#基金[超话]#市场上真正赚到大倍数投资收益的人，大概可以分为三类：
第一类，有信仰的，坚定执着甚至偏执；
第二类，运气极其好的，或者是遗忘了他买的标的，或者是机遇特别好的；
第三类，在关键的时间，敢于逆流而上的。其实三类人都是极少的。
​从茅台上市、腾讯上市、BTC上市拿到现在的人，九牛一毛。
#基金##今日看盘##a股#

截至本周五（３月１９日），腾腾爸账户总仓位：109.69%；今年以来，账户总浮盈：3.18%。浮盈百分比，比上周骤降４.５个百分点。今年账户浮盈最高时超过１５%、接近２０%。从最高点回撤已经超过１０个点。没办法，这就是市场。如果连这点波动都承受不起，那还怎么搞投资呢？我建立的组合，经常被人批评太过平淡。因为我买入的通常是一些龙头白马股，低估值，高股息，缺乏“成长”想像力。也因此，我被朋友们定义为低估值投资者。实际上你翻翻这些股票的过往业绩，它们的成长性并不差。比如中国平安，归母净利润从２０１６年的６２０亿，增加到２０２０年的１４３０亿，只用了４年时间；贵州茅台２０１５年归母净利润１５５亿，２０２０年就可能达到４３０亿上下的水平；腾讯控股２０１５年归母净利润２８８亿，２０２０年就可能达到１２００亿上下的水平。四年前五年前买入它们时，就有很多人认为它们的市值太大了，恐怕成长性不足。事实证明，市值大小，跟成长性完全不相关。邱国鹭说，投资就要“只买月亮，不买星星”——时间越久，越感觉得到这话的滋味。投资是一场赚钱比赛，不是求新求异比赛。好主意不如好生意。[酷][酷]

景林资本：旧赛道中买龙头，新赛道中选黑马

优秀的公司总是稀缺的，景林挑选公司主要是：旧赛道选龙头，新赛道选黑马。

因为在旧的赛道里，可能几乎已经没有新人有机会出来，龙头企业已经跨越了单纯靠量增长的阶段，而是通过整合、行业份额的提升，甚至是通过几乎不需要投太多的资本开支，还是一个现金非常好的生意，如果估值不太贵，可以提供非常好的分红、比较稳定有序经营的环境。它们依然面对的是一个优良的土壤，比如高端白酒行业的茅台、互联网服务行业的腾讯等。

但是真正要选黑马，一定要在新赛道、在新技术、新商业模式，这些新人颠覆旧人，或者抢夺原来人的市场份额的战争中找到赢家，才能给景林提供超额收益，出现台阶式进步。

落实到投资组合当中，景林也做了两者的匹配，一手是现金流业务或者印钞机的业务，一手是那些变革、让人激动人心增长的公司。

为什么不都买那些激动人心增长的公司？景林解释说，这就像赛马，这些马是白马，跑得很稳也比较快，那些马是黑马，可能跑得非常快，但是冷不丁就有一匹马掉坑里或把腿摔断了。如果都压在黑马上，最大的风险是万一你压的这几匹马掉坑里的概率高了怎么办，你能不能承担。

这里面是既有技术的判断，又有艺术的平衡，取决于投资经理的认知、经验和对一件事情确定性的把握，也许今年的确定是30%，明年就提高到60%，他就会在不断的演进过程中来调整配比。
#股票##价值投资日志[超话]#