九安医疗︱亏损0.25亿！却为何成为年底第一妖？
星空下的大橙子 星空财富 2022-01-01 21:04
由于超级变种奥密克戎的肆虐，本来已趋于平稳的新冠疫情重现燎原之势。根据Worldometer实时统计数据，12月30日全球单日新增确诊病例187万，单日死亡超过7千人，给2021年的最后一周平添一抹悲伤的阴影。在这187万新增确诊病例中，有70多万来自灯塔国。已经有该国卫生专家预测，随着确诊病例急剧增加，灯塔国将“很难维持日常生活的运作”，呼吁民众准备迎接新冠疫情带来的“严重混乱”。
如果说奥密克戎是一股肆虐全球的妖风，那大A就绝不会缺少乘风而起的妖股。
比如，最近的九安医疗。
01
一则公告引发的暴涨
11月8日，九安医疗（002432）发布公告，宣布其美国子公司iHealth研发的家用新冠检测试剂盒已经获得FDA授予的应急使用授权（EUA），可在美国和认可美国EUA的国家、地区销售。这款产品由个人自行“插鼻孔”检测，15分钟快速出结果，且无需处方就可购买。
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摘自《九安医疗关于新冠自测试剂盒的公告》
11月15日，九安医疗在互动易向投资者确认，这款试剂盒已经量产并在美国电商平台热销，同时还在接洽B端客户和其他需求方。九安同时表示，目前试剂盒产能为每月1亿人份，预计2022年初将增加到每月2亿人份。
一般来说，年初指的是1月和2月，所以九安的表态意味着试剂盒的产能可以在3个月之内翻一番。
按照上述产能和6.99美元/人份的零售价计算，满产满销的情况下这款试剂盒每月可带来7亿美元营收，扩产之后更是有望达到14亿美元。对于今年前三季度仅有7.9亿人民币营收的九安来说，这简直是一棵摇钱树。
承载着这种爆棚的预期，九安股价开始了涨停之路。一路上又得到奥密克戎横空出世，漂亮国确诊病例连创新高的利好加持，终于完成了股价从11月8日的6.4元一路飙升到12月31日的49.55元（以收盘价计），上涨近7倍的壮举，堪称2021最妖的股。
根据FDA公示，目前获得EUA授权的公司只有9家，所以这张牌照确实意味着一定的想象空间。而且，来自其他公司的竞品售价从8.99美元到17.5美元不等，九安拥有明显的价格优势。
九安以电子血压计、血糖仪等电子医疗设备起家，近年来积极转型“互联网+”，但业绩一直节节败退。今年前三季度更是营收腰斩，扣非净利润亏损0.25亿。公司实在太需要一个“爆款”来扭转乾坤了。
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摘自《九安医疗2021年三季报》
但是，以美国3.3亿的总人口，再扣掉宁死不戴口罩、不做检测、不打疫苗的，九安即便不扩产、独占整个家用检测市场，当前产能也是供过于求的，放眼世界，能负担每人每次7美元检测成本的国家也不多，所以这款试剂盒到底能带来多少业绩增量实在是未知数。
当然，作为一个成熟的大A投资者，如果只盯着业绩看，那格局显然太小了。
02
一份股权激励背后的盘算
在发布试剂盒相关消息之前的11月3日，九安曾经收到深交所的《关注函》。深交所共提出5个问题，焦点是九安医疗股权激励计划选择2019年为基期、2021年为首个考核期的合理性。
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摘自《九安医疗关于回复深交所关注函的公告》
原来，九安曾于2020年8月面向包括副总经理、财务总监、董秘在内的1286人推出了一份股权激励计划。按照这份计划，激励对象获得股票期权后要先等上12个月，届时如果满足行权条件，则激励对象可以在48个月内分四期平均行权。
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摘自《九安医疗关于行权条件成就的公告》
2020年10月20日，九安完成了股票期权的授予登记工作，第一个等待期今年10月19日已经届满，该让同志们感受到激励了。所以10月25日九安公告了首次行权方案，将向187人授出共计304.7万份期权。
问题是，2020年的行权价格定位11.59元/股，虽然今年下修到了11.53元，但是对照10月25日6.24元的收盘价，仍然是谁行权谁血亏的节奏。
这显然达不到激励的效果。所以，九安在10月29日推出的2021年新版股权激励计划中大幅下调了授予价格。按照这份方案，九安将向董事、高管和核心骨干员工共354人授出738.5万份期权，行权价为6.49元/股。
注意，2021年这是一份新计划，并不是对2020年激励计划的调整。上一次进入激励名单的小伙伴们这一次基本都在，范围还有所扩大，但是行权价却几乎腰斩，这才能团结小伙伴们，才能起到激励的效果嘛！
但是，这个行权价仍然高于授予期权时公司的股价，以九安目前飞流直下的业绩表现，新期权未来盈利机会渺茫，而老期权如果谁都不行权也未免太难看了。
恰在此时，公司的新冠自检试剂盒横空出世，而且恰逢奥密克戎大肆传播。这一波大涨之后，老期权如果今天行权的话可以给2021画一个完美的句号了。其实橙哥也在琢磨，九安12月31日的跌停是谁在画句号呢？
橙哥都看懂了，裁判不可能看不懂。11月23日，九安再次收到深交所《关注函》，这一次深交所共提出4个问题，措辞更加严厉。前两问的中心思想是你们在互动易上是不是胡说八道？这么重要的产品在互动易上随便讨论合规吗？
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摘自《九安医疗对深交所关注函的回复》
后两问就更灵魂了，你们这么做，是不是为了炒作股价，帮老期权行权出货？
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摘自《九安医疗对深交所关注函的回复》
九安矢口否认，转过身却赶忙修改了互动以上的相关互动内容。
03
结语
九安的新老两份激励计划另一个引人侧目的点在于，新老期权的考核条件都以2019年的营收为基数，而且只看营收不看利润。这么明着给高管发钱的操作毫无意外地引来了深交所的又一份《关注函》。说起来，锦（火）上（上）添（浇）花（油）算是国内卖方研报的传统艺能了。但非常吊诡的是，在九安股价一路飙升的这一个半月时间里，竟然没有一家券商帮着吆喝两声。
快过年了，让高管们割点韭菜好回家包饺子无可厚非。但是橙哥友情提示，这么一张连收三份《关注函》的大饺子皮儿，朋友们可千万别当了饺子馅儿。
星空下的大橙子 星空财富 2022-01-01 21:04
由于超级变种奥密克戎的肆虐，本来已趋于平稳的新冠疫情重现燎原之势。根据Worldometer实时统计数据，12月30日全球单日新增确诊病例187万，单日死亡超过7千人，给2021年的最后一周平添一抹悲伤的阴影。在这187万新增确诊病例中，有70多万来自灯塔国。已经有该国卫生专家预测，随着确诊病例急剧增加，灯塔国将“很难维持日常生活的运作”，呼吁民众准备迎接新冠疫情带来的“严重混乱”。
如果说奥密克戎是一股肆虐全球的妖风，那大A就绝不会缺少乘风而起的妖股。
比如，最近的九安医疗。
01
一则公告引发的暴涨
11月8日，九安医疗（002432）发布公告，宣布其美国子公司iHealth研发的家用新冠检测试剂盒已经获得FDA授予的应急使用授权（EUA），可在美国和认可美国EUA的国家、地区销售。这款产品由个人自行“插鼻孔”检测，15分钟快速出结果，且无需处方就可购买。
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摘自《九安医疗关于新冠自测试剂盒的公告》
11月15日，九安医疗在互动易向投资者确认，这款试剂盒已经量产并在美国电商平台热销，同时还在接洽B端客户和其他需求方。九安同时表示，目前试剂盒产能为每月1亿人份，预计2022年初将增加到每月2亿人份。
一般来说，年初指的是1月和2月，所以九安的表态意味着试剂盒的产能可以在3个月之内翻一番。
按照上述产能和6.99美元/人份的零售价计算，满产满销的情况下这款试剂盒每月可带来7亿美元营收，扩产之后更是有望达到14亿美元。对于今年前三季度仅有7.9亿人民币营收的九安来说，这简直是一棵摇钱树。
承载着这种爆棚的预期，九安股价开始了涨停之路。一路上又得到奥密克戎横空出世，漂亮国确诊病例连创新高的利好加持，终于完成了股价从11月8日的6.4元一路飙升到12月31日的49.55元（以收盘价计），上涨近7倍的壮举，堪称2021最妖的股。
根据FDA公示，目前获得EUA授权的公司只有9家，所以这张牌照确实意味着一定的想象空间。而且，来自其他公司的竞品售价从8.99美元到17.5美元不等，九安拥有明显的价格优势。
九安以电子血压计、血糖仪等电子医疗设备起家，近年来积极转型“互联网+”，但业绩一直节节败退。今年前三季度更是营收腰斩，扣非净利润亏损0.25亿。公司实在太需要一个“爆款”来扭转乾坤了。
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摘自《九安医疗2021年三季报》
但是，以美国3.3亿的总人口，再扣掉宁死不戴口罩、不做检测、不打疫苗的，九安即便不扩产、独占整个家用检测市场，当前产能也是供过于求的，放眼世界，能负担每人每次7美元检测成本的国家也不多，所以这款试剂盒到底能带来多少业绩增量实在是未知数。
当然，作为一个成熟的大A投资者，如果只盯着业绩看，那格局显然太小了。
02
一份股权激励背后的盘算
在发布试剂盒相关消息之前的11月3日，九安曾经收到深交所的《关注函》。深交所共提出5个问题，焦点是九安医疗股权激励计划选择2019年为基期、2021年为首个考核期的合理性。
图片
摘自《九安医疗关于回复深交所关注函的公告》
原来，九安曾于2020年8月面向包括副总经理、财务总监、董秘在内的1286人推出了一份股权激励计划。按照这份计划，激励对象获得股票期权后要先等上12个月，届时如果满足行权条件，则激励对象可以在48个月内分四期平均行权。
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摘自《九安医疗关于行权条件成就的公告》
2020年10月20日，九安完成了股票期权的授予登记工作，第一个等待期今年10月19日已经届满，该让同志们感受到激励了。所以10月25日九安公告了首次行权方案，将向187人授出共计304.7万份期权。
问题是，2020年的行权价格定位11.59元/股，虽然今年下修到了11.53元，但是对照10月25日6.24元的收盘价，仍然是谁行权谁血亏的节奏。
这显然达不到激励的效果。所以，九安在10月29日推出的2021年新版股权激励计划中大幅下调了授予价格。按照这份方案，九安将向董事、高管和核心骨干员工共354人授出738.5万份期权，行权价为6.49元/股。
注意，2021年这是一份新计划，并不是对2020年激励计划的调整。上一次进入激励名单的小伙伴们这一次基本都在，范围还有所扩大，但是行权价却几乎腰斩，这才能团结小伙伴们，才能起到激励的效果嘛！
但是，这个行权价仍然高于授予期权时公司的股价，以九安目前飞流直下的业绩表现，新期权未来盈利机会渺茫，而老期权如果谁都不行权也未免太难看了。
恰在此时，公司的新冠自检试剂盒横空出世，而且恰逢奥密克戎大肆传播。这一波大涨之后，老期权如果今天行权的话可以给2021画一个完美的句号了。其实橙哥也在琢磨，九安12月31日的跌停是谁在画句号呢？
橙哥都看懂了，裁判不可能看不懂。11月23日，九安再次收到深交所《关注函》，这一次深交所共提出4个问题，措辞更加严厉。前两问的中心思想是你们在互动易上是不是胡说八道？这么重要的产品在互动易上随便讨论合规吗？
图片
摘自《九安医疗对深交所关注函的回复》
后两问就更灵魂了，你们这么做，是不是为了炒作股价，帮老期权行权出货？
图片
摘自《九安医疗对深交所关注函的回复》
九安矢口否认，转过身却赶忙修改了互动以上的相关互动内容。
03
结语
九安的新老两份激励计划另一个引人侧目的点在于，新老期权的考核条件都以2019年的营收为基数，而且只看营收不看利润。这么明着给高管发钱的操作毫无意外地引来了深交所的又一份《关注函》。说起来，锦（火）上（上）添（浇）花（油）算是国内卖方研报的传统艺能了。但非常吊诡的是，在九安股价一路飙升的这一个半月时间里，竟然没有一家券商帮着吆喝两声。
快过年了，让高管们割点韭菜好回家包饺子无可厚非。但是橙哥友情提示，这么一张连收三份《关注函》的大饺子皮儿，朋友们可千万别当了饺子馅儿。
我找到了我童年看的一部国产动漫，这么多年一直在找，啊，说这么多年有点夸张了，就是那种感觉很熟悉但是怎么都想不起来的状态，这时候我一般都会放弃，因为非要想就像在qj自己的大脑，我这人真很佛系，随缘吧。对待生活的挫折也是，颇有像《唐伯虎点秋香》里面的躺下的石榴姐，“不要因为我是娇花而怜惜我”不过她带着渴望，我是"逃不掉就随缘吧如果有老天爷我看你对我有多狠"，不过结局是一样的，做为配角被踩一脚就转镜头了。
言归正传今天我评论一帖子莫名想到了，又莫名其妙搜到了《花枝的故事》。我唯一有印象的是片头曲“小小姑娘哎啰啰”而在找到之前也是模糊的，找到后瞬间清晰了。小时候我不合群，我总游离徘徊在人群之外，应该是小学，我对这部剧唯一的印象是傍晚没开灯的屋子里，只有电视机随着剧情起伏波折闪着灯光，我自己坐在沙发里看花枝，唯一记得像ppt一样的绿油油的画面上花枝蹦蹦跳跳跳过石头，就没了。这是我的summer time。像傍晚一样的孤独和忧伤笼罩在我整个童年，青春期，一直到现在。
我经常记起来小时候在老房子里睡觉的场景，透过窗户看到前面邻居家的瓦房屋顶，蓝蓝的天空，白色的云彩，绿的发亮的树叶，还有不知名的鸟在叫，我很孤独，但是一切都很美好。每次想起来这个场景都有特殊的感觉，但是这种感觉或许会慢慢消失不见，我挡不住。过去的永远不会再经历，所以称作为记忆。记忆扩充我们的人生。我会忘记不得不做的家务，奶奶的咒骂，她是我永远的阴影。
我的summer time有很多，还有独属于元宵节月亮下的影子，我的影子，树的，房子的，亮如白昼，而我如漂游在街道的孤魂，但是一瞬间，会被拉到现实。hhh下次再具体写。
言归正传今天我评论一帖子莫名想到了，又莫名其妙搜到了《花枝的故事》。我唯一有印象的是片头曲“小小姑娘哎啰啰”而在找到之前也是模糊的，找到后瞬间清晰了。小时候我不合群，我总游离徘徊在人群之外，应该是小学，我对这部剧唯一的印象是傍晚没开灯的屋子里，只有电视机随着剧情起伏波折闪着灯光，我自己坐在沙发里看花枝，唯一记得像ppt一样的绿油油的画面上花枝蹦蹦跳跳跳过石头，就没了。这是我的summer time。像傍晚一样的孤独和忧伤笼罩在我整个童年，青春期，一直到现在。
我经常记起来小时候在老房子里睡觉的场景，透过窗户看到前面邻居家的瓦房屋顶，蓝蓝的天空，白色的云彩，绿的发亮的树叶，还有不知名的鸟在叫，我很孤独，但是一切都很美好。每次想起来这个场景都有特殊的感觉，但是这种感觉或许会慢慢消失不见，我挡不住。过去的永远不会再经历，所以称作为记忆。记忆扩充我们的人生。我会忘记不得不做的家务，奶奶的咒骂，她是我永远的阴影。
我的summer time有很多，还有独属于元宵节月亮下的影子，我的影子，树的，房子的，亮如白昼，而我如漂游在街道的孤魂，但是一瞬间，会被拉到现实。hhh下次再具体写。
近日里来，没有太过于寒冷的感觉，但是站在太阳下能感觉到一丝一缕淡淡的如烟般的柔美，如穿梭在眼帘之间如梦似幻的浮现出的惊喜，从而能发现那存在于清冷之间的温暖像是外面草地上的冰霜给大地盖上了一层面纱，在这个花非花雾非雾的茫茫人海里穿透着你我彼此之间的思念，就像这外面水面上升腾起来的雾气，似乎在细听着水面下冰棱的窃窃私语，咔嚓咔嚓……是想给这个早春的圣诞节先送上一份祝福吗？
穿透了灵魂般的磐诺就像是窗外的一棵棵菩提树，婆娑树影斑驳的清扫着阳光的普照，在这南方，没有火树银花的春光乍现，但也能在绿树掩映成辉中听到如波涛般安逸的时光在指尖流转，看到光华在风中吹奏出曼妙的身姿，挺拔俊秀，这，是来自于自然的一份礼物。
寰宇四周，看着白碧般映照出的一层层光泽，犹如掀开面纱的天空，晴朗起来的干净就像是透过手指看到的世界，从混沌开始到刺眼到柔美，在一呼一吸之间起伏着彼此的距离，在一草一木之间感恩着彼此的照应。
席地而坐的我看着我们家狗狗在院子里玩耍，伸展着瑜伽般的动作，仿佛是在提醒我，清晨，醒来，起床，生个懒腰把背挺直了，继续着新的一天，新的一年。
写于2021年末中午。
作者：源猊
照片：源猊
2021.12.23
穿透了灵魂般的磐诺就像是窗外的一棵棵菩提树，婆娑树影斑驳的清扫着阳光的普照，在这南方，没有火树银花的春光乍现，但也能在绿树掩映成辉中听到如波涛般安逸的时光在指尖流转，看到光华在风中吹奏出曼妙的身姿，挺拔俊秀，这，是来自于自然的一份礼物。
寰宇四周，看着白碧般映照出的一层层光泽，犹如掀开面纱的天空，晴朗起来的干净就像是透过手指看到的世界，从混沌开始到刺眼到柔美，在一呼一吸之间起伏着彼此的距离，在一草一木之间感恩着彼此的照应。
席地而坐的我看着我们家狗狗在院子里玩耍，伸展着瑜伽般的动作，仿佛是在提醒我，清晨，醒来，起床，生个懒腰把背挺直了，继续着新的一天，新的一年。
写于2021年末中午。
作者：源猊
照片：源猊
2021.12.23
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