⛩《大乘离文字普光明藏经》全文⛩
［更改富贵层次，快速改命运，突破前生造作命运格局的瓶颈。］
最适合末法众生改命的一部经典，有时福报不够财神来了都帮不了，而此部经典可以
读诵此经，传播此经，对人解说，所有业障消除，可见此经是古代皇家之密中密，一般的人是碰不到的。
大乘离普光明藏经
书写、受持、读诵，为人解说，可灭无间地狱
《大乘离文字普光明藏经》被认为是一部感召财富非常猛烈的经典，在古代就有过很多古人因受持这部经典而获得财富的记载，而在今时今日据说也有不少人因持诵这部经典而获得巨财。因为据说具有这种世俗利益的强烈感应，所以这部经典在当下十分流行。
正如其名，本经是一部大乘经典，不过普光明藏经在过去并没有如其他大乘经典知名度那么高，相比起心经、金刚经，乃至地藏经、法华经等很多人耳熟能详的经典，普光明藏经可能有不少人连名字都没有听过。
尽管本经可能知名度并不是那么高，但所说内容却实实在在是非常殊胜，而且深入浅出，文字浅显但是说理很深，篇幅不过短短数页，但是佛法的三大内容戒、定、慧都包含在其中了。“非己所安，不加于物”一句话将戒律的核心总结了出来，而后文的“如来觉者无所觉故”等一系列阐述，则将如来的智慧境界直接道出，所说内容与金刚经隐隐然遥相呼应。因为后面还有提到受持经典会得到阿弥陀佛的接引，所以此经历来还被誉为禅净双修，有着极高的评价。
本经虽然据说有很多感应，但是学佛之人最好还是不应该贪著世俗利益，总是寻求感应的话也容易偏离正道。而且读诵经典的重点还是在于领悟佛所讲的道理，在理解之后欢喜奉行，这样才算是受持。
我们自己读诵经典之外，只要诚心转发分享此文，便相当于宣说大乘离文字普光明藏经的功德，于此娑婆国土最后时中，见有其人流通为说，因为你的转发，流通为说，末法时代，但凡有一人看到了，种下善根，乃至受持读诵，你都进入了九十亿菩萨所观察的见有其人流通的善知识之行列，福报便能源源不断，形成良性循环，流通功德无量无边
诚心受持读诵此经一遍，相当于五十万金刚萨埵心咒，供十万曼扎的功德，
藏密那边说这部经的功德完全等同于50万金刚萨埵观修加上3万多遍37堆曼扎功德
“念一遍《大乘离文字普光明藏经》即胜供三万四千遍真金纯银曼扎。”这些高僧大德善根深厚，所言不虚。法王如意宝提到过这部经能成就大圆满。
受持读诵此经，可成就破瓦法、拙火
宋朝元丰年间，有一个叫王圭的孝子。境遇可以说比较悲惨，家里赤贫，没考上科举，父亲过世后连棺材都置办不起，只好卖身为奴，以所得的钱把父亲给埋了。成为别人家的奴仆后，生活也非常悲惨，吃不饱穿不暖睡不好，“日仅拳食”，一天的食物大概就一个拳头那么多，半餐都不够吃。一天，王孝子在外面碰到了ー个饥寒交迫的僧人，王孝子心生怜，便分出了自己一般的食物给了这位僧人。僧人看到王孝子本来食物就极少，却能分出半来给自己，大为感动，便拿出一卷《普光明藏》对王孝子说:“每天持诵，可得大富贵。王孝子于是坚持持诵，后来外出做生意，得连城之富，连城是一片城市的意思，连城之富大概可以理解为在一片城市中不是首富，也是响当当的富翁。果然如僧人所言得了大富贵。
这部经消业和积累福报算是最厉害的了。有些人念这部经都成就了破瓦法，头顶可以插吉祥草，念此经，若出现身体清净，甚至如洗净一般的感觉就表示金刚萨埵修法已经圆满，若梦见金银遍地就表示曼扎供已经圆满，若头顶疼痛就表示破瓦法已经成就。末学曾亲眼见一持诵此经的人头顶可以插草，破瓦法成就。真实不虚。顶礼这些成就的师兄。顶礼《大乘离文字普光明藏经》。若身体温暖而定住了，就是拙火定已经成就。
非有善根福报，难遇此经，非诸众生有少善根而能听受
能听受这部经的人，所谓听受，一是深信不疑的听闻，二是持续深信不疑。如果你做到这样，你就是真实供养于佛，就是分担了如来家业。有人说供佛没时间，要上班，难不难，不难，只要能持续深信这部经就是供养了，就怕你动摇。如来有多大的家业，三千大千世界?还不止啊。
受持这部经即为诸佛菩萨之所护念，生生世世得诸佛灌顶，临终往生净土
这部经，只要你诚心传播，那么接受的众生人人都会得利益，没有一个人例外。
世尊也在经末开始，这部经，为人解说受持读诵，所有业障全部消除！在普贤行愿品里，人的业障于过去无始劫中,由贪嗔痴,发身口意,作诸恶业,无量无边。若此恶业有体相者,尽虚空界不能容受。这样多累生累世的业障，只要书持读诵为人解说，全部都是消除！这是多么不可思议！法会圣众的九十亿菩萨摩诃萨于娑婆国土最后时中，见有人流通为说。
如果有师兄出于自己对佛法的理解，对以上读音有不同的看法，那么完全以你为准，并且欢迎提出你的意见一同讨论。不过对于对读音没什么把握的师兄，则大可放心以上面的读音作为参考。『大乘离文字普光明藏经』https://t.cn/A6ijLEel
［更改富贵层次，快速改命运，突破前生造作命运格局的瓶颈。］
最适合末法众生改命的一部经典，有时福报不够财神来了都帮不了，而此部经典可以
读诵此经，传播此经，对人解说，所有业障消除，可见此经是古代皇家之密中密，一般的人是碰不到的。
大乘离普光明藏经
书写、受持、读诵，为人解说，可灭无间地狱
《大乘离文字普光明藏经》被认为是一部感召财富非常猛烈的经典，在古代就有过很多古人因受持这部经典而获得财富的记载，而在今时今日据说也有不少人因持诵这部经典而获得巨财。因为据说具有这种世俗利益的强烈感应，所以这部经典在当下十分流行。
正如其名，本经是一部大乘经典，不过普光明藏经在过去并没有如其他大乘经典知名度那么高，相比起心经、金刚经，乃至地藏经、法华经等很多人耳熟能详的经典，普光明藏经可能有不少人连名字都没有听过。
尽管本经可能知名度并不是那么高，但所说内容却实实在在是非常殊胜，而且深入浅出，文字浅显但是说理很深，篇幅不过短短数页，但是佛法的三大内容戒、定、慧都包含在其中了。“非己所安，不加于物”一句话将戒律的核心总结了出来，而后文的“如来觉者无所觉故”等一系列阐述，则将如来的智慧境界直接道出，所说内容与金刚经隐隐然遥相呼应。因为后面还有提到受持经典会得到阿弥陀佛的接引，所以此经历来还被誉为禅净双修，有着极高的评价。
本经虽然据说有很多感应，但是学佛之人最好还是不应该贪著世俗利益，总是寻求感应的话也容易偏离正道。而且读诵经典的重点还是在于领悟佛所讲的道理，在理解之后欢喜奉行，这样才算是受持。
我们自己读诵经典之外，只要诚心转发分享此文，便相当于宣说大乘离文字普光明藏经的功德，于此娑婆国土最后时中，见有其人流通为说，因为你的转发，流通为说，末法时代，但凡有一人看到了，种下善根，乃至受持读诵，你都进入了九十亿菩萨所观察的见有其人流通的善知识之行列，福报便能源源不断，形成良性循环，流通功德无量无边
诚心受持读诵此经一遍，相当于五十万金刚萨埵心咒，供十万曼扎的功德，
藏密那边说这部经的功德完全等同于50万金刚萨埵观修加上3万多遍37堆曼扎功德
“念一遍《大乘离文字普光明藏经》即胜供三万四千遍真金纯银曼扎。”这些高僧大德善根深厚，所言不虚。法王如意宝提到过这部经能成就大圆满。
受持读诵此经，可成就破瓦法、拙火
宋朝元丰年间，有一个叫王圭的孝子。境遇可以说比较悲惨，家里赤贫，没考上科举，父亲过世后连棺材都置办不起，只好卖身为奴，以所得的钱把父亲给埋了。成为别人家的奴仆后，生活也非常悲惨，吃不饱穿不暖睡不好，“日仅拳食”，一天的食物大概就一个拳头那么多，半餐都不够吃。一天，王孝子在外面碰到了ー个饥寒交迫的僧人，王孝子心生怜，便分出了自己一般的食物给了这位僧人。僧人看到王孝子本来食物就极少，却能分出半来给自己，大为感动，便拿出一卷《普光明藏》对王孝子说:“每天持诵，可得大富贵。王孝子于是坚持持诵，后来外出做生意，得连城之富，连城是一片城市的意思，连城之富大概可以理解为在一片城市中不是首富，也是响当当的富翁。果然如僧人所言得了大富贵。
这部经消业和积累福报算是最厉害的了。有些人念这部经都成就了破瓦法，头顶可以插吉祥草，念此经，若出现身体清净，甚至如洗净一般的感觉就表示金刚萨埵修法已经圆满，若梦见金银遍地就表示曼扎供已经圆满，若头顶疼痛就表示破瓦法已经成就。末学曾亲眼见一持诵此经的人头顶可以插草，破瓦法成就。真实不虚。顶礼这些成就的师兄。顶礼《大乘离文字普光明藏经》。若身体温暖而定住了，就是拙火定已经成就。
非有善根福报，难遇此经，非诸众生有少善根而能听受
能听受这部经的人，所谓听受，一是深信不疑的听闻，二是持续深信不疑。如果你做到这样，你就是真实供养于佛，就是分担了如来家业。有人说供佛没时间，要上班，难不难，不难，只要能持续深信这部经就是供养了，就怕你动摇。如来有多大的家业，三千大千世界?还不止啊。
受持这部经即为诸佛菩萨之所护念，生生世世得诸佛灌顶，临终往生净土
这部经，只要你诚心传播，那么接受的众生人人都会得利益，没有一个人例外。
世尊也在经末开始，这部经，为人解说受持读诵，所有业障全部消除！在普贤行愿品里，人的业障于过去无始劫中,由贪嗔痴,发身口意,作诸恶业,无量无边。若此恶业有体相者,尽虚空界不能容受。这样多累生累世的业障，只要书持读诵为人解说，全部都是消除！这是多么不可思议！法会圣众的九十亿菩萨摩诃萨于娑婆国土最后时中，见有人流通为说。
如果有师兄出于自己对佛法的理解，对以上读音有不同的看法，那么完全以你为准，并且欢迎提出你的意见一同讨论。不过对于对读音没什么把握的师兄，则大可放心以上面的读音作为参考。『大乘离文字普光明藏经』https://t.cn/A6ijLEel
早晨：[握手][握手]人这一生，再不可一世的人也难免没有经历过人生的荒凉，难免没有悲秋的情绪。
只是，当人生之秋来临之时，惟愿我们能够用平常心相待，能够让自己在乎的那些人，平安无忧，便也是生活的幸福了。想起一个好友说过的话，人这一生，平安即是幸福，无忧即快乐。想想人生路上的磨难和经历，更深深读懂了这句话的含义。
此刻的此刻，多想再回到无忧无虑的光阴里，守一盏灯火，看万家灯光的明灭。那样，人生是不是平淡而又暖心，幸福而又安静。[握手][握手][握手]
只是，当人生之秋来临之时，惟愿我们能够用平常心相待，能够让自己在乎的那些人，平安无忧，便也是生活的幸福了。想起一个好友说过的话，人这一生，平安即是幸福，无忧即快乐。想想人生路上的磨难和经历，更深深读懂了这句话的含义。
此刻的此刻，多想再回到无忧无虑的光阴里，守一盏灯火，看万家灯光的明灭。那样，人生是不是平淡而又暖心，幸福而又安静。[握手][握手][握手]
聪投精译 | 达利欧最新撰文：若加息至4.5%，美国股市将下跌20%！通胀率或远高于市场和美联储的预期……
文章来源于资识 ，作者浩冉 志上
上周二，美国劳工部公布了最新一期的通胀数据。8月份美国通胀仍在蹿升，当月消费者价格指数（CPI）同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%。
这份CPI数据随即在金融市场掀起波澜，在经历“黑色星期二”之后，美国股市在周四又持续下跌，同时投资者在大量抛售美国国债，使得对政策敏感的两年期国债收益率升至2007年以来新高。
这都无疑进一步加重了美联储9月激进加息的预期（本周美联储9月份联邦公开市场委员会货币政策会议将决定加息幅度）。
目前，CME（芝加哥商品交易所）“美联储观察”工具数据显示，9月加息75个基点的概率接近80%，加息100个基点的概率为20%。
9月13日，桥水基金创始人瑞·达利欧在自己的领英平台中分享了一篇名为《从通胀开始（It starts with inflation）》的文章。
达利欧认为，若利率升至4.5%，股票价格则将下跌20%。
利率可能会升至4.5%-6%区间高端，这将导致私营部门信贷增长放缓，进而影响到私营部门的支出，以及整体经济。
所以在达利欧看来，美国经济放缓是不可避免的。
达利欧从通胀出发，着重解释了通胀、利率、市场和经济增长是如何相互关联的，以及这对未来意味着什么。
以下为达利欧在领英发布的文章内容，聪明投资者精译此篇短文，分享给大家。
在这篇文章中，a）我将非常简要解释我认为的决定通胀、利率、市场价格和经济增长率的“经济机器”是如何工作的，b）与你一起将当前的情况应用到该“机器”中，以预测未来。
01、工作原理
从长远来看，生活水平的提高是因为人们想出了让每天的工作价值更大的方法。我们称之为生产力。
之所以围绕这一发展趋势会有上下起伏，是因为存在推动利率、其他市场、经济增长和通胀的货币周期和信贷周期。
在所有条件都相同的情况下，当货币和信贷增长强劲时，需求和经济增长也会变得强劲，同时失业率会下降，而所有这些都会导致更高的通胀。
当相反的情况是真的时，那么相反的情况就会发生。
大多数人都同意——最重要的是，决定储备货币国家可用货币和信贷数量的央行行长认为——只要不产生不良通胀，经济增长率最高、失业率最低的国家就是好的。
什么样的通胀率是不希望出现的？
答案是会对生产力产生不良影响的；大多数人以及央行都认为这个水平大约是在2%左右。
因此，大多数人和大多数央行都希望，一方面能保持强劲增长和低失业率，另一方面把通胀率控制在一个理想水平。
由于强劲增长和低失业率会加速通胀，所以央行在权衡通胀与增长时，会倾向于解决影响更大的那个问题，同时改变货币政策将另一个问题的代价最小化。
换句话说，当通胀率很高（超过2%）时，他们将收紧货币政策，通过削弱经济使其下降。利率越高，他们就越收紧。
通胀率远远高于人民和央行的期望（例如，今天的CPI报告显示核心CPI每月变化0.6%，相当于7.4%的年化率）和低失业率（3.7%），显然通胀是首要问题，因此央行应该收紧货币政策。
这是之后一切变化的起点。
告诉我，如果没有央行推动利率、货币和信贷增长率，未来的通胀率将会是多少，我几乎可以告诉你答案。
整个过程从通胀开始，然后是利率，然后是其他市场，然后是经济。
首先是通胀。
由于任何东西的价格等于所花费的货币和信贷金额除以出售的数量，因此价格的变化，即通胀等于花费在商品和服务上的货币金额和信贷金额的变化，除以出售的商品和服务数量的变化。
这主要取决于货币和信贷的数量以及央行提供的利率水平，但也会受到可用商品和服务供给的影响，例如供给中断。
然后是利率。
央行决定了可用于消费的货币和信贷数量。他们通过设定利率，印刷货币来买卖债务资产，比如量化宽松和量化紧缩。相较于通胀率，实际利率具有很大的影响。
然后是其他市场。
利率相较于通胀的上升，会导致股票、类股票市场以及大多数生息资产价格的下跌，因为
a）其对收入的负面影响，b）资产价格需要下跌以提供竞争性回报，即“现值效应”，以及c）可用于购买这些投资资产的货币和信贷较少。
此外，因为投资者知道这些事情的发生会减缓收益的增长，这也会反映在投资资产的价格上，从而影响经济。
然后是经济。
当央行创造出相较于通胀率的低利率时，以及当他们可以提供大量信贷时，他们鼓励
a）借款和支出，以及b）投资者出售债务资产（如债券）和购买可对冲通胀的资产，这加速了经济增长并提高了通胀（特别是当商品和服务的数量几乎没有能力增加时）。
反之亦然，也就是说，当他们的利率相较于通胀较高，以及货币和信贷供应紧张时，他们会产生相反的效果。
这些问题的解决将在最可容忍的水平附近，所有因素都考虑在内，即如果有一件事情是不可容忍的，例如通胀率过高、经济增长太弱等，央行专家将针对这一点进行改变，政策将会改变，其他方面也都会改变，以实现这一点。
所以，弄清楚未来会发生什么，整个过程是一个迭代过程，就像求解方程组，使得最重要的事情得以优化。
02、代入目前的情形来看
现在，来看下前文所述对于通胀、利率、市场和经济意味着什么。
通过修正我们对决定因素的估计，我们可以得到最终的估计结果。
如上文所述，从通胀率开始，你的估计代表着你对未来的预期。
目前，市场预测美国未来10年的通胀率为2.6%。我预测通胀率的长期水平将维持在4.5%-5%之间，除非出现冲击（例如，欧洲和亚洲的经济战争恶化，或更多的干旱和洪水），如果受到经济冲击，这个数字会显著升高。
在短期内，我预计随着过去一些事件（例如能源）负面影响的消退，通胀将略有下降，然后在中期内将回升至4.5%至5%。
我不会展开来讲我是如何作出这个估计的（我对此非常不确定），因为那会花费太长时间。
你的猜测是什么？
接下来，我们需要估计的是利率在何等程度上与通胀相关。
目前，市场预计接下来10年的折现率为1%，与长期的实际收益率相比，再考虑到近期适度的高收益率，这是一个相当低的真实收益率。
你的猜测是什么？
根据未偿还债务资产和负债的数量、债务人的偿债成本以及债权人的实际回报的意义，我的猜测是实际利率会在0%到1%之间。
因为这个水平对于债务人来说，是一个可以忍受的高位；对于债权人来说，也是一个可以忍受的低位。
将通胀估计值和实际利率估计值放在一起，你将得到债券的预期收益率。如果你想估计短期利率，那么要首先确定收益率曲线的样子。
你的猜测是什么？
我的观点是，除非经济遭受了不可接受的负面影响，否则收益率曲线将相对平坦。
根据我对通胀和实际收益率的猜测，我认为长期和短期利率都在4.5%到6%之间。然而，我猜测美联储不会轻易地越过这个区间（尽管4.5%可能太容易了），因为我认为6%对债务人、市场和经济来说是不愿接受的坏消息。
虽然利率和信贷可获量会受到上述因素的影响，但同时也会存在由借贷量引起的利率的供求效应。
例如，美国政府将不得不出售大量债务来弥补赤字（今年GDP的4-5%），而美联储也将大量出售（并放开）（约4 %的GDP）。
所以问题是，匹配这么大的供应量（占GDP的8-9%）的需求将来自哪里，或者利率必须提高多少才能减少私营部门的信贷需求以平衡供需。
你怎么看？
我认为似乎利率将不得不大幅上升（接近4.5%至6%范围的高端），并且私人信贷的大幅下降将削减支出。这会使得私营部门信贷增长放缓，从而导致私营部门支出下降，进而导致经济下滑。
现在，我们可以估计利率上升对市场价格和经济增长意味着什么。
利率上升将对资产价格有两种负面影响：
1）现金流的折现价值；和2）由于经济疲软导致的资产收入下降。二者都必须要考虑到。
你对这些的估计是什么？
根据现值折现效应，我估计如果利率从现在的水平上升到4.5%左右将对股票价格产生约20%的负面影响（平均而言，因为资产的久期越长影响越大，久期越小影响越小），而收入下降将会对股价产生约10%的负面影响。
现在，我们可以估计市场下跌对经济意味着什么，即“财富效应”。
当亏钱时，人们会变得谨慎，放贷人在给他们贷款时也会更加谨慎，所以他们的支出会减少。
我的猜测是，会出现一次明显的经济收缩，但需要一段时间才能发生，因为现金水平和财富水平现在相对较高，它们可以用以支撑支出，直到弹尽粮绝。
我们现在看到了这种情况的发生。例如，尽管我们看到利率和依赖债务的板块（如住房）显著减弱，但我们仍然能看到一个相对强劲的消费支出和就业情况。
结果是，在我看来，通胀率将远高于人们和美联储的预期（而同比通胀率将下降），利率将上升，市场的其他板块将走弱，经济将弱于预期，这还没有考虑到内部和外部冲突的恶化趋势及其影响。
文章来源于资识 ，作者浩冉 志上
上周二，美国劳工部公布了最新一期的通胀数据。8月份美国通胀仍在蹿升，当月消费者价格指数（CPI）同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%。
这份CPI数据随即在金融市场掀起波澜，在经历“黑色星期二”之后，美国股市在周四又持续下跌，同时投资者在大量抛售美国国债，使得对政策敏感的两年期国债收益率升至2007年以来新高。
这都无疑进一步加重了美联储9月激进加息的预期（本周美联储9月份联邦公开市场委员会货币政策会议将决定加息幅度）。
目前，CME（芝加哥商品交易所）“美联储观察”工具数据显示，9月加息75个基点的概率接近80%，加息100个基点的概率为20%。
9月13日，桥水基金创始人瑞·达利欧在自己的领英平台中分享了一篇名为《从通胀开始（It starts with inflation）》的文章。
达利欧认为，若利率升至4.5%，股票价格则将下跌20%。
利率可能会升至4.5%-6%区间高端，这将导致私营部门信贷增长放缓，进而影响到私营部门的支出，以及整体经济。
所以在达利欧看来，美国经济放缓是不可避免的。
达利欧从通胀出发，着重解释了通胀、利率、市场和经济增长是如何相互关联的，以及这对未来意味着什么。
以下为达利欧在领英发布的文章内容，聪明投资者精译此篇短文，分享给大家。
在这篇文章中，a）我将非常简要解释我认为的决定通胀、利率、市场价格和经济增长率的“经济机器”是如何工作的，b）与你一起将当前的情况应用到该“机器”中，以预测未来。
01、工作原理
从长远来看，生活水平的提高是因为人们想出了让每天的工作价值更大的方法。我们称之为生产力。
之所以围绕这一发展趋势会有上下起伏，是因为存在推动利率、其他市场、经济增长和通胀的货币周期和信贷周期。
在所有条件都相同的情况下，当货币和信贷增长强劲时，需求和经济增长也会变得强劲，同时失业率会下降，而所有这些都会导致更高的通胀。
当相反的情况是真的时，那么相反的情况就会发生。
大多数人都同意——最重要的是，决定储备货币国家可用货币和信贷数量的央行行长认为——只要不产生不良通胀，经济增长率最高、失业率最低的国家就是好的。
什么样的通胀率是不希望出现的？
答案是会对生产力产生不良影响的；大多数人以及央行都认为这个水平大约是在2%左右。
因此，大多数人和大多数央行都希望，一方面能保持强劲增长和低失业率，另一方面把通胀率控制在一个理想水平。
由于强劲增长和低失业率会加速通胀，所以央行在权衡通胀与增长时，会倾向于解决影响更大的那个问题，同时改变货币政策将另一个问题的代价最小化。
换句话说，当通胀率很高（超过2%）时，他们将收紧货币政策，通过削弱经济使其下降。利率越高，他们就越收紧。
通胀率远远高于人民和央行的期望（例如，今天的CPI报告显示核心CPI每月变化0.6%，相当于7.4%的年化率）和低失业率（3.7%），显然通胀是首要问题，因此央行应该收紧货币政策。
这是之后一切变化的起点。
告诉我，如果没有央行推动利率、货币和信贷增长率，未来的通胀率将会是多少，我几乎可以告诉你答案。
整个过程从通胀开始，然后是利率，然后是其他市场，然后是经济。
首先是通胀。
由于任何东西的价格等于所花费的货币和信贷金额除以出售的数量，因此价格的变化，即通胀等于花费在商品和服务上的货币金额和信贷金额的变化，除以出售的商品和服务数量的变化。
这主要取决于货币和信贷的数量以及央行提供的利率水平，但也会受到可用商品和服务供给的影响，例如供给中断。
然后是利率。
央行决定了可用于消费的货币和信贷数量。他们通过设定利率，印刷货币来买卖债务资产，比如量化宽松和量化紧缩。相较于通胀率，实际利率具有很大的影响。
然后是其他市场。
利率相较于通胀的上升，会导致股票、类股票市场以及大多数生息资产价格的下跌，因为
a）其对收入的负面影响，b）资产价格需要下跌以提供竞争性回报，即“现值效应”，以及c）可用于购买这些投资资产的货币和信贷较少。
此外，因为投资者知道这些事情的发生会减缓收益的增长，这也会反映在投资资产的价格上，从而影响经济。
然后是经济。
当央行创造出相较于通胀率的低利率时，以及当他们可以提供大量信贷时，他们鼓励
a）借款和支出，以及b）投资者出售债务资产（如债券）和购买可对冲通胀的资产，这加速了经济增长并提高了通胀（特别是当商品和服务的数量几乎没有能力增加时）。
反之亦然，也就是说，当他们的利率相较于通胀较高，以及货币和信贷供应紧张时，他们会产生相反的效果。
这些问题的解决将在最可容忍的水平附近，所有因素都考虑在内，即如果有一件事情是不可容忍的，例如通胀率过高、经济增长太弱等，央行专家将针对这一点进行改变，政策将会改变，其他方面也都会改变，以实现这一点。
所以，弄清楚未来会发生什么，整个过程是一个迭代过程，就像求解方程组，使得最重要的事情得以优化。
02、代入目前的情形来看
现在，来看下前文所述对于通胀、利率、市场和经济意味着什么。
通过修正我们对决定因素的估计，我们可以得到最终的估计结果。
如上文所述，从通胀率开始，你的估计代表着你对未来的预期。
目前，市场预测美国未来10年的通胀率为2.6%。我预测通胀率的长期水平将维持在4.5%-5%之间，除非出现冲击（例如，欧洲和亚洲的经济战争恶化，或更多的干旱和洪水），如果受到经济冲击，这个数字会显著升高。
在短期内，我预计随着过去一些事件（例如能源）负面影响的消退，通胀将略有下降，然后在中期内将回升至4.5%至5%。
我不会展开来讲我是如何作出这个估计的（我对此非常不确定），因为那会花费太长时间。
你的猜测是什么？
接下来，我们需要估计的是利率在何等程度上与通胀相关。
目前，市场预计接下来10年的折现率为1%，与长期的实际收益率相比，再考虑到近期适度的高收益率，这是一个相当低的真实收益率。
你的猜测是什么？
根据未偿还债务资产和负债的数量、债务人的偿债成本以及债权人的实际回报的意义，我的猜测是实际利率会在0%到1%之间。
因为这个水平对于债务人来说，是一个可以忍受的高位；对于债权人来说，也是一个可以忍受的低位。
将通胀估计值和实际利率估计值放在一起，你将得到债券的预期收益率。如果你想估计短期利率，那么要首先确定收益率曲线的样子。
你的猜测是什么？
我的观点是，除非经济遭受了不可接受的负面影响，否则收益率曲线将相对平坦。
根据我对通胀和实际收益率的猜测，我认为长期和短期利率都在4.5%到6%之间。然而，我猜测美联储不会轻易地越过这个区间（尽管4.5%可能太容易了），因为我认为6%对债务人、市场和经济来说是不愿接受的坏消息。
虽然利率和信贷可获量会受到上述因素的影响，但同时也会存在由借贷量引起的利率的供求效应。
例如，美国政府将不得不出售大量债务来弥补赤字（今年GDP的4-5%），而美联储也将大量出售（并放开）（约4 %的GDP）。
所以问题是，匹配这么大的供应量（占GDP的8-9%）的需求将来自哪里，或者利率必须提高多少才能减少私营部门的信贷需求以平衡供需。
你怎么看？
我认为似乎利率将不得不大幅上升（接近4.5%至6%范围的高端），并且私人信贷的大幅下降将削减支出。这会使得私营部门信贷增长放缓，从而导致私营部门支出下降，进而导致经济下滑。
现在，我们可以估计利率上升对市场价格和经济增长意味着什么。
利率上升将对资产价格有两种负面影响：
1）现金流的折现价值；和2）由于经济疲软导致的资产收入下降。二者都必须要考虑到。
你对这些的估计是什么？
根据现值折现效应，我估计如果利率从现在的水平上升到4.5%左右将对股票价格产生约20%的负面影响（平均而言，因为资产的久期越长影响越大，久期越小影响越小），而收入下降将会对股价产生约10%的负面影响。
现在，我们可以估计市场下跌对经济意味着什么，即“财富效应”。
当亏钱时，人们会变得谨慎，放贷人在给他们贷款时也会更加谨慎，所以他们的支出会减少。
我的猜测是，会出现一次明显的经济收缩，但需要一段时间才能发生，因为现金水平和财富水平现在相对较高，它们可以用以支撑支出，直到弹尽粮绝。
我们现在看到了这种情况的发生。例如，尽管我们看到利率和依赖债务的板块（如住房）显著减弱，但我们仍然能看到一个相对强劲的消费支出和就业情况。
结果是，在我看来，通胀率将远高于人们和美联储的预期（而同比通胀率将下降），利率将上升，市场的其他板块将走弱，经济将弱于预期，这还没有考虑到内部和外部冲突的恶化趋势及其影响。
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