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7月3日港股公告精选【公司业绩表】（2）
*创建集团(01609.HK)年度毛利率由负转正 寻求股份尽快恢复买卖
主要于香港从事提供混凝土浇注服务及其他配套服务的创建集团(控股)(01609.HK)公布，截至2022年3月31日止全年度股东应占亏损1.58亿元(港元,下同)(去年同期亏损1.36亿元)，每股亏损14.71仙。不派息。
本年度的毛利率约为13.3%，而上一年度约为负数毛利率27.1%。
该公司于于6月2日接获联交所复牌指引，包括遵守上市规则第14.54条项下规定，及公布该公司股东及投资者的所有重大资料，以评估公司的状况。另获许复牌前，该公司必需在获联交所信纳的情况下符合所有复牌指引、解决引致其停牌的问题及全面遵守上市规则。
创建集团正在考虑合适步骤，以解决引致其停牌的问题，并将寻求股份尽快恢复买卖。该股续停牌至另行通知。
该公司股份自今年5月13日起于联交所暂停买卖。
*优越集团控股(01841.HK)逆市扩办公室空间留客
从事提供财经印刷服务的优越集团控股(01841.HK)公布，截至2022年3月31日止全年度股东应占溢利1175.6万元(港元.下同)，按年跌57.38%，每股盈利2.94仙。不派息。
溢利减少乃主要由于其他收入减少约610万元(因于截至去年3月31日止年度并没有根据防疫抗疫基金之“保就业”计划而收取有关2019冠状病毒病之政府补助约520万元)及行政开支增加约500万元、贸易应收款项减值亏损增加约380万元及毛利减少约220万元所部分抵销。
截至今年3月31日止年度，该集团之纯利率约为9.2%，较截至去年3月31日止年度之约20.5%有所减少。
2019冠状病毒病导致租金下跌，该集团藉此时机租赁额外办公室空间，将总办公室面积扩大约40%，为客户提供更多会议室。
纵使面对重重挑战，该集团于配套设施及服务方面已准备就绪，以把握市场上的新机遇，当中特别着重首次公开发售项目。
*保集健康(01246.HK)攻养生 检讨亏损的地基打桩业务
主要从事地基打桩、物业发展、养生度假区发展及经营以及投资证券的保集健康控股(01246.HK)公布，截至2022年3月31日止未经审核全年度股东应占亏损5.18亿元(港元.下同)(去年同期亏损1.42亿元)，每股亏损38.13仙。不派息。
该集团将进一步在长三角布局发展综合产业园，在主要股东保集控股集团支持下，通过合作共赢，打造产业运营服务能力，基金运营和资本运营的体系能力。位于中国奉贤区工业综合开发区的地块成为医疗机械、生物医药及医美行业公司、研究人员及个人之创新枢纽及综合产业园区，此外，综合园区拥有商业配套面积，拟引入人才公寓、餐饮休闲、中医养生、美妆销售、健身运动、个人形象咨询及其他业务的客户。该集团计划兴建30幢介乎1至18层的楼宇作教育、科研及设计用途(估计总建筑面积约160,090平方米)及739个地下车位。该地块已于去年9月动工建设，预期于2024年4月前竣工。
地基行业的表现仍受到市场竞争激烈的负面影响。该分部的收入将保持低位并继续亏损。董事会将继续检讨地基打桩业务，将继续探索商机以尽量减少地基打桩业务的亏损，并审阅符合该集团及股东最佳利益的各种替代方案。
*建成控股(01630.HK)：模板工程市场至明年仍充满挑战 去年投资蓝筹股了
主要从事提供模板工程及楼宇建筑工程的建成控股(01630.HK)公布，截至2022年3月31日止全年度股东应占亏损1249.7万元(港元.下同)(去年同期纯利263.1万元)，每股亏损:0.83仙。不派息。
期内业绩盈转亏乃主要由于并无根据香港特区政府设立的防疫抗疫基金项下保就业计划获得政府补助所致。然而，除有关政府补助外，截至今年3月31日止年度的综合亏损净额较2021年同期有所减少。
该集团的毛利率由截至2021年度的约0.8%增至截至2022年度的约1.4%。毛利增加乃由于该集团收益总额已增加14.7%。总体而言，该集团毛利率仍处于较低水平，主要是由于供应短缺导致木材成本上涨、总承建商要求的额外钢材成本、市场上经验丰富的工人的供应有限导致其工资增加、预期之外的现场安排变动产生额外成本以及市场上新模板工程合约竞争激烈所致。
展望未来，预计模板工程行业仍将存在市场竞争加剧、挑战以及员工成本、材料及分包费用不明朗的情况。为应对多变的营商环境及克服该等不利因素，该集团将持续扩展各类型建筑项目范围及客户基础以尽量降低市场风险。就买卖及投资业务而言，该集团预期2022年及2023年市场仍然充满挑战及十分严峻。该集团将继续采取审慎的资本管理及流动资金风险管理，保持充足的缓冲，以应对未来挑战。
期内，该公司投资多间上市公司，包括港交所(00388.HK)、中移动(00941.HK)、中电(00002.HK)、建行(00939.HK)、中银香港(02388.HK)、太古地产(01972.HK)、新世界(00017.HK)与平保(02318.HK)等，持股由不足1%至逾2%不等。
*港亚控股(01723.HK)拟增销售网络内零售商的数量肋扩印度尼西亚及菲律宾用户
主要于香港从事预付产品(即SIM卡及增值券)的批发及零售的港亚控股(01723.HK)公布，截至2022年3月31日止全年度股东应占溢利1945.8万元(港元.下同)，按年升 80.87%，每股盈利4.86仙。不派息。
期内存货约为9670万元，较去年度同期的存货约1.189亿元减少约2220万元。有关减少主要由于年内采购额减少所致。
整体毛利率由截至2021年3月31日止年度的约33.6%下跌至截至2022年3月31日止年度的约32.3%。整体毛利率下跌主要由于向其他用户的销售额比例增加，而其毛利率相比向印度尼西亚用户及菲律宾用户的销售额的毛利率较低。
该集团正寻求扩展其业务及进一步增加其针对印度尼西亚用户及菲律宾用户；及其他用户的预付产品行业市场份额。该集团计划增加销售网络内零售商的数量、增加广告及营销活动，并增强该集团的存货管理能力以及采取其他替代方案以应对新冠肺炎疫情的潜在影响，包括透过协商向供货商取得更多新产品作销售。
*融众金融(03963.HK)拟扩扩展到湖北省以外融资租赁服务业务
主要业务是在内地提供融资租赁服务的中国融众金融控股(03963.HK)公布，截至2022年3月31日止全年度股东应占亏损4118.7万元(港元.下同)(去年同期亏损1.21亿元)，每股亏损10仙。不派息。
今年对该集团来说仍然是极其艰难的一年。由于2020年爆发COVID-19疫情，该集团被迫暂停其在中国武汉和湖北省的主要业务数月。虽然湖北省的业务在封锁数月后缓慢恢复，但该集团的经营和生产力受到影响，该集团的大部分客户(主要是湖北省的中小企业)也受到影响。此后，该集团决心改革其租赁业务，将业务扩展到湖北省以外。
随着总体经济环境、政治环境和COVID-19大流行的不确定性在国内和国际逐渐改善，该公司的经营将会好转。为进一步加强其在中国的租赁业务，他们通过提供尽职调查、信用调查和债务追偿服务等完整的增值服务来辅助租赁业务。
尽职调查和信用调查服务通过已建立的网络、数据库和信用评估系统进行，利用大数据分析生成信用报告、评分结果和建议，然后在进行任何潜在业务交易之前向客户和该集团提供为逾期3至12个月的商业应收账款提供催收服务，这是一项非诉讼服务，使债权人可以通过调解和争议解决来收回逾期应收账款，而不是经过漫长的诉讼程序导致对法律费用和额外的增加不可收回债务风险。
7月3日港股公告精选【公司业绩表】（2）
*创建集团(01609.HK)年度毛利率由负转正 寻求股份尽快恢复买卖
主要于香港从事提供混凝土浇注服务及其他配套服务的创建集团(控股)(01609.HK)公布，截至2022年3月31日止全年度股东应占亏损1.58亿元(港元,下同)(去年同期亏损1.36亿元)，每股亏损14.71仙。不派息。
本年度的毛利率约为13.3%，而上一年度约为负数毛利率27.1%。
该公司于于6月2日接获联交所复牌指引，包括遵守上市规则第14.54条项下规定，及公布该公司股东及投资者的所有重大资料，以评估公司的状况。另获许复牌前，该公司必需在获联交所信纳的情况下符合所有复牌指引、解决引致其停牌的问题及全面遵守上市规则。
创建集团正在考虑合适步骤，以解决引致其停牌的问题，并将寻求股份尽快恢复买卖。该股续停牌至另行通知。
该公司股份自今年5月13日起于联交所暂停买卖。
*优越集团控股(01841.HK)逆市扩办公室空间留客
从事提供财经印刷服务的优越集团控股(01841.HK)公布，截至2022年3月31日止全年度股东应占溢利1175.6万元(港元.下同)，按年跌57.38%，每股盈利2.94仙。不派息。
溢利减少乃主要由于其他收入减少约610万元(因于截至去年3月31日止年度并没有根据防疫抗疫基金之“保就业”计划而收取有关2019冠状病毒病之政府补助约520万元)及行政开支增加约500万元、贸易应收款项减值亏损增加约380万元及毛利减少约220万元所部分抵销。
截至今年3月31日止年度，该集团之纯利率约为9.2%，较截至去年3月31日止年度之约20.5%有所减少。
2019冠状病毒病导致租金下跌，该集团藉此时机租赁额外办公室空间，将总办公室面积扩大约40%，为客户提供更多会议室。
纵使面对重重挑战，该集团于配套设施及服务方面已准备就绪，以把握市场上的新机遇，当中特别着重首次公开发售项目。
*保集健康(01246.HK)攻养生 检讨亏损的地基打桩业务
主要从事地基打桩、物业发展、养生度假区发展及经营以及投资证券的保集健康控股(01246.HK)公布，截至2022年3月31日止未经审核全年度股东应占亏损5.18亿元(港元.下同)(去年同期亏损1.42亿元)，每股亏损38.13仙。不派息。
该集团将进一步在长三角布局发展综合产业园，在主要股东保集控股集团支持下，通过合作共赢，打造产业运营服务能力，基金运营和资本运营的体系能力。位于中国奉贤区工业综合开发区的地块成为医疗机械、生物医药及医美行业公司、研究人员及个人之创新枢纽及综合产业园区，此外，综合园区拥有商业配套面积，拟引入人才公寓、餐饮休闲、中医养生、美妆销售、健身运动、个人形象咨询及其他业务的客户。该集团计划兴建30幢介乎1至18层的楼宇作教育、科研及设计用途(估计总建筑面积约160,090平方米)及739个地下车位。该地块已于去年9月动工建设，预期于2024年4月前竣工。
地基行业的表现仍受到市场竞争激烈的负面影响。该分部的收入将保持低位并继续亏损。董事会将继续检讨地基打桩业务，将继续探索商机以尽量减少地基打桩业务的亏损，并审阅符合该集团及股东最佳利益的各种替代方案。
*建成控股(01630.HK)：模板工程市场至明年仍充满挑战 去年投资蓝筹股了
主要从事提供模板工程及楼宇建筑工程的建成控股(01630.HK)公布，截至2022年3月31日止全年度股东应占亏损1249.7万元(港元.下同)(去年同期纯利263.1万元)，每股亏损:0.83仙。不派息。
期内业绩盈转亏乃主要由于并无根据香港特区政府设立的防疫抗疫基金项下保就业计划获得政府补助所致。然而，除有关政府补助外，截至今年3月31日止年度的综合亏损净额较2021年同期有所减少。
该集团的毛利率由截至2021年度的约0.8%增至截至2022年度的约1.4%。毛利增加乃由于该集团收益总额已增加14.7%。总体而言，该集团毛利率仍处于较低水平，主要是由于供应短缺导致木材成本上涨、总承建商要求的额外钢材成本、市场上经验丰富的工人的供应有限导致其工资增加、预期之外的现场安排变动产生额外成本以及市场上新模板工程合约竞争激烈所致。
展望未来，预计模板工程行业仍将存在市场竞争加剧、挑战以及员工成本、材料及分包费用不明朗的情况。为应对多变的营商环境及克服该等不利因素，该集团将持续扩展各类型建筑项目范围及客户基础以尽量降低市场风险。就买卖及投资业务而言，该集团预期2022年及2023年市场仍然充满挑战及十分严峻。该集团将继续采取审慎的资本管理及流动资金风险管理，保持充足的缓冲，以应对未来挑战。
期内，该公司投资多间上市公司，包括港交所(00388.HK)、中移动(00941.HK)、中电(00002.HK)、建行(00939.HK)、中银香港(02388.HK)、太古地产(01972.HK)、新世界(00017.HK)与平保(02318.HK)等，持股由不足1%至逾2%不等。
*港亚控股(01723.HK)拟增销售网络内零售商的数量肋扩印度尼西亚及菲律宾用户
主要于香港从事预付产品(即SIM卡及增值券)的批发及零售的港亚控股(01723.HK)公布，截至2022年3月31日止全年度股东应占溢利1945.8万元(港元.下同)，按年升 80.87%，每股盈利4.86仙。不派息。
期内存货约为9670万元，较去年度同期的存货约1.189亿元减少约2220万元。有关减少主要由于年内采购额减少所致。
整体毛利率由截至2021年3月31日止年度的约33.6%下跌至截至2022年3月31日止年度的约32.3%。整体毛利率下跌主要由于向其他用户的销售额比例增加，而其毛利率相比向印度尼西亚用户及菲律宾用户的销售额的毛利率较低。
该集团正寻求扩展其业务及进一步增加其针对印度尼西亚用户及菲律宾用户；及其他用户的预付产品行业市场份额。该集团计划增加销售网络内零售商的数量、增加广告及营销活动，并增强该集团的存货管理能力以及采取其他替代方案以应对新冠肺炎疫情的潜在影响，包括透过协商向供货商取得更多新产品作销售。
*融众金融(03963.HK)拟扩扩展到湖北省以外融资租赁服务业务
主要业务是在内地提供融资租赁服务的中国融众金融控股(03963.HK)公布，截至2022年3月31日止全年度股东应占亏损4118.7万元(港元.下同)(去年同期亏损1.21亿元)，每股亏损10仙。不派息。
今年对该集团来说仍然是极其艰难的一年。由于2020年爆发COVID-19疫情，该集团被迫暂停其在中国武汉和湖北省的主要业务数月。虽然湖北省的业务在封锁数月后缓慢恢复，但该集团的经营和生产力受到影响，该集团的大部分客户(主要是湖北省的中小企业)也受到影响。此后，该集团决心改革其租赁业务，将业务扩展到湖北省以外。
随着总体经济环境、政治环境和COVID-19大流行的不确定性在国内和国际逐渐改善，该公司的经营将会好转。为进一步加强其在中国的租赁业务，他们通过提供尽职调查、信用调查和债务追偿服务等完整的增值服务来辅助租赁业务。
尽职调查和信用调查服务通过已建立的网络、数据库和信用评估系统进行，利用大数据分析生成信用报告、评分结果和建议，然后在进行任何潜在业务交易之前向客户和该集团提供为逾期3至12个月的商业应收账款提供催收服务，这是一项非诉讼服务，使债权人可以通过调解和争议解决来收回逾期应收账款，而不是经过漫长的诉讼程序导致对法律费用和额外的增加不可收回债务风险。
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【万亿“比王”投资圈：新能源车光环下的产业链大扩容】
比亚迪看似庞杂的业务背后可窥见一条清晰的逻辑：围绕电动化这个核心，涵盖整车制造、电池制造、芯片制造等领域。
自6月10日比亚迪(002594.SZ)市值突破万亿以来，这家A股首个跻身万亿市值俱乐部的自主汽车品牌企业，就成为市场的焦点。
对比亚迪来说，将其推上万亿市值的第一动力是新能源赛道的火热。但其庞杂的业务布局中，并不止新能源汽车。在半导体、消费电子领域，比亚迪同样有一席之地。
“从电动车视角看，比亚迪对标的是特斯拉;从消费电子视角看，比亚迪对标的是富士康;从电池视角看，比亚迪对标的是LG电池;从半导体视角看，比亚迪对标的是意法半导体。”方正证券的一份研报称。
尽管比亚迪离上述对标企业仍有不小距离，但这四个维度直白地勾勒出比亚迪的江湖地位和勃勃野心。
作为一个以新能源车为标签的企业，比亚迪的投资逻辑何在?其是否能给万亿市值带来支撑?
1.jpg
中信证券认为，比亚迪目标市值空间有望达到1.43万亿，新能源汽车板块无疑是推高估值的重头戏。视觉中国
新能源车标签
助推比亚迪攀上万亿市值的，无疑是新能源汽车的风口。
从财务报表上，汽车业务是比亚迪的第一收入来源，2021年营收占比在50%以上。手机组装业务和电池业务分别占比40%和7.6%。
“如果是手机或者充电电池作为主要业务，比亚迪的市值达不到一万亿元，现在造车是资本公认的风口，资本回报率、增长率都相当高，很多造车新势力的市值都超过了大众、本田这些传统车企。”江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔对21世纪资本研究院表示。
此次比亚迪登顶万亿市值，其新能源车销售数据是助推主力。
从日前公布的销售数据来看，比亚迪一骑绝尘，5月，比亚迪连续第三个月销量超过10万辆，达到11.4万辆，同比增长2.6倍;1-5月，其累计销量突破50万辆，领先第二名特斯拉28.9万辆。
机构人士对比亚迪未来的新车销售充满期待。首创证券指出，“5月以来，比亚迪先后推出了腾势D9、海豹、唐DM-p三款车型。新车型定位清晰，细分市场具有强竞争力。叠加高端品牌和车型持续推出，公司技术及品牌优势将持续兑现。”
根据比亚迪规划，2022-2023年还有超12款重磅车型推出。今年二、三季度即将推出的车型包括：海洋生物系列的海鸥和海狮2款e3.0平台车型;军舰系列的驱逐舰07、巡洋舰05&07、登陆舰05&07共5款DM-i车型;王朝系列的唐MAX。此外，2023H1还将推出全新高端品牌(价格段80万-150万元)的首款硬派越野车型。
就全年来看，在今年3月底的一次投资者交流会上，比亚迪董事长王传福曾透露，“保守估计，比亚迪今年的订单会达到150万辆，如果供应链做得好，订单可能会冲击200万辆。”
6月21日，面对投资者有关产销量的提问，比亚迪在互动平台再次给市场一颗“定心丸”,“公司目前在手订单饱满，亦在积极提升产量。”
政策端也在发力。由于二季度疫情对经济的影响，中央、地方纷纷出台汽车消费激励政策，包括600亿元购置税减征、汽车下乡、地方消费补贴等。市场人士认为，预计下半年将有效带动行业汽车销量的上行。
鉴于目前的市场行情，中信证券认为，比亚迪目标市值空间有望达到1.43万亿元，新能源汽车板块无疑是推高估值的重头戏。按分部估值法，其分别给予2023年公司造车、动力电池、控股比亚迪电子+半导体9500亿元、3300亿元、1000亿元估值。
多头并进的巨头
在汽车业务之外，常被市场忽略的是比亚迪消费电子代工业务。
2021年，比亚迪的手机部件、组装及其他产品贡献了864.5亿元营收，占比达到4成。比亚迪在年报中表示，该业务涵盖多个领域，包括智能手机、智能穿戴、物联网、智能家居、游戏硬件、机器人、汽车智能系统等。
在这块业务的下游客户中，包括了华为、三星、苹果、小米、iRobot、vivo等智能移动终端领导厂商。
值得注意的是，比亚迪表示，已稳居安卓领域龙头地位，而于北美大客户的业务布局持续加强，争取切入更多新业务，进一步巩固其主要供货商的地位。
其所指“北美大客户”的身份不言自明，这也是市场常常忽略的标签所在。在比亚迪作为电动汽车龙头在资本市场如日中天的时候，其苹果供应商的身份似乎显得没那么突出。
但在2020年苹果核心供应商名单中，比亚迪赫然在列。据公开信息显示，比亚迪是iPad主要代工者之一。
其在年报中表示，“随着北美大客户的核心产品持续放量，业务规模将显著扩张，为未来的营收增长爆发奠定坚实的基础。”
充电电池业务也是比亚迪的核心业务之一。虽然目前营收占比不高，但其发布的磷酸铁锂电池——“刀片电池”一度颇为吸睛。在消费类电池领域，也获得了三星、Dell、科沃斯等客户。
自2020年起，比亚迪对刀片电池的投资就不断加码，据公开资料显示，比亚迪已于重庆、长沙、贵阳、蚌埠、青海等海内外10余城市新增刀片电池产能。
而得益于动力电池巨大的发展前景，市场对拆分该业务的呼声颇高。
相比之下，比亚迪的芯片业务则率先走上分拆之路。作为新能源车全产业链中的核心部件，比亚迪的芯片业务走进了市场化战略布局发展新阶段。今年4月，比亚迪半导体创业板IPO已提交注册。
事实上，芯片领域一直是比亚迪投资版图中的重要领域。
21世纪资本研究院发现，近年来比亚迪不断加码芯片领域的投资。
仅2020年至今，就已有四笔投向芯片公司。被投企业分别是深圳华大北斗科技股份有限公司、南京芯视界微电子科技有限公司、常州纵慧芯光半导体科技有限公司、东莞市天域半导体科技有限公司。
生态链投资逻辑
回溯上述布局，比亚迪看似庞杂的业务背后可窥见一条清晰的逻辑：围绕电动化这个核心，涵盖整车制造、电池制造、芯片制造等领域。
“比亚迪的几大业务都是围绕新能源汽车来布局的，一个是整车研发制造，一个是关键零部件的研发，电池、半导体都是为整车服务。”张翔认为。
其表示，“在今年车企普遍缺芯的情况下，比亚迪能够逆势而上，关键之一就是掌握了核心半导体的生产能力。包括前述提到的充电电池，比亚迪将核心部件的研发生产都握在了自己手上。”
结合上述业务的发展，回到比亚迪市值突破万亿的动因，盘古智库高级研究员江瀚认为，比亚迪的市场优势不仅仅在于汽车，更在于其他汽车零配件。
“比亚迪的电池业务在整个市场还是有非常强的竞争力。在看待比亚迪的时候，既要把它作为汽车企业，又要作为类似于宁德时代的电池企业来看，这样才能看到比亚迪本身的市场发展。”
事实上，比亚迪的投资圈还在不断扩展。
在2021年报的长期股权投资中，比亚迪列出了29家被投企业，其中一半都紧密围绕着整车业务向上下游拓展，涉及汽车设计、出行、租赁、生产、运营、销售等环节。
其对外投资方面则更为丰富。据启信宝数据，比亚迪对外投资的在营公司共有56家，合计投资高逾200亿元。其中，汽车制造、零部件制造、电池及原料领域的投资仍然是重头。
年报中，比亚迪这样描述对外合作策略。
其称，以战略投资为纽带实现产业赋能。报告期内，在半导体、汽车智能化、工业软件及新材料领域，积极布局半导体全产业链、汽车智能相关软硬件及汽车零部件设计制造等方向，推进技术研发层面的纵深探索。在动力电池领域，通过布局电池铝箔、铝塑膜、隔膜及电解液添加剂相关优质资源，进一步加强上下游产业协同。在碳中和领域，将利用自身新能源产业优势，积极布局国家双碳政策所支持的各类行业。
那么，看似大而全的比亚迪还缺什么呢?
在方正证券分析师陈杭看来，比亚迪缺一套智能电车时代的“操作系统”，但是这个“操作系统”不同于传统意义上的软件，而是一套集成了“算法OS+算力+通信基础设施”的智能化套件。其认为，与华为智能驾驶合作，是与比亚迪合作互补短板的最佳解决方案。此外，还其缺一个底层国产化的支撑。
张翔则认为，比亚迪的产业链布局已较为完善，没有特别明显的短板。“从奋斗目标来说，它应该尽快扩大电池产能，寻找更多车企客户，争取赶超宁德时代。在功率半导体方面，则要继续大力投入研发，开发新一代碳化硅半导体材料，缩短与国际水平的差距。”
【万亿“比王”投资圈：新能源车光环下的产业链大扩容】
比亚迪看似庞杂的业务背后可窥见一条清晰的逻辑：围绕电动化这个核心，涵盖整车制造、电池制造、芯片制造等领域。
自6月10日比亚迪(002594.SZ)市值突破万亿以来，这家A股首个跻身万亿市值俱乐部的自主汽车品牌企业，就成为市场的焦点。
对比亚迪来说，将其推上万亿市值的第一动力是新能源赛道的火热。但其庞杂的业务布局中，并不止新能源汽车。在半导体、消费电子领域，比亚迪同样有一席之地。
“从电动车视角看，比亚迪对标的是特斯拉;从消费电子视角看，比亚迪对标的是富士康;从电池视角看，比亚迪对标的是LG电池;从半导体视角看，比亚迪对标的是意法半导体。”方正证券的一份研报称。
尽管比亚迪离上述对标企业仍有不小距离，但这四个维度直白地勾勒出比亚迪的江湖地位和勃勃野心。
作为一个以新能源车为标签的企业，比亚迪的投资逻辑何在?其是否能给万亿市值带来支撑?
1.jpg
中信证券认为，比亚迪目标市值空间有望达到1.43万亿，新能源汽车板块无疑是推高估值的重头戏。视觉中国
新能源车标签
助推比亚迪攀上万亿市值的，无疑是新能源汽车的风口。
从财务报表上，汽车业务是比亚迪的第一收入来源，2021年营收占比在50%以上。手机组装业务和电池业务分别占比40%和7.6%。
“如果是手机或者充电电池作为主要业务，比亚迪的市值达不到一万亿元，现在造车是资本公认的风口，资本回报率、增长率都相当高，很多造车新势力的市值都超过了大众、本田这些传统车企。”江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔对21世纪资本研究院表示。
此次比亚迪登顶万亿市值，其新能源车销售数据是助推主力。
从日前公布的销售数据来看，比亚迪一骑绝尘，5月，比亚迪连续第三个月销量超过10万辆，达到11.4万辆，同比增长2.6倍;1-5月，其累计销量突破50万辆，领先第二名特斯拉28.9万辆。
机构人士对比亚迪未来的新车销售充满期待。首创证券指出，“5月以来，比亚迪先后推出了腾势D9、海豹、唐DM-p三款车型。新车型定位清晰，细分市场具有强竞争力。叠加高端品牌和车型持续推出，公司技术及品牌优势将持续兑现。”
根据比亚迪规划，2022-2023年还有超12款重磅车型推出。今年二、三季度即将推出的车型包括：海洋生物系列的海鸥和海狮2款e3.0平台车型;军舰系列的驱逐舰07、巡洋舰05&07、登陆舰05&07共5款DM-i车型;王朝系列的唐MAX。此外，2023H1还将推出全新高端品牌(价格段80万-150万元)的首款硬派越野车型。
就全年来看，在今年3月底的一次投资者交流会上，比亚迪董事长王传福曾透露，“保守估计，比亚迪今年的订单会达到150万辆，如果供应链做得好，订单可能会冲击200万辆。”
6月21日，面对投资者有关产销量的提问，比亚迪在互动平台再次给市场一颗“定心丸”,“公司目前在手订单饱满，亦在积极提升产量。”
政策端也在发力。由于二季度疫情对经济的影响，中央、地方纷纷出台汽车消费激励政策，包括600亿元购置税减征、汽车下乡、地方消费补贴等。市场人士认为，预计下半年将有效带动行业汽车销量的上行。
鉴于目前的市场行情，中信证券认为，比亚迪目标市值空间有望达到1.43万亿元，新能源汽车板块无疑是推高估值的重头戏。按分部估值法，其分别给予2023年公司造车、动力电池、控股比亚迪电子+半导体9500亿元、3300亿元、1000亿元估值。
多头并进的巨头
在汽车业务之外，常被市场忽略的是比亚迪消费电子代工业务。
2021年，比亚迪的手机部件、组装及其他产品贡献了864.5亿元营收，占比达到4成。比亚迪在年报中表示，该业务涵盖多个领域，包括智能手机、智能穿戴、物联网、智能家居、游戏硬件、机器人、汽车智能系统等。
在这块业务的下游客户中，包括了华为、三星、苹果、小米、iRobot、vivo等智能移动终端领导厂商。
值得注意的是，比亚迪表示，已稳居安卓领域龙头地位，而于北美大客户的业务布局持续加强，争取切入更多新业务，进一步巩固其主要供货商的地位。
其所指“北美大客户”的身份不言自明，这也是市场常常忽略的标签所在。在比亚迪作为电动汽车龙头在资本市场如日中天的时候，其苹果供应商的身份似乎显得没那么突出。
但在2020年苹果核心供应商名单中，比亚迪赫然在列。据公开信息显示，比亚迪是iPad主要代工者之一。
其在年报中表示，“随着北美大客户的核心产品持续放量，业务规模将显著扩张，为未来的营收增长爆发奠定坚实的基础。”
充电电池业务也是比亚迪的核心业务之一。虽然目前营收占比不高，但其发布的磷酸铁锂电池——“刀片电池”一度颇为吸睛。在消费类电池领域，也获得了三星、Dell、科沃斯等客户。
自2020年起，比亚迪对刀片电池的投资就不断加码，据公开资料显示，比亚迪已于重庆、长沙、贵阳、蚌埠、青海等海内外10余城市新增刀片电池产能。
而得益于动力电池巨大的发展前景，市场对拆分该业务的呼声颇高。
相比之下，比亚迪的芯片业务则率先走上分拆之路。作为新能源车全产业链中的核心部件，比亚迪的芯片业务走进了市场化战略布局发展新阶段。今年4月，比亚迪半导体创业板IPO已提交注册。
事实上，芯片领域一直是比亚迪投资版图中的重要领域。
21世纪资本研究院发现，近年来比亚迪不断加码芯片领域的投资。
仅2020年至今，就已有四笔投向芯片公司。被投企业分别是深圳华大北斗科技股份有限公司、南京芯视界微电子科技有限公司、常州纵慧芯光半导体科技有限公司、东莞市天域半导体科技有限公司。
生态链投资逻辑
回溯上述布局，比亚迪看似庞杂的业务背后可窥见一条清晰的逻辑：围绕电动化这个核心，涵盖整车制造、电池制造、芯片制造等领域。
“比亚迪的几大业务都是围绕新能源汽车来布局的，一个是整车研发制造，一个是关键零部件的研发，电池、半导体都是为整车服务。”张翔认为。
其表示，“在今年车企普遍缺芯的情况下，比亚迪能够逆势而上，关键之一就是掌握了核心半导体的生产能力。包括前述提到的充电电池，比亚迪将核心部件的研发生产都握在了自己手上。”
结合上述业务的发展，回到比亚迪市值突破万亿的动因，盘古智库高级研究员江瀚认为，比亚迪的市场优势不仅仅在于汽车，更在于其他汽车零配件。
“比亚迪的电池业务在整个市场还是有非常强的竞争力。在看待比亚迪的时候，既要把它作为汽车企业，又要作为类似于宁德时代的电池企业来看，这样才能看到比亚迪本身的市场发展。”
事实上，比亚迪的投资圈还在不断扩展。
在2021年报的长期股权投资中，比亚迪列出了29家被投企业，其中一半都紧密围绕着整车业务向上下游拓展，涉及汽车设计、出行、租赁、生产、运营、销售等环节。
其对外投资方面则更为丰富。据启信宝数据，比亚迪对外投资的在营公司共有56家，合计投资高逾200亿元。其中，汽车制造、零部件制造、电池及原料领域的投资仍然是重头。
年报中，比亚迪这样描述对外合作策略。
其称，以战略投资为纽带实现产业赋能。报告期内，在半导体、汽车智能化、工业软件及新材料领域，积极布局半导体全产业链、汽车智能相关软硬件及汽车零部件设计制造等方向，推进技术研发层面的纵深探索。在动力电池领域，通过布局电池铝箔、铝塑膜、隔膜及电解液添加剂相关优质资源，进一步加强上下游产业协同。在碳中和领域，将利用自身新能源产业优势，积极布局国家双碳政策所支持的各类行业。
那么，看似大而全的比亚迪还缺什么呢?
在方正证券分析师陈杭看来，比亚迪缺一套智能电车时代的“操作系统”，但是这个“操作系统”不同于传统意义上的软件，而是一套集成了“算法OS+算力+通信基础设施”的智能化套件。其认为，与华为智能驾驶合作，是与比亚迪合作互补短板的最佳解决方案。此外，还其缺一个底层国产化的支撑。
张翔则认为，比亚迪的产业链布局已较为完善，没有特别明显的短板。“从奋斗目标来说，它应该尽快扩大电池产能，寻找更多车企客户，争取赶超宁德时代。在功率半导体方面，则要继续大力投入研发，开发新一代碳化硅半导体材料，缩短与国际水平的差距。”
【赚钱效应提升，多只调研股创新高！比亚迪跻身“万亿俱乐部”，产业链公司成“团宠”】
上周（6月6日至10日），大盘震荡走高，沪指周涨2.8%，收复3200点。Wind数据显示，上周沪深两市约八成行业上涨，共有58只个股创历史新高，其中不乏比亚迪、中国海油、陕西煤业、兖矿能源、晶科能源等大市值龙头公司。特别是，比亚迪在上周五一度摸高至350元/股，突破万亿元市值。
在两市赚钱效应提升的背景下，专业机构投资者主要关注哪些领域？
从调研动向看，机构密切关注近期市场表现活跃的大涨股，多家获调研公司股价创新高。概念题材方面，锂电新能源板块依旧受追捧。此外，在近期比亚迪高热度的带动下，多家比亚迪产业链公司在上周获机构青睐。
机构密切关注近期大涨股
截至证券时报·e公司记者发稿，上周，110余家A股公司收获调研。从市场表现看，获调研股中，22家公司一周股价创出阶段新高，其中，横店东磁、中矿资源、立中集团和禾川科技4家公司更是站上历史新高。
具体来看，横店东磁、中矿资源、立中集团均是近期机构调研热门标的。自今年5月以来，3家公司分别已接待了539家、299家、257家机构。禾川科技则是今年4月份上市的近端次新股，该公司于上周首度披露机构调研记录。
横店东磁、中矿资源和立中集团均属于锂电新能源板块成员。从调研记录看，机构重点关注3家公司在该赛道的布局情况。
上述3家公司近期市场表现相似，均自4月26日开始进入股价上扬通道，近一个半月以来，立中集团股价大涨近126%，现价35.86元/股，市值约221亿元；横店东磁亦走出了接近翻倍行情，期价股价涨幅98%，市值已突破400亿元；中矿资源期间涨幅亦高达80%，当前市值逾380亿元。
横店东磁为国内磁材龙头，该公司于6月10日接待了宝盈基金、南方基金、鹏华基金等机构，公司称锂电池主要应用于电动二轮车、便携式储能、电动工具等小动力领域，如便携式储能、电动工具领域是以圆柱型三元锂电为主，电动二轮车既有用磷酸铁锂电池，也有用三元锂电池。公司目前主要聚焦在三元材料不同产品型号的开发，同时研发上也有在布局新的材料体系如磷酸铁锂，钠电池等。随着技术开发及团队培育的成熟，不排除后续会择机介入锂电新材料领域的发展。
6月7日至8日，中金公司、上投摩根、鼎晖投资等近50家机构电话调研中矿资源。中矿资源表示，随着锂电新能源行业景气度高涨，公司一方面扩充锂盐产能，另一方面积极布局上游锂矿。该公司还透露，预计2023年底将拥有合计6.6万吨/年锂盐产品产能，快速打开公司锂电新能源板块的成长空间。
铝材全产业龙头立中集团则在调研中介绍，公司投资建设新能源锂电材料项目正在积极推进中，项目分两期建设，一期项目建设期为2021年11月至2023年3月，产品包括六氟磷酸锂、氟化盐以及其他氟盐类；二期项目建设期为2023年4月至2024年8月，产品包括六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂、电子级氟化钠、氟化盐等产品，该项目基础设施已开始建设，主要生产设备已签订采购合同，订单业务已开始洽谈，公司正在加快该项目建设，争取提前完成投产。
比亚迪产业链公司受青睐
上周五，比亚迪大涨逾8%，总市值首次突破万亿元，成为首家跻身A股万亿市值的自主品牌汽车公司。
受此刺激，比亚迪产业应链上的多只个股涨停，其中就包括上周接待了机构调研的立中集团、喜悦智行、伊之密。
此外，华阳集团、祥鑫科技、道氏技术等多家公司在上周调研中提及与比亚迪的合作情况。这些公司当日股价亦均实现大涨。
汽车电子龙头华阳集团于6月8日接待了超50家机构，中金公司、花旗银行、易方达基金等一众国内外知名机构在列。华阳集团在调研时介绍，今年二季度以来公司汽车电子产品订单开拓进展良好，获得长城、长安、比亚迪、吉利、广汽、北汽、奇瑞、东风乘用车、一汽红旗、小鹏、金康、岚图汽车、VINFAST等10多家客户的新定点项目。
道氏技术子公司格瑞芬新能源公司于今年4月引入比亚迪为战略股东。6月6日至8日，高毅资产、广发证券、中信建投等机构电话调研了道氏技术。据该公司介绍，比亚迪一直是格瑞芬核心客户，增资格瑞芬是对产品和整体实力的认可，并称未来和比亚迪合作会是整个战略层面全方位的，深入研发，加深对电池的理解，对公司整个产品合作有更大的推动作用。另外，道氏技术表示，公司碳纳米管部分产品供货比亚迪的二代刀片电池。
值得一提的是，胶粘剂龙头高盟新材正在为跻身比亚迪产业链而努力。高盟新材在最新调研活动中透露，公司目前已成立专门的项目团队，由总经理亲自带队，将公司胶粘材料、NVH 隔音减振降噪材料两个业务部相关的项目团队整合成一个大的项目团队，针对比亚迪车内饰件及动力电池组装等，积极对接其对胶粘剂和汽车内饰件的需求，后期团队将积极推进促成与比亚迪的合作。
不过，高盟新材也提示，截至目前，公司与比亚迪的对接仍处于前期合作交流、产品测试阶段，未来公司是否能够成功进入比亚迪供应体系仍存在很大的不确定性。下载e公司app，获取更多上市公司资讯：https://t.cn/A6ITxCyj
上周（6月6日至10日），大盘震荡走高，沪指周涨2.8%，收复3200点。Wind数据显示，上周沪深两市约八成行业上涨，共有58只个股创历史新高，其中不乏比亚迪、中国海油、陕西煤业、兖矿能源、晶科能源等大市值龙头公司。特别是，比亚迪在上周五一度摸高至350元/股，突破万亿元市值。
在两市赚钱效应提升的背景下，专业机构投资者主要关注哪些领域？
从调研动向看，机构密切关注近期市场表现活跃的大涨股，多家获调研公司股价创新高。概念题材方面，锂电新能源板块依旧受追捧。此外，在近期比亚迪高热度的带动下，多家比亚迪产业链公司在上周获机构青睐。
机构密切关注近期大涨股
截至证券时报·e公司记者发稿，上周，110余家A股公司收获调研。从市场表现看，获调研股中，22家公司一周股价创出阶段新高，其中，横店东磁、中矿资源、立中集团和禾川科技4家公司更是站上历史新高。
具体来看，横店东磁、中矿资源、立中集团均是近期机构调研热门标的。自今年5月以来，3家公司分别已接待了539家、299家、257家机构。禾川科技则是今年4月份上市的近端次新股，该公司于上周首度披露机构调研记录。
横店东磁、中矿资源和立中集团均属于锂电新能源板块成员。从调研记录看，机构重点关注3家公司在该赛道的布局情况。
上述3家公司近期市场表现相似，均自4月26日开始进入股价上扬通道，近一个半月以来，立中集团股价大涨近126%，现价35.86元/股，市值约221亿元；横店东磁亦走出了接近翻倍行情，期价股价涨幅98%，市值已突破400亿元；中矿资源期间涨幅亦高达80%，当前市值逾380亿元。
横店东磁为国内磁材龙头，该公司于6月10日接待了宝盈基金、南方基金、鹏华基金等机构，公司称锂电池主要应用于电动二轮车、便携式储能、电动工具等小动力领域，如便携式储能、电动工具领域是以圆柱型三元锂电为主，电动二轮车既有用磷酸铁锂电池，也有用三元锂电池。公司目前主要聚焦在三元材料不同产品型号的开发，同时研发上也有在布局新的材料体系如磷酸铁锂，钠电池等。随着技术开发及团队培育的成熟，不排除后续会择机介入锂电新材料领域的发展。
6月7日至8日，中金公司、上投摩根、鼎晖投资等近50家机构电话调研中矿资源。中矿资源表示，随着锂电新能源行业景气度高涨，公司一方面扩充锂盐产能，另一方面积极布局上游锂矿。该公司还透露，预计2023年底将拥有合计6.6万吨/年锂盐产品产能，快速打开公司锂电新能源板块的成长空间。
铝材全产业龙头立中集团则在调研中介绍，公司投资建设新能源锂电材料项目正在积极推进中，项目分两期建设，一期项目建设期为2021年11月至2023年3月，产品包括六氟磷酸锂、氟化盐以及其他氟盐类；二期项目建设期为2023年4月至2024年8月，产品包括六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂、电子级氟化钠、氟化盐等产品，该项目基础设施已开始建设，主要生产设备已签订采购合同，订单业务已开始洽谈，公司正在加快该项目建设，争取提前完成投产。
比亚迪产业链公司受青睐
上周五，比亚迪大涨逾8%，总市值首次突破万亿元，成为首家跻身A股万亿市值的自主品牌汽车公司。
受此刺激，比亚迪产业应链上的多只个股涨停，其中就包括上周接待了机构调研的立中集团、喜悦智行、伊之密。
此外，华阳集团、祥鑫科技、道氏技术等多家公司在上周调研中提及与比亚迪的合作情况。这些公司当日股价亦均实现大涨。
汽车电子龙头华阳集团于6月8日接待了超50家机构，中金公司、花旗银行、易方达基金等一众国内外知名机构在列。华阳集团在调研时介绍，今年二季度以来公司汽车电子产品订单开拓进展良好，获得长城、长安、比亚迪、吉利、广汽、北汽、奇瑞、东风乘用车、一汽红旗、小鹏、金康、岚图汽车、VINFAST等10多家客户的新定点项目。
道氏技术子公司格瑞芬新能源公司于今年4月引入比亚迪为战略股东。6月6日至8日，高毅资产、广发证券、中信建投等机构电话调研了道氏技术。据该公司介绍，比亚迪一直是格瑞芬核心客户，增资格瑞芬是对产品和整体实力的认可，并称未来和比亚迪合作会是整个战略层面全方位的，深入研发，加深对电池的理解，对公司整个产品合作有更大的推动作用。另外，道氏技术表示，公司碳纳米管部分产品供货比亚迪的二代刀片电池。
值得一提的是，胶粘剂龙头高盟新材正在为跻身比亚迪产业链而努力。高盟新材在最新调研活动中透露，公司目前已成立专门的项目团队，由总经理亲自带队，将公司胶粘材料、NVH 隔音减振降噪材料两个业务部相关的项目团队整合成一个大的项目团队，针对比亚迪车内饰件及动力电池组装等，积极对接其对胶粘剂和汽车内饰件的需求，后期团队将积极推进促成与比亚迪的合作。
不过，高盟新材也提示，截至目前，公司与比亚迪的对接仍处于前期合作交流、产品测试阶段，未来公司是否能够成功进入比亚迪供应体系仍存在很大的不确定性。下载e公司app，获取更多上市公司资讯：https://t.cn/A6ITxCyj
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