✨长期收各类置闲普通公司:
1、人法司公与股东联关不超过3个。
2、司公名称以可是：贸易、商贸、电子，科技，实业，汽车，五金，家具，玩具等等。
3、注册资金：001万以上。
4、司公成立时间：1年以上。
5、经营范围：有含实体品产如：电子产品、家具、家居饰品、日用百货、剂洗用品、玩具、五金、汽车配件等等。
6、地区：国全各地都可以，能常正股转的
1、人法司公与股东联关不超过3个。
2、司公名称以可是：贸易、商贸、电子，科技，实业，汽车，五金，家具，玩具等等。
3、注册资金：001万以上。
4、司公成立时间：1年以上。
5、经营范围：有含实体品产如：电子产品、家具、家居饰品、日用百货、剂洗用品、玩具、五金、汽车配件等等。
6、地区：国全各地都可以，能常正股转的
#利川战疫# 【新观察|“宅经济”催生新型消费、升级消费】消费是生产的目的，贯穿国民经济循环的全过程，促进消费稳定增长，对保持经济社会平稳健康发展具有重大意义。
新冠肺炎疫情蔓延以来，各地居民外出急剧减少，消费市场受到较大冲击。当下，随着我国初步呈现疫情防控形势持续向好、生产生活秩序加快恢复的态势，消费市场有何变化？
“我国的消费展现出强大的韧性、活力和新的增长点。新型消费和升级消费不断拓展，无接触配送、无人零售、直播零售等消费新模式、新方式快速发展。”在今天召开的国务院联防联控机制新闻发布会上，商务部消费促进司负责人王斌给出了答案。
接下来，随着国家和地方出台一系列的促进消费回补释放的政策逐步落地见效，我国后期消费会逐步恢复。
促进消费回补 壮大新型消费和升级消费
王斌介绍，商务部坚决贯彻落实党中央、国务院部署，统筹防疫保供、流通发展和消费促进工作，充分发挥市场机制作用，千方百计促进消费回补和潜力释放，壮大新型消费和升级消费，为实现全年经济发展目标做出贡献。当前乃至今后一个时期，商务部将重点在七个方面发力。
加力企业复工营业。指导督促疫情风险低、复工进度慢的地区抓紧组织商贸流通企业开门营业，尽快恢复市场正常的经营水平，将疫情造成的损失降到最低。
扩大重点商品消费。进一步研提促进汽车、家具、家电等重点商品消费的政策措施，促进汽车限购向引导使用政策转变，支持引导各地制定奖补政策，鼓励企业开展电子产品以旧换新。
壮大服务消费。引导餐饮、家政等生活服务企业在做好疫情防控的前提下，积极下沉社区，创新服务模式，为社区居民提供安全的生活服务。促进家政行业提质扩容，推进信用体系建设，推动员工制企业发展，扩大供给规模，提升供给质量。
促进城市消费。加快推出一批全国示范步行街，启动第二批步行街改造提升试点，指导步行街分类防控因街施策，抓紧组织商户开业复市，尽快吸聚人气，重振街市繁荣。完善便民消费网络，优化便利店、菜市场布局，打造社区的便民商圈。
提升乡村消费。推进电商进农村，扩大覆盖面，完善末端的销售网络，健全农产品流通的骨干网络，构建新型的农产品供应链条，抓好电商和产业扶贫，引导农产品流通企业与贫困地区开展长期稳定的产销合作。
培育新型消费。支持电商平台创新服务模式，鼓励实体零售业数字化转型，推进线上线下深度融合，促进消费的新业态、新模式、新场景的普及应用。支持中心城市做强首店经济和首发经济，促进小店经济的发展。
创新消费促进平台。指导各地分区分级、分类分时开展消费促进月、防疫保供网上行、云上购物节等活动，做大双品购物节，鼓励具备条件的地区和企业在公正公开的前提下，面向特定的群体、特定的商品、特定的领域推出各类消费券、购物券，促进消费回流和人气回升。
社区经济“风生水起” 社区商业成消费升级重点
社区商业和老百姓的日常生活息息相关，党中央、国务院高度重视社区商业的发展，2019年出台的国办发42号文件明确提出要优化社区的便民服务设施。
王斌介绍，商务部连续两年将社区商业发展列为消费升级行动计划推动的重点内容。各级商务部门采取了一系列措施促进社区商业发展。
一是加快推动社区便利店的发展。2019年底商务部会同13个部门联合印发了指导意见，部署指导各地优化便利店的网点布局，大力推进便利店品牌化建设。2019年，大型连锁便利店新开业的门店超过1.2万家。与此同时，各地出台了一揽子政策措施支持社区便利店建设，比如北京提供财政资金支持，部署用三年时间建成连锁便利店6400个，实现社区的全覆盖。
二是支持社区菜市场的建设改造。中央和地方财政积极支持农产品冷链物流，推进菜市场、农贸市场、社区菜店等农产品零售终端的建设改造，提升建设管理的标准化、规范化水平。2019年各地建设改造的标准化菜市场140多个，有效改善了城乡居民消费环境。
三是促进社区生活服务业的发展。积极推进城乡便民消费服务中心的建设，整合餐饮、洗染、美容美发、家政、培训、快递、维修等消费服务功能。2019年，全国已建成城乡便民消费服务中心200多个，推动传统的中小型百货商场向社区综合服务中心转型，向集超市、餐饮、教育、培训、娱乐、文体、健康等为一体的邻里型社区服务中心转变，构建便民服务消费圈。
四是创新社区新业态、新模式。推动各地积极推广自助结算、扫码支付等智能技术进行便利店的数字化改造，整合实体便利店与线上资源，开展全渠道的经营，强化互联网+便利店建设，探索推行社区体验式电商、社区无人零售、无接触配送等新模式的发展，涌现出一大批促进社区消费的创新模式。疫情期间，武汉实行社区封闭升级管理以后，保供电商平台的数量由11家增加到40多家，为满足社区居民消费需求发挥了重大作用。
线上直播带货 各方协力解决农产品滞销问题
疫情发生以后，前一阶段由于多方面的原因，一些地区集中出现了蔬菜、水果、禽类、水产等鲜活农产品滞销的现象。
“这一阶段以来，通过各方面的努力，总体来看，除湖北以外，近期全国大部分地区的农产品滞销问题已经得到明显缓解。”王斌表示，商务部主攻以下四项工作。
一是促进产销对接。商务部发挥农产品滞销信息线上收集发布平台的作用，动员农产品批发市场、商超等各类流通主体与农产品滞销地区直接对接，拓宽销售渠道。截至3月17日平台累计收集发布农产品滞销信息5000余条，撮合销售滞销农产品3万余吨，其中贫困地区的农产品7000余吨。
二是拓宽销售渠道。各大电商平台通过集中采购、直播销售、开辟绿色通道等措施助力农产品销售，阿里实施的“爱心助农计划”帮助农户卖掉农产品超过3万吨；京东和14个原产地达成了1万吨的滞销农产品包销合作；拼多多的“市长县长直播间”获得了订单17万份，销售农产品超过100万斤。
三是出台扶持政策。引导大型农产品批发市场采取减免费用、设立专区等方式扩大滞销农产品的销售，一些地区出台运输补贴、收储补贴政策，解决滞销问题。比如广西对采购砂糖橘的商户给予运费补贴，截至目前滞销的砂糖橘已经销售了500多万吨，超过了90%。
四是畅通物流运输。针对前期局部地区限行设卡阻滞农产品运输的情况，我们加强和交通运输部、公安部等部门的横向协作，与有关地方政府直接沟通协调，及时解决农产品“出村进城”中遇到的各类问题，打通农产品的物流运输通道，促进货畅其流。
“总体来看，疫情对消费短期的影响较大，中期趋于平缓。疫情期间，全国生活必需品市场供应充足，疫情使我国市场和流通经受了一场严峻的大考，疫情不会改变我国消费长期稳定和持续升级的发展趋势。”王斌说。
新冠肺炎疫情蔓延以来，各地居民外出急剧减少，消费市场受到较大冲击。当下，随着我国初步呈现疫情防控形势持续向好、生产生活秩序加快恢复的态势，消费市场有何变化？
“我国的消费展现出强大的韧性、活力和新的增长点。新型消费和升级消费不断拓展，无接触配送、无人零售、直播零售等消费新模式、新方式快速发展。”在今天召开的国务院联防联控机制新闻发布会上，商务部消费促进司负责人王斌给出了答案。
接下来，随着国家和地方出台一系列的促进消费回补释放的政策逐步落地见效，我国后期消费会逐步恢复。
促进消费回补 壮大新型消费和升级消费
王斌介绍，商务部坚决贯彻落实党中央、国务院部署，统筹防疫保供、流通发展和消费促进工作，充分发挥市场机制作用，千方百计促进消费回补和潜力释放，壮大新型消费和升级消费，为实现全年经济发展目标做出贡献。当前乃至今后一个时期，商务部将重点在七个方面发力。
加力企业复工营业。指导督促疫情风险低、复工进度慢的地区抓紧组织商贸流通企业开门营业，尽快恢复市场正常的经营水平，将疫情造成的损失降到最低。
扩大重点商品消费。进一步研提促进汽车、家具、家电等重点商品消费的政策措施，促进汽车限购向引导使用政策转变，支持引导各地制定奖补政策，鼓励企业开展电子产品以旧换新。
壮大服务消费。引导餐饮、家政等生活服务企业在做好疫情防控的前提下，积极下沉社区，创新服务模式，为社区居民提供安全的生活服务。促进家政行业提质扩容，推进信用体系建设，推动员工制企业发展，扩大供给规模，提升供给质量。
促进城市消费。加快推出一批全国示范步行街，启动第二批步行街改造提升试点，指导步行街分类防控因街施策，抓紧组织商户开业复市，尽快吸聚人气，重振街市繁荣。完善便民消费网络，优化便利店、菜市场布局，打造社区的便民商圈。
提升乡村消费。推进电商进农村，扩大覆盖面，完善末端的销售网络，健全农产品流通的骨干网络，构建新型的农产品供应链条，抓好电商和产业扶贫，引导农产品流通企业与贫困地区开展长期稳定的产销合作。
培育新型消费。支持电商平台创新服务模式，鼓励实体零售业数字化转型，推进线上线下深度融合，促进消费的新业态、新模式、新场景的普及应用。支持中心城市做强首店经济和首发经济，促进小店经济的发展。
创新消费促进平台。指导各地分区分级、分类分时开展消费促进月、防疫保供网上行、云上购物节等活动，做大双品购物节，鼓励具备条件的地区和企业在公正公开的前提下，面向特定的群体、特定的商品、特定的领域推出各类消费券、购物券，促进消费回流和人气回升。
社区经济“风生水起” 社区商业成消费升级重点
社区商业和老百姓的日常生活息息相关，党中央、国务院高度重视社区商业的发展，2019年出台的国办发42号文件明确提出要优化社区的便民服务设施。
王斌介绍，商务部连续两年将社区商业发展列为消费升级行动计划推动的重点内容。各级商务部门采取了一系列措施促进社区商业发展。
一是加快推动社区便利店的发展。2019年底商务部会同13个部门联合印发了指导意见，部署指导各地优化便利店的网点布局，大力推进便利店品牌化建设。2019年，大型连锁便利店新开业的门店超过1.2万家。与此同时，各地出台了一揽子政策措施支持社区便利店建设，比如北京提供财政资金支持，部署用三年时间建成连锁便利店6400个，实现社区的全覆盖。
二是支持社区菜市场的建设改造。中央和地方财政积极支持农产品冷链物流，推进菜市场、农贸市场、社区菜店等农产品零售终端的建设改造，提升建设管理的标准化、规范化水平。2019年各地建设改造的标准化菜市场140多个，有效改善了城乡居民消费环境。
三是促进社区生活服务业的发展。积极推进城乡便民消费服务中心的建设，整合餐饮、洗染、美容美发、家政、培训、快递、维修等消费服务功能。2019年，全国已建成城乡便民消费服务中心200多个，推动传统的中小型百货商场向社区综合服务中心转型，向集超市、餐饮、教育、培训、娱乐、文体、健康等为一体的邻里型社区服务中心转变，构建便民服务消费圈。
四是创新社区新业态、新模式。推动各地积极推广自助结算、扫码支付等智能技术进行便利店的数字化改造，整合实体便利店与线上资源，开展全渠道的经营，强化互联网+便利店建设，探索推行社区体验式电商、社区无人零售、无接触配送等新模式的发展，涌现出一大批促进社区消费的创新模式。疫情期间，武汉实行社区封闭升级管理以后，保供电商平台的数量由11家增加到40多家，为满足社区居民消费需求发挥了重大作用。
线上直播带货 各方协力解决农产品滞销问题
疫情发生以后，前一阶段由于多方面的原因，一些地区集中出现了蔬菜、水果、禽类、水产等鲜活农产品滞销的现象。
“这一阶段以来，通过各方面的努力，总体来看，除湖北以外，近期全国大部分地区的农产品滞销问题已经得到明显缓解。”王斌表示，商务部主攻以下四项工作。
一是促进产销对接。商务部发挥农产品滞销信息线上收集发布平台的作用，动员农产品批发市场、商超等各类流通主体与农产品滞销地区直接对接，拓宽销售渠道。截至3月17日平台累计收集发布农产品滞销信息5000余条，撮合销售滞销农产品3万余吨，其中贫困地区的农产品7000余吨。
二是拓宽销售渠道。各大电商平台通过集中采购、直播销售、开辟绿色通道等措施助力农产品销售，阿里实施的“爱心助农计划”帮助农户卖掉农产品超过3万吨；京东和14个原产地达成了1万吨的滞销农产品包销合作；拼多多的“市长县长直播间”获得了订单17万份，销售农产品超过100万斤。
三是出台扶持政策。引导大型农产品批发市场采取减免费用、设立专区等方式扩大滞销农产品的销售，一些地区出台运输补贴、收储补贴政策，解决滞销问题。比如广西对采购砂糖橘的商户给予运费补贴，截至目前滞销的砂糖橘已经销售了500多万吨，超过了90%。
四是畅通物流运输。针对前期局部地区限行设卡阻滞农产品运输的情况，我们加强和交通运输部、公安部等部门的横向协作，与有关地方政府直接沟通协调，及时解决农产品“出村进城”中遇到的各类问题，打通农产品的物流运输通道，促进货畅其流。
“总体来看，疫情对消费短期的影响较大，中期趋于平缓。疫情期间，全国生活必需品市场供应充足，疫情使我国市场和流通经受了一场严峻的大考，疫情不会改变我国消费长期稳定和持续升级的发展趋势。”王斌说。
-----------科技基建，主要是三个方向：半导体（芯片、集成电路）、5G（从上游到下游应用）、汽车（特别是新能源汽车）。
---------------中环股份----半导体材料公司
司是半导体材料国家队，肩负硅片国产化的历史重任，未来有望成为国内最大的半导体大硅片生产厂商。
它是国资委领导下的半导体及光伏硅材料制造龙头，公司产品硅片是最重要的半导体材料，并由此衍生出半导体器件、光伏电站等业务。
大国崛起需要半导体国产化提速，随着5G、物联网、电动汽车等新兴技术的快速发展，应用于存储芯片、IGBT等半导体产品的硅片市场需求节节高涨。
------------------光伏半导体双业务格局
公司业务以单晶硅长晶技术为核心，从半导体产业切入新能源产业；其中半导体产业对技术研发投入要求较高，配合光伏产业搭建起成本优势，双业务搭配共振，持续引领行业技术进步。
公司主营业务围绕硅材料展开，以单晶硅为起点，纵向延伸半导体制造与新能源制造，横向拓展光伏发电板块与金融板块，产品覆盖新能源材料、电力、半导体材料、半导体器件等多个部分。
主导产品半导体区熔硅单晶硅片综合实力全球第三，国外市场占有率超过 18%，国内市场占有率超过 75%；光伏硅单晶研发水平全球领先。
主营业务
公司主要产品包括半导体材料、半导体器件、新能源材料、新材料的制造及销售。
主营业务围绕硅材料展开，专注单晶硅的研发和生产，以单晶硅为起点和基础，定位战略新兴产业，朝着纵深化、延展化方向发展。
纵向在半导体制造和新能源制造领域延伸，形成半导体板块，包括半导体材料、半导体器件、半导体封装；新能源板块，包括太阳能硅片、太阳能电池片、太阳能组件。
横向在强关联的其他领域扩展，围绕“绿色低碳、可持续发展”，形成光伏发电板块，包括地面集中式光伏电站、分布式光伏电站；金融及其他板块，包括融资租赁、新材料技术等。
-----------光伏：单晶硅片当前竞争格局最优，大硅片 2020 年加速
大尺寸、薄片化是硅片环节技术进步的主要方向。随着硅料成本的快速下降，薄片化对于成本下降的影响趋弱，大尺寸为降低光伏成本、提高发电效率的有效之举。
中环发布“夸父”系列产品，单晶硅片跨入 12 寸时代。
从表面积来看，M12 硅片相比传统 M2 硅片增大 80.5%，和最新的 M6 硅片项目，面积增加 61%。
相较于隆基股份的 M6 硅片，中环的M12硅片降本增效优势明显。从组件环节来看，大硅片的使用可以增加组件的有效发光面积，从而提高组件端转换效率，实现降本。
大尺寸硅片的推出进一步挖深硅片环节护城河，在助力制造企业获得更高收益的同时，加速平价上网进程。
2019年单晶硅片仍将加速替代多晶，全球单晶市占率将达到54.5%，首次超过多晶路线。2020 年单晶替代多趋势将再度提速，多晶生存空间被显著压缩。
单晶硅片环节集中度高，格局相对稳定。根据隆基股份公告，单晶硅片环节单位 GW 投资额高达 6 亿元，进入门槛较高。
目前隆基、中环在单晶硅片环节双寡头的格局已经形成。在全球平价周期开启后，海外新兴市场快速崛起，目前的单晶硅片产能将无法满足未来全球单晶的装机需求。
半导体：硅片市场空间较大，受益国产替换
半导体产业链的最上游是硅片制造厂，硅片是生产半导体所用的载体，是半导体最重要的上游原材料。
根据 SEMI 统计数据，2016 年至 2018 年，中国大陆半导体硅片销售额从 5.00 亿美元上升至 9.96 亿美元，年均复合增长率高达 41.17%，远高于同期全球增速。
未来，12英寸硅片受益于云计算、大数据、人工智能等技术导入，智能手机、数据中心等应用需求增加；8英寸硅片则受益于汽车电子、工业电子、物联网等应用需求增加。
根据 SUMCO 数据，未来 3-5 年内全球 12 寸硅片的供给和需求依旧存在缺口，并且缺口会随着半导体周期的景气程度回暖而越来越大， 到 2022 年将会有 100万片/月的缺口。
硅片生产线的建设周期一般为 2-3 年，且收回投资成本时间较长，投资回收期约为 6-7 年，在未来的一段时间内大硅片产能不具备快速提升的基础。
在需求快速增长的同时，大尺寸硅片市场将出现供不应求的局面。硅片价格将得益于各大硅片制造厂近年来的扩厂计划保守，而获得长期的支撑。
中环股份在电子级半导体硅片领域，为国内行业的领头企业，在市场占有率和技术方面均处于国内领先地位。
公司主导产品电力电子器件用区熔单晶硅片综合实力全球第三，仅次于日本信越和德国瓦克。国内主要分立器件供应商大部分为公司客户。
中环股份重点推进半导体材料产品结构向 8-12 英寸集成电路、功率半导体、微机械半导体应用方向的战略性升级，力争在三到五年内成为全球半导体材料产业的领先供应商之一。
借鉴日本Shin-Etsu、SUMCO国际硅片龙头发展路径，硅片产业链的完整性和协同性有利于提升硅片企业的竞争优势，中环股份协同晶盛机电共筑大硅片产业链。
中环股份集成电路用大硅片项目由浙江晶盛机电、中环股份及其全资子公司中环香港、无锡市人民政府下属公司三方共同投资组建，并设立中环领先半导体材料有限公司运营。
中环领先注册资本 50 亿元，其中浙江晶盛机电出资 5 亿占比 10%；中环股份出资 15 亿元（以现有半导体资产出资），占比 30%；中环香港出资 15 亿，占比 30%；无锡市人民政府下属公司出资 15 亿，占比 30%。
以上50亿的投资将通过在市场上募集得来。本次募投项目的实施将进一步提升公司产品中半导体材料的占比，公司产品结构将得到优化，产品构成将更加丰富。
总结
从公司的两大块业务来看：
光伏硅片业务：新材料业务是公司的主营业务，主要生产光伏硅片。公司作为硅片环节的双龙头之一，持续推进新产能拓展，公司 5 期之后所有产能均配置 M12 大硅片产能， M2 硅片环节预计到2019~2021 年底公司产能维持在 30GW。
随着 5 期项目的推进，预计 2020~2021 年，M12 硅片产能分别为 21GW 和 30GW。
预计公司 20-21 年分别出货66 和 80 亿片，硅片数量有望快速增长。
从价格看，光伏行业处于技术快速迭代的过程中，产品价格仍处于下降区间，预计20、21年硅片价格分别为3.05 和 2.95 元/片。
公司硅片业务以量补价，预计19、21年公司新能源业务营收分别为25.85、31.66 亿元。
从毛利率看，上游硅料价格处于下降区间，硅成本有望持续下降，考虑新产能投放后产品良率提升，非硅成本仍有下降空间，预计20、21年公司新能源业务毛利率分别为20.2%/21.1%/22.6%。
半导体材料：公司天津工厂基本处于满产状态，宜兴工厂今年下半年正式投产。2018 年12月建成了产量2万片的12寸试验线，预计19年底投产。
预计到2022年将实现 8英寸抛光片产能75万片/月，12英寸抛光片产能60万片/月的生产规模。
根据产能投放速度，预计中环股份半导体材料20、21 年收入将同比增长42%、23%。
前期受到产能爬坡和良率影响，公司半导体单晶硅业务毛利率偏低，随着验厂进度加快，产品持续放量毛利率已经提升到正常水平，后续保持稳定，因此预计半导体单晶硅20、21 年毛利率分别为32%、32.6%。
综合以上分析，预计公司20-21 年 EPS 分别为0.59、0.82 元， 可比公司 20 年平均 PE为 20.66，考虑到公司光伏和半导体技术处于领先水平，给予公司25倍 PE，可等待回落至16元左右再开始介入。
---------------中环股份----半导体材料公司
司是半导体材料国家队，肩负硅片国产化的历史重任，未来有望成为国内最大的半导体大硅片生产厂商。
它是国资委领导下的半导体及光伏硅材料制造龙头，公司产品硅片是最重要的半导体材料，并由此衍生出半导体器件、光伏电站等业务。
大国崛起需要半导体国产化提速，随着5G、物联网、电动汽车等新兴技术的快速发展，应用于存储芯片、IGBT等半导体产品的硅片市场需求节节高涨。
------------------光伏半导体双业务格局
公司业务以单晶硅长晶技术为核心，从半导体产业切入新能源产业；其中半导体产业对技术研发投入要求较高，配合光伏产业搭建起成本优势，双业务搭配共振，持续引领行业技术进步。
公司主营业务围绕硅材料展开，以单晶硅为起点，纵向延伸半导体制造与新能源制造，横向拓展光伏发电板块与金融板块，产品覆盖新能源材料、电力、半导体材料、半导体器件等多个部分。
主导产品半导体区熔硅单晶硅片综合实力全球第三，国外市场占有率超过 18%，国内市场占有率超过 75%；光伏硅单晶研发水平全球领先。
主营业务
公司主要产品包括半导体材料、半导体器件、新能源材料、新材料的制造及销售。
主营业务围绕硅材料展开，专注单晶硅的研发和生产，以单晶硅为起点和基础，定位战略新兴产业，朝着纵深化、延展化方向发展。
纵向在半导体制造和新能源制造领域延伸，形成半导体板块，包括半导体材料、半导体器件、半导体封装；新能源板块，包括太阳能硅片、太阳能电池片、太阳能组件。
横向在强关联的其他领域扩展，围绕“绿色低碳、可持续发展”，形成光伏发电板块，包括地面集中式光伏电站、分布式光伏电站；金融及其他板块，包括融资租赁、新材料技术等。
-----------光伏：单晶硅片当前竞争格局最优，大硅片 2020 年加速
大尺寸、薄片化是硅片环节技术进步的主要方向。随着硅料成本的快速下降，薄片化对于成本下降的影响趋弱，大尺寸为降低光伏成本、提高发电效率的有效之举。
中环发布“夸父”系列产品，单晶硅片跨入 12 寸时代。
从表面积来看，M12 硅片相比传统 M2 硅片增大 80.5%，和最新的 M6 硅片项目，面积增加 61%。
相较于隆基股份的 M6 硅片，中环的M12硅片降本增效优势明显。从组件环节来看，大硅片的使用可以增加组件的有效发光面积，从而提高组件端转换效率，实现降本。
大尺寸硅片的推出进一步挖深硅片环节护城河，在助力制造企业获得更高收益的同时，加速平价上网进程。
2019年单晶硅片仍将加速替代多晶，全球单晶市占率将达到54.5%，首次超过多晶路线。2020 年单晶替代多趋势将再度提速，多晶生存空间被显著压缩。
单晶硅片环节集中度高，格局相对稳定。根据隆基股份公告，单晶硅片环节单位 GW 投资额高达 6 亿元，进入门槛较高。
目前隆基、中环在单晶硅片环节双寡头的格局已经形成。在全球平价周期开启后，海外新兴市场快速崛起，目前的单晶硅片产能将无法满足未来全球单晶的装机需求。
半导体：硅片市场空间较大，受益国产替换
半导体产业链的最上游是硅片制造厂，硅片是生产半导体所用的载体，是半导体最重要的上游原材料。
根据 SEMI 统计数据，2016 年至 2018 年，中国大陆半导体硅片销售额从 5.00 亿美元上升至 9.96 亿美元，年均复合增长率高达 41.17%，远高于同期全球增速。
未来，12英寸硅片受益于云计算、大数据、人工智能等技术导入，智能手机、数据中心等应用需求增加；8英寸硅片则受益于汽车电子、工业电子、物联网等应用需求增加。
根据 SUMCO 数据，未来 3-5 年内全球 12 寸硅片的供给和需求依旧存在缺口，并且缺口会随着半导体周期的景气程度回暖而越来越大， 到 2022 年将会有 100万片/月的缺口。
硅片生产线的建设周期一般为 2-3 年，且收回投资成本时间较长，投资回收期约为 6-7 年，在未来的一段时间内大硅片产能不具备快速提升的基础。
在需求快速增长的同时，大尺寸硅片市场将出现供不应求的局面。硅片价格将得益于各大硅片制造厂近年来的扩厂计划保守，而获得长期的支撑。
中环股份在电子级半导体硅片领域，为国内行业的领头企业，在市场占有率和技术方面均处于国内领先地位。
公司主导产品电力电子器件用区熔单晶硅片综合实力全球第三，仅次于日本信越和德国瓦克。国内主要分立器件供应商大部分为公司客户。
中环股份重点推进半导体材料产品结构向 8-12 英寸集成电路、功率半导体、微机械半导体应用方向的战略性升级，力争在三到五年内成为全球半导体材料产业的领先供应商之一。
借鉴日本Shin-Etsu、SUMCO国际硅片龙头发展路径，硅片产业链的完整性和协同性有利于提升硅片企业的竞争优势，中环股份协同晶盛机电共筑大硅片产业链。
中环股份集成电路用大硅片项目由浙江晶盛机电、中环股份及其全资子公司中环香港、无锡市人民政府下属公司三方共同投资组建，并设立中环领先半导体材料有限公司运营。
中环领先注册资本 50 亿元，其中浙江晶盛机电出资 5 亿占比 10%；中环股份出资 15 亿元（以现有半导体资产出资），占比 30%；中环香港出资 15 亿，占比 30%；无锡市人民政府下属公司出资 15 亿，占比 30%。
以上50亿的投资将通过在市场上募集得来。本次募投项目的实施将进一步提升公司产品中半导体材料的占比，公司产品结构将得到优化，产品构成将更加丰富。
总结
从公司的两大块业务来看：
光伏硅片业务：新材料业务是公司的主营业务，主要生产光伏硅片。公司作为硅片环节的双龙头之一，持续推进新产能拓展，公司 5 期之后所有产能均配置 M12 大硅片产能， M2 硅片环节预计到2019~2021 年底公司产能维持在 30GW。
随着 5 期项目的推进，预计 2020~2021 年，M12 硅片产能分别为 21GW 和 30GW。
预计公司 20-21 年分别出货66 和 80 亿片，硅片数量有望快速增长。
从价格看，光伏行业处于技术快速迭代的过程中，产品价格仍处于下降区间，预计20、21年硅片价格分别为3.05 和 2.95 元/片。
公司硅片业务以量补价，预计19、21年公司新能源业务营收分别为25.85、31.66 亿元。
从毛利率看，上游硅料价格处于下降区间，硅成本有望持续下降，考虑新产能投放后产品良率提升，非硅成本仍有下降空间，预计20、21年公司新能源业务毛利率分别为20.2%/21.1%/22.6%。
半导体材料：公司天津工厂基本处于满产状态，宜兴工厂今年下半年正式投产。2018 年12月建成了产量2万片的12寸试验线，预计19年底投产。
预计到2022年将实现 8英寸抛光片产能75万片/月，12英寸抛光片产能60万片/月的生产规模。
根据产能投放速度，预计中环股份半导体材料20、21 年收入将同比增长42%、23%。
前期受到产能爬坡和良率影响，公司半导体单晶硅业务毛利率偏低，随着验厂进度加快，产品持续放量毛利率已经提升到正常水平，后续保持稳定，因此预计半导体单晶硅20、21 年毛利率分别为32%、32.6%。
综合以上分析，预计公司20-21 年 EPS 分别为0.59、0.82 元， 可比公司 20 年平均 PE为 20.66，考虑到公司光伏和半导体技术处于领先水平，给予公司25倍 PE，可等待回落至16元左右再开始介入。
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