《什么是市盈率，市盈率说明了什么》

所谓市盈率，简称PE，就是用股价除以当年度每股利润，所得数值可以理解为，企业以同等的盈利水平，多少年可以收回本金。

比如最近A股的年报已经公布完了，我们就可以计算出一支股票的PE值是多少。例如海螺水泥，19年每股利润6.34元，今天收盘价是60.85元，则今天的PE值为60.85除以6.34=9.6。

也就是说，9.6年后，你就能收回本金了。

股价是在不停地变动着的，所以，一支股票的PE值也是在波动着的。股价的变动，意味着市场对一家企业的估值在变动。乐观的时候，我们可能给它20倍甚至于更高的估值，悲观的时候，我们就有可能只给10倍甚至于5倍的估值。

同样的企业，可能两三个月前，还是30倍甚至于更高的估值，到了现在，可能就变成20倍甚至于更低。比如欧美股市，在疫情爆发前的估值水平和疫情爆发后相比，明显降低，典型的像航空企业，股价下跌了60%以上。短期内企业的业绩并没有变化，股价跌如此之多，就是估值水平下降了。

从已有的数据出发，分析得出的PE值，可以看成是企业的静态估值。决定证券市场估值水平变化的，实际上取决于市场对企业的业绩变动预期，或者说动态PE预期。

比如现在，19年业绩已出，20年还没过一半，那么专家们就要预估企业20年的业绩。我们可以分析已经过去的一季度业绩情况，调查研究二季度的经济情况以及对企业的影响，通过国家政策研究，产业经济调查跟踪分析等等手段，预测三四季度企业经营情况，综合多方面因素，预测企业20年全年业绩，并以目前股价为参照，即可得出当前动态PE值是多少。

这种分析不可能绝对准确，但用来做为决策参考已经足够了。老练的投资者可以根据企业过去三年的业绩变动情况，来判断企业管理层的水平，所在行业的景气周期，并根据当下情况来预测未来一两年的企业经营情况，这个过程中，静态与动态PE都是常用的分析指标。

例如，2019年2月，汇顶科技的屏下指纹识别芯片开始量产出货，投资者可根据当季收益，结合芯片国产替代政策分析等多方面因素，大致推断出汇顶全年业绩4-6元左右，由此可得出汇顶其时动态估值在20-30倍之间，19年汇顶股价在110-140元左右吧。

试想，以机构的实力，可以派专业人士入驻企业跟踪调查，提前于企业会计计算之前得出二季度经营数据的难度并不是不可克服。在得出汇顶动态估值仅20-30倍左右的情况下，机构重仓加码投资，并不是一个困难的决策。

对于散户来说，由于信息滞后，所以经常被静态PE所迷惑。明明股票的估值很低，但股价反而不涨反跌。例如2017年华鲁衡升业绩达到1.8元以上，股价涨至22元之后，在18年6月开始下跌，到2019年1月，最低跌到11.66元。

下跌的原因就是因为18年华鲁业绩下滑。到19年4月业绩公布，我们知道其每股业绩为1.50元。

所以，个人投资者对市盈率这个指标应该重视，但绝不能僵化地运用它，一定要从动态的视角来分析。炒股炒的就是预期，当前PE值代表着过去，动态估值意味着未来。PE指标的运用关键就在于此。

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选择大于努力，
当选择对了，结果就对了。
顺势而为，一日千里，大有作为；
逆势而上，寸步难行，难有作为。

市场的惯性是趋势

　　对应到证券市场，惯性其实就是趋势。

　　证券价格波动形成涨跌，而价格波动的背后，是所有投资人的冒险精神或者风险偏好。

　　而且，一旦趋势形成，还可以自我强化。就是索罗斯的反身性理论，索罗斯认为，金融市场与投资者的关系是：投资者根据掌握的资讯和对市场的了解，来预期市场走势并据此行动，而其行动事实上也反过来影响、改变了市场原来可能出现的走势，二者不断地相互影响。

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