【乌克兰总理：为了过冬，我们要向美国“租借”天然气】
#乌克兰称要向美国借天然气过冬#
自俄乌冲突以来，西方国家和乌克兰极力制裁俄罗斯，然而能源问题始终摆在他们眼前。为了保证今年冬季供暖和供电，乌克兰自上个月起便打起了“美国的主意”，考虑向美国“借”气。7月26日，乌克兰总理什米加尔宣布，“乌克兰政府已正式决定向美国政府申请向乌克兰提供天然气‘租借’，以便稳定地度过供暖季节”。
俄媒分析称，由于这种“租借”形式无需支付预付款，这意味着乌克兰在向美国索取免费天然气。
据“今日俄罗斯（RT）”报道，乌克兰总理丹尼斯·什米加尔（Denis Shmygal）7月26日对外表示：“基辅在为乌克兰历史上‘最艰难的冬天’做准备，在这次准备中，我们正在寻找所有可能的工具，以便为任何情况做好准备。”而他所说的“工具”，就是要求美国提供天然气。
“乌克兰政府已决定向美国政府申请向乌克兰提供天然气‘租借’，以便稳定地度过供暖季节”，他说。
公开资料显示，“租借法案(Lend-Lease Program)”是美国国会在第二次世界大战初期通过的一项法案。美前总统罗斯福于1941年3月11日签署了这项法案，该法案授权美国总统可以在对方不支付预付款的情况下向任何在国防方面被认为对美国至关重要的国家提供援助（特别是租赁武器，食品和战略原材料）。
据什米加尔介绍，对美国的这项呼吁在7月26日乌克兰内阁会议获得了通过，乌克兰将要求与美国签订一项“租借协议”，以便美国可以向乌克兰供应液化天然气。
乌克兰总理没有说明他们具体需要多少天然气，不过美国《外交政策》杂志网站稍早前（6月14日）的报道提到，“租借协议”的内容包括，美国将向乌克兰提供60亿立方米的液化天然气。因为乌克兰没有自己的终端，天然气将通过管道输送到欧洲再进入该国。若乌克兰国内天然气产量增加后，基辅政府将在两年内向美方偿还费用。
在俄乌冲突爆发前，大约90%的乌克兰家庭依赖天然气供暖，天然气也是该国许多发电厂的备用能源。乌克兰每年天然气的消耗量约为300亿立方米，其中1/3需要进口。目前，乌克兰主要还是从欧洲国家进口天然气，但是欧洲这些天然气又是从俄罗斯买来的，所以乌克兰迫切寻找其他来源。
《外交政策》称，除了想与美国签“租借协议”外，乌克兰还在寻求国际融资，以便能够从中东和北非等地购买天然气。但由于军事冲突，乌克兰工业萎缩，目前已有超过700万人逃离该国，这使得乌克兰国内对天然气的实际需求有所减少。然而，天然气价格的飙升，以及乌克兰每月需要50亿至70亿美元来填补目前俄乌局势造成的预算缺口，使得该国无法支付进口天然气的费用。
对于乌克兰向美国“租借”天然气，此前（6月15日），梅德韦杰夫曾在Telegram上泼凉水称：“我有个问题，谁说两年后乌克兰还在世界版图上存在着？不过美国人已经无所谓了，他们为‘反俄’项目投入了如此多的资金，以至于其余的一切对他们来说都已经微不足道了。”
截至目前，美国尚未回应乌克兰向其“租借”天然气一事。
实际上，虽然在价格上美国无法与俄罗斯天然气竞争，但在俄乌冲突期间，美国已成为液化天然气最大出口国。据路透社7月25日报道，美国能源部下属的能源信息署（EIA）7月25日援引国际天然气协会（CEDIGAZ）的数据称，与2021年下半年相比，2022年上半年美国LNG出口量增长了12%，达到平均每日112亿立方英尺（约3.2亿立方米/天）。
数据显示，今年前5个月，美国液化天然气出口总量的约71%，即每日82亿立方英尺出口到了欧盟和英国。在乌克兰危机期间美国增加了对欧洲的供应，已占据欧洲液化天然气总进口量（每日148亿立方英尺）的54%，排名第二的卡塔尔占15%，俄罗斯占14%，另有四个非洲国家一起占17%。
EIA表示，美国液化天然气出口能力增加、国际天然气价格上涨和全球需求增加，尤其是来自欧洲的需求增加，推动了美国液化天然气出口增长。
路透社还提到，今年6月，一场火灾导致美国出口商自由港液化天然气公司的液化天然气出口设施意外停运。这导致，与2022年前5个月的平均出口量（114亿立方英尺/天）相比，美国LNG出口量在6月减少了11%。该公司预计将在10月初恢复部分液化作业，并在年底前让产能全面恢复。
在乌克兰努力寻求能源援助之际，欧洲各国因面临俄罗斯“北溪1号”天然气供应中断的风险，欧盟上周制定了紧急计划，提议所有成员国需在8月至明年3月间，将天然气用量相较2016至2021年同期平均消费量减少15%，众志成城共节省约450亿立方米的天然气以应对寒冬。不过，最新达成的协议显现出各方的“妥协”，因为匈牙利、葡萄牙、西班牙以及希腊等多个欧洲国家均对欧盟“自愿削减”天然气的方案持反对态度。
26日，美国派遣国务院高级能源安全顾问阿莫斯·霍克斯坦（Amos Hochstein）前往巴黎和布鲁塞尔，与美国和欧盟能源工作组讨论应急计划。“这是我们最大的恐惧，”霍克斯坦表示，对欧洲的影响可能会波及美国，导致天然气和电力价格飙升。
同日，乌总统泽连斯基表示，俄罗斯是在故意削减天然气供应，利用更高的天然气价格来恐吓欧洲，并呼吁对俄实施更多制裁措施。
#乌克兰称要向美国借天然气过冬#
自俄乌冲突以来，西方国家和乌克兰极力制裁俄罗斯，然而能源问题始终摆在他们眼前。为了保证今年冬季供暖和供电，乌克兰自上个月起便打起了“美国的主意”，考虑向美国“借”气。7月26日，乌克兰总理什米加尔宣布，“乌克兰政府已正式决定向美国政府申请向乌克兰提供天然气‘租借’，以便稳定地度过供暖季节”。
俄媒分析称，由于这种“租借”形式无需支付预付款，这意味着乌克兰在向美国索取免费天然气。
据“今日俄罗斯（RT）”报道，乌克兰总理丹尼斯·什米加尔（Denis Shmygal）7月26日对外表示：“基辅在为乌克兰历史上‘最艰难的冬天’做准备，在这次准备中，我们正在寻找所有可能的工具，以便为任何情况做好准备。”而他所说的“工具”，就是要求美国提供天然气。
“乌克兰政府已决定向美国政府申请向乌克兰提供天然气‘租借’，以便稳定地度过供暖季节”，他说。
公开资料显示，“租借法案(Lend-Lease Program)”是美国国会在第二次世界大战初期通过的一项法案。美前总统罗斯福于1941年3月11日签署了这项法案，该法案授权美国总统可以在对方不支付预付款的情况下向任何在国防方面被认为对美国至关重要的国家提供援助（特别是租赁武器，食品和战略原材料）。
据什米加尔介绍，对美国的这项呼吁在7月26日乌克兰内阁会议获得了通过，乌克兰将要求与美国签订一项“租借协议”，以便美国可以向乌克兰供应液化天然气。
乌克兰总理没有说明他们具体需要多少天然气，不过美国《外交政策》杂志网站稍早前（6月14日）的报道提到，“租借协议”的内容包括，美国将向乌克兰提供60亿立方米的液化天然气。因为乌克兰没有自己的终端，天然气将通过管道输送到欧洲再进入该国。若乌克兰国内天然气产量增加后，基辅政府将在两年内向美方偿还费用。
在俄乌冲突爆发前，大约90%的乌克兰家庭依赖天然气供暖，天然气也是该国许多发电厂的备用能源。乌克兰每年天然气的消耗量约为300亿立方米，其中1/3需要进口。目前，乌克兰主要还是从欧洲国家进口天然气，但是欧洲这些天然气又是从俄罗斯买来的，所以乌克兰迫切寻找其他来源。
《外交政策》称，除了想与美国签“租借协议”外，乌克兰还在寻求国际融资，以便能够从中东和北非等地购买天然气。但由于军事冲突，乌克兰工业萎缩，目前已有超过700万人逃离该国，这使得乌克兰国内对天然气的实际需求有所减少。然而，天然气价格的飙升，以及乌克兰每月需要50亿至70亿美元来填补目前俄乌局势造成的预算缺口，使得该国无法支付进口天然气的费用。
对于乌克兰向美国“租借”天然气，此前（6月15日），梅德韦杰夫曾在Telegram上泼凉水称：“我有个问题，谁说两年后乌克兰还在世界版图上存在着？不过美国人已经无所谓了，他们为‘反俄’项目投入了如此多的资金，以至于其余的一切对他们来说都已经微不足道了。”
截至目前，美国尚未回应乌克兰向其“租借”天然气一事。
实际上，虽然在价格上美国无法与俄罗斯天然气竞争，但在俄乌冲突期间，美国已成为液化天然气最大出口国。据路透社7月25日报道，美国能源部下属的能源信息署（EIA）7月25日援引国际天然气协会（CEDIGAZ）的数据称，与2021年下半年相比，2022年上半年美国LNG出口量增长了12%，达到平均每日112亿立方英尺（约3.2亿立方米/天）。
数据显示，今年前5个月，美国液化天然气出口总量的约71%，即每日82亿立方英尺出口到了欧盟和英国。在乌克兰危机期间美国增加了对欧洲的供应，已占据欧洲液化天然气总进口量（每日148亿立方英尺）的54%，排名第二的卡塔尔占15%，俄罗斯占14%，另有四个非洲国家一起占17%。
EIA表示，美国液化天然气出口能力增加、国际天然气价格上涨和全球需求增加，尤其是来自欧洲的需求增加，推动了美国液化天然气出口增长。
路透社还提到，今年6月，一场火灾导致美国出口商自由港液化天然气公司的液化天然气出口设施意外停运。这导致，与2022年前5个月的平均出口量（114亿立方英尺/天）相比，美国LNG出口量在6月减少了11%。该公司预计将在10月初恢复部分液化作业，并在年底前让产能全面恢复。
在乌克兰努力寻求能源援助之际，欧洲各国因面临俄罗斯“北溪1号”天然气供应中断的风险，欧盟上周制定了紧急计划，提议所有成员国需在8月至明年3月间，将天然气用量相较2016至2021年同期平均消费量减少15%，众志成城共节省约450亿立方米的天然气以应对寒冬。不过，最新达成的协议显现出各方的“妥协”，因为匈牙利、葡萄牙、西班牙以及希腊等多个欧洲国家均对欧盟“自愿削减”天然气的方案持反对态度。
26日，美国派遣国务院高级能源安全顾问阿莫斯·霍克斯坦（Amos Hochstein）前往巴黎和布鲁塞尔，与美国和欧盟能源工作组讨论应急计划。“这是我们最大的恐惧，”霍克斯坦表示，对欧洲的影响可能会波及美国，导致天然气和电力价格飙升。
同日，乌总统泽连斯基表示，俄罗斯是在故意削减天然气供应，利用更高的天然气价格来恐吓欧洲，并呼吁对俄实施更多制裁措施。
近三年“愁云满天”，这家纺企居然保持每年增长20%！一周“拿下”845万美金的订单！
“春江水暖鸭先知”，由全球疫情衍生而来的海外需求降低、订单不足、企业用工成本抬升、配套企业产能跟不上等难题，足以让诸多企业倍感压力。
恒田，作为无锡锡山的本土纺织企业，在下行压力下走出一条逆势增长的“微笑曲线”，拿出了亮眼的出口数据：2020年相比没有疫情的2019年增长了88%,在近三年疫情情况下保持每年20%的稳定增长，今年上半年全企业已经完成出口超过1亿美元。
“4个月10个国家
我们要把工厂开出国门”
恒田企业总裁乔亮和欧美业务部总经理金革红从3月份至今，去了埃及、以色列、土耳其、西班牙、匈牙利、德国、意大利、美国......用马不停蹄来形容真的毫不夸张。今年上半年疫情冲击下的“国际市场博弈”，支撑整个团队的，是覆盖了4个月的时间跨度、10个国家的地域跨度的精心付出和周密安排。
订单量是企业的生存王道。可即便行业铁律如此，恒田依旧没有把“走出去”的“落脚点”放在订单本身，而是着眼于整合供应链体系的长远之路，从企业高层带队下沉当地市场、到维护海外合作关系、建立海外办事处、研判生产基地情况、开发本地供应商合作资源，一步一个脚印，恒田人坚持“谋定而后动”，用投资国的话语体系讲述发展的新故事。
作为一家在国内早已拥有完备产业链，从纬编针织面料的研发、织造染整到成衣设计生产的“成熟”企业，为何选择将产能扩大到海外？这个决定的背后，是恒田企业应对国内国际市场形势、顺应疫情防控新常态、压降人力资源成本的自主探索，也基于对海外市场的充分探索和调研。
恒田超越传统“以内供外”模式，锚定海外劳动力资源和成本优势，践行“以外供外”的新模式，有效实现“两头在外”，为企业保持发展生机提供了宝贵土壤。
“2批次30天25家客户
生意要到对方那里谈”
日本，是恒田主攻的海外市场之一，但受疫情影响，实地拜访的计划被迫中断。从“面对面”到“屏对屏”，距离不割断联系，近3年来，网络视频成为恒田与海外客户洽谈磋商的主要方式。
为抓住“走出去”的契机，恒田将日本之行排上日程。据恒田企业副总裁邓培蕾介绍，“日本只允许我们停留15天，所以我们就分批次派员来，2个批次出差30天，确保所有新老客户25家全覆盖摸排”。行程紧凑，那就争分夺秒排好计划；任务繁重，那就挂图作战逐个销号。恒田团队背着企业研发中心最新升级的面料样品，拿着2022年新成立设计部和信息部的介绍资料，逐一上门拜访25家新老客户。
全心的投入、真诚的态度，为恒田赢得了订单更赢得了口碑。7月中旬，日本业务部王林林总经理开启日本之行，和恒田东京公司永井总经理在短短一周时间内，先后敲定了190万件折合845万美金的订单。伴随着产品走出去的，不仅是一件衣裳，更是恒田的新品类新技术，以及秉承近30年的经营理念与企业文化！作为深耕纺织服装业多年的“老运动员”，恒田深谙这一行业可持续发展之“密钥”，它包含着订单维护、客户关系、企业推介、自我提升等等，“走出去”打通潜在市场，但日积月累的沉淀，须臾不可松。
“53款面料21个专利
让勤修内功成为一种自觉、
一个共识、一种氛围”
恒田主要从事纬编针织面料的研发、织造染整、成衣设计生产。疫情冲击下，作为典型的劳动密集型行业，用工成本上升、熟练员工招聘难等较为凸显的问题，制约着企业可持续发展。
为主动应对挑战、转型升级，恒田始终秉承“创新、诚信、笃实、客户至上”的企业精神，坚持“科技恒田，时尚恒田，绿色恒田”的经营战略，将数字化、信息化、智能化融入企业发展规划，积极投入自动化设备1500余万元，通过“科技赋能”，构建 “点、线、面”自动化发展布局，建立统一规范的“业务连接”数据平台，实现“产业联合”数据分享，加快内外部资源整合，改善标准化管理体系，为企业长期发展积蓄内在驱动力。
如今的恒田，车间内自动化缝纫设备整齐排列，各类自动化设备的使用，使生产效率提升近40%。人工智能一张图，数据中台一个标准，物联平台一张网，新技术让整个企业各工作流程优化，提升企业效益。
作为国家功能性针织面料开发基地、高新技术企业，恒田始终将产品研发视为创新战略的核心，通过强化与中国纺织信息中心的交流研讨、创办主题设计大赛等，开发绿色环保新面料和适应消费者新需求的成衣产品，系统提升自身竞争优势。目前已研发53款环保面料，并持续升级抗菌、速干、吸光发热等功能性面料，拥有21个专利，受到客户和市场的好评和欢迎。
2014年，恒田企业第一家海外工厂——恒田（仰光）制衣有限公司建成；2016年，第二家恒田（仰光）制衣有限公司建成。仅到2018年，恒田在缅甸的两家工厂实现总产值4 .5亿元，产能已超过国内。2019年，恒田成立了在缅甸的第三家成衣工厂，并在2020年底完成埃及工厂的基础建设，现已正常运转。以点链线、串线成面，恒田用近8年的时间书写着自己的海外故事，为纺织服装这一国内较早加入国际市场产业链的行业探寻了开放合作、互利共赢的转型方案。
武汉纺友是中国恒天、经纬纺机旗下的数字化服务提供商
2014年9月成立于武汉光谷，2015年取得高新技术企业认证、双软企业认证。致力为制造企业用户营造精细化制造管理平台，提供MES/MOM/ERP系统定制、数据采集、数据可视化；产品3D展示视频/云展厅/VR应用产品等多项数字化服务。
已为全国棉纺织领军企业裕大华等多家国内知名大型企业制作并监管完整的智能生产管理系统。真正做到从原料购置到成品完成入库的全过程物料管理，做到生产制造品质的全面可追溯管控。生产成本立降10%，效率显提15%！帮助企业优化生产流程、按期交货、提高产品的质量和服务质量，打造最前沿的智慧车间！
想浏览有关企业数字化升级定制的更多精彩案例，
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详情请咨询：177-4050-2025
来源： 印染人、东北塘街道
编辑：纺机网综合整理，转载请注明来源
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巴菲特卖不卖比亚迪，这个问题其实不重要
原创 牧之 锦缎
本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
巴菲特到底要不要卖比亚迪？这个问题其实并不重要。
这种问题，只要浮出水面，就是一柄反映投资人内心的魔镜：一面是化石能源立刻出现的短缺，另一面碳中和所亟需的百万亿级的投资。
首鼠两端，市场随之呈现非常明显的跷跷板结构——化石能源板块上涨的时候，电新板块就相对低潮，反之亦然。
但巴菲特不一样。在鸟瞰芸芸众生的视角里，他能做到魔挡斩魔。
01、
西方石油，一个供给侧的纯粹故事
和犹犹豫豫的芸芸众生不同，巴菲特更喜欢用仓位完成最真诚的表达：
美国证券交易委员会（SEC）最新的文件显示，伯克希尔哈撒韦在7月5至6日期间，再次花费697,777,920美元增持西方石油股票12,042,470股，买入的价格介于57.26-59.05美元，平均价格为57.94美元/股，也就意味着巴菲特至此已拥有西方石油1.75亿股，约18.7%的股份。
在巴菲特5月股东会访谈中，他对西方石油持仓逻辑语焉不详，但他特意提到了石油储量的问题：
“目前美国政府有上十亿桶的储量，尽管现在大家可能会觉得，这个国家有这么多石油储备是好事，但仔细想想其实依然不够多——三到五年这些储量就可能没了，你也不知道三五年后会怎样。”
这句话给那些细心的抄作业投资人以明确的线索：
在几年前，巴菲特带着100亿美金支持的阿纳达科股权争夺战中，西方石油就已经对阿纳达科的未探明储量做了比较保守的估计：合并之后，西方石油+阿纳达科的证实储量达到了35亿桶，但考虑到在二叠纪的未开发地块，西方石油未探明储量与已探明储量的价值已经高达1:1,这意味着并购完成之后未来西方石油将拥有极高的增储潜力。
假如与估计一致，未来西方石油证实储量能够翻倍，巴菲特相当于今天就以558亿美金市值和近300亿美金负债的价格，买入了大约70亿桶证实油气储量，每桶证实储量价格在12美金左右。
对行业内人士来说，这个数字有其特殊意义：
自然资源研究公司Goehring & Rozencwajg Associates于2021年10月1日发布了标题为“令人难以置信的萎缩的石油巨头”的研究。
他们研究的四个石油巨头，在2000年制定了一个目标，即每年增加5%的储量。然而，四家企业都失败了，它们的储备实际上都在下降。
从2000年到2010年，四大巨头在上游资本支出上花费了6150亿美元。同期，他们生产了503亿桶油当量，发现了411亿桶油当量的新储量，导致储量替代率为86%，且平均发现和开发成本为每桶油当量 14.30美元。
2010年至2020年间，上游资本支出飙升至1.15万亿美元。与此同时，这些公司生产了506亿桶油当量，并发现了433亿桶油当量的新储量——与前十年非常吻合。
尽管上游资本支出几乎翻了一番，但这些公司仍然无法用新的储备来替代生产。事实上，尽管支出增加，储备替代率仍保持在85%。成效没有显著提高，但寻找和开发新储量的成本几乎翻了一番，从每桶油当量14.30美元增加到 26.40美元。
监管、法院和激进的 ESG 股东，都是导致这一结果的重要因素：
一面是容易开采的资源已经被开发，另一面是ESG碳中和等外界压力对油气开采的压力增大，资本市场对旧能源避而远之，只会让本不富裕的石油勘探市场面临更强力的供给侧改革。
说到这，巴菲特逆势入场逻辑其实已经很清楚了：
在油气储量提升十分困难，叠加ESG压力迅速放大的今天，买入了储采比最优，估值吸引的油气公司，待价而沽，巴菲特的行动建立在一个纯粹的供给侧买入逻辑之上。
02、
新能源的7尺资本门槛
说完了供给侧，再来说说需求侧的问题。
令诸多投资人对油气企业驻足不前的问题，一直都是未来需求预期不佳，新能源的技术进步和成本下降让所有的油气企业都有所忌惮：光伏技术发电已经能实现平价上网，而拥有全球最完美光照条件的美国也已经拥有了迅速实现零碳发电的机会。
与欧洲对比，美国绝大多数区域年光照时长都超过2000小时，而欧洲则完全相反，大多数区域年光照都在2000小时以下。
如果不出意外，在风光条件出色的美国，光伏发电这一低碳新能源本应该像众多ESG投资者所期待的那样迅速铺开，在光照条件最好的地方建立大型集中光伏电站，然后用输电网络进入数百个城市，在黑夜和阴天雨雪天气中用储能设备调峰。
这套逻辑从2008年巴菲特入股比亚迪至今，讲了整整14年：完美的自然禀赋，风光平价上网，叠加比亚迪在电池领域的技术，储能技术+智能电网+光伏，未来的电动车和轨道交通，下一个爱迪生和比尔盖茨。
但这一切到现在还是没有发生。
是哪里出错了？
03、
老巴的能源版图
考虑到巴菲特在能源领域的投资驾轻就熟，巴菲特对美国能源市场的观点往往有常人难以企及的洞见。
在致股东的信中，巴菲特指出了一个ESG投资人有意无意忽视的问题：
美国的电力网络需要进行大规模改造，最终成本将是惊人的。历史上看，以煤为基础的电厂常常位于靠近巨大的人口中心，然而，风能和太阳能电厂的最佳地点通常位于偏远地区。
伯克希尔哈撒韦能源公司 (BHE) 正在建设输电线路，将电力从偏远地区输送到人口中心。但是，这样的远距离输电项目，前期资本开支非常巨大，一家电力公司需要先期投资数十亿美元进去，然后才能产生少量收入。
更重要的是，输电线路必须跨越州和其他司法管辖区的边界，每个司法管辖区都有自己的规则和选区。伯克希尔哈萨维能源还需要与数百名土地所有者打交道，与再生能源发电厂和偏远地区电网打交道，执行高复杂度的合同，
巴菲特不无戏谑的指出，无论是维护旧秩序的化石能源既得利益，还是充满幻想的新世界ESG投资者，大家都必须要认清现实：
美国能源体系的高度本地化和分权化，会让光伏电站的推广进程无限延迟，这是任何新能源技术和禀赋都无法解决的问题。光伏发电所依赖的州际输电线路是一项可以带来数十年稳定回报的投资，向清洁能源的过渡可能对生意有利，但需要无尽的耐心。
04、
结语
巴菲特的观点其实已经再明白不过了：
如果连美国这样的各方面禀赋爆棚的应许之地，向风光发电转型的时间都要以十年为单位计算；那么比亚迪和各种碳中和的王的估值模型中，短期的大量光伏投产和储能需求假设，就难以支撑这些公司的极高估值。
站在巴菲特的角度判断，时间变量决定了他选择西方石油而将新能源束之高阁：
西方石油的储量都躺在二叠纪的地下，未来还将继续开发，随着全球化的倒退，化石能源在未来10年-20年都有可能面对时不时抽风的短缺和供应链扰动；
而作为新能源的代表，比亚迪已经将未来20年的增长折现，体现在比亚迪定价中，而美国碳中和的进度却不以人的意志为转移。
行文至此，任谁都看得出来，这并不是一个很难的选择题：时间的沙漏决定了一切。
原创 牧之 锦缎
本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
巴菲特到底要不要卖比亚迪？这个问题其实并不重要。
这种问题，只要浮出水面，就是一柄反映投资人内心的魔镜：一面是化石能源立刻出现的短缺，另一面碳中和所亟需的百万亿级的投资。
首鼠两端，市场随之呈现非常明显的跷跷板结构——化石能源板块上涨的时候，电新板块就相对低潮，反之亦然。
但巴菲特不一样。在鸟瞰芸芸众生的视角里，他能做到魔挡斩魔。
01、
西方石油，一个供给侧的纯粹故事
和犹犹豫豫的芸芸众生不同，巴菲特更喜欢用仓位完成最真诚的表达：
美国证券交易委员会（SEC）最新的文件显示，伯克希尔哈撒韦在7月5至6日期间，再次花费697,777,920美元增持西方石油股票12,042,470股，买入的价格介于57.26-59.05美元，平均价格为57.94美元/股，也就意味着巴菲特至此已拥有西方石油1.75亿股，约18.7%的股份。
在巴菲特5月股东会访谈中，他对西方石油持仓逻辑语焉不详，但他特意提到了石油储量的问题：
“目前美国政府有上十亿桶的储量，尽管现在大家可能会觉得，这个国家有这么多石油储备是好事，但仔细想想其实依然不够多——三到五年这些储量就可能没了，你也不知道三五年后会怎样。”
这句话给那些细心的抄作业投资人以明确的线索：
在几年前，巴菲特带着100亿美金支持的阿纳达科股权争夺战中，西方石油就已经对阿纳达科的未探明储量做了比较保守的估计：合并之后，西方石油+阿纳达科的证实储量达到了35亿桶，但考虑到在二叠纪的未开发地块，西方石油未探明储量与已探明储量的价值已经高达1:1,这意味着并购完成之后未来西方石油将拥有极高的增储潜力。
假如与估计一致，未来西方石油证实储量能够翻倍，巴菲特相当于今天就以558亿美金市值和近300亿美金负债的价格，买入了大约70亿桶证实油气储量，每桶证实储量价格在12美金左右。
对行业内人士来说，这个数字有其特殊意义：
自然资源研究公司Goehring & Rozencwajg Associates于2021年10月1日发布了标题为“令人难以置信的萎缩的石油巨头”的研究。
他们研究的四个石油巨头，在2000年制定了一个目标，即每年增加5%的储量。然而，四家企业都失败了，它们的储备实际上都在下降。
从2000年到2010年，四大巨头在上游资本支出上花费了6150亿美元。同期，他们生产了503亿桶油当量，发现了411亿桶油当量的新储量，导致储量替代率为86%，且平均发现和开发成本为每桶油当量 14.30美元。
2010年至2020年间，上游资本支出飙升至1.15万亿美元。与此同时，这些公司生产了506亿桶油当量，并发现了433亿桶油当量的新储量——与前十年非常吻合。
尽管上游资本支出几乎翻了一番，但这些公司仍然无法用新的储备来替代生产。事实上，尽管支出增加，储备替代率仍保持在85%。成效没有显著提高，但寻找和开发新储量的成本几乎翻了一番，从每桶油当量14.30美元增加到 26.40美元。
监管、法院和激进的 ESG 股东，都是导致这一结果的重要因素：
一面是容易开采的资源已经被开发，另一面是ESG碳中和等外界压力对油气开采的压力增大，资本市场对旧能源避而远之，只会让本不富裕的石油勘探市场面临更强力的供给侧改革。
说到这，巴菲特逆势入场逻辑其实已经很清楚了：
在油气储量提升十分困难，叠加ESG压力迅速放大的今天，买入了储采比最优，估值吸引的油气公司，待价而沽，巴菲特的行动建立在一个纯粹的供给侧买入逻辑之上。
02、
新能源的7尺资本门槛
说完了供给侧，再来说说需求侧的问题。
令诸多投资人对油气企业驻足不前的问题，一直都是未来需求预期不佳，新能源的技术进步和成本下降让所有的油气企业都有所忌惮：光伏技术发电已经能实现平价上网，而拥有全球最完美光照条件的美国也已经拥有了迅速实现零碳发电的机会。
与欧洲对比，美国绝大多数区域年光照时长都超过2000小时，而欧洲则完全相反，大多数区域年光照都在2000小时以下。
如果不出意外，在风光条件出色的美国，光伏发电这一低碳新能源本应该像众多ESG投资者所期待的那样迅速铺开，在光照条件最好的地方建立大型集中光伏电站，然后用输电网络进入数百个城市，在黑夜和阴天雨雪天气中用储能设备调峰。
这套逻辑从2008年巴菲特入股比亚迪至今，讲了整整14年：完美的自然禀赋，风光平价上网，叠加比亚迪在电池领域的技术，储能技术+智能电网+光伏，未来的电动车和轨道交通，下一个爱迪生和比尔盖茨。
但这一切到现在还是没有发生。
是哪里出错了？
03、
老巴的能源版图
考虑到巴菲特在能源领域的投资驾轻就熟，巴菲特对美国能源市场的观点往往有常人难以企及的洞见。
在致股东的信中，巴菲特指出了一个ESG投资人有意无意忽视的问题：
美国的电力网络需要进行大规模改造，最终成本将是惊人的。历史上看，以煤为基础的电厂常常位于靠近巨大的人口中心，然而，风能和太阳能电厂的最佳地点通常位于偏远地区。
伯克希尔哈撒韦能源公司 (BHE) 正在建设输电线路，将电力从偏远地区输送到人口中心。但是，这样的远距离输电项目，前期资本开支非常巨大，一家电力公司需要先期投资数十亿美元进去，然后才能产生少量收入。
更重要的是，输电线路必须跨越州和其他司法管辖区的边界，每个司法管辖区都有自己的规则和选区。伯克希尔哈萨维能源还需要与数百名土地所有者打交道，与再生能源发电厂和偏远地区电网打交道，执行高复杂度的合同，
巴菲特不无戏谑的指出，无论是维护旧秩序的化石能源既得利益，还是充满幻想的新世界ESG投资者，大家都必须要认清现实：
美国能源体系的高度本地化和分权化，会让光伏电站的推广进程无限延迟，这是任何新能源技术和禀赋都无法解决的问题。光伏发电所依赖的州际输电线路是一项可以带来数十年稳定回报的投资，向清洁能源的过渡可能对生意有利，但需要无尽的耐心。
04、
结语
巴菲特的观点其实已经再明白不过了：
如果连美国这样的各方面禀赋爆棚的应许之地，向风光发电转型的时间都要以十年为单位计算；那么比亚迪和各种碳中和的王的估值模型中，短期的大量光伏投产和储能需求假设，就难以支撑这些公司的极高估值。
站在巴菲特的角度判断，时间变量决定了他选择西方石油而将新能源束之高阁：
西方石油的储量都躺在二叠纪的地下，未来还将继续开发，随着全球化的倒退，化石能源在未来10年-20年都有可能面对时不时抽风的短缺和供应链扰动；
而作为新能源的代表，比亚迪已经将未来20年的增长折现，体现在比亚迪定价中，而美国碳中和的进度却不以人的意志为转移。
行文至此，任谁都看得出来，这并不是一个很难的选择题：时间的沙漏决定了一切。
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