材料成本不断上升,也有可能是下游的产品价格正在不断下降。

这种情况下,一定要非常谨慎了。

再说决定一家企业上限的,净利润率。

净利润率,其实就是企业的毛利润率减去综合的成本率。

比如,一家企业生产的产品,毛利润率有1000块,指的是上游原材料的价格和下游成品售卖的利润率。

但如果算上人工费用、销售费用、运营费用、维护费用等其他费用,最终净利润率一定会低一些。

如果企业在整个成本控制上很有优势,对于下游销售端口又有绝对的议价权,那么净利润率也会偏高,反之就会略低一些。

在毛利润率不变的情况下,如果一家企业的净利润率持续走高,说明企业的效率正在提升,规模化效应正在显现,在市场竞争中优势越来越大。

如果一家企业的净利润率持续走低,说明残酷的市场竞争,已经让这家企业开始不堪重负了,一定要谨慎。

有两种情况,可以除外一下。

一种是企业投入了大量的费用进行研发,当研发成本相对高昂的时候,拉低企业的净利润率也是情有可原。

另一种是企业为了市场化规模,放弃了一定的净利润率,如果营收规模大幅度上涨,适度拉低了净利润率,也是情有可原的,可以理解为花费了大量的营销费用去抢市场。

利润表比起资产负债表和现金流量表更重要,但必须动态地来看。

千万不要被静态的利润表所迷惑,忽视了相关风险的存在。

最后说说现金流量表。

说到现金流量表的重要性,先给大家举个例子。

曾经有很多家爆雷的企业,坐拥百亿千亿市值,甚至几十亿的净利润,就因为几十亿的银行贷款无法偿还而倒了。

最有名的其实就是当时的乐视网。

资金链断裂的问题,其实就是现金流的问题。

一个企业,即便营收和净利润都健康,短期现金流如果枯竭,一样会导致企业无法生存。

当银行开始抽贷的时候,供应商就会来催款,牵一发而动全身,账上的现金流肯定是不足以支持如此大规模的资金抽调。

加上应收账款的一些周期性,固定资产的变现相对比较慢,企业的信誉一旦走下坡路,最终就会面临被“挤兑”而亡的结局。

所以,优秀的企业,在现金流这个问题上,是从来不会犯错误的。

很多人会提到,企业的现金流量表造假的问题。

通常情况下,现金流量表非常难造假,因为需要银行配合,大部分现金都是存在银行里的。

虽说有部分上市公司,出现过百亿现金不翼而飞的情况,但这终究是极少数,现金流量表的可信度,相对还是比较高的。

如果实在是非常害怕踩坑,可以关注现金流量,包括净利润率和分红的关系。

如果一家企业常年躺着百亿现金流,却不分红,也不去扩建项目,那种情况可能是会存在问题的。

财报的其他细节

说完面上最重要的财报三要素,再说说财报中,一些比较重要的细节。

股东人数。

每次看财报,除了单纯地看看财务指标以外,必然会看的一定是股东人数。

股东人数如果出现明显的变化,一定是意味深长的。

尤其是股东人数大幅度减少,代表了有资金在市场上扫货,拿走了散户手里的筹码。

股东人数减少,股价上涨的概率就会偏高,股东人数增加,股价下跌的概率就会偏高。

虽说股东人数不完全决定股价的走势,但是会显露出一定的资金意图。

主要供应商。

主要供应商列表,很多投资者是不看,但其实非常重要。

因为企业的供应商决定了企业的上游成本。

供应商如果稳定,那么企业的利润率会相对稳定。

但这个稳定,并不是说所有的都用同一家供应商的,因为这样可能会受到供应商提价的影响。

多元化的供应商列表,加上稳定的供应商服务,是企业上游稳定的关键。

如果遇到大范围的变更供应商的情况,一定要警惕了。

主要客户。

主要客户,其实指的是下游销售端口。

主要客户要尽量分散,尤其是前十大客户占比,最好不要超过30%,越低越好。

你或许会认为,主要客户集中,销量不愁。

但是在风险来临的时候,主要客户的过度集中,一旦大客户遇到风险,你的产品可能就会滞销。

而客户很分散,说明市场需求很旺盛,也不会因为一两家客户出现问题,导致企业经营出现风险。

更不会因为某些客户的赖账,导致大量的应收账款变成坏账。

营收分类占比。

营收分类的占比,也是重中之重。

很多上市公司会面临业务多元化,或者是业务转型的问题。

新业务的占比,或者说总体的业务结构情况,其实非常的重要。

营收结构的变化,尤其是不同业务净利润率的占比,对于一家企业未来的发展,起着至关重要的作用。

所以,这个栏目,是一定要时时刻刻关注的。

那些万年不变的企业,未来的上限就比较受到限制,但业务过于多元化的企业,其实也会存在问题。

这是一个见仁见智的分类指标,但必须时刻关注。

营收地区情况。

最后是营收的地区分类。

这是企业拓展地方性业务的重要参考指标。

除了境内、境外的区分以外,还有华东、华南、华中、华北等区域性指标。

一家企业,如果业务能够走向全国,那么企业的成长性就很高,如果能够开拓境外市场,更是说明产品得到全球的认可。

所以,时刻关注企业在不同地区营收的突破,也是对于判断企业未来成长性很重要的指标。

很多做价值投资的人,总把业绩增长率,净资产收益率这几个字挂在嘴边。

殊不知,这些都是结果指标,并不是过程指标,当下的业绩增长率和净资产收益率,并不代表未来的,都是动态变化的。

如果单纯地按这些指标去做价值投资,经常会遇到业绩不及预期,增长不及预期等尴尬的情况。

只有通过财务报表中的蛛丝马迹,对于当下企业的经营状况进行分析,才能知道企业当下的状况如何,企业未来的发展可能会是什么样。

上市公司的财报中,是真的有黄金的,就是得看股民有没有能力去解读了。

最后教大家一个笨办法,财报到底好不好,就看财报出来后,市场资金的反应,市场的反应不会骗人,都是聪明的资金在深入解读和研究后,给的一个结论。

下面是小红薯上的一位姐妹发的,我把它搬运到微博上了,让更多人了解到这么好的俞灏明,这位姐妹简直就是芋头们的嘴替!!!看完真的很想哭[泪]

这是在b站cp视频里刷到的一帧画面(图一图二),之前从来没看到过,某度、某红书和某博甚至wx都没搜到,这也太暖了。
之前只知道灏明自费飞到象山参加节目,不知道他是顶着腰伤千山万水昼夜兼程参加节目啊,来了以后就快乐钓鱼开破车自费买菜,真的太温暖了!
这阵子被5q事件整得心情很差,我太想找出来安利给大家真正的兄弟情来治愈一下了!
1⃣️最早这段话是我近期在考古老baby的cp时,在一个明栎cp视频里刷到的一帧画面,作为综艺粉最开始只知道他自费过来而且赶着回去拍戏,但是看到这段话才知道,他来一趟真的远没有他在节目里表现得那么轻描淡写。
2⃣️我不想掩饰,最早我看到那两期时,也和部分人一样,虽然认可明栎关系好,但是觉得他不合群而且没有综艺感,可当看到图片里这段话,再结合综艺里的一切,我真的一下子get到了他千言万语都难以描述的美好,所以我恨不得把这段话贴满小红书让所有综艺粉都能看到,然后改变对他的看法!
3⃣️对于其他老baby来说,这档节目是兄弟们相聚的美好时光,每一分每一秒都热烈而肆意,整季节目放肆哭放肆笑仿佛那奔腾的海浪;可对于灏明来说,这是他对糊糊笨拙的告白,每一时每一刻都温馨而美好,两期节目平平淡淡仿佛平静的湖面,他们的感情是湖面之下的汹涌暗流。
4⃣️灏明:糊糊,你在蘑菇屋的节目我看过啦,你告诉兄弟们你过得不好,那次我没能参加,可是这一次呀,你等着我,从厦门到象山,从黑夜到白天,千山万水我都要来到你的身边,然后在你身边告诉你我一直都在。
5⃣️《生如夏花》的歌词写到“我从远方赶来 赴你一面之约”,我回复一个评论时说他是冰山下的小河,嘴笨心暖。他顶着腰伤,昼夜兼程,先飞机转飞机,再飞机再转汽车,千山万水来到了糊糊身边,只为给他一个热烈到恨不得揉碎他的拥抱,再拍一拍他的头。
6⃣️现在回过头看他做的所有,真的笨拙到可爱,可爱到发光:1.他拖着疲惫的身子来到了节目组,为了合适的出场bgm超有耐心等了好久;2.远远带大家跳爱你,他带着腰伤乐呵呵加入其中,喝了白茶又很兴奋的他跳舞时满脸通红;3.帐篷里和糊糊快乐贴贴,累成那德行了还继续跟兄弟嗨到凌晨两三点;4.第二天老baby让他去开破车,乐颠颠就去了,停下来被表扬了得意洋洋,结果溜车;5.钓鱼那里,我一开始觉得他不合群,现在看来我的天,他是真的想钓鱼做菜给老baby们省钱啊,而且腰伤在身,他只能用奇怪姿势站着钓鱼,肯定一点都不享受。他一本正经和糊糊说你们的钱要省着花,既然他肯定不会欺骗敷衍糊糊,说明他真的这么想的啊!后面买菜自己付钱也解释的通了;6.买菜回来,他其实已经忙活了一天了吧,加上昨天车马劳顿嗨到半夜,我代入一下已经累烦了吧,结果他竟然又去马不停蹄做了那么多菜,而且炒菜其实没啥镜头和综艺效果的,可他就是开开心心想给大家做好多好吃的呀;吃完饭他又跟大家连夜排节目,设计舞台和动作(跳爱你和这段都在节目组后期的视频里播出过);第二天在风雨里化完妆,唱了一首自己浴火重生的《其实我还好》,我相信这首歌他是不愿意作为展示的,因为伴随着他的那段记忆,可是他真的唱得好洒脱好坚强,看得出来他对舞台已经有一些生疏了,可是他的每一个眼神和每一个动作,都在向糊糊传递力量,让他勇敢和坚强;一曲唱罢,匆忙拥抱,挥手离去,一点也不矫情。
7⃣️以拍戏敬业著称的他,和剧组请假,从厦门坐飞机、到杭州转飞机、落地坐车到象山节目组,寒风中打双闪等出场,喝白茶跳爱你,帐篷里和糊糊一个睡袋嗨到半夜,第二天开破车到帐篷营地,钓鱼、买菜、做菜,晚上排节目,第三天风雨里化妆、唱歌,然后离开赶回去,他一定很累吧,他一定很开心吧,他一定心里有着全世界最多的温柔吧。我觉得这真的像是故事里的友情吧,千山万水、一面之约,乘兴而来、尽兴而去,当他带着腰伤又舟车劳顿,凌晨回到厦门的剧组时,我相信他的嘴角都会依然带着笑意。(啊他真的我哭死)
8⃣️“我们性格各异、我们不常见面,可我们是好朋友”,我现在真的相信,灏明骨子里和那群老男孩是一样的人,楚生说“我们没有把彼此当做障碍”,所以当灏明想来时,那千山万水便都不是障碍。那些老baby们是把那份真诚和热烈溢于言表、贯穿于哭笑,而灏明则把那份温柔和美好沉于内心、融合在行动。我所有在看节目时对他的不认可,现在都化成了对他满满的喜爱。
9⃣️通过之前一个帖子的寻找,在一个灏明的“芋头”帮助下,我才找到了这段话地出处,是某瓣某菇屋小组,搜“灏明 腰伤”才能找到的唯一一个帖子,除此以外,我在全网wx、某度、某博等全搜了一遍,愣是没找到。
发现全网都搜不到这段文字,只有某瓣里孤零零一条帖子的时候,我的第一感觉是,真的什么样的偶像就有什么样的粉丝啊,这群灏明的粉丝“芋头”们已经低调到了我想生气的角度好嘛!!!为什么他们可以和灏明一样嘴笨心暖、笨拙地可爱啊???明明这个节目都已经在爆火成这样了,明明灏明自己就是知名演员了,任何人都会感动都不会觉得他在蹭热度吧?可是为啥这么感人的事迹能够在整个公共平台一点点都搜不到啊??
1⃣️1⃣️所以我觉得呀,灏明的“芋头”们不要责怪路人们看节目时,对他的一些误解呀。对于很多只看节目不考古的观众,甚至考古很认真的观众,都真的没办法发现深藏在他那些行为背后的温柔和美好(妈耶真的藏的太深了好嘛)。我感觉要不是刚好刷到那个视频里这段话,我到现在里还对灏明还是之前的那种印象,单纯觉得只是明栎关系好。(忽然想到再插一句,灏明很可能去的时候根本没告诉大家腰上有伤吧,不然糊糊也不会钓鱼的时候老劝他坐下,不然节目组那么好的后期也不会不插入个说明提一下,他很可能一直忍着疼装没事,啊觉得他更好了[泪])
1⃣️2⃣️ 所以我不管,如果灏明的粉丝“芋头”们不好意思宣传,本综艺粉要拿着大喇叭昭告全世界:俞灏明真的超级暴风无敌好!!!
1⃣️3⃣️我们不是狂热的粉丝,我们爱这群老男孩如同爱我们自己,我们爱的是风雨无阻的歌声,爱的是千山万水的奔赴,爱的是对抗世界的勇气,爱的是拥抱生活的洒脱,爱的是浴火重生的顽强,爱的是苦乐相随的陪伴,以及最重要的,十五年如金子般闪闪发光的友谊。
1⃣️4⃣️无论未来好或者不好,人类对于一切美好品质的热烈向往,永远都不会改变,最后用虎子的那句歌结尾,别丢了你的勇敢!

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我们这一生,路要自己走,苦要自己吃,任何人无法给予全部依赖,以为走不过去的路,跨过去后回头看看,也不过如此。谁的人生不是荆棘前行,你跌倒的时候,懊恼的时候,品尝眼泪的时候,都请你不要轻言放弃,因为从来没有一种坚持会被辜负。请你相信,你的坚持,终将美好。


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