#股票行情# #盾安环境#(002011)
引言：盾安与三花均以冷配起家，同为阀件龙头，但市值表现上盾安长期落后，仅为三花六分之一，近年公司重聚主业并扭亏为盈，本文从市值差距核心成因出发，阐述公司当前的边际变化与未来的预期差。
一、阀件龙头市值对比：盾安与三花
从收入、利润和市值三方面分析，我们认为盾安与三花的市值差距核心在于过去对成长性与协同性业务的布局不同。
二、市值差距成因探索：四大历史原因促折价
成因之1、海外与高毛利产品的布局。收入端二者国内体量相近，差距主为海外，三花曾凭收购海外业务实现更快扩张;盈利端产品结构是造成二者阀件盈利差的主因。
成因之2、成长业务尚处开拓。汽零认证周期更长但货值更高，盾安于17年切入，时点晚于三花，透过三花增长可见，汽零业务成长性盈利性均强于原有冷配主业。
成因之3、非经营性层面损益。资产处置、担保损失和财务负担等非核心业务经营层面的损益，为盾安过往业绩波动性的放大器。
成因之4、战略层面估值压制。上升至战略层面，盾安估值折价的核心制约，在于公司过往的专注度不足和管理存细化提升空间。
三、当前的边际变化：积极改善、走向成长
改善之1、冷配结构升级进行时。公司正酝酿一系列变化，当前在海外/商用等高端产品加强考核与产能引导，战略执行效果初显，21年电子膨胀阀产量与内销份额皆升。
改善之2、热管理放大业绩弹性。
改善之3、设备业务盈利向上。特种空调业务有望重回稳步增长，盈利正处向上通道，21H1子公司盾安机电净利率已较17年正向提升2.3pct，未来仍存上行空间。
改善之4、再度聚焦管理提效与财务纾困。公司18年后重聚主业，21年非核心资产基本剥离;管理求变，提效成近年重点;若格力入股有望在纾困同时支撑新业务扩展。
四、未来的预期差：
积极改善后的盾安相对三花的市值折价将有机会收窄，除冷配主业盈利改善+成长业务提升弹性外，或还存在额外的预期差空间：①是格力入主后发挥对主业的协同效应;②是新产品投放促汽零业务配套价值的进一步提升。
我们预计，公司22-23年收入106、117亿，同比8%、10%，归母5.3、6.3亿，同比30%、20%，当前PE11、10x，估值水平低于同业龙头，首次覆盖，“”评级。
风险提示：订单风险、股权变动、成本波动、第三方数据失真、公开资料信息滞后
个人观点，仅供参考。
引言：盾安与三花均以冷配起家，同为阀件龙头，但市值表现上盾安长期落后，仅为三花六分之一，近年公司重聚主业并扭亏为盈，本文从市值差距核心成因出发，阐述公司当前的边际变化与未来的预期差。
一、阀件龙头市值对比：盾安与三花
从收入、利润和市值三方面分析，我们认为盾安与三花的市值差距核心在于过去对成长性与协同性业务的布局不同。
二、市值差距成因探索：四大历史原因促折价
成因之1、海外与高毛利产品的布局。收入端二者国内体量相近，差距主为海外，三花曾凭收购海外业务实现更快扩张;盈利端产品结构是造成二者阀件盈利差的主因。
成因之2、成长业务尚处开拓。汽零认证周期更长但货值更高，盾安于17年切入，时点晚于三花，透过三花增长可见，汽零业务成长性盈利性均强于原有冷配主业。
成因之3、非经营性层面损益。资产处置、担保损失和财务负担等非核心业务经营层面的损益，为盾安过往业绩波动性的放大器。
成因之4、战略层面估值压制。上升至战略层面，盾安估值折价的核心制约，在于公司过往的专注度不足和管理存细化提升空间。
三、当前的边际变化：积极改善、走向成长
改善之1、冷配结构升级进行时。公司正酝酿一系列变化，当前在海外/商用等高端产品加强考核与产能引导，战略执行效果初显，21年电子膨胀阀产量与内销份额皆升。
改善之2、热管理放大业绩弹性。
改善之3、设备业务盈利向上。特种空调业务有望重回稳步增长，盈利正处向上通道，21H1子公司盾安机电净利率已较17年正向提升2.3pct，未来仍存上行空间。
改善之4、再度聚焦管理提效与财务纾困。公司18年后重聚主业，21年非核心资产基本剥离;管理求变，提效成近年重点;若格力入股有望在纾困同时支撑新业务扩展。
四、未来的预期差：
积极改善后的盾安相对三花的市值折价将有机会收窄，除冷配主业盈利改善+成长业务提升弹性外，或还存在额外的预期差空间：①是格力入主后发挥对主业的协同效应;②是新产品投放促汽零业务配套价值的进一步提升。
我们预计，公司22-23年收入106、117亿，同比8%、10%，归母5.3、6.3亿，同比30%、20%，当前PE11、10x，估值水平低于同业龙头，首次覆盖，“”评级。
风险提示：订单风险、股权变动、成本波动、第三方数据失真、公开资料信息滞后
个人观点，仅供参考。
【财经新闻早知道】上海首批666家企业复工，汽车相关企业超200家
要闻
◆中央深改委会议：加强数字政府建设是创新政府治理理念和方式的重要举措，对加快转变政府职能，建设法治政府、廉洁政府、服务型政府意义重大。要把满足人民对美好生活的向往作为数字政府建设的出发点和落脚点，打造泛在可及、智慧便捷、公平普惠的数字化服务体系，让百姓少跑腿、数据多跑路。
◆国家发改委表示，疫情对国内需求的影响是阶段性的。随着疫情得到有效管控、政策效应逐步显现，正常经济秩序将快速恢复，经济运行会回归到正常轨道。下一步，将积极促进有效投资，推动出台进一步释放消费潜力、促进消费持续恢复的政策文件，落实好餐饮、零售、旅游、民航、公路水路铁路运输等特困行业纾困扶持措施。
◆交通运输部：截至4月18日，全国高速公路收费站临时关闭116个，占比1.07%，前期关停的收费站已经有82.89%恢复正常运行。全国临时性关停的服务区，目前还有61个，比开展自查自纠前下降83.24%。这两个比例都已经控制在1%左右，全国干线公路的大动脉已经基本畅通。
宏观经济
◆近期地缘政治冲突导致国际大宗商品市场波动，输入性通胀对国内物价走势带来影响，国家发改委表示，尽管国际输入性因素增加了大宗商品价格走势的不确定性，但随着保供稳价措施效果持续显现，叠加高基数影响，预计年内PPI总体回落的态势不会改变。发改委将全力做好大宗商品保供稳价工作，严厉打击囤积居奇、哄抬价格、散布虚假信息等违法违规行为。
◆据国务院国资委，一季度央企累计实现营业收入9万亿元，同比增长15.4%；实现净利润4723.3亿元，同比增长13.7%；上交税费7348亿元，同比增长20.9%；累计完成固定资产投资5194亿元，同比增长4.6%。3月末中央企业整体资产负债率65%，控制在年初确定目标内。
◆国税总局数据显示，4月1日至15日，已有4202亿元留抵退税款退到52.7万户纳税人的账户。其中，小微企业51万户，占比96.8%，涉及退税金额2422亿元，占比57.6%；大中型企业1.7万户，涉及退税金额1780亿元。
◆工信部将推动落实已出台的助企惠企政策，同时会同有关部门研究进一步帮扶中小微企业的政策举措。今年“小巨人”企业准备再培育3000家左右，带动培育省级专精特新中小企业5万家左右。工信部还将围绕产业链促进大中小企业融通发展，支持中小企业加快数字化转型。
◆央行货币政策委员会委员王一鸣称，央行上缴利润效果胜过降准，有利于提振有效需求。他指出，尽管央行利润上缴所投放的流动性，相当于降准0.5个百分点，但降准是增加商业银行的可用资金，不一定直接带来信贷，而央行上缴的利润将下沉基层、直达市场主体，实实在在增加市场主体开展经济活动的收入，激发微观主体活力，加大对保市场主体的支持。
◆证券时报：美国2年期国债收益率飙升逾10个基点；美国10年期国债收益率升至2.909%的新高，为2018年末以来的最高水平；美国30年期国债收益率自2019年初以来首次升至3%。据悉，巴克莱的美国利率策略师以亏损的结果，取消了4月7日作出的在2.62%做多美国10年期国债的建议。
◆日本放送协会：日元对美元汇率一度跌至约1美元兑换128日元关口，创下2002年5月以来的新低。近期，日元持续贬值，主要原因是日美货币政策方向不同，导致卖出日元买进美元的情况增加。
行业动向
◆新京报：浙江宁波今年第一批集中供地开拍，33宗地块全部成交，总成交价265.22亿元。其中，5宗地块因报价触顶而转入摇号环节。从成交结果来看，中海、保利置业、宁波滨江新城置业等各有所获。
◆中国建设报：天津市今年计划提供6万套保障性租赁住房，为新市民、青年人解决阶段性住房需求。在新建保障性租赁住房的同时，天津市也通过多渠道筹措房源并进行管理。
◆两市融资余额：截至4月18日，上交所融资余额报8184.59亿元，较前一交易日增加0.71亿元；深交所融资余额报7225.6亿元，较前一交易日减少4.58亿元；两市合计15410.19亿元，较前一交易日减少3.87亿元。
◆中证报：头部量化私募灵均投资旗下的部分产品跌破预警线。灵均灵广量化对冲增强相关产品单位净值为0.849元，低于预警线。灵均相关产品回撤幅度为9.66%，仍实现了灵活对冲的功能，会严格按照产品合同约定执行相关投资操作。灵均投资管理规模超过500亿元。
◆证券日报：上海公布的第一批666家复工企业名单中，汽车产业链公司占三分之一，达231家。虽然汽车产业链已开启复工复产，但进入闭环生产的员工人数有限。某从业人员称，因封控期间楼上楼下皆有阳性病例，自己没能赶上第一轮复工，多数相似状况的员工都不能正常返岗，这也将影响复工复产的规模。
◆中钢协：在当前的市场环境下，钢铁行业面临的主要任务是，在有限的市场需求下如何保持供需的平衡。压减粗钢产量就是充分发挥政府和市场作用，适时调整钢铁生产强度，建立市场供需的新平衡。从国际上看，钢铁企业生产配额管理也是经常采用的产量调节方法。
◆猫眼专业版：截至4月19日18时，4月18日全国影院营业率为44.34%。营业影院5337家，较上日减少177家，大盘票房801.7万。
◆邮政局：针对部分地区在“最后一公里”和“最后一百米”的配送问题，目前已经安排了四方面的工作。
◆全球资管巨头贝莱德最新发声：中国的经济刺激政策还存在进一步加大的空间，全球投资者对于中国资产的配置非常低，所以有理由增加对中国资产的配置，尤其是中国债券。很多悲观的东西已经反映到股价中，估值和盈利已现转机。
公司动态
◆据一财19日消息，光大证券6名党委委员全部被党内问责，董事长闫峻被撤销党内职务。
◆新京报：茅台自营电商平台App“i茅台”注册总用户数突破1000万，累计超4973.45万人、1.31亿人次参与申购。“i茅台”自3月31日开始上线试运行，仅用19天用户数量便突破了千万量级。截至4月18日，“i茅台”共投放25041瓶茅台产品，共有超过280万人、730万人次参与申购。
◆丰田汽车：由于芯片短缺，预计5月全球汽车产量将较原计划减少10万台，至75万台，降幅约11.8%；预计5~7月合计产量约240万台。
◆特斯拉上海超级工厂4月19日复工，目前已有约8000名员工到岗。特斯拉正积极推动100多家零部件生产商的复工复产，并畅通物流。
◆证券时报：据悉，全新iPhone14系列在外形、拍照以及快充等方面都很可能迎来大幅升级，有可能是近年来让消费者感觉最大的一次更新，价格也将统一上调，其中iPhone 14基础款售价或为799美元，iPhone 14 Max售价899美元，而iPhone 14 Pro和Pro Max售价预计分别为1099美元和1199美元。
◆埃隆·马斯克：愿意投入100亿~150亿美元的自有现金竞购推特，计划在10天左右的时间对推特发起收购要约；已利用摩根士丹利通过传统的杠杆收购方式，对推特收购再融资100亿美元。
◆深交所：长城国际动漫游戏股份有限公司股票终止上市，自4月27日起进入退市整理期，退市整理期届满的次一交易日，对公司股票予以摘牌。
重要公告
◆杉杉股份：拟通过全资子公司宁波杉杉新能源与四位战略投资人问鼎投资、比亚迪、宁德新能源、昆仑资本共同对控股子公司上海杉杉锂电进行增资，增资金额合计30.5亿元，认购上海杉杉锂电新增注册资本合计3.05亿元。其中，比亚迪增资1.5亿元，宁德新能源增资1亿元。
◆TCL科技：与控股子公司中环股份与协鑫集团及协鑫科技签署《合作框架协议书》，各方拟就约10万吨颗粒硅、硅基材料综合利用的生产及下游应用领域研发项目（“光伏多晶硅项目”）、约1万吨电子级多晶硅项目（“电子级多晶硅项目”）进行战略合作，合计总投资共120亿元。
◆迈瑞医疗：一季度，实现营业收入69.43亿元，同比增长20.1%；净利润21.05亿元，同比增长22.74%。2021年，实现营收252.7亿元，同比增长20.18%；净利润80亿元，同比增长20.19%。
◆天龙股份（4连板）：发布风险提示公告，目前上海、廊坊、长春等地新冠肺炎疫情及相应的封控措施造成汽车零部件客户订单减少、物流及人员限制等因素，近期对生产经营活动产生影响；目前主要收入来源仍以传统燃油车的汽车零部件为主，新能源汽车业务占比很小。
◆亚太药业：结合目前股东持股情况、董事会成员构成情况等因素，经审慎判断，认定控股股东由无控股股东变更为宁波富邦控股集团有限公司，实际控制人由无实际控制人变更为宋汉平、黄小明、傅才、胡铮辉4名自然人组成的管理团队。
◆深南股份：2021年扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负值且营业收入低于1亿元。4月20日停牌一天，4月21日复牌，实行“退市风险警示”处理。
◆*ST大唐：4月20日停牌一天，于4月21日起撤销股票退市风险警示和其他风险警示。日涨跌幅限制为10%。
要闻
◆中央深改委会议：加强数字政府建设是创新政府治理理念和方式的重要举措，对加快转变政府职能，建设法治政府、廉洁政府、服务型政府意义重大。要把满足人民对美好生活的向往作为数字政府建设的出发点和落脚点，打造泛在可及、智慧便捷、公平普惠的数字化服务体系，让百姓少跑腿、数据多跑路。
◆国家发改委表示，疫情对国内需求的影响是阶段性的。随着疫情得到有效管控、政策效应逐步显现，正常经济秩序将快速恢复，经济运行会回归到正常轨道。下一步，将积极促进有效投资，推动出台进一步释放消费潜力、促进消费持续恢复的政策文件，落实好餐饮、零售、旅游、民航、公路水路铁路运输等特困行业纾困扶持措施。
◆交通运输部：截至4月18日，全国高速公路收费站临时关闭116个，占比1.07%，前期关停的收费站已经有82.89%恢复正常运行。全国临时性关停的服务区，目前还有61个，比开展自查自纠前下降83.24%。这两个比例都已经控制在1%左右，全国干线公路的大动脉已经基本畅通。
宏观经济
◆近期地缘政治冲突导致国际大宗商品市场波动，输入性通胀对国内物价走势带来影响，国家发改委表示，尽管国际输入性因素增加了大宗商品价格走势的不确定性，但随着保供稳价措施效果持续显现，叠加高基数影响，预计年内PPI总体回落的态势不会改变。发改委将全力做好大宗商品保供稳价工作，严厉打击囤积居奇、哄抬价格、散布虚假信息等违法违规行为。
◆据国务院国资委，一季度央企累计实现营业收入9万亿元，同比增长15.4%；实现净利润4723.3亿元，同比增长13.7%；上交税费7348亿元，同比增长20.9%；累计完成固定资产投资5194亿元，同比增长4.6%。3月末中央企业整体资产负债率65%，控制在年初确定目标内。
◆国税总局数据显示，4月1日至15日，已有4202亿元留抵退税款退到52.7万户纳税人的账户。其中，小微企业51万户，占比96.8%，涉及退税金额2422亿元，占比57.6%；大中型企业1.7万户，涉及退税金额1780亿元。
◆工信部将推动落实已出台的助企惠企政策，同时会同有关部门研究进一步帮扶中小微企业的政策举措。今年“小巨人”企业准备再培育3000家左右，带动培育省级专精特新中小企业5万家左右。工信部还将围绕产业链促进大中小企业融通发展，支持中小企业加快数字化转型。
◆央行货币政策委员会委员王一鸣称，央行上缴利润效果胜过降准，有利于提振有效需求。他指出，尽管央行利润上缴所投放的流动性，相当于降准0.5个百分点，但降准是增加商业银行的可用资金，不一定直接带来信贷，而央行上缴的利润将下沉基层、直达市场主体，实实在在增加市场主体开展经济活动的收入，激发微观主体活力，加大对保市场主体的支持。
◆证券时报：美国2年期国债收益率飙升逾10个基点；美国10年期国债收益率升至2.909%的新高，为2018年末以来的最高水平；美国30年期国债收益率自2019年初以来首次升至3%。据悉，巴克莱的美国利率策略师以亏损的结果，取消了4月7日作出的在2.62%做多美国10年期国债的建议。
◆日本放送协会：日元对美元汇率一度跌至约1美元兑换128日元关口，创下2002年5月以来的新低。近期，日元持续贬值，主要原因是日美货币政策方向不同，导致卖出日元买进美元的情况增加。
行业动向
◆新京报：浙江宁波今年第一批集中供地开拍，33宗地块全部成交，总成交价265.22亿元。其中，5宗地块因报价触顶而转入摇号环节。从成交结果来看，中海、保利置业、宁波滨江新城置业等各有所获。
◆中国建设报：天津市今年计划提供6万套保障性租赁住房，为新市民、青年人解决阶段性住房需求。在新建保障性租赁住房的同时，天津市也通过多渠道筹措房源并进行管理。
◆两市融资余额：截至4月18日，上交所融资余额报8184.59亿元，较前一交易日增加0.71亿元；深交所融资余额报7225.6亿元，较前一交易日减少4.58亿元；两市合计15410.19亿元，较前一交易日减少3.87亿元。
◆中证报：头部量化私募灵均投资旗下的部分产品跌破预警线。灵均灵广量化对冲增强相关产品单位净值为0.849元，低于预警线。灵均相关产品回撤幅度为9.66%，仍实现了灵活对冲的功能，会严格按照产品合同约定执行相关投资操作。灵均投资管理规模超过500亿元。
◆证券日报：上海公布的第一批666家复工企业名单中，汽车产业链公司占三分之一，达231家。虽然汽车产业链已开启复工复产，但进入闭环生产的员工人数有限。某从业人员称，因封控期间楼上楼下皆有阳性病例，自己没能赶上第一轮复工，多数相似状况的员工都不能正常返岗，这也将影响复工复产的规模。
◆中钢协：在当前的市场环境下，钢铁行业面临的主要任务是，在有限的市场需求下如何保持供需的平衡。压减粗钢产量就是充分发挥政府和市场作用，适时调整钢铁生产强度，建立市场供需的新平衡。从国际上看，钢铁企业生产配额管理也是经常采用的产量调节方法。
◆猫眼专业版：截至4月19日18时，4月18日全国影院营业率为44.34%。营业影院5337家，较上日减少177家，大盘票房801.7万。
◆邮政局：针对部分地区在“最后一公里”和“最后一百米”的配送问题，目前已经安排了四方面的工作。
◆全球资管巨头贝莱德最新发声：中国的经济刺激政策还存在进一步加大的空间，全球投资者对于中国资产的配置非常低，所以有理由增加对中国资产的配置，尤其是中国债券。很多悲观的东西已经反映到股价中，估值和盈利已现转机。
公司动态
◆据一财19日消息，光大证券6名党委委员全部被党内问责，董事长闫峻被撤销党内职务。
◆新京报：茅台自营电商平台App“i茅台”注册总用户数突破1000万，累计超4973.45万人、1.31亿人次参与申购。“i茅台”自3月31日开始上线试运行，仅用19天用户数量便突破了千万量级。截至4月18日，“i茅台”共投放25041瓶茅台产品，共有超过280万人、730万人次参与申购。
◆丰田汽车：由于芯片短缺，预计5月全球汽车产量将较原计划减少10万台，至75万台，降幅约11.8%；预计5~7月合计产量约240万台。
◆特斯拉上海超级工厂4月19日复工，目前已有约8000名员工到岗。特斯拉正积极推动100多家零部件生产商的复工复产，并畅通物流。
◆证券时报：据悉，全新iPhone14系列在外形、拍照以及快充等方面都很可能迎来大幅升级，有可能是近年来让消费者感觉最大的一次更新，价格也将统一上调，其中iPhone 14基础款售价或为799美元，iPhone 14 Max售价899美元，而iPhone 14 Pro和Pro Max售价预计分别为1099美元和1199美元。
◆埃隆·马斯克：愿意投入100亿~150亿美元的自有现金竞购推特，计划在10天左右的时间对推特发起收购要约；已利用摩根士丹利通过传统的杠杆收购方式，对推特收购再融资100亿美元。
◆深交所：长城国际动漫游戏股份有限公司股票终止上市，自4月27日起进入退市整理期，退市整理期届满的次一交易日，对公司股票予以摘牌。
重要公告
◆杉杉股份：拟通过全资子公司宁波杉杉新能源与四位战略投资人问鼎投资、比亚迪、宁德新能源、昆仑资本共同对控股子公司上海杉杉锂电进行增资，增资金额合计30.5亿元，认购上海杉杉锂电新增注册资本合计3.05亿元。其中，比亚迪增资1.5亿元，宁德新能源增资1亿元。
◆TCL科技：与控股子公司中环股份与协鑫集团及协鑫科技签署《合作框架协议书》，各方拟就约10万吨颗粒硅、硅基材料综合利用的生产及下游应用领域研发项目（“光伏多晶硅项目”）、约1万吨电子级多晶硅项目（“电子级多晶硅项目”）进行战略合作，合计总投资共120亿元。
◆迈瑞医疗：一季度，实现营业收入69.43亿元，同比增长20.1%；净利润21.05亿元，同比增长22.74%。2021年，实现营收252.7亿元，同比增长20.18%；净利润80亿元，同比增长20.19%。
◆天龙股份（4连板）：发布风险提示公告，目前上海、廊坊、长春等地新冠肺炎疫情及相应的封控措施造成汽车零部件客户订单减少、物流及人员限制等因素，近期对生产经营活动产生影响；目前主要收入来源仍以传统燃油车的汽车零部件为主，新能源汽车业务占比很小。
◆亚太药业：结合目前股东持股情况、董事会成员构成情况等因素，经审慎判断，认定控股股东由无控股股东变更为宁波富邦控股集团有限公司，实际控制人由无实际控制人变更为宋汉平、黄小明、傅才、胡铮辉4名自然人组成的管理团队。
◆深南股份：2021年扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负值且营业收入低于1亿元。4月20日停牌一天，4月21日复牌，实行“退市风险警示”处理。
◆*ST大唐：4月20日停牌一天，于4月21日起撤销股票退市风险警示和其他风险警示。日涨跌幅限制为10%。
什么特质的人容易把握住机会（四）
——《悦享听·财务自由之路》521
昨天说到菲尔德第三次出发。这次很顺利，两艘船顺利地抵达了欧洲和美洲的陆地。
那接下来当然是庆功了。据当时的观察者说啊，菲尔德牛到什么程度呢？有3辆车：第一辆车菲尔德坐；第二辆车是美国那艘军舰尼亚加拉号的舰长去坐；第三辆马车上面做的是谁呢？美国总统。所以菲尔德非常牛，大大地风光了一把；而且紧接着英国女王给美国总统拍了一份电报——这是人类历史上第一份跨大西洋的电报，英国的报纸都跟疯了似地庆祝。尤其是《泰晤士报》讲了一段话，说：“这个电报线路铺成之后，整个《独立宣言》就算作废了：几十年前他们独立了，现在怎么样呢？一根电缆就给拽回来了，从此英国和美国又可以凝结成一个国家了。”你看英国人把这件事看得非常重，所以英国女王才降低身份给美国总统主动拍去一份电报。
可问题来了。
这个电报局的人干活的时候就觉得有点不对劲儿，因为本来一份电报拍来很短的时间就应该收到了，结果收了十几个小时。说白了：电文非常不清楚，因为电流非常弱。那个电报翻译说白了就是猜，一直猜了十几个小时，最后才勉强把这一份电报向新闻界发布了。
但是紧接着情况就越来越不好。在随后的20多天里，这个电缆传过来的电流是越来越弱，最后压根就分不清这是什么电流了，任何信息都不能承载。20天之后，这家公司不得不向新闻界宣布：这一次我们又失败了。
那很多美国人就不干了，说：“你这是骗人啊！菲尔德还坐第一辆马车？现在告诉我们不行了，而且你把剩下那个电缆切成一节一节地拍卖，让我们拿回家当纪念品，现在你告诉我们又不行了，这不就是骗局嘛！”当时美国新闻界甚至有人说啊，什么英国女王拍来的电报压根就没有，这是骗局（当然第一份电报本来就是猜出来的），但是不管怎么讲这次还是失败了。
一条海底电缆已经铺成，但是在那儿根本就不起作用。这回难题又回到菲尔德身上了：他该怎么办呢？
你可能问啊：这条电缆后来铺成了吗？
铺成了，那是8年以后的事儿了，就是到1866年才铺成。那为什么这么长时间呢？因为1858年到1866年是美国人在打南北战争的那段时期，美国政府哪有心思干这事儿？要集中全部精力去打仗。在这个过程中菲尔德又干了三回：两次失败，最后一次成功。
细节我们就不说了。到1866年铺成的时候，那一天啊，菲尔德扑倒在船的甲板上嚎啕大哭啊，太不容易了！他曾经给他朋友写信说：“就在这个夏天，我光火车坐了几千英里，轮船坐了几千英里，连渔船我都坐啊！我走得容易嘛！？”
在这个过程中，菲尔德横渡大西洋31次。要知道那个时代啊，横渡大西洋还是很不靠谱的，要冒生命危险的，他居然冒了31次之多！而且最后把自己搞得山穷水尽，他的钱都花光了，濒临破产。如果第六次这个海底电缆还是铺不成，他就有可能成为商业史上的一个疯子，作为一个笑话被载入史册。
而他之所以能干成呢，也得益于电学技术的突飞猛进。就在这七八年的时间，发电机的功率越来越大，仪器越来越精密，而且还有很多贵人相助——就是那个物理学家开尔文爵士，他不仅搞物理学还帮菲尔德很多忙，做了大量技术上的改进，还改进了电缆的绝缘层等等。
那1866年菲尔德成功之后发生了什么呢？财富大爆发了。因为当时从美国拍往欧洲的电报收费有多高呢？一个单词10个美金（那时候10个美金相当于一个普通工人一个星期的收入），你如果拍一封电报动不动不得10个20个词吗？所以他头两个月的收入就是每天几千几千美金的收入，一年就能有100多万美金的现金流，这在当时是一个非常了不得的数字。
商业成功不到3年，前面所有的损失全部都回来了。
这个跨大西洋海底的电缆一直运营到20世纪，甚至在发明无线电之后，大家发现还是这个海底电缆的电报靠谱，因为它不会受什么天气呀、地球大气层磁场的影响，收到的声音非常清晰。
说到这儿你会发现：是不是几千年以来，很多人认为富人的钱都不是好来的、都是巧取豪夺的？要把他们干掉，把他钱给分了。那你发现菲尔德，他不是简单的冒险啊、压力的问题了，他是在几乎不可能的情况下，而且是无数次失败、巨大的打击的情况下，仍然在坚信：这件事情能成！
你看我们有的人做一点事儿，别说这么多人反对或者打击呀、或者失败啊，就是一个人泼一勺冷水他就不干了；另外，很多企业家创造了巨额的财富，但是他拿到的那笔收入和他创造的真正的财富相比其实是很小的一块的，经济学的概念叫消费者剩余，也就是说所有的创新活动创造一块新增的财富，这都叫消费者剩余，这块财富随着时间的推进渐渐都得归消费者而不是归企业家。
还拿菲尔德大西洋电缆这个事。他迅速地发财，三年就收回了成本。可问题是他好日子也就过了3年，因为三年后怎么了？法国人就铺了第二条电缆，那有竞争了，就打价格战。最后实际上你的利润率啊、毛利啊基本接近于零——只要有竞争，市场一定是这样的，只能逼着你再去创新才能够获得超额的利润，所以经济学上的这个理论就叫消费者剩余：随着时间的推进最终回归于消费者。而企业家能够获得的，仅仅是一个时间窗口里的一小部分财富。
那我们最后总结一下在这场天方夜谭式的投资中菲尔德身上所表现出来的特质：一个就是不管在任何的环境和情景下绝对乐观的心态，还有就是强大的行动力和整合资源的能力，最后就是他的永不放弃的精神。
#耶格系统# 为您提供长期、持续的个人成长方面的培训，本系列属于#耶格系统# 文化的一部分，是#汪广辉# 导师在喜马拉雅同名专辑的文字版。
——《悦享听·财务自由之路》521
昨天说到菲尔德第三次出发。这次很顺利，两艘船顺利地抵达了欧洲和美洲的陆地。
那接下来当然是庆功了。据当时的观察者说啊，菲尔德牛到什么程度呢？有3辆车：第一辆车菲尔德坐；第二辆车是美国那艘军舰尼亚加拉号的舰长去坐；第三辆马车上面做的是谁呢？美国总统。所以菲尔德非常牛，大大地风光了一把；而且紧接着英国女王给美国总统拍了一份电报——这是人类历史上第一份跨大西洋的电报，英国的报纸都跟疯了似地庆祝。尤其是《泰晤士报》讲了一段话，说：“这个电报线路铺成之后，整个《独立宣言》就算作废了：几十年前他们独立了，现在怎么样呢？一根电缆就给拽回来了，从此英国和美国又可以凝结成一个国家了。”你看英国人把这件事看得非常重，所以英国女王才降低身份给美国总统主动拍去一份电报。
可问题来了。
这个电报局的人干活的时候就觉得有点不对劲儿，因为本来一份电报拍来很短的时间就应该收到了，结果收了十几个小时。说白了：电文非常不清楚，因为电流非常弱。那个电报翻译说白了就是猜，一直猜了十几个小时，最后才勉强把这一份电报向新闻界发布了。
但是紧接着情况就越来越不好。在随后的20多天里，这个电缆传过来的电流是越来越弱，最后压根就分不清这是什么电流了，任何信息都不能承载。20天之后，这家公司不得不向新闻界宣布：这一次我们又失败了。
那很多美国人就不干了，说：“你这是骗人啊！菲尔德还坐第一辆马车？现在告诉我们不行了，而且你把剩下那个电缆切成一节一节地拍卖，让我们拿回家当纪念品，现在你告诉我们又不行了，这不就是骗局嘛！”当时美国新闻界甚至有人说啊，什么英国女王拍来的电报压根就没有，这是骗局（当然第一份电报本来就是猜出来的），但是不管怎么讲这次还是失败了。
一条海底电缆已经铺成，但是在那儿根本就不起作用。这回难题又回到菲尔德身上了：他该怎么办呢？
你可能问啊：这条电缆后来铺成了吗？
铺成了，那是8年以后的事儿了，就是到1866年才铺成。那为什么这么长时间呢？因为1858年到1866年是美国人在打南北战争的那段时期，美国政府哪有心思干这事儿？要集中全部精力去打仗。在这个过程中菲尔德又干了三回：两次失败，最后一次成功。
细节我们就不说了。到1866年铺成的时候，那一天啊，菲尔德扑倒在船的甲板上嚎啕大哭啊，太不容易了！他曾经给他朋友写信说：“就在这个夏天，我光火车坐了几千英里，轮船坐了几千英里，连渔船我都坐啊！我走得容易嘛！？”
在这个过程中，菲尔德横渡大西洋31次。要知道那个时代啊，横渡大西洋还是很不靠谱的，要冒生命危险的，他居然冒了31次之多！而且最后把自己搞得山穷水尽，他的钱都花光了，濒临破产。如果第六次这个海底电缆还是铺不成，他就有可能成为商业史上的一个疯子，作为一个笑话被载入史册。
而他之所以能干成呢，也得益于电学技术的突飞猛进。就在这七八年的时间，发电机的功率越来越大，仪器越来越精密，而且还有很多贵人相助——就是那个物理学家开尔文爵士，他不仅搞物理学还帮菲尔德很多忙，做了大量技术上的改进，还改进了电缆的绝缘层等等。
那1866年菲尔德成功之后发生了什么呢？财富大爆发了。因为当时从美国拍往欧洲的电报收费有多高呢？一个单词10个美金（那时候10个美金相当于一个普通工人一个星期的收入），你如果拍一封电报动不动不得10个20个词吗？所以他头两个月的收入就是每天几千几千美金的收入，一年就能有100多万美金的现金流，这在当时是一个非常了不得的数字。
商业成功不到3年，前面所有的损失全部都回来了。
这个跨大西洋海底的电缆一直运营到20世纪，甚至在发明无线电之后，大家发现还是这个海底电缆的电报靠谱，因为它不会受什么天气呀、地球大气层磁场的影响，收到的声音非常清晰。
说到这儿你会发现：是不是几千年以来，很多人认为富人的钱都不是好来的、都是巧取豪夺的？要把他们干掉，把他钱给分了。那你发现菲尔德，他不是简单的冒险啊、压力的问题了，他是在几乎不可能的情况下，而且是无数次失败、巨大的打击的情况下，仍然在坚信：这件事情能成！
你看我们有的人做一点事儿，别说这么多人反对或者打击呀、或者失败啊，就是一个人泼一勺冷水他就不干了；另外，很多企业家创造了巨额的财富，但是他拿到的那笔收入和他创造的真正的财富相比其实是很小的一块的，经济学的概念叫消费者剩余，也就是说所有的创新活动创造一块新增的财富，这都叫消费者剩余，这块财富随着时间的推进渐渐都得归消费者而不是归企业家。
还拿菲尔德大西洋电缆这个事。他迅速地发财，三年就收回了成本。可问题是他好日子也就过了3年，因为三年后怎么了？法国人就铺了第二条电缆，那有竞争了，就打价格战。最后实际上你的利润率啊、毛利啊基本接近于零——只要有竞争，市场一定是这样的，只能逼着你再去创新才能够获得超额的利润，所以经济学上的这个理论就叫消费者剩余：随着时间的推进最终回归于消费者。而企业家能够获得的，仅仅是一个时间窗口里的一小部分财富。
那我们最后总结一下在这场天方夜谭式的投资中菲尔德身上所表现出来的特质：一个就是不管在任何的环境和情景下绝对乐观的心态，还有就是强大的行动力和整合资源的能力，最后就是他的永不放弃的精神。
#耶格系统# 为您提供长期、持续的个人成长方面的培训，本系列属于#耶格系统# 文化的一部分，是#汪广辉# 导师在喜马拉雅同名专辑的文字版。
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