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【真灼机构观点】 九毛九（09922.HK）: 可受惠于黄金周消费

2022 年 8 月份社会消费品零售总额增长按年 5.4%，按消费类型分，8 月份，商品零售同比增长 5.1%；餐饮收增长 8.4%，增速见好转。

国庆黄金周在即，加上国家发改委早前表示，正在加快研究推动出台政策举措，积极打造消费新场景，促进消费加快复苏，内地餐饮相关股可最先受惠。

九毛九上半年销售额按年跌 6.1%，净利润按年跌69.5%，经营利润率由 20%下降至 14.6%，主要是由于疫情于 2022 年上半年再度爆发，集团餐厅的表现受到不同程度的干扰。于 2022 年上半年，集团逾60%的餐厅（包括位于一线及二线城市的餐厅）经历了不同时间的堂食服务暂停或限制，平均持续时间约为 32 天。2022 年上半年因餐厅营运或堂食服务暂停而产生的估计收入损失约为 590.9 百万元人民币。

但随着疫情逐渐受控(起码相比今年上半年)，翻座率以至同店销售都有望回升，加上集团有着开设120 间新店的目标同时，亦同时调整业务网络，结束客流量较少的餐厅，整体收入及营运效率有望提升。

目标价 20 元；止蚀价 14.5 元

凯基证券分析员: 谭美琪
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【真灼机构观点】 华润啤酒（00291.HK）: 受惠于高端增长加速

2022 年 8 月份社会消费品零售总额增长按年 5.4%，按消费类型分，8 月份商品零售同比增长 5.1%；餐饮收增长 8.4%，增速见好转。

国家发改委早前表示，正在加快研究推动出台政策举措，积极打造消费新场景，促进消费加快复苏，内地消费相关股可最先受惠。

「十一」黄金周将至，旅游及相关消费股值得留意。华润啤酒上半年业绩稳固，收入按年增长7%至210亿元人民币，核心EBIT则按年上升 17%，优于市场预期，主要由于集团致力削减行政及推广开支，加上得益于产品结构持续提升，产品均价按年上升 7.7%，抵销了成本上涨的压力。

下半年集团毛利率有望扩展，因销量开始恢复、成本压力如大麦、玻璃和铝等自第二季尾起减轻，以及受惠于高端增长加速。管理层早前表示，预计高端化趋势将于未来 5 至 10 年在内地继续。

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目标价 65 元；止蚀价 50 元

凯基证券分析员: 谭美琪

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【真灼机构观点】理想汽车（02015.HK）: 公布将提前发布理想 L8，惟汽车股近日走势反复

理想汽车(02015) 公布将提前在本月 30 日(星期五)正式发布为家庭打造的智慧豪华六座中大型 SUV－理想L8(中大型 40 万人民币以内)，并在 11 月初正式开启交付。而小鹏汽车-W(09868)早前亦推出超快充全智慧 SUV「小鹏 G9」，售价介乎 30.99 万元人民币(下同)至 46.99 万元，小鹏预计新款电动车 G9 SUV 将成为集团最畅销型号电动车。

车市方面，9 月 13-18 日当周，内地乘用车市场零售33.1 万辆，同比增长 28%，环比上周增长 43%，较上月同期增长 1%。8 月31 日国常会再提“促进汽车等大宗消费”，各省纷纷延续补贴，对车市有一定支持作用。但是目前车市走势实际压力仍较大，由于疫情出现零星个案或小型社区爆发，故疫情清零和防控压力增加，加上汽车购税减半政策的效果在政策启动前期的 6 月较突出，随后进入平稳期，政策拉动消费的效果比起初期有所减弱。

汽车股近日走势反复，投资者宜保持审慎。

凯基证券分析员: 谭美琪