关注周期,简单线性外推趋势是危险的

像万有引力一样,万物也皆有周期,任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去,想当然地以今天的事件推测未来是投资当中非常危险的行为。

有关金融周期的研究中,对于股市泡沫的研究值得关注。股市投资的泡沫没有金字塔骗局那样严格的组织框架,因此并不容易充分梳理并加以分析。通常,我们会对类似的金融活动采用周期的概念加以理解,经典的经济学将实体经济的周期划分为:复苏-繁荣-衰退-萧条,而金融泡沫也可以划分为4个主要阶段,比如经济学家让-保罗·罗德里格是这么划分的:

第一个阶段是隐匿期。在这个阶段,“聪明钱”感知到了新技术或者新的趋势,预测到那些未来可能会大幅升值的新投资机会,但这个阶段因为他们的预测尚未被市场充分证实,因此投资风险较大。“聪明钱”多为专业的投资者,他们更有能力去理解并找到资产升值的环境和时机,耐心布局,随着他们对于投资基本面的研究更加深入,并确信投资会在将来带来较高概率回报的时候,会逐渐建立起更大的头寸。

第二个阶段是醒悟期。在这个阶段中,资产开始上涨,由于早期投资者或有兑现需求,因此可能会出现短暂的抛售阶段,就像英国南海泡沫事件中牛顿早期的抛售行为一样。而一些聪明人则借此加大持仓力度。在这个阶段的末期,市场和媒体开始注意到这样的投资机会,并可能大规模报道宣传,而这将会吸引到更多的公众。

第三个阶段是狂热期。媒体和公众都参与其中,在狂热阶段中将资产价格越炒越高,大家都争相恐后地想要抓住这个“一生的投资机会”,并且不假思索地认为自己买入后,还能获得和过去一段时间一样的高增长。虽然我们可以看到这样的预期并不理智,可惜在这个阶段不是理性占据主导,而是心理和人性。更多的资金投入进一步推高了资产的价格,并带来了更高的预期。但是,往往在这种时候,会有种种迹象表明,“聪明钱”和专业投资者开始悄悄出售资产,原因可能很简单,“太贵了”,但能够正确估值,则又是专业投资者之所以专业的原因所在。

在新的狂潮中,由于许多投资者都逐渐投入了大量资金,所以希望资产继续保持上涨。至于市场上所能听到的声音,可能有关基本面的分析越来越少,而各种传说、段子却层出不穷。更糟糕的是,还会有很多人对市场和投资一无所知,但仍然倾其所有甚至贷款进来投资,希望能够赚快钱捞一笔就走,这种行为则又会进一步拉高价格。

而如果泡沫与宽松的信贷环境相结合,那么其持续的时间可能会比预期更长,那些认为上涨不可持续的理性看法也会因此被贬低、被嘲笑赚得少,直到被忽略。

第四个阶段是崩盘期。泡沫破裂,价格暴跌,此时可能会出现一个二次微小涨幅,这是由于一些心存侥幸的乐观投资者期待价格再一次上涨,他们试图否定崩盘并坚信只是一个暂时的回调。会有人相信,但时间并不能延续。许多人在此时会试图抛售资产,但大家都预期价格会进一步下滑,因此无人愿意接手。

高位进场的那部分投资者,手中的资产本金较高,在这种情况下,资产就会不断贬值。价格暴跌起来的速度要比膨胀的时候更快,因为会有高杠杆的投资者破产而引发额外的平仓抛售。这时候资产估值甚至有可能低于长期均值,不过,大多数人的情绪和预期在这时候会完全转变,认为这时候买入是很糟糕很危险的,而这确有可能是“聪明钱”开始重新布局的阶段,尽管同样面临着风险,但有可能又将开始另一轮周期。

在阶段划分上,股票投资泡沫与传染病爆发很类似,后者也可以分为散发、扩散、爆发、下降4个阶段。

泡沫事件的标志性特征之一是增长迅速,并且这种增长往往具有“超指数增长”的特征,增长速度不断加快,就像传染一样,泡沫膨胀得越快,就越能迅速点燃投资者的热情。

但是,到底还有多少人跃跃欲试想要入场,则是很难判断的;另一方面,我们也同样很难判断走到了哪一步。不同于传染病的爆发与扩散,金融泡沫由于有融资交易的存在,就很难评估到底有多少潜在的投资者和资金。但就像感染数量总不可能会超过总人口一样,金融泡沫中也会有不可持续增长的蛛丝马迹。

比如20世纪90年代后期的互联网投资泡沫,有数据声称互联网流量每100天就会翻倍,这使得人们对相关公司股价上涨的趋势深信不疑。但实际上,这种说法存在很大的谬误,或者说是没有前后文限定条件的断章取义,因为如果保持这一增速,意味着在一段时间的增长后,全世界每个人都要24小时在线。

这显然是不可能的。增长会有天花板,很多时候高企的增长率,是不可能持续下去的。霍华德·马克斯也认为,忽视周期,简单地外推趋势,是投资人所做的最危险的事情。#投资##价值投资日志[超话]#

虎皮饺子

霞子,你今天喝白酒还是喝红酒?公公出发前跟我再次确认。

爸爸,您和妈喝啥我就陪着喝啥,咋都行!我估计公公又想起来好多年来说要试试我酒量的事儿了。

我准备好了一瓶红酒,你看够不?公公拿着手中的布袋子指着让我看。

够了够了,就咱仨喝酒~~~他们都不喝。我赶紧接过来那个装着酒和饮料的布袋子。

今天风很大,从公婆家往食堂路上走,顶风。

远远的飘过来一面粉色的彩旗,一看就是院子里插的迎新春的彩旗被风吹掉了~~公公指挥我:快去捡起来,一会儿给工作人员,这样飘着多不好看!

好~~~我应了一声,就追着那面活跃的粉旗子跑子好几米。

捡回来那面粉旗子,跟二狗爸爸一起陪着公公去了食堂。

把旗子给了食堂工作人员后,去包间坐定,等待婆婆和小叔子一家。

小叔子因为有孩子,准备时间就要稍长一些,所以每次公公看我们来到家了,他们还没有准备好,就带着我们先去食堂等待,小叔子他们再陪着婆婆一起到达。

食堂的菜品比往年稍有提升,那也确实和外面饭馆的不一样,但疫情期间咋都不敢在外面吃饭的,还是在食堂吃饭安全放心~~~

首长,这是您点的西湖牛肉羹!服务员端上来了汤。

我没有点这个呀?公公很疑惑。

您点了三个汤。马上都上来~~服务员非常有礼貌的说。

爸爸,您干嘛点仨汤?不是每次都点疙瘩汤吗?我笑着问公公。

公公从衣服兜里掏出一张纸,上面是他写的今天午饭菜单。因为没戴眼镜,所以把那张纸拿的老远看:没错呀,就点了个疙瘩汤呀?然后开始一个菜一个菜念,他念一个,我们就说“有”,再念一个,我们又说“有”,念到最后,确实只点了一个汤。

没事儿爸爸,没准儿人家说送了俩汤~~我安慰公公。

婆婆在一边说:汤多好,热呼呼的~~我就爱喝汤~~~

于是,我们一人喝了好几碗汤。

在喝汤的过程中,公公不小心把红酒杯碰倒了,红酒正好倾斜到了他的汤碗里,扶起酒杯后,酒杯里还有一点红酒,还有一点汤,然后汤碗里有半碗红酒半碗汤。

爸,我给您换个汤碗。我从包间里的消毒柜里已经拿出来了新汤碗。

不用不用,我就这样喝~~说着,公公就端起碗喝起来。

哎呀~那还咋喝~~~~

霞子你别管你爸,他就这样,爱惜粮食,啥都能吃。婆婆跟我说。

那我给您换个酒杯吧~~~说时迟 那时快。没等公公反应过来,我就把那个有汤的红酒杯放到我跟前,给公公新拿个酒杯倒好了红酒。

那个不能倒啊,怪可惜的。公公已经喝完了那碗红酒味儿的汤。

不倒不倒,我倒我酒杯里哈,我喝~~

于是,我也喝了一杯有汤味儿的红酒。

霞子,你知道任嘉伦吗?婆婆突然问我。

我知道呀~~

哎呀,我可喜欢他了!我觉得这小伙子特别不容易,而且长得干干净净的………

我的天,这是我嫁入老王家这么多年以来,第一次听婆婆说喜欢哪个明星~~我和弟妹也开始加入了这个话题,吧啦吧啦说个不停~~

你吃完了就赶紧打包呀~~二狗爸爸催我了。再一看时间,喔唷,快两点咯~~

咋了,你们有事儿呀?婆婆问我们。

二妞妞没吃午饭呢~~~您可不知道,二妞可是您大儿子的心肝宝贝儿~~~

那快点收拾吧!回家把菜籽油拿上!还有俩哈密瓜~~

回家路上,二狗爸爸笑我喝了带汤的红酒,我说你没看出来吗,爸妈不浪费,所以我要是倒了老人家肯定不高兴。再说,也不难喝~~~

昨天累到不行,幸亏有宁宁去单位接我把我送回家,一路上我跟她叭叭个没完,最近都忙啥了,单位有啥事儿吧,大事小事能想到的都说一遍,其实有好多都微信跟她叭叭完了的,那也要当面说一遍………她说她昨天一天都不太开心,见到我就高兴了不少。

虎皮饺子,就是宁宁给我布置的任务。她说最近特火,让我赶紧出方子,我说那我今天下午做吧,因为一早要给婆婆包饺子,婆婆不要五颜六色的~~~~

来吧,划重点~~

1.我用了网上两种方法做的虎皮,个人觉得第二种花纹更好看。

2.黄色面团可以用南瓜泥,也可以用胡萝卜泥,也可以用南瓜粉、金黄芝士粉。黑色面团您可以和我一样用黑芝麻酱,也可以用竹炭粉、黑可可粉。

3.第一种虎皮做法,注意把黄白面团切成波浪形状时候,不要太窄。也要注意在切小剂子的时候,黑色面团是横着的~

4.第二种虎皮做法,相对比较简单,但因为我们要把黑色面团搓细粘在饺子皮上,饺子皮上就有水,那一定要在案板上撒面粉后,有花纹的那面朝下,再擀一下,这样能让花纹更牢固~~

5.包的馅儿随自己喜欢哈~~~今天主要教虎皮咋做~~

牛年的最后一天,给大家拜年啦~~~~祝大家虎年大吉!事事如意!平安吉祥!一切都好~~~~

#二狗妈妈的小厨房[超话]##二狗妈妈的小厨房##吃出春节仪式感##晒晒你的家香##饺子##家常菜##厨艺教程#

湖州攻略梦回盛唐,住进绝美江南小长安

虽已千年有余,但唐韵国潮依然盛行。在湖州长兴水口,就有一家依托贡茶传统文化而生、大唐风韵为主题文化的酒店「长兴大唐贡茶璞仕酒店」

【推荐理由】
坐落群山环抱的水口乡渚茶文化景区内,毗邻大唐贡茶院,从后门出来就能直达景区入口
“唐风小古城”唐潮·十二坊中唯一的主题度假酒店。小古城总占地430亩,一院为贡茶院,一街为青唐街(唐潮商业街),一巷即紫井巷(夜间娱乐街),以及十二坊:长乐坊、务本坊、待贤坊等
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【关于酒店】
⛩唐风新中式建筑,白墙黑瓦,翘檐斗拱,陶红支柱…庄严大气,格调雅致
酒店建筑组合起来是大大小小的唐风四合院,以回廊相接,怎么走都无需担心迷路~
一楼玻璃回廊引入自然光线和绿植之美,可步入庭院中;二楼露天走廊,可直接观山、看园林,夕阳时最美
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【关于客房】
️178间客房分布在名仕院和归璞院,古朴素雅,一楼客房设有小院落,推门而出便是小园林,二楼客房均有阳台,面朝山景,观景位置摆放着座椅⛰️
✅「归璞/名仕大床及双床房」的面积均为33㎡,原木色基调,温馨感有了~卫生间干湿分离,洗漱备品是茶香主题,Q版唐玄宗和杨贵妃的定制茶杯,趣味十足
✅遛娃客人可入住「亲子房」,1.8m大床+1.2m单人床,配有浴缸和榻榻米
✅「套房」面积56㎡,客厅配有L型沙发,推窗见山,很开阔
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【关于美食】
酒店仅一间「云肴全日餐厅」和「宜福春包厢」,主打江浙菜,食材应季应景,还将笋和茶叶融入菜品中,摆盘很精致
自助早餐主打中式餐品,冷热菜+粥+谷物,新鲜水果、果汁、面包、甜品都有,吃到撑的节奏~
早餐必吃“长兴干挑面”,现点现做,浇头自己搭配,面很劲道,非常推荐‼️
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【酒店体验】
不出酒店,逛逛四合院式的园林,枫叶红绿、天竺盛开、枯木山水,搭配唐风建筑,随手拍也很出片
夜晚前往大唐不夜街,特产、餐饮小店、顾渚大剧院沿街而立
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【周边玩乐】
寿圣寺 | 九层高的寿圣宝塔,很壮观
霸王潭 | 泉水叮咚、环境清幽,还有唐宋摩崖石刻,尤其适合纳凉消暑
龙山绿道玻璃悬索桥景区 | 全长186米的网红玻璃栈桥,惊险刺激
太湖图影生态湿地文化园 | 由码头、大地景观、生态岛三部分组成,被称为“长兴西溪”
八都岕十里古银杏长廊 | 长兴县三大古奇观之一,散落着3万株野银杏,很适合秋天前往

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