云从科技值得申购吗？
第一，减分项：发行价15.37元，业绩亏损，无发行市盈率。
第二，减分项：业绩持续亏损。公司自2017年以来每股收益分别为：—1.43元；—2.04元；—2.91元；—1.31元；—1.01元。预计2022年1-3月业绩减亏，归属净利润约-1.17亿元至-1.01亿元，同比上升46.39%至53.72%，营业收入约1.77亿元至2.02亿元，同比上升38.72%至58.31%，扣非净利润约-1.3亿元至-1.14亿元，同比上升43.03%至50.04%。
第三，加分项：赛道不错。云从科技身处人工智能的计算机视觉赛道，面向智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业领域客户提供人工智能解决方案。主营业务分两块：人机协同操作系统和人工智能解决方案，其中人工智能解决方案2021年营收占比高达87.28％，是拉动营收增长的主要动力。
第四，减分项：盈亏平衡预测的计算基期不严谨。公司给出达到盈亏平衡状态所需的条件：2025年营收40.11亿元，2022年-2025年营收复合增长率达到33.6％，综合毛利率50％左右。值得注意的是，上述复合增长率的计算是以2022年为基期，但2022年营收是预测数据。
第五，减分项：人工智能行业增速放缓。据灼炽咨询报告显示，国内视觉人工智能市场规模2016年-2020年复合增长83％，而2020年-2025年增速预计将下降到36％。另据沙利文咨询统计，中国AI市场规模2016年-2019年复合增速约为61％，预计2020年-2024年增速下降到44％。虽然增速都不低，但都有所下降。
第六，减分项：持续烧钱，拖累业绩。2019年至2021年，云从科技研发费用分别为4.5亿元、5.8亿元、5.3亿元，营收占比为56.25%、76.59%、49.67%。持续砸钱搞研发，拖累业绩。
第七，减分项：毛利率低于行业平均。2019年至2021年，云从科技综合毛利率分别为40.9%、43.5%、37.0%，均不超过50%，低于商汤科技同期56.8%、70.6%、69.7%。云从科技综合毛利率也低于同行业上市公司平均水平。
第八，减分项：应收账款高企。云从科技客户群体中，政府、公安、银行、机场以及其他大型企业等政企客户较多，付款周期普遍较长。2019年至2021年应收账款分别为2.91亿、4.84亿元和3.53亿元，经营活动产生现金流量净额分别为-5.06亿元、-4.61亿元和-5.47亿元，货币资金分别为10.14亿元、9.99亿元、8.52亿元，存在面临资金压力的风险。
第九，综合评估：公司是“AI四小龙”之一，所在AI行业竞争激烈，普遍深陷亏损泥潭。巨额亏损下，公司扭亏为盈阻力重重；硬件业务越做越窄，拖累整体毛利率下行；过于依赖大客户，经营持续能力待考。与云从科技同行业的格灵深瞳以每股39.49元的发行价登陆科创板，首日开盘即破发。考虑到发行价较低，上市首日可能会有点溢价。
第十，建议：谨慎申购。#股票##A股#
第一，减分项：发行价15.37元，业绩亏损，无发行市盈率。
第二，减分项：业绩持续亏损。公司自2017年以来每股收益分别为：—1.43元；—2.04元；—2.91元；—1.31元；—1.01元。预计2022年1-3月业绩减亏，归属净利润约-1.17亿元至-1.01亿元，同比上升46.39%至53.72%，营业收入约1.77亿元至2.02亿元，同比上升38.72%至58.31%，扣非净利润约-1.3亿元至-1.14亿元，同比上升43.03%至50.04%。
第三，加分项：赛道不错。云从科技身处人工智能的计算机视觉赛道，面向智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业领域客户提供人工智能解决方案。主营业务分两块：人机协同操作系统和人工智能解决方案，其中人工智能解决方案2021年营收占比高达87.28％，是拉动营收增长的主要动力。
第四，减分项：盈亏平衡预测的计算基期不严谨。公司给出达到盈亏平衡状态所需的条件：2025年营收40.11亿元，2022年-2025年营收复合增长率达到33.6％，综合毛利率50％左右。值得注意的是，上述复合增长率的计算是以2022年为基期，但2022年营收是预测数据。
第五，减分项：人工智能行业增速放缓。据灼炽咨询报告显示，国内视觉人工智能市场规模2016年-2020年复合增长83％，而2020年-2025年增速预计将下降到36％。另据沙利文咨询统计，中国AI市场规模2016年-2019年复合增速约为61％，预计2020年-2024年增速下降到44％。虽然增速都不低，但都有所下降。
第六，减分项：持续烧钱，拖累业绩。2019年至2021年，云从科技研发费用分别为4.5亿元、5.8亿元、5.3亿元，营收占比为56.25%、76.59%、49.67%。持续砸钱搞研发，拖累业绩。
第七，减分项：毛利率低于行业平均。2019年至2021年，云从科技综合毛利率分别为40.9%、43.5%、37.0%，均不超过50%，低于商汤科技同期56.8%、70.6%、69.7%。云从科技综合毛利率也低于同行业上市公司平均水平。
第八，减分项：应收账款高企。云从科技客户群体中，政府、公安、银行、机场以及其他大型企业等政企客户较多，付款周期普遍较长。2019年至2021年应收账款分别为2.91亿、4.84亿元和3.53亿元，经营活动产生现金流量净额分别为-5.06亿元、-4.61亿元和-5.47亿元，货币资金分别为10.14亿元、9.99亿元、8.52亿元，存在面临资金压力的风险。
第九，综合评估：公司是“AI四小龙”之一，所在AI行业竞争激烈，普遍深陷亏损泥潭。巨额亏损下，公司扭亏为盈阻力重重；硬件业务越做越窄，拖累整体毛利率下行；过于依赖大客户，经营持续能力待考。与云从科技同行业的格灵深瞳以每股39.49元的发行价登陆科创板，首日开盘即破发。考虑到发行价较低，上市首日可能会有点溢价。
第十，建议：谨慎申购。#股票##A股#
#首套住房商业性个人住房贷款利率下调#【首套房贷降息，可省多少钱？专家算了一笔账→】中国人民银行、银保监会5月15日发布关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知。#房贷#
光大证券首席经济学家高瑞东表示，通知主要针对新发放商业性个人住房贷款，存量商业性个人住房贷款利率仍按原合同执行。
政策调整后，全国层面首套住房商业性个人住房贷款利率下限由不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）调整为不低于相应期限LPR减20个基点（按4月20日发布的5年期以上LPR计算为4.4%），如所在城市政策下限和银行具体执行利率跟随全国政策同步下调，居民家庭申请贷款购买首套普通自住房时，利息支出会有所减少。
按贷款金额50万元、期限30年、等额本息还款估算，利率下调20个基点，平均每月可减少月供支出约60元，未来30年内共减少利息支出约2万元。via.央视财经https://t.cn/A6XMznFN
光大证券首席经济学家高瑞东表示，通知主要针对新发放商业性个人住房贷款，存量商业性个人住房贷款利率仍按原合同执行。
政策调整后，全国层面首套住房商业性个人住房贷款利率下限由不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）调整为不低于相应期限LPR减20个基点（按4月20日发布的5年期以上LPR计算为4.4%），如所在城市政策下限和银行具体执行利率跟随全国政策同步下调，居民家庭申请贷款购买首套普通自住房时，利息支出会有所减少。
按贷款金额50万元、期限30年、等额本息还款估算，利率下调20个基点，平均每月可减少月供支出约60元，未来30年内共减少利息支出约2万元。via.央视财经https://t.cn/A6XMznFN
利好落地，央行等重磅发布，推进法定数字货币标准研制！多只数字货币概念股年内深度回调！
2月8日，中国人民银行、市场监管总局、银保监会、证监会联合印发《金融标准化“十四五”发展规划》，规划提出稳妥推进法定数字货币标准研制。综合考量安全可信基础设施、发行系统与存储系统、登记中心、支付交易通信模块、终端应用等，探索建立完善法定数字货币基础架构标准。
机构分析认为，推进数字货币创新发展是继碳中和之后的又一个全球共识，中国在这一轮竞赛中已经抢得先机。1月份，美联储公布了美国首部数字货币白皮书《货币与支付：数字转型时代的美元》，探讨央行数字货币利弊，这对央行数字货币未来的发展演变，具有重要意义。
从目前已经披露年报预告的概念股来看，按预告中值计算，18股2021年预计实现盈利，12股的业绩预计呈现增长，其中8股业绩预计翻倍。恒宝股份近期录得7天5涨停，公司预计2021年净利润约4500万元~6750万元，同比增长2509%~3814%。
民生证券认为，从数币推广的路径演绎看，搭建能够支持数币流通的软硬件生态是第一步，以pos机、ATM为代表的硬件机具和银行IT系统厂商将率先受益；后续随着货币交易量规模上升，相关的加密运维与潜在管理环节有望催生出可观的产业规模。
2月8日，中国人民银行、市场监管总局、银保监会、证监会联合印发《金融标准化“十四五”发展规划》，规划提出稳妥推进法定数字货币标准研制。综合考量安全可信基础设施、发行系统与存储系统、登记中心、支付交易通信模块、终端应用等，探索建立完善法定数字货币基础架构标准。
机构分析认为，推进数字货币创新发展是继碳中和之后的又一个全球共识，中国在这一轮竞赛中已经抢得先机。1月份，美联储公布了美国首部数字货币白皮书《货币与支付：数字转型时代的美元》，探讨央行数字货币利弊，这对央行数字货币未来的发展演变，具有重要意义。
从目前已经披露年报预告的概念股来看，按预告中值计算，18股2021年预计实现盈利，12股的业绩预计呈现增长，其中8股业绩预计翻倍。恒宝股份近期录得7天5涨停，公司预计2021年净利润约4500万元~6750万元，同比增长2509%~3814%。
民生证券认为，从数币推广的路径演绎看，搭建能够支持数币流通的软硬件生态是第一步，以pos机、ATM为代表的硬件机具和银行IT系统厂商将率先受益；后续随着货币交易量规模上升，相关的加密运维与潜在管理环节有望催生出可观的产业规模。
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