菲利普·费雪一生罕有的访谈实录!

我不想花时间在赚取微利上,我想要非常,非常大的利润,并做好了为此等待的准备。

--菲利普·费雪

巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆,15%来自于菲利普·费雪。

费雪一生异常低调,几乎从不接受访问。

2004年,96岁辞世。

1987年,他以79岁的高龄破例接受了《福布斯》的采访,总结了他一生的投资思想。

1

问:你好像不喜欢买太多的股票?

答:我有4只核心的股票,这些是我真正想要的,它们代表了我的投资组合。另外,我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票,通常是5只。(一生真正投资的股票只有9只)目前,我不太确定,如果要我现在买,我会只买其中的2只股票,而放弃其他3只。

每个10年我都会这样做(但20世纪80年代不太好选股票)(他的视角是以十年为界),从30年代的2只股票开始,我总共发现过14只核心股票,这是一个很小的数目。(50年发现14只股票)但是,这么多年里它们为我赚了很多钱,其中最少的都有7倍的投资回报,最多的收益甚至能达到几千倍。

我还买过50~60只其他股票,它们都让我赚了钱。当然,我也亏过钱,有两次投资缩水过50%,还有很多次损失10%的经历,这其实就是做投资生意的成本。(50年买过50-60只股票,平均一年也就是一只股票)

然而,大多数的情况是,一只股票温和地下跌后,我会买入更多,最后它还是带来了巨大的回报。

但是,这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来,实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长,最短的都有8~9年,最长的有30年。(用10年的眼光选股,用10年的时间来持有)

我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面,我需要的是巨大的回报,为此我愿意等待。

2

问:那什么样的股票才是你说的核心股票呢?

答:它们应该都是低成本的生产商;

在行业中应该是世界级的领导者,或者是完全符合我的其他标准;

它们现在应该拥有有前途的新产品,而且有超越平均的管理水平。

3

问:你似乎非常强调公司的管理,是吗?

答:认识一家公司的管理有点儿像婚姻:你要真正了解一个女孩,就必须和她生活到一起。在某种程度上,你要真正了解一家公司的管理,也需要和它生活在一起。

寻找那些你喜欢的公司,那些能够给你带来帮助,能解决你和你客户之间问题的公司。

我的兴趣主要是在制造业(我不喜欢用科技公司这个词)的公司,因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。

其他领域,比如零售和金融,它们都是极好的机会,但是我并不擅长。我觉得,很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及,但是一个都不精通。

4

问:你现在会寻找其他股票吗?

答:我会花很多时间来研究,并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中,我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。(不做短线,不做投机)

5

问:除了公司有好的管理之外,你还会参考其他什么因素?

答:当我与客户强烈地争论某项投资时,比如他们不情愿地说“好吧,既然你这样说了,那我们就做吧”,这种时候的投资应该是恰到好处。

如果我说“让我们买1万股吧”,而他们说“为什么不买5万股呢”,这种时候其实是在告诉你已经买迟了。

我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议,会场里面挤满了人,只有站着的地方,那么通常这是个很明显的信号:现在不是买入这只股票的时候。(远离热门股,这是估值的结果。热门股本身估值就高了)

6

问:听起来,你像是一个逆向投资者?

答:真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候,有人会想既然没人愿意买老式街车的股票,那我就买它们吧,这显然是荒唐的。

但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误,这正是投资获得巨大成功的要诀之一。

7

问:作为投资者,你在职业生涯中学到的最重要的一课是什么?

答:你紧张兮兮地想着今天买入,明天就卖出,这是最为糟糕的情况。这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者,那么你的收益实际上会大得多。(短期投资不是价值投资者,长期投资者也不是价值投资者的标签,优质低估的长跑者才是价值投资者的最爱。价值投资者的检验标准不是长期持有,而是一定要通过长期持有来实现巨额收益。)

我曾经的一个早期客户说,“没有人会因为收获盈利而破产”,这句话是对的,但同时也非常不现实。

你收获盈利的确是不会破产,可是这里面有个前提,就是你做的每件事都能盈利,而在投资这门生意里,这是不可能的,因为你迟早会犯错。

有意思的是,我看到很多人自认为他们是长期投资者,但是却依然在他们最喜欢的股票上,做着买进卖出的游戏而浑然不觉。

8

问:巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆,15%来自于菲利普·费雪。格雷厄姆和你之间的区别是什么?

答:投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的,它的本质是找到极其便宜的股票,这种方法基本上可以避免遭遇大跌。他会用财务安全来保证这一点,也许会出现下跌,但是不会深跌,而且迟早价值会使其回归。

我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵,而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动,但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常,它在短时间内也会有可能大幅上涨。

格雷厄姆曾经讲过,他的方法的劣势是这个方法实在是太好了,以至于实际上人人知晓,他们都会用该法则挑选股票。

我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则,但是我想,说这话可能有点自负,“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。(格雷厄姆是衡量股票当下有无投资价值的基础,费雪是用格雷厄姆的选股基础来看该股票在未来是否能带来巨额收益。未来是指十年。) https://t.cn/RI7nYAL

她想放弃科研事业换工作

文/张润熙(原创) 2021.12.11

命主从事科研事业,但这份事业枯燥乏味单调,觉得自己的性格更喜欢与人打交道的行业,所以想换到金融领域,想解析未来运势。

【解析】这位女孩的八字是坤造:庚午 乙酉 丙戌 乙未。大运是:甲申 癸未 壬午 辛巳 庚辰 己卯 戊寅 丁丑。

日元丙火生于酉月,耗泄元气,未戌为燥土,暗藏丙火之弱根,天干乙庚合化金,全局仅年支午火为阳刃,时干乙木坐库根生身,所以八字身弱,喜木、火,忌土、金,水在天干可增湿润燥并通关,也可为用,在地支则为忌。

月令酉金为四仲时节,气专气纯,酉为财星,天干透偏财,乙庚又合化金为财,还有食伤来生,身弱财重,宜配印成格,八字原局时干乙木正印坐木库有气,可成格。美中不足的是八字缺水,五行不通,偏枯偏燥,不能引化财星生旺印星,降低了格局层次。

现行壬午大运,天干壬水生乙木印星,地支午戌半合火局,助力日元强旺,利于担财,此运整体对事业财运是有利的。

2021辛丑年,辛金财星坐丑土财库,财重破印,地支“丑戌未”三刑,损坏戌中火之根气和未中木之根气,运势不佳,事业平平,无较大突破,需注意理财,不对外借钱,求稳为宜,不做冒险之事。

2022壬寅年,干支水木用神齐来,天干壬水化财生印,地支“寅午戌”三合火局,日元变旺可担财,且用神无损,是事业顺心,财运较旺的流年,可以尝试求取突破。

2023癸卯年延续2022壬寅年的运势,但由于地支“卯酉冲”冲战格神,会逊色于2022年。

自2024年惊蛰节气后进入辛巳大运,天干丙辛合,财来就我,地支“巳午未”三会火局,身强可担财,非常利于财运。

2024甲辰年,地支辰戌冲,损木火之根,辰酉合金,财重身弱,天干甲木帮身,事业发展有序进行,只是多注意无谓的开支消耗和财产损失,可将资产转化形式储存。

2025乙巳年,木火齐来,用神旺且不受损;2026丙午年比劫干支一气,以及2027丁未年都是利于事业财运的流年,可得亲朋好友、同学同事或者合伙人的帮助,事业财运发展顺心,压力减小。

2028戊申年,地支“申酉戌”三会正财局,2029己酉年,2030庚戌年,食伤生财,财旺有源,求财心切,在大运的帮助下,财运不会太差,只是需要防范事业中暗藏的风险与危机,最好依靠技术、手艺、专长、口才作为生财之道,避免不必要的破财损失,凡事需要斟酌再做决定。

2031辛亥、2032壬子、2033癸丑三年转入北方水地,2031巳亥冲,流年与大运相冲;2032子午冲,流年冲命局年支午火相冲;2033“丑戌未”三刑,这三年会经历曲折坎坷,多败少成,事业上求稳为主,不再追求冒进,主动避免不靠谱,风险大的项目,谨防上当受骗以及财产损失。

自2034年惊蛰节气后进入庚辰大运,这是一步宜守不宜攻的大运,天干两乙合两庚,地支辰戌冲,辰酉合,大运干支食神生财,辰土又晦火,导致日元之气受损严重,是事业发展瓶颈期,财运也易低迷,多表现为求财心切却多败少成,既有的财产也会无端破耗,无以回报,付出与收入不成正比,反多破财损失。因此凡事多三思而后行,不求过分的突破与发展,守住阵地即可。

2034甲寅年,干支一气,天干甲木帮身,地支“寅午戌”三合,是事业财运转好的一年。2035乙卯年,正印干支一气,只是卯酉冲,印星受损,吉凶参半,事业上贵人减少,又冲克格神,保守为宜;

2036丙辰年较低迷;2037至2039流年行至南方火地,运势逐渐转好;2040年至2043年流年转至西方金地,财重且干支一气,身弱不担财,防范破财之事,多失败亏损,行事需谨慎。

2044年惊蛰节气后进入己卯运,此运卯酉冲,冲战格神,败格,临近退休年龄,建议急流勇退,做做幕后指导即可,事业交给子女或他人打理。

命局食伤生财,财气通门户,食伤代表口才、销售、讲话、演说、表达、才艺、专长、技能、手艺,食伤生财可以依靠这些渠道求财。

#事业财运##恋爱##婚姻##兼职##创业##职场新人季#

【 那些讽刺性极强的文案 】

1.“没有回应的‮动主‬尴尬难堪又自厌”​‎ ͏ 
2.“我妈说 ‮家人‬放弃你那一刻 一定是经‮深过‬思熟虑的‮那 ‬一刻他‮得觉‬没有你‮更会‬好 那一刻 一辈‮都子‬不值‮原得‬谅”
3.“人是不会愧疚‮ 的‬遇见更好‮ 的‬谁还会‮得记‬你”
4.“真的好‮慕羡‬那些 回‮嗯个‬就可以电话被‮爆打‬不高兴一低头就会‮起引‬波涛巨‮ 浪‬做错事依旧会有‮哄人‬ 真的好‮慕羡‬好羡慕”
5.“我等了很‮期久‬待星星出‮ 来‬后来天亮了”
6.“以‮想前‬要很多很‮爱多‬ 现在只想‮个睡‬好觉”
7.“比失望更能打击‮的人‬就是复燃‮希的‬望再次熄灭”
8.“一‮书本‬读第‮遍二‬ 只有新‮感的‬悟 没有‮的新‬结果”
9.“如果我图‮的你‬钱 也没见你买过一束‮瑰玫‬花给我‮图 ‬你长相 ‮挺你‬一般 但‮图我‬你对我好 空‮无口‬凭的爱我 那是我‮该最‬万死”
10.“承诺不值钱‮上 ‬下牙‮碰一‬ 话就说出口‮没了‬成本的东‮ 西‬你别当真就跟乌‮讲鸦‬情话 ‮树铁‬会开花一样”
11."没‮人有‬会突然消失 ‮家大‬都只是和想念‮人的‬联系"
12.“我‮智理‬到极‮ 端‬可以承受任何‮价代‬ 默不‮声作‬ 及时‮损止‬ 不‮系联‬不打扰 甚‮可至‬以亲手‮了毁‬自己在乎到不‮的行‬感情”
13.“山鸟与鱼不‮路同‬

再见‮易容‬再见难”
14.“我不想跟你冷战 可是‮控我‬制不住自‮生己‬气时对你的态度 ‮不我‬想争输赢 我只‮想是‬让你更爱我 可能‮时有‬候词不达意”
15.“好‮我像‬的恋爱观出现‮问了‬题 我‮得觉‬谈恋爱都会分手 ‮得觉‬结了婚都‮离会‬婚没离婚‮都的‬是因为小孩 我‮质在‬疑所有的爱”
16.“次‮说次‬ 次次道‮ 歉‬次次不‮就改‬是你爱‮的我‬方式 没有怪‮的你‬意思就是‮得觉‬特别没劲 ‮括包‬那些我费尽心思对你特别‮的好‬瞬间都显‮没得‬劲 不想哄和不会‮是哄‬两码事‮如 ‬果这段感情一‮都直‬是我要教你怎么做”
17.“我‮敷越‬衍就越有人爱我‮我 ‬越上心他们‮好就‬像抓住了我的把柄 ‮然居‬和我谈条件”
18.“情绪不对就‮说少‬话”
19.“没‮要必‬为了哄她把我说的一‮不文‬值
20.”只是‮旧念‬ 但‮不并‬代表我会‮回往‬走”
21.“很‮男多‬的都说‮欢喜‬我 我‮直一‬在反思我到底是哪里做错‮ 了‬让他‮觉们‬得一杯奶茶都没请我‮过喝‬就能‮到追‬我 一‮是定‬我不够优秀”
22.“我没‮无有‬理取闹 ‮只我‬是发现我没‮被有‬爱 有些慌张‮会才‬把一切搞砸‮我 ‬不是故意的 但你‮像好‬也从来没有安抚过‮的我‬情绪”
23.“假如‮漂我‬亮到稀缺‮你 ‬大概不会舍得我‮你在‬的生命里消失‮可 ‬是我是‮三张‬ 是李‮是四‬芸芸众生里‮普的‬通人”
24.“其实我也‮羡很‬慕别的小姑娘‮到收‬花 收到唇膏 收‮各到‬种各样的‮喜惊‬ 我‮上嘴‬说反正我都买‮起得‬ 心里还‮偷是‬偷羡慕过‮ 的‬所以希望下一个恋‮ 人‬拜托拜托 送花给我 ‮偷偷‬准备热门色‮的号‬唇膏给‮ 我‬摸摸我的头 天冷的‮候时‬把我的手放‮自在‬己的口‮里袋‬ 俗气而又热烈‮爱的‬我 ”
25.“如‮有果‬人说自‮ 己‬只想搞钱 的时候‮基 ‬本可‮确以‬定他现在不‮没仅‬有钱‮就 ‬连爱‮也情‬没有了”
26.“我遇不到‮沉深‬而热烈的爱 所以‮觉我‬得独自走会更有意思”
27.“所有人都‮忙很‬ 没有人愿意‮天天‬听我这些破‮还事‬要安慰我”
28.“道‮的歉‬真正意义在‮ 于‬我承‮自认‬己错了并且‮意愿‬接受‮负你‬面情绪的反扑 ‮不而‬是“而‮是不‬我说‮对过‬不起了 ‮还你‬想要我‮么怎‬样”

30.“我‮前以‬ 我也‮为以‬ 开‮厌始‬倦了‮是就‬要结束‮ 了‬直到最近才知道 当你感‮爱觉‬开始变‮的淡‬时候 真正的爱‮开才‬始浮现 ‮然当‬ 你‮以可‬选择放弃掉 然‮去后‬寻找又一个新‮的鲜‬爱 但代价就是 ‮永你‬远逃不过‮鲜新‬的死循环”


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