【速胜？反攻？和谈？#俄乌冲突一线观察#——】到8月24日，俄罗斯乌克兰紧张局势升级已半年整。巧合的是，这一天正是乌克兰的独立日。近期，俄乌两军都加紧了“战场动作”，而西方特别是美国对乌军援有增无减。分析人士指出，一场决定顿巴斯命运的总决战或在酝酿之中，但俄军“速胜”和乌军“反攻”均很难实现，到年底前战事很可能仍将延宕。目前，俄、乌和西方都没有准备好就结束冲突达成妥协，即使在谈判问题上出现“战术上的突破”，但在战略层面，俄与乌方及西方的冲突和对抗仍将持续下去。
“速胜”“反攻”均难实现
记者在乌克兰首都基辅观察发现，从8月中旬开始，防空警报明显增多。15日和16日凌晨四点，基辅都响起了急促的防空警报。乌媒报道称，近期俄军可能对基辅实施轰炸，目的是在东部战场进展缓慢的情况下，“逼迫乌方屈服”。俄方未见“所谓轰炸基辅”报道，不过的确承认顿巴斯前线战事胶着。
7月初，俄军彻底控制卢甘斯克地区。7月中旬，俄国防部长谢尔盖·绍伊古先后视察俄参与特别军事行动的各集团军，要求加强对各个方向的攻势。但在此后一个多月时间，俄军在顿涅茨克地区的进展缓慢。目前，在从斯拉维扬斯克至顿涅茨克长约130公里的弧线上，俄乌两军展开艰苦的拉锯战。
俄罗斯导弹及火炮学研究院通讯院士康斯坦丁·西夫科夫认为，乌军八年来在这条弧线上集中了最精锐的主力，俄军目前正在努力突破乌军防御链条。俄罗斯国家研究型高等经济大学欧洲与国际综合研究中心主任瓦西里·卡申说，西方持续军援、乌后备兵力相对充足、俄兵力不占压倒性优势、俄军为避免伤亡选择稳扎稳打等因素，使得顿巴斯最后的决战不会是“速胜”。
目前，在地面攻势上，俄军联合卢甘斯克武装力量、顿涅茨克武装力量主要在索列达尔至阿尔乔莫夫斯克、佩斯基至阿夫杰耶夫卡这“一北一南”两个方向展开攻势。俄国防部战报显示，在北部战场，俄军已进入索列达尔、阿尔乔莫夫斯克的工业区；在南部战场，俄军彻底控制佩斯基，从而占据由南向北进攻的重要据点。俄军事专家阿列克谢·列昂科夫认为，阿尔乔莫夫斯克是乌军在顿巴斯的关键防御点，如果俄军占领这里，往南可以切断阿夫杰耶夫卡的补给线，往西可有效进攻斯拉维扬斯克和克拉马托尔斯克。
不过，乌克兰国防战略中心专家亚历山大·哈拉认为，乌军在顿巴斯的抵抗有效迟滞了俄军攻势，目前能感知到俄军升级冲突的举措就是不断增加摧毁性火力，但没有看到俄军大规模增兵乌克兰战场，新的攻击梯队还没有形成，未来俄军很难快速推进。
乌方认为，西方军援的确给俄军带来很大麻烦。一方面，俄罗斯被迫动用高精度制导武器去打击乌军弹药库、运输线；另一方面，乌军利用运送到前线的西方武器消耗俄军装甲力量，迟滞俄军的地面突破攻势。瓦西里·卡申说，俄军高精度制导武器数量有限，另外也受到情报收集等方面的掣肘，这限制了俄军打击乌军重要军事目标的效率。
与此同时，7月以来，乌方高调发表“反攻”言论，近期加大了对俄控地区的打击频度。这包括对赫尔松、扎波罗热、克里米亚的大桥、水电站、军用机场、俄黑海舰队总部等重要设施进行袭击或者破坏。克里米亚近日连续发生俄军事基地爆炸事件，分析人士指出不排除是乌方破坏行动所致。
乌军事专家德米特里·斯涅吉廖夫认为，在西方军援支持下，乌方“反攻”选择俄军防守相对薄弱的南部地区作为突破口，可以缓解东部战场压力，压制南部俄军补给线并为反攻克里米亚做准备，“南部形势正向有利于乌方方向发展”。
不过，瓦西里·卡申认为，西方武器供应并不能弥补乌军遭受的人员损失，而兵员补充困难且新兵军事素质不高，再加上乌克兰日益严重的经济问题会加剧战场困难。另外，俄罗斯拥有武器装备优势且牢牢掌握制空权，不会允许乌军在积累足够兵力后发起大规模反攻。
和平谈判愈加艰难
自4月俄乌谈判进程中断以来，战场形势已经发生巨大变化。但在谈判条件上，俄乌都没有“松口”。俄方坚持要达成“去军事化”“去纳粹化”目标，而乌方喊话“冲突开始于克里米亚，也要结束于克里米亚”。俄罗斯总统普京多次强调，俄方不拒绝和平谈判，但战事拖得越久，谈判就越困难。
毋庸置疑，未来谈判的重要筹码就是双方在战场的实际控制线。分析人士指出，乌方希望至少取得几场战术性军事胜利之后，才会愿意回到谈判桌前。客观而言，乌军在西方帮助下，战力得到加强；乌克兰抗击“侵略”的信心和士气没有丧失，仇俄心理的发酵会使俄军军事行动愈发棘手。
为了争取更多主动权，俄乌在军事、外交各领域的博弈愈发激烈。在军事上，俄乌都在酝酿攻势。俄军事专家弗拉季斯拉夫·舒雷金认为，随着西方财政和军事援助的持续扩大，乌方面临西方越来越大的要求“军事胜利”的压力。乌方也将借机要求西方特别是美国提供远程武器系统，来提升乌军“反攻”能力。俄外交部长拉夫罗夫表示，西方向乌克兰供应远程武器系统将导致特别军事行动的地域扩大，“俄罗斯不会允许乌克兰领土上拥有对俄罗斯和俄控制区构成直接威胁的武器”。
而在外交上，扎波罗热核电站成为俄乌局势的风暴眼，双方爆发激烈的“口水仗”，相互指责对方袭击核电站。国际社会担心核电站遇袭可能引发“核灾难”，联合国、国际原子能机构等介入调停。各方就向扎波罗热核电站派出专家团进行紧急磋商。不过，分析人士认为，第三方介入只能缓和态势，围绕扎波罗热核电站控制权的博弈短时间内很难找到出路。
另外，随着公投日益临近，赫尔松和扎波罗热地区的地位问题越来越受到关注。乌克兰政治学家瓦西里·瓦卡罗夫说，泽连斯基对赫尔松和扎波罗热地区的关注程度远超顿巴斯，最主要的原因是赫尔松和扎波罗热是在他执政期间“丢失”的，他至少要摆出收复失地的姿态。这也是乌军选择从南部反攻的重要原因。
目前，赫尔松和扎波罗热地区都在酝酿不久后举行入俄公投，但具体日期未定。泽连斯基警告称，如果俄控区组织入俄公投，基辅和整个“自由世界”都将退出和平谈判。
土耳其总统埃尔多安近期先后访问俄乌，力促两国总统会晤，但收效甚微。俄方坚持只有在俄乌谈判代表团完成所有“功课”之后，才有可能举行两国总统会晤。而乌总统泽连斯基18日重申，只有俄军撤出其控制的乌方领土，才有可能重启谈判。乌国家安全与国防委员会秘书阿列克西·丹尼洛夫表示，乌方不会向俄罗斯妥协，妥协只是延迟“战争”的权宜之计，乌方需要的只有一个，即恢复1991年国家独立时的全部边界。
此前，在土耳其、联合国斡旋下俄乌就农产品外运达成协议。协议有效保障了乌克兰粮食的外运，但这并不足以改变俄乌冲突的走向，粮食外运与俄乌军事和政治诉求基本无关，且俄乌并不是以直接谈判的形式达成协议，双方的互不信任和敌对情绪没有任何改变。此外，俄方还认为，协议本是“一揽子”协议，不仅包括出口乌方粮食，还包括促进俄罗斯粮食和化肥进入世界市场，但目前后者并没有得到落实。
俄与西方持久对抗
半年来，西方向俄施压持续加大。一方面，西方在外交、能源、贸易、人文交往等各领域加速与俄“脱钩”；另一方面，西方对乌军援的力度有增无减。据西方媒体报道，8月17日和19日，美国宣布再向乌克兰分别提供10亿和8亿美元军事援助。
面对西方持续施压，俄采取系列反制措施，特别是社会经济发展展现出韧性，上半年GDP同比下降仅0.5%，远好于预期。俄成功稳定了金融市场和就业市场等，卢布持续坚挺；虽然进口下降，但出口增加，特别是能源出口收入大幅上涨。俄还利用天然气、石油、粮食等“杀手锏”向西方特别是欧洲施压。
俄政治评论家米哈伊尔·罗斯托夫斯基说，由于禁止或减少对俄能源的进口，欧洲今冬面临的能源短缺将是前所未有的，并将因此引发一系列政治和经济问题。不过，目前看不到欧洲有与俄妥协的迹象。与此相反，西方正在加快对乌军的重新武装。但舒雷金表示，在看清乌克兰无法取得军事胜利的真相后，为了避免被乌克兰这个“无底洞”拖垮，西方对乌军援的意愿将降低，和平谈判有可能被重新提及。
从俄乌局势走向看，俄方一直强调，特别军事行动没有时间表，将一直持续到目标达成。但不少俄专家预测，今冬可能成为俄乌局势的转折点。俄军事政治分析专家尼古拉·科斯季金说，在降雪到来后战事可能会变得激烈，客观上冬季更加难以“伪装”，俄军可更好利用空中优势发动进攻，乃至“解放”整个顿巴斯。
乌克兰军事专家奥列格·日丹诺夫也认为，未来几个月有可能重启谈判，而战场上的变化将最终决定双方在谈判桌上的地位，俄军将利用这段时间对乌克兰实施大规模火力打击，而乌军不久后也可能升级战斗强度，对南部和克里米亚俄军加强打击，以配合乌军秋季反攻。
俄军事专家伊万·科诺瓦洛夫认为，年底前或许有可能启动谈判进程，不过这并不意味着特别军事行动的结束。米哈伊尔·罗斯托夫斯基说，俄、乌和西方即使有希望在谈判上取得“战术上的突破”，但在战略层面，冲突无疑将持续到2023年及以后的更长时间。他说，俄、乌和西方都没有准备好“就可靠、永久和可持续的某些事情达成一致”，“根本没有妥协的余地来达成或多或少能令各方都接受的共识，每一方都决心继续施压”。
瓦西里·卡申认为，俄军将在顿巴斯逐步推进，未来几个月内如果能开启谈判，2022年底至2023年初有可能出现休战，停战将导致把前线固定为乌克兰和俄罗斯事实上的边界，但这无法解决两国存在的政治问题，结果将是欧洲长期的军事“冷对抗”。这对相关各方来说都是代价高昂的，却又是“无法避免和不可逆转的”。（文/参考消息驻莫斯科记者刘恺、驻基辅记者李东旭）
“速胜”“反攻”均难实现
记者在乌克兰首都基辅观察发现，从8月中旬开始，防空警报明显增多。15日和16日凌晨四点，基辅都响起了急促的防空警报。乌媒报道称，近期俄军可能对基辅实施轰炸，目的是在东部战场进展缓慢的情况下，“逼迫乌方屈服”。俄方未见“所谓轰炸基辅”报道，不过的确承认顿巴斯前线战事胶着。
7月初，俄军彻底控制卢甘斯克地区。7月中旬，俄国防部长谢尔盖·绍伊古先后视察俄参与特别军事行动的各集团军，要求加强对各个方向的攻势。但在此后一个多月时间，俄军在顿涅茨克地区的进展缓慢。目前，在从斯拉维扬斯克至顿涅茨克长约130公里的弧线上，俄乌两军展开艰苦的拉锯战。
俄罗斯导弹及火炮学研究院通讯院士康斯坦丁·西夫科夫认为，乌军八年来在这条弧线上集中了最精锐的主力，俄军目前正在努力突破乌军防御链条。俄罗斯国家研究型高等经济大学欧洲与国际综合研究中心主任瓦西里·卡申说，西方持续军援、乌后备兵力相对充足、俄兵力不占压倒性优势、俄军为避免伤亡选择稳扎稳打等因素，使得顿巴斯最后的决战不会是“速胜”。
目前，在地面攻势上，俄军联合卢甘斯克武装力量、顿涅茨克武装力量主要在索列达尔至阿尔乔莫夫斯克、佩斯基至阿夫杰耶夫卡这“一北一南”两个方向展开攻势。俄国防部战报显示，在北部战场，俄军已进入索列达尔、阿尔乔莫夫斯克的工业区；在南部战场，俄军彻底控制佩斯基，从而占据由南向北进攻的重要据点。俄军事专家阿列克谢·列昂科夫认为，阿尔乔莫夫斯克是乌军在顿巴斯的关键防御点，如果俄军占领这里，往南可以切断阿夫杰耶夫卡的补给线，往西可有效进攻斯拉维扬斯克和克拉马托尔斯克。
不过，乌克兰国防战略中心专家亚历山大·哈拉认为，乌军在顿巴斯的抵抗有效迟滞了俄军攻势，目前能感知到俄军升级冲突的举措就是不断增加摧毁性火力，但没有看到俄军大规模增兵乌克兰战场，新的攻击梯队还没有形成，未来俄军很难快速推进。
乌方认为，西方军援的确给俄军带来很大麻烦。一方面，俄罗斯被迫动用高精度制导武器去打击乌军弹药库、运输线；另一方面，乌军利用运送到前线的西方武器消耗俄军装甲力量，迟滞俄军的地面突破攻势。瓦西里·卡申说，俄军高精度制导武器数量有限，另外也受到情报收集等方面的掣肘，这限制了俄军打击乌军重要军事目标的效率。
与此同时，7月以来，乌方高调发表“反攻”言论，近期加大了对俄控地区的打击频度。这包括对赫尔松、扎波罗热、克里米亚的大桥、水电站、军用机场、俄黑海舰队总部等重要设施进行袭击或者破坏。克里米亚近日连续发生俄军事基地爆炸事件，分析人士指出不排除是乌方破坏行动所致。
乌军事专家德米特里·斯涅吉廖夫认为，在西方军援支持下，乌方“反攻”选择俄军防守相对薄弱的南部地区作为突破口，可以缓解东部战场压力，压制南部俄军补给线并为反攻克里米亚做准备，“南部形势正向有利于乌方方向发展”。
不过，瓦西里·卡申认为，西方武器供应并不能弥补乌军遭受的人员损失，而兵员补充困难且新兵军事素质不高，再加上乌克兰日益严重的经济问题会加剧战场困难。另外，俄罗斯拥有武器装备优势且牢牢掌握制空权，不会允许乌军在积累足够兵力后发起大规模反攻。
和平谈判愈加艰难
自4月俄乌谈判进程中断以来，战场形势已经发生巨大变化。但在谈判条件上，俄乌都没有“松口”。俄方坚持要达成“去军事化”“去纳粹化”目标，而乌方喊话“冲突开始于克里米亚，也要结束于克里米亚”。俄罗斯总统普京多次强调，俄方不拒绝和平谈判，但战事拖得越久，谈判就越困难。
毋庸置疑，未来谈判的重要筹码就是双方在战场的实际控制线。分析人士指出，乌方希望至少取得几场战术性军事胜利之后，才会愿意回到谈判桌前。客观而言，乌军在西方帮助下，战力得到加强；乌克兰抗击“侵略”的信心和士气没有丧失，仇俄心理的发酵会使俄军军事行动愈发棘手。
为了争取更多主动权，俄乌在军事、外交各领域的博弈愈发激烈。在军事上，俄乌都在酝酿攻势。俄军事专家弗拉季斯拉夫·舒雷金认为，随着西方财政和军事援助的持续扩大，乌方面临西方越来越大的要求“军事胜利”的压力。乌方也将借机要求西方特别是美国提供远程武器系统，来提升乌军“反攻”能力。俄外交部长拉夫罗夫表示，西方向乌克兰供应远程武器系统将导致特别军事行动的地域扩大，“俄罗斯不会允许乌克兰领土上拥有对俄罗斯和俄控制区构成直接威胁的武器”。
而在外交上，扎波罗热核电站成为俄乌局势的风暴眼，双方爆发激烈的“口水仗”，相互指责对方袭击核电站。国际社会担心核电站遇袭可能引发“核灾难”，联合国、国际原子能机构等介入调停。各方就向扎波罗热核电站派出专家团进行紧急磋商。不过，分析人士认为，第三方介入只能缓和态势，围绕扎波罗热核电站控制权的博弈短时间内很难找到出路。
另外，随着公投日益临近，赫尔松和扎波罗热地区的地位问题越来越受到关注。乌克兰政治学家瓦西里·瓦卡罗夫说，泽连斯基对赫尔松和扎波罗热地区的关注程度远超顿巴斯，最主要的原因是赫尔松和扎波罗热是在他执政期间“丢失”的，他至少要摆出收复失地的姿态。这也是乌军选择从南部反攻的重要原因。
目前，赫尔松和扎波罗热地区都在酝酿不久后举行入俄公投，但具体日期未定。泽连斯基警告称，如果俄控区组织入俄公投，基辅和整个“自由世界”都将退出和平谈判。
土耳其总统埃尔多安近期先后访问俄乌，力促两国总统会晤，但收效甚微。俄方坚持只有在俄乌谈判代表团完成所有“功课”之后，才有可能举行两国总统会晤。而乌总统泽连斯基18日重申，只有俄军撤出其控制的乌方领土，才有可能重启谈判。乌国家安全与国防委员会秘书阿列克西·丹尼洛夫表示，乌方不会向俄罗斯妥协，妥协只是延迟“战争”的权宜之计，乌方需要的只有一个，即恢复1991年国家独立时的全部边界。
此前，在土耳其、联合国斡旋下俄乌就农产品外运达成协议。协议有效保障了乌克兰粮食的外运，但这并不足以改变俄乌冲突的走向，粮食外运与俄乌军事和政治诉求基本无关，且俄乌并不是以直接谈判的形式达成协议，双方的互不信任和敌对情绪没有任何改变。此外，俄方还认为，协议本是“一揽子”协议，不仅包括出口乌方粮食，还包括促进俄罗斯粮食和化肥进入世界市场，但目前后者并没有得到落实。
俄与西方持久对抗
半年来，西方向俄施压持续加大。一方面，西方在外交、能源、贸易、人文交往等各领域加速与俄“脱钩”；另一方面，西方对乌军援的力度有增无减。据西方媒体报道，8月17日和19日，美国宣布再向乌克兰分别提供10亿和8亿美元军事援助。
面对西方持续施压，俄采取系列反制措施，特别是社会经济发展展现出韧性，上半年GDP同比下降仅0.5%，远好于预期。俄成功稳定了金融市场和就业市场等，卢布持续坚挺；虽然进口下降，但出口增加，特别是能源出口收入大幅上涨。俄还利用天然气、石油、粮食等“杀手锏”向西方特别是欧洲施压。
俄政治评论家米哈伊尔·罗斯托夫斯基说，由于禁止或减少对俄能源的进口，欧洲今冬面临的能源短缺将是前所未有的，并将因此引发一系列政治和经济问题。不过，目前看不到欧洲有与俄妥协的迹象。与此相反，西方正在加快对乌军的重新武装。但舒雷金表示，在看清乌克兰无法取得军事胜利的真相后，为了避免被乌克兰这个“无底洞”拖垮，西方对乌军援的意愿将降低，和平谈判有可能被重新提及。
从俄乌局势走向看，俄方一直强调，特别军事行动没有时间表，将一直持续到目标达成。但不少俄专家预测，今冬可能成为俄乌局势的转折点。俄军事政治分析专家尼古拉·科斯季金说，在降雪到来后战事可能会变得激烈，客观上冬季更加难以“伪装”，俄军可更好利用空中优势发动进攻，乃至“解放”整个顿巴斯。
乌克兰军事专家奥列格·日丹诺夫也认为，未来几个月有可能重启谈判，而战场上的变化将最终决定双方在谈判桌上的地位，俄军将利用这段时间对乌克兰实施大规模火力打击，而乌军不久后也可能升级战斗强度，对南部和克里米亚俄军加强打击，以配合乌军秋季反攻。
俄军事专家伊万·科诺瓦洛夫认为，年底前或许有可能启动谈判进程，不过这并不意味着特别军事行动的结束。米哈伊尔·罗斯托夫斯基说，俄、乌和西方即使有希望在谈判上取得“战术上的突破”，但在战略层面，冲突无疑将持续到2023年及以后的更长时间。他说，俄、乌和西方都没有准备好“就可靠、永久和可持续的某些事情达成一致”，“根本没有妥协的余地来达成或多或少能令各方都接受的共识，每一方都决心继续施压”。
瓦西里·卡申认为，俄军将在顿巴斯逐步推进，未来几个月内如果能开启谈判，2022年底至2023年初有可能出现休战，停战将导致把前线固定为乌克兰和俄罗斯事实上的边界，但这无法解决两国存在的政治问题，结果将是欧洲长期的军事“冷对抗”。这对相关各方来说都是代价高昂的，却又是“无法避免和不可逆转的”。（文/参考消息驻莫斯科记者刘恺、驻基辅记者李东旭）
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【新旧能源相继爆发利好不断 机构称调整是再布局机会】
8月25日，近一段时间以来持续上涨、涨幅不俗的新能源股继续调整，但以煤炭为代表的“旧能源”板块迎来爆发，并创下新高。消息面上，新旧能源皆有不断的利好消息。市场人士分析认为，后续市场或维持震荡走势，市场短期调整为投资者布局优质标的提供了较好的时机。以新能源为代表的主要热门赛道行情并未结束，部分行业四季度及后续景气仍有加速预期，如有调整后是适宜加仓点。民生证券首席策略分析师牟一凌更是在研报中表示，周期重新定价之路已然开启，不要犹豫，赶紧切换。
煤炭龙头股再创历史新高
四个月的过渡期后，欧盟对俄罗斯煤炭和其他商品的禁令于8月10日开始正式实施。受此影响全球动力煤市场价格再度飙升，其中澳大利亚纽卡斯尔NEWC动力煤价格本周已进一步攀升至了436美元，创下历史新高。国际动力煤价的上涨刺激推动A股市场煤炭板块持续走高。25日早盘，煤炭板块再度活跃，截至发稿，山西焦煤、兖矿能源涨超6%，上海能源、山煤国际、中国神华等涨幅居前。其中，兖矿能源股价续创历史新高，该股8月1日以来累计涨幅超过30%。本周以来煤炭板块逆势涨超8%，其中涨幅最佳的个股晋控煤业涨超22%，并创下历史新高。
《投资快报》记者关注到，今年以来，海外煤价攀升，我国煤炭进口量有所减少。据海关总署数据，2022年7月，我国进口煤炭2352.3万吨，同比下降22.05%;1至7月份累计进口煤炭13852.2万吨，同比下降18.2%。国内煤炭需求旺盛，煤价稳定在高位区间，支撑多家煤企半年报业绩双增。山西焦煤半年报显示，上半年公司实现营业收入277.13亿元，同比增长44.14%;归属于上市公司股东的净利润为56.94亿元，同比大增192.88%。潞安环能半年报则显示，公司上半年实现营业收入282.86亿元，同比增长58.66%;归属于上市公司股东的净利润58.49亿元，同比增长75.07%。
煤炭股的亮眼表现也引来众多机构青睐。截至二季度末，社保基金共持有山西焦煤4691.99万股股份，占总股本的比例为1.15%。知名基金经理萧楠管理的易方达瑞恒，也在二季度增配陕西煤业、兖矿能源、神火股份。此外，山煤国际成为该基金新晋前十大重仓股。技术面角度来看，目前煤炭板块整体呈现沿5日线震荡上行的惯性，因此只要后续没有放量跌破5日线，或仍有进一步向上冲高之空间。
工信部：
把促新能源发展放在更突出位置
积极有序发展光能源、氢能源
连续调整两个多月的国际油价，近日出现明显拐头迹象。据报道，沙特能源部长阿卜杜勒·阿齐兹以书面形式回复媒体提问，暗示OPEC+(指欧佩克的13个成员国和其他11个非欧佩克成员国)未来可能减产。受此消息影响，原油价格企稳上涨，布伦特油价重回100美元/桶上方。天然气价格更是表现强势，易涨难跌。对此，不少分析师开始担忧四季度全球能源价格可能重新上涨，给全球经济和国际金融市场带来新影响。对普通投资者来说，适度参与能源衍生品、基金和相关股票，或能分享这场潜在盛宴。
旧能源重返突出重要位置，新能源也是利好不断。据工信部网站8月25日消息，工信部公开征求对《关于推动能源电子产业发展的指导意见(征求意见稿)》的意见。征求意见稿提出，把促进新能源发展放在更加突出的位置，积极有序发展光能源、硅能源、氢能源、可再生能源，推动能源电子产业链供应链上下游协同发展，形成动态平衡的良性产业生态。引导太阳能光伏、储能技术及产品各环节均衡发展，避免产能过剩、恶性竞争。促进“光储端信”深度融合和创新应用，把握数字经济发展趋势和规律，加快推动新一代信息技术与新能源融合发展，积极培育新产品新业态新模式。推动基础元器件、基础材料、基础工艺等领域重点突破，锻造产业长板，补齐基础短板，提升产业链供应链抗风险能力。
机构人士认为，后续市场或维持震荡走势，市场短期调整为投资者布局优质标的提供了较好的时机。中信建投认为，主要热门赛道行情并未结束，部分行业四季度及后续景气仍有加速预期，如有调整后是适宜加仓点。另一方面，临近“金九银十”，消费旺季再度来临，部分具旺季预期的估值低位板块或有望迎来阶段性轮动性机会。华夏基金表示，市场向下空间不大。后续市场将进一步聚焦有业绩的成长方向，新能源等板块高景气趋势未见拐点，当前披露的半年报展现出核心企业较强的竞争力，三季度业绩预期较为乐观。
【新旧能源相继爆发利好不断 机构称调整是再布局机会】
8月25日，近一段时间以来持续上涨、涨幅不俗的新能源股继续调整，但以煤炭为代表的“旧能源”板块迎来爆发，并创下新高。消息面上，新旧能源皆有不断的利好消息。市场人士分析认为，后续市场或维持震荡走势，市场短期调整为投资者布局优质标的提供了较好的时机。以新能源为代表的主要热门赛道行情并未结束，部分行业四季度及后续景气仍有加速预期，如有调整后是适宜加仓点。民生证券首席策略分析师牟一凌更是在研报中表示，周期重新定价之路已然开启，不要犹豫，赶紧切换。
煤炭龙头股再创历史新高
四个月的过渡期后，欧盟对俄罗斯煤炭和其他商品的禁令于8月10日开始正式实施。受此影响全球动力煤市场价格再度飙升，其中澳大利亚纽卡斯尔NEWC动力煤价格本周已进一步攀升至了436美元，创下历史新高。国际动力煤价的上涨刺激推动A股市场煤炭板块持续走高。25日早盘，煤炭板块再度活跃，截至发稿，山西焦煤、兖矿能源涨超6%，上海能源、山煤国际、中国神华等涨幅居前。其中，兖矿能源股价续创历史新高，该股8月1日以来累计涨幅超过30%。本周以来煤炭板块逆势涨超8%，其中涨幅最佳的个股晋控煤业涨超22%，并创下历史新高。
《投资快报》记者关注到，今年以来，海外煤价攀升，我国煤炭进口量有所减少。据海关总署数据，2022年7月，我国进口煤炭2352.3万吨，同比下降22.05%;1至7月份累计进口煤炭13852.2万吨，同比下降18.2%。国内煤炭需求旺盛，煤价稳定在高位区间，支撑多家煤企半年报业绩双增。山西焦煤半年报显示，上半年公司实现营业收入277.13亿元，同比增长44.14%;归属于上市公司股东的净利润为56.94亿元，同比大增192.88%。潞安环能半年报则显示，公司上半年实现营业收入282.86亿元，同比增长58.66%;归属于上市公司股东的净利润58.49亿元，同比增长75.07%。
煤炭股的亮眼表现也引来众多机构青睐。截至二季度末，社保基金共持有山西焦煤4691.99万股股份，占总股本的比例为1.15%。知名基金经理萧楠管理的易方达瑞恒，也在二季度增配陕西煤业、兖矿能源、神火股份。此外，山煤国际成为该基金新晋前十大重仓股。技术面角度来看，目前煤炭板块整体呈现沿5日线震荡上行的惯性，因此只要后续没有放量跌破5日线，或仍有进一步向上冲高之空间。
工信部：
把促新能源发展放在更突出位置
积极有序发展光能源、氢能源
连续调整两个多月的国际油价，近日出现明显拐头迹象。据报道，沙特能源部长阿卜杜勒·阿齐兹以书面形式回复媒体提问，暗示OPEC+(指欧佩克的13个成员国和其他11个非欧佩克成员国)未来可能减产。受此消息影响，原油价格企稳上涨，布伦特油价重回100美元/桶上方。天然气价格更是表现强势，易涨难跌。对此，不少分析师开始担忧四季度全球能源价格可能重新上涨，给全球经济和国际金融市场带来新影响。对普通投资者来说，适度参与能源衍生品、基金和相关股票，或能分享这场潜在盛宴。
旧能源重返突出重要位置，新能源也是利好不断。据工信部网站8月25日消息，工信部公开征求对《关于推动能源电子产业发展的指导意见(征求意见稿)》的意见。征求意见稿提出，把促进新能源发展放在更加突出的位置，积极有序发展光能源、硅能源、氢能源、可再生能源，推动能源电子产业链供应链上下游协同发展，形成动态平衡的良性产业生态。引导太阳能光伏、储能技术及产品各环节均衡发展，避免产能过剩、恶性竞争。促进“光储端信”深度融合和创新应用，把握数字经济发展趋势和规律，加快推动新一代信息技术与新能源融合发展，积极培育新产品新业态新模式。推动基础元器件、基础材料、基础工艺等领域重点突破，锻造产业长板，补齐基础短板，提升产业链供应链抗风险能力。
机构人士认为，后续市场或维持震荡走势，市场短期调整为投资者布局优质标的提供了较好的时机。中信建投认为，主要热门赛道行情并未结束，部分行业四季度及后续景气仍有加速预期，如有调整后是适宜加仓点。另一方面，临近“金九银十”，消费旺季再度来临，部分具旺季预期的估值低位板块或有望迎来阶段性轮动性机会。华夏基金表示，市场向下空间不大。后续市场将进一步聚焦有业绩的成长方向，新能源等板块高景气趋势未见拐点，当前披露的半年报展现出核心企业较强的竞争力，三季度业绩预期较为乐观。
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【高温下多地有序用电 有色、化工等高载能行业短期供需受影响】
此次限电更多是因为高温少雨的天气，高载能企业需要让电于民，从而达到供电平衡。而且目前限电范围较小，时间短，多个行业处于生产淡季，因此影响有限。
全国多地异常高温持续，导致电力负荷激增。
为确保电网系统平稳运行，保障居民用电，四川、江苏、浙江、安徽等地相继启动有序用电模式，提倡节约用电，要求工业企业错峰生产“让电于民”，其中高载能行业更是被首先要求让电于民的行业，部分企业已经出现停产或面临停产的情况。
受访专家告诉21世纪经济报道记者，此次限电更多是因为高温少雨的天气，高载能企业需要让电于民，从而达到供电平衡。而且目前限电范围较小，时间短，多个行业处于生产淡季，因此影响有限。但也说明，在极端天气下，可再生能源占比较高的电力网络在保障生产和消费双侧的稳定性还有待提升，对新能源产业链供应和关键金属供应等潜在风险也要保持长期关注。
重点压限“两高”用电
据21世纪经济报道记者不完全统计，目前已有四川、重庆、湖北、安徽、浙江、上海、江苏、山东、辽宁等十余个地区先后发布了有序用电的相关通知，且多地明确优先保障民生用电，重点压限高能耗、高污染行业用电。
比如，此次情况最紧张的四川省，已启动三级保供电调控措施，全力保障民生用电。在《四川省2022年迎峰度夏部分高载能行业停产让电于民实施方案》中，明确从8月14日至20日对部分高载能企业实施停产让电于民的调控，让出用电负荷约700万千瓦，全力缓解供电压力。此后，四川省人民政府官网又发布通知，将对全省工业限电停产的期限延长至8月25日24时。
去年出现大范围拉闸限电的辽宁省，也在今年的《有序用电方案》中提出，当全省范围内出现长时间、大负荷有序用电时，省内部分企业以轮替停产或有序轮替限制部分生产负荷。目前，各地将首先限制本地区“两高”用户用电，辽宁省工业和信息化厅还可在综合研判出负荷缺口趋势基础上，对个别高耗能行业整体实施有序用电。
厦门大学管理学院教授、中国能源政策研究院院长林伯强告诉21世纪经济报道记者，此次限电更多是因为高温少雨的天气，去年拉闸限电主要是因为强劲的经济恢复动能带来用电量的提升，叠加煤价上涨，火电公司存在亏损，两者有着本质区别。要想解决居民用电的紧张，要限制用电量大的高载能企业，调配一些电量用于居民用电，从而达到供电平衡。
“目前，我国工业用电占比在六七成左右，而四大高载能行业又是工业中的主要耗电门类。此轮错峰用电、限电范围较小，也不会让企业停产很久，造不成太大的影响。但在一段时间内，水电大省和沿海省份仍有可能采取需求侧响应和高载能企业轮岗检修的方式来保障高峰时段用电。”林伯强说。
事实上，早在7月份，整体工业以及高载能行业的用电量就已经出现下滑。中电联最新数据显示，7月份，全国工业用电量5032亿千瓦时，同比下降0.1%，占全社会用电量的比重为60.5%。其中，四大高载能行业用电量合计1959亿千瓦时，同比下降0.6%。
具体来看，7月份，化工行业用电量482亿千瓦时，同比增长7.3%;建材行业用电量368亿千瓦时，同比下降2.4%;黑色金属冶炼行业用电量485亿千瓦时，同比下降12.5%;有色金属冶炼行业用电量624亿千瓦时，同比增长5.7%。
光大银行金融部宏观研究员周茂华告诉21世纪经济报道记者，除了多地引导高载能行业在极端高温天气下有序用电，7月份高载能行业景气总体走低也是造成7月工业用电量出现下滑的原因。从7月份制造业PMI中的行业指数来看，纺织、石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业PMI继续位于收缩区间，明显低于制造业总体水平。据目前的情况看，预计8月份高载能行业的用电量仍将保持相对低位。
大宗商品及关键材料表现不一
限电限产给大宗商品及关键材料的短期供需关系造成一定影响。
中信建投证券首席策略官陈果表示，回顾历史上近三次限电限产，在限电限产矛盾较为突出时段，化工和有色金属板块往往会出现明显的上涨，但在限电缓解后，该板块又均会出现不同程度的下跌。
其中，四川是磷化工、能源化工等产业链的产能集中地，钛白粉、肥料等化工品的产量在全国占比较大。从产能占比来看，钛白粉，草甘膦等磷化工产业链受影响可能较大。
最近，钛白粉涨势再起。8月16日，四川攀枝花市钛海科技有限责任公司发布调价函称，鉴于当前钛白粉生产成本过高，结合目前国际钛白粉市场行情，决定对金红石型钛白粉国内客户上调500元/吨，国际客户上调80美金/吨;对锐钛型钛白粉国内客户上调500元/吨，国际客户上调80美金/吨。供给偏紧情况下，价格受到支撑。若限电时间超预期延长，则可能影响范围会大大增加。
此外，四川云集了大量锂盐、电池材料和动力电池产能，碳酸锂近日已开始小幅上涨，8月19日报价47.9万元/吨，较8月15日上涨3000元/吨。
据SMM(上海有色网)统计，本轮限电预计会导致行业8月碳酸锂减产1120吨，氢氧化锂1690吨，三元材料500吨，磷酸铁锂5200万元/吨，石墨化材料产量300吨左右，占行业比重分别为3%、8%、1%和5%。当前锂盐供需紧张格局将进一步加剧，并且需求端逐渐进入旺季，多种因素助推锂盐价格进一步上涨。
而在钢铁、水泥等传统高载能行业上，减产的影响则相对较弱。重庆某建材企业销售负责人告诉21世纪经济报道记者，受到房地产持续低迷的影响，今年上半年钢铁、水泥等建材生产存在明显的供需错位，库存高企。部分企业已经因为大幅亏损而主动减产停产，而夏季又是传统淡季，由于高温，下游工地施工进展也相对缓慢，有序用电目前造成的影响可能并不大，反而能在一定程度上缓解供需矛盾，因此部分局地建材出现回涨。接下来要看限电要求能否在9月前结束，以免耽误“金九银十”的旺季供应。
值得注意的是，一直被视为耗电大户的电解铝行业，此次受到限电关联度也较为有限。虽然目前四川省内电解铝企业已开始降负荷生产，但四川地区的电解铝产能在全国占比相对较小。
SMM数据显示，中国电解铝建成产能约4448万吨，7月份的运行产能约4140万吨，产能开工率93%左右。山东、内蒙古、新疆、云南和甘肃等地的建成产能位居前五，总计占全国产能的65%。而四川总计建成产能约为120万吨，占全国总产能的2.7%左右。
有业内人士告诉21世纪经济报道记者，为了保证供能稳定、降本增效，绝大部分的电解铝厂都设有自建电厂，依靠网电生产的产能并不多，而且近几年的电解铝产业转移趋势较为明显，正在逐渐向内蒙古、云南、甘肃等能源富集、供能稳定的地区迁徙。因此，本轮限电对电解铝行业的整体影响有限。
工业电气化需优化供能结构
近日印发的《工业领域碳达峰实施方案》已将“推动工业用能电气化”作为节能降碳的重要任务。随着工业终端用能电气化的比例不断提升，如何保证电力系统供能稳定也显得越发重要。
比如，本次限电对独立电弧炉钢厂的影响较为明显，停产、减产钢厂明显增加。除四川短流程钢厂集中停产、减产外，安徽、重庆、湖北、湖南、河南等地均有不同程度的影响。
据Mysteel调研，截至8月18日，全国85家独立电弧炉钢厂，平均开工率55.53%，周环比下降1.81%，月环比增加10.46%;产能利用率为40.08%，周环比减少4.73%，月环比增加6.69%。
华北电力大学经济与管理学院教授袁家海告诉21世纪经济报道记者，未来电力生产结构将更多靠新能源，工业企业的生产节奏可能也要在一定程度上随季节而动。季节性灵活工业负荷，可能是未来新型电力系统灵活性的重要来源。而且要充分考虑到新能源多发满发时，发电成本与储能成本的关系平衡。随着电力市场化改革的提速和深入，高峰电价的调节作用也会更加明显。
“四川现在面临的电力挑战，未来其他省份也可能遇到。”袁家海认为，此次极端天气下的四川电力紧张，也是对未来新型电力系统的一个预警，目前我国正在构建的以新能源为主体的新型电力系统，在生产和消费双侧的稳定性都还有待提升。在电源侧，风电和光伏随机波动性大，水电调节能力不足，受来水影响大。在消费侧，未来电力负荷越来越向三产和居民用电转移，随机性也变强。如果极端天气频繁发生，保证电力系统双侧平衡是一个非常大的挑战。
“类似今年的区域性、季节性供电紧张可能会随天气状况再次发生。”陈果分析，一方面，目前新能源装机和稳定性还难以满足持续增加的电力负荷。另一方面，例如云南、四川等水电发电占比较高的省份，一旦遇上高温干旱天气，水电供给大幅下降，居民用电负荷激增，很容易产生电力供需错配情况。
袁家海表示，为了构建电力系统安全，短期亟需一系列制度“组合拳”，包括建立健全煤电总量管理机制、多能源市场衔接机制、省间互济机制、电价激励机制、容量市场机制和突发事件应急机制等制度。长期来看，必须要真正实现“源网荷储”一体化，对新能源产业链供应和关键金属供应等潜在风险也要保持长期关注。
【高温下多地有序用电 有色、化工等高载能行业短期供需受影响】
此次限电更多是因为高温少雨的天气，高载能企业需要让电于民，从而达到供电平衡。而且目前限电范围较小，时间短，多个行业处于生产淡季，因此影响有限。
全国多地异常高温持续，导致电力负荷激增。
为确保电网系统平稳运行，保障居民用电，四川、江苏、浙江、安徽等地相继启动有序用电模式，提倡节约用电，要求工业企业错峰生产“让电于民”，其中高载能行业更是被首先要求让电于民的行业，部分企业已经出现停产或面临停产的情况。
受访专家告诉21世纪经济报道记者，此次限电更多是因为高温少雨的天气，高载能企业需要让电于民，从而达到供电平衡。而且目前限电范围较小，时间短，多个行业处于生产淡季，因此影响有限。但也说明，在极端天气下，可再生能源占比较高的电力网络在保障生产和消费双侧的稳定性还有待提升，对新能源产业链供应和关键金属供应等潜在风险也要保持长期关注。
重点压限“两高”用电
据21世纪经济报道记者不完全统计，目前已有四川、重庆、湖北、安徽、浙江、上海、江苏、山东、辽宁等十余个地区先后发布了有序用电的相关通知，且多地明确优先保障民生用电，重点压限高能耗、高污染行业用电。
比如，此次情况最紧张的四川省，已启动三级保供电调控措施，全力保障民生用电。在《四川省2022年迎峰度夏部分高载能行业停产让电于民实施方案》中，明确从8月14日至20日对部分高载能企业实施停产让电于民的调控，让出用电负荷约700万千瓦，全力缓解供电压力。此后，四川省人民政府官网又发布通知，将对全省工业限电停产的期限延长至8月25日24时。
去年出现大范围拉闸限电的辽宁省，也在今年的《有序用电方案》中提出，当全省范围内出现长时间、大负荷有序用电时，省内部分企业以轮替停产或有序轮替限制部分生产负荷。目前，各地将首先限制本地区“两高”用户用电，辽宁省工业和信息化厅还可在综合研判出负荷缺口趋势基础上，对个别高耗能行业整体实施有序用电。
厦门大学管理学院教授、中国能源政策研究院院长林伯强告诉21世纪经济报道记者，此次限电更多是因为高温少雨的天气，去年拉闸限电主要是因为强劲的经济恢复动能带来用电量的提升，叠加煤价上涨，火电公司存在亏损，两者有着本质区别。要想解决居民用电的紧张，要限制用电量大的高载能企业，调配一些电量用于居民用电，从而达到供电平衡。
“目前，我国工业用电占比在六七成左右，而四大高载能行业又是工业中的主要耗电门类。此轮错峰用电、限电范围较小，也不会让企业停产很久，造不成太大的影响。但在一段时间内，水电大省和沿海省份仍有可能采取需求侧响应和高载能企业轮岗检修的方式来保障高峰时段用电。”林伯强说。
事实上，早在7月份，整体工业以及高载能行业的用电量就已经出现下滑。中电联最新数据显示，7月份，全国工业用电量5032亿千瓦时，同比下降0.1%，占全社会用电量的比重为60.5%。其中，四大高载能行业用电量合计1959亿千瓦时，同比下降0.6%。
具体来看，7月份，化工行业用电量482亿千瓦时，同比增长7.3%;建材行业用电量368亿千瓦时，同比下降2.4%;黑色金属冶炼行业用电量485亿千瓦时，同比下降12.5%;有色金属冶炼行业用电量624亿千瓦时，同比增长5.7%。
光大银行金融部宏观研究员周茂华告诉21世纪经济报道记者，除了多地引导高载能行业在极端高温天气下有序用电，7月份高载能行业景气总体走低也是造成7月工业用电量出现下滑的原因。从7月份制造业PMI中的行业指数来看，纺织、石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业PMI继续位于收缩区间，明显低于制造业总体水平。据目前的情况看，预计8月份高载能行业的用电量仍将保持相对低位。
大宗商品及关键材料表现不一
限电限产给大宗商品及关键材料的短期供需关系造成一定影响。
中信建投证券首席策略官陈果表示，回顾历史上近三次限电限产，在限电限产矛盾较为突出时段，化工和有色金属板块往往会出现明显的上涨，但在限电缓解后，该板块又均会出现不同程度的下跌。
其中，四川是磷化工、能源化工等产业链的产能集中地，钛白粉、肥料等化工品的产量在全国占比较大。从产能占比来看，钛白粉，草甘膦等磷化工产业链受影响可能较大。
最近，钛白粉涨势再起。8月16日，四川攀枝花市钛海科技有限责任公司发布调价函称，鉴于当前钛白粉生产成本过高，结合目前国际钛白粉市场行情，决定对金红石型钛白粉国内客户上调500元/吨，国际客户上调80美金/吨;对锐钛型钛白粉国内客户上调500元/吨，国际客户上调80美金/吨。供给偏紧情况下，价格受到支撑。若限电时间超预期延长，则可能影响范围会大大增加。
此外，四川云集了大量锂盐、电池材料和动力电池产能，碳酸锂近日已开始小幅上涨，8月19日报价47.9万元/吨，较8月15日上涨3000元/吨。
据SMM(上海有色网)统计，本轮限电预计会导致行业8月碳酸锂减产1120吨，氢氧化锂1690吨，三元材料500吨，磷酸铁锂5200万元/吨，石墨化材料产量300吨左右，占行业比重分别为3%、8%、1%和5%。当前锂盐供需紧张格局将进一步加剧，并且需求端逐渐进入旺季，多种因素助推锂盐价格进一步上涨。
而在钢铁、水泥等传统高载能行业上，减产的影响则相对较弱。重庆某建材企业销售负责人告诉21世纪经济报道记者，受到房地产持续低迷的影响，今年上半年钢铁、水泥等建材生产存在明显的供需错位，库存高企。部分企业已经因为大幅亏损而主动减产停产，而夏季又是传统淡季，由于高温，下游工地施工进展也相对缓慢，有序用电目前造成的影响可能并不大，反而能在一定程度上缓解供需矛盾，因此部分局地建材出现回涨。接下来要看限电要求能否在9月前结束，以免耽误“金九银十”的旺季供应。
值得注意的是，一直被视为耗电大户的电解铝行业，此次受到限电关联度也较为有限。虽然目前四川省内电解铝企业已开始降负荷生产，但四川地区的电解铝产能在全国占比相对较小。
SMM数据显示，中国电解铝建成产能约4448万吨，7月份的运行产能约4140万吨，产能开工率93%左右。山东、内蒙古、新疆、云南和甘肃等地的建成产能位居前五，总计占全国产能的65%。而四川总计建成产能约为120万吨，占全国总产能的2.7%左右。
有业内人士告诉21世纪经济报道记者，为了保证供能稳定、降本增效，绝大部分的电解铝厂都设有自建电厂，依靠网电生产的产能并不多，而且近几年的电解铝产业转移趋势较为明显，正在逐渐向内蒙古、云南、甘肃等能源富集、供能稳定的地区迁徙。因此，本轮限电对电解铝行业的整体影响有限。
工业电气化需优化供能结构
近日印发的《工业领域碳达峰实施方案》已将“推动工业用能电气化”作为节能降碳的重要任务。随着工业终端用能电气化的比例不断提升，如何保证电力系统供能稳定也显得越发重要。
比如，本次限电对独立电弧炉钢厂的影响较为明显，停产、减产钢厂明显增加。除四川短流程钢厂集中停产、减产外，安徽、重庆、湖北、湖南、河南等地均有不同程度的影响。
据Mysteel调研，截至8月18日，全国85家独立电弧炉钢厂，平均开工率55.53%，周环比下降1.81%，月环比增加10.46%;产能利用率为40.08%，周环比减少4.73%，月环比增加6.69%。
华北电力大学经济与管理学院教授袁家海告诉21世纪经济报道记者，未来电力生产结构将更多靠新能源，工业企业的生产节奏可能也要在一定程度上随季节而动。季节性灵活工业负荷，可能是未来新型电力系统灵活性的重要来源。而且要充分考虑到新能源多发满发时，发电成本与储能成本的关系平衡。随着电力市场化改革的提速和深入，高峰电价的调节作用也会更加明显。
“四川现在面临的电力挑战，未来其他省份也可能遇到。”袁家海认为，此次极端天气下的四川电力紧张，也是对未来新型电力系统的一个预警，目前我国正在构建的以新能源为主体的新型电力系统，在生产和消费双侧的稳定性都还有待提升。在电源侧，风电和光伏随机波动性大，水电调节能力不足，受来水影响大。在消费侧，未来电力负荷越来越向三产和居民用电转移，随机性也变强。如果极端天气频繁发生，保证电力系统双侧平衡是一个非常大的挑战。
“类似今年的区域性、季节性供电紧张可能会随天气状况再次发生。”陈果分析，一方面，目前新能源装机和稳定性还难以满足持续增加的电力负荷。另一方面，例如云南、四川等水电发电占比较高的省份，一旦遇上高温干旱天气，水电供给大幅下降，居民用电负荷激增，很容易产生电力供需错配情况。
袁家海表示，为了构建电力系统安全，短期亟需一系列制度“组合拳”，包括建立健全煤电总量管理机制、多能源市场衔接机制、省间互济机制、电价激励机制、容量市场机制和突发事件应急机制等制度。长期来看，必须要真正实现“源网荷储”一体化，对新能源产业链供应和关键金属供应等潜在风险也要保持长期关注。
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