债券“南向通”要来了！将于9月24日上线开通 内地41家银行类金融机构可参与（附名单）
经济观察网 09-15 19:54
语音播报 (预计播放12分钟)
OF海富通美元债...(501300)+0.74%近3个月回报
OF中证兴业中高...(003429)+1.78%近3个月回报
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OF中证兴业中高...(003429)+1.78%近3个月回报
原标题：债券“南向通”要来了！将于9月24日上线开通 内地41家银行类金融机构可参与（附名单）
经济观察网记者蔡越坤继“北向通”开通后，时隔3年，债券“南向通”也将正式开通！
9月15日，中国人民银行，香港金融管理局发布联合公告表示，为促进内地与香港债券市场共同发展，“南向通”将于2021年9月24日上线。
“南向通”是指内地机构投资者通过内地与香港基础服务机构连接，投资于香港债券市场的机制安排。
对于投资者关心的“南向通”的整体运行框架问题，央行介绍时表示，目前，内地金融机构可以自主“走出去”配置全球债券。“南向通”没有突破内地与香港现行政策框架，主要是通过加强两地债券市场基础服务机构合作，为内地机构投资者“走出去”配置债券提供便捷通道。“南向通”的可投资范围是在境外发行，并在香港市场交易流通的债券。起步阶段，“南向通”先开通现券交易。
与“北向通”一样，“南向通”也采用了国际通行的名义持有人制度安排。内地债券登记结算机构、托管清算银行通过在香港开立名义持有人账户的方式，为内地投资者提供债券托管结算服务。
对于“南向通”开通的意义，央行表示，“南向通”是中央政府支持香港发展、推动内地与香港合作的又一项重要举措，有利于内地机构投资者拥有更多的投资渠道，有利于稳步推动我国金融市场双向开放，有利于支持香港提升竞争优势，巩固国际金融中心地位，保持长期繁荣稳定。
9月15日，富达国际点评表示，债券“南向通”的上线标志着债券通机制的进一步完善，境内外债券市场实现了双向互通，是中国金融市场持续开放的重要体现。“南向通”制度下，境内投资者将可自主选择交易结算安排，预计这将有效提高境内机构参与债券跨境配置的积极性和活跃度，使南向通成为便捷高效的债券跨境配置渠道。 南向通的开通有利于境内投资者布局境外中资债券，特别是占比超过90%的中资美元债。中资美元债因其与境内信用债在流动性、风险收益、品种分布等方面存在重大差异，对境内投资者具有较大的跨境多元化配置价值。
内地41家银行类金融机构可参与
3年前，2017年7月，债市“北向通”正式开通。
对于“北向通”开通后的效果意义，央行在答记者问时表示，“北向通”开通前，境外投资者持有我国债券约为8500亿元人民币。截至目前，这一规模已经达到3.8万亿元人民币，年均增速超过40%。其中，“北向通”的境外投资者持债规模约1.1万亿元人民币，四年来累计成交量为12.3万亿元人民币。全球前100大资产管理机构中，已有78家参与进来。
央行称，“北向通”运行平稳高效，已经成为境外机构入市的重要渠道，交易日趋活跃，两地监管合作顺畅，社会各方反响良好。特别是，“北向通”既注意采取多级托管等国际通行做法，切实便利境外机构“一点接入”，又充分考虑我国国情，以穿透式信息收集等一系列安排，有效支持监管和风险防范。
3年后，适时开通“南向通”，央行表示，一是有利于完善我国债券市场双向开放的制度安排，进一步拓展了国内投资者在国际金融市场配置资产的空间；二是有利于巩固香港联接内地与世界市场的桥头堡与枢纽地位，助力香港融入国家发展大局，维护香港的长期繁荣稳定。
现阶段参与“南向通”的机构有哪些？
央行表示，内地投资者暂定为中国人民银行2020年度公开市场业务一级交易商中的41家银行类金融机构（不含非银行类金融机构与农村金融机构）。合格境内机构投资者（QDII）和人民币合格境内机构投资者（RQDII）也可以通过“南向通”开展境外债券投资。交易对手方暂定为香港金融管理局指定的“南向通”做市商。
为“南向通”提供债券登记、存管、托管、交易、结算、清算等基础性服务的机构包括两地相关金融基础设施和托管清算银行。其中，金融基础设施包括中国外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心）、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司、跨境银行间支付清算有限责任公司、香港交易及结算有限公司、香港金融管理局债务工具中央结算系统，首批境内托管清算银行为工商银行、中国银行和中信银行。
附：41家银行类金融机构名单
不得非法套汇
同时，央行也发布了《中国人民银行关于开展内地与香港债券市场互联互通南向合作的通知》（简称“通知”）
通知指出，境内投资者可通过“南向通”参与境外债券的发行认购。内地与香港相关基础服务机构应建立健全相关机制安排，做好衔接。境内投资者可使用人民币或外汇参与“南向通”，相关资金只可用于债券投资。
通知强调，境内投资者不得通过“南向通”非法套汇。使用人民币投资外币债券的境内投资者，可通过银行间外汇市场办理外汇资金兑换和外汇风险对冲业务，投资的债券到期或卖出后境内投资者不再继续投资的，相关资金应汇回境内并兑换回人民币。
此外，通知指出，“南向通”跨境资金净流出额上限不超过年度总额度和每日额度。目前，“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。
“南向通”如何管理跨境资金流动风险？
央行在答记者问时表示，“南向通”通过在交易、托管、结算、汇兑等各个环节的设计，实现资金闭环管理，并通过交易托管数据报告等方式，强化穿透式监管与监测。
额度管理方面，根据《通知》，“南向通”跨境资金净流出额上限不超过年度总额度和每日额度。目前，“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。中国人民银行根据跨境资金流动形势，对“南向通”年度总额度和每日额度进行调整。
此外，参与“南向通”的合格境内机构投资者（QDII）、人民币合格境内机构投资者（RQDII）仍遵守现行管理规定，相关跨境资金净流出额不纳入“南向通”相关额度使用情况统计。
经济观察网 09-15 19:54
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OF海富通美元债...(501300)+0.74%近3个月回报
OF中证兴业中高...(003429)+1.78%近3个月回报
原标题：债券“南向通”要来了！将于9月24日上线开通 内地41家银行类金融机构可参与（附名单）
经济观察网记者蔡越坤继“北向通”开通后，时隔3年，债券“南向通”也将正式开通！
9月15日，中国人民银行，香港金融管理局发布联合公告表示，为促进内地与香港债券市场共同发展，“南向通”将于2021年9月24日上线。
“南向通”是指内地机构投资者通过内地与香港基础服务机构连接，投资于香港债券市场的机制安排。
对于投资者关心的“南向通”的整体运行框架问题，央行介绍时表示，目前，内地金融机构可以自主“走出去”配置全球债券。“南向通”没有突破内地与香港现行政策框架，主要是通过加强两地债券市场基础服务机构合作，为内地机构投资者“走出去”配置债券提供便捷通道。“南向通”的可投资范围是在境外发行，并在香港市场交易流通的债券。起步阶段，“南向通”先开通现券交易。
与“北向通”一样，“南向通”也采用了国际通行的名义持有人制度安排。内地债券登记结算机构、托管清算银行通过在香港开立名义持有人账户的方式，为内地投资者提供债券托管结算服务。
对于“南向通”开通的意义，央行表示，“南向通”是中央政府支持香港发展、推动内地与香港合作的又一项重要举措，有利于内地机构投资者拥有更多的投资渠道，有利于稳步推动我国金融市场双向开放，有利于支持香港提升竞争优势，巩固国际金融中心地位，保持长期繁荣稳定。
9月15日，富达国际点评表示，债券“南向通”的上线标志着债券通机制的进一步完善，境内外债券市场实现了双向互通，是中国金融市场持续开放的重要体现。“南向通”制度下，境内投资者将可自主选择交易结算安排，预计这将有效提高境内机构参与债券跨境配置的积极性和活跃度，使南向通成为便捷高效的债券跨境配置渠道。 南向通的开通有利于境内投资者布局境外中资债券，特别是占比超过90%的中资美元债。中资美元债因其与境内信用债在流动性、风险收益、品种分布等方面存在重大差异，对境内投资者具有较大的跨境多元化配置价值。
内地41家银行类金融机构可参与
3年前，2017年7月，债市“北向通”正式开通。
对于“北向通”开通后的效果意义，央行在答记者问时表示，“北向通”开通前，境外投资者持有我国债券约为8500亿元人民币。截至目前，这一规模已经达到3.8万亿元人民币，年均增速超过40%。其中，“北向通”的境外投资者持债规模约1.1万亿元人民币，四年来累计成交量为12.3万亿元人民币。全球前100大资产管理机构中，已有78家参与进来。
央行称，“北向通”运行平稳高效，已经成为境外机构入市的重要渠道，交易日趋活跃，两地监管合作顺畅，社会各方反响良好。特别是，“北向通”既注意采取多级托管等国际通行做法，切实便利境外机构“一点接入”，又充分考虑我国国情，以穿透式信息收集等一系列安排，有效支持监管和风险防范。
3年后，适时开通“南向通”，央行表示，一是有利于完善我国债券市场双向开放的制度安排，进一步拓展了国内投资者在国际金融市场配置资产的空间；二是有利于巩固香港联接内地与世界市场的桥头堡与枢纽地位，助力香港融入国家发展大局，维护香港的长期繁荣稳定。
现阶段参与“南向通”的机构有哪些？
央行表示，内地投资者暂定为中国人民银行2020年度公开市场业务一级交易商中的41家银行类金融机构（不含非银行类金融机构与农村金融机构）。合格境内机构投资者（QDII）和人民币合格境内机构投资者（RQDII）也可以通过“南向通”开展境外债券投资。交易对手方暂定为香港金融管理局指定的“南向通”做市商。
为“南向通”提供债券登记、存管、托管、交易、结算、清算等基础性服务的机构包括两地相关金融基础设施和托管清算银行。其中，金融基础设施包括中国外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心）、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司、跨境银行间支付清算有限责任公司、香港交易及结算有限公司、香港金融管理局债务工具中央结算系统，首批境内托管清算银行为工商银行、中国银行和中信银行。
附：41家银行类金融机构名单
不得非法套汇
同时，央行也发布了《中国人民银行关于开展内地与香港债券市场互联互通南向合作的通知》（简称“通知”）
通知指出，境内投资者可通过“南向通”参与境外债券的发行认购。内地与香港相关基础服务机构应建立健全相关机制安排，做好衔接。境内投资者可使用人民币或外汇参与“南向通”，相关资金只可用于债券投资。
通知强调，境内投资者不得通过“南向通”非法套汇。使用人民币投资外币债券的境内投资者，可通过银行间外汇市场办理外汇资金兑换和外汇风险对冲业务，投资的债券到期或卖出后境内投资者不再继续投资的，相关资金应汇回境内并兑换回人民币。
此外，通知指出，“南向通”跨境资金净流出额上限不超过年度总额度和每日额度。目前，“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。
“南向通”如何管理跨境资金流动风险？
央行在答记者问时表示，“南向通”通过在交易、托管、结算、汇兑等各个环节的设计，实现资金闭环管理，并通过交易托管数据报告等方式，强化穿透式监管与监测。
额度管理方面，根据《通知》，“南向通”跨境资金净流出额上限不超过年度总额度和每日额度。目前，“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。中国人民银行根据跨境资金流动形势，对“南向通”年度总额度和每日额度进行调整。
此外，参与“南向通”的合格境内机构投资者（QDII）、人民币合格境内机构投资者（RQDII）仍遵守现行管理规定，相关跨境资金净流出额不纳入“南向通”相关额度使用情况统计。
【“动态清零”和“与病毒共存”不矛盾——#为张文宏说句公道话#】
#动态清零和与病毒共存不矛盾#
张文宏所表达的“与病毒共存”是指“新冠病毒会在地球上长期存在”的客观事实。由于这一现状存在，他一直呼吁大家在尽快接种疫苗的同时，积极做好常态化疫情防控，不断修补被病毒突破的防线薄弱点。
@王慧opinion ：8月7日，中国卫生经济学会总顾问、原卫生部部长高强在“人民日报健康客户端”撰文，痛批英美等国将政府防疫失策“甩锅”给病毒变异，并指出我国必须坚持严格防控，必须打消“与病毒共存”的想法。
此观点一出，立刻在互联网引发热议，网友们在有关防疫的讨论中大致分成了两大“阵营”——“主张清零派”和“支持共存派”。
“主张清零派”将矛头直指近期针对南京疫情在微博发声的张文宏医生，声称他所说的“世界要学会与这个（新冠）病毒共存”是宣布向病毒投降，甚至有人直接给张文宏扣上了“投降主义”的大帽子。
作为一个长期关注并报道新冠疫情的媒体工作者，看到这些网上评论我无比震惊，想借此机会说句公道话。
高强在文章中所提到的“与病毒共存”是指英、美等国盲目解除或放松对疫情的管控措施，单纯依靠疫苗接种的抗疫模式。经历了一年半的疫情，大家有些疲惫，甚至麻痹，在国内散发疫情不断之际，高强提出我们不能像西方国家一样在接种疫苗之后消极抗疫，还是及时的。
而张文宏所表达的“与病毒共存”是指“新冠病毒会在地球上长期存在”的客观事实。由于这一现状存在，他一直呼吁大家在尽快接种疫苗的同时，积极做好常态化疫情防控，不断修补被病毒突破的防线薄弱点。
今年（2021年）6月6日张文宏在观察者网的专访中明确指出，今天，中国可以说是彻底消灭了新冠病毒，我们可以看到今天在中国发生的疫情都是从境外传入的。但是，中国可以做到清零，不代表世界上所有国家都能做到。只要其他地方清不了零，那么这个病毒就会在世界上一直传播，流转。从原则上讲，目前为止，只有中国可以做到消灭新冠病毒。其他地方的社区管理、城市管理可能达不到这个水平，那么就不能做到清零，因此这个病毒就会一直在地球上存在。
张文宏在上述采访中说，全世界真正达到清零的只有一个病毒——天花病毒。当时是怎么做到的呢？
他解释道：“首先全世界每个人都去打疫苗。第二，天花疫苗打过一针之后可以永久保护。”“我们再回过头来看看新冠病毒，实现人人打疫苗现在还做不到。另外，它给大家提示的特点就是，打了疫苗可能也无法实现永久保护。生过天花的人不会再生天花，但是今天我们发现，生过新冠的人会再生新冠，这就意味着疫苗提供的免疫不是永久的。”
“所以，如果不能在一定的时间内，让全人类都打一遍新冠疫苗，把R0值控到很低的水平，那么新冠病毒就不能被剿灭。这些特征告诉我们，这是个常驻病毒，从某种意义上来讲，全球性的疫情一直会存在。”张文宏补充道。
所以，只有中国做到“清零”是远远不够的，只要世界上的其他国家和地区没有清零，只要这个病毒依然在世界的某个角落存在，通过世界各国人与物的交流，病毒就有传播的机会，客观上人类就是在和病毒“共存”的。
但是相对于放松疫情管控、主要靠接种疫苗抗疫的西方国家，这一年多来，中国多个城市的散发疫情都能在短时间内达到清零的最终结果，这得益于我们一直以来坚持的“动态清零”策略。
张文宏医生在号召大家尽快接种疫苗的同时，也反复强调这一策略。他曾在观察者网的专访中说：“中国一直采取坚决清零的策略，在实现和全世界互动之前，一般来说会一直维持这个策略。”
而张文宏所说的“动态清零”策略与原卫生部部长高强在文章中所说的“必须坚持严格防控”的措施非常相似。高强在文中写到，“通过严格的隔离控制措施，以最快的速度切断病毒的传播链，把病毒封锁在最小的范围内‘自消自灭’。”
所以，“与病毒共存”的现状和“动态清零”的策略并不矛盾。“与病毒共存”是病毒尚在地球存在，且很可能很长时间会一直存在的客观事实，而“动态清零”是中国与英、美等西方国家不同的积极的抗疫战略。
当然，也无须讳言，在人类与病毒之间的关系等问题上，张文宏和高强的观点是相左的。高强在文章中说：“人类与病毒是什么关系？笔者认为是‘有你无我、你死我活’的关系。人类生存繁衍的历史，从一定意义上讲，也是一部与病毒拼死相争的历史，不是人类消灭病毒，就是人类被病毒吞噬，从来没有人类‘与病毒长期共存’”。而张文宏的观点如同上述：“全世界真正达到清零的只有一个病毒——天花病毒。”
还需要指出的是，个别自媒体动辄给张文宏这样的专家扣上“投降主义”的大帽子，是极不妥当的。张文宏医生作为上海市新冠肺炎医疗救治专家组组长、国家传染病医学中心主任、复旦大学附属华山医院感染科主任，既是一位科学家，也是一位医生，还是一位爱国者。在一年多防疫抗疫期间，他对民众、对社会、对国家的贡献有目共睹。
在疫情初期，他用最朴素的语言鼓励大家，“再闷2周，把病毒‘闷死’”；作为华山医院感染科的党支部书记，他让党员医生先上一线，没有讨价还价；在疫情发展的不同阶段，他始终在提出自己的科学预判；最近上海举行的疫情防控工作新闻发布会上，我们经常可以看到他的身影......
现在一些人对他的话有些误解，尽管如此，讲科学仍然是科学家的使命。7月30日，张文宏在微博中写道，“现在世界上大多数病毒学家都认可这是一个常驻病毒，世界要学会与这个病毒共存。”
的确，除了他之外，不少专家在疫情发展的不同时期都表达过类似的观点：
2020年2月19日，央视新闻频道《新闻1+1》连线中国工程院副院长、呼吸与危重症医学专家王辰。王辰院士说，新冠肺炎病毒有可能转成慢性的，像流感一样长期在人间存在的病。这种可能性是完全存在的，对此我们要做好准备。
2021年3月20日，中国发展高层论坛2021年会“维护全球公共卫生安全”分论坛上，中国疾病控制预防中心主任高福表示，新冠病毒走到今天，没有证据表明它将消失，很可能将会和人类共存，就像流感一样，而且还会出现新的冠状病毒。
2021年5月19日，钟南山院士说，如果新冠对人类健康的影响慢慢降低的话，那么新冠与人类的长期共存将成为可能。我们可能要像预防流感那样，定期打疫苗。
2021年8月4日，中国科学院武汉病毒研究所新发传染病研究中心主任、武汉（国家）生物安全实验室副主任石正丽研究员指出，“德尔塔”变体进一步变异衍生出“德尔塔+”或“AY.1”变体。德尔塔变异株已在至少98个国家和地区出现，且还在继续变异和进化。“我们要放下恐慌心理，做好和新冠病毒共存一段时间的准备。”
在全球疫情仍在持续的当下，国家和社会更需要广开言路，包括专家和官员等在内的理性探讨和思考有助于我们认清疫情的当下形势和未来走向，未雨绸缪，形成科学的共识，有利于集思广益和决策层形成正确的决策。
对任何人讲的话进行脱离语境的简化、情绪化转述和讨论，作泛政治化甚至意识形态化的解读，甚至乱扣帽子，这是要不得的，是对眼下抗疫大局有害的。大洋彼岸的美国就是因无度的疫情争论，泛政治化的揣测，造成了社会撕裂而吃了大亏。
与新冠疫情的争斗，是一场持久战。张文宏的观点，高强的意见，有共通之处，也有明显的区别。今后，随着疫情的变化，类似的不同见解和争论可能会更多地出现，彼此都是一家之言，都只代表个人，不代表机构，更不代表组织，民众、社会和政府亦“兼听则明”，这是一个健康的社会所应有的正常现象，也是找到全社会意愿和要求最大公约数的必然途径。
#动态清零和与病毒共存不矛盾#
张文宏所表达的“与病毒共存”是指“新冠病毒会在地球上长期存在”的客观事实。由于这一现状存在，他一直呼吁大家在尽快接种疫苗的同时，积极做好常态化疫情防控，不断修补被病毒突破的防线薄弱点。
@王慧opinion ：8月7日，中国卫生经济学会总顾问、原卫生部部长高强在“人民日报健康客户端”撰文，痛批英美等国将政府防疫失策“甩锅”给病毒变异，并指出我国必须坚持严格防控，必须打消“与病毒共存”的想法。
此观点一出，立刻在互联网引发热议，网友们在有关防疫的讨论中大致分成了两大“阵营”——“主张清零派”和“支持共存派”。
“主张清零派”将矛头直指近期针对南京疫情在微博发声的张文宏医生，声称他所说的“世界要学会与这个（新冠）病毒共存”是宣布向病毒投降，甚至有人直接给张文宏扣上了“投降主义”的大帽子。
作为一个长期关注并报道新冠疫情的媒体工作者，看到这些网上评论我无比震惊，想借此机会说句公道话。
高强在文章中所提到的“与病毒共存”是指英、美等国盲目解除或放松对疫情的管控措施，单纯依靠疫苗接种的抗疫模式。经历了一年半的疫情，大家有些疲惫，甚至麻痹，在国内散发疫情不断之际，高强提出我们不能像西方国家一样在接种疫苗之后消极抗疫，还是及时的。
而张文宏所表达的“与病毒共存”是指“新冠病毒会在地球上长期存在”的客观事实。由于这一现状存在，他一直呼吁大家在尽快接种疫苗的同时，积极做好常态化疫情防控，不断修补被病毒突破的防线薄弱点。
今年（2021年）6月6日张文宏在观察者网的专访中明确指出，今天，中国可以说是彻底消灭了新冠病毒，我们可以看到今天在中国发生的疫情都是从境外传入的。但是，中国可以做到清零，不代表世界上所有国家都能做到。只要其他地方清不了零，那么这个病毒就会在世界上一直传播，流转。从原则上讲，目前为止，只有中国可以做到消灭新冠病毒。其他地方的社区管理、城市管理可能达不到这个水平，那么就不能做到清零，因此这个病毒就会一直在地球上存在。
张文宏在上述采访中说，全世界真正达到清零的只有一个病毒——天花病毒。当时是怎么做到的呢？
他解释道：“首先全世界每个人都去打疫苗。第二，天花疫苗打过一针之后可以永久保护。”“我们再回过头来看看新冠病毒，实现人人打疫苗现在还做不到。另外，它给大家提示的特点就是，打了疫苗可能也无法实现永久保护。生过天花的人不会再生天花，但是今天我们发现，生过新冠的人会再生新冠，这就意味着疫苗提供的免疫不是永久的。”
“所以，如果不能在一定的时间内，让全人类都打一遍新冠疫苗，把R0值控到很低的水平，那么新冠病毒就不能被剿灭。这些特征告诉我们，这是个常驻病毒，从某种意义上来讲，全球性的疫情一直会存在。”张文宏补充道。
所以，只有中国做到“清零”是远远不够的，只要世界上的其他国家和地区没有清零，只要这个病毒依然在世界的某个角落存在，通过世界各国人与物的交流，病毒就有传播的机会，客观上人类就是在和病毒“共存”的。
但是相对于放松疫情管控、主要靠接种疫苗抗疫的西方国家，这一年多来，中国多个城市的散发疫情都能在短时间内达到清零的最终结果，这得益于我们一直以来坚持的“动态清零”策略。
张文宏医生在号召大家尽快接种疫苗的同时，也反复强调这一策略。他曾在观察者网的专访中说：“中国一直采取坚决清零的策略，在实现和全世界互动之前，一般来说会一直维持这个策略。”
而张文宏所说的“动态清零”策略与原卫生部部长高强在文章中所说的“必须坚持严格防控”的措施非常相似。高强在文中写到，“通过严格的隔离控制措施，以最快的速度切断病毒的传播链，把病毒封锁在最小的范围内‘自消自灭’。”
所以，“与病毒共存”的现状和“动态清零”的策略并不矛盾。“与病毒共存”是病毒尚在地球存在，且很可能很长时间会一直存在的客观事实，而“动态清零”是中国与英、美等西方国家不同的积极的抗疫战略。
当然，也无须讳言，在人类与病毒之间的关系等问题上，张文宏和高强的观点是相左的。高强在文章中说：“人类与病毒是什么关系？笔者认为是‘有你无我、你死我活’的关系。人类生存繁衍的历史，从一定意义上讲，也是一部与病毒拼死相争的历史，不是人类消灭病毒，就是人类被病毒吞噬，从来没有人类‘与病毒长期共存’”。而张文宏的观点如同上述：“全世界真正达到清零的只有一个病毒——天花病毒。”
还需要指出的是，个别自媒体动辄给张文宏这样的专家扣上“投降主义”的大帽子，是极不妥当的。张文宏医生作为上海市新冠肺炎医疗救治专家组组长、国家传染病医学中心主任、复旦大学附属华山医院感染科主任，既是一位科学家，也是一位医生，还是一位爱国者。在一年多防疫抗疫期间，他对民众、对社会、对国家的贡献有目共睹。
在疫情初期，他用最朴素的语言鼓励大家，“再闷2周，把病毒‘闷死’”；作为华山医院感染科的党支部书记，他让党员医生先上一线，没有讨价还价；在疫情发展的不同阶段，他始终在提出自己的科学预判；最近上海举行的疫情防控工作新闻发布会上，我们经常可以看到他的身影......
现在一些人对他的话有些误解，尽管如此，讲科学仍然是科学家的使命。7月30日，张文宏在微博中写道，“现在世界上大多数病毒学家都认可这是一个常驻病毒，世界要学会与这个病毒共存。”
的确，除了他之外，不少专家在疫情发展的不同时期都表达过类似的观点：
2020年2月19日，央视新闻频道《新闻1+1》连线中国工程院副院长、呼吸与危重症医学专家王辰。王辰院士说，新冠肺炎病毒有可能转成慢性的，像流感一样长期在人间存在的病。这种可能性是完全存在的，对此我们要做好准备。
2021年3月20日，中国发展高层论坛2021年会“维护全球公共卫生安全”分论坛上，中国疾病控制预防中心主任高福表示，新冠病毒走到今天，没有证据表明它将消失，很可能将会和人类共存，就像流感一样，而且还会出现新的冠状病毒。
2021年5月19日，钟南山院士说，如果新冠对人类健康的影响慢慢降低的话，那么新冠与人类的长期共存将成为可能。我们可能要像预防流感那样，定期打疫苗。
2021年8月4日，中国科学院武汉病毒研究所新发传染病研究中心主任、武汉（国家）生物安全实验室副主任石正丽研究员指出，“德尔塔”变体进一步变异衍生出“德尔塔+”或“AY.1”变体。德尔塔变异株已在至少98个国家和地区出现，且还在继续变异和进化。“我们要放下恐慌心理，做好和新冠病毒共存一段时间的准备。”
在全球疫情仍在持续的当下，国家和社会更需要广开言路，包括专家和官员等在内的理性探讨和思考有助于我们认清疫情的当下形势和未来走向，未雨绸缪，形成科学的共识，有利于集思广益和决策层形成正确的决策。
对任何人讲的话进行脱离语境的简化、情绪化转述和讨论，作泛政治化甚至意识形态化的解读，甚至乱扣帽子，这是要不得的，是对眼下抗疫大局有害的。大洋彼岸的美国就是因无度的疫情争论，泛政治化的揣测，造成了社会撕裂而吃了大亏。
与新冠疫情的争斗，是一场持久战。张文宏的观点，高强的意见，有共通之处，也有明显的区别。今后，随着疫情的变化，类似的不同见解和争论可能会更多地出现，彼此都是一家之言，都只代表个人，不代表机构，更不代表组织，民众、社会和政府亦“兼听则明”，这是一个健康的社会所应有的正常现象，也是找到全社会意愿和要求最大公约数的必然途径。
纪要｜铜箔行业&诺德股份经营近况电话会议纪要
日期：20210204
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核心要点：
1、铜箔涨价
需求：目前满产满销，国内核心客户排到了二季度，境外客户排到了九月份，行业处于产销两旺、量价齐升的阶段。铜箔没办法备货库存，去年9月以来铜箔持续缺货。
客户对4.5u需求：C公司对我们4.5u的要求越来越多（铁锂电池提高能量密度）。4.5u我们一个月目前给C公司大概500吨，21年开始不断提高到800-1000吨。
供给：有效供给不超过15万吨，6um铜箔的供应不超过12万吨，核心客户完全切入6um甚至是4.5um，6um以下的铜箔造成缺货，这种缺货是常态的缺货。产能利用率已经无法提升，新扩产周期至少2年以上，前提还得是设备选型和订购上做了准备，如果没有准备，至少3年才能投产。
价格：加工费8um 3-3.5万，6um4.5-5.5万，4.5um7-8万。相比去年涨价幅度在5000-15000之间。
2、产能、产销量及规划
出货量：月供应3000吨左右，50%是6um的铜箔，20%是8um的铜箔，剩下是4-4.5um的铜箔。海外出货量占据出货量的1/3，目标是22年达到50%。
产能：诺德现在是43000吨产能，其中25000吨是标箔技改的，标箔设备技改后20000-22000吨左右，另外15000吨本身设计就是锂箔，总共月产能3000-3400吨左右。挖潜顶多10%。
规划产能：目前同时在推进青海诺德二期（定增募投项目1.5万吨，6um及以下的铜箔）和惠州1.2万吨（原来8000吨）项目。短期内部目标是2021年底完成投产，22年成为有效产能，到22年产能达到7万吨。中长期规划是3年内产能翻一翻。
行业产能预计：预测22年行业内4-6u产能不会超过50000吨，行业整体的扩产会不及预期。
3、生产成本及加工费
加工费：去年全年加工费合计含税价不到3.5万，大概在3.4万，加工费达到了历史低点。1月份以来铜箔加工费升高不是涨价，是正常的回升。现在加工费均价大概4.2-4.3万。与历史上较高的加工费价格比较还有比较大的空间。
生产成本：现在的成本比去年略有下降。特别是技改升级后生产成本降幅在3000-5000元之间。
4、其他业务
铜箔是绝对主业，占比80%以上。另外是铜箔下游覆铜板的业务，还有原有的电缆的辅件（核电缆、高铁电缆、光伏），成长性非常好，比较稳定。目前看这些业务不是公司的拖累，都是在盈利的，而且有些增长性。
具体纪要：
Q：铜箔行业涨价的情况及近况概述？
A：铜箔价格几次恢复性上涨，去年12月上涨幅度比较小，因为去年全年铜箔加工费价格在历史低位。铜箔产能不足将反映在二级市场，大家慢慢开始关注。公司目前满产满销，国内核心客户排到了二季度，境外客户排到了九月份，行业处于产销两旺、量价齐升的阶段。月供应3000吨左右，50%是6um的铜箔，20%是8um的铜箔，剩下是4-4.5um的铜箔。现在6um是客户主要使用的产品，部分客户在使用4.5um,将成为新的方向。
公司定增落地，希望加快产能建设，抓住行业机遇。
公司股权激励计划完全倾向于铜箔主业的，接近90%激励对象是铜箔业务板块的，股权分配比例90%也是铜箔业务板块的。考核口径也是铜箔板块。
Q：供给端为什么今年产能短缺？
A：需求端，铜箔没办法备货库存，去年9月以来铜箔持续缺货。供给端，有效供给不超过15万吨，6um铜箔的供应不超过12万吨，核心客户完全切入6um甚至是4.5um，6um以下的铜箔造成缺货，这种缺货是常态的缺货。产能利用率已经无法提升，新扩产周期至少2年以上，前提还得是设备选型和订购上做了准备，如果没有准备，至少3年才能投产。锂电铜箔环节可能成为锂电产业发展中制约的环节，核心客户已经意识到这个问题，主动找我们在供应链和资本方面进行深度合作，行业景气给了我们进一步和客户紧密联系的机遇。
Q：各种产品的价格？
A：加工费8um 3-3.5万，6um4.5-5.5万，4.5um7-8万。相比去年涨价幅度在5000-15000之间。
Q：月产能3000吨有多少是通过挖潜形成的？
A：标箔的产量比锂箔会高，标箔的设备做锂箔产量会下降，并且只能做8um，6um以下很困难。诺德现在是43000吨产能，其中25000吨是标箔技改的，标箔设备技改后20000-22000吨左右，另外15000吨本身设计就是锂箔，总共月产能3000-3400吨左右。挖潜顶多10%。
Q：买的日韩装置多久才能出货？
A：日本、韩国的设备要3-4年才能交货，日韩在中国设置的设备厂交货大概1-2年左右，纯国产的1-1.5年，诺德大部分用的是日韩在中国设置的设备厂，周期大概是1-2年左右。日本和韩国的设备（包括在中国建的厂）能支持行业大概顶多5-10万吨产能/年。国产设备的精度和日韩的设备没法比，做8um的还行，薄的铜箔就不太行了
Q：纯日韩厂商会不会在日韩扩产？
A：纯日本韩国厂商的扩产可能性不大，目前是中国扩产，在中国有两三家境外背景设备厂，相对他们日本韩国产能已经有很大提升了。目前没有了解到他们扩建，日韩厂商扩建是十分保守的。
Q：和日韩锂箔的产品比，我们产品的优势和劣势在哪里？
A：性能上4-4.5um和他们齐平，优势是产能比较大，价格也有一点优势，加工成本略低。
Q：友商是否也会提价？如何定价？
A：行业提价是基于供需关系，其他友商也是供不应求，提价是必然的。
定价根据核心客户的规格设定价格，比如6u，有的客户提价5000（分两次提价），有的提价10000（正常幅宽），有的提价15000（幅宽相对差的），提价5000可能是分两次提价，不是一次提到位。
Q：未来提价是否会持续？
A：未来几年供需缺口会越来越大，铜箔目前产能有限，下游扩产的速度产能跟不上。第一轮客户都是在2月左右开始提价的，大概4-5月份可能是第二轮提价的时间，不可能提价后马上再提价。
Q：客户是否会预期到我们涨价跟我们签订长期订单？
A：我们长期订单有要求，价格不能锁定，量可以锁定。
Q：原材料涨价的影响？
A：我们根据铜价+加工费定价，原材料的涨价不算我们的涨价，加工费没有什么波动，成本是稳定的。
Q：加工费的变化？
A：去年全年加工费合计含税价不到3.5万，大概在3.4万，加工费达到了历史低点。铜箔加工费升高不是涨价，是正常的回升。现在加工费均价大概4.2-4.3万。最近提价后可能更高一点。为什么4季度产销两旺，业绩还是不达预期，就是因为去年全年平均的加工费是低的，全面提价是1月份以后。现价加工费回升到了基础价，现在的加工费也是在比较低的位置，行业基本判断是21年会超过历史加工费的水平。
Q：公司未来的资本开支和产能增长情况？
A：目前同时在推进青海诺德二期（定增募投项目1.5万吨，6um及以下的铜箔）和惠州1.2万吨（原来8000吨）项目。短期内部目标是2021年底完成投产，22年成为有效产能，到22年产能达到7万吨。中长期规划是3年内产能翻一翻。
Q：公司其他业务的现况及未来规划？
A：铜箔是绝对主业，占比80%以上。另外是铜箔下游覆铜板的业务，还有原有的电缆的辅件（核电缆、高铁电缆、光伏），成长性非常好，比较稳定。目前看这些业务不是公司的拖累，都是在盈利的，而且有些增长性。
Q：20年的业绩情况、21Q1出货量及21年出货量展望
A：目前只是预告，最终以年报为主。前三季度亏损1000多万，第四季度盈利大几千万，审计事务所非常严谨的提出几点要求：青海电子审计事务所认定按照债计提成本（确认财务费用），我们认为是按照股，这笔成本是3000万左右；二是年底的职工薪酬增加，大概1000万。总共影响4000万左右的利润，所以Q4总共还剩下500-600万的利润。另外，四季度还没有享受到提价的好处。
Q4出货量每个月都在爬坡，12月以后达到正常的生产情况，一个月3000-3400吨的出货量。
Q：新项目投资的资本来源？
A：希望在子公司层面引进战略投资者，在供应链、产业链、资本和战略方面与我们深度协同。产能提升后通过其他方式收购它的股权。这块降低了短期的资本投入，加速短期快速产能提升。
Q：明年嘉元和其他厂商产能释放出来，是否会产能过剩？
A：以下游客户对我们未来三年要求的供应链来看，每年递增速度特别大，产能不能满足递增的需求，供需缺口只会越来越大，供需矛盾不解决，加工费还会上涨。4u和6u能生产的企业不多，8u基本都能做，尤其是4u和6u供需缺口会越来越大。
Q：生产成本大概多少？
A：现在的成本比去年略有下降。生产成本降幅在3000-5000元之间。目前单吨成本大概20000+/吨。
Q：行业内设备的供应如何？
A：诺德27000吨产能的设备在20年定了的，友商的设备不太好评价。整个设备的供应会不及预期，下游规划的产能是不可能实现的。预测22年行业内4-6u产能不会超过50000吨。
Q：财务费用在铜箔板块分摊比例？
A：融资95%用于铜箔板块。
Q：海外出货量？
A：占据出货量的1/3，目标是22年达到50%。
Q：客户端对我们4.5u的需求如何？
A：C公司对我们4.5u的要求越来越多（铁锂电池提高能量密度）。我们一个月目前给C公司4.5u500吨，21年开始不断提高到800-1000吨。其他几个客户4.5u供应也开始逐步放量。
Q：费用控制方面的规划？
A：铜箔主业的考核口径就是青海电子，所有销售费用、管理费用都在这个平台上，财务费用的分摊大部分也是在铜箔板块。费用管控方面不再过多增加资本性投入而是引进战略性投资者，另外调整负债结构，这两块进一步降低财务费用。未来1-2年管理费用的支出不会像过去两年增长那么大，管理费用也有管控的空间。在财务费用和管理费用存在双降的可能。#股票##价值投资日志[超话]#
日期：20210204
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核心要点：
1、铜箔涨价
需求：目前满产满销，国内核心客户排到了二季度，境外客户排到了九月份，行业处于产销两旺、量价齐升的阶段。铜箔没办法备货库存，去年9月以来铜箔持续缺货。
客户对4.5u需求：C公司对我们4.5u的要求越来越多（铁锂电池提高能量密度）。4.5u我们一个月目前给C公司大概500吨，21年开始不断提高到800-1000吨。
供给：有效供给不超过15万吨，6um铜箔的供应不超过12万吨，核心客户完全切入6um甚至是4.5um，6um以下的铜箔造成缺货，这种缺货是常态的缺货。产能利用率已经无法提升，新扩产周期至少2年以上，前提还得是设备选型和订购上做了准备，如果没有准备，至少3年才能投产。
价格：加工费8um 3-3.5万，6um4.5-5.5万，4.5um7-8万。相比去年涨价幅度在5000-15000之间。
2、产能、产销量及规划
出货量：月供应3000吨左右，50%是6um的铜箔，20%是8um的铜箔，剩下是4-4.5um的铜箔。海外出货量占据出货量的1/3，目标是22年达到50%。
产能：诺德现在是43000吨产能，其中25000吨是标箔技改的，标箔设备技改后20000-22000吨左右，另外15000吨本身设计就是锂箔，总共月产能3000-3400吨左右。挖潜顶多10%。
规划产能：目前同时在推进青海诺德二期（定增募投项目1.5万吨，6um及以下的铜箔）和惠州1.2万吨（原来8000吨）项目。短期内部目标是2021年底完成投产，22年成为有效产能，到22年产能达到7万吨。中长期规划是3年内产能翻一翻。
行业产能预计：预测22年行业内4-6u产能不会超过50000吨，行业整体的扩产会不及预期。
3、生产成本及加工费
加工费：去年全年加工费合计含税价不到3.5万，大概在3.4万，加工费达到了历史低点。1月份以来铜箔加工费升高不是涨价，是正常的回升。现在加工费均价大概4.2-4.3万。与历史上较高的加工费价格比较还有比较大的空间。
生产成本：现在的成本比去年略有下降。特别是技改升级后生产成本降幅在3000-5000元之间。
4、其他业务
铜箔是绝对主业，占比80%以上。另外是铜箔下游覆铜板的业务，还有原有的电缆的辅件（核电缆、高铁电缆、光伏），成长性非常好，比较稳定。目前看这些业务不是公司的拖累，都是在盈利的，而且有些增长性。
具体纪要：
Q：铜箔行业涨价的情况及近况概述？
A：铜箔价格几次恢复性上涨，去年12月上涨幅度比较小，因为去年全年铜箔加工费价格在历史低位。铜箔产能不足将反映在二级市场，大家慢慢开始关注。公司目前满产满销，国内核心客户排到了二季度，境外客户排到了九月份，行业处于产销两旺、量价齐升的阶段。月供应3000吨左右，50%是6um的铜箔，20%是8um的铜箔，剩下是4-4.5um的铜箔。现在6um是客户主要使用的产品，部分客户在使用4.5um,将成为新的方向。
公司定增落地，希望加快产能建设，抓住行业机遇。
公司股权激励计划完全倾向于铜箔主业的，接近90%激励对象是铜箔业务板块的，股权分配比例90%也是铜箔业务板块的。考核口径也是铜箔板块。
Q：供给端为什么今年产能短缺？
A：需求端，铜箔没办法备货库存，去年9月以来铜箔持续缺货。供给端，有效供给不超过15万吨，6um铜箔的供应不超过12万吨，核心客户完全切入6um甚至是4.5um，6um以下的铜箔造成缺货，这种缺货是常态的缺货。产能利用率已经无法提升，新扩产周期至少2年以上，前提还得是设备选型和订购上做了准备，如果没有准备，至少3年才能投产。锂电铜箔环节可能成为锂电产业发展中制约的环节，核心客户已经意识到这个问题，主动找我们在供应链和资本方面进行深度合作，行业景气给了我们进一步和客户紧密联系的机遇。
Q：各种产品的价格？
A：加工费8um 3-3.5万，6um4.5-5.5万，4.5um7-8万。相比去年涨价幅度在5000-15000之间。
Q：月产能3000吨有多少是通过挖潜形成的？
A：标箔的产量比锂箔会高，标箔的设备做锂箔产量会下降，并且只能做8um，6um以下很困难。诺德现在是43000吨产能，其中25000吨是标箔技改的，标箔设备技改后20000-22000吨左右，另外15000吨本身设计就是锂箔，总共月产能3000-3400吨左右。挖潜顶多10%。
Q：买的日韩装置多久才能出货？
A：日本、韩国的设备要3-4年才能交货，日韩在中国设置的设备厂交货大概1-2年左右，纯国产的1-1.5年，诺德大部分用的是日韩在中国设置的设备厂，周期大概是1-2年左右。日本和韩国的设备（包括在中国建的厂）能支持行业大概顶多5-10万吨产能/年。国产设备的精度和日韩的设备没法比，做8um的还行，薄的铜箔就不太行了
Q：纯日韩厂商会不会在日韩扩产？
A：纯日本韩国厂商的扩产可能性不大，目前是中国扩产，在中国有两三家境外背景设备厂，相对他们日本韩国产能已经有很大提升了。目前没有了解到他们扩建，日韩厂商扩建是十分保守的。
Q：和日韩锂箔的产品比，我们产品的优势和劣势在哪里？
A：性能上4-4.5um和他们齐平，优势是产能比较大，价格也有一点优势，加工成本略低。
Q：友商是否也会提价？如何定价？
A：行业提价是基于供需关系，其他友商也是供不应求，提价是必然的。
定价根据核心客户的规格设定价格，比如6u，有的客户提价5000（分两次提价），有的提价10000（正常幅宽），有的提价15000（幅宽相对差的），提价5000可能是分两次提价，不是一次提到位。
Q：未来提价是否会持续？
A：未来几年供需缺口会越来越大，铜箔目前产能有限，下游扩产的速度产能跟不上。第一轮客户都是在2月左右开始提价的，大概4-5月份可能是第二轮提价的时间，不可能提价后马上再提价。
Q：客户是否会预期到我们涨价跟我们签订长期订单？
A：我们长期订单有要求，价格不能锁定，量可以锁定。
Q：原材料涨价的影响？
A：我们根据铜价+加工费定价，原材料的涨价不算我们的涨价，加工费没有什么波动，成本是稳定的。
Q：加工费的变化？
A：去年全年加工费合计含税价不到3.5万，大概在3.4万，加工费达到了历史低点。铜箔加工费升高不是涨价，是正常的回升。现在加工费均价大概4.2-4.3万。最近提价后可能更高一点。为什么4季度产销两旺，业绩还是不达预期，就是因为去年全年平均的加工费是低的，全面提价是1月份以后。现价加工费回升到了基础价，现在的加工费也是在比较低的位置，行业基本判断是21年会超过历史加工费的水平。
Q：公司未来的资本开支和产能增长情况？
A：目前同时在推进青海诺德二期（定增募投项目1.5万吨，6um及以下的铜箔）和惠州1.2万吨（原来8000吨）项目。短期内部目标是2021年底完成投产，22年成为有效产能，到22年产能达到7万吨。中长期规划是3年内产能翻一翻。
Q：公司其他业务的现况及未来规划？
A：铜箔是绝对主业，占比80%以上。另外是铜箔下游覆铜板的业务，还有原有的电缆的辅件（核电缆、高铁电缆、光伏），成长性非常好，比较稳定。目前看这些业务不是公司的拖累，都是在盈利的，而且有些增长性。
Q：20年的业绩情况、21Q1出货量及21年出货量展望
A：目前只是预告，最终以年报为主。前三季度亏损1000多万，第四季度盈利大几千万，审计事务所非常严谨的提出几点要求：青海电子审计事务所认定按照债计提成本（确认财务费用），我们认为是按照股，这笔成本是3000万左右；二是年底的职工薪酬增加，大概1000万。总共影响4000万左右的利润，所以Q4总共还剩下500-600万的利润。另外，四季度还没有享受到提价的好处。
Q4出货量每个月都在爬坡，12月以后达到正常的生产情况，一个月3000-3400吨的出货量。
Q：新项目投资的资本来源？
A：希望在子公司层面引进战略投资者，在供应链、产业链、资本和战略方面与我们深度协同。产能提升后通过其他方式收购它的股权。这块降低了短期的资本投入，加速短期快速产能提升。
Q：明年嘉元和其他厂商产能释放出来，是否会产能过剩？
A：以下游客户对我们未来三年要求的供应链来看，每年递增速度特别大，产能不能满足递增的需求，供需缺口只会越来越大，供需矛盾不解决，加工费还会上涨。4u和6u能生产的企业不多，8u基本都能做，尤其是4u和6u供需缺口会越来越大。
Q：生产成本大概多少？
A：现在的成本比去年略有下降。生产成本降幅在3000-5000元之间。目前单吨成本大概20000+/吨。
Q：行业内设备的供应如何？
A：诺德27000吨产能的设备在20年定了的，友商的设备不太好评价。整个设备的供应会不及预期，下游规划的产能是不可能实现的。预测22年行业内4-6u产能不会超过50000吨。
Q：财务费用在铜箔板块分摊比例？
A：融资95%用于铜箔板块。
Q：海外出货量？
A：占据出货量的1/3，目标是22年达到50%。
Q：客户端对我们4.5u的需求如何？
A：C公司对我们4.5u的要求越来越多（铁锂电池提高能量密度）。我们一个月目前给C公司4.5u500吨，21年开始不断提高到800-1000吨。其他几个客户4.5u供应也开始逐步放量。
Q：费用控制方面的规划？
A：铜箔主业的考核口径就是青海电子，所有销售费用、管理费用都在这个平台上，财务费用的分摊大部分也是在铜箔板块。费用管控方面不再过多增加资本性投入而是引进战略性投资者，另外调整负债结构，这两块进一步降低财务费用。未来1-2年管理费用的支出不会像过去两年增长那么大，管理费用也有管控的空间。在财务费用和管理费用存在双降的可能。#股票##价值投资日志[超话]#
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