这个空头太神了：去年押中疫情回报100倍！今年押对通胀再赚600%
2021年11月25日
做空难，能连续抓准做空时机就更难。
华尔街却有这样一位基金经理，连续两年依赖无比前瞻的宏观视角，抓准做空时期，把握住疫情以来连续两件大的宏观事件，疫情与通胀，累计获得回报约35亿美元，合220亿元人民币。
他，正是现年55岁的对冲基金潘兴广场的创始人阿克曼。
Image
100倍回报 ！
疫情抓住做空时机
阿克曼本来是所谓的激进投资者，即买入公司大量股份后进入董事会，从而推动公司转型并从中获利，传统上也是以持有多头为主。
但疫情以来的一系列举措却让他更像是宏观投资的玩家。
2020年2月，阿克曼意识到疫情的潜在风险疫情扩散可能会对美国及全球经济和金融市场带来前所未有的冲击。
先人一步，他从花旗、高盛和美国银行购得大量衍生品合约——信用违约互换(CDS)。
简单来理解这种复杂衍生品，如果担心某家公司付不出利息，无法获得应有收入，机构可以找到“保险”公司(通常为投行)，通过支付相应费用，确保这些公司付不出利息时补偿损失。这种类保险合约与大量公司债券相挂钩，成交活跃，比单个公司债券流动性更好。
因为这种合约，将原本甲方承担的信用违约风险，转到乙方手上，因而叫做互换。实际上，针对任何有信用违约风险的证券，都可以由投行发行相关的CDS，它不仅可以用作避险，也可以用来投机。而2008年金融危机，也正肇始自雷曼公司债券的CDS。
不管阿克曼动因是出于保护其庞大的股票资产，还是单纯从投机角度盈利。从结果看，一旦看准了某家公司有违约风险，大肆买进CDS后，就可以谋取暴利。只不过，阿克曼针对的是广泛的债券市场。
潘兴广场通过支付保费2700万美元，建立了500亿美元美国投资级债券的 CDS头寸、185亿美元欧洲债券指数的 CDS 头寸，以及25亿美元欧洲高收益债券的敞口。
疫情暴发后，市场前景暗淡，债券价格下跌，CDS价格暴涨。最终，在没有惊动市场的情况下，阿克曼卖掉了手头所持的CDS头寸，从中获利26亿美元，合166亿人民币。
更妙的是，利用盈利，阿克曼转手增加股票仓位如希尔顿酒店、伯克希尔及星巴克，为后续的市场反转获得持续回报，埋下伏笔。
押对通胀
带来6倍回报
今年1月，阿克曼又对于一种新的趋势感到担忧。美国政府极度超前和积极的财政政策，叠加最为积极的货币政策。加之，疫苗问世后经济可能解封，压抑已久的人们想找乐子并会刺激消费，相当于超额货币配合前所未有的需求增长。
他认为，历史上，美国从来没有经历过零利率货币政策，也很难预期这样的政策所产生的经济后果，这必然会导致巨大的通货膨胀，也会面临提前的加息预期。
随即，潘兴广场开始用期权下注，做空较短期限的美国国债及部分十年期债券。他表示，建立头寸的价格非常便宜，其1.7亿美元的赌注，现在已价值约10亿美元。
阿克曼对通货膨胀的看法颇有微词，他不同意美联储所谓“通货膨胀是过渡性”的观点。最近他在推特上发表了他在10月份向纽约联储所作的演讲。在报告中，他呼吁美联储 “尽快开始加息”。
Image
实际上， 阿克曼这两年的一些操作完胜一些成名已久的空头。在2008年金融危机中，因看空次级债一举成名的“大空头”Burry，在三季度放弃了特斯拉公司和“木头姐”的ARK创新ETF的空头头寸。显然，他这次的看空并未得到市场认可。
阿克曼不是传统做空见长的基金经理，其空头头寸并不太大，但却有效地保护了基金在动荡时期资产安全，基金整体上获得了不错的回报。2019年，潘兴广场控股(Pershing Square Holdings)基金回报70.2%。今年10月份，基金上涨8.5% ，今年迄今的回报率为26%。
在近期的季度电话会议上，阿克曼言简意赅的说明了做空的精要所在：
“我们不认为自己是宏观基金，但回顾过去的时候，在基金的历史上有几个时刻，我们对事物有一种与众不同的看法，”他解释说，“我们找到了一种不对称的方式来保护自己，并在此基础上赚取利润。”
2021年11月25日
做空难，能连续抓准做空时机就更难。
华尔街却有这样一位基金经理，连续两年依赖无比前瞻的宏观视角，抓准做空时期，把握住疫情以来连续两件大的宏观事件，疫情与通胀，累计获得回报约35亿美元，合220亿元人民币。
他，正是现年55岁的对冲基金潘兴广场的创始人阿克曼。
Image
100倍回报 ！
疫情抓住做空时机
阿克曼本来是所谓的激进投资者，即买入公司大量股份后进入董事会，从而推动公司转型并从中获利，传统上也是以持有多头为主。
但疫情以来的一系列举措却让他更像是宏观投资的玩家。
2020年2月，阿克曼意识到疫情的潜在风险疫情扩散可能会对美国及全球经济和金融市场带来前所未有的冲击。
先人一步，他从花旗、高盛和美国银行购得大量衍生品合约——信用违约互换(CDS)。
简单来理解这种复杂衍生品，如果担心某家公司付不出利息，无法获得应有收入，机构可以找到“保险”公司(通常为投行)，通过支付相应费用，确保这些公司付不出利息时补偿损失。这种类保险合约与大量公司债券相挂钩，成交活跃，比单个公司债券流动性更好。
因为这种合约，将原本甲方承担的信用违约风险，转到乙方手上，因而叫做互换。实际上，针对任何有信用违约风险的证券，都可以由投行发行相关的CDS，它不仅可以用作避险，也可以用来投机。而2008年金融危机，也正肇始自雷曼公司债券的CDS。
不管阿克曼动因是出于保护其庞大的股票资产，还是单纯从投机角度盈利。从结果看，一旦看准了某家公司有违约风险，大肆买进CDS后，就可以谋取暴利。只不过，阿克曼针对的是广泛的债券市场。
潘兴广场通过支付保费2700万美元，建立了500亿美元美国投资级债券的 CDS头寸、185亿美元欧洲债券指数的 CDS 头寸，以及25亿美元欧洲高收益债券的敞口。
疫情暴发后，市场前景暗淡，债券价格下跌，CDS价格暴涨。最终，在没有惊动市场的情况下，阿克曼卖掉了手头所持的CDS头寸，从中获利26亿美元，合166亿人民币。
更妙的是，利用盈利，阿克曼转手增加股票仓位如希尔顿酒店、伯克希尔及星巴克，为后续的市场反转获得持续回报，埋下伏笔。
押对通胀
带来6倍回报
今年1月，阿克曼又对于一种新的趋势感到担忧。美国政府极度超前和积极的财政政策，叠加最为积极的货币政策。加之，疫苗问世后经济可能解封，压抑已久的人们想找乐子并会刺激消费，相当于超额货币配合前所未有的需求增长。
他认为，历史上，美国从来没有经历过零利率货币政策，也很难预期这样的政策所产生的经济后果，这必然会导致巨大的通货膨胀，也会面临提前的加息预期。
随即，潘兴广场开始用期权下注，做空较短期限的美国国债及部分十年期债券。他表示，建立头寸的价格非常便宜，其1.7亿美元的赌注，现在已价值约10亿美元。
阿克曼对通货膨胀的看法颇有微词，他不同意美联储所谓“通货膨胀是过渡性”的观点。最近他在推特上发表了他在10月份向纽约联储所作的演讲。在报告中，他呼吁美联储 “尽快开始加息”。
Image
实际上， 阿克曼这两年的一些操作完胜一些成名已久的空头。在2008年金融危机中，因看空次级债一举成名的“大空头”Burry，在三季度放弃了特斯拉公司和“木头姐”的ARK创新ETF的空头头寸。显然，他这次的看空并未得到市场认可。
阿克曼不是传统做空见长的基金经理，其空头头寸并不太大，但却有效地保护了基金在动荡时期资产安全，基金整体上获得了不错的回报。2019年，潘兴广场控股(Pershing Square Holdings)基金回报70.2%。今年10月份，基金上涨8.5% ，今年迄今的回报率为26%。
在近期的季度电话会议上，阿克曼言简意赅的说明了做空的精要所在：
“我们不认为自己是宏观基金，但回顾过去的时候，在基金的历史上有几个时刻，我们对事物有一种与众不同的看法，”他解释说，“我们找到了一种不对称的方式来保护自己，并在此基础上赚取利润。”
【早知道·#财讯热搜榜TOP10#（11月23日）】戳
1、国办：进一步加大对中小企业纾困帮扶力度
近日，国务院办公厅印发《关于进一步加大对中小企业纾困帮扶力度的通知》（以下简称《通知》）。
《通知》明确，要加大纾困资金支持力度，鼓励地方安排中小企业纾困资金，落实创业担保贷款贴息及奖补政策，用好小微企业融资担保降费奖补资金。进一步推进减税降费，制造业中小微企业按规定延缓缴纳2021年第四季度部分税费，研究适时出台部分惠企政策到期后的接续政策，持续清理规范涉企收费。灵活精准运用多种金融政策工具，用好新增3000亿元支小再贷款额度，加大信用贷款投放，对于受新冠肺炎疫情、洪涝灾害及原材料价格上涨等影响严重的小微企业，加强流动资金贷款支持。
《通知》强调，要推动缓解成本上涨压力，加强大宗商品监测预警，严厉打击囤积居奇、哄抬价格等违法行为，推动期货公司为中小企业提供风险管理服务，稳定班轮公司在中国主要出口航线的运力供给，鼓励班轮公司推出中小企业专线服务。加强用电保障，科学实施有序用电，合理安排错峰用电，保障产业链关键环节中小企业用电需求，鼓励有条件的地方对小微企业用电实行阶段性优惠。
2、LPR连续19个月持平
11月22日，最新一期LPR（贷款市场报价利率）报价出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。截至本次报价，LPR已连续第19个月维持不变。
虽然LPR已连续19个月原地踏步，但LPR改革红利的释放却未停滞。
一方面是推动金融机构充分运用贷款市场报价利率定价，增强小微企业信贷市场竞争力，推动实际贷款利率继续稳中有降。
另一方面是落实优化存款利率监管措施，维护存款市场竞争秩序，将存款利率自律上限改为在存款基准利率上加点确定，引导中长期存款利率下行，优化存款期限结构，降低银行负债成本，推动金融系统向实体经济让利。
3、境外机构连续35个月增持中国债券
中央结算公司11月22日发布2021年10月债券市场分析报告称，10月末境外机构在中央结算公司的托管量为3.52万亿元，同比增长31.09%，环比增持226亿元，为境外机构连续35个月增持。
具体来看，境外机构通过“全球通”持债占比73.83%，通过“债券通”持债占比26.17%。境外机构持有前三大券种分别是国债、政策性银行债和商业银行债券。
报告还显示，10月，中央结算公司登记发行债券2.01万亿元，发行量前三大券种分别是地方政府债、国债和政策性银行债。
4、国家发改委：本月底电厂存煤有望突破1.5亿吨
记者11月22日从国家发展改革委获悉，按目前供煤水平测算，11月底全国电厂存煤有望突破1.5亿吨，远超往年水平，与去年同期水平基本一致，良好的煤炭供需形势将进一步巩固，冬季煤炭供应保障能力显著提升。
国家发展改革委表示，产运需各方共同发力增加市场供应，进入11月份，煤炭供应水平进一步提升，电厂和港口煤炭库存快速增加。11月份以来，全国统调电厂日均供煤达到810万吨，较去年同期增加超过30%，近期连续数日突破900万吨，最高达到943万吨历史峰值。电厂供煤大于耗煤日均超过170万吨，最高达到293万吨，存煤水平进一步提升。11月20日电厂存煤达到1.43亿吨，比10月底增加超过3500万吨，可用23天，超过常年水平，今冬明春发电供暖用煤得到有力保障。
5、明年15省份将开展老年医疗护理服务试点
日前，国家卫生健康委办公厅发布关于开展老年医疗护理服务试点工作的通知。通知提到，为贯彻落实党中央、国务院关于全面推进健康中国建设，实施积极应对人口老龄化国家战略的重大决策部署，加快推动各地落实《关于促进护理服务业改革与发展的指导意见》《关于加强老年护理服务工作的通知》《关于加强老年人居家医疗服务工作的通知》等要求，切实增加老年人医疗护理服务供给，精准对接老年人多样化医疗护理服务需求。经研究，确定北京市、天津市、山西省、吉林省、上海市、江苏省、浙江省、安徽省、山东省、湖北省、广东省、广西壮族自治区、海南省、四川省、陕西省等15省市作为老年医疗护理服务试点地区。
通知强调，将经过1年的试点，探索形成可复制可推广的老年医疗护理服务的地方经验和典型做法。到2023年，试点经验向全国推广，发展老年医疗护理服务的机制体制不断完善，多元化老年医疗护理服务模式日益成熟，差异性和多层次的老年医疗护理服务供给显著增加，有利于发展老年医疗护理服务的政策措施逐步健全。试点时间为2022年1月至12月。
6、生猪价格6周涨六成
猪肉正迎来一波又一波涨价潮。统计数据显示，全国22省市生猪出厂价已连续6周上涨，相比10月低点，涨幅超过63%。
根据农业农村部监测，2021年第45周(11月8日-11月14日)，猪肉批发市场周均价每公斤24.02元，环比涨3.8%，为连续5周上涨，累计涨幅34.9%。另有统计显示，截至上周末(11月19日)，全国22省市生猪出厂价为17.62元/公斤，连续6周上涨，累计涨幅超63%。
伴随着生猪价格的攀升，生猪养殖户已开始盈利。统计数据显示，截至11月19日，猪粮比价为6.38∶1。
猪粮比价被认为是反映生猪盈利空间的重要指标。猪粮比价在 6:1 以上，是猪价逃离过度下跌区间的指标之一。
7、年内A股并购重组资金规模近万亿元
作为上市公司资本运作的重要手段，A股并购重组表现一直活跃。《证券日报》据同花顺iFinD整理数据显示，今年以来截至11月21日，A股市场共发生2154起并购重组事件，涉及资金规模超9745.94亿元，与2020年同期相比，分别增长15.68%、10.94%。
2154起并购重组事件中，有699起涉及国有控股上市公司，占比约32.45%。具体来看，涉及央企国资控股上市公司的有185起，涉及省属国资控股上市公司的有286起，涉及地市国资控股上市公司的有880起，还有8起涉及其他国有上市公司。其中，215起已完成，484起正在进行中。
8、险企永续债“开闸”在即 资本补充将添新渠道
中国人民银行会同银保监会近日发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知（征求意见稿）》，明确了保险公司无固定期限资本债券（永续债）的发行细则。这意味着，保险公司即将迎来永续债“开闸”发行，中小险企“补血”将添新渠道。
偿付能力压力下，保险公司“补血”需求迫切。继今年6月发行第一期资本补充债券后，昨日，招商仁和人寿公告发行第二期资本补充债券，发行规模10亿元。
据统计，截至目前，今年共有14家保险公司发行资本补充债券共计389亿元。与往年发债主体主要为大型险企不同，今年的发债主体均为中小型险企。相较而言，中小险企的发债规模较小，建信人寿的60亿元是最高规模，规模最小的为同方全球人寿发行的5亿元。
9、两网红被追缴税款等近亿元
新华社记者11月22日从浙江省杭州市税务部门了解到，网络主播朱宸慧、林珊珊因偷逃税款，将被依法追缴税款、加收滞纳金并处罚款分别计6555.31万元和2767.25万元。
此前，浙江省杭州市税务部门通过税收大数据分析，发现朱宸慧、林珊珊两名网络主播涉嫌偷逃税款，在相关税务机关协作配合下，对其依法开展了全面深入税务稽查。经查，朱宸慧、林珊珊在2019年至2020年期间，通过在上海、广西、江西等地设立个人独资企业，虚构业务将其取得的个人工资薪金和劳务报酬所得转变为个人独资企业的经营所得，偷逃个人所得税。两人的上述行为违反了相关税收法律法规，扰乱了税收征管秩序。
10、美股三大指数涨跌互现
纽约股市三大股指22日涨跌不一。
截至当天收盘，道琼斯工业平均指数上涨17.27点，收于35619.25点，涨幅为0.05%；标准普尔500种股票指数下跌15.02点，收于4682.94点，跌幅为0.32%；纳斯达克综合指数下跌202.68点，收于15854.76点，跌幅为1.26%。
1、国办：进一步加大对中小企业纾困帮扶力度
近日，国务院办公厅印发《关于进一步加大对中小企业纾困帮扶力度的通知》（以下简称《通知》）。
《通知》明确，要加大纾困资金支持力度，鼓励地方安排中小企业纾困资金，落实创业担保贷款贴息及奖补政策，用好小微企业融资担保降费奖补资金。进一步推进减税降费，制造业中小微企业按规定延缓缴纳2021年第四季度部分税费，研究适时出台部分惠企政策到期后的接续政策，持续清理规范涉企收费。灵活精准运用多种金融政策工具，用好新增3000亿元支小再贷款额度，加大信用贷款投放，对于受新冠肺炎疫情、洪涝灾害及原材料价格上涨等影响严重的小微企业，加强流动资金贷款支持。
《通知》强调，要推动缓解成本上涨压力，加强大宗商品监测预警，严厉打击囤积居奇、哄抬价格等违法行为，推动期货公司为中小企业提供风险管理服务，稳定班轮公司在中国主要出口航线的运力供给，鼓励班轮公司推出中小企业专线服务。加强用电保障，科学实施有序用电，合理安排错峰用电，保障产业链关键环节中小企业用电需求，鼓励有条件的地方对小微企业用电实行阶段性优惠。
2、LPR连续19个月持平
11月22日，最新一期LPR（贷款市场报价利率）报价出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。截至本次报价，LPR已连续第19个月维持不变。
虽然LPR已连续19个月原地踏步，但LPR改革红利的释放却未停滞。
一方面是推动金融机构充分运用贷款市场报价利率定价，增强小微企业信贷市场竞争力，推动实际贷款利率继续稳中有降。
另一方面是落实优化存款利率监管措施，维护存款市场竞争秩序，将存款利率自律上限改为在存款基准利率上加点确定，引导中长期存款利率下行，优化存款期限结构，降低银行负债成本，推动金融系统向实体经济让利。
3、境外机构连续35个月增持中国债券
中央结算公司11月22日发布2021年10月债券市场分析报告称，10月末境外机构在中央结算公司的托管量为3.52万亿元，同比增长31.09%，环比增持226亿元，为境外机构连续35个月增持。
具体来看，境外机构通过“全球通”持债占比73.83%，通过“债券通”持债占比26.17%。境外机构持有前三大券种分别是国债、政策性银行债和商业银行债券。
报告还显示，10月，中央结算公司登记发行债券2.01万亿元，发行量前三大券种分别是地方政府债、国债和政策性银行债。
4、国家发改委：本月底电厂存煤有望突破1.5亿吨
记者11月22日从国家发展改革委获悉，按目前供煤水平测算，11月底全国电厂存煤有望突破1.5亿吨，远超往年水平，与去年同期水平基本一致，良好的煤炭供需形势将进一步巩固，冬季煤炭供应保障能力显著提升。
国家发展改革委表示，产运需各方共同发力增加市场供应，进入11月份，煤炭供应水平进一步提升，电厂和港口煤炭库存快速增加。11月份以来，全国统调电厂日均供煤达到810万吨，较去年同期增加超过30%，近期连续数日突破900万吨，最高达到943万吨历史峰值。电厂供煤大于耗煤日均超过170万吨，最高达到293万吨，存煤水平进一步提升。11月20日电厂存煤达到1.43亿吨，比10月底增加超过3500万吨，可用23天，超过常年水平，今冬明春发电供暖用煤得到有力保障。
5、明年15省份将开展老年医疗护理服务试点
日前，国家卫生健康委办公厅发布关于开展老年医疗护理服务试点工作的通知。通知提到，为贯彻落实党中央、国务院关于全面推进健康中国建设，实施积极应对人口老龄化国家战略的重大决策部署，加快推动各地落实《关于促进护理服务业改革与发展的指导意见》《关于加强老年护理服务工作的通知》《关于加强老年人居家医疗服务工作的通知》等要求，切实增加老年人医疗护理服务供给，精准对接老年人多样化医疗护理服务需求。经研究，确定北京市、天津市、山西省、吉林省、上海市、江苏省、浙江省、安徽省、山东省、湖北省、广东省、广西壮族自治区、海南省、四川省、陕西省等15省市作为老年医疗护理服务试点地区。
通知强调，将经过1年的试点，探索形成可复制可推广的老年医疗护理服务的地方经验和典型做法。到2023年，试点经验向全国推广，发展老年医疗护理服务的机制体制不断完善，多元化老年医疗护理服务模式日益成熟，差异性和多层次的老年医疗护理服务供给显著增加，有利于发展老年医疗护理服务的政策措施逐步健全。试点时间为2022年1月至12月。
6、生猪价格6周涨六成
猪肉正迎来一波又一波涨价潮。统计数据显示，全国22省市生猪出厂价已连续6周上涨，相比10月低点，涨幅超过63%。
根据农业农村部监测，2021年第45周(11月8日-11月14日)，猪肉批发市场周均价每公斤24.02元，环比涨3.8%，为连续5周上涨，累计涨幅34.9%。另有统计显示，截至上周末(11月19日)，全国22省市生猪出厂价为17.62元/公斤，连续6周上涨，累计涨幅超63%。
伴随着生猪价格的攀升，生猪养殖户已开始盈利。统计数据显示，截至11月19日，猪粮比价为6.38∶1。
猪粮比价被认为是反映生猪盈利空间的重要指标。猪粮比价在 6:1 以上，是猪价逃离过度下跌区间的指标之一。
7、年内A股并购重组资金规模近万亿元
作为上市公司资本运作的重要手段，A股并购重组表现一直活跃。《证券日报》据同花顺iFinD整理数据显示，今年以来截至11月21日，A股市场共发生2154起并购重组事件，涉及资金规模超9745.94亿元，与2020年同期相比，分别增长15.68%、10.94%。
2154起并购重组事件中，有699起涉及国有控股上市公司，占比约32.45%。具体来看，涉及央企国资控股上市公司的有185起，涉及省属国资控股上市公司的有286起，涉及地市国资控股上市公司的有880起，还有8起涉及其他国有上市公司。其中，215起已完成，484起正在进行中。
8、险企永续债“开闸”在即 资本补充将添新渠道
中国人民银行会同银保监会近日发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知（征求意见稿）》，明确了保险公司无固定期限资本债券（永续债）的发行细则。这意味着，保险公司即将迎来永续债“开闸”发行，中小险企“补血”将添新渠道。
偿付能力压力下，保险公司“补血”需求迫切。继今年6月发行第一期资本补充债券后，昨日，招商仁和人寿公告发行第二期资本补充债券，发行规模10亿元。
据统计，截至目前，今年共有14家保险公司发行资本补充债券共计389亿元。与往年发债主体主要为大型险企不同，今年的发债主体均为中小型险企。相较而言，中小险企的发债规模较小，建信人寿的60亿元是最高规模，规模最小的为同方全球人寿发行的5亿元。
9、两网红被追缴税款等近亿元
新华社记者11月22日从浙江省杭州市税务部门了解到，网络主播朱宸慧、林珊珊因偷逃税款，将被依法追缴税款、加收滞纳金并处罚款分别计6555.31万元和2767.25万元。
此前，浙江省杭州市税务部门通过税收大数据分析，发现朱宸慧、林珊珊两名网络主播涉嫌偷逃税款，在相关税务机关协作配合下，对其依法开展了全面深入税务稽查。经查，朱宸慧、林珊珊在2019年至2020年期间，通过在上海、广西、江西等地设立个人独资企业，虚构业务将其取得的个人工资薪金和劳务报酬所得转变为个人独资企业的经营所得，偷逃个人所得税。两人的上述行为违反了相关税收法律法规，扰乱了税收征管秩序。
10、美股三大指数涨跌互现
纽约股市三大股指22日涨跌不一。
截至当天收盘，道琼斯工业平均指数上涨17.27点，收于35619.25点，涨幅为0.05%；标准普尔500种股票指数下跌15.02点，收于4682.94点，跌幅为0.32%；纳斯达克综合指数下跌202.68点，收于15854.76点，跌幅为1.26%。
混油肌至本两年使用感2:
2.洗面奶：用的是膏状的那种，不记得买过多少支了，用的还是比较快的，很清爽，不拔干，洁面这东西，也别指望有啥其他效果，在脸上停留不了多久，用了舒服洗的比较赶紧就可以啦，当然和185一只的娇韵诗不能比（那个也超级好用但是贵哭唧唧），但就这价格上来说，我能一直用啊用！！
3.调理露：我拿来当水用，质地比普通水稍稠，旧版包装一直被吐槽，但我用了五六瓶（单位宿舍和家里都放了）也就最后一瓶出现了漏液情况，但不影响。新版的瓶子真的是太喜欢了，而且量也非常好扣，天热用三泵，现在天冷用五泵，上脸吸收快也还清爽但不会干，吸收后脸也很舒服不会黏腻油啊啥啥啥的，这次双十一又囤了2支补充装（不得不说至本太太太环保了！）。最早的时候觉得量太少，但实际一套调理露和乳我都能用两个半月左右了，因为单位家里两头用所以一次都囤两支。 https://t.cn/R2WxOTk
2.洗面奶：用的是膏状的那种，不记得买过多少支了，用的还是比较快的，很清爽，不拔干，洁面这东西，也别指望有啥其他效果，在脸上停留不了多久，用了舒服洗的比较赶紧就可以啦，当然和185一只的娇韵诗不能比（那个也超级好用但是贵哭唧唧），但就这价格上来说，我能一直用啊用！！
3.调理露：我拿来当水用，质地比普通水稍稠，旧版包装一直被吐槽，但我用了五六瓶（单位宿舍和家里都放了）也就最后一瓶出现了漏液情况，但不影响。新版的瓶子真的是太喜欢了，而且量也非常好扣，天热用三泵，现在天冷用五泵，上脸吸收快也还清爽但不会干，吸收后脸也很舒服不会黏腻油啊啥啥啥的，这次双十一又囤了2支补充装（不得不说至本太太太环保了！）。最早的时候觉得量太少，但实际一套调理露和乳我都能用两个半月左右了，因为单位家里两头用所以一次都囤两支。 https://t.cn/R2WxOTk
✋热门推荐