新加坡为啥突然火了？(2)
以下文章来源于投中网 ，作者张楠
02 | 高效的体制
YCCHUHAI
纵览新加坡几十年间，你会很容易得到它“从边缘到中心”的观察结论，但除了“CEO”的各种决策得当之外，更重要的是体制建设对路，高效廉洁的政府，良好的营商环境，乃至清洁的街道、花园般的城市，都是富豪与中产用钱、用脚投票的理由。
这套体制又是怎么来的呢？
先是心态。
“新加坡是极其清晰的自我认识到了边缘，化边缘为动力，而不是被边缘所诅咒”，项飚如此评价新加坡的现代化过程，对他来说，认识到这种边缘“把原来那些大的象征性、符号性、固定性的思维，那种自大解放出来了。”
怎么理解这句话？什么叫象征性、符号性的思维？除了美国这类政治案例，商业上可以从Tiktok最近的一件事找到线索。
去年十月，Tiktok在英国上线电商业务，但表现上远不如国内抖音电商那般突出，字节跳动高管JoshuaMa作为Tiktok欧洲电商的负责人，对员工表示“作为一个‘资本家’，我认为没有任何公司必须提供产假。”
这句话捅了大篓子，《金融时报》称，Tiktok激进的企业精神与英国员工的办公环境背道而驰，这一文化冲突不仅引发了离职潮，还让舆论只注意到Tiktok快速崛起的背后，牺牲的作为人的东西，很快JoshuaMa就被从相关位置撤下。
按理说作为一家跨国公司高管，说这种话简直“蠢透了”，但这就是项飚所谓“位于中心的那种自大”，考虑的角度从来只有自己高管的身份、Tiktok是热门公司、抖音电商国内的成功这些“象征性、符号性”的东西，没有考虑到员工作为人的尊严、具体执行细节乃至更为深远的影响，“被自我的论述淹没”。
所以，这么看的话，新加坡的“边缘”反倒有其优点。
边缘倒并不是指地理位置，新加坡占据的马六甲海峡是世界上最繁忙的航道，被称为东亚的“海上生命线”，但匹夫无罪怀璧其罪，逼仄的土地面积与人口等资源的匮乏，不被重视才是新加坡“边缘”的实意。
有句老话叫“平地抠饼”，新加坡就有点这个意思，怎么把“饼”给扣出来，前面讲了作为CEO的战略能力、心态，接下来就得看细节。
虽然李光耀作为“百年不遇的优秀政治家”，李显龙也是优秀的继任者，都为新加坡规划了精确的战略，但“化边缘为动力”只靠政治家动动嘴显然没法实现，需要激发政府部门、市场主体乃至公民等多方动能。
比如新冠疫情以来，民众和外界对新加坡的疫情政策多有褒贬，但至少对冯佳来说，新加坡政府的考虑、执行都非常高效、细致，她和老公在国内是小有所成的创业者，拿过一轮数百万元的天使轮融资，虽说发展谈不上迅猛但日子过的也算滋润，2018年初的一件大事，再加上一直想出去看看的好奇，让冯佳打定了移民的主意。
由于还得照顾国内生意，一开始目的地就瞄准了新加坡，夫妻俩在当地成立了一家AI招聘公司，一来可以拿个身份，二来也抱着创业的心态，但异国经营困难重重，现在基本成了一家空壳公司，不过自2020年以来，冯佳至少拿到了三次政府发放的疫情补助。
冯佳向我介绍，新加坡政府会按照行业类别，给中小企业发放现金以覆盖工资等运营成本，对于食阁这类受疫情影响较大的线下企业，亦或是因居家办公导致的办公室空置，还有不同程度的租金补助，个人层面发放了大量的消费券，甚至技能培训、考证，“政府都给你买单”。
相比于她在国内的公司，冯佳认为新加坡人“身在福中不知福”，“直接把钱打到公司账户，连领都不用领。”
新加坡连续第十年位列“全球廉洁国家”前十名，在世界银行《2020全球营商环境报告》中排名第二位。如今我们对新加坡的评价是什么？高效廉洁的政府、花园般干净整洁的城市，安全的人身和营商环境，而这一切都是新加坡人“卷”出来的。
03 | “惊输”的民间文化
YCCHUHAI
总的来说，好的CEO，好的机制，也要施予好的团队上才能产生共鸣，这就应该谈到新加坡人所谓的“国民性”了。
在我看来，更广泛的新加坡人来说，他们的自驱力，更多来自那个叫做“惊输”的国民迷思，而这个文化驱动出来的状态，有点像“内卷”。
但是，新加坡的“卷”并不是封闭市场熵增的无效竞争，只是描述新加坡市场化竞争的实际和残酷，以及在这种环境下人的状态。
程欣2010年在新加坡从事海商法，呆了近四年时间，她比较深刻的体会是，“新加坡不允许有任何北欧式的福利存在，有很强的危机意识。”
一方面，以华人为主体的新加坡深谙儒家文化，比如组屋就是“居者有其屋，有恒产者有恒心”的产物；但另一方面，新加坡信奉全面的市场化运作，导致政策经常会跟随市场变化。项飚说，“对于很多老百姓来讲，新加坡政府不断搞这个、改那个，这很累”，但他进一步解释，建设是需要投入的，需要细致的计划和行动，换句话说，“卷”是新加坡必然且持续的状态。
拿资本市场来说，前一阵蔚来汽车在新交所挂牌，着实为新交所带了一波势能，陈庆给投中网的回复中，数次强调新加坡非常市场化的运作模式，会根据市场的变化和需求，调整和适应市场的变化，除了政策以外，将通过国际化和高市场化程度的运作，欢迎中概股在新加坡落地。
就连区块链与web3——我一直认为与传统交易所有竞争关系——也被陈庆看做是机遇，“新交所是亚洲多元资产交易的门户，我们的价值在于提高效率，降低交易成本，管理风险。在拥抱新科技的过程中，我们看到更多的是机会”，她表示新交所与淡马锡的数码资产合资企业Marketnode就利用了相关技术。
新加坡金融管理局日前刚宣布推出称为守护者计划（ProjectGuardian）的试点项目，在批发融资市场探索去中心化金融的潜在应用。该项目将由星展银行（DBS）、摩根大通（JPMorgan）和Marketnode牵头，创建一个由代币化债券和存款组成的许可流动资金池，通过公共区块链和智能合约来落实担保借贷。
所以我理解新加坡的市场化实质是被动地吸纳一切，包括移民、web3乃至于东西方的不同文化，在这个过程中会出现大量文化、商业、金融等方向上的碰撞，由此将创造出属于新加坡的、独特的新东西。
但融合是不可避免地会出现摩擦、不适应症乃至阵痛，承受者只能是属于上一个时代的民众。用项飚的说法，新加坡的存在实际违反了历史自然规律，所以要不断努力走在历史前头，“永远不能把任何东西认为是自然而然的”。
冯佳告诉我，惊输（Kiasu）的意思是怕输，怕事事落后于人，据说是源自闽南语的“惊死（怕死）”，这可能就是新加坡立国以来，在由边缘向中心迈进的过程中，儒家文化与全面市场化结合的产物。
程欣也谈到，新加坡到处能看到六七十岁在食阁打工的老人，“在新加坡，法律不会给人不切实际的期望”，他们未必不是“惊输”的代价。
根据Sleepseeker的研究，新加坡是目前世界上最疲劳的国家，疲劳评分为7.20，其次是墨西哥7.01、巴西6.28，其他进入前10名的国家还有美国5.57、日本5.32、英国4.82、新西兰4.74、澳大利亚4.72、中国4.59和加拿大4.39。
平均年工作时间上，新加坡排名第二，为2238小时，墨西哥以2255小时位居榜首，仅比新加坡高17个小时，中国以2174名列第三。
对于那些想要移民新加坡的人来说，如果不能适应这种文化，恐怕也呆不长久，冯佳在新加坡呆了三年多时间，不打算留在这里，除了拿不到的PR和高额的开销，用冯佳的话说，“新加坡政府对移民的政策一直在变，标准越来越高”，更何况以她的经济实力，完全可以去一个更适合“躺平”的地方。
以下文章来源于投中网 ，作者张楠
02 | 高效的体制
YCCHUHAI
纵览新加坡几十年间，你会很容易得到它“从边缘到中心”的观察结论，但除了“CEO”的各种决策得当之外，更重要的是体制建设对路，高效廉洁的政府，良好的营商环境，乃至清洁的街道、花园般的城市，都是富豪与中产用钱、用脚投票的理由。
这套体制又是怎么来的呢？
先是心态。
“新加坡是极其清晰的自我认识到了边缘，化边缘为动力，而不是被边缘所诅咒”，项飚如此评价新加坡的现代化过程，对他来说，认识到这种边缘“把原来那些大的象征性、符号性、固定性的思维，那种自大解放出来了。”
怎么理解这句话？什么叫象征性、符号性的思维？除了美国这类政治案例，商业上可以从Tiktok最近的一件事找到线索。
去年十月，Tiktok在英国上线电商业务，但表现上远不如国内抖音电商那般突出，字节跳动高管JoshuaMa作为Tiktok欧洲电商的负责人，对员工表示“作为一个‘资本家’，我认为没有任何公司必须提供产假。”
这句话捅了大篓子，《金融时报》称，Tiktok激进的企业精神与英国员工的办公环境背道而驰，这一文化冲突不仅引发了离职潮，还让舆论只注意到Tiktok快速崛起的背后，牺牲的作为人的东西，很快JoshuaMa就被从相关位置撤下。
按理说作为一家跨国公司高管，说这种话简直“蠢透了”，但这就是项飚所谓“位于中心的那种自大”，考虑的角度从来只有自己高管的身份、Tiktok是热门公司、抖音电商国内的成功这些“象征性、符号性”的东西，没有考虑到员工作为人的尊严、具体执行细节乃至更为深远的影响，“被自我的论述淹没”。
所以，这么看的话，新加坡的“边缘”反倒有其优点。
边缘倒并不是指地理位置，新加坡占据的马六甲海峡是世界上最繁忙的航道，被称为东亚的“海上生命线”，但匹夫无罪怀璧其罪，逼仄的土地面积与人口等资源的匮乏，不被重视才是新加坡“边缘”的实意。
有句老话叫“平地抠饼”，新加坡就有点这个意思，怎么把“饼”给扣出来，前面讲了作为CEO的战略能力、心态，接下来就得看细节。
虽然李光耀作为“百年不遇的优秀政治家”，李显龙也是优秀的继任者，都为新加坡规划了精确的战略，但“化边缘为动力”只靠政治家动动嘴显然没法实现，需要激发政府部门、市场主体乃至公民等多方动能。
比如新冠疫情以来，民众和外界对新加坡的疫情政策多有褒贬，但至少对冯佳来说，新加坡政府的考虑、执行都非常高效、细致，她和老公在国内是小有所成的创业者，拿过一轮数百万元的天使轮融资，虽说发展谈不上迅猛但日子过的也算滋润，2018年初的一件大事，再加上一直想出去看看的好奇，让冯佳打定了移民的主意。
由于还得照顾国内生意，一开始目的地就瞄准了新加坡，夫妻俩在当地成立了一家AI招聘公司，一来可以拿个身份，二来也抱着创业的心态，但异国经营困难重重，现在基本成了一家空壳公司，不过自2020年以来，冯佳至少拿到了三次政府发放的疫情补助。
冯佳向我介绍，新加坡政府会按照行业类别，给中小企业发放现金以覆盖工资等运营成本，对于食阁这类受疫情影响较大的线下企业，亦或是因居家办公导致的办公室空置，还有不同程度的租金补助，个人层面发放了大量的消费券，甚至技能培训、考证，“政府都给你买单”。
相比于她在国内的公司，冯佳认为新加坡人“身在福中不知福”，“直接把钱打到公司账户，连领都不用领。”
新加坡连续第十年位列“全球廉洁国家”前十名，在世界银行《2020全球营商环境报告》中排名第二位。如今我们对新加坡的评价是什么？高效廉洁的政府、花园般干净整洁的城市，安全的人身和营商环境，而这一切都是新加坡人“卷”出来的。
03 | “惊输”的民间文化
YCCHUHAI
总的来说，好的CEO，好的机制，也要施予好的团队上才能产生共鸣，这就应该谈到新加坡人所谓的“国民性”了。
在我看来，更广泛的新加坡人来说，他们的自驱力，更多来自那个叫做“惊输”的国民迷思，而这个文化驱动出来的状态，有点像“内卷”。
但是，新加坡的“卷”并不是封闭市场熵增的无效竞争，只是描述新加坡市场化竞争的实际和残酷，以及在这种环境下人的状态。
程欣2010年在新加坡从事海商法，呆了近四年时间，她比较深刻的体会是，“新加坡不允许有任何北欧式的福利存在，有很强的危机意识。”
一方面，以华人为主体的新加坡深谙儒家文化，比如组屋就是“居者有其屋，有恒产者有恒心”的产物；但另一方面，新加坡信奉全面的市场化运作，导致政策经常会跟随市场变化。项飚说，“对于很多老百姓来讲，新加坡政府不断搞这个、改那个，这很累”，但他进一步解释，建设是需要投入的，需要细致的计划和行动，换句话说，“卷”是新加坡必然且持续的状态。
拿资本市场来说，前一阵蔚来汽车在新交所挂牌，着实为新交所带了一波势能，陈庆给投中网的回复中，数次强调新加坡非常市场化的运作模式，会根据市场的变化和需求，调整和适应市场的变化，除了政策以外，将通过国际化和高市场化程度的运作，欢迎中概股在新加坡落地。
就连区块链与web3——我一直认为与传统交易所有竞争关系——也被陈庆看做是机遇，“新交所是亚洲多元资产交易的门户，我们的价值在于提高效率，降低交易成本，管理风险。在拥抱新科技的过程中，我们看到更多的是机会”，她表示新交所与淡马锡的数码资产合资企业Marketnode就利用了相关技术。
新加坡金融管理局日前刚宣布推出称为守护者计划（ProjectGuardian）的试点项目，在批发融资市场探索去中心化金融的潜在应用。该项目将由星展银行（DBS）、摩根大通（JPMorgan）和Marketnode牵头，创建一个由代币化债券和存款组成的许可流动资金池，通过公共区块链和智能合约来落实担保借贷。
所以我理解新加坡的市场化实质是被动地吸纳一切，包括移民、web3乃至于东西方的不同文化，在这个过程中会出现大量文化、商业、金融等方向上的碰撞，由此将创造出属于新加坡的、独特的新东西。
但融合是不可避免地会出现摩擦、不适应症乃至阵痛，承受者只能是属于上一个时代的民众。用项飚的说法，新加坡的存在实际违反了历史自然规律，所以要不断努力走在历史前头，“永远不能把任何东西认为是自然而然的”。
冯佳告诉我，惊输（Kiasu）的意思是怕输，怕事事落后于人，据说是源自闽南语的“惊死（怕死）”，这可能就是新加坡立国以来，在由边缘向中心迈进的过程中，儒家文化与全面市场化结合的产物。
程欣也谈到，新加坡到处能看到六七十岁在食阁打工的老人，“在新加坡，法律不会给人不切实际的期望”，他们未必不是“惊输”的代价。
根据Sleepseeker的研究，新加坡是目前世界上最疲劳的国家，疲劳评分为7.20，其次是墨西哥7.01、巴西6.28，其他进入前10名的国家还有美国5.57、日本5.32、英国4.82、新西兰4.74、澳大利亚4.72、中国4.59和加拿大4.39。
平均年工作时间上，新加坡排名第二，为2238小时，墨西哥以2255小时位居榜首，仅比新加坡高17个小时，中国以2174名列第三。
对于那些想要移民新加坡的人来说，如果不能适应这种文化，恐怕也呆不长久，冯佳在新加坡呆了三年多时间，不打算留在这里，除了拿不到的PR和高额的开销，用冯佳的话说，“新加坡政府对移民的政策一直在变，标准越来越高”，更何况以她的经济实力，完全可以去一个更适合“躺平”的地方。
【一列电煤的“旅程”】进入8月，虽已立秋，暑热不减，再加上企业复工达产节奏加快，各地用电需求持续提升，电力保供正处于关键时期。如何做好当下电煤保供工作？如何确保能源运输安全通畅？日前，本报记者搭乘一辆发自皖北煤矿的运煤专列，一路向南，体验煤炭从矿井到电厂的保供之旅。
8月20日，安徽省阜阳市颍上县中煤新集能源股份有限公司刘庄煤矿，在水平线以下762米的矿井里，机械轰鸣，矿工忙碌，开采出来的新煤，乌黑锃亮。
此刻，向南435公里的中煤宣城发电厂内，燃管部副主任徐寿友正在等待新一批电煤的到来。“由于发电负荷高，日耗煤量大，需要不断补充库存。”他说。此前，徐寿友已将相关数据发给铁路部门和阜阳的煤矿。按照规划好的“装车日历”，一趟电煤保供之旅即将开始……
出矿:从开采到装车环环相扣，确保电煤供应
时间：21日13时20分—21日15时11分
地点：刘庄煤矿—颍上站
刘庄煤矿地下矿井内，一路前行，巷道越来越多。目之所及，只有头顶的灯光、地上的铁轨和两侧帮壁上通向远方的各种管道。
“今天整体情况还可以，抓紧点，明天上午争取能装车。”20日下午，记者在矿井中临近采煤工作界面的地方，见到了中煤新集能源股份有限公司刘庄煤矿生产副矿长李彬。他正盯着控制系统上的数据，不时拿起防爆5G手机说上几句……
循着探照灯的光线，记者看到了两侧帮壁上的煤炭，黝黑发亮。
安徽是华东地区重要的能源基地，皖电东送是长三角区域电网建设的重要组成部分。据介绍，今年6月20日至9月20日期间，安徽省内煤电机组超过5200万千瓦，其中包括要向长三角地区提供电力保障的皖电东送机组1354万千瓦，预计总共消耗电煤4000万吨，实际电煤每天最大消耗量接近45万吨。
作为以煤炭采选为主、煤电并举的国家大型能源企业，中煤新集公司成立了煤炭保供工作专班，制定了增产保供方案，强化生产环节、施工工艺和劳动组织管理，构建较为完善的煤矸分流运输系统网络，提高煤炭回收使用率。1—7月，公司原煤产量完成1286万吨，同比增长9.5%；商品煤产量完成1018.4万吨，完成年度计划55.3%。
21日清晨，装车队队长冯家波早早开始安排煤炭装车了。“要抢在天热起来之前。”冯家波说。
车厢之上，是个像漏斗一样的巨大仓库，连接着输送皮带上源源不断的煤炭；仓库的下方，是个开口，不断把煤“吐”到车厢里。“你抬头看，那个是反冲仓，就是存煤的地方；下面是定量仓，就是个秤。工作人员根据不同类型车厢的容量设定好参数，定量仓就能从下面的溜槽处放出一定量的煤……”冯家波一边指挥装货一边向记者解释。
填装速度很快，一节车厢，1分钟就装满了。
太阳升起来，衣服很快被汗湿透。趁他到阴凉处喝水的工夫，记者问：最近工作量是不是增加了很多？
“平常一天一般大约装8列火车。最近我们每天要装10列以上，最多时装了16列。”冯家波说，“现在保证电煤供应是大事，只要矿井开采能力跟得上，我们就努力干。”说着，他又跑进太阳地里继续工作。
13时20分，开往中煤宣城发电厂的电煤专列开始装车。14时11分，专列出矿，驶向了阜阳市颍上火车站。
启程:车站与煤炭企业加强沟通协调，在运力安排、车辆周转方面给予充分保障
时间：21日15时11分—21日18时49分
地点：颍上站—淮南西站—合肥东站
下午2时30分，颍上火车站货运站台。颍上站站长杨晓明一边擦汗，一边等待电煤专列；他凌晨3时才睡下，眼里还满是血丝。
颍上站担负着中煤新集公司刘庄煤矿、口孜东煤矿等相关矿点的专用线电煤运输任务，日均电煤装车数达380余辆，外运电煤约2.4万吨。
为了保证电煤列车不压线、不等点，车站与煤炭企业建立了沟通协调制度，动态掌握装车情况，随时根据电煤出车计划，提前安排好发车股道和牵引机车，加快装车、调车进度，压缩车辆停留时间，以最快速度将电煤运到各地电厂。
近期，电煤列车集中发出，颍上站及时向直属站生产指挥中心和中国铁路上海局集团有限公司调度所汇报，实行优先配空、优先装车、优先挂运、优先发送，“我们力争在运力安排、车辆周转方面能给予充分、精准的保障。”杨晓明说。
远远地，记者看到专列慢慢驶来……
据了解，自7月1日起，中国铁路上海局集团有限公司开展为期半年的电煤保供运输专项行动，将电煤运输在煤炭运输中的占比提高至70.2%，比上半年提升12.5个百分点。7月以来，该集团公司增加了阜淮、青阜、淮南、陇海等沿线的煤炭装车点直达列车开行列数，日均装车2141辆，与去年同比增加475辆，以有效提升煤运通道运输能力。
15时11分，49节车厢、满载3315吨煤的85417次列车正式启程；伴着“咣当咣当”的声响，车窗两侧的景色缓缓后退。
16时26分，列车驶入淮南西站，要在这里更换车头，进行常规检查。杭州北车辆段淮南运用车间三班工长王哲，早就守在了轨道边。
轻轻一摸太阳暴晒下的轨道，烫得让人汗毛发颤。可王哲没有犹豫，车一停稳，他就拿出工具，钻到货车底部检查，汗水很快就滴了下来。他顾不上擦，专心致志地检查车轮、轴承……
不到3分钟，检查完毕。“一天差不多要检查10列车左右。”他笑着说，“太热，耗体力。”
17时21分，列车驶出淮南西站，奔赴合肥东站……
中转:列车途中历经机车换挂、货检作业、重新编组等环节
时间：21日18时49分—21日23时32分
地点：合肥东站—芜湖东站—孙家埠站
18时49分，专列抵达合肥东火车站。根据生产班制需要，列车在这里将更换驾驶员。
31岁的列车司机秦洋上车了。
作为2017年西南交大毕业的高材生，秦洋是合肥机务段合肥东运用车间第九指导组司机。接下来，由他和同事值乘这趟列车，驶向芜湖东火车站。
“发车进路信号。”
“绿灯，发车进路信号好了。”
秦洋一边打着手势，一边和同事仔细核对数据。
很快，列车继续出发。
秦洋本是一名合肥至杭州段的客运司机。近期货运特别是煤炭运输量增多，货运人车供应24小时由原来的70班增加到上百班。因此，合肥客运段从动车运用车间和普通客运车间抽调了70多名骨干员工增援货运车间，承担“客转货”乘务任务。
“我是主动报名的。”秦洋笑着说，“现在基本上每天都有出车任务。”
21时30分，列车到达芜湖东站。在这里，列车要停留半小时，进行机车换挂和货检作业，有的列车还需要重新编组。
“来了，快！”芜湖东站副站长王军随即指挥工作人员忙活起来。有的开始检查煤炭装载加固情况，有的在快速组织车流。
记者搭乘的是运煤专列，不需要重新编组。为什么有的车需要编组？
王军解释：“有的列车是混装货物，比如一半是煤，一半是其他货物，去向也可能不同，那么这辆车就要重新编组——把不同去向的不同货物分开，再等去向一致、货物一样的其他列车到达，重新拼接起来。”
“平常编组需要3个多小时，现在尽可能压缩在2个半小时。而对于不需要重新编组的列车，半小时以内即可放行。”王军说。
21时55分，列车驶向下一站，也是终点站——孙家埠站。
抵达
启动预案，加速电煤车辆周转；加强巡检，确保机组设备安全
时间：21日23时32分—22日13时28分
地点：孙家埠站—中煤宣城发电厂
已是半夜，依旧无风，可终于凉快了些。
徐寿友早早来到孙家埠站台，他紧握手机，不时瞄一眼时间。
23时32分，一列货车驶来，车灯打在他脸上：“今天最后一辆，终于到了！”看着站台上工作人员忙着交接货物，他笑了。
作为中煤宣城发电厂燃管部副主任，他最近忙坏了。中煤宣城发电厂目前有两台燃煤机组，合计1290兆瓦，2021年度发电量约61.8亿千瓦时。
今夏，安徽省最大电力负荷达到5935万千瓦，比去年同期增长约25%。作为一座现代化新型环保火力发电厂，这里的电不仅面向省内，还面向长三角地区。连日来，中煤宣城发电厂发电量屡创新高，耗煤量、机组负荷率也都随之不断攀升。
往常不到1万吨煤就能维持两台发电机组正常运转，现在每天耗煤量已超1.2万吨，最高峰时达1.5万吨。“库存最少时，只剩下五六万吨煤了。”徐寿友说。
想办法多进煤。与中煤宣城发电厂相隔2.7公里的孙家埠站，暑期电煤集中到达，日均到达电煤4列210车，单日最高到达6列308车。车站协同货运、机务、车辆部门启动应急预案，加速电煤车辆周转。
“确定到站大致时间点、协调车站车务段和机务段的工作、安排电厂工作人员……每天情况都可能不同。”奔波在电厂与车站之间，成了徐寿友的日常。
孙家埠站到宣城发电厂进厂专用铁路坡度较大，每整列车需要分两次拖入电厂。根据工作安排，22日10时31分，记者乘坐的运煤列车终于到达中煤宣城发电厂。
煤炭13时28分开始翻卸，后经输煤皮带、筛碎设备进入原煤仓，再经磨煤机磨成煤粉后喷入炉膛内剧烈燃烧，加热水变成蒸汽后，推动汽轮机旋转，同轴带动发电机组发电，经升压通过电网远距离传输到千家万户。
中煤宣城发电厂设备维护部锅炉专业点检工程师程卫是位工作了31年的老师傅。今天，他负责厂内脱硫区域的设备检修。
程卫说：“每天都有巡检人员，两小时一次，通过测量设备温度、振动情况，获得基础的设备数据。我们则是集中进行隐患排查。”
从6月20日开始，程卫和同事们的工作节奏从一天一检变成了一天两检。这将持续到9月20日。
“机组长期高负荷运转，再加上持续高温，会带来一些设备的磨损。”车间里机器轰鸣，程卫一边提高嗓门说话，一边拿着各种仪器在设备上比比划划、敲敲打打，测试各种数据。
两个小时忙完，程卫终于直起腰来。此时，他已满脸汗水，“今天情况还不错。”他说。
据了解，7月1日至8月23日，中国铁路上海局集团有限公司共发送电煤11.6万车，共计728.3万吨，与去年同比增加161.5万吨，增长28.5%。
快评:既要南运的煤，也要互济的电
跨省送电的背后，是许多环节的无缝衔接、众多人的敬业负责；北煤南奔的线路里，展示的是能源资源的整体调配、能源运输的保供保畅。
安徽是电力送受并举的省份，今年夏季，电力保供压力巨大。为此，全省制定了节电要求，各地推出节电措施。与此同时，面对“外送电”保供任务，安徽始终压紧压实电力保供责任，让皖煤一路疾行。
皖电东送，安徽责无旁贷；如何缓解自身用电压力，也是对当地的考验。日前，国家能源局要求发挥大电网优势，强化跨省跨区电力互济。就安徽而言，在皖煤南奔、皖电东送的同时，该省与浙江今年首次签署了电力置换互济协议，利用彼此最大用电负荷的时段差异，白天皖电送浙，夜间浙电输皖，增加各自的日供电能力。安徽还与上海、福建展开电力置换，并积极争取省外富余电力，填补全省电力供需缺口。
应该说，这种跨省跨区的电力互济保供，也是能源资源在全国范围内实现共享互济、优化配置的一种有益探索。在走好全国“一盘棋”的同时，各地应以更加灵活的机制、创新的思维下好“联动棋”，实现供需跨时空灵活互济，共同促进高质量发展。
来源：人民日报
8月20日，安徽省阜阳市颍上县中煤新集能源股份有限公司刘庄煤矿，在水平线以下762米的矿井里，机械轰鸣，矿工忙碌，开采出来的新煤，乌黑锃亮。
此刻，向南435公里的中煤宣城发电厂内，燃管部副主任徐寿友正在等待新一批电煤的到来。“由于发电负荷高，日耗煤量大，需要不断补充库存。”他说。此前，徐寿友已将相关数据发给铁路部门和阜阳的煤矿。按照规划好的“装车日历”，一趟电煤保供之旅即将开始……
出矿:从开采到装车环环相扣，确保电煤供应
时间：21日13时20分—21日15时11分
地点：刘庄煤矿—颍上站
刘庄煤矿地下矿井内，一路前行，巷道越来越多。目之所及，只有头顶的灯光、地上的铁轨和两侧帮壁上通向远方的各种管道。
“今天整体情况还可以，抓紧点，明天上午争取能装车。”20日下午，记者在矿井中临近采煤工作界面的地方，见到了中煤新集能源股份有限公司刘庄煤矿生产副矿长李彬。他正盯着控制系统上的数据，不时拿起防爆5G手机说上几句……
循着探照灯的光线，记者看到了两侧帮壁上的煤炭，黝黑发亮。
安徽是华东地区重要的能源基地，皖电东送是长三角区域电网建设的重要组成部分。据介绍，今年6月20日至9月20日期间，安徽省内煤电机组超过5200万千瓦，其中包括要向长三角地区提供电力保障的皖电东送机组1354万千瓦，预计总共消耗电煤4000万吨，实际电煤每天最大消耗量接近45万吨。
作为以煤炭采选为主、煤电并举的国家大型能源企业，中煤新集公司成立了煤炭保供工作专班，制定了增产保供方案，强化生产环节、施工工艺和劳动组织管理，构建较为完善的煤矸分流运输系统网络，提高煤炭回收使用率。1—7月，公司原煤产量完成1286万吨，同比增长9.5%；商品煤产量完成1018.4万吨，完成年度计划55.3%。
21日清晨，装车队队长冯家波早早开始安排煤炭装车了。“要抢在天热起来之前。”冯家波说。
车厢之上，是个像漏斗一样的巨大仓库，连接着输送皮带上源源不断的煤炭；仓库的下方，是个开口，不断把煤“吐”到车厢里。“你抬头看，那个是反冲仓，就是存煤的地方；下面是定量仓，就是个秤。工作人员根据不同类型车厢的容量设定好参数，定量仓就能从下面的溜槽处放出一定量的煤……”冯家波一边指挥装货一边向记者解释。
填装速度很快，一节车厢，1分钟就装满了。
太阳升起来，衣服很快被汗湿透。趁他到阴凉处喝水的工夫，记者问：最近工作量是不是增加了很多？
“平常一天一般大约装8列火车。最近我们每天要装10列以上，最多时装了16列。”冯家波说，“现在保证电煤供应是大事，只要矿井开采能力跟得上，我们就努力干。”说着，他又跑进太阳地里继续工作。
13时20分，开往中煤宣城发电厂的电煤专列开始装车。14时11分，专列出矿，驶向了阜阳市颍上火车站。
启程:车站与煤炭企业加强沟通协调，在运力安排、车辆周转方面给予充分保障
时间：21日15时11分—21日18时49分
地点：颍上站—淮南西站—合肥东站
下午2时30分，颍上火车站货运站台。颍上站站长杨晓明一边擦汗，一边等待电煤专列；他凌晨3时才睡下，眼里还满是血丝。
颍上站担负着中煤新集公司刘庄煤矿、口孜东煤矿等相关矿点的专用线电煤运输任务，日均电煤装车数达380余辆，外运电煤约2.4万吨。
为了保证电煤列车不压线、不等点，车站与煤炭企业建立了沟通协调制度，动态掌握装车情况，随时根据电煤出车计划，提前安排好发车股道和牵引机车，加快装车、调车进度，压缩车辆停留时间，以最快速度将电煤运到各地电厂。
近期，电煤列车集中发出，颍上站及时向直属站生产指挥中心和中国铁路上海局集团有限公司调度所汇报，实行优先配空、优先装车、优先挂运、优先发送，“我们力争在运力安排、车辆周转方面能给予充分、精准的保障。”杨晓明说。
远远地，记者看到专列慢慢驶来……
据了解，自7月1日起，中国铁路上海局集团有限公司开展为期半年的电煤保供运输专项行动，将电煤运输在煤炭运输中的占比提高至70.2%，比上半年提升12.5个百分点。7月以来，该集团公司增加了阜淮、青阜、淮南、陇海等沿线的煤炭装车点直达列车开行列数，日均装车2141辆，与去年同比增加475辆，以有效提升煤运通道运输能力。
15时11分，49节车厢、满载3315吨煤的85417次列车正式启程；伴着“咣当咣当”的声响，车窗两侧的景色缓缓后退。
16时26分，列车驶入淮南西站，要在这里更换车头，进行常规检查。杭州北车辆段淮南运用车间三班工长王哲，早就守在了轨道边。
轻轻一摸太阳暴晒下的轨道，烫得让人汗毛发颤。可王哲没有犹豫，车一停稳，他就拿出工具，钻到货车底部检查，汗水很快就滴了下来。他顾不上擦，专心致志地检查车轮、轴承……
不到3分钟，检查完毕。“一天差不多要检查10列车左右。”他笑着说，“太热，耗体力。”
17时21分，列车驶出淮南西站，奔赴合肥东站……
中转:列车途中历经机车换挂、货检作业、重新编组等环节
时间：21日18时49分—21日23时32分
地点：合肥东站—芜湖东站—孙家埠站
18时49分，专列抵达合肥东火车站。根据生产班制需要，列车在这里将更换驾驶员。
31岁的列车司机秦洋上车了。
作为2017年西南交大毕业的高材生，秦洋是合肥机务段合肥东运用车间第九指导组司机。接下来，由他和同事值乘这趟列车，驶向芜湖东火车站。
“发车进路信号。”
“绿灯，发车进路信号好了。”
秦洋一边打着手势，一边和同事仔细核对数据。
很快，列车继续出发。
秦洋本是一名合肥至杭州段的客运司机。近期货运特别是煤炭运输量增多，货运人车供应24小时由原来的70班增加到上百班。因此，合肥客运段从动车运用车间和普通客运车间抽调了70多名骨干员工增援货运车间，承担“客转货”乘务任务。
“我是主动报名的。”秦洋笑着说，“现在基本上每天都有出车任务。”
21时30分，列车到达芜湖东站。在这里，列车要停留半小时，进行机车换挂和货检作业，有的列车还需要重新编组。
“来了，快！”芜湖东站副站长王军随即指挥工作人员忙活起来。有的开始检查煤炭装载加固情况，有的在快速组织车流。
记者搭乘的是运煤专列，不需要重新编组。为什么有的车需要编组？
王军解释：“有的列车是混装货物，比如一半是煤，一半是其他货物，去向也可能不同，那么这辆车就要重新编组——把不同去向的不同货物分开，再等去向一致、货物一样的其他列车到达，重新拼接起来。”
“平常编组需要3个多小时，现在尽可能压缩在2个半小时。而对于不需要重新编组的列车，半小时以内即可放行。”王军说。
21时55分，列车驶向下一站，也是终点站——孙家埠站。
抵达
启动预案，加速电煤车辆周转；加强巡检，确保机组设备安全
时间：21日23时32分—22日13时28分
地点：孙家埠站—中煤宣城发电厂
已是半夜，依旧无风，可终于凉快了些。
徐寿友早早来到孙家埠站台，他紧握手机，不时瞄一眼时间。
23时32分，一列货车驶来，车灯打在他脸上：“今天最后一辆，终于到了！”看着站台上工作人员忙着交接货物，他笑了。
作为中煤宣城发电厂燃管部副主任，他最近忙坏了。中煤宣城发电厂目前有两台燃煤机组，合计1290兆瓦，2021年度发电量约61.8亿千瓦时。
今夏，安徽省最大电力负荷达到5935万千瓦，比去年同期增长约25%。作为一座现代化新型环保火力发电厂，这里的电不仅面向省内，还面向长三角地区。连日来，中煤宣城发电厂发电量屡创新高，耗煤量、机组负荷率也都随之不断攀升。
往常不到1万吨煤就能维持两台发电机组正常运转，现在每天耗煤量已超1.2万吨，最高峰时达1.5万吨。“库存最少时，只剩下五六万吨煤了。”徐寿友说。
想办法多进煤。与中煤宣城发电厂相隔2.7公里的孙家埠站，暑期电煤集中到达，日均到达电煤4列210车，单日最高到达6列308车。车站协同货运、机务、车辆部门启动应急预案，加速电煤车辆周转。
“确定到站大致时间点、协调车站车务段和机务段的工作、安排电厂工作人员……每天情况都可能不同。”奔波在电厂与车站之间，成了徐寿友的日常。
孙家埠站到宣城发电厂进厂专用铁路坡度较大，每整列车需要分两次拖入电厂。根据工作安排，22日10时31分，记者乘坐的运煤列车终于到达中煤宣城发电厂。
煤炭13时28分开始翻卸，后经输煤皮带、筛碎设备进入原煤仓，再经磨煤机磨成煤粉后喷入炉膛内剧烈燃烧，加热水变成蒸汽后，推动汽轮机旋转，同轴带动发电机组发电，经升压通过电网远距离传输到千家万户。
中煤宣城发电厂设备维护部锅炉专业点检工程师程卫是位工作了31年的老师傅。今天，他负责厂内脱硫区域的设备检修。
程卫说：“每天都有巡检人员，两小时一次，通过测量设备温度、振动情况，获得基础的设备数据。我们则是集中进行隐患排查。”
从6月20日开始，程卫和同事们的工作节奏从一天一检变成了一天两检。这将持续到9月20日。
“机组长期高负荷运转，再加上持续高温，会带来一些设备的磨损。”车间里机器轰鸣，程卫一边提高嗓门说话，一边拿着各种仪器在设备上比比划划、敲敲打打，测试各种数据。
两个小时忙完，程卫终于直起腰来。此时，他已满脸汗水，“今天情况还不错。”他说。
据了解，7月1日至8月23日，中国铁路上海局集团有限公司共发送电煤11.6万车，共计728.3万吨，与去年同比增加161.5万吨，增长28.5%。
快评:既要南运的煤，也要互济的电
跨省送电的背后，是许多环节的无缝衔接、众多人的敬业负责；北煤南奔的线路里，展示的是能源资源的整体调配、能源运输的保供保畅。
安徽是电力送受并举的省份，今年夏季，电力保供压力巨大。为此，全省制定了节电要求，各地推出节电措施。与此同时，面对“外送电”保供任务，安徽始终压紧压实电力保供责任，让皖煤一路疾行。
皖电东送，安徽责无旁贷；如何缓解自身用电压力，也是对当地的考验。日前，国家能源局要求发挥大电网优势，强化跨省跨区电力互济。就安徽而言，在皖煤南奔、皖电东送的同时，该省与浙江今年首次签署了电力置换互济协议，利用彼此最大用电负荷的时段差异，白天皖电送浙，夜间浙电输皖，增加各自的日供电能力。安徽还与上海、福建展开电力置换，并积极争取省外富余电力，填补全省电力供需缺口。
应该说，这种跨省跨区的电力互济保供，也是能源资源在全国范围内实现共享互济、优化配置的一种有益探索。在走好全国“一盘棋”的同时，各地应以更加灵活的机制、创新的思维下好“联动棋”，实现供需跨时空灵活互济，共同促进高质量发展。
来源：人民日报
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【盐湖提锂毛利率比肩茅台酒 半年赚近百亿 盐湖股份市值却“不为所动”】
对比收入几乎全部来自于锂盐业务的“锂业双雄”，盐湖股份大半收入来自氯化钾，本身也不具备估值优势，至少钾肥在二级市场的估值赶不上锂盐。
照当前趋势，今年锂盐行业可能会诞生三家200亿元利润级别的上市公司。
8月24日晚间，西藏矿业(000762.SZ)、盐湖股份(000792.SZ)发布半年报，前者“锂类产品”毛利率为94.47%，后者碳酸锂毛利率也达到了92.64%。
这一利润率水平，已经可以与贵州茅台(600519.SH)2021年茅台酒的利润率比肩。据公开资料显示，2021年飞天茅台酒的毛利率为94.03%。
其中原因有二个。首先一季度国内锂盐价格大幅上涨，二季度价格有所回落，但是仍然处于历史绝对高位;其次盐湖提锂成本远低于矿石提锂，单吨成本可以做到3万元及以下水平。
仅以盐湖股份为例，上半年碳酸锂销量为15004吨，对应的营业成本为3.8亿元。照此估算，公司每吨碳酸锂成本仅为2.53万元，而其平均售价则达到了34.42万元。
加上同样高利润率的氯化钾业务，盐湖股份上半年利润规模高达91亿元，其中二季度56.6亿元的净利润再次刷新公司单季盈利纪录。
上述背景下，部分卖方机构已经将该公司全年盈利预期上调到了200亿元，较今年4月的预期值翻倍。
只是，与气势如虹的业绩相比，公司自去年8月恢复上市以来股价表现不温不火，始终维持在30元附近波动，这又是什么原因造成的?
4.jpg
带动收入增长的原因有二：一个是上半年碳酸锂价格的大幅上涨，另一个则是来自企业内部产能规模的提升。-视觉中国
钾、锂两大主营毛利率均超80%
二级市场最关注的是盐湖股份的锂盐业务，但是公司氯化钾业务同样不容忽视，少了后者的支持，公司是无法实现如此可观业绩的。
从收入结构上看，盐湖股份上述两大主营产品收入占比超过92%，氯化钾、碳酸锂占比分别为61.64%和29.84%，其中碳酸锂因为涨价、销量增长带动，收入占比较上年同期出现明显提升。而对比其他大宗商品，盐湖股份的氯化钾业务盈利能力也不容小觑。
上半年，其氯化钾产品毛利率同比增长15.96个百分点至81.05%，主要拉动因素也是产品涨价。
受到海外市场多重因素影响，全球钾肥价格达到了近10年的历史高价，并带动国内钾肥价格同步上涨。
百川盈孚数据显示，今年1月，国内氯化钾价格为3475元/吨，到6月初时最高涨至4960元/吨。
虽然各区域价格存在一定差异，但是市场供需如此，青海盐湖氯化钾价格随之走高，当地氯化钾(60%粉)从年初的每吨3490元升至4880元。
不过，相比之下，锂盐业务对盐湖股份盈利能力的拉升效果更为明显。
先看收入情况。上半年，盐湖股份碳酸锂产品营业收入暴增超过10倍，接近52亿元，在公司内部地位明显增强。
带动收入增长的原因有二：一个是上半年碳酸锂价格的大幅上涨，另一个则是来自企业内部产能规模的提升。
盐湖股份原有碳酸锂产能1万吨，去年8月2万吨/年电池级碳酸锂项目完成建设，进入试生产阶段。
到今年6月，上述2万吨产能全线贯通，并达到全线试生产状态。
对比具体产销数据，2022年上半年公司碳酸锂产量达1.5万吨，而在2021年全年产量尚不过2.27万吨。
更为重要的是，上述接近52亿元的锂盐收入中，绝大部分都转化为了公司的利润。
半年报显示，上半年公司碳酸锂毛利率达到92.64%，锂盐行业内利润率位居前列，细分的盐湖提锂行业中也仅次于西藏矿业。
此外，上半年公司碳酸锂生产成本较2021年进一步下降。
按照碳酸锂销量、营业成本估算，盐湖股份当期每吨碳酸锂成本仅为2.53万元，而2021年的平均成本则为2.83万元。
“与去年相比，今年散单市场调价频率远高于去年，比如去年一个月报两次价，今年则是按周调价，甚至是按天调价。”一位多次往返青海的贸易人士反馈称。
不过，就半年报数据来看，盐湖股份锂盐实际销售价格会略低于市场均价。
按照前述估算，公司上半年碳酸锂平均售价为34.42万元/吨，同期安泰科统计的国内工业级碳酸锂市场均价则为42.6万元/吨，2021年时也差不多维持在8折左右的水平。
整体上看，公司业绩增长的驱动力，主要为行业景气度的快速提升、新增产能的释放，以及生产成本的进一步降低。
下半年仍有望环比增长
决定下半年经营趋势的变量，包括行业和企业两个层面。
其中，行业层面的决定因素为氯化钾、碳酸锂的供需和价格运行，其中又以碳酸锂如何运行最为重要。
而就价格表现来看，近期锂盐“主产区”四川限电影响，碳酸锂开始重新上涨，市场均价已经接近49万元/吨。
“业内看涨预期较为明显，不确定的是能否突破3月的高点。”上述锂盐贸易人士指出。
考虑到他作为贸易商的身份，判断可能会存在一些主观因素外，不过部分来自行业层面的因素同样不容忽视。
今年7月，21世纪经济报道曾报道指出，现阶段锂盐价格只是受制于需求端处于恢复阶段，加之此前低价原料库存未完全消耗，整体盈利情况尚可，使得锂精矿、锂盐价格处于短暂平衡状态，但是在成本端的挤压作用下，平衡注定无法长期延续。
打破上述平衡的选择有二：一个是进口矿降价，另一个就是锂盐价格上涨，如此锂盐环节才能保证自身的利润空间。
百川盈孚指出，锂矿资源紧张，8月2日PLS最新拍卖价格为6350美元，按最高价格品味6%折算成本突破45万元，成本面有力提振。
此外，该机构25日还反馈称，下游需求旺盛，采购积极，现货市场低价货源难寻，询价氛围积极。
若下半年碳酸锂选择继续上行，将再度拉高锂盐企业的产品销售均价，带动其利润率进一步走高。
而在行业层面，盐湖股份受到产能爬坡的带动，产量将大概率实现环比增长。
对此公司此前已经明确，“下一步蓝科锂业公司(盐湖股份子公司)将不断优化装置生产条件，优化完善工艺参数，逐步提高装置负荷……”
对比百川盈孚提供的青海产量数据来看，今年7月，青海当地碳酸锂产量已达9098吨，同比增长37.1%，环比增长12%。
盐湖股份作为当地产能最大的盐湖提锂企业，上述整体产量变化一定程度上也可以反映出公司的产量变化情况。
21世纪资本研究院认为，考虑到盐湖股份2018年以来实际产量与名义产能存在差值，以及上述产能逐步释放的带动，下半年产量会略高于上半年，全年公司碳酸锂产量大概率会超过3万吨。
另有接近盐湖股份人士介绍称，“钾、锂业务外，公司还规划有镁、钠和氯产业，以及盐湖稀散元素的开发。比如稀散元素中计划重点开发铯金属、铷金属等高附加值产品，并计划对盐湖提锂生产过程中硼资源进行回收利用。”
不过，以上资源的开发仍属于公司长远规划，以短期影响经营业绩的主要变量仍然是钾、锂为主。
股东频繁减持股价承压
由于一季报、半年报的利润保持环比，加上行业景气度维持高位，卖方机构对盐湖股份的盈利预期值只能不断上调。
据不完全统计，7月以来，5家卖方机构对盐湖股份的2022年利润预期值区间，达到167亿元至209亿元。
其中，209亿元的利润预期值来自申万宏源(000166.SZ)，年内该机构也已经四度上调盐湖股份盈利预期。
今年3月，申万宏源的盈利预期值为79.8亿元、4月上调至129.6亿元，5月底进一步上调至160.7亿元，直至今年7月调高至209亿元，
若按照盐湖股份上半年91亿元的净利润计算，相当于公司H2要实现环比近30%的增长。
与卖方乐观预期形成鲜明对比的，却是盐湖股份年内始终不温不火的股价表现。至8月25日收盘，盐湖股份年内下跌21.31%，涨幅位居17只锂矿成分股末尾。
而自恢复上市以来，除了2021年8月初期大幅上涨外，今年多数时间处于27元至34元之间波动。
即便部分卖方给出40元以上的目标价，盐湖股份却始终不为所动。
实际上，虽然今年锂盐、锂矿股已经处于历史高位，但是重要股东交易情况却保持了相对稳定。
比如赣锋锂业(002460.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)，包括高管在内的重要股东今年未出现1笔减持。
盐湖股份则不然，今年2月、3月、6月和7月均有重要股东减持，每笔减持数量都在5000万股以上。
对比公司股价走势也可以看出，每当股价有望突破上述波动区间时，减持都会如期到来。比较典型的是今年2月底、3月初，公司股价一度超过35元，结果这期间中国建设银行青海分行、中化集团各自减持5500万股左右。
同时，对比收入几乎全部来自于锂盐业务的“锂业双雄”，盐湖股份大半收入来自氯化钾，本身也不具备估值优势，至少钾肥在二级市场的估值赶不上锂盐。
如果采用最新的Wind一致性盈利预期值和8月25日收盘价的统一口径计算，当前天齐锂业、赣锋锂业年化估值分别为13.26倍、13.77倍，盐湖股份则只有10.05倍。
加上7月以来锂矿板块系统性回调，“锂业双雄”市值明显缩水，市场比较效应上也限制了盐湖股份二级市场的表现。
此外，三家行业龙头企业中，二级资金对盐湖股份的参与程度也很一般。
仅以8月以来的持股情况为例，北向资金在赣锋锂业持股占自由流通股本比例始终维持在10%以上，天齐锂业在深股通恢复后，这一持股比例也迅速提升至3%以上，而盐湖股份则始终保持在1%左右波动。
多重因素叠加，虽然盐湖股份拥有傲视行业的利润率，可观的盈利预期，但二级市场表现却始终赶不上其他行业龙头。
【盐湖提锂毛利率比肩茅台酒 半年赚近百亿 盐湖股份市值却“不为所动”】
对比收入几乎全部来自于锂盐业务的“锂业双雄”，盐湖股份大半收入来自氯化钾，本身也不具备估值优势，至少钾肥在二级市场的估值赶不上锂盐。
照当前趋势，今年锂盐行业可能会诞生三家200亿元利润级别的上市公司。
8月24日晚间，西藏矿业(000762.SZ)、盐湖股份(000792.SZ)发布半年报，前者“锂类产品”毛利率为94.47%，后者碳酸锂毛利率也达到了92.64%。
这一利润率水平，已经可以与贵州茅台(600519.SH)2021年茅台酒的利润率比肩。据公开资料显示，2021年飞天茅台酒的毛利率为94.03%。
其中原因有二个。首先一季度国内锂盐价格大幅上涨，二季度价格有所回落，但是仍然处于历史绝对高位;其次盐湖提锂成本远低于矿石提锂，单吨成本可以做到3万元及以下水平。
仅以盐湖股份为例，上半年碳酸锂销量为15004吨，对应的营业成本为3.8亿元。照此估算，公司每吨碳酸锂成本仅为2.53万元，而其平均售价则达到了34.42万元。
加上同样高利润率的氯化钾业务，盐湖股份上半年利润规模高达91亿元，其中二季度56.6亿元的净利润再次刷新公司单季盈利纪录。
上述背景下，部分卖方机构已经将该公司全年盈利预期上调到了200亿元，较今年4月的预期值翻倍。
只是，与气势如虹的业绩相比，公司自去年8月恢复上市以来股价表现不温不火，始终维持在30元附近波动，这又是什么原因造成的?
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带动收入增长的原因有二：一个是上半年碳酸锂价格的大幅上涨，另一个则是来自企业内部产能规模的提升。-视觉中国
钾、锂两大主营毛利率均超80%
二级市场最关注的是盐湖股份的锂盐业务，但是公司氯化钾业务同样不容忽视，少了后者的支持，公司是无法实现如此可观业绩的。
从收入结构上看，盐湖股份上述两大主营产品收入占比超过92%，氯化钾、碳酸锂占比分别为61.64%和29.84%，其中碳酸锂因为涨价、销量增长带动，收入占比较上年同期出现明显提升。而对比其他大宗商品，盐湖股份的氯化钾业务盈利能力也不容小觑。
上半年，其氯化钾产品毛利率同比增长15.96个百分点至81.05%，主要拉动因素也是产品涨价。
受到海外市场多重因素影响，全球钾肥价格达到了近10年的历史高价，并带动国内钾肥价格同步上涨。
百川盈孚数据显示，今年1月，国内氯化钾价格为3475元/吨，到6月初时最高涨至4960元/吨。
虽然各区域价格存在一定差异，但是市场供需如此，青海盐湖氯化钾价格随之走高，当地氯化钾(60%粉)从年初的每吨3490元升至4880元。
不过，相比之下，锂盐业务对盐湖股份盈利能力的拉升效果更为明显。
先看收入情况。上半年，盐湖股份碳酸锂产品营业收入暴增超过10倍，接近52亿元，在公司内部地位明显增强。
带动收入增长的原因有二：一个是上半年碳酸锂价格的大幅上涨，另一个则是来自企业内部产能规模的提升。
盐湖股份原有碳酸锂产能1万吨，去年8月2万吨/年电池级碳酸锂项目完成建设，进入试生产阶段。
到今年6月，上述2万吨产能全线贯通，并达到全线试生产状态。
对比具体产销数据，2022年上半年公司碳酸锂产量达1.5万吨，而在2021年全年产量尚不过2.27万吨。
更为重要的是，上述接近52亿元的锂盐收入中，绝大部分都转化为了公司的利润。
半年报显示，上半年公司碳酸锂毛利率达到92.64%，锂盐行业内利润率位居前列，细分的盐湖提锂行业中也仅次于西藏矿业。
此外，上半年公司碳酸锂生产成本较2021年进一步下降。
按照碳酸锂销量、营业成本估算，盐湖股份当期每吨碳酸锂成本仅为2.53万元，而2021年的平均成本则为2.83万元。
“与去年相比，今年散单市场调价频率远高于去年，比如去年一个月报两次价，今年则是按周调价，甚至是按天调价。”一位多次往返青海的贸易人士反馈称。
不过，就半年报数据来看，盐湖股份锂盐实际销售价格会略低于市场均价。
按照前述估算，公司上半年碳酸锂平均售价为34.42万元/吨，同期安泰科统计的国内工业级碳酸锂市场均价则为42.6万元/吨，2021年时也差不多维持在8折左右的水平。
整体上看，公司业绩增长的驱动力，主要为行业景气度的快速提升、新增产能的释放，以及生产成本的进一步降低。
下半年仍有望环比增长
决定下半年经营趋势的变量，包括行业和企业两个层面。
其中，行业层面的决定因素为氯化钾、碳酸锂的供需和价格运行，其中又以碳酸锂如何运行最为重要。
而就价格表现来看，近期锂盐“主产区”四川限电影响，碳酸锂开始重新上涨，市场均价已经接近49万元/吨。
“业内看涨预期较为明显，不确定的是能否突破3月的高点。”上述锂盐贸易人士指出。
考虑到他作为贸易商的身份，判断可能会存在一些主观因素外，不过部分来自行业层面的因素同样不容忽视。
今年7月，21世纪经济报道曾报道指出，现阶段锂盐价格只是受制于需求端处于恢复阶段，加之此前低价原料库存未完全消耗，整体盈利情况尚可，使得锂精矿、锂盐价格处于短暂平衡状态，但是在成本端的挤压作用下，平衡注定无法长期延续。
打破上述平衡的选择有二：一个是进口矿降价，另一个就是锂盐价格上涨，如此锂盐环节才能保证自身的利润空间。
百川盈孚指出，锂矿资源紧张，8月2日PLS最新拍卖价格为6350美元，按最高价格品味6%折算成本突破45万元，成本面有力提振。
此外，该机构25日还反馈称，下游需求旺盛，采购积极，现货市场低价货源难寻，询价氛围积极。
若下半年碳酸锂选择继续上行，将再度拉高锂盐企业的产品销售均价，带动其利润率进一步走高。
而在行业层面，盐湖股份受到产能爬坡的带动，产量将大概率实现环比增长。
对此公司此前已经明确，“下一步蓝科锂业公司(盐湖股份子公司)将不断优化装置生产条件，优化完善工艺参数，逐步提高装置负荷……”
对比百川盈孚提供的青海产量数据来看，今年7月，青海当地碳酸锂产量已达9098吨，同比增长37.1%，环比增长12%。
盐湖股份作为当地产能最大的盐湖提锂企业，上述整体产量变化一定程度上也可以反映出公司的产量变化情况。
21世纪资本研究院认为，考虑到盐湖股份2018年以来实际产量与名义产能存在差值，以及上述产能逐步释放的带动，下半年产量会略高于上半年，全年公司碳酸锂产量大概率会超过3万吨。
另有接近盐湖股份人士介绍称，“钾、锂业务外，公司还规划有镁、钠和氯产业，以及盐湖稀散元素的开发。比如稀散元素中计划重点开发铯金属、铷金属等高附加值产品，并计划对盐湖提锂生产过程中硼资源进行回收利用。”
不过，以上资源的开发仍属于公司长远规划，以短期影响经营业绩的主要变量仍然是钾、锂为主。
股东频繁减持股价承压
由于一季报、半年报的利润保持环比，加上行业景气度维持高位，卖方机构对盐湖股份的盈利预期值只能不断上调。
据不完全统计，7月以来，5家卖方机构对盐湖股份的2022年利润预期值区间，达到167亿元至209亿元。
其中，209亿元的利润预期值来自申万宏源(000166.SZ)，年内该机构也已经四度上调盐湖股份盈利预期。
今年3月，申万宏源的盈利预期值为79.8亿元、4月上调至129.6亿元，5月底进一步上调至160.7亿元，直至今年7月调高至209亿元，
若按照盐湖股份上半年91亿元的净利润计算，相当于公司H2要实现环比近30%的增长。
与卖方乐观预期形成鲜明对比的，却是盐湖股份年内始终不温不火的股价表现。至8月25日收盘，盐湖股份年内下跌21.31%，涨幅位居17只锂矿成分股末尾。
而自恢复上市以来，除了2021年8月初期大幅上涨外，今年多数时间处于27元至34元之间波动。
即便部分卖方给出40元以上的目标价，盐湖股份却始终不为所动。
实际上，虽然今年锂盐、锂矿股已经处于历史高位，但是重要股东交易情况却保持了相对稳定。
比如赣锋锂业(002460.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)，包括高管在内的重要股东今年未出现1笔减持。
盐湖股份则不然，今年2月、3月、6月和7月均有重要股东减持，每笔减持数量都在5000万股以上。
对比公司股价走势也可以看出，每当股价有望突破上述波动区间时，减持都会如期到来。比较典型的是今年2月底、3月初，公司股价一度超过35元，结果这期间中国建设银行青海分行、中化集团各自减持5500万股左右。
同时，对比收入几乎全部来自于锂盐业务的“锂业双雄”，盐湖股份大半收入来自氯化钾，本身也不具备估值优势，至少钾肥在二级市场的估值赶不上锂盐。
如果采用最新的Wind一致性盈利预期值和8月25日收盘价的统一口径计算，当前天齐锂业、赣锋锂业年化估值分别为13.26倍、13.77倍，盐湖股份则只有10.05倍。
加上7月以来锂矿板块系统性回调，“锂业双雄”市值明显缩水，市场比较效应上也限制了盐湖股份二级市场的表现。
此外，三家行业龙头企业中，二级资金对盐湖股份的参与程度也很一般。
仅以8月以来的持股情况为例，北向资金在赣锋锂业持股占自由流通股本比例始终维持在10%以上，天齐锂业在深股通恢复后，这一持股比例也迅速提升至3%以上，而盐湖股份则始终保持在1%左右波动。
多重因素叠加，虽然盐湖股份拥有傲视行业的利润率，可观的盈利预期，但二级市场表现却始终赶不上其他行业龙头。
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