价投信徒亨特gzh20220105
今天是一轮比昨天还要残酷的暴跌，昨天的行情是指数跌小盘股不跌，今天的行情就是大家一起暴跌...
今天两市全线杀跌，上证指数下跌1%，创业板指大跌2.7%，创业板指开年两天已经跌了5%了...
个股更是惨不忍睹，除了锂光新军全军覆没，半导体稀土人工智能也跟上一一起被消灭。
2022年的开头，可谓是地狱模式...
在这种关键的时候，亨特按摩师必须上钟了，我们来好好理一理，连续的下跌后，市场到底是个什么情况。
首先我想提醒大家，暴涨暴跌之时千万不要做情绪判断。我看到有很多情绪性的留言，比如跌这么多了我要加仓满仓抄底；跌这么多怎么办啊，涨回来回本还我就走；新能源大跌，新能源是不是要跌一年了。
这些都是毫无意义的情绪判断，没有任何逻辑依据，我知道大跌的时候人性会使得我们这样去想，但这种顺人性的想法是完全没有意义的，也是对投资毫无帮助的。
无论大跌还是大涨，我们要做的都是基于基本面变化的逻辑判断。
大跌的时候进一步回顾基本面，你持仓的个股基本面够不够硬，大跌之后有没有机会涨回来？杀跌是杀的情绪溢价，估值溢价，还是逻辑真的变了？其实在整个市场大跌的时候很少有个股是因为逻辑变了跌的。
你持仓的个股中有没有基本面特别好的伴随这轮调整跌到了很舒服的位置，这种很有性价比的价格下我们是不是应该加仓？？或者调整一些性价比差一些公司仓位到这些好公司上？
市场肯定是有阴晴圆缺，有情绪好的时候，也有情绪不好的时候，关键是情绪好的时候轮的到你的持仓不，你的持仓基本面究竟怎么样，会不会在情绪好的时候涨起来。
大跌的时候我们千万要摒弃掉那些亏钱后的懊恼气氛悲伤的情绪，回归到理智淡定的思考。
其次，这一轮下跌究竟是怎么造成的。
我觉得情况还是挺清晰的，这一轮下跌的诱因应该还是机构的调仓，但在散户的情绪和量化的追涨杀跌叠加后形成了共振。
之所以说是机构的调仓，大家看这两天杀跌个股的走势，再去联系下去年排名靠前的几只基金的前十大重仓股，基本就是指着他们的重仓股杀。
基金经理在去年年底强行绷住排名后，今年开始做正常的调仓换股减仓了，叠加本来这些高景气赛道股已经调整了好一段，情绪开始变差，他们的调仓带来了板块最后的崩溃。
叠加最近又有一些宏观变化，比如美债收益率开始上行，大家还记得2021年年初的那段大跌么，那段大跌的诱因就是美债收益率的上行，市场对于这种宏观事件也是有记忆的...
美债收益率上行主要是因为新病株的轻症化，新的奥密克戎毒株带来的症状并不强烈，海外资本市场开始走出了复苏逻辑，大家也可以看最近美股的机场航运这些受疫情影响的方向，走势其实是很强的。
我个人觉得这些逻辑更多都是调仓逻辑而不是减仓逻辑，并没有明显的宏观环境变化，也没有明显的总量上的减仓理由。
因此这里的调整，并不像一轮大幅回调的开始，更像是一次市场结构调整的号角，这意味着可能后面不会有持续的暴跌，特别是上证指数这种短期比较强势的指数应该不会有持续的暴跌。
最后，究竟什么样的股票会上涨。
昨天和大家讲了客观规律的问题，市场的客观规律就是股价是围绕着公司价值而波动的，业绩变化是公司股价上涨和下跌的内在原因。
如果抛掉一些虚无缥缈的概念带来的暴涨暴跌，我们回顾每年市场的走势，上涨的公司大多都是基本面好的公司，他们要么是过去基本面不好今年变好，要么是过去基本面好现在更好，也有的是过去好现在虽然没有过去好但也不错。
基本面的变化趋势决定了股价的变化趋势，所以无论什么时候，无论股票是大涨还是大跌，我们都回归客观规律，去寻找基本面趋势向上且估值合理的公司，关注公司赔率和概率的变化。
还是那句话，不要让情绪支配你的交易，关注应该关注的，比如基本面的变化。
不知道上面的心理按摩有没有让大家舒服一点。
如果大家依然很难受，我建议大家去看看港股和中概股的走势，下图是中概互联etf去年以来的走势，炒A股再差，也比炒中概股好多了...幸福是比较出来的。
今天是一轮比昨天还要残酷的暴跌，昨天的行情是指数跌小盘股不跌，今天的行情就是大家一起暴跌...
今天两市全线杀跌，上证指数下跌1%，创业板指大跌2.7%，创业板指开年两天已经跌了5%了...
个股更是惨不忍睹，除了锂光新军全军覆没，半导体稀土人工智能也跟上一一起被消灭。
2022年的开头，可谓是地狱模式...
在这种关键的时候，亨特按摩师必须上钟了，我们来好好理一理，连续的下跌后，市场到底是个什么情况。
首先我想提醒大家，暴涨暴跌之时千万不要做情绪判断。我看到有很多情绪性的留言，比如跌这么多了我要加仓满仓抄底；跌这么多怎么办啊，涨回来回本还我就走；新能源大跌，新能源是不是要跌一年了。
这些都是毫无意义的情绪判断，没有任何逻辑依据，我知道大跌的时候人性会使得我们这样去想，但这种顺人性的想法是完全没有意义的，也是对投资毫无帮助的。
无论大跌还是大涨，我们要做的都是基于基本面变化的逻辑判断。
大跌的时候进一步回顾基本面，你持仓的个股基本面够不够硬，大跌之后有没有机会涨回来？杀跌是杀的情绪溢价，估值溢价，还是逻辑真的变了？其实在整个市场大跌的时候很少有个股是因为逻辑变了跌的。
你持仓的个股中有没有基本面特别好的伴随这轮调整跌到了很舒服的位置，这种很有性价比的价格下我们是不是应该加仓？？或者调整一些性价比差一些公司仓位到这些好公司上？
市场肯定是有阴晴圆缺，有情绪好的时候，也有情绪不好的时候，关键是情绪好的时候轮的到你的持仓不，你的持仓基本面究竟怎么样，会不会在情绪好的时候涨起来。
大跌的时候我们千万要摒弃掉那些亏钱后的懊恼气氛悲伤的情绪，回归到理智淡定的思考。
其次，这一轮下跌究竟是怎么造成的。
我觉得情况还是挺清晰的，这一轮下跌的诱因应该还是机构的调仓，但在散户的情绪和量化的追涨杀跌叠加后形成了共振。
之所以说是机构的调仓，大家看这两天杀跌个股的走势，再去联系下去年排名靠前的几只基金的前十大重仓股，基本就是指着他们的重仓股杀。
基金经理在去年年底强行绷住排名后，今年开始做正常的调仓换股减仓了，叠加本来这些高景气赛道股已经调整了好一段，情绪开始变差，他们的调仓带来了板块最后的崩溃。
叠加最近又有一些宏观变化，比如美债收益率开始上行，大家还记得2021年年初的那段大跌么，那段大跌的诱因就是美债收益率的上行，市场对于这种宏观事件也是有记忆的...
美债收益率上行主要是因为新病株的轻症化，新的奥密克戎毒株带来的症状并不强烈，海外资本市场开始走出了复苏逻辑，大家也可以看最近美股的机场航运这些受疫情影响的方向，走势其实是很强的。
我个人觉得这些逻辑更多都是调仓逻辑而不是减仓逻辑，并没有明显的宏观环境变化，也没有明显的总量上的减仓理由。
因此这里的调整，并不像一轮大幅回调的开始，更像是一次市场结构调整的号角，这意味着可能后面不会有持续的暴跌，特别是上证指数这种短期比较强势的指数应该不会有持续的暴跌。
最后，究竟什么样的股票会上涨。
昨天和大家讲了客观规律的问题，市场的客观规律就是股价是围绕着公司价值而波动的，业绩变化是公司股价上涨和下跌的内在原因。
如果抛掉一些虚无缥缈的概念带来的暴涨暴跌，我们回顾每年市场的走势，上涨的公司大多都是基本面好的公司，他们要么是过去基本面不好今年变好，要么是过去基本面好现在更好，也有的是过去好现在虽然没有过去好但也不错。
基本面的变化趋势决定了股价的变化趋势，所以无论什么时候，无论股票是大涨还是大跌，我们都回归客观规律，去寻找基本面趋势向上且估值合理的公司，关注公司赔率和概率的变化。
还是那句话，不要让情绪支配你的交易，关注应该关注的，比如基本面的变化。
不知道上面的心理按摩有没有让大家舒服一点。
如果大家依然很难受，我建议大家去看看港股和中概股的走势，下图是中概互联etf去年以来的走势，炒A股再差，也比炒中概股好多了...幸福是比较出来的。
美联储加息会如何影响A股和港股？（海通荀玉根、李影、王正鹤）
核心结论：①12月恒生指数累计涨跌幅/最大涨跌幅为-1.5%/3.9%，公用事业和能源涨幅较大，医疗保健和原材料跌幅较大。②明年美联储加息可能会导致外资流出新兴市场，进而给A股和港股造成下行压力。③关注港股科技主线机会和高股息板块的投资价值，详见行业分析师推荐组合。#2021的最后一天##价值投资日志[超话]#
核心结论：①12月恒生指数累计涨跌幅/最大涨跌幅为-1.5%/3.9%，公用事业和能源涨幅较大，医疗保健和原材料跌幅较大。②明年美联储加息可能会导致外资流出新兴市场，进而给A股和港股造成下行压力。③关注港股科技主线机会和高股息板块的投资价值，详见行业分析师推荐组合。#2021的最后一天##价值投资日志[超话]#
天齐锂业会议交流纪要
Q：三季报大体情况
A：归母净利润为正，而摊销后的与并购贷款展期相关的债务重组收益，导致扣非后的净利润为负1.2亿。归母净利润是正的，但是在扣除非经常性损益之后，是负的1.2亿。在非经常性损益的明细里，我们做了详细的解释，因为公司在今年1月份确认了并购贷款展期，但是展期的实质性条件是在2021年的7月份IGO交易完成以后才成就的。所以在三季度的时候我们确认了并购贷款展期相关的债务重组收益6.73亿。因为是相当于追溯确认到1月份，同时对1月份至9月份的债务重组收益按照摊余成本法进行了摊销，累计在前三个季度摊销的金额是5.28亿，所以导致公司1-9月份的扣非后的净利润是负的。但如果我们把债务重组收益相关因素都剔除，整个公司1-9月实现了的净利润是4个亿。
锂化合物产量和销量的均价的大幅增加是公司前三个季度营收增长的主要原因。前三个季度公司营收的增长是60%左右，它主要原因的构成是锂化合物的产量和销量均价大幅增加。我们拆分数据来看，前三个季度公司整个营业收入是38亿，锂矿的收入占比是40%不到，锂化合物占到三分之二左右。从同比变动幅度来看，锂矿收入的增长幅度是31%，锂化合物是86%。从毛利率水平来看，前三个季度，锂矿加权平均毛利率是56%，锂化合物是51%左右。同比来看的话，锂盐的增长幅度比较明显为24%。如果单看第三个季度，锂盐的毛利率是58%，同比上年同期是增长43%。从拆分的销量和价格水平来看，前三个季度锂矿的销量是同比去年同期增加了44%，锂盐同比去年同期增加了25%。从单价情况来看，锂盐单价增长明显，前三个季度加权之后的锂化合物均价同比增长48%。但看三季度锂盐的价格，是比去年同期增长了85%。这是从拆分来看我们营业收入增长和利润增长最主要的因素。
天齐用IGO的增资款归还12亿美元的云行贷款本金，使得前三季度财务费用同比下降17%在非经营层面，我们对联营企业SQM长期股权投资按照权益法核算的投资收益也是比去年同期增长了87%。利息这块，我们三季度用IGO的增资款归还了12亿美元的银行贷款的本金，所以前三季度财务费用同比去年同期下降了17%。这是我们三季报业绩情况
奎纳纳氢氧化锂项目在今年8月出了第一批产品，预计明年年底产能达到2.4万吨每年。我们在三季报里面也披露了几个大家比较关注的公司的项目的情况。一个是完成了IGO的交易，另一个是奎纳纳氢氧化锂项目的进展是在今年8月份出了第一批产品，公司也在持续的进行调试整改和个别环节技术方案的论证与实施。我们之前确定的目标是在今年底能够把可销售的产品连续稳定销售出来，经过明年一整年的产能爬坡，在明年年底达到我们设计的产能2.4万吨每年。关于奎纳纳二期和我们在遂宁安居的项目以及我们在甘孜措拉矿的项目，目前都是处于暂停的状态。在三季报里面我们提到了港股发行，我们在9月13号启动了港股的发行计划。目前我们港股发行计划还没有拿到中国证监会国际部的小路条，也还没有正式的向香港联交所申报我们A1的材料，这些环节都是我们后面会披露的一些环节。
Q：泰利森在22Q3会有30万吨精矿尾矿库投出来，这可以双向确认吗？
A：可以确认，尾矿库项目由于疫情停了下来，但预计明年开始投入使用并释放部分产量。18年我们推出三期60万吨化学级锂精矿扩展计划的，同时它自己有做一个尾矿库的项目，但这个项目因为疫情的原因在去年停下了。现在它准备重启项目，后面的投资预算可能会增加，但整个投资基本开支不会超过1亿澳元。它希望在明年开始会陆陆续续投入到使用中，明年可能会释放一小部分产量出来。
Q：23年尾矿库有没有爬产指引，比如一年就爬满了？
A：目前没有指引，尾矿库的投产需结合一期二期工厂综合考量。尾矿库投入多少生产多少肯定和它现有的一期和二期的化学级锂精矿的工厂是要综合起来系统性的考虑。我们通常给泰利森提一个项目的预算时，我们会提出来明年我们需要多少的锂精矿，然后雅宝需要多少，然后它去排它的生产计划。至于它的生产计划排到一期，二期还是尾矿库，这要泰利森综合考虑的。它目前一期和二期加起来有134万吨的产能，我觉得应该能满足2个股东明年的需求。有可能尾矿库出一些，一期和二期不会打那么满，尤其是二期。2023年的话会更远一些，因为2个股东的生产计划也没有排到这么远。
Q：天齐不断在向上游扩产，其他家也在这样做，能否谈一下22年，23年，甚至24年整个上游锂和下游供需的平衡关系？
A：需求端的确定性比较高。从需求端来讲确定性比较高，比如我们能看到的碳达峰，碳中和的目标，各个国家想要实现多少新能源车，这些都是有指引的，并且各个行业研究机构也认为未来十年锂的市场应用的增长的是比较明确的。
供给端的不确定因素非常多，比如精矿出来的速度和质量，加工产能利用率的能力。但供给端就比较不确定了，你说它确定也可以，因为我们看到的资源只有那么多，能够成熟运用的资源只有这么多。但是有一个环节不那么确定的就是加工环节，我们看到有不少锂盐加工企业，它们产能利用率从来没有打满过，都20%-40%左右，到底能否实现100%产能利用率的能力是有待市场检验的。在这之上它的资源端能否迅速开出来供应到加工企业的也有很大不确定性。不同的矿来的来源是否能满足它的生产工艺也具有不确定性。所以我觉得我们应该先做对资源端和加工端的能力的评估之后，再去考虑更久远的供求关系。目前，我们客户提出来明年的需求量，都是比我们自己有的产能更大的，是供不应求的状态。我能确定的是未来一年内需求肯定是紧张的。
Q：新勘探一个矿去开采这个周期是3年左右，在原有矿去扩产大概是6个月，这个说法对吗？
A：不太正确。从勘探做到开采不止三年，从原有矿去扩产也不止6个月，比如我们泰利森二三期都花了2年左右的时间。如果是从勘探开始算的话，3年还是不保守的；现有矿6个月的说法是比较激进的，比如泰利森它是一个比较成熟的矿了，它做的二期和三期的加工厂大概在2年左右。当然澳洲人工肯定不比国内条件这么富裕，但矿的开采条件肯定比国内好。所以还是得综合来看，看你在什么地方做，有没有富裕劳动力，开采条件，自然条件，基础设施等。
Q：建尾矿库的初衷是什么？
A：尾矿平均品位在1.2以上，泰利森希望将之前品位不差却被丢弃的原矿重新运用起来。泰利森在一期的时候，用料把控比较高，或者说比较浪费，我们刚收购泰利森时，它的原矿品位平均在2.5，现在大概是2.1.所以在平均品位2.5的时候就用的比较浪费，它把有一些觉得品位差的就扔在旁边，经过这么多年的生产运营之后，扔在旁边看起来像是没有用的边角余料，实际上平均品位也到1.2以上。堆久了也是负担会影响挖矿，且1.2相对于国内平均品位又是比较高的，所以就把尾矿库运用起来。
Q：尾矿库的年产能是多少吨？出的锂精矿的品位是多少？
A：它还是按照化学级锂精矿6.0来做，然后它设计的产能是35万吨每年。
Q：SQM在澳洲Holland的项目可能会加速建设，因为我们在奎纳纳的工厂也有经验，天齐会和它们有一些合作吗？
A：目前没有。
Q：在股东会时蒋总提到在欧洲会加大投资，这会是以哪种形式？
A：目前没有可公开的具体计划。
Q：目前代加工的协议的情况，以及明年预期增量是怎样？
A：因为市场景气度高，产品供不应求，所以今年4季度委托加工量会更多，明年还是会选择委托加工。过去2年，我们锂盐产能可能没有什么明显增量。明年奎纳纳一期投产之后可能会有一部分增量，但是市场这么好，产品又供不应求，公司可能会选择做一些委托加工，在今年4季度在委托加工的量上会出来更多。明年还是会选择委托加工，但这个量非常敏感，会直接影响明年业绩、收入和利润，所以目前确实没有准确的数字。后面披露的定期报告里希望能给大家更多的信息参考。
Q：加工产能这块算是短板，国内有很多新建锂盐厂，它们可能会有一些没有矿产资源保护的情况，所以我们未来会不会考虑收购，还是通过自建扩产？
A：我们目前没有考虑要去购买或收购哪边的锂盐厂的计划的。
Q：天齐参股的蔚蓝锂芯出货和扩产情况挺好的，我们会考虑加投会更深度的合作吗？
A：目前没有。
Q：明后年碳酸锂的产能扩产节点能否更新一下？
A：公司现阶段重心放在奎纳纳一期氢氧化锂项目的调试与投产工作，奎纳纳二期和遂宁安居2万吨碳酸锂项目预计在明年启动。我们碳酸锂和氢氧化锂产品的项目投产节点，虽然资金宽裕，但公司现阶段最主要的还是去解决我们奎纳纳一期氢氧化锂项目的调试和投产工作。关于奎纳纳二期和遂宁安居2万吨碳酸锂项目的话，可能会在明年去启动一个新的基于我们现实的经营环境去重新论证它的经济效益指标和当初的项目建设方案，我们也会尽快给到大家新的时间表，现在确实还没用。
Q：明年自供情况能否拆分一下？
A：明年继续委托加工，锂精矿全部通过泰利森自给自足。从今年趋势来看，我们下半年会比上半年委托加工的量更多。明年我们客户的需求非常旺盛，所以委托加工的方式还是会继续下去的。锂精矿的话我们全部来自泰利森的自给自足。
Q：我们目前锂精矿的库存怎么样？碳酸锂手里还有没有库存？
A：碳酸锂每天库存量非常低，而一些委托加工的锂精矿还未交付给代工方导致三季报的存货增加。从目前情况来看，客户需求旺盛。所以四川射洪，江苏张家港这两个基地反馈上来的，每天的库存量都是非常低的。一个月生产几千吨，每天的库存量可能也就只有不到一个星期的产量的水平。就现在根本不用担心客户的问题，所以还是比较明显的卖方市场。那精矿这一块参考意义不是很大，因为三季报里面，我们存货比过去有一定增加，主要是三季报有一些委托加工的锂精矿还没交付给我们的代工方，但这其实大家不用担心，这在四季度在正常的生产过程中久消耗掉了。
Q： 有上市公司讲扎布耶想把股权全部拿回来，天齐也是第二第三大股东，天齐未来在扎布耶上面会不会有什么进展或者和其他公司的合作？
A：目前没给我们实质性的更新。西藏矿业说它会把我们持有扎布耶的股权替换成替换的股权，或者说它下一步可能会做一些融资来进行扎布耶盐湖技改的工艺。我们得到的信息也是从它的公开渠道来的，它目前还没有给到我们实质性的讨论的方案。#股票##价值投资日志[超话]#
Q：三季报大体情况
A：归母净利润为正，而摊销后的与并购贷款展期相关的债务重组收益，导致扣非后的净利润为负1.2亿。归母净利润是正的，但是在扣除非经常性损益之后，是负的1.2亿。在非经常性损益的明细里，我们做了详细的解释，因为公司在今年1月份确认了并购贷款展期，但是展期的实质性条件是在2021年的7月份IGO交易完成以后才成就的。所以在三季度的时候我们确认了并购贷款展期相关的债务重组收益6.73亿。因为是相当于追溯确认到1月份，同时对1月份至9月份的债务重组收益按照摊余成本法进行了摊销，累计在前三个季度摊销的金额是5.28亿，所以导致公司1-9月份的扣非后的净利润是负的。但如果我们把债务重组收益相关因素都剔除，整个公司1-9月实现了的净利润是4个亿。
锂化合物产量和销量的均价的大幅增加是公司前三个季度营收增长的主要原因。前三个季度公司营收的增长是60%左右，它主要原因的构成是锂化合物的产量和销量均价大幅增加。我们拆分数据来看，前三个季度公司整个营业收入是38亿，锂矿的收入占比是40%不到，锂化合物占到三分之二左右。从同比变动幅度来看，锂矿收入的增长幅度是31%，锂化合物是86%。从毛利率水平来看，前三个季度，锂矿加权平均毛利率是56%，锂化合物是51%左右。同比来看的话，锂盐的增长幅度比较明显为24%。如果单看第三个季度，锂盐的毛利率是58%，同比上年同期是增长43%。从拆分的销量和价格水平来看，前三个季度锂矿的销量是同比去年同期增加了44%，锂盐同比去年同期增加了25%。从单价情况来看，锂盐单价增长明显，前三个季度加权之后的锂化合物均价同比增长48%。但看三季度锂盐的价格，是比去年同期增长了85%。这是从拆分来看我们营业收入增长和利润增长最主要的因素。
天齐用IGO的增资款归还12亿美元的云行贷款本金，使得前三季度财务费用同比下降17%在非经营层面，我们对联营企业SQM长期股权投资按照权益法核算的投资收益也是比去年同期增长了87%。利息这块，我们三季度用IGO的增资款归还了12亿美元的银行贷款的本金，所以前三季度财务费用同比去年同期下降了17%。这是我们三季报业绩情况
奎纳纳氢氧化锂项目在今年8月出了第一批产品，预计明年年底产能达到2.4万吨每年。我们在三季报里面也披露了几个大家比较关注的公司的项目的情况。一个是完成了IGO的交易，另一个是奎纳纳氢氧化锂项目的进展是在今年8月份出了第一批产品，公司也在持续的进行调试整改和个别环节技术方案的论证与实施。我们之前确定的目标是在今年底能够把可销售的产品连续稳定销售出来，经过明年一整年的产能爬坡，在明年年底达到我们设计的产能2.4万吨每年。关于奎纳纳二期和我们在遂宁安居的项目以及我们在甘孜措拉矿的项目，目前都是处于暂停的状态。在三季报里面我们提到了港股发行，我们在9月13号启动了港股的发行计划。目前我们港股发行计划还没有拿到中国证监会国际部的小路条，也还没有正式的向香港联交所申报我们A1的材料，这些环节都是我们后面会披露的一些环节。
Q：泰利森在22Q3会有30万吨精矿尾矿库投出来，这可以双向确认吗？
A：可以确认，尾矿库项目由于疫情停了下来，但预计明年开始投入使用并释放部分产量。18年我们推出三期60万吨化学级锂精矿扩展计划的，同时它自己有做一个尾矿库的项目，但这个项目因为疫情的原因在去年停下了。现在它准备重启项目，后面的投资预算可能会增加，但整个投资基本开支不会超过1亿澳元。它希望在明年开始会陆陆续续投入到使用中，明年可能会释放一小部分产量出来。
Q：23年尾矿库有没有爬产指引，比如一年就爬满了？
A：目前没有指引，尾矿库的投产需结合一期二期工厂综合考量。尾矿库投入多少生产多少肯定和它现有的一期和二期的化学级锂精矿的工厂是要综合起来系统性的考虑。我们通常给泰利森提一个项目的预算时，我们会提出来明年我们需要多少的锂精矿，然后雅宝需要多少，然后它去排它的生产计划。至于它的生产计划排到一期，二期还是尾矿库，这要泰利森综合考虑的。它目前一期和二期加起来有134万吨的产能，我觉得应该能满足2个股东明年的需求。有可能尾矿库出一些，一期和二期不会打那么满，尤其是二期。2023年的话会更远一些，因为2个股东的生产计划也没有排到这么远。
Q：天齐不断在向上游扩产，其他家也在这样做，能否谈一下22年，23年，甚至24年整个上游锂和下游供需的平衡关系？
A：需求端的确定性比较高。从需求端来讲确定性比较高，比如我们能看到的碳达峰，碳中和的目标，各个国家想要实现多少新能源车，这些都是有指引的，并且各个行业研究机构也认为未来十年锂的市场应用的增长的是比较明确的。
供给端的不确定因素非常多，比如精矿出来的速度和质量，加工产能利用率的能力。但供给端就比较不确定了，你说它确定也可以，因为我们看到的资源只有那么多，能够成熟运用的资源只有这么多。但是有一个环节不那么确定的就是加工环节，我们看到有不少锂盐加工企业，它们产能利用率从来没有打满过，都20%-40%左右，到底能否实现100%产能利用率的能力是有待市场检验的。在这之上它的资源端能否迅速开出来供应到加工企业的也有很大不确定性。不同的矿来的来源是否能满足它的生产工艺也具有不确定性。所以我觉得我们应该先做对资源端和加工端的能力的评估之后，再去考虑更久远的供求关系。目前，我们客户提出来明年的需求量，都是比我们自己有的产能更大的，是供不应求的状态。我能确定的是未来一年内需求肯定是紧张的。
Q：新勘探一个矿去开采这个周期是3年左右，在原有矿去扩产大概是6个月，这个说法对吗？
A：不太正确。从勘探做到开采不止三年，从原有矿去扩产也不止6个月，比如我们泰利森二三期都花了2年左右的时间。如果是从勘探开始算的话，3年还是不保守的；现有矿6个月的说法是比较激进的，比如泰利森它是一个比较成熟的矿了，它做的二期和三期的加工厂大概在2年左右。当然澳洲人工肯定不比国内条件这么富裕，但矿的开采条件肯定比国内好。所以还是得综合来看，看你在什么地方做，有没有富裕劳动力，开采条件，自然条件，基础设施等。
Q：建尾矿库的初衷是什么？
A：尾矿平均品位在1.2以上，泰利森希望将之前品位不差却被丢弃的原矿重新运用起来。泰利森在一期的时候，用料把控比较高，或者说比较浪费，我们刚收购泰利森时，它的原矿品位平均在2.5，现在大概是2.1.所以在平均品位2.5的时候就用的比较浪费，它把有一些觉得品位差的就扔在旁边，经过这么多年的生产运营之后，扔在旁边看起来像是没有用的边角余料，实际上平均品位也到1.2以上。堆久了也是负担会影响挖矿，且1.2相对于国内平均品位又是比较高的，所以就把尾矿库运用起来。
Q：尾矿库的年产能是多少吨？出的锂精矿的品位是多少？
A：它还是按照化学级锂精矿6.0来做，然后它设计的产能是35万吨每年。
Q：SQM在澳洲Holland的项目可能会加速建设，因为我们在奎纳纳的工厂也有经验，天齐会和它们有一些合作吗？
A：目前没有。
Q：在股东会时蒋总提到在欧洲会加大投资，这会是以哪种形式？
A：目前没有可公开的具体计划。
Q：目前代加工的协议的情况，以及明年预期增量是怎样？
A：因为市场景气度高，产品供不应求，所以今年4季度委托加工量会更多，明年还是会选择委托加工。过去2年，我们锂盐产能可能没有什么明显增量。明年奎纳纳一期投产之后可能会有一部分增量，但是市场这么好，产品又供不应求，公司可能会选择做一些委托加工，在今年4季度在委托加工的量上会出来更多。明年还是会选择委托加工，但这个量非常敏感，会直接影响明年业绩、收入和利润，所以目前确实没有准确的数字。后面披露的定期报告里希望能给大家更多的信息参考。
Q：加工产能这块算是短板，国内有很多新建锂盐厂，它们可能会有一些没有矿产资源保护的情况，所以我们未来会不会考虑收购，还是通过自建扩产？
A：我们目前没有考虑要去购买或收购哪边的锂盐厂的计划的。
Q：天齐参股的蔚蓝锂芯出货和扩产情况挺好的，我们会考虑加投会更深度的合作吗？
A：目前没有。
Q：明后年碳酸锂的产能扩产节点能否更新一下？
A：公司现阶段重心放在奎纳纳一期氢氧化锂项目的调试与投产工作，奎纳纳二期和遂宁安居2万吨碳酸锂项目预计在明年启动。我们碳酸锂和氢氧化锂产品的项目投产节点，虽然资金宽裕，但公司现阶段最主要的还是去解决我们奎纳纳一期氢氧化锂项目的调试和投产工作。关于奎纳纳二期和遂宁安居2万吨碳酸锂项目的话，可能会在明年去启动一个新的基于我们现实的经营环境去重新论证它的经济效益指标和当初的项目建设方案，我们也会尽快给到大家新的时间表，现在确实还没用。
Q：明年自供情况能否拆分一下？
A：明年继续委托加工，锂精矿全部通过泰利森自给自足。从今年趋势来看，我们下半年会比上半年委托加工的量更多。明年我们客户的需求非常旺盛，所以委托加工的方式还是会继续下去的。锂精矿的话我们全部来自泰利森的自给自足。
Q：我们目前锂精矿的库存怎么样？碳酸锂手里还有没有库存？
A：碳酸锂每天库存量非常低，而一些委托加工的锂精矿还未交付给代工方导致三季报的存货增加。从目前情况来看，客户需求旺盛。所以四川射洪，江苏张家港这两个基地反馈上来的，每天的库存量都是非常低的。一个月生产几千吨，每天的库存量可能也就只有不到一个星期的产量的水平。就现在根本不用担心客户的问题，所以还是比较明显的卖方市场。那精矿这一块参考意义不是很大，因为三季报里面，我们存货比过去有一定增加，主要是三季报有一些委托加工的锂精矿还没交付给我们的代工方，但这其实大家不用担心，这在四季度在正常的生产过程中久消耗掉了。
Q： 有上市公司讲扎布耶想把股权全部拿回来，天齐也是第二第三大股东，天齐未来在扎布耶上面会不会有什么进展或者和其他公司的合作？
A：目前没给我们实质性的更新。西藏矿业说它会把我们持有扎布耶的股权替换成替换的股权，或者说它下一步可能会做一些融资来进行扎布耶盐湖技改的工艺。我们得到的信息也是从它的公开渠道来的，它目前还没有给到我们实质性的讨论的方案。#股票##价值投资日志[超话]#
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