配置升级刷新城市SUV标杆 起亚第五代Sportage狮铂拓界智能科技配置曝光
作为起亚全新旗舰SUV，第五代Sportage狮铂拓界以立足全球的高品质标准，全方位满足Z世代对智能科技体验的多元化需求，为他们打造超越期待的智能驾控体验和智慧汽车生活，树立城市SUV新典范。
第五代Sportage狮铂拓界搭载行业领先的智能驾驶辅助系统，全系标配10项智能驾驶辅助功能，树立同级智能安全标杆。
第五代Sportage狮铂拓界基于第三代i-GMP平台打造，拥有全面强化的车身安全性，并且全系标配6安全气囊和前后驻车雷达，搭载有效避免二次碰撞事故发生的MCB多重防撞辅助制动系统，全面提升用户出行安全。
第五代Sportage狮铂拓界配备全新升级的Kia Connect车载信息娱乐系统，支持OTA无线升级，人、车、家智能交互触手可及。
2022年9月15日，起亚公布了第五代Sportage狮铂拓界更多智能配置信息。新车在影音娱乐、智能互联、智能安全防护等多个方面的配置令人眼前一亮，不仅汇聚了当下年轻消费者喜爱的前瞻智能科技配置，更在主流核心装备方面实现标配，充分展现出起亚对中国消费者的诚意。作为起亚全新旗舰SUV，第五代Sportage狮铂拓界以立足全球的高品质标准，全方位满足国内Z世代对智能科技体验的多元化需求，为他们打造超越期待的智能驾控体验和智慧汽车生活，树立城市SUV新典范。
多项智能驾驶辅助功能，树立同级智能安全标杆
万事安为先，丰富的智能安全守护配置，无疑是当下年轻群体更为关注的焦点。作为一款面向Z世代消费群体的高品质SUV，第五代Sportage狮铂拓界搭载了行业领先的智能驾驶辅助系统，通过丰富的主被动安全装备，为年轻群体的安全出行保驾护航。
仅在热门的主动安全配置方面，新车全系标配包含前方防撞辅助（FCA）、车道跟随辅助（LFA）、车道保持辅助（LKA）、智能限速辅助（ISLA）、智能远近光调节（HBA）、驾驶员疲劳提醒（DAW）等在内的10项智能驾驶辅助功能，主动出击，提前预测并规避风险。值得一说的是，智能限速辅助（ISLA）作为新增配置，通过车辆前方摄像头或导航限速信息辅助车辆发生不超速行为，进一步强化车辆的主动安全辅助功能，为用户带来更安全可靠的无忧出行体验。
不仅如此，第五代Sportage狮铂拓界还搭载了基于导航的智能巡航控制（NSCC）、高速公路驾驶辅助（HDA）、后方交叉防撞辅助（RCCA）、盲区防撞辅助（BCA）、安全下车提醒（SEW）、后排乘客遗忘提醒（ROA）和360度全景影像（SVM）等多项智能安全配置，全面守护用户安全出行。与此同时，新车在被动安全配置方面也诚意十足，全系标配6个安全气囊和前后驻车雷达，并搭载了有效避免二次碰撞事故发生的MCB多重防撞辅助制动系统，通过高能科技配置，为用户打造出坚实可靠的安全堡垒。
此外，基于起亚最新的第三代i-GMP平台打造，第五代Sportage狮铂拓界在车身用料、车身结构、底盘悬架等方面进一步强化，全面提升了第五代Sportage狮铂拓界的安全性和稳定性，让喜欢拓展生活边界的Z世代，更安稳更愉悦地去探享生活，体验多彩人生。
全新升级Kia Connect，人、车、家智能交互触手可及
当下年轻消费群体是智能科技装备的前沿体验者，他们钟爱于高能黑科技带来的颠覆性体验，对车内座舱也会有着更高标准的智能化要求。在车内座舱方面，第五代Sportage狮铂拓界集合起亚全球尖端技术，配备起亚最新的Kia Connect车载信息娱乐系统，支持OTA无线升级，在语音交互、车辆导航、车辆联动及IoT车家互联等方面为用户带来既丰富又充满乐趣的未来感智能交互体验，并支持个性化设置，满足年轻群体彰显个性、追求独特的多元化需求。
在智能语音交互方面，第五代Sportage狮铂拓界支持通过语音指令控制空调、车窗等功能，新车更是实现了双区语音识别，该功能可区分驾驶座、副驾驶座乘客的语音指令，并根据说话人的位置提供相对应的车窗控制等语音操控服务。不仅如此，车辆还可实现声音存储功能，用户在车内可根据日常需要，开启录音模式，留存重要或值得纪念的语音。狮铂拓界还通过安装最新的百度引擎提高导航的探索性能，针对喜爱组队出游的年轻群体，新车还提供在线目的地/位置分享功能，助力用户与好友一起轻松实现组队出行的驾驶乐趣；通过所在区域的实时空气质量信息与空调联动，自动开启空气净化功能，为车内乘员带来清新健康的车内乘坐环境。
除此之外，第五代Sportage狮铂拓界还搭载了车辆远程控制、代客模式、停车场自动结算等功能。当车主开启代客模式后，信息娱乐系统界面将实现锁屏，保护个人隐私，可以说第五代Sportage狮铂拓界真正将提升出行生活体验的智能科技功能融入到日常生活里，让用户在出行的每一程都能体验到智能科技带来的便捷用车生活。IoT车家互联系统更是第五代Sportage狮铂拓界的一大亮点，用户可实现在车内远程控制家里的智能家居或用手机远程控制车内的功能，打破人、车、家之间的边界，带来人、车、家无缝融合的智慧交互体验，让智慧出行触手可及。
不止于此，在车内座舱的智能化打造上，第五代Sportage狮铂拓界还拥有同级罕见的后排安静模式功能。当后排乘客有小憩的需求时，开启后排安静模式，后排扬声器将不再发出声音，而前排扬声器的声音也会相应变小，以人性化的智能科技配置打造前后排空间互不干扰的乘坐体验。
值得一提的是，第五代Sportage狮铂拓界还配备了多色动态氛围灯，哈曼卡顿剧院级音响系统且支持ASD虚拟引擎声浪，无论是车主、家人、朋友亦或是在不同用车场景下的用车体验，第五代Sportage狮铂拓界均能提供到细致、舒适、便捷的智能用车服务。
自1993年第一代Sportage诞生以来，每一代车型都能以领先的产品力引领时代的发展趋势。如今，万物互联时代，面对Z世代日益增长的智能化需求，第五代Sportage狮铂拓界凭借对年轻消费群体的深刻洞察，在车内座舱、车身智能安全等配置方面以卓越的产品力和满满的诚意，树立城市SUV新典范，相信会成为Z世代群体心目中的理想座驾，陪伴他们开拓未来，奔赴明日。随着更多配置的释放，相信第五代Sportage狮铂拓界定能为年轻消费群体带来更多惊喜。
作为起亚全新旗舰SUV，第五代Sportage狮铂拓界以立足全球的高品质标准，全方位满足Z世代对智能科技体验的多元化需求，为他们打造超越期待的智能驾控体验和智慧汽车生活，树立城市SUV新典范。
第五代Sportage狮铂拓界搭载行业领先的智能驾驶辅助系统，全系标配10项智能驾驶辅助功能，树立同级智能安全标杆。
第五代Sportage狮铂拓界基于第三代i-GMP平台打造，拥有全面强化的车身安全性，并且全系标配6安全气囊和前后驻车雷达，搭载有效避免二次碰撞事故发生的MCB多重防撞辅助制动系统，全面提升用户出行安全。
第五代Sportage狮铂拓界配备全新升级的Kia Connect车载信息娱乐系统，支持OTA无线升级，人、车、家智能交互触手可及。
2022年9月15日，起亚公布了第五代Sportage狮铂拓界更多智能配置信息。新车在影音娱乐、智能互联、智能安全防护等多个方面的配置令人眼前一亮，不仅汇聚了当下年轻消费者喜爱的前瞻智能科技配置，更在主流核心装备方面实现标配，充分展现出起亚对中国消费者的诚意。作为起亚全新旗舰SUV，第五代Sportage狮铂拓界以立足全球的高品质标准，全方位满足国内Z世代对智能科技体验的多元化需求，为他们打造超越期待的智能驾控体验和智慧汽车生活，树立城市SUV新典范。
多项智能驾驶辅助功能，树立同级智能安全标杆
万事安为先，丰富的智能安全守护配置，无疑是当下年轻群体更为关注的焦点。作为一款面向Z世代消费群体的高品质SUV，第五代Sportage狮铂拓界搭载了行业领先的智能驾驶辅助系统，通过丰富的主被动安全装备，为年轻群体的安全出行保驾护航。
仅在热门的主动安全配置方面，新车全系标配包含前方防撞辅助（FCA）、车道跟随辅助（LFA）、车道保持辅助（LKA）、智能限速辅助（ISLA）、智能远近光调节（HBA）、驾驶员疲劳提醒（DAW）等在内的10项智能驾驶辅助功能，主动出击，提前预测并规避风险。值得一说的是，智能限速辅助（ISLA）作为新增配置，通过车辆前方摄像头或导航限速信息辅助车辆发生不超速行为，进一步强化车辆的主动安全辅助功能，为用户带来更安全可靠的无忧出行体验。
不仅如此，第五代Sportage狮铂拓界还搭载了基于导航的智能巡航控制（NSCC）、高速公路驾驶辅助（HDA）、后方交叉防撞辅助（RCCA）、盲区防撞辅助（BCA）、安全下车提醒（SEW）、后排乘客遗忘提醒（ROA）和360度全景影像（SVM）等多项智能安全配置，全面守护用户安全出行。与此同时，新车在被动安全配置方面也诚意十足，全系标配6个安全气囊和前后驻车雷达，并搭载了有效避免二次碰撞事故发生的MCB多重防撞辅助制动系统，通过高能科技配置，为用户打造出坚实可靠的安全堡垒。
此外，基于起亚最新的第三代i-GMP平台打造，第五代Sportage狮铂拓界在车身用料、车身结构、底盘悬架等方面进一步强化，全面提升了第五代Sportage狮铂拓界的安全性和稳定性，让喜欢拓展生活边界的Z世代，更安稳更愉悦地去探享生活，体验多彩人生。
全新升级Kia Connect，人、车、家智能交互触手可及
当下年轻消费群体是智能科技装备的前沿体验者，他们钟爱于高能黑科技带来的颠覆性体验，对车内座舱也会有着更高标准的智能化要求。在车内座舱方面，第五代Sportage狮铂拓界集合起亚全球尖端技术，配备起亚最新的Kia Connect车载信息娱乐系统，支持OTA无线升级，在语音交互、车辆导航、车辆联动及IoT车家互联等方面为用户带来既丰富又充满乐趣的未来感智能交互体验，并支持个性化设置，满足年轻群体彰显个性、追求独特的多元化需求。
在智能语音交互方面，第五代Sportage狮铂拓界支持通过语音指令控制空调、车窗等功能，新车更是实现了双区语音识别，该功能可区分驾驶座、副驾驶座乘客的语音指令，并根据说话人的位置提供相对应的车窗控制等语音操控服务。不仅如此，车辆还可实现声音存储功能，用户在车内可根据日常需要，开启录音模式，留存重要或值得纪念的语音。狮铂拓界还通过安装最新的百度引擎提高导航的探索性能，针对喜爱组队出游的年轻群体，新车还提供在线目的地/位置分享功能，助力用户与好友一起轻松实现组队出行的驾驶乐趣；通过所在区域的实时空气质量信息与空调联动，自动开启空气净化功能，为车内乘员带来清新健康的车内乘坐环境。
除此之外，第五代Sportage狮铂拓界还搭载了车辆远程控制、代客模式、停车场自动结算等功能。当车主开启代客模式后，信息娱乐系统界面将实现锁屏，保护个人隐私，可以说第五代Sportage狮铂拓界真正将提升出行生活体验的智能科技功能融入到日常生活里，让用户在出行的每一程都能体验到智能科技带来的便捷用车生活。IoT车家互联系统更是第五代Sportage狮铂拓界的一大亮点，用户可实现在车内远程控制家里的智能家居或用手机远程控制车内的功能，打破人、车、家之间的边界，带来人、车、家无缝融合的智慧交互体验，让智慧出行触手可及。
不止于此，在车内座舱的智能化打造上，第五代Sportage狮铂拓界还拥有同级罕见的后排安静模式功能。当后排乘客有小憩的需求时，开启后排安静模式，后排扬声器将不再发出声音，而前排扬声器的声音也会相应变小，以人性化的智能科技配置打造前后排空间互不干扰的乘坐体验。
值得一提的是，第五代Sportage狮铂拓界还配备了多色动态氛围灯，哈曼卡顿剧院级音响系统且支持ASD虚拟引擎声浪，无论是车主、家人、朋友亦或是在不同用车场景下的用车体验，第五代Sportage狮铂拓界均能提供到细致、舒适、便捷的智能用车服务。
自1993年第一代Sportage诞生以来，每一代车型都能以领先的产品力引领时代的发展趋势。如今，万物互联时代，面对Z世代日益增长的智能化需求，第五代Sportage狮铂拓界凭借对年轻消费群体的深刻洞察，在车内座舱、车身智能安全等配置方面以卓越的产品力和满满的诚意，树立城市SUV新典范，相信会成为Z世代群体心目中的理想座驾，陪伴他们开拓未来，奔赴明日。随着更多配置的释放，相信第五代Sportage狮铂拓界定能为年轻消费群体带来更多惊喜。
享受核定征收税收优惠，是成立个体工商户还是个人独资企业？
关注《一周税》，政策早知道，纳税早筹划！
核定征收税收优惠政策指的是政府为了增长经济活力，扶持小微企业发展，在税收优惠园区通过核定企业的销售额，以一定纳税比率来向企业征收所得税的政策。
为了规范核定征收政策，税务局对于企业核定征收的把控也相应在收紧，尤其是对于一般纳税人的核定征收政策，近两年来越来越少。核定征收税收优惠力度大，成立个体工商户和个人独资企业来享受核定征收的情况就越来越多。
个体工商户和个人独资企业尽管都是个人出资成立，但是企业本质是不同的，个体工商户以个人名义参与生产经营，个人独资企业以企业名义生产经营，在开设账户的时候，个体工商户可以不用开设对公账户，但是个人独资企业必须开设对公账户。
全国各地园区，个体工商户和个人独资企业都可以享受核定征收政策，山东、重庆等园区为例，个体工商户核定个税0.75%，个人独资企业核定个税1.2%，服务行业，商贸行业等多行业都可以申请核定征收享受税收优惠。
成立个体工商户还是个人独资企业主要根据企业自身需求来定，如果以后想要成立分支机构、或者上市，那么成立个人独资企业是更合适的，因为个体工商户不可设置分支机构，并且经营者和投资者必须为同一人；而个体工商户注册以及注销流程简易，没有投资风险，在没有上市等需求的情况下，可以选择成立个体工商户。
园区更多招商引资政策可移步《一周税》了解更多！
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核定征收税收优惠政策指的是政府为了增长经济活力，扶持小微企业发展，在税收优惠园区通过核定企业的销售额，以一定纳税比率来向企业征收所得税的政策。
为了规范核定征收政策，税务局对于企业核定征收的把控也相应在收紧，尤其是对于一般纳税人的核定征收政策，近两年来越来越少。核定征收税收优惠力度大，成立个体工商户和个人独资企业来享受核定征收的情况就越来越多。
个体工商户和个人独资企业尽管都是个人出资成立，但是企业本质是不同的，个体工商户以个人名义参与生产经营，个人独资企业以企业名义生产经营，在开设账户的时候，个体工商户可以不用开设对公账户，但是个人独资企业必须开设对公账户。
全国各地园区，个体工商户和个人独资企业都可以享受核定征收政策，山东、重庆等园区为例，个体工商户核定个税0.75%，个人独资企业核定个税1.2%，服务行业，商贸行业等多行业都可以申请核定征收享受税收优惠。
成立个体工商户还是个人独资企业主要根据企业自身需求来定，如果以后想要成立分支机构、或者上市，那么成立个人独资企业是更合适的，因为个体工商户不可设置分支机构，并且经营者和投资者必须为同一人；而个体工商户注册以及注销流程简易，没有投资风险，在没有上市等需求的情况下，可以选择成立个体工商户。
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【脱水】慧选脱水研报【第560期】-振华风光(688439)
●振华风光(688439)：国内特种模拟集成电路龙头，研发积累彰显优质产品力
摘要：
振华风光前身为国营第四四三三厂，深耕高可靠性模拟电路50年，主要业务为高可靠模拟集成电路的设计、封装、测试及销售，主要产品包括信号链和电源管理产品，其中放大器为公司主要收入来源。近三年营收CAGR达42.02%，22H1营收同比增长49.67%。受益于规模效应，22H1毛利率稳步增长至80.91%。
预计2022-2024年营收为7.23/9.84/13.38亿元；归母净利3.03/4.32/5.80亿元，yoy+71.1%/42.8%/34.2%，对应PE82.7/57.9/43.1x。首次覆盖，给予“买入”评级。
正文：
公司简介
振华风光成立于2005年，前身国营第四四三三厂成立于1971年，是国内最早的高可靠模拟集成电路IDM企业之一。公司成立以来深耕于军用集成电路市场，通过不断研发创新，目前已拥有芯片设计平台及SiP全流程设计平台，陶瓷、金属、塑料等多种形式的高可靠封装能力，以及电性能测试、机械试验、环境试验、失效分析等完整的检测试验能力。
公司产品
公司产品包括信号链产品与电源管理器产品，在高可靠放大器领域国内领先。公司专注于高可靠集成电路设计、封装、测试及销售，主要产品包括信号链及电源管理器等系列产品，公司信号链产品主要包括放大器、接口驱动、系统封装集成电路、轴角转换器，电源管理器包括电压基准源、三端稳压源等系列产品。公司始终围绕信号链和电源管理器等产品进行设计开发，持续进行产品迭代并不断扩展产品种类，在国内高可靠集成电路领域中先发优势明显。
公司股权结构
进口替代日趋旺盛，军用模拟空间可期
受益于5G通信、智能汽车、安防和工业控制等成长型新兴应用领域的强劲需求，模拟IC产业维持高速发展，我国作为全球最主要的模拟IC消费市场，预计到2025年国内市场规模将增长至3340亿元，2020-2025年CAGR达5.93%。军工电子方面，随着我国军工行业信息化建设和国防实力的逐步提升，军用装备对芯片自主安全的需求日益突出，对高性能集成电路芯片进口替代的需求不断增强，预计到2025年我国军工电子行业市场规模预计将达到5012亿元，2021-2025年CAGR将达到9.33%。
模拟市场国外领先，国产替代下本土厂商快速崛起
模拟集成电路下游需求旺盛，市场规模持续扩张。模拟产品迭代慢、生命周期长，路径依赖特征不强，需要长期积累，且下游应用场景复杂，难以形成垄断，全球Top10厂商合计市占率一直在55%-60%左右，国内厂商布局较晚，但已涌现出思瑞浦、圣邦股份等优秀企业，正快速追赶。公司所在的特种模拟市场进入壁垒高，客户粘性强，主要参与者包括振华风光、天水七四九电子有限公司、锦州七七七微电子有限责任公司、航天科技集团第七七一研究所等。
凭雄厚技术获广泛认可，募投项目发力IDM模式强化公司实力
公司具有多年研发经验，在高可靠模拟集成电路的设计、封装和测试领域研发成果丰富。公司客户广泛，受到多家军工单位认可，同时粘性强，19年至21年前五大客户集中度高于90%且客户未变化。公司募投项目助力公司转型IDM模式，基于该模式，公司能更好整合资源，释放芯片设计能力，提高运营管理效率，缩短产品量产所需时间，增强产品定制化能力，在产业链各环节实现创新。
核心产品自主可控，研发积累深厚
高可靠模拟集成电路准入壁垒极高，需要获得军工“四证”的认可，目前国内参与者以军工研究所为主。振华风光突破了自主可控的核心技术，在技术指标上取得领先，且可靠性稳定。公司在研项目储备丰富，截至2021年底共计128项。下游客户结构稳定，前五大客户均为军工单位，截至2021年底在手订单达10.07亿元，同比增速达129%。
募投项目扩产保交付，转型升级IDM模式
公司现有产能难以满足下游客户高可靠模拟芯片的需求，因此通过募集资金投资项目完善放大器、转换器、接口驱动、系统封装专用集成电路及电源管理器体系，实现公司从现有设计、封装、测试的运作模式，向集设计、制造、封装测试到销售高可靠模拟集成电路为一体的IDM半导体垂直整合型公司模式转型，项目建成后，公司的高可靠模拟集成电路产品整体交付能力将提升200万块/每年。
盈利预测及投资建议
预计2022-2024年营收为7.23/9.84/13.38亿元；归母净利3.03/4.32/5.80亿元，yoy+71.1%/42.8%/34.2%，对应PE82.7/57.9/43.1x。首次覆盖，给予“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；目标价位为133；
来源：
国盛证券-振华风光(688439)-《军用模拟深耕多年，研发积累彰显优质产品力》。2022-9-15；
浙商证券-振华风光(688439)-《深度报告：国内特种模拟集成电路龙头，IDM布局逐渐完善》。2022-9-4；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●振华风光(688439)：国内特种模拟集成电路龙头，研发积累彰显优质产品力
摘要：
振华风光前身为国营第四四三三厂，深耕高可靠性模拟电路50年，主要业务为高可靠模拟集成电路的设计、封装、测试及销售，主要产品包括信号链和电源管理产品，其中放大器为公司主要收入来源。近三年营收CAGR达42.02%，22H1营收同比增长49.67%。受益于规模效应，22H1毛利率稳步增长至80.91%。
预计2022-2024年营收为7.23/9.84/13.38亿元；归母净利3.03/4.32/5.80亿元，yoy+71.1%/42.8%/34.2%，对应PE82.7/57.9/43.1x。首次覆盖，给予“买入”评级。
正文：
公司简介
振华风光成立于2005年，前身国营第四四三三厂成立于1971年，是国内最早的高可靠模拟集成电路IDM企业之一。公司成立以来深耕于军用集成电路市场，通过不断研发创新，目前已拥有芯片设计平台及SiP全流程设计平台，陶瓷、金属、塑料等多种形式的高可靠封装能力，以及电性能测试、机械试验、环境试验、失效分析等完整的检测试验能力。
公司产品
公司产品包括信号链产品与电源管理器产品，在高可靠放大器领域国内领先。公司专注于高可靠集成电路设计、封装、测试及销售，主要产品包括信号链及电源管理器等系列产品，公司信号链产品主要包括放大器、接口驱动、系统封装集成电路、轴角转换器，电源管理器包括电压基准源、三端稳压源等系列产品。公司始终围绕信号链和电源管理器等产品进行设计开发，持续进行产品迭代并不断扩展产品种类，在国内高可靠集成电路领域中先发优势明显。
公司股权结构
进口替代日趋旺盛，军用模拟空间可期
受益于5G通信、智能汽车、安防和工业控制等成长型新兴应用领域的强劲需求，模拟IC产业维持高速发展，我国作为全球最主要的模拟IC消费市场，预计到2025年国内市场规模将增长至3340亿元，2020-2025年CAGR达5.93%。军工电子方面，随着我国军工行业信息化建设和国防实力的逐步提升，军用装备对芯片自主安全的需求日益突出，对高性能集成电路芯片进口替代的需求不断增强，预计到2025年我国军工电子行业市场规模预计将达到5012亿元，2021-2025年CAGR将达到9.33%。
模拟市场国外领先，国产替代下本土厂商快速崛起
模拟集成电路下游需求旺盛，市场规模持续扩张。模拟产品迭代慢、生命周期长，路径依赖特征不强，需要长期积累，且下游应用场景复杂，难以形成垄断，全球Top10厂商合计市占率一直在55%-60%左右，国内厂商布局较晚，但已涌现出思瑞浦、圣邦股份等优秀企业，正快速追赶。公司所在的特种模拟市场进入壁垒高，客户粘性强，主要参与者包括振华风光、天水七四九电子有限公司、锦州七七七微电子有限责任公司、航天科技集团第七七一研究所等。
凭雄厚技术获广泛认可，募投项目发力IDM模式强化公司实力
公司具有多年研发经验，在高可靠模拟集成电路的设计、封装和测试领域研发成果丰富。公司客户广泛，受到多家军工单位认可，同时粘性强，19年至21年前五大客户集中度高于90%且客户未变化。公司募投项目助力公司转型IDM模式，基于该模式，公司能更好整合资源，释放芯片设计能力，提高运营管理效率，缩短产品量产所需时间，增强产品定制化能力，在产业链各环节实现创新。
核心产品自主可控，研发积累深厚
高可靠模拟集成电路准入壁垒极高，需要获得军工“四证”的认可，目前国内参与者以军工研究所为主。振华风光突破了自主可控的核心技术，在技术指标上取得领先，且可靠性稳定。公司在研项目储备丰富，截至2021年底共计128项。下游客户结构稳定，前五大客户均为军工单位，截至2021年底在手订单达10.07亿元，同比增速达129%。
募投项目扩产保交付，转型升级IDM模式
公司现有产能难以满足下游客户高可靠模拟芯片的需求，因此通过募集资金投资项目完善放大器、转换器、接口驱动、系统封装专用集成电路及电源管理器体系，实现公司从现有设计、封装、测试的运作模式，向集设计、制造、封装测试到销售高可靠模拟集成电路为一体的IDM半导体垂直整合型公司模式转型，项目建成后，公司的高可靠模拟集成电路产品整体交付能力将提升200万块/每年。
盈利预测及投资建议
预计2022-2024年营收为7.23/9.84/13.38亿元；归母净利3.03/4.32/5.80亿元，yoy+71.1%/42.8%/34.2%，对应PE82.7/57.9/43.1x。首次覆盖，给予“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；目标价位为133；
来源：
国盛证券-振华风光(688439)-《军用模拟深耕多年，研发积累彰显优质产品力》。2022-9-15；
浙商证券-振华风光(688439)-《深度报告：国内特种模拟集成电路龙头，IDM布局逐渐完善》。2022-9-4；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
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