#低风险起步#
做亚马逊运营，了解类目市场的产品平均评分星级有两大好处。
第一，评分星级影响退货率。平均评分星级超4星，产品的退货风险低，反之，则退货风险较高。因为退货会收取卖家双份的配送费，也会影响到产品的二次售卖，导致利润降低甚至亏损。中小卖家在选品时可多关注评分星级高的市场。

第二，改进产品和优化listing。卖家可从卖点挖掘器中利用Q&A和评论了解消费者对产品的需求，并以此改进产品和优化产品页面，或选出更符合用户要求的品类。这样不仅提高了用户对产品的满意度，还能降低运营风险。例如亚马逊美国站瘦脸面带，评论中提及最多的5星关键词是好用、舒适以及触屏功能，1星关键词提及最多的尺寸不符、质量不好等问题。卖家可根据评论内容及时改进。

#亚马逊# #跨境电商# #选品#

【浓眉大眼的顺丰暴雷了？】 #顺丰控股#   #顺丰控股业绩爆雷Q1预亏约10亿#   $顺丰控股(SZ002352)$   在网购的时候，我们最希望听到的就是– 顺丰包邮。可见，顺丰高效、快速的标签已经深入人心，但它真的像我们平时的直觉一样，只是一家优秀的快递公司吗？下面就来看一看。从整个的快递行业来看，消费者的需求主要集中在品质和价格两方面，要么快，要么便宜，难以兼顾，形成四通一达的阿里系VS顺丰VS京东的格局。    目前的顺丰控股，已经从一家单一快递公司成长为科技驱动的综合物流平台型公司。从一开始，公司就差异化定位在高频词高时效的直营网络运营模式，受益于天网、地网、信息网“三网合一”的全面铺设，顺丰的时效件业务是其他竞争对手难以超越的。顺丰自营全货机59架，航线82条，在高端市场具有垄断地位，业务量占市场的9.8%，营收占比整个快递行业的15%，也可以看出公司定位高端。    从未来的拓展布局来看，公司的业务主要分为：时效件、经济件、快运、国际、供应链。其中时效快递占比公司营收持续下降，经济快递和多元物流业务占比提升，供应链业务实现从无到有的成长，如快运、冷链业务快速成长到细分领域的第一。    短期来看，时效件业务保证了公司的利润；中期来看，鄂州机场2022 年初投产将强化顺丰物流生态布局，长期来看，公司强大的配送网络为公司提供了长期成长的保障。    从业务方面定性分析来看，仿佛公司定位高端，未来发展无忧，真的是这样吗？我们需要从财务报表中继续挖掘信息。    2020年，公司营收1539.87亿元，归母净利润61.32亿元。相比于19年的增速有大幅提高。    业绩增长来自业务量的大幅增长。公司年报中告诉我们，公司2020全年实现件量同比增长68.46%，远超行业整体增速的31.2%，市占率提升至9.76%，较上年提升2.15个百分点。分业务来看，时效件大幅回暖，是最大的现金牛业务，增长多来自高端电商快递件；供应链业务发展迅速。经济件业务要单独拿出来细说一下，虽然大家都想要自己的快递尽早到达，但是急需的快递毕竟占比少，且通达系还占据着75%以上的快递市场，所以低端快递的市场相比于高端还是更广阔，发展中低端经济件是必选项。经济件的快速扩张拉低盈利能力，顺丰在14年和18年都开展过经济件的扩张，但运力端投入过多大导致盈利能力低于预期，同时随着极兔的强势入局掀起行业价格战，需要较多的关注公司这次的拓展情况。    盈利能力方面，公司的毛利率16.35%，费用率10.13%，净利率只有4.5%，这样的盈利能力水平，和公司主打高端业务的定位似乎不匹配。原因是因为公司要养自家得飞机，每单成本都很高，所以盈利能力不突出。    拆分费用来看，费用绝对值的上升来自运力成本提升，未来1-2 年仍是公司完善网络布局的关键阶段，运力成本占比会略有增长；从整体费用控制来看顺丰做的还是不错的，引起我们注意的是顺丰的研发费用。    在我们的理解中，顺丰第一印象是一个快递公司，送的快就好了，更多的是关注其资产规模，公司的研发费用都用在哪里呢？    通过年报我们看到，顺丰的研发项目包括了比如支撑物流各个环节高效运转的大数据系统、区块链平台，分拣快递的自动化分拣系统、AI设备等等背后都是需要技术支撑，通达系得研发费用加起来都跟顺丰没法比。也就是说，公司一面拓展着运力规模，一面通过研发投入来保证运输链的效率，进而实现成本的控制。    但刚才也提到了，公司的盈利能力一般，还投入如此高的研发，能顶得住吗？    在对研发费用的处理方面，有两种方式，费用化和资本化。费用化是指将当期研发费用全部计入费用内，直接影响利润水平；而资本化则是按折旧处理，分几年（一般是2-3年）摊销，这样的话可以对当期的净利润有一定的缓解。    通过公司财报的信息，可以看到顺丰还是采取了研发费用资本化的处理方式，来缓解利润端的压力。    资产方面，顺丰三大资产–固定资产、在建工程、无形资产远高于同行。2020年，顺丰的总资产1111.6亿元，货币资金164.18亿元，交易性金融资产62.77亿元。    资产的规模是快递公司竞争的关键。2020年顺丰的固定资产223.57亿元，在建工程53.8亿元，无形资产106.33亿元。从固定资产和在建工程对营业收入的拉动效应来看，19年公司的固定资产有所上升，2020年营业收入有所上升，可见固定资产对营业收入有一定的滞后性和拉动性。    同时，从在建工程我们看到，目前顺丰的在建工程主要包括了机场和电商项目产业园的建设，2020年重回高增长率。    湖北国际物流核心枢纽项目是顺丰航空运输体系布局建设的点睛之笔。假设以鄂州作为飞行的圆点，以1500公里即2小时的飞机航程画圈，便可以覆盖到占中国90%GDP的地区。也就是说全国各地的货物，凌晨一点到达武汉，四点飞出去，那么，绝大多数的城市就能实现次日达。而且，顺丰的这个机场，规划相当大，2025年的吞吐量要达到245万吨，超过北京的首都机场和深圳机场。而2050年，这个吞吐量更是要达到800万吨，要知道，2019年，全国航空吞吐量全部加起来，也就750万吨的样子。也就是，顺丰给鄂州机场的定位是，到2050年，一年的吞吐要超过2019年全国的吞吐量。这个就很可观了，从体量上来看，机场建成对公司运力的提升将是质的变化，而且运力有了，业务也就不局限于快递了，对公司拓展其他业务也有较大的拉动作用。可以说鄂州机场为代表的产能建设释放是未来最大的发展点。    商誉净资产比例方面。公司目前账上的商誉36亿元，占公司净资产的9%。较大的来源是对美国夏晖在中国内地、中国香港和中国澳门地区冷链业务以及德国邮政敦豪集团在中国内地、中国香港和中国澳门地区供应链业务的收购。目前来看没有减值风险。2020年顺丰的资产负债率48.94%，有息负债率19.12%，均有所下降。是由于于2020 年 8月上旬，公司公开发行的可转换公司债券完成转股所致，短期借款增加了30%到79.97亿元，长期借款则减少71.47%至18.66亿元。    从财务报表的角度来看，资产负债表和利润表都是较为容易修饰利润的地方，但现金流量表则有不同，每一笔现金流都对应着银行的单据，银行配合造假的可能性极小，所以把对现金流量的情况放在靠后的位置，在对公司有了一定把握之后再进行分析。    从现金流量表上来看，公司2020年度实现113.24亿元经营现金净流入、148.84亿元投资现金净流出、13.32亿元筹资现金净流入。2020年公司的资本开支同比增长了91%，可见公司未来的扩产决心。整体来看，公司的经营现金流还是不足以满足扩产的，所以需要募资，但2020年公司依靠募资和借款的程度有所减弱了。    利润质量如何？顺丰的利润质量历年都保持在大于1的优秀水平。    长期来看，投资者投资一家公司得到的回报就是企业的ROE值。2020年，企业的ROE/ROIC分别是13.97%和10.3%。通过杜邦分析法（净利率，资产负债率，总资产周转率）拆解，可以看出企业ROE的构成及特点。近年来ROE保持了稳定，三项指标均保持了大概稳定。    总体来看，无论是行业还是公司本身，顺丰都是一个非常优秀的标的，以后的快递不出意外的话基本就看顺丰和京东了。从业务来看，物流只是一个十分刚需的基础业务，它带来的流量是巨大的、不可限量的，未来只要找到一个合适的变现途径来实现。虽然最新的业绩预告，一季度暴雷，但是中长期来看顺丰的护城河还是比较深的，关注和同行业的价格战情况和产能释放情况。   顺丰比较典型的就是用固定资产追求规模，用管理效率压缩成本，今后利润的提升是规模叠加节约出来的成本，未来公司一方面扩张规模，一方面提高效率，再一次拓展经济件业务，能否保持盈利能力（价格战）和鄂州机场的进度是顺丰未来的两大看点，长期来看仍然值得持续关注。

#显卡#120天疯涨调查：#芯片#短缺、需求飙升双重挤压

本文来源：时代周报 作者：李静、涂梦莹

小小的显卡，已成为稀缺品。

“整个徐家汇，摆在柜台上的3070显卡可能不超过10张。”3月28日，在上海徐家汇太平洋数码一期，某商家对时代周报记者感慨：“现在真是‘一卡难求’，即使有人想买，我也得去找现货。”

距离上海1000多公里的深圳华强北，人潮涌动，显卡市场也“疯狂”。

3月24日，深圳华强北赛格市场的商家陈志（化名）向时代周报记者表示，现阶段最火爆的RTX 30系列显卡十分紧俏，其中几款热销显卡的价格每天都在变化。

“目前这种行情是因为供需不平衡以及虚拟货币挖矿火热等因素推动，并非一朝一夕形成。”3月29日，河南郑州某显卡经销商张健向时代周报记者解释，眼下显卡芯片厂商供货不足，但市场需求却非常大。

去年年尾，显卡的价格便一路上扬，涨价和缺货成为常态，很多网友更是将显卡戏称为“空气卡”，意思是：看不见摸不着。

其中，矿机显卡价格涨势“一骑绝尘”，短时间内看不到缓解的希望。受此影响，整个显卡市场价格都被抬高。

实际上，随着现代生活数字化程度不断提升，显卡作为电脑的核心部件之一，已经深入了人们的生活，无论是家用电脑，还是电竞游戏、众多人工智能与云计算配套生活的领域，对显卡有着较大的需求，而对于电脑以及显卡经销商而言，生意的方式已经发生了巨大的变化。

3月31日，深度科技研究院院长张孝荣对时代周报记者表示，显卡主要应用在PC端，所有电脑都离不开显卡。目前显卡厂商主要由英伟达和AMD为代表，英伟达市场份额更大一些。

IDC数据显示，2020年，全球PC市场出货量超3亿台，同比增长13.1%，创下近年来新高。其中，2020年第四季度全球PC出货量同比增长26.1%，达到9160万台。

比黄金还值钱

“别考虑，货不等人。”“都没有货，急需要货的话只能先等。”交谈间，陈志多次对时代周报记者形容显卡的紧缺，“这几天有一个俄罗斯的客户来我这里拿货（显卡），就犹豫了一下，第二天一张就涨价了1500元。”

“拿不到货的经销商非常痛苦，生意根本就没法做，很多经销商无奈只能到二手的电商平台去回收一些二手显卡。”张健说，有部分游戏玩家即使从电商平台抢购到低价的显卡，利益驱使下也会选择加钱卖给黄牛。

近日，时代周报记者从多个华强北赛格市场的显卡商家了解到，目前RTX 30系列显卡价格在5500元—15000元。其中RTX 3080价格最高，从最初定价5499元，现在普遍涨至约15000元，价格涨了近2倍。

3月24日，华强北赛格市场显卡商家张嘉（化名）告诉时代周报记者，此前一些国外的客户大量下单，有时一次购入几百张显卡，目前已经断货，其中也有很多囤货的商家，他们在压货等待价格上涨。

“简直比黄金还值钱。”张嘉透露，“现在即使有人一次要大量显卡，任何一家销售商都无法全部提供，因为货源不稳定，只能东拼西凑过后才有可能给到，而且还会先比价格，谁的价格高就给谁。”

据张健回忆，显卡短缺涨价开始于去年10月，在11月后便出现了大幅度涨价的情况。

“去年10月，3070显卡价格在4000元/张左右，随后一周上浮200元—300元。春节期间，3070显卡的价格已接近6800元/张，春节后开市，3070显卡价格直接突破7600元/张，随后继续上涨至9000元/张，平均溢价100%以上。”张健说。

张健透露，涨价最明显的莫过于AMD RX470/480 /570 /580这些4G二手显卡，早期价格也就400元/张左右，目前二手的回收价格在1650元/张左右。

相比显卡经销商，显卡消费人群的感受更为强烈。

3月29日，一站式挖矿平台奶牛算力创始人王冲告诉时代周报记者，2020年年中，买一张讯景588显卡 只要900元左右，随着虚拟货币市场火爆，显卡价格更是水涨船高，到2021年农历正月十五，这张卡已涨到3800元。

从900元到3800元，一张显卡价格涨了3倍多。

芯片紧缺，需求旺盛

涨价如此凶猛的原因还是供需不平衡，显卡供应量跟不上需求，激发了整个市场的供需矛盾。

从供应端来看，显卡离不开芯片。显卡通常由总线接口、PCB板、GPU（显示芯片）、显存等组成。而眼下，全球芯片正处紧缺状态。

“英伟达的显示芯片是由台积电、三星等代工，新款的显卡都是采用8nm的制造工艺，代工厂的产能不足以及芯片的良品率低，是导致涨价的因素之一。”一位显卡经销商向时代周报记者表示。

受新冠肺炎疫情、美国寒潮等多重因素影响，芯片紧缺已波及汽车、手机等多个行业，显卡也是其中之一。

英伟达和AMD两大芯片巨头曾官方回应称：产品遇到供应链紧张的问题，除晶圆和硅芯片量不足，还有一些原因来自基板材料和元件的短缺。

近日，华硕高管在其投资者会议上透露，鉴于英伟达的GPU（显示芯片）供应量在第一季度有所下降，预计显卡短缺现象持续。华硕认为，供应不足可能是英伟达的GPU产量低于预期等原因造成。

据报道，英伟达在2020年第四季度为台式机提供了约910万个GPU（显示芯片），出货量同比增加约100万个，但仍无法满足市场需求。

芯片供应不足令显卡市场“焦头烂额”，另一边，需求端却比以往更加旺盛。

2020年10月至今，以太币涨幅超400%，一枚以太币的价格涨到11000多元。

显卡是挖矿（用电脑依据特定算法运算获得虚拟货币）过程中的核心部件，市场行情驱动下，“矿场”层出不穷，不仅是中国，很多其他国家的矿主（挖掘虚拟货币的人）也加大挖矿力度。显卡需求量陡然上升，少则需要数千张显卡，多则数万张。

据媒体报道，目前韩国约有两成的网吧已转营挖矿，持续的挖矿热导致近期韩国电脑显卡价格普遍上涨。

“作为显卡购买的主力，我们公司一年购买的显卡金额就在数亿元。有大约70%直接和厂家合作，30%和一些大的经销商合作。”王冲说，1台矿机配8张显卡，这次自己新购入的1000台矿机，就需要配8000张显卡。

按照王冲的购买计划，目前讯景588显卡价格约3650元/张，购买8000张这种显卡，将要大约花费2900万元。

“虽然挖矿成本在上升，但在行情好的时候，回本周期会缩短，所以还是会有很多人挖矿。”王冲直言，今年关注挖矿的人多了，反而显卡产量却降低了。

产能饱和，短期难解

人们关心的问题是，显卡价格未来会不会下降？何时能下降？无论在经销商还是买家看来，这两个问题都不容易判断。

在王冲看来，加密数字货币行情还远未结束。

“ 这波行情处于牛市中期或中后期，但肯定没有到牛市末期。这一轮调整后又不能避免会有上行空间，因为 更大的机构资金还在入场，最大的原因还在于全球很多国家央行‘大放水’没有结束。 ”他认为。

“大矿主购买显卡的意愿很明显，显卡在挖以太坊等虚拟货币时是必需品，当然也会有一部分消耗，根据个人的经验，正常使用的显卡损坏率约为5%。”张健说道。

需求端没有减弱迹象，加强供给成为解决显卡紧缺更重要的方式。

张健表示，目前英伟达新款专业CMP挖矿卡可能在4月中旬上市，会在一定程度上缓解目前紧张的供需关系，但只是缓解。

“据我了解，无论是英伟达还是AMD，上半年都不会有太大的产能释放出来。”王冲说道。

胜宏科技（300476.SZ）是显卡PCB（印制电路板）供应厂商。3月30日，胜宏科技董秘办工作人员对时代周报记者表示，公司的显卡PCB订单上半年已处于饱和状态。

多位经销商则建议，普通消费者并不适合此时入场，选择自己经济能力可承受的显卡。

事实上，除虚拟货币挖矿助推外，整个消费市场的变化也推高了显卡需求。

根据《2020年度显卡行业ZDC报告》，游戏等电子产品需求迅速攀升，加上和电子产品换代需求产生叠加效应，造成现阶段市场需求增强。

显卡价格的疯狂上涨，同样也造成了一些市场乱象，比如无法挖矿的显卡产品价格也出现了大幅上涨，部分价格已经翻倍。一些经销商透露，设计类公司对显卡要求较高，一些已经暂缓了购买计划。

“我也想知道何时显卡会降价？”4月1日，对于市场预期，一位经销商反问时代周报记者。