【3月金融数据出炉!新增贷款、M2增速大超预期,下阶段货币政策如何走?】
3月金融数据出炉,新增贷款、M2同比增速均超市场预期。
4月10日,央行公布的数据显示,3月新增贷款2.85万亿元,明显高于去年3月份的增量(1.69万亿元)和市场预期(1.8万亿元)。
M2同比增长10.1%,时隔3年再上两位数,增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点,也超出了市场预期值(8.5%)。
那么,该如何看待数据背后的变化?
信贷投放推动M2增速上升
3月末,广义货币(M2)余额208.09万亿元,同比增长10.1%,增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点;狭义货币(M1)余额57.51万亿元,同比增长5%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.4个百分点;流通中货币(M0)余额8.3万亿元,同比增长10.8%。一季度净投放现金5833亿元。
交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为,在当前货币市场资金利率处于下行、流动性适度充裕情形下,M2增速反弹属预期之中,但反弹幅度超出市场预期。
“一季度经济是受疫情影响的承压期,经济下行的压力是比较大的,人民银行认真落实党中央国务院的部署,整个金融体系群策群力,灵活运用多种政策工具,加大对防控疫情的支持力度,对冲疫情带来的不利影响。在这些政策的引导下,商业银行的信贷投放是比较多的,推动了M2增速的大幅回升。”央行调查统计司司长阮健弘表示。
交银金融方面也分析指出,3月信贷增量超预期成为支撑M2增速快速反弹的最主要的因素。此外,财政货币政策双轮驱动下,直接融资明显提速。3月财政存款季节性下放的力度虽然尚未公布数据,但预计不会太少。积极财政政策应对疫情冲击的背景下,财政存款下放也成为助推3月M2增速快速反弹的主要因素之一。
人民币贷款增幅超预期
另一个惊喜是,3月人民币贷款增加2.85万亿元,同比多增1.16万亿元,总量上大幅超出市场预期。从新增信贷结构上看,3月企业与居民部门、短期和中长期贷款双双出现较快增长。
中国民生银行首席研究员温彬表示,这一方面是得益于中央出台的一系列措施,银行应贷尽贷、应贷快贷,信贷投放力度和规模远超去年同期,推动3月新增贷款规模大幅回升。另一方面,企业有序复工复产和居民消费回升,是从需求端推动3月新增贷款规模回升的重要原因。
企业部门方面,3月企业新增人民币贷款2.05万亿元,其中,短期贷款新增8752亿元,中长期贷款新增9643亿元。温彬称,企业中短期贷款继上个月负增长之后双双转正,说明企业融资需求恢复。
“与1月企业部门信贷期限投放结构相比,短期信贷融资相对较多。从侧面反映出,疫情冲击之后,更多信贷资源以一种‘普惠’式地支持流向更广泛的实体企业。”交银金融方面表示。
温彬进一步指出,中长期贷款增加额显著好于近三年同期水平。说明3月企业融资不再是满足应对短期流动性需要,相反,低融资成本促进了企业投资类融资需求的增加。另外,3月票据融资新增1.59万亿元,说明为应对疫情,央行对表外融资的容忍度有所提高,企业链上资金流转随着复工也有所改善。
居民部门方面,3月,居民新增人民币贷款9892亿元,其中短期贷款新增5144亿元,比上月和上年同期分别多增9648亿元和850亿元;中长期贷款新增4367亿元,比上月和上年同期分别多增4367亿元和133亿元。
温彬认为,居民中短期贷款继上个月负增长之后双双转正,说明随着生活秩序恢复,被疫情暂时抑制的居民需求开始回升,餐饮、娱乐、郊游等短期消费恢复较快,购房等中长期贷款尚待在逐步恢复。
企业存款快速反弹
3月人民币存款增加4.16万亿元,同比多增2.44万亿元。月末人民币存款余额200.99万亿元,同比增长9.3%,增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.6个百分点。
阮健弘介绍,住户和非金融企业存款增加比较多,这两个部门都是实体经济主力部门,它们的存款增加比较多主要有两方面原因:一是货币政策有效支持了金融机构增强存款派生能力,实体经济存款得到明显增加;二是财政政策加大了支持力度,财政存款也在向实体部门转移。
“从数据来看,老百姓保有的积蓄还是比较厚实的,同时企业存款增加比较多,这为复工复产顺利推进打下了基础。”阮健弘表示。
交银金融方面指出,企业存款快速反弹,表明企业复工情况较为乐观。“1月由于春节前的季节性特征,企业存款流向居民账户较多,1月企业存款减少1.61万亿元。而2月企业部门因疫情防控几乎停摆,往年同期企业存款的节后反弹并未出现,企业存款仅增加2840亿元。当3月复工复产全面铺开后,企业存款已明显恢复,当月新增3.18万亿元。”
整个一季度,人民币存款增加8.07万亿元,同比多增1.76万亿元。其中,住户存款增加6.47万亿元,非金融企业存款增加1.86万亿元,财政性存款减少3143亿元,非银行业金融机构存款减少3713亿元。
供需两端促社融回升
3月末,社会融资规模存量达到262.24万亿元,同比增长11.5%,增速较上个月提高0.8个百分点。当月新增社会融资规模5.16万亿元,比上月和上年同期分别多增4.31万亿元和2.2万亿元。
“新增社融较上个月和上年同期大幅增长,符合市场预期。”温彬说,信贷供给增加与企业融资需求回升,从供需两端推动了本月新增社融大幅回升。
从新增社融结构上看,表内、表外融资双双大幅增长,企业和政府债券发行速度进一步加快。
温彬解析称,3月对实体经济新发放的表内信贷(未包含外币贷款)新增3.15万亿元,比上月和上年同期分别多增2.41万亿元和1.19万亿元,说明企业生产经营秩序恢复,银行授信工作已回归正常化。
表外融资(委托贷款+信托贷款+未贴现银行承兑汇票)合计新增2208亿元,比上月和上年同期分别多增7065亿元和1384亿元,继上个月负增长之后大幅转正。其中,委托贷款减少588亿元,信托贷款减少22亿元,未贴现银行承兑汇票新增2818亿元推动表外融资快速回升。
直接融资方面,3月企业债券发行延续放量态势,共发行9953亿元,是上月和上年同期的3倍和2倍。
“单月增量达到历史峰值,足见目前低利率趋势下,企业债券融资需求恢复的积极性,这将有利于国内融资结构的优化和改善。”交银金融表示。
另外,随着财政部提前下达全年部分新增专项债券额度1.29万亿元(下达规模超上年同期),全国各地新增专项债券发行速度加快,受此影响,3月地方政府专项债新增6363亿元,比上个月和上年同期分别多增4539亿元和2950亿元,推动直接融资较快增长。
谈及下阶段政策走向,温彬认为,在保持流动性合理充裕的背景下,货币政策调控主要由数量型工具向价格型工具转换,一方面引导国债收益率曲线整体下移,推动企业债融资利率下行;另一方面适时适度下调存款基准利率,引导LPR利率下降,进一步降低实体经济融资成本。同时,增强财政和货币政策协调,在信贷投向上加大对重大基础设施建设项目、新基建、民生工程等领域支持力度,支持居民消费升级,提高对民营企业和小微企业的信贷占比,不断优化信贷结构。
3月金融数据出炉,新增贷款、M2同比增速均超市场预期。
4月10日,央行公布的数据显示,3月新增贷款2.85万亿元,明显高于去年3月份的增量(1.69万亿元)和市场预期(1.8万亿元)。
M2同比增长10.1%,时隔3年再上两位数,增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点,也超出了市场预期值(8.5%)。
那么,该如何看待数据背后的变化?
信贷投放推动M2增速上升
3月末,广义货币(M2)余额208.09万亿元,同比增长10.1%,增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点;狭义货币(M1)余额57.51万亿元,同比增长5%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.4个百分点;流通中货币(M0)余额8.3万亿元,同比增长10.8%。一季度净投放现金5833亿元。
交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为,在当前货币市场资金利率处于下行、流动性适度充裕情形下,M2增速反弹属预期之中,但反弹幅度超出市场预期。
“一季度经济是受疫情影响的承压期,经济下行的压力是比较大的,人民银行认真落实党中央国务院的部署,整个金融体系群策群力,灵活运用多种政策工具,加大对防控疫情的支持力度,对冲疫情带来的不利影响。在这些政策的引导下,商业银行的信贷投放是比较多的,推动了M2增速的大幅回升。”央行调查统计司司长阮健弘表示。
交银金融方面也分析指出,3月信贷增量超预期成为支撑M2增速快速反弹的最主要的因素。此外,财政货币政策双轮驱动下,直接融资明显提速。3月财政存款季节性下放的力度虽然尚未公布数据,但预计不会太少。积极财政政策应对疫情冲击的背景下,财政存款下放也成为助推3月M2增速快速反弹的主要因素之一。
人民币贷款增幅超预期
另一个惊喜是,3月人民币贷款增加2.85万亿元,同比多增1.16万亿元,总量上大幅超出市场预期。从新增信贷结构上看,3月企业与居民部门、短期和中长期贷款双双出现较快增长。
中国民生银行首席研究员温彬表示,这一方面是得益于中央出台的一系列措施,银行应贷尽贷、应贷快贷,信贷投放力度和规模远超去年同期,推动3月新增贷款规模大幅回升。另一方面,企业有序复工复产和居民消费回升,是从需求端推动3月新增贷款规模回升的重要原因。
企业部门方面,3月企业新增人民币贷款2.05万亿元,其中,短期贷款新增8752亿元,中长期贷款新增9643亿元。温彬称,企业中短期贷款继上个月负增长之后双双转正,说明企业融资需求恢复。
“与1月企业部门信贷期限投放结构相比,短期信贷融资相对较多。从侧面反映出,疫情冲击之后,更多信贷资源以一种‘普惠’式地支持流向更广泛的实体企业。”交银金融方面表示。
温彬进一步指出,中长期贷款增加额显著好于近三年同期水平。说明3月企业融资不再是满足应对短期流动性需要,相反,低融资成本促进了企业投资类融资需求的增加。另外,3月票据融资新增1.59万亿元,说明为应对疫情,央行对表外融资的容忍度有所提高,企业链上资金流转随着复工也有所改善。
居民部门方面,3月,居民新增人民币贷款9892亿元,其中短期贷款新增5144亿元,比上月和上年同期分别多增9648亿元和850亿元;中长期贷款新增4367亿元,比上月和上年同期分别多增4367亿元和133亿元。
温彬认为,居民中短期贷款继上个月负增长之后双双转正,说明随着生活秩序恢复,被疫情暂时抑制的居民需求开始回升,餐饮、娱乐、郊游等短期消费恢复较快,购房等中长期贷款尚待在逐步恢复。
企业存款快速反弹
3月人民币存款增加4.16万亿元,同比多增2.44万亿元。月末人民币存款余额200.99万亿元,同比增长9.3%,增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.6个百分点。
阮健弘介绍,住户和非金融企业存款增加比较多,这两个部门都是实体经济主力部门,它们的存款增加比较多主要有两方面原因:一是货币政策有效支持了金融机构增强存款派生能力,实体经济存款得到明显增加;二是财政政策加大了支持力度,财政存款也在向实体部门转移。
“从数据来看,老百姓保有的积蓄还是比较厚实的,同时企业存款增加比较多,这为复工复产顺利推进打下了基础。”阮健弘表示。
交银金融方面指出,企业存款快速反弹,表明企业复工情况较为乐观。“1月由于春节前的季节性特征,企业存款流向居民账户较多,1月企业存款减少1.61万亿元。而2月企业部门因疫情防控几乎停摆,往年同期企业存款的节后反弹并未出现,企业存款仅增加2840亿元。当3月复工复产全面铺开后,企业存款已明显恢复,当月新增3.18万亿元。”
整个一季度,人民币存款增加8.07万亿元,同比多增1.76万亿元。其中,住户存款增加6.47万亿元,非金融企业存款增加1.86万亿元,财政性存款减少3143亿元,非银行业金融机构存款减少3713亿元。
供需两端促社融回升
3月末,社会融资规模存量达到262.24万亿元,同比增长11.5%,增速较上个月提高0.8个百分点。当月新增社会融资规模5.16万亿元,比上月和上年同期分别多增4.31万亿元和2.2万亿元。
“新增社融较上个月和上年同期大幅增长,符合市场预期。”温彬说,信贷供给增加与企业融资需求回升,从供需两端推动了本月新增社融大幅回升。
从新增社融结构上看,表内、表外融资双双大幅增长,企业和政府债券发行速度进一步加快。
温彬解析称,3月对实体经济新发放的表内信贷(未包含外币贷款)新增3.15万亿元,比上月和上年同期分别多增2.41万亿元和1.19万亿元,说明企业生产经营秩序恢复,银行授信工作已回归正常化。
表外融资(委托贷款+信托贷款+未贴现银行承兑汇票)合计新增2208亿元,比上月和上年同期分别多增7065亿元和1384亿元,继上个月负增长之后大幅转正。其中,委托贷款减少588亿元,信托贷款减少22亿元,未贴现银行承兑汇票新增2818亿元推动表外融资快速回升。
直接融资方面,3月企业债券发行延续放量态势,共发行9953亿元,是上月和上年同期的3倍和2倍。
“单月增量达到历史峰值,足见目前低利率趋势下,企业债券融资需求恢复的积极性,这将有利于国内融资结构的优化和改善。”交银金融表示。
另外,随着财政部提前下达全年部分新增专项债券额度1.29万亿元(下达规模超上年同期),全国各地新增专项债券发行速度加快,受此影响,3月地方政府专项债新增6363亿元,比上个月和上年同期分别多增4539亿元和2950亿元,推动直接融资较快增长。
谈及下阶段政策走向,温彬认为,在保持流动性合理充裕的背景下,货币政策调控主要由数量型工具向价格型工具转换,一方面引导国债收益率曲线整体下移,推动企业债融资利率下行;另一方面适时适度下调存款基准利率,引导LPR利率下降,进一步降低实体经济融资成本。同时,增强财政和货币政策协调,在信贷投向上加大对重大基础设施建设项目、新基建、民生工程等领域支持力度,支持居民消费升级,提高对民营企业和小微企业的信贷占比,不断优化信贷结构。
如果你不知道这样一句话:
“数学是上帝用来书写宇宙的文字!”
但如果你没有用这样的视觉角度看世界!
我想,你的宇宙是不完整,不完美的!
决定陀螺自身旋转方向与行动轨迹的是左右旋。
右旋指陀螺自身旋转方向是顺时针,
行动轨迹是逆时针。
左旋指陀螺自身旋转方向是逆时针,
行动轨迹是顺时针。
旋转就是一种平衡。
抛骰子似乎是一片混沌,但混沌之中包含确定性。
抛骰子是等可能概率问题。
那个灯罩下传播的不仅是光线,
还有三角函数线(波)。
墙上印着的不仅是影子,
还有一条条圆锥曲线。
湍流是一种自然存在的现象,
只要有空气就会有湍流发生。
飘动的不仅是云层,
还有纳维-斯托克斯方程。
分形几何美妙之树将递归生长到极致!
雪花,一种美丽的结晶体,多呈六角形。
不过,在科赫的手里成了科赫雪花分形。
按下的是手印,
隐藏的是独一无二的双螺旋分子。
扔下的是咖啡块,
漂动是一个个正五边形和正六边形的组合体。
放大镜是焦距比眼的明视距离小得多的会聚透镜。
电脑桌面上看到的是文本、数据和图像,
看不到的是一个个算法、离散数学!
我们听说的,看到的,理解的,不理解的,
其实都是用数学模式打开,
或正与数学发生着千丝万缕的关系。
这个世界,数学无处不在!https://t.cn/A6hYNYor
“数学是上帝用来书写宇宙的文字!”
但如果你没有用这样的视觉角度看世界!
我想,你的宇宙是不完整,不完美的!
决定陀螺自身旋转方向与行动轨迹的是左右旋。
右旋指陀螺自身旋转方向是顺时针,
行动轨迹是逆时针。
左旋指陀螺自身旋转方向是逆时针,
行动轨迹是顺时针。
旋转就是一种平衡。
抛骰子似乎是一片混沌,但混沌之中包含确定性。
抛骰子是等可能概率问题。
那个灯罩下传播的不仅是光线,
还有三角函数线(波)。
墙上印着的不仅是影子,
还有一条条圆锥曲线。
湍流是一种自然存在的现象,
只要有空气就会有湍流发生。
飘动的不仅是云层,
还有纳维-斯托克斯方程。
分形几何美妙之树将递归生长到极致!
雪花,一种美丽的结晶体,多呈六角形。
不过,在科赫的手里成了科赫雪花分形。
按下的是手印,
隐藏的是独一无二的双螺旋分子。
扔下的是咖啡块,
漂动是一个个正五边形和正六边形的组合体。
放大镜是焦距比眼的明视距离小得多的会聚透镜。
电脑桌面上看到的是文本、数据和图像,
看不到的是一个个算法、离散数学!
我们听说的,看到的,理解的,不理解的,
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