怎样阅读上市公司财务报表？
不管你是不是一名价值投资者，都建议你看财报，这是合格投资者的一个标准技能。
即便你觉得自己是快进快出的技术派，看懂财报也可以帮助你有效地避开一些深坑。
有一点，你是没有办法否认的，任何上市公司最终的股价，或者说是市值，都将会和本身的财务报表挂钩，与业绩相匹配。
而那些最终市值高高在上的上市公司，绝对不是因为短期的投机炒作，而是企业一步一个脚印发展起来的，都是有硬实力的企业。
它们给到投资者的回报，也是非常可观的，甚至有几十倍之多。
而财务报表就是见证这些企业一步步从小做到大的过程，也是它们逐步长大过程中一次次交出的答卷。
如果我们能看懂企业交出的答卷，找到这部分优等生，就能大概率地做优秀的投资，赚到企业成长带来的市场红利。
而所有的股票软件，其实都集成了每一家上市公司的财务报表，一个简单的F10，囊括了所有公开的数据。
今天从基本面的角度，去给大家说说，如何看懂一家上市公司的财务报表。
财务报表三大指标
如果单纯地看财务报表，一共有三张重要的表格，分别是资产负债表，利润表，现金流量表。
这三张表可以完整地反应一家上市公司当下的财务情况。
先说资产负债表。
所谓资产负债表，主要指的是净资产负债率。
比如一家企业的净资产是700亿，负债200亿，净资产就是500亿。
资产的负债率就是200/700=28%。
资产负债率如果偏高，像部分房地产企业，超过80%，风险就会比较高。
这就好像你买了一套1000万的房子，如果800万是银行贷款，那么银行的风险就会很高，道理是一样的。
但是企业在发展的路上，一定是需要现金流的，出现负债是很正常的。
如果一家企业的负债率只有10%，甚至更低，说明财务上比较健康。
但同样的，企业的负债率很低，说明企业已经不在高速发展期了，不需要“借钱”来快速扩张了。
一家正在高速成长期的优秀企业，净资产的负债率往往在30-50%，是比较健康的。
超过70%就要警惕财务危机了，低于15%说明企业现金流良好，但是发展增速就比较缓慢了。
资产负债率同样要搭配总体的净利润来看，部分企业会通过调整负债率，去应对潜在的风险和危机。
在资产负债表中，有一条是应收账款，这一条要格外谨慎对待。
有一些企业的应收账款，是很快能变成实收的，而有一部分企业的应收账款，随时可能会变成坏账。
在计算资产负债率的时候，要判断应收账款是属于哪一种，尤其是对于应收账款特别多的企业，要抱着谨慎的态度，以免应收账款最终都成了雷。
再说利润表。
利润表是最直接反应一家上市公司赚多少钱的。
利润表中，我们最常看的指标，就是毛利润率和净利润率。
企业的毛利润率，决定了企业所在行业的好坏，也决定了一家企业的下限。
如果一家企业的毛利润率只有30%，那么这个行业总体的净利润水平，一定也不会很高。
这种情况下，企业拼的肯定是成本管理，比如一家企业的综合成本是10%，净利润率就有20%，另一家企业的综合成本是20%，净利润率就剩下10%了。
但是，毛利润率如果能有50%，70%，甚至90%，即便企业的管理能力略差一点，从盈利上看，仍然会是一家不错的企业。
当然，如果你发现一家企业的毛利润率，正在逐年下滑，说明这家企业所处的行业，正在不断地走下坡路。
有可能是上游的原材料成本不断上升，也有可能是下游的产品价格正在不断下降。
这种情况下，一定要非常谨慎了。
再说决定一家企业上限的，净利润率。
净利润率，其实就是企业的毛利润率减去综合的成本率。
比如，一家企业生产的产品，毛利润率有1000块，指的是上游原材料的价格和下游成品售卖的利润率。
但如果算上人工费用、销售费用、运营费用、维护费用等其他费用，最终净利润率一定会低一些。
如果企业在整个成本控制上很有优势，对于下游销售端口又有绝对的议价权，那么净利润率也会偏高，反之就会略低一些。
在毛利润率不变的情况下，如果一家企业的净利润率持续走高，说明企业的效率正在提升，规模化效应正在显现，在市场竞争中优势越来越大。
如果一家企业的净利润率持续走低，说明残酷的市场竞争，已经让这家企业开始不堪重负了，一定要谨慎。
有两种情况，可以除外一下。
一种是企业投入了大量的费用进行研发，当研发成本相对高昂的时候，拉低企业的净利润率也是情有可原。
另一种是企业为了市场化规模，放弃了一定的净利润率，如果营收规模大幅度上涨，适度拉低了净利润率，也是情有可原的，可以理解为花费了大量的营销费用去抢市场。
利润表比起资产负债表和现金流量表更重要，但必须动态地来看。
千万不要被静态的利润表所迷惑，忽视了相关风险的存在。
最后说说现金流量表。
说到现金流量表的重要性，先给大家举个例子。
曾经有很多家爆雷的企业，坐拥百亿千亿市值，甚至几十亿的净利润，就因为几十亿的银行贷款无法偿还而倒了。
最有名的其实就是当时的乐视网。
资金链断裂的问题，其实就是现金流的问题。
一个企业，即便营收和净利润都健康，短期现金流如果枯竭，一样会导致企业无法生存。
当银行开始抽贷的时候，供应商就会来催款，牵一发而动全身，账上的现金流肯定是不足以支持如此大规模的资金抽调。
加上应收账款的一些周期性，固定资产的变现相对比较慢，企业的信誉一旦走下坡路，最终就会面临被“挤兑”而亡的结局。
所以，优秀的企业，在现金流这个问题上，是从来不会犯错误的。
很多人会提到，企业的现金流量表造假的问题。
通常情况下，现金流量表非常难造假，因为需要银行配合，大部分现金都是存在银行里的。
虽说有部分上市公司，出现过百亿现金不翼而飞的情况，但这终究是极少数，现金流量表的可信度，相对还是比较高的。
如果实在是非常害怕踩坑，可以关注现金流量，包括净利润率和分红的关系。
如果一家企业常年躺着百亿现金流，却不分红，也不去扩建项目，那种情况可能是会存在问题的。
财报的其他细节
说完面上最重要的财报三要素，再说说财报中，一些比较重要的细节。
股东人数。
每次看财报，除了单纯地看看财务指标以外，必然会看的一定是股东人数。
股东人数如果出现明显的变化，一定是意味深长的。
尤其是股东人数大幅度减少，代表了有资金在市场上扫货，拿走了散户手里的筹码。
股东人数减少，股价上涨的概率就会偏高，股东人数增加，股价下跌的概率就会偏高。
虽说股东人数不完全决定股价的走势，但是会显露出一定的资金意图。
主要供应商。
主要供应商列表，很多投资者是不看，但其实非常重要。
因为企业的供应商决定了企业的上游成本。
供应商如果稳定，那么企业的利润率会相对稳定。
但这个稳定，并不是说所有的都用同一家供应商的，因为这样可能会受到供应商提价的影响。
多元化的供应商列表，加上稳定的供应商服务，是企业上游稳定的关键。
如果遇到大范围的变更供应商的情况，一定要警惕了。
主要客户。
主要客户，其实指的是下游销售端口。
主要客户要尽量分散，尤其是前十大客户占比，最好不要超过30%，越低越好。
你或许会认为，主要客户集中，销量不愁。
但是在风险来临的时候，主要客户的过度集中，一旦大客户遇到风险，你的产品可能就会滞销。
而客户很分散，说明市场需求很旺盛，也不会因为一两家客户出现问题，导致企业经营出现风险。
更不会因为某些客户的赖账，导致大量的应收账款变成坏账。
营收分类占比。
营收分类的占比，也是重中之重。
很多上市公司会面临业务多元化，或者是业务转型的问题。
新业务的占比，或者说总体的业务结构情况，其实非常的重要。
营收结构的变化，尤其是不同业务净利润率的占比，对于一家企业未来的发展，起着至关重要的作用。
所以，这个栏目，是一定要时时刻刻关注的。
那些万年不变的企业，未来的上限就比较受到限制，但业务过于多元化的企业，其实也会存在问题。
这是一个见仁见智的分类指标，但必须时刻关注。
营收地区情况。
最后是营收的地区分类。
这是企业拓展地方性业务的重要参考指标。
除了境内、境外的区分以外，还有华东、华南、华中、华北等区域性指标。
一家企业，如果业务能够走向全国，那么企业的成长性就很高，如果能够开拓境外市场，更是说明产品得到全球的认可。
所以，时刻关注企业在不同地区营收的突破，也是对于判断企业未来成长性很重要的指标。
很多做价值投资的人，总把业绩增长率，净资产收益率这几个字挂在嘴边。
殊不知，这些都是结果指标，并不是过程指标，当下的业绩增长率和净资产收益率，并不代表未来的，都是动态变化的。
如果单纯地按这些指标去做价值投资，经常会遇到业绩不及预期，增长不及预期等尴尬的情况。
只有通过财务报表中的蛛丝马迹，对于当下企业的经营状况进行分析，才能知道企业当下的状况如何，企业未来的发展可能会是什么样。
上市公司的财报中，是真的有黄金的，就是得看股民有没有能力去解读了。
最后教大家一个笨办法，财报到底好不好，就看财报出来后，市场资金的反应，市场的反应不会骗人，都是聪明的资金在深入解读和研究后，给的一个结论。
不管你是不是一名价值投资者，都建议你看财报，这是合格投资者的一个标准技能。
即便你觉得自己是快进快出的技术派，看懂财报也可以帮助你有效地避开一些深坑。
有一点，你是没有办法否认的，任何上市公司最终的股价，或者说是市值，都将会和本身的财务报表挂钩，与业绩相匹配。
而那些最终市值高高在上的上市公司，绝对不是因为短期的投机炒作，而是企业一步一个脚印发展起来的，都是有硬实力的企业。
它们给到投资者的回报，也是非常可观的，甚至有几十倍之多。
而财务报表就是见证这些企业一步步从小做到大的过程，也是它们逐步长大过程中一次次交出的答卷。
如果我们能看懂企业交出的答卷，找到这部分优等生，就能大概率地做优秀的投资，赚到企业成长带来的市场红利。
而所有的股票软件，其实都集成了每一家上市公司的财务报表，一个简单的F10，囊括了所有公开的数据。
今天从基本面的角度，去给大家说说，如何看懂一家上市公司的财务报表。
财务报表三大指标
如果单纯地看财务报表，一共有三张重要的表格，分别是资产负债表，利润表，现金流量表。
这三张表可以完整地反应一家上市公司当下的财务情况。
先说资产负债表。
所谓资产负债表，主要指的是净资产负债率。
比如一家企业的净资产是700亿，负债200亿，净资产就是500亿。
资产的负债率就是200/700=28%。
资产负债率如果偏高，像部分房地产企业，超过80%，风险就会比较高。
这就好像你买了一套1000万的房子，如果800万是银行贷款，那么银行的风险就会很高，道理是一样的。
但是企业在发展的路上，一定是需要现金流的，出现负债是很正常的。
如果一家企业的负债率只有10%，甚至更低，说明财务上比较健康。
但同样的，企业的负债率很低，说明企业已经不在高速发展期了，不需要“借钱”来快速扩张了。
一家正在高速成长期的优秀企业，净资产的负债率往往在30-50%，是比较健康的。
超过70%就要警惕财务危机了，低于15%说明企业现金流良好，但是发展增速就比较缓慢了。
资产负债率同样要搭配总体的净利润来看，部分企业会通过调整负债率，去应对潜在的风险和危机。
在资产负债表中，有一条是应收账款，这一条要格外谨慎对待。
有一些企业的应收账款，是很快能变成实收的，而有一部分企业的应收账款，随时可能会变成坏账。
在计算资产负债率的时候，要判断应收账款是属于哪一种，尤其是对于应收账款特别多的企业，要抱着谨慎的态度，以免应收账款最终都成了雷。
再说利润表。
利润表是最直接反应一家上市公司赚多少钱的。
利润表中，我们最常看的指标，就是毛利润率和净利润率。
企业的毛利润率，决定了企业所在行业的好坏，也决定了一家企业的下限。
如果一家企业的毛利润率只有30%，那么这个行业总体的净利润水平，一定也不会很高。
这种情况下，企业拼的肯定是成本管理，比如一家企业的综合成本是10%，净利润率就有20%，另一家企业的综合成本是20%，净利润率就剩下10%了。
但是，毛利润率如果能有50%，70%，甚至90%，即便企业的管理能力略差一点，从盈利上看，仍然会是一家不错的企业。
当然，如果你发现一家企业的毛利润率，正在逐年下滑，说明这家企业所处的行业，正在不断地走下坡路。
有可能是上游的原材料成本不断上升，也有可能是下游的产品价格正在不断下降。
这种情况下，一定要非常谨慎了。
再说决定一家企业上限的，净利润率。
净利润率，其实就是企业的毛利润率减去综合的成本率。
比如，一家企业生产的产品，毛利润率有1000块，指的是上游原材料的价格和下游成品售卖的利润率。
但如果算上人工费用、销售费用、运营费用、维护费用等其他费用，最终净利润率一定会低一些。
如果企业在整个成本控制上很有优势，对于下游销售端口又有绝对的议价权，那么净利润率也会偏高，反之就会略低一些。
在毛利润率不变的情况下，如果一家企业的净利润率持续走高，说明企业的效率正在提升，规模化效应正在显现，在市场竞争中优势越来越大。
如果一家企业的净利润率持续走低，说明残酷的市场竞争，已经让这家企业开始不堪重负了，一定要谨慎。
有两种情况，可以除外一下。
一种是企业投入了大量的费用进行研发，当研发成本相对高昂的时候，拉低企业的净利润率也是情有可原。
另一种是企业为了市场化规模，放弃了一定的净利润率，如果营收规模大幅度上涨，适度拉低了净利润率，也是情有可原的，可以理解为花费了大量的营销费用去抢市场。
利润表比起资产负债表和现金流量表更重要，但必须动态地来看。
千万不要被静态的利润表所迷惑，忽视了相关风险的存在。
最后说说现金流量表。
说到现金流量表的重要性，先给大家举个例子。
曾经有很多家爆雷的企业，坐拥百亿千亿市值，甚至几十亿的净利润，就因为几十亿的银行贷款无法偿还而倒了。
最有名的其实就是当时的乐视网。
资金链断裂的问题，其实就是现金流的问题。
一个企业，即便营收和净利润都健康，短期现金流如果枯竭，一样会导致企业无法生存。
当银行开始抽贷的时候，供应商就会来催款，牵一发而动全身，账上的现金流肯定是不足以支持如此大规模的资金抽调。
加上应收账款的一些周期性，固定资产的变现相对比较慢，企业的信誉一旦走下坡路，最终就会面临被“挤兑”而亡的结局。
所以，优秀的企业，在现金流这个问题上，是从来不会犯错误的。
很多人会提到，企业的现金流量表造假的问题。
通常情况下，现金流量表非常难造假，因为需要银行配合，大部分现金都是存在银行里的。
虽说有部分上市公司，出现过百亿现金不翼而飞的情况，但这终究是极少数，现金流量表的可信度，相对还是比较高的。
如果实在是非常害怕踩坑，可以关注现金流量，包括净利润率和分红的关系。
如果一家企业常年躺着百亿现金流，却不分红，也不去扩建项目，那种情况可能是会存在问题的。
财报的其他细节
说完面上最重要的财报三要素，再说说财报中，一些比较重要的细节。
股东人数。
每次看财报，除了单纯地看看财务指标以外，必然会看的一定是股东人数。
股东人数如果出现明显的变化，一定是意味深长的。
尤其是股东人数大幅度减少，代表了有资金在市场上扫货，拿走了散户手里的筹码。
股东人数减少，股价上涨的概率就会偏高，股东人数增加，股价下跌的概率就会偏高。
虽说股东人数不完全决定股价的走势，但是会显露出一定的资金意图。
主要供应商。
主要供应商列表，很多投资者是不看，但其实非常重要。
因为企业的供应商决定了企业的上游成本。
供应商如果稳定，那么企业的利润率会相对稳定。
但这个稳定，并不是说所有的都用同一家供应商的，因为这样可能会受到供应商提价的影响。
多元化的供应商列表，加上稳定的供应商服务，是企业上游稳定的关键。
如果遇到大范围的变更供应商的情况，一定要警惕了。
主要客户。
主要客户，其实指的是下游销售端口。
主要客户要尽量分散，尤其是前十大客户占比，最好不要超过30%，越低越好。
你或许会认为，主要客户集中，销量不愁。
但是在风险来临的时候，主要客户的过度集中，一旦大客户遇到风险，你的产品可能就会滞销。
而客户很分散，说明市场需求很旺盛，也不会因为一两家客户出现问题，导致企业经营出现风险。
更不会因为某些客户的赖账，导致大量的应收账款变成坏账。
营收分类占比。
营收分类的占比，也是重中之重。
很多上市公司会面临业务多元化，或者是业务转型的问题。
新业务的占比，或者说总体的业务结构情况，其实非常的重要。
营收结构的变化，尤其是不同业务净利润率的占比，对于一家企业未来的发展，起着至关重要的作用。
所以，这个栏目，是一定要时时刻刻关注的。
那些万年不变的企业，未来的上限就比较受到限制，但业务过于多元化的企业，其实也会存在问题。
这是一个见仁见智的分类指标，但必须时刻关注。
营收地区情况。
最后是营收的地区分类。
这是企业拓展地方性业务的重要参考指标。
除了境内、境外的区分以外，还有华东、华南、华中、华北等区域性指标。
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所以，时刻关注企业在不同地区营收的突破，也是对于判断企业未来成长性很重要的指标。
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殊不知，这些都是结果指标，并不是过程指标，当下的业绩增长率和净资产收益率，并不代表未来的，都是动态变化的。
如果单纯地按这些指标去做价值投资，经常会遇到业绩不及预期，增长不及预期等尴尬的情况。
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