2022年一季度，科沃斯净利润为4.2亿元，同比增长27.2%。到了今年上半年，其净利润为8.77亿，同比增长就只剩下了3.15%。

换句话说，“扫地茅”陷入了增收不增利的窘境。告别了高增长，故事就会难以为继，而那些获利丰厚的资本套现就成了必然。反映在股价上，科沃斯就成了名副其实的资本市场“绞肉机”。

综合而言，股价下跌只是表象，企业的逻辑变化才是核心。至于资本市场当下为什么给予科沃斯如此低的估值，我认为这其实是估值的正常回归，至于科沃斯还能不能创造之前的优势，短期之内恐难以实现。

当下，科沃斯已经从最高251.64元（前复权）下跌至68元，且还没有止跌的信号。如果以动态市盈率作为参考，那么22.24倍的动态市盈率已经低于行业平均的22.6倍的动态市盈率。那么究竟是谁把这家企业推上了“神坛”？又是谁抛弃了它？

如果我们将科沃斯发展历程拆解，就会发现科沃斯一共经历了三个发展阶段：

第一个阶段，代工阶段；

第二个阶段，自主研发生产阶段；

第三个阶段，国际化阶段。

2009年，科沃斯推出自有品牌之后，才开始摆脱单一代工的身份。2018年科沃斯登陆资本市场，而根据当时的招股书显示，2017年科沃斯的前十大客户中，仍有6家为代工客户，而这六家客户合计占到了总营收的34.27%。

如何摆脱代工的身份，提高自有品牌的营收占比成了科沃斯绕不开的话题。2019年，科沃斯交出了一份很差的财报，营收53.12亿，同比下降6.70%；净利润1.21亿，同比下降75.12%，其股价也是从上市之初的56.87元（前复权）跌至不足17元。

突然而来的疫情给了科沃斯千载难逢的机会，让原本处于小众赛道的科沃斯被大众熟知。2021年，中国超越美国成为扫地机器人最大的市场，而在当年的中国扫地机器人市场，科沃斯一家就占去了线上零售份额的43.5%，线下零售额份额的86.6%，稳居行业第一。

反映在业绩上，2020年科沃斯的净利润就达到6.41亿元，同比大涨431.22%；2021年更是爆发至20.1亿元，同比增长213.51%。不到三年的时间，净利润增长了17倍，在资本的加持下，科沃斯一战封“神”。

但资本总要获利了结，而故事也总有讲完的一天。

2021年7月，科沃斯创下历史新高之后便开始了漫长的下跌之路。而业绩层面也开始有了相应的反应。

消费电子的疲软深深地影响行业的每一家企业。

据知情人士透露，由于需求下滑，苹果也“扛”不住了，放弃了iPhone的增产计划。这就意味着，消费电子行业的关键词已经从“分化”变成了“普降”。

一方面是原材料价格的上涨，另外一方面是消费端的疲软，那些曾经红极一时的消费电子企业直面了最深的寒意，也感受到了资本市场的残酷。

在资本的加持下，一些企业被捧上“神坛”，在资本的抛弃下又迅速地跌落“神坛”，而背后的逻辑正是周期与风口。

2020年，疫情之初，全球的经济环境开始发生改变，医药行业、与疫情相关的行业迅速被挖掘，然后在分析师的概念加持下，一些企业就此成为了明星企业，其中在扫地机器人领域出现了两家有名的企业，一家是和雷军有着千丝万缕关系的石头科技，另外一家就是被誉为“扫地茅”的科沃斯。

如果从2020年3月算起，科沃斯14个月上涨了15倍，市值突破了1400亿，碾压绝大部分的科技企业。但是如果说悲惨，它也是最悲惨的“茅”企业之一，14个月的时间，它的股价又跌去了70%，市值蒸发超过了1000亿元。