箭牌家居值得申购吗？
第一，基本资料：
1.发行价12.68元，发行市盈率22.99倍。
2.公司自2019年以来每股收益分别为（元）：0.71；0.71；0.66。今年中期每股收益为0.27元。预计2022年1-9月业绩略增，归属净利润约3.6亿元至4.2亿元，同比上升11.03%至29.54%。
3.公司是一家集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，生产范围覆盖高品质卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品。公司以卫生陶瓷产品起步，后发展至浴缸、淋浴房、五金水暖、感应器、智能马桶等。其中，卫生陶瓷是最主要收入来源，但销售金额逐年下降。
第二，综合评估：
一）优势：
国内卫浴头部企业。
二）隐忧：
1.营收逐年下降。2018-2020年，公司分别实现营收68.1亿元、66.58亿元、65.02亿元，逐年下降。
2.受楼市影响大。卫生陶瓷是楼市下游产品，销售情况与楼市景气与否关系密切。2022年由于楼市销售不景气，卫生陶瓷销量也出现大幅下滑。
3.产品遭投诉。黑猫投诉上，关于箭牌卫浴的投诉584条，其中248条已被认证处理，大部分投诉箭牌卫浴产品质量问题。
4.保荐人中信证券，也是箭牌家居的间接股东。公司改制以前，中信证券子公司中证投资、金石坤享作为外部投资者，分别认缴出资469.56万元和352.17万元获得箭牌家居0.55%和0.41%股权。
5.应收账款高企，流动资产减少，负债率较高。2018年至2021年上半年，公司资产负债率分别为82.95%、76.05%、67.56%和64.87%。除2021年上半年外，公司资产负债率较行业平均值均高出30个百分点。
6.家族企业。公司控股股东为乐华恒业投资，持有55.24%的股权，而谢岳荣、霍秋洁、谢安琪、谢炜合计持有65%乐华恒业投资的股权。此外，创始人谢岳荣直接持有箭牌家居23.94%的股份。谢岳荣与霍秋洁是夫妻关系，谢安琪、谢炜两人为其子女，谢岳荣一家合计持有公司79.17%的股份，谢岳荣、霍秋洁、谢安琪、谢炜为公司实际控制人。
7.高能耗、高排放产业。卫生陶瓷是高耗能产业，产品主要通过混合高岭土、钾长石等泥土矿料，成型后进行烧结、施釉后成品。生产过程中，需要消耗大量能量处理原材料，成型后的烧结、施釉工艺也需要消耗大量能量。同时，生产过程中也有大量排放。
三）研判：
购买卫浴产品，人们总能看到箭牌卫浴的陈列馆。
作为国内卫浴一哥，其产品销量显然跟房地产市场有较大关联。近两年来，楼市低迷，连带着公司营收也逐年下降。虽然营收下降也有消费者偏好变动太快，以及提价原因，但根子还在楼市。毕竟，只有新房装修，才有购买新卫浴的巨大需求。如果楼市火爆，就算消费者偏好变化再快，总营收还是会增长的。
目前国内已上市的卫浴公司有惠达卫浴、帝欧家居，东鹏控股、蒙娜丽莎等主营瓷砖产品的企业也有涉足卫浴领域，行业竞争日趋激烈。
虽然公司负债率较高，应收账款高企，但鉴于公司为非注册制股票，因此上市后会连续涨停，中签即赚钱。
第三，建议：坚决申购。
第一，基本资料：
1.发行价12.68元，发行市盈率22.99倍。
2.公司自2019年以来每股收益分别为（元）：0.71；0.71；0.66。今年中期每股收益为0.27元。预计2022年1-9月业绩略增，归属净利润约3.6亿元至4.2亿元，同比上升11.03%至29.54%。
3.公司是一家集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，生产范围覆盖高品质卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品。公司以卫生陶瓷产品起步，后发展至浴缸、淋浴房、五金水暖、感应器、智能马桶等。其中，卫生陶瓷是最主要收入来源，但销售金额逐年下降。
第二，综合评估：
一）优势：
国内卫浴头部企业。
二）隐忧：
1.营收逐年下降。2018-2020年，公司分别实现营收68.1亿元、66.58亿元、65.02亿元，逐年下降。
2.受楼市影响大。卫生陶瓷是楼市下游产品，销售情况与楼市景气与否关系密切。2022年由于楼市销售不景气，卫生陶瓷销量也出现大幅下滑。
3.产品遭投诉。黑猫投诉上，关于箭牌卫浴的投诉584条，其中248条已被认证处理，大部分投诉箭牌卫浴产品质量问题。
4.保荐人中信证券，也是箭牌家居的间接股东。公司改制以前，中信证券子公司中证投资、金石坤享作为外部投资者，分别认缴出资469.56万元和352.17万元获得箭牌家居0.55%和0.41%股权。
5.应收账款高企，流动资产减少，负债率较高。2018年至2021年上半年，公司资产负债率分别为82.95%、76.05%、67.56%和64.87%。除2021年上半年外，公司资产负债率较行业平均值均高出30个百分点。
6.家族企业。公司控股股东为乐华恒业投资，持有55.24%的股权，而谢岳荣、霍秋洁、谢安琪、谢炜合计持有65%乐华恒业投资的股权。此外，创始人谢岳荣直接持有箭牌家居23.94%的股份。谢岳荣与霍秋洁是夫妻关系，谢安琪、谢炜两人为其子女，谢岳荣一家合计持有公司79.17%的股份，谢岳荣、霍秋洁、谢安琪、谢炜为公司实际控制人。
7.高能耗、高排放产业。卫生陶瓷是高耗能产业，产品主要通过混合高岭土、钾长石等泥土矿料，成型后进行烧结、施釉后成品。生产过程中，需要消耗大量能量处理原材料，成型后的烧结、施釉工艺也需要消耗大量能量。同时，生产过程中也有大量排放。
三）研判：
购买卫浴产品，人们总能看到箭牌卫浴的陈列馆。
作为国内卫浴一哥，其产品销量显然跟房地产市场有较大关联。近两年来，楼市低迷，连带着公司营收也逐年下降。虽然营收下降也有消费者偏好变动太快，以及提价原因，但根子还在楼市。毕竟，只有新房装修，才有购买新卫浴的巨大需求。如果楼市火爆，就算消费者偏好变化再快，总营收还是会增长的。
目前国内已上市的卫浴公司有惠达卫浴、帝欧家居，东鹏控股、蒙娜丽莎等主营瓷砖产品的企业也有涉足卫浴领域，行业竞争日趋激烈。
虽然公司负债率较高，应收账款高企，但鉴于公司为非注册制股票，因此上市后会连续涨停，中签即赚钱。
第三，建议：坚决申购。
对于主观多头私募来说，业绩在今年遭遇回撤并非个别现象。私募排排网数据显示，110家百亿私募今年以来平均收益-7.83%，正收益百亿私募不足20家，迎水投资、玖瀛资产、一村投资、思勰投资、上海宽德等年内领跑，另有11家百亿私募年内跌幅超20%。
作为一家成立时间超过18年的老牌百亿私募，东方港湾在今年行情下也是业绩为负。不过作为价值投资典范的但斌从业年限已达30年，年化收益为超10%，为***%。
另据私募排排网数据统计，在但斌管理的219只私募中，马拉松全球与利得汉景1期成立以来的年化收益均超20%，分别为***%、***%。不过在2021年成立的多只产品截至2022N年9月23日的净值业绩为负。
对此，但斌也在近期坦言，“自2021年2月开始，这两年东方港湾业绩没做好，都怪我自己！东方港湾成立18年，经历过08年金融危机与白酒危机的挑战，之后都发展得更好，这次我们也会在艰难中奋进，总结经验教训，百折不挠，争取有好的结果！”但斌还表示，“如果投资亏损了，一定是因为我的专业能力，而绝不会因为我的人品，我保证！” 。
作为一家成立时间超过18年的老牌百亿私募，东方港湾在今年行情下也是业绩为负。不过作为价值投资典范的但斌从业年限已达30年，年化收益为超10%，为***%。
另据私募排排网数据统计，在但斌管理的219只私募中，马拉松全球与利得汉景1期成立以来的年化收益均超20%，分别为***%、***%。不过在2021年成立的多只产品截至2022N年9月23日的净值业绩为负。
对此，但斌也在近期坦言，“自2021年2月开始，这两年东方港湾业绩没做好，都怪我自己！东方港湾成立18年，经历过08年金融危机与白酒危机的挑战，之后都发展得更好，这次我们也会在艰难中奋进，总结经验教训，百折不挠，争取有好的结果！”但斌还表示，“如果投资亏损了，一定是因为我的专业能力，而绝不会因为我的人品，我保证！” 。
亚运村附近住了近3年，逛商场偶然发现的一家宝藏西北风味小餐馆，味道真的好惊艳！作为一名爱吃碳水的北方人，我请求你们一直开
下去！
在服务员介绍下，点了几个招牌特色菜，不出意外全是主食哈哈哈
1⃣️ 羊肉大葱烧麦
这个烧麦皮薄陷大，透过皮还能看到里面的汁
水、自己弄•一份醋和辣椒油的蘸料，用烧麦一
一口咬下去，只感受到一个字，那就是香纯纯的香，肉也香皮也香辣椒油也香！此刻必须再来一个！
2⃣️ 乌兰花羊杂面
不知道乌兰花是什么花，也不知道乌兰花应该是什么味。这个羊杂面一点膻味腥味也没有，而且料很足，几乎半碗羊杂半碗面，布且汤汁也很浓郁，没喝过这种味道的汤，或许是乌兰花的味道吧，很好喝。
3⃣️ 红糖胚子
不确定是不是叫这个名字，味道真的绝了，应该面粉，红糖，牛奶，油之类的东西做成。
一口下去，淡淡的奶香味和甜味，嚼起来松软绵密，味道很绝。而且一份有4小块，才7块钱，性价比简直了
4⃣️ 涼拌莜面什么的
这是个凉菜，但其实也是主食，名字叫什么忘记了，但是真的好吃，吃起来有沙沙的感觉味道又很清新，咸淡适宜非常可口。
他家的量不大不小，但两个人还是全部吃完了，
那叫一个撑。第一次吃觉得是非常好吃一定会再去的感觉，但至于是不是正宗西北味儿，这个不知道，因为没吃过正宗的岑，但他家在很角落里，去的时候不是饭点人也差不多坐满了，所以应该不差吧！#不可辜负的美食##美食分享# https://t.cn/RI7nYAL
下去！
在服务员介绍下，点了几个招牌特色菜，不出意外全是主食哈哈哈
1⃣️ 羊肉大葱烧麦
这个烧麦皮薄陷大，透过皮还能看到里面的汁
水、自己弄•一份醋和辣椒油的蘸料，用烧麦一
一口咬下去，只感受到一个字，那就是香纯纯的香，肉也香皮也香辣椒油也香！此刻必须再来一个！
2⃣️ 乌兰花羊杂面
不知道乌兰花是什么花，也不知道乌兰花应该是什么味。这个羊杂面一点膻味腥味也没有，而且料很足，几乎半碗羊杂半碗面，布且汤汁也很浓郁，没喝过这种味道的汤，或许是乌兰花的味道吧，很好喝。
3⃣️ 红糖胚子
不确定是不是叫这个名字，味道真的绝了，应该面粉，红糖，牛奶，油之类的东西做成。
一口下去，淡淡的奶香味和甜味，嚼起来松软绵密，味道很绝。而且一份有4小块，才7块钱，性价比简直了
4⃣️ 涼拌莜面什么的
这是个凉菜，但其实也是主食，名字叫什么忘记了，但是真的好吃，吃起来有沙沙的感觉味道又很清新，咸淡适宜非常可口。
他家的量不大不小，但两个人还是全部吃完了，
那叫一个撑。第一次吃觉得是非常好吃一定会再去的感觉，但至于是不是正宗西北味儿，这个不知道，因为没吃过正宗的岑，但他家在很角落里，去的时候不是饭点人也差不多坐满了，所以应该不差吧！#不可辜负的美食##美食分享# https://t.cn/RI7nYAL
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