行业观点 | 越来越多的投资者将铂金视为对抗通胀的良好硬资产
文章来源：Mining Weekly | 翻译：世界铂金投资协会
世界铂金投资协会（WPIC）研究主管Trevor Raymond在周一表示，越来越多的投资者将铂金视为硬资产和潜在的通胀对冲工具。
在回答《矿业周刊》（Mining Weekly）关于过去两周是什么因素推动铂金价格上涨时，Raymond给出了以上两个观点。他还认为汽车行业的快速发展也可能是导致铂金价格远高于1000美元/盎司的原因之一。
Raymond在一次视频采访中表示，对铂金在2021年的高盈余预测在2022年可能会大幅下调，原因包括：
得益于汽车芯片的高效利用，汽车制造商的产能将在今年回温；
主要铂族金属矿商——斯班一静水和英美铂业，修改了各自的生产前景；
尽管预测供需盈余，但市场上的铂金供应仍为紧张；
铂金租赁率已从疫情前三年的0.1%上升到去年12月底的2%以上；
有迹象表明，燃料电池乘用车可能将比预期更早地投入市场；
越来越多的人开始意识到生产电池电动汽车会产生极高的碳排放；
欧7和国6排放标准的实施可能会推高内燃机的载铂量；
人们开始意识到铂金的潜在需求可能比预期的更大。
盈余预测
Raymond表示：“我们在去年11月发布的预测是2021年铂金将会有超过75万盎司的盈余。2022年也将会有超过60万盎司的盈余。但正如我们当时所说的一样，随着新信息流入市场，2022年铂金的实际盈余可能会大幅减少，并且我认为这已经开始显现了。“
“首先，我们看到了汽车行业复苏的萌芽，这包括供应链和半导体芯片短缺的问题得到缓解。一些预测认为，2022年的轻型汽车总产量将会增加约100万辆。
除此之外，目前汽车制造商似乎能更高效利用他们库存里的汽车芯片。汽车制造商们也在尽一切努力满足被压抑的市场需求。举例来说，他们正在做的是，他们交付的汽车可能比以前的同类汽车功能更少。
用于生产大型触摸屏的芯片已经让位给小型触摸屏，踢脚自动尾门等功能也被取消。
汽车制造商正在想方设法向市场提供更多的汽车。
“另外，我们注意到，自12月以来，主要铂族金属矿商斯班一静水和英美铂业都对其未来几年的生产供应前景进行了调整，并且似乎在未来几年里矿产量都将逐渐持平或者下降。
“因此，我们认为越来越多的投资者开始意识到，2021年产量的激增实际上是由于2020年ACP转炉厂所积压的库存释放所导致的。随着新消息流入市场，这无疑将使2022年预测的盈余减少，”Raymond补充道。
矿业周刊：我们注意到铂金价格在过去两周明显上涨，你认为这背后的驱动因素是什么？
Raymond：我认为铂金这一波走强可能来源于两到三个因素。第一个因素是黄金价格持续走强。众所周知，当金价坚挺并持续上涨时，铂价也将随之上涨。目前全球性的通货膨胀令人担忧，而这种情绪会促使更多人去购买黄金，黄金也会达到相对公平的价格。但总体而言，人们仍在寻找对冲通胀的方法。他们在寻找除了股票以外的硬资产，铂金也因此进入了他们的视线。铂金的价值在过去一直被严重低估。而现在，越来越多的人将铂金视为硬资产和潜在的通胀对冲工具。另一方面，市场上的铂金供应似乎更为紧张。尽管我们预测供需将会出现盈余，但实际供应量似乎比我们想象中的要少。铂金的租赁率似乎反映了这一点。在新冠疫情爆发前的三年里，铂金的租赁率约为0.1%，然而我们注意到，在2021年第四季度，租赁率已飙升至1%以上；紧接着到12月底，租赁率更是超过了2%。因此，如果英美铂业积压库存的释放确实更大，第四季度的确有更多的铂金进入市场，但事实上市场租赁率升高，铂价变得更加坚挺，铂金市场供应紧张（部分由于中国的大量进口），那么我们就有必要考究一下铂金的真实去向。因此，我认为投资者们对铂金的兴趣在这些层面上已经增加，并且反映在了现货价格上。
铂金投资者在未来几个月应该注意哪些因素，以便用于判断铂金投资的表现?
正如之前所说，一些反映市场情况的资料将开始被逐渐披露出来。我认为，首先要关注的是英美铂业的季度生产报告。ACP工厂是否在去年年底，甚至在今年1月之前，加工了更多被积压的库存，因为这直接关系到2021年的盈余是否会扩大，或者2022年的盈余是否会缩小。其他需要关注的是半导体芯片和汽车生产方面的信息。在需求方面，铂钯替换的程度当然是要关注的，这一方面的有趣进展都可能会让市场意识到，为什么铂金在数据上看起来出现盈余的情况下市场供应却会持续紧张，且价格被严重低估。
铂金市场是否还有其他动态我们尚未讨论过？
在汽车领域，过去有一种观点，认为电池电动车是解决碳排放问题的最优解——我认为在过去一年里这一想法受到了越来越多的质疑。我们注意到，大部分质疑集中在生产电池电动车的高碳排放量上，你可能需要驾驶这辆车很长时间才能抵消生产时所排放的温室气体。因此，我认为，在短期内，电池电动车还存在诸多问题。与此同时，还有一种观点认为，电池电动车的本质是将碳排放从汽车本身转移到大型发电厂。我认为这反映了两件事。首先，它强调了一个事实，也许燃料电池乘用车可能会提前进入市场。但或许短期内更重要的是，从内燃机汽车到电池电动车的过渡可能需要更长的时间。我们听到市场上更多关于插电式混合动力车，还有轻度混合动力车的声音。因此，我们认为，市场向全电动汽车时代的过渡可能会更慢。
未来对内燃机的需求还会增加，这意味着对铂、钯和铑的需求将会相应增加。我们已经就欧7排放标准进行了很多讨论，人们已经开始意识到，在未来很长一段时间里，内燃机的需求还会增加，因此，制造尽可能清洁的内燃机车是十分有必要的，而清洁度将反映在碳排放的效率上。我认为这将推动混合动力车的发展，与此同时还将提升汽车的载铂量。目前，从中国国6、欧洲、和美国实施的更为严苛的排放法规来看，我认为汽车催化剂载铂量会更高，并且，从长远来看，内燃机车的需求还会再增加。因此，结合以上两点会使铂金价格走高，同时也会让人们认识到铂金的潜在需求比想象中的还要大。（来源：Mining Weekly）
翻译：世界铂金投资协会
提示：本文信息仅供参考，不代表世界铂金投资协会的观点，不构成或不应被认为是世界铂金投资协会的投资建议。
注：此新闻稿选取自国外行业新闻网站的实时行业新闻，经由世界铂金投资协会翻译并编辑成中文新闻稿，供读者阅读参考。为了尊重知识产权，任何媒体若要转载，请务必注明文章的原出处及翻译稿出处。
文章来源：Mining Weekly | 翻译：世界铂金投资协会
世界铂金投资协会（WPIC）研究主管Trevor Raymond在周一表示，越来越多的投资者将铂金视为硬资产和潜在的通胀对冲工具。
在回答《矿业周刊》（Mining Weekly）关于过去两周是什么因素推动铂金价格上涨时，Raymond给出了以上两个观点。他还认为汽车行业的快速发展也可能是导致铂金价格远高于1000美元/盎司的原因之一。
Raymond在一次视频采访中表示，对铂金在2021年的高盈余预测在2022年可能会大幅下调，原因包括：
得益于汽车芯片的高效利用，汽车制造商的产能将在今年回温；
主要铂族金属矿商——斯班一静水和英美铂业，修改了各自的生产前景；
尽管预测供需盈余，但市场上的铂金供应仍为紧张；
铂金租赁率已从疫情前三年的0.1%上升到去年12月底的2%以上；
有迹象表明，燃料电池乘用车可能将比预期更早地投入市场；
越来越多的人开始意识到生产电池电动汽车会产生极高的碳排放；
欧7和国6排放标准的实施可能会推高内燃机的载铂量；
人们开始意识到铂金的潜在需求可能比预期的更大。
盈余预测
Raymond表示：“我们在去年11月发布的预测是2021年铂金将会有超过75万盎司的盈余。2022年也将会有超过60万盎司的盈余。但正如我们当时所说的一样，随着新信息流入市场，2022年铂金的实际盈余可能会大幅减少，并且我认为这已经开始显现了。“
“首先，我们看到了汽车行业复苏的萌芽，这包括供应链和半导体芯片短缺的问题得到缓解。一些预测认为，2022年的轻型汽车总产量将会增加约100万辆。
除此之外，目前汽车制造商似乎能更高效利用他们库存里的汽车芯片。汽车制造商们也在尽一切努力满足被压抑的市场需求。举例来说，他们正在做的是，他们交付的汽车可能比以前的同类汽车功能更少。
用于生产大型触摸屏的芯片已经让位给小型触摸屏，踢脚自动尾门等功能也被取消。
汽车制造商正在想方设法向市场提供更多的汽车。
“另外，我们注意到，自12月以来，主要铂族金属矿商斯班一静水和英美铂业都对其未来几年的生产供应前景进行了调整，并且似乎在未来几年里矿产量都将逐渐持平或者下降。
“因此，我们认为越来越多的投资者开始意识到，2021年产量的激增实际上是由于2020年ACP转炉厂所积压的库存释放所导致的。随着新消息流入市场，这无疑将使2022年预测的盈余减少，”Raymond补充道。
矿业周刊：我们注意到铂金价格在过去两周明显上涨，你认为这背后的驱动因素是什么？
Raymond：我认为铂金这一波走强可能来源于两到三个因素。第一个因素是黄金价格持续走强。众所周知，当金价坚挺并持续上涨时，铂价也将随之上涨。目前全球性的通货膨胀令人担忧，而这种情绪会促使更多人去购买黄金，黄金也会达到相对公平的价格。但总体而言，人们仍在寻找对冲通胀的方法。他们在寻找除了股票以外的硬资产，铂金也因此进入了他们的视线。铂金的价值在过去一直被严重低估。而现在，越来越多的人将铂金视为硬资产和潜在的通胀对冲工具。另一方面，市场上的铂金供应似乎更为紧张。尽管我们预测供需将会出现盈余，但实际供应量似乎比我们想象中的要少。铂金的租赁率似乎反映了这一点。在新冠疫情爆发前的三年里，铂金的租赁率约为0.1%，然而我们注意到，在2021年第四季度，租赁率已飙升至1%以上；紧接着到12月底，租赁率更是超过了2%。因此，如果英美铂业积压库存的释放确实更大，第四季度的确有更多的铂金进入市场，但事实上市场租赁率升高，铂价变得更加坚挺，铂金市场供应紧张（部分由于中国的大量进口），那么我们就有必要考究一下铂金的真实去向。因此，我认为投资者们对铂金的兴趣在这些层面上已经增加，并且反映在了现货价格上。
铂金投资者在未来几个月应该注意哪些因素，以便用于判断铂金投资的表现?
正如之前所说，一些反映市场情况的资料将开始被逐渐披露出来。我认为，首先要关注的是英美铂业的季度生产报告。ACP工厂是否在去年年底，甚至在今年1月之前，加工了更多被积压的库存，因为这直接关系到2021年的盈余是否会扩大，或者2022年的盈余是否会缩小。其他需要关注的是半导体芯片和汽车生产方面的信息。在需求方面，铂钯替换的程度当然是要关注的，这一方面的有趣进展都可能会让市场意识到，为什么铂金在数据上看起来出现盈余的情况下市场供应却会持续紧张，且价格被严重低估。
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【“防止中国钢铁进入美国”，美国与欧盟达成协议取消部分关税】据《华盛顿邮报》10月31日消息，拜登政府在G20峰会上与欧盟官员达成协议，取消了特朗普3年前对钢铝加征的部分关税。
美国商务部长雷蒙多30日宣布了该协议，从欧盟进口的“有限数量”的钢铝产品将享受零关税。作为回报，欧盟方面也将下调对美报复性关税——欧盟将于12月1日把多种美国商品的关税下调50%，包括哈雷摩托和肯塔基州产的波旁威士忌酒等等。
雷蒙多称，这项协议至关重要，因为它能减少美国制造商的成本和消费者的支出。白宫国安顾问沙利文宣称关税协定“移除了美欧双边关系中最大‘芥蒂’之一。”美贸易代表戴琦对记者表示，协议“加强了监管体系，防止从中国和其他‘非正当竞争’的钢铝进入美国市场。”
2018年，时任美国总统特朗普以国家安全为由，对来自欧盟和中国的进口钢征收25%的关税，对进口铝征收10%的关税。在特朗普制定钢铝关税之前，美国每年从欧洲购买约320万吨。关税出台后，这一数字下降了三分之一。
熟悉谈判的三位消息人士透露，拜登达成的协议将允许欧盟每年免关税向美国出口330万吨钢材。在获得美商务部的同意后，欧洲还将能够每年增加一百万吨免税配额。美贸易代表戴琦30日表示，未来美国和欧盟将每年评估从欧盟进口钢铝的数量。她对记者宣称，该协议还“加强了监管体系，防止从中国和其他‘非正当竞争’的钢铝进入美国市场。”
拜登政府称，他们预计关税协定将帮助缓解美国全国在关键商品上遭遇的供应链问题，也能确保所有从欧洲进口的钢铁都是欧洲大陆生产的。美政府还呼吁在未来的自由贸易谈判中，加入“碳浓度”（即碳排放强度，carbon indensity）议题。雷蒙多宣称，这将让美国生产比中国产的钢铝“明显更清洁”的产品。
美国商务部长雷蒙多30日宣布了该协议，从欧盟进口的“有限数量”的钢铝产品将享受零关税。作为回报，欧盟方面也将下调对美报复性关税——欧盟将于12月1日把多种美国商品的关税下调50%，包括哈雷摩托和肯塔基州产的波旁威士忌酒等等。
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2018年，时任美国总统特朗普以国家安全为由，对来自欧盟和中国的进口钢征收25%的关税，对进口铝征收10%的关税。在特朗普制定钢铝关税之前，美国每年从欧洲购买约320万吨。关税出台后，这一数字下降了三分之一。
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拜登政府称，他们预计关税协定将帮助缓解美国全国在关键商品上遭遇的供应链问题，也能确保所有从欧洲进口的钢铁都是欧洲大陆生产的。美政府还呼吁在未来的自由贸易谈判中，加入“碳浓度”（即碳排放强度，carbon indensity）议题。雷蒙多宣称，这将让美国生产比中国产的钢铝“明显更清洁”的产品。
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