欧洲央行时隔 11 年加息，同时推出针对意大利的量化宽松政策
为了与媒体泄密保持一致，欧洲央行复制了美联储的做法，粉碎了其前瞻性指引的可信度，选择加息 50 个基点，考虑到欧洲创纪录的通胀率，这是意料之中的。在几乎整整 11 年后，欧洲央行刚刚自 2011 年 7 月以来首次加息。
展望未来，欧洲央行表示“利率进一步正常化将是适当的”，并补充说“今天提前退出负利率使管理委员会能够过渡到逐次会议的利率决策方式。” 这是值得注意的，因为正如彭博社的文拉姆所写，我们所知道的欧洲中央银行的明确指导现在已经不复存在了：“除了说利率进一步正常化是适当的，它还有这样的说法：今天提前退出负利率使管理委员会能够过渡到逐次会议的利率决策方式。这种方式在当前通货膨胀肆虐的环境中更有意义。
无论如何，“管委会未来的政策利率路径将继续依赖于数据，并将有助于在中期内实现 2% 的通胀目标。在政策正常化的背景下，管委会将评估以下选项：对持有的过剩流动性进行补偿。”
以下是该决定的要点：
管理委员会认为，在其政策利率正常化道路上迈出比上次会议所暗示的更大的第一步是适当的
这一决定是基于管委会对通胀风险的最新评估以及 TPI 为货币政策的有效传导提供的强化支持。
在管委会即将召开的会议上，利率进一步正常化将是适当的。
它将通过加强对通胀预期的锚定并确保需求状况进行调整以实现其中期通胀目标，从而支持通胀回到管委会的中期目标。
今天退出负利率的前期工作使管理委员会能够过渡到逐次会议的利率决策方式
管理委员会随时准备在其职责范围内调整其所有工具，以确保通胀在中期稳定在 2% 的目标。
或许更重要的是，欧洲央行公布了备受期待的传输保护机制（TPI），其目的是“保障其货币政策立场在整个欧元区的顺利传输”，并将“让管理委员会更有效地兑现其价格”稳定任务”，尽管正如预期的那样，没有提供太多信息，因为欧洲央行知道债券市场将立即测试欧洲央行设定的任何门槛，这就是为什么央行很快说“购买不受事前限制”。
管委会评估认为，建立 TPI 对支持货币政策的有效传导是必要的。特别是，随着管理委员会继续使货币政策正常化，TPI 将确保货币政策立场在所有欧元区国家顺利传递。管理委员会货币政策的单一性是欧洲央行能够履行其价格稳定任务的先决条件。
TPI 将成为管理委员会工具包的补充，可以启动以应对对整个欧元区货币政策传导构成严重威胁的无根据、无序的市场动态。TPI 采购规模取决于政策传导风险的严重程度。购买不受事前限制。通过保护传导机制，TPI 将使理事会能够更有效地履行其价格稳定任务。
无论如何，大流行紧急购买计划 (PEPP) 投资组合中到期的赎回再投资的灵活性仍然是应对与大流行相关的传播机制风险的第一道防线。
TPI 的详细信息在欧洲中部时间 15:45 发布的单独新闻稿中进行了描述。
综上所述：欧洲央行在推出不受限制的债券购买机制的同时加息。
有关PEPP 的更多详细信息...
无论如何，大流行紧急购买计划 (PEPP) 投资组合中到期的赎回再投资的灵活性仍然是应对与大流行相关的传播机制风险的第一道防线
理事会打算将根据该计划购买的到期证券的本金进行再投资，至少到 2024 年底。PEPP 投资组合的未来滚动将得到管理，以避免干扰适当的货币政策立场
...和 TLTRO：
管委会将继续监测银行融资状况，并确保第三系列定向长期再融资操作（TLTRO III）的成熟操作不会阻碍其货币政策的顺利传导。
管理委员会还将定期评估有针对性的贷款操作对其货币政策立场的贡献
最后，随着欧洲现在陷入衰退，今天比预期更大的加息意味着 9 月份的加息幅度较小也就不足为奇了。
真正的问题是欧洲央行何时会被迫削减负利率。提醒一下，早在 2011 年 7 月，央行在被迫降息之前持续了大约 3 个月。
欧洲央行的完整新闻稿如下：
货币政策决定
今天，根据管委会对其价格稳定任务的坚定承诺，管委会采取了进一步的关键措施，以确保通胀在中期内回到 2% 的目标。管理委员会决定将欧洲央行的三个关键利率上调 50 个基点，并批准了传导保护工具（TPI）。
管理委员会认为，在政策利率正常化路径上迈出比其上次会议所暗示的更大的第一步是适当的。这一决定是基于管委会对通胀风险的最新评估以及 TPI 为货币政策的有效传导提供的强化支持。它将通过加强对通胀预期的锚定并确保需求状况进行调整以实现其中期通胀目标，从而支持通胀回到管委会的中期目标。
在管委会即将召开的会议上，利率进一步正常化将是适当的。今天提前退出负利率使管理委员会能够过渡到逐次会议的利率决策方法。管理委员会未来的政策利率路径将继续依赖于数据，并将有助于在中期内实现其 2% 的通胀目标。在政策正常化的背景下，管理委员会将评估为超额流动性持有的报酬的选择。
管委会评估认为，建立 TPI 对支持货币政策的有效传导是必要的。特别是，随着管理委员会继续使货币政策正常化，TPI 将确保货币政策立场在所有欧元区国家顺利传递。管理委员会货币政策的单一性是欧洲央行能够履行其价格稳定任务的先决条件。
TPI 将成为管理委员会工具包的补充，可以启动以应对对整个欧元区货币政策传导构成严重威胁的无根据、无序的市场动态。TPI 采购规模取决于政策传导风险的严重程度。购买不受事前限制。通过保护传导机制，TPI 将使理事会能够更有效地履行其价格稳定任务。
无论如何，大流行紧急购买计划 (PEPP) 投资组合中到期的赎回再投资的灵活性仍然是应对与大流行相关的传播机制风险的第一道防线。
TPI 的详细信息在欧洲中部时间 15:45 发布的单独新闻稿中进行了描述。
欧洲央行的主要利率
管理委员会决定将欧洲央行的三个主要利率上调 50 个基点。因此，自 2022 年 7 月 27 日起，主要再融资业务的利率以及边际借贷便利和存款便利的利率将分别上调至 0.50%、0.75% 和 0.00%。
在管委会即将召开的会议上，利率进一步正常化将是适当的。今天提前退出负利率使管理委员会能够过渡到逐次会议的利率决策方法。管理委员会未来的政策利率路径将继续依赖于数据，并将有助于在中期内实现其 2% 的通胀目标。
资产购买计划 (APP) 和大流行紧急购买计划 (PEPP)
管理委员会打算在开始筹集密钥之日后的一段较长时间内，继续将根据 APP 购买的到期证券的本金支付全额再投资欧洲央行的利率，以及在任何情况下，只要有必要维持充足的流动性条件和适当的货币政策立场。
就 PEPP 而言，管理委员会打算将根据该计划购买的到期证券的本金进行再投资，至少到 2024 年底。无论如何，PEPP 投资组合的未来滚动将得到管理，以避免干扰适当的货币政策立场。
PEPP 投资组合中即将到期的赎回正在灵活地进行再投资，以应对与大流行相关的传播机制的风险。
再融资操作
管委会将继续监测银行融资状况，确保第三系列定向长期再融资操作（TLTRO III）的成熟操作不会妨碍其货币政策的顺利传导。管理委员会还将定期评估有针对性的贷款操作对其货币政策立场的贡献。
***
管理委员会随时准备在其职责范围内调整其所有工具，以确保通胀在中期内稳定在 2% 的目标。管理委员会新的 TPI 将保障其货币政策立场在整个欧元区的顺利传导。
欧洲央行行长将在今天欧洲中部时间 14:45 开始的新闻发布会上评论这些决定背后的考虑因素。
为了与媒体泄密保持一致，欧洲央行复制了美联储的做法，粉碎了其前瞻性指引的可信度，选择加息 50 个基点，考虑到欧洲创纪录的通胀率，这是意料之中的。在几乎整整 11 年后，欧洲央行刚刚自 2011 年 7 月以来首次加息。
展望未来，欧洲央行表示“利率进一步正常化将是适当的”，并补充说“今天提前退出负利率使管理委员会能够过渡到逐次会议的利率决策方式。” 这是值得注意的，因为正如彭博社的文拉姆所写，我们所知道的欧洲中央银行的明确指导现在已经不复存在了：“除了说利率进一步正常化是适当的，它还有这样的说法：今天提前退出负利率使管理委员会能够过渡到逐次会议的利率决策方式。这种方式在当前通货膨胀肆虐的环境中更有意义。
无论如何，“管委会未来的政策利率路径将继续依赖于数据，并将有助于在中期内实现 2% 的通胀目标。在政策正常化的背景下，管委会将评估以下选项：对持有的过剩流动性进行补偿。”
以下是该决定的要点：
管理委员会认为，在其政策利率正常化道路上迈出比上次会议所暗示的更大的第一步是适当的
这一决定是基于管委会对通胀风险的最新评估以及 TPI 为货币政策的有效传导提供的强化支持。
在管委会即将召开的会议上，利率进一步正常化将是适当的。
它将通过加强对通胀预期的锚定并确保需求状况进行调整以实现其中期通胀目标，从而支持通胀回到管委会的中期目标。
今天退出负利率的前期工作使管理委员会能够过渡到逐次会议的利率决策方式
管理委员会随时准备在其职责范围内调整其所有工具，以确保通胀在中期稳定在 2% 的目标。
或许更重要的是，欧洲央行公布了备受期待的传输保护机制（TPI），其目的是“保障其货币政策立场在整个欧元区的顺利传输”，并将“让管理委员会更有效地兑现其价格”稳定任务”，尽管正如预期的那样，没有提供太多信息，因为欧洲央行知道债券市场将立即测试欧洲央行设定的任何门槛，这就是为什么央行很快说“购买不受事前限制”。
管委会评估认为，建立 TPI 对支持货币政策的有效传导是必要的。特别是，随着管理委员会继续使货币政策正常化，TPI 将确保货币政策立场在所有欧元区国家顺利传递。管理委员会货币政策的单一性是欧洲央行能够履行其价格稳定任务的先决条件。
TPI 将成为管理委员会工具包的补充，可以启动以应对对整个欧元区货币政策传导构成严重威胁的无根据、无序的市场动态。TPI 采购规模取决于政策传导风险的严重程度。购买不受事前限制。通过保护传导机制，TPI 将使理事会能够更有效地履行其价格稳定任务。
无论如何，大流行紧急购买计划 (PEPP) 投资组合中到期的赎回再投资的灵活性仍然是应对与大流行相关的传播机制风险的第一道防线。
TPI 的详细信息在欧洲中部时间 15:45 发布的单独新闻稿中进行了描述。
综上所述：欧洲央行在推出不受限制的债券购买机制的同时加息。
有关PEPP 的更多详细信息...
无论如何，大流行紧急购买计划 (PEPP) 投资组合中到期的赎回再投资的灵活性仍然是应对与大流行相关的传播机制风险的第一道防线
理事会打算将根据该计划购买的到期证券的本金进行再投资，至少到 2024 年底。PEPP 投资组合的未来滚动将得到管理，以避免干扰适当的货币政策立场
...和 TLTRO：
管委会将继续监测银行融资状况，并确保第三系列定向长期再融资操作（TLTRO III）的成熟操作不会阻碍其货币政策的顺利传导。
管理委员会还将定期评估有针对性的贷款操作对其货币政策立场的贡献
最后，随着欧洲现在陷入衰退，今天比预期更大的加息意味着 9 月份的加息幅度较小也就不足为奇了。
真正的问题是欧洲央行何时会被迫削减负利率。提醒一下，早在 2011 年 7 月，央行在被迫降息之前持续了大约 3 个月。
欧洲央行的完整新闻稿如下：
货币政策决定
今天，根据管委会对其价格稳定任务的坚定承诺，管委会采取了进一步的关键措施，以确保通胀在中期内回到 2% 的目标。管理委员会决定将欧洲央行的三个关键利率上调 50 个基点，并批准了传导保护工具（TPI）。
管理委员会认为，在政策利率正常化路径上迈出比其上次会议所暗示的更大的第一步是适当的。这一决定是基于管委会对通胀风险的最新评估以及 TPI 为货币政策的有效传导提供的强化支持。它将通过加强对通胀预期的锚定并确保需求状况进行调整以实现其中期通胀目标，从而支持通胀回到管委会的中期目标。
在管委会即将召开的会议上，利率进一步正常化将是适当的。今天提前退出负利率使管理委员会能够过渡到逐次会议的利率决策方法。管理委员会未来的政策利率路径将继续依赖于数据，并将有助于在中期内实现其 2% 的通胀目标。在政策正常化的背景下，管理委员会将评估为超额流动性持有的报酬的选择。
管委会评估认为，建立 TPI 对支持货币政策的有效传导是必要的。特别是，随着管理委员会继续使货币政策正常化，TPI 将确保货币政策立场在所有欧元区国家顺利传递。管理委员会货币政策的单一性是欧洲央行能够履行其价格稳定任务的先决条件。
TPI 将成为管理委员会工具包的补充，可以启动以应对对整个欧元区货币政策传导构成严重威胁的无根据、无序的市场动态。TPI 采购规模取决于政策传导风险的严重程度。购买不受事前限制。通过保护传导机制，TPI 将使理事会能够更有效地履行其价格稳定任务。
无论如何，大流行紧急购买计划 (PEPP) 投资组合中到期的赎回再投资的灵活性仍然是应对与大流行相关的传播机制风险的第一道防线。
TPI 的详细信息在欧洲中部时间 15:45 发布的单独新闻稿中进行了描述。
欧洲央行的主要利率
管理委员会决定将欧洲央行的三个主要利率上调 50 个基点。因此，自 2022 年 7 月 27 日起，主要再融资业务的利率以及边际借贷便利和存款便利的利率将分别上调至 0.50%、0.75% 和 0.00%。
在管委会即将召开的会议上，利率进一步正常化将是适当的。今天提前退出负利率使管理委员会能够过渡到逐次会议的利率决策方法。管理委员会未来的政策利率路径将继续依赖于数据，并将有助于在中期内实现其 2% 的通胀目标。
资产购买计划 (APP) 和大流行紧急购买计划 (PEPP)
管理委员会打算在开始筹集密钥之日后的一段较长时间内，继续将根据 APP 购买的到期证券的本金支付全额再投资欧洲央行的利率，以及在任何情况下，只要有必要维持充足的流动性条件和适当的货币政策立场。
就 PEPP 而言，管理委员会打算将根据该计划购买的到期证券的本金进行再投资，至少到 2024 年底。无论如何，PEPP 投资组合的未来滚动将得到管理，以避免干扰适当的货币政策立场。
PEPP 投资组合中即将到期的赎回正在灵活地进行再投资，以应对与大流行相关的传播机制的风险。
再融资操作
管委会将继续监测银行融资状况，确保第三系列定向长期再融资操作（TLTRO III）的成熟操作不会妨碍其货币政策的顺利传导。管理委员会还将定期评估有针对性的贷款操作对其货币政策立场的贡献。
***
管理委员会随时准备在其职责范围内调整其所有工具，以确保通胀在中期内稳定在 2% 的目标。管理委员会新的 TPI 将保障其货币政策立场在整个欧元区的顺利传导。
欧洲央行行长将在今天欧洲中部时间 14:45 开始的新闻发布会上评论这些决定背后的考虑因素。
【北青快评 | #新能源汽车的市场亮点与保险槽点#】上半年，疫情拉低了消费动能，可是新能源汽车消费却是亮点。据7月19日国新办发布的最新数据，6月份，新能源汽车的产销分别完成了59万辆和59.6万辆，同比均增长1.3倍。上半年新能源汽车产销分别完成了266.1万辆和260万辆，同比均增长1.2倍，产销规模均创新高，市场渗透率是21.6%，预计2022年全年新能源汽车销量或达700万辆。
新能源汽车产销两旺，可是消费者发现新能源汽车的保费价格也水涨船高。有消费者表示，去年底购买了一辆售价20多万元的新能源汽车，首年保费6200元，在当年没有出险的情况下，今年续保费用已涨至7200元。另有消费者算账，原价16.8万元的合资新能源车折后落地价格为14.3万元左右，新车车险保费为5182元。但是去年这个价位的新能源车的保险价格在去年为4000元左右。
新能源汽车保费价格水涨船高，和燃油汽车的保费价格形成鲜明对比，新能源汽车的保费价格高企自然会成为消费者的槽点。可是，尽管保费价格高企，但是新能源车的综合成本还是远低于燃油汽车。成本核算下，消费者似乎也能忍受保费价格的槽点。
消费是稳住经济大盘的主动能。新能源消费堪称消费领域的亮点，为了确保全年经济增长维持在合理区间，必须保持新能源车消费的热度，擦亮消费亮点。
新能源汽车的产销两旺，既是原油价格上涨使然，也和国家促进新能源车消费的红利政策相关。去年4月，财政部等三部委发布关于新能源汽车免征购置税有关政策公告，自2021年1月1日至2022年12月31日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税。7月7日，商务部等17部门发布《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》，凸显有关部门支持新能源汽车消费，正研究免征新能源汽车车辆购置税政策到期后延期问题。
国家免征购置税刺激新能源车消费，保险价格水涨船高的槽点显得不合时宜。当然，要消化消费者的吐槽，要有系统思维。新能源汽车产业，包含着政策面、供给侧和消费端三方博弈——达到利益平衡实现多赢才是正理。
从政策面而言，免征购置税提振新能源车消费是稳住经济大盘的现实举措，但从长期而言则是有序引导新能源车逐步替代燃油车。新能源车替代燃油车，中美欧等主要经济体都给出了时间表，从市场容量、渗透率、消费者接受度看，中国新能源车都走在全球前列。中国有新能源车市场优势，有庞大的消费潜力支撑，也有技术领先的造车新势力，不过要形成可持续发展的产业优势，除了促消费的政策红利支持，也要形成更强的政策倒逼——加快燃油汽车向新能源车的转型。
新能源车产业竞争，是全球性课题。不仅仅是汽车产业的迭代升级，也是促进清洁能源转型的契机，更是新一代互联网技术赋能自动驾驶的机遇。因此，做大做强新能源汽车产业，不仅是政策赋能的短期刺激，还需着眼于长远，形成有序推进的战略举措。
新能源汽车产销两旺的亮点和新能源车保费价格高企的槽点，既符合市场逻辑，也隐含着新能源车技术和质量亟需升级的问题。就前者而言，新能源汽车保费价格水涨船高，是因为出险率、维修成本、赔付率都比燃油车要高。据中国银保信统计数据显示，2016年至2020年上半年，新能源汽车整体出险频率较非新能源汽车高3.6%，家用新能源汽车出险率较非新能源汽车高9.3%，家用新能源车型的案均赔款较非新能源汽车高2.7%。所以，新能源车保费价格高企，是符合市场逻辑的。毕竟，保险公司也是要追求市场利润的。
就后者而言，新能源车保费价格水涨船高也意味着新能源车质量有短板、技术有瑕疵。譬如电池，技术更新还在迭代之中，中国消费者追求高续航，电池技术、质量的诉求存在短期内难以解决的矛盾。此外，还有一些高科技技术的运用，由于互联网技术还在更新中，就会带来营销宣传和消费体验的不匹配等等。
只有补短除疵，新能源车产业才能行稳致远。中国新能源车产业，市场规模大，起步较平稳，技术也领先，但要精益求精，在全球新能源车产业大比拼中才能赢得胜局。 （文/张敬伟 图源/视觉中国）
新能源汽车产销两旺，可是消费者发现新能源汽车的保费价格也水涨船高。有消费者表示，去年底购买了一辆售价20多万元的新能源汽车，首年保费6200元，在当年没有出险的情况下，今年续保费用已涨至7200元。另有消费者算账，原价16.8万元的合资新能源车折后落地价格为14.3万元左右，新车车险保费为5182元。但是去年这个价位的新能源车的保险价格在去年为4000元左右。
新能源汽车保费价格水涨船高，和燃油汽车的保费价格形成鲜明对比，新能源汽车的保费价格高企自然会成为消费者的槽点。可是，尽管保费价格高企，但是新能源车的综合成本还是远低于燃油汽车。成本核算下，消费者似乎也能忍受保费价格的槽点。
消费是稳住经济大盘的主动能。新能源消费堪称消费领域的亮点，为了确保全年经济增长维持在合理区间，必须保持新能源车消费的热度，擦亮消费亮点。
新能源汽车的产销两旺，既是原油价格上涨使然，也和国家促进新能源车消费的红利政策相关。去年4月，财政部等三部委发布关于新能源汽车免征购置税有关政策公告，自2021年1月1日至2022年12月31日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税。7月7日，商务部等17部门发布《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》，凸显有关部门支持新能源汽车消费，正研究免征新能源汽车车辆购置税政策到期后延期问题。
国家免征购置税刺激新能源车消费，保险价格水涨船高的槽点显得不合时宜。当然，要消化消费者的吐槽，要有系统思维。新能源汽车产业，包含着政策面、供给侧和消费端三方博弈——达到利益平衡实现多赢才是正理。
从政策面而言，免征购置税提振新能源车消费是稳住经济大盘的现实举措，但从长期而言则是有序引导新能源车逐步替代燃油车。新能源车替代燃油车，中美欧等主要经济体都给出了时间表，从市场容量、渗透率、消费者接受度看，中国新能源车都走在全球前列。中国有新能源车市场优势，有庞大的消费潜力支撑，也有技术领先的造车新势力，不过要形成可持续发展的产业优势，除了促消费的政策红利支持，也要形成更强的政策倒逼——加快燃油汽车向新能源车的转型。
新能源车产业竞争，是全球性课题。不仅仅是汽车产业的迭代升级，也是促进清洁能源转型的契机，更是新一代互联网技术赋能自动驾驶的机遇。因此，做大做强新能源汽车产业，不仅是政策赋能的短期刺激，还需着眼于长远，形成有序推进的战略举措。
新能源汽车产销两旺的亮点和新能源车保费价格高企的槽点，既符合市场逻辑，也隐含着新能源车技术和质量亟需升级的问题。就前者而言，新能源汽车保费价格水涨船高，是因为出险率、维修成本、赔付率都比燃油车要高。据中国银保信统计数据显示，2016年至2020年上半年，新能源汽车整体出险频率较非新能源汽车高3.6%，家用新能源汽车出险率较非新能源汽车高9.3%，家用新能源车型的案均赔款较非新能源汽车高2.7%。所以，新能源车保费价格高企，是符合市场逻辑的。毕竟，保险公司也是要追求市场利润的。
就后者而言，新能源车保费价格水涨船高也意味着新能源车质量有短板、技术有瑕疵。譬如电池，技术更新还在迭代之中，中国消费者追求高续航，电池技术、质量的诉求存在短期内难以解决的矛盾。此外，还有一些高科技技术的运用，由于互联网技术还在更新中，就会带来营销宣传和消费体验的不匹配等等。
只有补短除疵，新能源车产业才能行稳致远。中国新能源车产业，市场规模大，起步较平稳，技术也领先，但要精益求精，在全球新能源车产业大比拼中才能赢得胜局。 （文/张敬伟 图源/视觉中国）
《自题吟咏》
2022年7月19日——张海祥
序:数日吟得此诗，书文不知经狭耳，多言不亦览者烦。究人竟之否，独溢耻沽靡悦兮，即作遗文曰:
天光日月漫漫長，浮惧愍生志皋锵。
遂新毗悦纵亲暇，沽辞辛荣莫苟狂。
杜鉴兹娄丝恨缕，抚厥客溏理亦轻。
宫阙森商戚戚笈，廖旦哺渚澛渐狭。
2022年7月19日——张海祥
序:数日吟得此诗，书文不知经狭耳，多言不亦览者烦。究人竟之否，独溢耻沽靡悦兮，即作遗文曰:
天光日月漫漫長，浮惧愍生志皋锵。
遂新毗悦纵亲暇，沽辞辛荣莫苟狂。
杜鉴兹娄丝恨缕，抚厥客溏理亦轻。
宫阙森商戚戚笈，廖旦哺渚澛渐狭。
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