20210712金钟仁ins直播 不完整文字版
（他说的太快了ㅠㅠ）
Q.这个牛岛酒馆组合的魅力是什么？每个人担当什么角色？
A.首先这个组合非常新鲜。在勋哥我之前就见过一次，喜善姐姐我也是通过节目第一次见到，我觉得很新鲜。我们的出演者中没有三十代，我自己是二十代。我一开始很担心，因为年龄差比较大。但是大家都很帅气美丽，也很童颜。现场的氛围都很好。很多人都是第一次见，但是在节目中呼应很好，拍摄的时候很享受，我们各自的组合也很好，有这样两两在一起的时候，比如我和世润哥、我和喜善姐姐这样。和喜善姐姐在一起的话，因为我不会做饭，所以 “要怎么才能做好饭” 和喜善姐姐有类似这样的对话，看到这些 应该会很有意思。 我是忙内 也是万能的，哪里需要我 我就去哪儿，包括现在的event也是我来做，这应该就是我的角色吧
Q.大家的默契怎么样？有什么趣事吗？
A.我第一次见世润哥，第一次见他觉得他很安静，我在想要怎么亲近他呢。但是拍摄开始的时候，和世润哥最先亲近了。金喜善姐姐真的完全是大明星呢，但是她对我很亲近，她很洒脱。
台午哥 我第一次见的时候很惊讶，身材很好，还是我的室友，我曾对台午哥说过这样的话，他是最能理解我的人。哥哥很有趣，很有正能量，我在旁边看着也很开心。
趣事真的很多，要说什么呢。我在济州岛拍摄结束后去了在勋哥的家，家真的很好，我在想每天从这里怎么去首尔上班呢，济州岛真的很好啊。
台午哥真的料理很好，我要了配方 还自己做了呢。还拍了很多照片，我拍成员 拍了几百张呢
Q.和新人夫妇们聊了些什么呢？
A.首先听新人夫妇讲故事很好，虽然我还没经历，但听了他们的故事觉得很有意思很新鲜。在那里的情侣们，很自然的就亲近了，为了以后还能见面 还弄了聊天房。我活到现在都没弄过这些，我觉得很神奇，在他们旁边看着，就觉得是代理满足了。还有我没怎么做过饭，这次做了很多。对于怎么样才能服务好别人 怎么才能更干净 很费心，真的不是这么容易的。这些夫妇中有和我年龄相仿的人，也有比我大的哥哥姐姐，看着他们结婚，我也看到了很多现实的一面。我以为在牛岛酒馆是和情侣们一起治愈，但其实比起这些还发生了很多事，有了很多珍贵的记忆。
Q.出演者中有记忆深刻的夫妇吗
A.夫妇中有一个是EXO- L，我出道的第一场签售的时候她就来了，现在结婚了。我和那位EXO- L一起度过了一天。我的心情很奇怪。今年我出道十年次，曾经的高中生 20代初半的EXO- L们都结婚了。而且她现在也还是EXO- L。我们一起度过了时间，像这样live 演唱会 签售会这些，也是我们一起度过的时间 ，但是像这样第一次一起度过这么久的时间，我觉得是个很好的回忆，对那位EXO- L也是。
Q.出演契机是什么呢？
A.我一直想出演这样的节目。可以见到不同的人 一起交感。我觉得这样的题材很有意思，我没结婚 ，我在想，我参加的话会是什么样的呢？而且喜善姐姐也出演，其他出演者也都很好，还能去济州岛玩玩
Q.别人的角色中 有想要尝试的吗？
A.没有，但有我绝对做不了的角色，就是台午哥！他做料理，我做不了～
对于出演综艺的原因：
比起我很适合演综艺 有这方面才能，我是因为希望爱丽们能经常看到我才出演的。而且我们EXO的综艺很少，所以我想更多的出演综艺。
现在要渐渐 往solo专辑那个方向走了～
#金钟仁[超话]##kai#
（他说的太快了ㅠㅠ）
Q.这个牛岛酒馆组合的魅力是什么？每个人担当什么角色？
A.首先这个组合非常新鲜。在勋哥我之前就见过一次，喜善姐姐我也是通过节目第一次见到，我觉得很新鲜。我们的出演者中没有三十代，我自己是二十代。我一开始很担心，因为年龄差比较大。但是大家都很帅气美丽，也很童颜。现场的氛围都很好。很多人都是第一次见，但是在节目中呼应很好，拍摄的时候很享受，我们各自的组合也很好，有这样两两在一起的时候，比如我和世润哥、我和喜善姐姐这样。和喜善姐姐在一起的话，因为我不会做饭，所以 “要怎么才能做好饭” 和喜善姐姐有类似这样的对话，看到这些 应该会很有意思。 我是忙内 也是万能的，哪里需要我 我就去哪儿，包括现在的event也是我来做，这应该就是我的角色吧
Q.大家的默契怎么样？有什么趣事吗？
A.我第一次见世润哥，第一次见他觉得他很安静，我在想要怎么亲近他呢。但是拍摄开始的时候，和世润哥最先亲近了。金喜善姐姐真的完全是大明星呢，但是她对我很亲近，她很洒脱。
台午哥 我第一次见的时候很惊讶，身材很好，还是我的室友，我曾对台午哥说过这样的话，他是最能理解我的人。哥哥很有趣，很有正能量，我在旁边看着也很开心。
趣事真的很多，要说什么呢。我在济州岛拍摄结束后去了在勋哥的家，家真的很好，我在想每天从这里怎么去首尔上班呢，济州岛真的很好啊。
台午哥真的料理很好，我要了配方 还自己做了呢。还拍了很多照片，我拍成员 拍了几百张呢
Q.和新人夫妇们聊了些什么呢？
A.首先听新人夫妇讲故事很好，虽然我还没经历，但听了他们的故事觉得很有意思很新鲜。在那里的情侣们，很自然的就亲近了，为了以后还能见面 还弄了聊天房。我活到现在都没弄过这些，我觉得很神奇，在他们旁边看着，就觉得是代理满足了。还有我没怎么做过饭，这次做了很多。对于怎么样才能服务好别人 怎么才能更干净 很费心，真的不是这么容易的。这些夫妇中有和我年龄相仿的人，也有比我大的哥哥姐姐，看着他们结婚，我也看到了很多现实的一面。我以为在牛岛酒馆是和情侣们一起治愈，但其实比起这些还发生了很多事，有了很多珍贵的记忆。
Q.出演者中有记忆深刻的夫妇吗
A.夫妇中有一个是EXO- L，我出道的第一场签售的时候她就来了，现在结婚了。我和那位EXO- L一起度过了一天。我的心情很奇怪。今年我出道十年次，曾经的高中生 20代初半的EXO- L们都结婚了。而且她现在也还是EXO- L。我们一起度过了时间，像这样live 演唱会 签售会这些，也是我们一起度过的时间 ，但是像这样第一次一起度过这么久的时间，我觉得是个很好的回忆，对那位EXO- L也是。
Q.出演契机是什么呢？
A.我一直想出演这样的节目。可以见到不同的人 一起交感。我觉得这样的题材很有意思，我没结婚 ，我在想，我参加的话会是什么样的呢？而且喜善姐姐也出演，其他出演者也都很好，还能去济州岛玩玩
Q.别人的角色中 有想要尝试的吗？
A.没有，但有我绝对做不了的角色，就是台午哥！他做料理，我做不了～
对于出演综艺的原因：
比起我很适合演综艺 有这方面才能，我是因为希望爱丽们能经常看到我才出演的。而且我们EXO的综艺很少，所以我想更多的出演综艺。
现在要渐渐 往solo专辑那个方向走了～
#金钟仁[超话]##kai#
20210630-赛微电子电话会
嘉宾：董秘张总
2015年上市资产主要做惯性导航，现在只留下MEMS和GaN业务，全部面向民用。
2016年收购瑞典Silex，2017年做了股权激励，2018年引入国家集成电路产业投资基金作为股东。
瑞典MEMS晶圆产能7000片/月；北京设计产能3万片/月，目前一期1万片/月已经投产。MEMS制程200~1000nm，拼的是结构。
GaN在手订单有3000多万元。
目前公司的欧美客户占90%。随着北京产线的产能爬坡，亚洲客户占比会提高。
定增已经获得批文，募集资金总额不超过23.45亿，用于8英寸MEMS国际代工线建设项目、MEMS高频通信器件制造工艺开发项目、MEMS先进封装测试研发及产线建设项目、补充流动资金。
Q&A：
消费电子领域的和通信、医疗领域的MEMS产品区别？
通信、医疗领域MEMS开发周期长，需要专用设备；消费电子领域相对好做一点。
晶圆代工价格？
瑞典Silex在17年价格是1500美元/片，20年达2700美元/片，未来价格应该会下来。瑞典工厂的特点是经验丰富。北京产线才投产，需求旺盛，具体客户不方便提。
份额情况？
公司份额历史一直在提升。MEMS代工，不会像IC那样极端。MEMS应用领域非常广泛，相对传统传感器是一种新的工艺。MEMS的多样性决定了对设备不是那么依赖，可以不断尝试新工艺、新材料。
毛利率情况？
北京厂将来一定会低于瑞典工厂，瑞典厂折旧已经全部计提完了，产品也都是高毛利率的产品，在代工厂里仅次于台积电（2020年公司瑞典产线MEMS业务综合毛利率接近50%，净利率接近30%）。北京厂是新厂，折旧费用高，预计稳定毛利率在30%~40%。北京厂欢迎量大的客户，不会太挑毛利率。
是否可能建12寸线？
公司的8寸线已经运营几年，在MEMS行业内已经是第一。目前欧美的一些工厂才开始从6寸向8寸线切换。
北京产线爬坡进度？
目前计划今年底达5000片/月，到明年底把一期的1万片/月跑满，到2026年把3万片/月的产能都跑起来。产品规划的是硅麦、通信、医疗等领域的都能做。
客户验证周期？
客户验证周期差异较大，硅麦从去年就已经开始验证，经历了3~4个月时间，其他产品也希望控制在较快的时间，具体不好说，因产品而异。
市场规模？
MEMS纯代工市场，不超过200亿元。公司市占率7.5%，其他居前企业还有索尼、台积电等，前5家占比接近一半。IDM模式的不好统计。
GaN门槛高不高？
难度相对还好，关键是上游材料的把控能力。目前需求非常旺盛，公司在建的产能是5000片/月，外延材料是公司自己生长，GaN的发展模式是IDM。#股票##价值投资日志[超话]#
嘉宾：董秘张总
2015年上市资产主要做惯性导航，现在只留下MEMS和GaN业务，全部面向民用。
2016年收购瑞典Silex，2017年做了股权激励，2018年引入国家集成电路产业投资基金作为股东。
瑞典MEMS晶圆产能7000片/月；北京设计产能3万片/月，目前一期1万片/月已经投产。MEMS制程200~1000nm，拼的是结构。
GaN在手订单有3000多万元。
目前公司的欧美客户占90%。随着北京产线的产能爬坡，亚洲客户占比会提高。
定增已经获得批文，募集资金总额不超过23.45亿，用于8英寸MEMS国际代工线建设项目、MEMS高频通信器件制造工艺开发项目、MEMS先进封装测试研发及产线建设项目、补充流动资金。
Q&A：
消费电子领域的和通信、医疗领域的MEMS产品区别？
通信、医疗领域MEMS开发周期长，需要专用设备；消费电子领域相对好做一点。
晶圆代工价格？
瑞典Silex在17年价格是1500美元/片，20年达2700美元/片，未来价格应该会下来。瑞典工厂的特点是经验丰富。北京产线才投产，需求旺盛，具体客户不方便提。
份额情况？
公司份额历史一直在提升。MEMS代工，不会像IC那样极端。MEMS应用领域非常广泛，相对传统传感器是一种新的工艺。MEMS的多样性决定了对设备不是那么依赖，可以不断尝试新工艺、新材料。
毛利率情况？
北京厂将来一定会低于瑞典工厂，瑞典厂折旧已经全部计提完了，产品也都是高毛利率的产品，在代工厂里仅次于台积电（2020年公司瑞典产线MEMS业务综合毛利率接近50%，净利率接近30%）。北京厂是新厂，折旧费用高，预计稳定毛利率在30%~40%。北京厂欢迎量大的客户，不会太挑毛利率。
是否可能建12寸线？
公司的8寸线已经运营几年，在MEMS行业内已经是第一。目前欧美的一些工厂才开始从6寸向8寸线切换。
北京产线爬坡进度？
目前计划今年底达5000片/月，到明年底把一期的1万片/月跑满，到2026年把3万片/月的产能都跑起来。产品规划的是硅麦、通信、医疗等领域的都能做。
客户验证周期？
客户验证周期差异较大，硅麦从去年就已经开始验证，经历了3~4个月时间，其他产品也希望控制在较快的时间，具体不好说，因产品而异。
市场规模？
MEMS纯代工市场，不超过200亿元。公司市占率7.5%，其他居前企业还有索尼、台积电等，前5家占比接近一半。IDM模式的不好统计。
GaN门槛高不高？
难度相对还好，关键是上游材料的把控能力。目前需求非常旺盛，公司在建的产能是5000片/月，外延材料是公司自己生长，GaN的发展模式是IDM。#股票##价值投资日志[超话]#
文灿股份会议纪要20210623
董秘：
1）发展历程：18年上市，做铝合金压铸；20年收购法国百炼，完善压铸工艺路线，从低压铸造/高压铸造/重力铸造都有对应的技术能力
2）产品：传统压铸小件，底盘系统，车身结构件（前减震、扭力盒、A柱/B柱，承力部件），副车架，三电系统（电机壳体、电控相关产品）
3）客户：传统tier 1客户如采埃孚、麦格纳、博世；传统主机厂如奔驰、大众、比亚迪、吉利、长城；新能源客户如特斯拉、蔚来、小鹏、理想、广汽新能源
4）竞争优势：
a. 车身结构件，11年开始布局，进行大模具和设备的研发。在车身结构件领域，竞争对手只有4家外资企业，国内做车身结构件的很少，体量在1/2千万，公司做到3.7亿
b. 完整的工艺布局，收购法国百炼，高压/低压/重力铸造都有了供应能力。高压效率最高，壁厚薄，做车身结构件；低压做前后副车架，电机壳，结构是异性/中空的
c. 重力铸造是法国百炼的优势工艺，铝制刹车卡钳市盈率冠军，市场份额40-50%，欧洲供应宝马副车架，涡轮增压涡壳
d. 通过百炼进行全球工厂的布局，国外买地建厂，招人风险大，收购百炼以后布局全球，百炼在全球有10个工厂，可以布高压产线，提供高压铸造海外产能，同时在国内布局重力产能
Q&A：
Q：未来2-3年capex计划？
1）目前国内4个工厂，佛山、宜兴、天津、南通；宜兴做低压/重力铸造，其他三个工厂做高压。百炼在国内3个工厂
2）工厂投的差不多了，接下来就是投设备；接下来会在安徽合肥建厂，在认证过程中，除此以外，大的建厂投资已经没有了。
3）18年上市以后报表不太好，17-19年是capex投入的一个过程；19年天津工厂匹配大众国五转国六，停产半年，对公司盈利影响大，匹配大众；20年已经有一些业绩释放，但是一次性的并购费用影响20年公司业绩，还做了股权激励，对于公司的业绩也有一些影响；去除股权激励和收购费用，净利率10%
4）百炼20年H1受疫情影响比较严重，H2恢复的不错，20年全年微利；21年Q1表现不错，欧洲企业净利率偏低，20%的毛利率，4%净利率，产能利用率达到80%
Q：产能利用率？
1）全工厂在60%+，近年已经完成了产能的布局，未来就是产能释放和爬坡的过程
2）佛山工厂75%出口，过年和疫情的影响导致利用率低
3）南通工厂主要负责车身结构件和新势力客户，车身结构件产能利用率在80-90%，小轻量化压铸件在60%
4）天津工厂是全自动化工厂，主要供大众和长城，大众受芯片影响大，产能利用率较低，在开发宝马的产品
5）宜兴工厂去年新建成，下半年开始量产
Q：车身机构件运输费用对业绩影响？
1）运输半径在6个小时内影响不大，运输费用的提升大概就是1-2%；和客户协商共同承担
2）以南通为中心，6个小时内已经可以覆盖大部分的新能源汽车客户
3）公司在天津/宜兴/佛山都有工厂，可以有效地覆盖从南到北的关键客户集群区域
Q：非热处理材料的认证情况？是否和材料供应商签独供协议？协议效力有多久？
1）在开发两款材料，一款通过认证问题不大
2）第二款流动性更好，还在开发，接下来会向主机厂推
3）从11年开始做车身结构件的研发，一直有和材料供应商合作，他们只供我们，我们也只能买他们的产品
4）一体化压铸，材料是一方面，压铸的模具和压铸工艺/过程的管理也很重要
Q：和蔚来/宁德一体化电池盒的研发进程？如何兼容换电和电池盒一体化？
1）电池盒是两个趋势，一个是铝型材焊接，受力性能会更差一些，不能作为承力部件
2）第二个是将电池盒作为车身结构件的一部分，需要承力；铝型材的力学性能不差，但是焊接点部分的力学性能会比正常部分低70%
3）公司在推的电池盒是两种方式：a. 用低压做，是一个铝合金pack，包含上下，公司只是做中间的一个框架；b. 突破亿纬锂能的项目，用高压做，形状比较小，用4500吨压铸机来做
Q：主机厂做电池CTC会用一体式压铸的工艺？
1）可能是未来的一个趋势。电池盒很大，之前没有人想到用压铸来做，所以用铝型材的焊接来做，但是成本更高，效率更低
2）高压2-3分钟一个，低压5-6分钟一个，压铸出来就是一个整体；铝型材做出来还需要切割再分块焊接起来，压铸在成本和效率方面都会有优势
Q：特斯拉一体化压铸材料是火箭研发团队来做，壁垒很高？
1）壁垒是有一些的，材料主要分为铝硅系/铝镁系/铝锰系，基础的材料都是铝，只是有不同的元素配比，之前类似的材料都有，只是在现有的材料上不断地做优化和应用
2）大家都是取试出来的，公司从去年年底到今年上半年来试，主要试的是铝硅7镁系/铝硅9镁系，自己试出来的效果流动性比特斯拉大，就是一个微量元素的配比然后不断地尝试，不是无法逾越的壁垒
Q：国内其他压铸厂是否掌握非热处理材料？
1）公司有积累，很早就开始积累车身结构件的工艺，可以很快地切入一体化压铸，公司的材料不比特斯拉做的差
2）车身结构件竞争对手一直说要做，但是能够做起来体量的只有文灿，鸿图目前只有广汽的单子，体量在1/2千万
Q：一体化压铸的模具比传统压铸大，公司在一体化压铸的模具研发布局？
1）模具的精细化/研究/布局是关系到产品成型的关键因素，公司95%的模具都是自产的
2）公司在改造自己的模具制造工艺来适应一体化压铸的工艺
Q：公司6000吨设备试产的良率情况？
1）设备8月份到，10月份安装完毕，目前主要是做前期的准备，设备非常大，厂房的地基/龙门吊都需要加固
2）公司的材料/模具已经开始在做模拟分析
3）已经有主机厂客户开始和公司共同进行产品的持续开发，需要公司帮助厂家的产品设计进行优化
Q：公司在零部件自主设计的投入？
1）目前主要是帮主机厂进行一个设计的优化和参数的匹配
2）蔚来先把设计思路提交给公司，公司来做一个设计的优化，蔚来的ES8/ES6/EC6车身结构件都是公司做的；最初的时候蔚来在车身设计的积累很少，蔚来把图纸给到公司，公司帮蔚来的扭力盒减重三分之一，后纵梁减重一半
3）主机厂的图纸没法直接应用
Q：模具成本？
1）还没有具体产品，模具都会向客户收费
2）车身结构件的模具价格都在百万以上
Q：车身结构件市场份额？
1）21年公司车身结构件收入6.5-7亿，外资在3-4亿，国内竞争对手在1/千万
2）之前车身结构件都在B级车以上大规模应用，B级车以下没有用
3）特斯拉车身结构件只有Model S/X有，Model Y的后底板是用了一体化压铸后底板，Model 3车身结构件用的少
Q：和海外竞争对手成本优势？报价差距？
1）成本有一些优势，但是差距不大，竞争对手也在国内建厂
2）公司产品质量不比外资厂差
3）公司服务更快/更好
4）有些比较难的产品不会比外资报价便宜，其他的便宜可能10%左右
Q：车身结构件的国产替代趋势？
1）特斯拉、蔚来、理想、小鹏、恒大，基本上新势力客户车身结构件都在文灿
2）奔驰车身结构件就是5家供应商（文灿+4家外资），每家分一些
3）大众meb没有车身结构件
4）宝马主要是用两家供应商，没有降本压力，供应链相对封闭
Q：原材料/订单受芯片紧缺影响？Q2是否有恢复？
1）原材料涨价是短期影响，客户端有季度调价，少量客户半年一调整，后面都会传导给客户，Q2的价格是基于Q1的原材料价格，6月份原材料价格稳定下来，传导会持续到Q3
2）大众缺芯，国内第一大客户，Q1影响较大，4月份大众比Q1还差，5月份第3/4周回升一些，主要看Q3/4情况，Q2压力很大；Q2营收不会降，毛利会有较大影响，大众的量下来以后毛利会降下来。
3）毛利较一季度会有下滑
Q：订单能见度？
1）5-6年，除非车型换代，供应商不会换
Q：一体压铸领先步伐能够领先多久？竞争对手买设备也能做？
1）公司看好一体压铸，一些供应商还在观望，公司最先订购大吨位压铸设备，一体压铸设备的生产周期在6-8月，IDRA唯一一台现货6000吨被公司定走
2）竞争对手不是买了设备就能做，公司11年开始研发车身结构件，经历10年200+项目的研发走到今天，车身结构件目前国内也只有公司做出来，一体化压铸更难，公司的领先优势会更大；如果车身结构件是买设备就能做的，公司在国内车身结构件的领先就不会这么大，因为现在4400吨以下的设备是很容易买到的
3）模具/材料/压铸管理是主要的壁垒，并不是说主机厂给我一套模具，供应商把产品一压就能做出来。案例：给特斯拉供前减震的时候，公司先让公司生产半年，后续公司把模具封装好给特斯拉，特斯拉自己生产，但是特斯拉用同样的模具和设备生产了几个月以后良品率都没有超过50%，又把模具寄回给公司让公司来做
4）压铸是将铝熔融为流体再进行固化成型，冷却水的布局、周边机的设置、采用的压力参数等是公司通过200+项目的经验积累下来的know-how
5）主机厂在推第一代/二代车型打开市场的时候很关注车身的品质，不会给没有经验的供应商去试，新势力客户现在更新的速度非常快，对交期的要求很紧，订单都在文灿
6）车身结构件的壁厚都在2-3mm，主机厂客户拿到结构件产品回去装配，如果产品质量不好，在装配过程中裂了，这一批产品都需要更换，试错成本很高
Q：车身结构件毛利率？
1）毛利率还可以，难度高
Q：外资厂商在一体化压铸的进展情况？
1）国内看好趋势，在没有客户的时候愿意去投资；外资厂商流程很严，很难在没有客户的情况下去花钱去采购设备
2）新势力客户需要看到你先有设备/模具/生产能力再下订单
3）公司最开始在国内做车身结构件所以拿到奔驰订单，然后拿到特斯拉订单，新势力再跟随找到文灿
Q：未来capex占营收比重？
1）短期主要是就是这7台机器，还在考察9000吨机器，如果9000吨机器合适还会订9000吨机器，到22年底之前没有大规模订机器的预期，看明年的具体情况再定后续的投资情况
2）9000吨机器主要包括后底板和电池盒，电池盒现在主要是低压在做，切换到高压的话用9000吨机器
Q：目前的大吨位压铸机能否满足下游新势力客户的需求？
1）和客户的合作已经聊得很深，谈的一年需求大概是12万件，一体化压铸产品的研发周期在1-2年，所以2台6000吨压铸机能够满足短期的需求，22年下半年会根据订单的情况来投资新的机器
2）最快的产品放量大概在22年底，所以目前的设备可以满足短期的需求
Q：海外百炼工场一体化高压压铸的布局？
1）不排除未来在海外布局高压压铸，目前主要是在国内布局
2）会率先在墨西哥工厂去匹配一些高压的产线，压铸在美国能做的厂商不多，压铸工业都转移国内，叠加北美疫情的恢复，美国北美对于压铸厂的需求缺口是非常大的
Q：21年业绩预期？
1）预期是国内1.5亿利润，百炼1.5亿利润，目前百炼的问题不大，国内需要看大众的情况
Q：主机厂未来会和压铸厂合作做一体化压铸？
1）不排除和主机厂合作
2）特斯拉自己做做的也不太好，良率不高，公司有信心做的更好
Q：主机厂对一体化压铸的接受情况？
1）新势力走的很前面
2）有传统主机厂在和公司谈，会把一体化压铸用在下一代产品上
Q：为什么有信心能把一体化压铸做的比特斯拉好？
1）在车身结构件的压铸有积累
2）力劲和公司签了合作协议，公司能够更有效地去向力劲反馈设备工艺的改造方向
3）特斯拉用三板机，公司用两板机，公司认为两板机更适合做车身结构件。#股票##价值投资日志[超话]#
董秘：
1）发展历程：18年上市，做铝合金压铸；20年收购法国百炼，完善压铸工艺路线，从低压铸造/高压铸造/重力铸造都有对应的技术能力
2）产品：传统压铸小件，底盘系统，车身结构件（前减震、扭力盒、A柱/B柱，承力部件），副车架，三电系统（电机壳体、电控相关产品）
3）客户：传统tier 1客户如采埃孚、麦格纳、博世；传统主机厂如奔驰、大众、比亚迪、吉利、长城；新能源客户如特斯拉、蔚来、小鹏、理想、广汽新能源
4）竞争优势：
a. 车身结构件，11年开始布局，进行大模具和设备的研发。在车身结构件领域，竞争对手只有4家外资企业，国内做车身结构件的很少，体量在1/2千万，公司做到3.7亿
b. 完整的工艺布局，收购法国百炼，高压/低压/重力铸造都有了供应能力。高压效率最高，壁厚薄，做车身结构件；低压做前后副车架，电机壳，结构是异性/中空的
c. 重力铸造是法国百炼的优势工艺，铝制刹车卡钳市盈率冠军，市场份额40-50%，欧洲供应宝马副车架，涡轮增压涡壳
d. 通过百炼进行全球工厂的布局，国外买地建厂，招人风险大，收购百炼以后布局全球，百炼在全球有10个工厂，可以布高压产线，提供高压铸造海外产能，同时在国内布局重力产能
Q&A：
Q：未来2-3年capex计划？
1）目前国内4个工厂，佛山、宜兴、天津、南通；宜兴做低压/重力铸造，其他三个工厂做高压。百炼在国内3个工厂
2）工厂投的差不多了，接下来就是投设备；接下来会在安徽合肥建厂，在认证过程中，除此以外，大的建厂投资已经没有了。
3）18年上市以后报表不太好，17-19年是capex投入的一个过程；19年天津工厂匹配大众国五转国六，停产半年，对公司盈利影响大，匹配大众；20年已经有一些业绩释放，但是一次性的并购费用影响20年公司业绩，还做了股权激励，对于公司的业绩也有一些影响；去除股权激励和收购费用，净利率10%
4）百炼20年H1受疫情影响比较严重，H2恢复的不错，20年全年微利；21年Q1表现不错，欧洲企业净利率偏低，20%的毛利率，4%净利率，产能利用率达到80%
Q：产能利用率？
1）全工厂在60%+，近年已经完成了产能的布局，未来就是产能释放和爬坡的过程
2）佛山工厂75%出口，过年和疫情的影响导致利用率低
3）南通工厂主要负责车身结构件和新势力客户，车身结构件产能利用率在80-90%，小轻量化压铸件在60%
4）天津工厂是全自动化工厂，主要供大众和长城，大众受芯片影响大，产能利用率较低，在开发宝马的产品
5）宜兴工厂去年新建成，下半年开始量产
Q：车身机构件运输费用对业绩影响？
1）运输半径在6个小时内影响不大，运输费用的提升大概就是1-2%；和客户协商共同承担
2）以南通为中心，6个小时内已经可以覆盖大部分的新能源汽车客户
3）公司在天津/宜兴/佛山都有工厂，可以有效地覆盖从南到北的关键客户集群区域
Q：非热处理材料的认证情况？是否和材料供应商签独供协议？协议效力有多久？
1）在开发两款材料，一款通过认证问题不大
2）第二款流动性更好，还在开发，接下来会向主机厂推
3）从11年开始做车身结构件的研发，一直有和材料供应商合作，他们只供我们，我们也只能买他们的产品
4）一体化压铸，材料是一方面，压铸的模具和压铸工艺/过程的管理也很重要
Q：和蔚来/宁德一体化电池盒的研发进程？如何兼容换电和电池盒一体化？
1）电池盒是两个趋势，一个是铝型材焊接，受力性能会更差一些，不能作为承力部件
2）第二个是将电池盒作为车身结构件的一部分，需要承力；铝型材的力学性能不差，但是焊接点部分的力学性能会比正常部分低70%
3）公司在推的电池盒是两种方式：a. 用低压做，是一个铝合金pack，包含上下，公司只是做中间的一个框架；b. 突破亿纬锂能的项目，用高压做，形状比较小，用4500吨压铸机来做
Q：主机厂做电池CTC会用一体式压铸的工艺？
1）可能是未来的一个趋势。电池盒很大，之前没有人想到用压铸来做，所以用铝型材的焊接来做，但是成本更高，效率更低
2）高压2-3分钟一个，低压5-6分钟一个，压铸出来就是一个整体；铝型材做出来还需要切割再分块焊接起来，压铸在成本和效率方面都会有优势
Q：特斯拉一体化压铸材料是火箭研发团队来做，壁垒很高？
1）壁垒是有一些的，材料主要分为铝硅系/铝镁系/铝锰系，基础的材料都是铝，只是有不同的元素配比，之前类似的材料都有，只是在现有的材料上不断地做优化和应用
2）大家都是取试出来的，公司从去年年底到今年上半年来试，主要试的是铝硅7镁系/铝硅9镁系，自己试出来的效果流动性比特斯拉大，就是一个微量元素的配比然后不断地尝试，不是无法逾越的壁垒
Q：国内其他压铸厂是否掌握非热处理材料？
1）公司有积累，很早就开始积累车身结构件的工艺，可以很快地切入一体化压铸，公司的材料不比特斯拉做的差
2）车身结构件竞争对手一直说要做，但是能够做起来体量的只有文灿，鸿图目前只有广汽的单子，体量在1/2千万
Q：一体化压铸的模具比传统压铸大，公司在一体化压铸的模具研发布局？
1）模具的精细化/研究/布局是关系到产品成型的关键因素，公司95%的模具都是自产的
2）公司在改造自己的模具制造工艺来适应一体化压铸的工艺
Q：公司6000吨设备试产的良率情况？
1）设备8月份到，10月份安装完毕，目前主要是做前期的准备，设备非常大，厂房的地基/龙门吊都需要加固
2）公司的材料/模具已经开始在做模拟分析
3）已经有主机厂客户开始和公司共同进行产品的持续开发，需要公司帮助厂家的产品设计进行优化
Q：公司在零部件自主设计的投入？
1）目前主要是帮主机厂进行一个设计的优化和参数的匹配
2）蔚来先把设计思路提交给公司，公司来做一个设计的优化，蔚来的ES8/ES6/EC6车身结构件都是公司做的；最初的时候蔚来在车身设计的积累很少，蔚来把图纸给到公司，公司帮蔚来的扭力盒减重三分之一，后纵梁减重一半
3）主机厂的图纸没法直接应用
Q：模具成本？
1）还没有具体产品，模具都会向客户收费
2）车身结构件的模具价格都在百万以上
Q：车身结构件市场份额？
1）21年公司车身结构件收入6.5-7亿，外资在3-4亿，国内竞争对手在1/千万
2）之前车身结构件都在B级车以上大规模应用，B级车以下没有用
3）特斯拉车身结构件只有Model S/X有，Model Y的后底板是用了一体化压铸后底板，Model 3车身结构件用的少
Q：和海外竞争对手成本优势？报价差距？
1）成本有一些优势，但是差距不大，竞争对手也在国内建厂
2）公司产品质量不比外资厂差
3）公司服务更快/更好
4）有些比较难的产品不会比外资报价便宜，其他的便宜可能10%左右
Q：车身结构件的国产替代趋势？
1）特斯拉、蔚来、理想、小鹏、恒大，基本上新势力客户车身结构件都在文灿
2）奔驰车身结构件就是5家供应商（文灿+4家外资），每家分一些
3）大众meb没有车身结构件
4）宝马主要是用两家供应商，没有降本压力，供应链相对封闭
Q：原材料/订单受芯片紧缺影响？Q2是否有恢复？
1）原材料涨价是短期影响，客户端有季度调价，少量客户半年一调整，后面都会传导给客户，Q2的价格是基于Q1的原材料价格，6月份原材料价格稳定下来，传导会持续到Q3
2）大众缺芯，国内第一大客户，Q1影响较大，4月份大众比Q1还差，5月份第3/4周回升一些，主要看Q3/4情况，Q2压力很大；Q2营收不会降，毛利会有较大影响，大众的量下来以后毛利会降下来。
3）毛利较一季度会有下滑
Q：订单能见度？
1）5-6年，除非车型换代，供应商不会换
Q：一体压铸领先步伐能够领先多久？竞争对手买设备也能做？
1）公司看好一体压铸，一些供应商还在观望，公司最先订购大吨位压铸设备，一体压铸设备的生产周期在6-8月，IDRA唯一一台现货6000吨被公司定走
2）竞争对手不是买了设备就能做，公司11年开始研发车身结构件，经历10年200+项目的研发走到今天，车身结构件目前国内也只有公司做出来，一体化压铸更难，公司的领先优势会更大；如果车身结构件是买设备就能做的，公司在国内车身结构件的领先就不会这么大，因为现在4400吨以下的设备是很容易买到的
3）模具/材料/压铸管理是主要的壁垒，并不是说主机厂给我一套模具，供应商把产品一压就能做出来。案例：给特斯拉供前减震的时候，公司先让公司生产半年，后续公司把模具封装好给特斯拉，特斯拉自己生产，但是特斯拉用同样的模具和设备生产了几个月以后良品率都没有超过50%，又把模具寄回给公司让公司来做
4）压铸是将铝熔融为流体再进行固化成型，冷却水的布局、周边机的设置、采用的压力参数等是公司通过200+项目的经验积累下来的know-how
5）主机厂在推第一代/二代车型打开市场的时候很关注车身的品质，不会给没有经验的供应商去试，新势力客户现在更新的速度非常快，对交期的要求很紧，订单都在文灿
6）车身结构件的壁厚都在2-3mm，主机厂客户拿到结构件产品回去装配，如果产品质量不好，在装配过程中裂了，这一批产品都需要更换，试错成本很高
Q：车身结构件毛利率？
1）毛利率还可以，难度高
Q：外资厂商在一体化压铸的进展情况？
1）国内看好趋势，在没有客户的时候愿意去投资；外资厂商流程很严，很难在没有客户的情况下去花钱去采购设备
2）新势力客户需要看到你先有设备/模具/生产能力再下订单
3）公司最开始在国内做车身结构件所以拿到奔驰订单，然后拿到特斯拉订单，新势力再跟随找到文灿
Q：未来capex占营收比重？
1）短期主要是就是这7台机器，还在考察9000吨机器，如果9000吨机器合适还会订9000吨机器，到22年底之前没有大规模订机器的预期，看明年的具体情况再定后续的投资情况
2）9000吨机器主要包括后底板和电池盒，电池盒现在主要是低压在做，切换到高压的话用9000吨机器
Q：目前的大吨位压铸机能否满足下游新势力客户的需求？
1）和客户的合作已经聊得很深，谈的一年需求大概是12万件，一体化压铸产品的研发周期在1-2年，所以2台6000吨压铸机能够满足短期的需求，22年下半年会根据订单的情况来投资新的机器
2）最快的产品放量大概在22年底，所以目前的设备可以满足短期的需求
Q：海外百炼工场一体化高压压铸的布局？
1）不排除未来在海外布局高压压铸，目前主要是在国内布局
2）会率先在墨西哥工厂去匹配一些高压的产线，压铸在美国能做的厂商不多，压铸工业都转移国内，叠加北美疫情的恢复，美国北美对于压铸厂的需求缺口是非常大的
Q：21年业绩预期？
1）预期是国内1.5亿利润，百炼1.5亿利润，目前百炼的问题不大，国内需要看大众的情况
Q：主机厂未来会和压铸厂合作做一体化压铸？
1）不排除和主机厂合作
2）特斯拉自己做做的也不太好，良率不高，公司有信心做的更好
Q：主机厂对一体化压铸的接受情况？
1）新势力走的很前面
2）有传统主机厂在和公司谈，会把一体化压铸用在下一代产品上
Q：为什么有信心能把一体化压铸做的比特斯拉好？
1）在车身结构件的压铸有积累
2）力劲和公司签了合作协议，公司能够更有效地去向力劲反馈设备工艺的改造方向
3）特斯拉用三板机，公司用两板机，公司认为两板机更适合做车身结构件。#股票##价值投资日志[超话]#
✋热门推荐