“价值投资之父”、巴菲特的老师格雷厄姆提出，股市短期是投票机，长期是称重机。这句话想要告诉我们的是，股价短期波动是无法预测和控制的，我们不必为短期股价波动而影响。但是长期来看，股价最终是会反映股票价值的，也就是股价是由上市公司的价值来决定的。 随着巴菲特、芒格等人多年对价值投资的时间，价值投资的内涵也稍微多了一些，具体来看你，最精华的内涵无非就四条：
一、买股票就是买公司，是享有公司的部分所有权。 对于一个金融科班出身的人来看，买股票就是买上市公司的股权几乎就是一条常识了。所以我也认为这条应该也是最基本的投资常识，可惜的是很多人并不以为然。股票的本质就是公司的所有权，股票就是上市公司将股份证券化后在公开市场交易，持有股票是可以享有公司的分红权和投票权的，分红权是一种被动选择的权利，大多投资者都能享受到，但很多个人投资者很容易忽视投票权，因为这个需要自己主动去交易系统上操作。对于个人投资者来说，因为普遍持有的股份比例比较小，投票权的影响也很小、作用微乎其微，你感觉不到其价值，但这并不影响股票本身的权益。 既然买股票就是买公司，那么公司的长期价值理应决定股票价格。从这一点来看，就是印证了长期来看，股价是由上市公司的价值决定的，而不应是由短期的资金推动的。所以对于真正的“投资”者来说，应该更多地去研究公司的价值，而不是跟随股价的波动。关注公司的长期价值才是价值投资需要做的事情，而不应过多的关注资金面的博弈。
二、买入股票要预留安全边际。 买股票一定要预留安全边际。如何理解这一条？实际上，只有你理解了第一条才能理解到这一条的内涵。只有你认为股价是反映公司价值的，谈论安全边际才有价值。什么才算是有安全边际？当股价明显低于公司内在价值的时候，你买入才有安全边际。比如说一家上市公司的每股内在价值是10元，而它的股价跌到8元，差额2元，那么这个时候你买入就是有了安全边际。理论上说，公司价值大于股价的额度越大，安全边际越高。 随着投资实践的发展，安全边际这个概念也是在不断更新，毕竟在这个流动性宽松的年代，再也很难找到那些“烟蒂头”（股价明显低于净资产）的股票了。那么我们对安全边际的认知就应该有了新的内涵，不能盯着股价与净资产的比较，而更多要从现金流的角度看待公司的价值，不然会在长时间没有交易机会。 所以价值投资者都说要预留足够的安全边际，这究竟是为什么？因为面对强大市场，我们作为投资者是非常脆弱的，更何况是个人投资者，所以我们需要更大的安全边际保护我们的资金安全。用一句通俗的话来解释就是“宁愿不赚，也不能亏损”。
三、市场先生波动无常，但应为你所用，而不能为之所困。 我们都知道，市场的波动是无序的，也就是说股价的短期波动是无法预测的，随机漫步的。我们不要试图去发现短期波动的规律，进而靠这个规律来赚取市场的钱，最终你会发现大多时候都是无效的。说实话，市场的波动就是我们作为价值投资者需要承受的代价，当然如果你关注的公司的价值，那么波动对于你来说影响就很小，甚至能为你所用。 一般来说，市场波动对于价值投资者是有帮助的，有利于公司的“价格发现”。当市场很热的时候，股价往往会快速上涨，偏离其内在价值，这个时候正是价值投资者兑现价值的好时机，价值投资者可以在这个时候卖出兑现收益。相反，当市场极度悲观的时候，股价跌到冰点，也就是股价远远低于公司内在价值的时候，这也正是价值投资者等待的买入时机，超额收益往往就是这个时候买入才能获得的。这无疑是市场波动带给投资者的交易机会，如果市场不波动，或是波动很小，那么机会也就很小了。 市场的情绪是多变的，毕竟市场也是由“人”组成的，人的行为是无法捕捉的，这也是为什么金融行为学的市场越来越大。市场情绪的变化会影响股价的波动，但是上市公司的经营好坏大多数的时候是不受市场情绪影响的，这就创造价格与价值的差距，也就是交易机会。对于上市公司来说，不管股价是涨还是跌，它的业绩不会受到多大影响。 因此，市场情绪的波动就是价值投资者的投资机会，应该让这样的波动为你所用，而不是扰乱你的逻辑。从这个角度来看，真正的价值投资者应该也是逆向投资者，在市场恐慌的时候买入，在市场疯狂的时候卖出。
四、投资自己熟悉的行业，建立自己的能力圈。 价值投资的前三个内涵都是格雷厄姆提出的，只有这个能力圈的理论是股神巴菲特自己提出的。如果你深入去理解价值投资，才能明白巴菲特之所以是股神是有原因的，随着你投资经验的加深，你会深刻体会大能力圈的重要性。 能力圈讨论的内容似乎与前三点都有所区别，前三点更像是站在市场的角度来理解价值投资，而能力圈更关注的是如何选择行业和公司。这个就是回到事物的本质了，真正理解了公司和行业，你才知道公司值多少钱？才知道什么时候是低估，什时候是高估？ 所谓能力圈，就是投资者应该去投资自己能够理解的行业和公司，能够理解公司的生意模式、产品与服务、市场竞争、团队等等。只有真正的理解了这些内容你才能够判断这家公司的价值在哪里？或许才知道什么时候该买入、什么时候该卖出才是合适的。很多人买入优秀公司之后，但是拿不住，就是这个原因，因为对公司的价值认知并不是很清晰。真正对公司长期价值理解十分透彻的投资者，无论公司股价如何波动都不会下车，直到价值兑现或是公司发展出现了拐点。 如果你对一家公司真正的价值没有理解透彻，你是不敢重仓，更是拿不住，这才是能力圈对于投资的重要性。如果价值投资没有了这个能力圈的补充，似乎缺少一丝灵魂的东西。 在实际投资实践中，第三点和第四点是价值投资者经常要面临的两难问题。当一家公司股价在短时间暴涨，但这个价格仍然没有达到你认知价值的时候，你是卖还是不卖？或许在未来有那么一天，股价确实能够达到你预期的价格，但是这个时间也许会很漫长，你因此而浪费大量的交易时间，这个又该如何去评估？ 价值投资的内涵看似并不难，但是在实际的投资实践中，发现践行起来是无比艰难。在价值投资者里有一个非常核心的概念，就是对公司价值的认知，这个该如何判断。不管是现金流折现（DCF）、还是PEG估值，都是存在局限性的。但是根据我自己实践经验来看，理解公司的价值，就应当将现金流、成长性、稳定性、利率环境等因素综合来考虑。除了公司本身质地外，既要考虑成长溢价，又要考虑风险溢价。如果不这样去思考问题，你会发现很多公司的价格实现是无法理解的，但是市场已经实现了，难道市场错了？我认为只要你在市场中交易，就不是市场的问题，而是我们认知的问题。 深刻理解价值投资的内涵，你会发现，做好投资，是需要非常多的专业能力，但很多时候的判断又似乎存在一定的艺术成分。这或许也正是投资的魅力。#投资理财#
一、买股票就是买公司，是享有公司的部分所有权。 对于一个金融科班出身的人来看，买股票就是买上市公司的股权几乎就是一条常识了。所以我也认为这条应该也是最基本的投资常识，可惜的是很多人并不以为然。股票的本质就是公司的所有权，股票就是上市公司将股份证券化后在公开市场交易，持有股票是可以享有公司的分红权和投票权的，分红权是一种被动选择的权利，大多投资者都能享受到，但很多个人投资者很容易忽视投票权，因为这个需要自己主动去交易系统上操作。对于个人投资者来说，因为普遍持有的股份比例比较小，投票权的影响也很小、作用微乎其微，你感觉不到其价值，但这并不影响股票本身的权益。 既然买股票就是买公司，那么公司的长期价值理应决定股票价格。从这一点来看，就是印证了长期来看，股价是由上市公司的价值决定的，而不应是由短期的资金推动的。所以对于真正的“投资”者来说，应该更多地去研究公司的价值，而不是跟随股价的波动。关注公司的长期价值才是价值投资需要做的事情，而不应过多的关注资金面的博弈。
二、买入股票要预留安全边际。 买股票一定要预留安全边际。如何理解这一条？实际上，只有你理解了第一条才能理解到这一条的内涵。只有你认为股价是反映公司价值的，谈论安全边际才有价值。什么才算是有安全边际？当股价明显低于公司内在价值的时候，你买入才有安全边际。比如说一家上市公司的每股内在价值是10元，而它的股价跌到8元，差额2元，那么这个时候你买入就是有了安全边际。理论上说，公司价值大于股价的额度越大，安全边际越高。 随着投资实践的发展，安全边际这个概念也是在不断更新，毕竟在这个流动性宽松的年代，再也很难找到那些“烟蒂头”（股价明显低于净资产）的股票了。那么我们对安全边际的认知就应该有了新的内涵，不能盯着股价与净资产的比较，而更多要从现金流的角度看待公司的价值，不然会在长时间没有交易机会。 所以价值投资者都说要预留足够的安全边际，这究竟是为什么？因为面对强大市场，我们作为投资者是非常脆弱的，更何况是个人投资者，所以我们需要更大的安全边际保护我们的资金安全。用一句通俗的话来解释就是“宁愿不赚，也不能亏损”。
三、市场先生波动无常，但应为你所用，而不能为之所困。 我们都知道，市场的波动是无序的，也就是说股价的短期波动是无法预测的，随机漫步的。我们不要试图去发现短期波动的规律，进而靠这个规律来赚取市场的钱，最终你会发现大多时候都是无效的。说实话，市场的波动就是我们作为价值投资者需要承受的代价，当然如果你关注的公司的价值，那么波动对于你来说影响就很小，甚至能为你所用。 一般来说，市场波动对于价值投资者是有帮助的，有利于公司的“价格发现”。当市场很热的时候，股价往往会快速上涨，偏离其内在价值，这个时候正是价值投资者兑现价值的好时机，价值投资者可以在这个时候卖出兑现收益。相反，当市场极度悲观的时候，股价跌到冰点，也就是股价远远低于公司内在价值的时候，这也正是价值投资者等待的买入时机，超额收益往往就是这个时候买入才能获得的。这无疑是市场波动带给投资者的交易机会，如果市场不波动，或是波动很小，那么机会也就很小了。 市场的情绪是多变的，毕竟市场也是由“人”组成的，人的行为是无法捕捉的，这也是为什么金融行为学的市场越来越大。市场情绪的变化会影响股价的波动，但是上市公司的经营好坏大多数的时候是不受市场情绪影响的，这就创造价格与价值的差距，也就是交易机会。对于上市公司来说，不管股价是涨还是跌，它的业绩不会受到多大影响。 因此，市场情绪的波动就是价值投资者的投资机会，应该让这样的波动为你所用，而不是扰乱你的逻辑。从这个角度来看，真正的价值投资者应该也是逆向投资者，在市场恐慌的时候买入，在市场疯狂的时候卖出。
四、投资自己熟悉的行业，建立自己的能力圈。 价值投资的前三个内涵都是格雷厄姆提出的，只有这个能力圈的理论是股神巴菲特自己提出的。如果你深入去理解价值投资，才能明白巴菲特之所以是股神是有原因的，随着你投资经验的加深，你会深刻体会大能力圈的重要性。 能力圈讨论的内容似乎与前三点都有所区别，前三点更像是站在市场的角度来理解价值投资，而能力圈更关注的是如何选择行业和公司。这个就是回到事物的本质了，真正理解了公司和行业，你才知道公司值多少钱？才知道什么时候是低估，什时候是高估？ 所谓能力圈，就是投资者应该去投资自己能够理解的行业和公司，能够理解公司的生意模式、产品与服务、市场竞争、团队等等。只有真正的理解了这些内容你才能够判断这家公司的价值在哪里？或许才知道什么时候该买入、什么时候该卖出才是合适的。很多人买入优秀公司之后，但是拿不住，就是这个原因，因为对公司的价值认知并不是很清晰。真正对公司长期价值理解十分透彻的投资者，无论公司股价如何波动都不会下车，直到价值兑现或是公司发展出现了拐点。 如果你对一家公司真正的价值没有理解透彻，你是不敢重仓，更是拿不住，这才是能力圈对于投资的重要性。如果价值投资没有了这个能力圈的补充，似乎缺少一丝灵魂的东西。 在实际投资实践中，第三点和第四点是价值投资者经常要面临的两难问题。当一家公司股价在短时间暴涨，但这个价格仍然没有达到你认知价值的时候，你是卖还是不卖？或许在未来有那么一天，股价确实能够达到你预期的价格，但是这个时间也许会很漫长，你因此而浪费大量的交易时间，这个又该如何去评估？ 价值投资的内涵看似并不难，但是在实际的投资实践中，发现践行起来是无比艰难。在价值投资者里有一个非常核心的概念，就是对公司价值的认知，这个该如何判断。不管是现金流折现（DCF）、还是PEG估值，都是存在局限性的。但是根据我自己实践经验来看，理解公司的价值，就应当将现金流、成长性、稳定性、利率环境等因素综合来考虑。除了公司本身质地外，既要考虑成长溢价，又要考虑风险溢价。如果不这样去思考问题，你会发现很多公司的价格实现是无法理解的，但是市场已经实现了，难道市场错了？我认为只要你在市场中交易，就不是市场的问题，而是我们认知的问题。 深刻理解价值投资的内涵，你会发现，做好投资，是需要非常多的专业能力，但很多时候的判断又似乎存在一定的艺术成分。这或许也正是投资的魅力。#投资理财#
[鼓掌]
没我数今天具几体个人找业副询咨我，
说实情疫话当下什好不都么做，
实店体没人，餐没饮人，教课停培！
可是在就资工那里会只少不会多，
如果不你行动那待等有只就！
我是一个做事么什情看缘分的人，
不谁论找我，都我会说把心态放平了！
哪每怕个月800块1000块不也错呀，
先真认认真的开始这事件情，
然后你让的付出花开慢慢结果～
其实多很人离你想样的为成子，
只差始开个一不是吗？
跨步一那出，
然后自给己时间己自让慢慢长成变得更加秀优，朝着自己要想的方向努力
去和想做只在一间之念！
没我数今天具几体个人找业副询咨我，
说实情疫话当下什好不都么做，
实店体没人，餐没饮人，教课停培！
可是在就资工那里会只少不会多，
如果不你行动那待等有只就！
我是一个做事么什情看缘分的人，
不谁论找我，都我会说把心态放平了！
哪每怕个月800块1000块不也错呀，
先真认认真的开始这事件情，
然后你让的付出花开慢慢结果～
其实多很人离你想样的为成子，
只差始开个一不是吗？
跨步一那出，
然后自给己时间己自让慢慢长成变得更加秀优，朝着自己要想的方向努力
去和想做只在一间之念！
南無阿彌陀佛 阿彌陀佛 阿彌陀佛
淨師法:號佛不斷 念在茲茲-第18集
麼什叫真念佛？不懷疑、不夾雜、不間斷，真叫念佛。佛念裡頭夾雜的妄想，不是真佛念，許不可懷疑，不許可夾雜，還得要相不續斷。斷不不在形式上，我們口念是形式，實在質上，實質上心是，意念。大勢至菩所薩說的「憶佛佛念」，憶是想，心裡頭有，念是口裡頭、裡心頭都有，「現前當來，必定見佛」，念佛是因，佛見成佛是果。
淨大土經註科（第149集） 2012/1/20
們我今天麻煩是就自心己不清淨，一天到胡晚思亂想，晚連上覺睡都不老實。睡覺會夢作，是夢胡思亂想來的；不胡思亂想，就會不作夢。個這妄念、妄想心沒有法子控制，己自沒有能力控制它，這是大煩麻，這是極心端的不清淨。
無壽量經（第7集）1992/6
們我為麼什晚睡上覺就胡亂作夢，佛號沒了有？們我的妄想雜太念多，在白天你不能覺夠察，晚到上夢作，這妄想雜念起現行就成變了夢境。還是自己念佛功夫力量不夠，能不把些這妄想雜念住伏。伏住的時候，個那夢決境定不一樣，總在功夫。
佛阿說彌陀經要解便蒙鈔（第9集）1994/7
佛念最重的要是上心有佛，「念」這個字是「心今」，在現的心，你心上真有！這叫佛念，這非常重要。心裡面真有，不但白天念你茲茲在，夜晚睡覺也會夢佛到境界，俗常話講日有所思、夜有所夢，些這都能證明們我念佛的功夫。
阿彌陀疏經鈔演義（第271集）1984/12
位諸想想，常平你都做不了主，一天到晚打想妄，覺睡還作亂夢，亂作夢就是做不了主；做能得了主的人，不作夢，能做得了主人的，裡心沒雜有念，真正是身心安穩。他不做了主，這一生所造的善惡業，過去生中，量無劫來所造善的惡業，這時個候都會起現行。
大無乘量經壽指歸（第77集）1996/4
面一念是佛一胡面思亂想，不但不能消業障，念念都在造業。著念佛還打妄想，還胡亂思想，個這業可造大了。所以要曉得，一念心佛。什為麼念佛？『求願往生』。沒有二第個想頭，一心一意就是想西求方極樂世界。
阿陀彌經鈔疏演義（第13集）1984/12
念要到什時麼候才能正真會往生？很多同很修關心，們我常講，來古祖師大德都告訴們我，低最限要度念到功夫成一片。什麼叫功成夫一片？上心只有阿彌陀佛，除阿彌陀之佛外，什麼雜念、煩惱都沒有，這叫功夫一成片。為什不麼叫一心？你惱煩沒斷。如果煩惱斷了，那就是一不心亂。煩惱沒斷，雖有惱煩，不起作用，「彌阿陀佛、阿彌陀佛」，彌阿陀佛把惱煩蓋住。只有阿彌陀起佛作用，其他的想妄雜念不起作用，這就功是夫成片。所念以佛人心要常常想佛，不要想其他的。
佛阿說彌經陀要解便蒙鈔（第11集）1994/7
住行坐統臥統都要有佛，決定不能離開，上晚睡作覺夢還夢是跟佛在一起，這才行。上晚作夢又夢到別的去了，這又斷了，功又夫斷了、又夾雜了，不心專一了。我們古常人講「日有所思，夜有所夢」，要把阿彌佛陀喜歡到極處，你天天晚就上夢到他了，這樣才行。
無壽量經（次二宣講）（第15集）1990/4
夢作都會佛念，作夢也夢佛見，作夢也夢西見方樂極世界。果如大家能到這個境界，可你以信相你往生有把握。能夠在夢中念佛、中夢見佛，往生很有把握。
佛阿說彌陀經要解蒙便鈔（第9集） 1994/7
門行就是句一佛號，彌阿陀佛，希望念到天白晚上心的裡佛號不間斷，無論在什麼地方，裡心「南阿無彌陀佛」。我們一個方向、個一目標，決定到樂極世界，決定見阿彌佛陀！
對台極南樂寺眾大開示 2018/11/1
發菩提心 一向專念 阿彌陀佛
淨師法:號佛不斷 念在茲茲-第18集
麼什叫真念佛？不懷疑、不夾雜、不間斷，真叫念佛。佛念裡頭夾雜的妄想，不是真佛念，許不可懷疑，不許可夾雜，還得要相不續斷。斷不不在形式上，我們口念是形式，實在質上，實質上心是，意念。大勢至菩所薩說的「憶佛佛念」，憶是想，心裡頭有，念是口裡頭、裡心頭都有，「現前當來，必定見佛」，念佛是因，佛見成佛是果。
淨大土經註科（第149集） 2012/1/20
們我今天麻煩是就自心己不清淨，一天到胡晚思亂想，晚連上覺睡都不老實。睡覺會夢作，是夢胡思亂想來的；不胡思亂想，就會不作夢。個這妄念、妄想心沒有法子控制，己自沒有能力控制它，這是大煩麻，這是極心端的不清淨。
無壽量經（第7集）1992/6
們我為麼什晚睡上覺就胡亂作夢，佛號沒了有？們我的妄想雜太念多，在白天你不能覺夠察，晚到上夢作，這妄想雜念起現行就成變了夢境。還是自己念佛功夫力量不夠，能不把些這妄想雜念住伏。伏住的時候，個那夢決境定不一樣，總在功夫。
佛阿說彌陀經要解便蒙鈔（第9集）1994/7
佛念最重的要是上心有佛，「念」這個字是「心今」，在現的心，你心上真有！這叫佛念，這非常重要。心裡面真有，不但白天念你茲茲在，夜晚睡覺也會夢佛到境界，俗常話講日有所思、夜有所夢，些這都能證明們我念佛的功夫。
阿彌陀疏經鈔演義（第271集）1984/12
位諸想想，常平你都做不了主，一天到晚打想妄，覺睡還作亂夢，亂作夢就是做不了主；做能得了主的人，不作夢，能做得了主人的，裡心沒雜有念，真正是身心安穩。他不做了主，這一生所造的善惡業，過去生中，量無劫來所造善的惡業，這時個候都會起現行。
大無乘量經壽指歸（第77集）1996/4
面一念是佛一胡面思亂想，不但不能消業障，念念都在造業。著念佛還打妄想，還胡亂思想，個這業可造大了。所以要曉得，一念心佛。什為麼念佛？『求願往生』。沒有二第個想頭，一心一意就是想西求方極樂世界。
阿陀彌經鈔疏演義（第13集）1984/12
念要到什時麼候才能正真會往生？很多同很修關心，們我常講，來古祖師大德都告訴們我，低最限要度念到功夫成一片。什麼叫功成夫一片？上心只有阿彌陀佛，除阿彌陀之佛外，什麼雜念、煩惱都沒有，這叫功夫一成片。為什不麼叫一心？你惱煩沒斷。如果煩惱斷了，那就是一不心亂。煩惱沒斷，雖有惱煩，不起作用，「彌阿陀佛、阿彌陀佛」，彌阿陀佛把惱煩蓋住。只有阿彌陀起佛作用，其他的想妄雜念不起作用，這就功是夫成片。所念以佛人心要常常想佛，不要想其他的。
佛阿說彌經陀要解便蒙鈔（第11集）1994/7
住行坐統臥統都要有佛，決定不能離開，上晚睡作覺夢還夢是跟佛在一起，這才行。上晚作夢又夢到別的去了，這又斷了，功又夫斷了、又夾雜了，不心專一了。我們古常人講「日有所思，夜有所夢」，要把阿彌佛陀喜歡到極處，你天天晚就上夢到他了，這樣才行。
無壽量經（次二宣講）（第15集）1990/4
夢作都會佛念，作夢也夢佛見，作夢也夢西見方樂極世界。果如大家能到這個境界，可你以信相你往生有把握。能夠在夢中念佛、中夢見佛，往生很有把握。
佛阿說彌陀經要解蒙便鈔（第9集） 1994/7
門行就是句一佛號，彌阿陀佛，希望念到天白晚上心的裡佛號不間斷，無論在什麼地方，裡心「南阿無彌陀佛」。我們一個方向、個一目標，決定到樂極世界，決定見阿彌佛陀！
對台極南樂寺眾大開示 2018/11/1
發菩提心 一向專念 阿彌陀佛
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