【重视管理方式(1)】

有人说:"世界上最成功的投资家肯定是一名出色的股票买家。"但这话用在巴菲特身上并不适宜,因为他的真正能力在于挑选公司,而不是股票。

  巴菲特一再强调:在投资中,投资人要关注的是企业,而不是市场,选择股票的本质是选择公司。

  "在投资过程中,我们应该把自己看成是企业分析师,而不是市场分析师,也不是宏观经济分析师,甚至也不是证券分析师……最终,我们的经济命运将取决于我们所拥有的企业的经济命运,无论我们的所有权是部分的还是全部的。

  "投资人必须了解一些公司,包括一些产业,否则就根本没法知道公司的管理究竟使用哪种方式。"

  巴菲特曾风趣地比喻说自己选择投资目标的态度如同选择结婚对象一样:"在伯克希尔所有的投资活动中,最让我和查理兴奋的是买入一家由我们喜爱、相信且敬重的人管理的、具有非常出众的经济前景的卓越企业。这种买入机会难得一见,但我们始终在寻找。在寻找的过程中,我们的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同:我们需要积极的行动、高昂的兴趣和开放的思维,但并不需要急于求成。

  "投资很像选择心爱的人。苦思冥想,列出一份你梦中的她需要具备的优点清单。然后找呀找呀,突然碰到了你中意的那个她,于是你们就结合了。"

  巴菲特考虑收购一家公司的时候,他会严肃地考察公司管理者的品质。伯克希尔所购买的公司,都是由诚实和有能力的人进行管理的,经理职务则由巴菲特欣赏和信任的人担任。巴菲特苦苦寻求的公司要具备以下三个特征。

  (1)管理者是理性的;

  (2)管理者应当对股东坦诚;

  (3)管理者应当能够拒绝制度规则。

  巴菲特给一个经理的最高口头评价是这位经理能像公司其他人一样行事和思考。意思是这位经理不但能一直紧盯公司的基本目标,即提高股东的价值,还能理智地推进这一目标。巴菲特很欣赏这样的经理,他们能承担自己的责任,向股东彻底地、坦诚地汇报公司情况,并有勇气拒绝盲目地效仿同行。巴菲特给这些经理们的最高奖赏是让他们成为公司的股东。

在巴菲特看来,最重要的管理行为是公司资金的分配。因为随着时间的流逝,资金的分配决定着股东的价值。如何分配公司的利润才是合理的?是进行再投资,还是向股东分配红利?利润分配的合理性是至关重要的。

  "合理性是巴菲特管理伯克希尔的有力武器,合理地分配利润把他和别人的公司严格区分开来,因为其他公司根本不具备这种合理性。"《财富》杂志的卡罗尔·鲁密斯说。

  巴菲特认为,如何分配公司的利润,除了取决于公司的管理理念之外,还有一个决定性的因素,那就是公司所处生命周期。随着公司在不同阶段的发展,公司的增长率、销售、收入以及现金流都会发生巨大的变化。公司在发展时期,由于试验和生产新产品以及开发市场,会投入大量资金;在第二阶段,处于赢利时期的公司成长非常迅速,这个时候,公司必须保留所有收入,并通过借贷资金或是发行证券来为公司提供资金支持。第三阶段,公司发展到成熟时期,会出现增长速度放慢的现象,公司经营得到的现金收入高于其发展阶段所需资金和运行成本;第四阶段,公司的销售收入会减少,但公司的现金仍然过剩。在第三和第四阶段,就产生了如何分配这些利润的问题。

  如果把这些过剩的现金全部用于再投资,就能够产生高于一般水平的证券回报,即高于资金成本的回报。那么,公司就应当保留所有的利润进行再投资。这是唯一符合逻辑的做法。然而,大多数企业往往是把低于平均水平的资金成本再投入到公司中,保留公司的收入,虽然这是完全不合理的,但却是非常普遍的做法。

  如果一家公司在产生一般水平或低于一般水平的投资回报的情况下,仍能获得多余的现金收入的话,这家公司可以有三个选择:

  (1)公司可以忽视所存在的问题,继续以低于一般水平的回报比率再投资;

  (2)公司可以收购其他公司,以求增长;

  (3)公司可以把利润返还给股东。

  巴菲特就是在这几种条件下密切关注公司领导者的行动。观察他们会不会采取理性的行动。

  那些不顾投资回报低于一般水平而坚持再投资的倡导者相信,这种情况只是暂时的。他们相信凭借强大的管理能力,能够改善公司的获利状况,股东们也会被领导者的这种预言所迷惑。而公司如果继续忽略这种情况,其现金就会逐渐成为一种无用的资源,股价会迅速下跌。而这些投资回报低、持有大量现金并且股价又低的公司,往往会引来许多金融大鳄收购公司,这也正是公司当前领导者失掉管理权的前兆。为了保护自己,公司领导者一般会选择第二种方式:通过收购其他公司来追求自身的增长。

适时地宣布公司的收购计划,通常会起到刺激股东和驱走恶意收购者的作用。但巴菲特对这种"买"增长的做法,持的是怀疑态度。原因是这种收购通常是在极不理性的状态下进行的,即动用了"过高的价格"达成了交易。而领导者在管理自己公司的同时,还需要整合并管理新的公司。在这种情况下,领导者很容易作出错误的决策,这种昂贵的错误代价,无论是对公司还是对股东来说,都会是一个不小的打击。

  对此,巴菲特的建议是:如果一家公司的现金逐渐增多,而投资又无法获得高于一般水平的回报,公司领导者唯一合理并且负责的做法就是:把这些钱返还给股东。具体方案可以是提高股息、多分红和公司股票回购几种方式。

  在一般人看来,只要股东们能从股息和红利中得到现金,就有机会寻找回报更高的投资机会。这应该是一笔非常不错的交易,因为许多人认为股息提高标志着公司的运营情况良好。但巴菲特却不这么认为,他的理由是:衡量一种利润分配是否合理的最可靠标准是要看这种分配方式是否真的能给股东带来收益,而不是表面上看去的结果。

  几十年来,伯克希尔·哈撒韦公司从投资中获得了巨额的回报,如果伯克希尔公司把收益作为股息分配给股东,股东们会被误导。然而,伯克希尔公司并没有分配股息,股东们对此也无异议。巴菲特曾经就此询问过股东们,分配股息红利有三种方式供他们选择。

  (1)把公司所有收入再投资到公司中,不做现金分配;

  (2)分配适度的股息;

  (3)按照美国行业典型的比率分配股息。

  结果88%的股东愿意选择继续采用目前的运行方式:他们同意巴菲特把全部收益实施再投资。伯克希尔的股东们对巴菲特非常信任。

  如果说股息的价值有时会被误解,那么向股东回购股票的返还收入方式就更是如此了。可以看出,这种方式对股东的好处在许多方面是间接的、无形的和非即时的。

  巴菲特认为,公司回购股票的效果具有两面性。

  (1)股票以低于其内在价值的价格被出售,那么这种回购就是一笔不错的交易;

  (2)公司股票的市价假定是每股50美元,而其内在价值为100美元,那么公司每购买一股都是以1美元的支出获得2美元的内在价值。这种交易对股东来说非常有利。

  如果公司领导者在股市上大量回购股票,更进一步表明他们的最大兴趣是成为公司股东,而不是漠不关心地扩大公司结构。这种姿态会向市场发送出良好的信号,并能够吸引其他一些正在寻求有良好管理、能提高股东福利的投资者加以关注。股东们通常会在这种回购股票行动中得到两次回报:一次是来自市场上的公开收购行为;第二次是由于投资者们对公司产生兴趣,从而对股价的上涨发挥了积极作用。

【联姻B站、收购LeanCloud ,心动网络能否成为“中国任天堂”?】文 | 樱木滑倒昨日(4月6日),心动公司宣布完成对LeanCloud的收购。双方将共起负责公司面向开发者的产品线。LeanCloud作为 TDS 的一部分将继续向现有用户和新用户提供稳定的服务。而在早些时候的4月1日,哔哩哔哩(以下简称“B站”)宣布以约9.6亿港元战略投资心动公司。交易完成后,B站持有心动4.72%股权。除B站外,阿里巴巴也将通过淘宝中国控股有限公司认购365.8万股,预计交易完成后将持有心动0.76%的股权。B站、阿里的连番入局,与心动公司对云服务提供商LeanCloud的收购背后,一方面是B站、阿里对自身内容上的添砖加瓦。另一方面,继游戏公司对研发方的争夺战开始后,对渠道商的认领也缓缓拉开帷幕。近两年, 心动网络一度被称为“中国任天堂”,自身的研发发行能力,与通过旗下核心手游社区平台TapTap所承载的大量中小厂商、独立游戏开发者的游戏,可以说,心动已经通过自研能力与TapTap,形成了一个完整的游戏生态。因此不难理解,B站阿里等资本对心动的关注,与心动自身收购LeanCloud对TapTap服务能力的升级。在B站入股心动当天,心动公司股价大利好。截至4月1日收盘,哔哩哔哩港股收盘价为870港元,涨幅高达5.07%,心动公司则股价暴涨超过22%。在头部游戏厂商正分秒必争的抢夺开发商、填充自身研发能力的大格局中,承载着大批中小游戏发行平台的心动网络能否抢出自己的道路?“杀疯了”的二次元、云游戏,B站心动内容渠道双联姻?在今年3月发布年报后,心动网络黄一孟曾提到过TapTap的云游戏布局。他表示,通过在TapTap上对行业现状与用户痛点的了解,“我们认为云游戏还在很早期的阶段,因为所有云游戏都只是把普通的安卓游戏放在云端上面跑,它们的大多数功能都很粗糙,云游戏真正的优势还没有体现。我们不会做底层的云游戏基建——想做这个的公司太多了。但我们会从开发者的角度切入,帮他们节省接入和兼容的成本,让游戏在云平台上实现更好的效果。”显然,此次收购LeanCloud,能够直接为心动在服务内容创作者的层面上,提供更加深化的能力。LeanCloud作为AVOS中国团队在2013年9月发布的应用开发一站式后端服务,能够为开发者提供数据存储、实时消息、消息推送以及统计分析等服务。值得一提的是,据官网数据显示:游戏客户在LeanCloud 2020年的收入里已经占到一半以上。除了深化平台服务内容开发者的能力之外,心动的自研能力也在加大投入,甚至一度造成公司同期利润下降。据心动公告称,心动在研发方面的开支也从2019年同期1.3亿元增长至2.2亿元,同比增加68.2%——这也是他们同期利润下降的原因之一。可以看到,去年,为心动贡献了最多网络游戏收入的5款游戏分别是《仙境传说M》《不休的乌拉拉》《香肠派对》《蓝颜清梦》《明日方舟》,可以说大部分已有些年头。而根据2020年B站举行的游戏发布会,宣布发行11款重磅游戏,大部分是二次元产品。事实上,二次元这两年正成为一条“杀疯了”的赛道。《阴阳师》《崩坏3》《碧蓝航线》《FGO》似乎已经成为前浪,以《原神》《明日方舟》《赛马娘》为代表的新生代二次元手游不仅玩文化,还拼技术。比如从去年9月开始风头无两的二次元手游《原神》的自我定位是一款“服务型”手游。花1亿美金上线,上线后每年要花2亿美金来维护。根据娱乐独角兽整理的腾讯于2021年第一季度参与的三十余起游戏相关投资,不难看到,有超过三分之一投给了二次元相关的研发公司。而腾讯之外,如网易等大厂也在不断拓展在二次元手游产品的布局。而作为二次元集聚地、头部游戏发行平台的B站,此次与心动可谓是一次内容联姻。而不仅是头部大厂,二次元群体的火力已经蔓延到各个平台。根据《2020年中国游戏产业报告》给出的数据显示,2020年,中国游戏市场实际销售收入2786.87亿元,收入排名前100的移动游戏产品中,“卡通动漫风格”在数量上占据了65%的比例,并带来了47.18%的收入。而B站在游戏领域也持续耕耘。据统计,B站从2013年至今,一共投资了近21家游戏公司,覆盖游戏上下游全产业。其中有游戏研发公司、制作公司、服务公司、发行公司等等。根据B站2020年四季度财报显示,B站游戏贡献收入11.3亿元,并保持30%左右的同比增速,因此,也有业内声音认为,认购心动网络是B站面对现实的写照。在此背景下,内容属性的契合所产生倍增效应也是B站选择投资心动的部分原因,但相比于国内最大手游社区TapTap的诱惑力,显然远远不够。不联运、零分成,月活2570万的TapTap成B站新“城墙”?我们先来看看“抢手”的TapTap财报,2020年心动的财报成绩并不理想,TapTap的广告收入增速从2019年的50%放缓到了12.2%,单月活用户广告价值有所下滑。即便如此,TapTap仍然吸引着资本陆续到来。在B站和阿里入股前,包括字节跳动、米哈游、莉莉丝和叠纸、网易、吉比特、飞鱼、三七、游族、IGG等厂商都先后对心动或TapTap有过投资。一方面,TapTap的社区文化浓郁,业界对其寄予“游戏界的豆瓣”厚望,成为一个集观看游戏内容、玩游戏、社交于一体的泛游戏平台。2020年,TapTap平台月均MAU规模达2570万,同比上涨43.7%,海外月均活跃用户为481万,同比增长330.9%。新增发帖数量为580万,同比增长64%。可以看到,心动对TapTap的规划与行业期望相同,并且平台月活用户数仍处于上升期,有望成为用户泛游戏行为入口。这与B站的平台属性不谋而合,B站在游戏业务的合作模式上开放且包容。联合发行、代理发行、合作研发以及投资项目,合作模式的多元,也让B站屡屡成为二次元头部游戏的发行主战场,比如《FGO》的代理身份和成为《原神》的安卓联运平台。另一方面,开发商和渠道商的利益分配问题累积已久,并在去年愈演愈烈。去年,如《原神》和其它中生代手游IP联合开启了对渠道商的抗议,宣布放弃在华为、小米、OPPO、vivo等主流安卓手机的应用商店上架。而TapTap平台的推荐机制符合当下中小内容厂商的诉求。为了鼓励各种中小游戏开发者,TapTap有着类似于App Store编辑推荐,完全由编辑根据游戏玩法内容来推荐,正因于此,TapTap即使再小的游戏,只要有亮点,都能够被平台推荐,被玩家体验,非常精细化的运营。而心动方面也曾表示,计划集中力量在TapTap社区的运营和研发上,完成社区动态和游戏论坛的整合,改善社区内容推荐算法及增加社区热门排行等功能。《原神》《万国觉醒》最终实现绕过渠道发行获得了成功的方式,也给了从业者新的渠道发行选项。TapTap采取与传统渠道分成模式不同的“零分成”模式,也使得如《原神》《万国觉醒》等绕过渠道发行的中生代们的人气手游,纷纷上架TapTap平台,大大助推TapTap成为一个独立于传统安卓手机应用商店渠道之外的垂直渠道。根据易观《2020中国移动游戏市场年度分析》:在渠道行业增长趋势方面,相比平稳的硬件渠道(硬核联盟、各手机厂商的官方应用市场)和环比增长率较低的三方渠道(应用宝、豌豆荚等),垂直渠道(TapTap、九游等)的增长趋势明显优于其他渠道行业。可以见得,以TapTap为代表的垂直渠道,对于拥有热门游戏产品的中生代公司们而言,显然是一片沃土。而反观B站,其游戏版块中的代理发行和开发平台是平台两大重头戏,也是平台建立起的壁垒。在代理发行层面,B站的竞品是腾讯、网易以及“上海四小龙”(米哈游、莉莉丝、鹰角、叠纸)等主要游戏公司。而在开发层面,TapTap平台实际上是B站的竞争对手。此次“收编”心动,无论从产品研发还是渠道发行的角度而言,对于B站而言,是一次基于平台内容建设与发行场地的双向扩充。而对于心动来说,我们能够观望的是,在部游戏厂商正分秒必争的抢夺开发商、填充自身研发能力的风云变幻中,“中国任天堂”心动网络将如何凭TapTap杀出血路?

新型诈骗!充电桩投资骗局大起底!有人已被骗160万…

最近,有人在推销一种新能源汽车充电桩的投资项目。推销人员宣称只要你认购共享充电桩、投资建设充电站,就会有高回报、高返利。真的有这样的好事吗?投资充电桩到底是“馅饼”还是陷阱呢?

打着新能源的幌子,充电桩投资可能是集资诈骗

在一家社交平台上,一个名叫“王美人新能源充电桩招募合伙人”的账号,几乎每天都在发布招募充电桩合伙人的视频,视频里 “你只管出资,我们负责建站,你坐等赚钱”的字眼,看起来极具诱惑性。

3月中旬,记者来到了领充创享新能源科技有限公司,见到了社交平台上以“王美人”作为昵称,招揽投资人的销售人员王玲。

王玲告诉记者,投资模式有两种,既可以投资建设充电站,也可以单独认购充电桩。随后,她给记者计算了认购充电桩的收益账:认购一根充电桩18万元,按照一度电收0.4元的服务费,一台120千瓦的充电桩一天使用5小时计算,一个月一根充电桩的服务费为7200元,其中投资人可以分得60%也就是4320元。

为了说服记者投资,王玲随后带记者来到了位于双流区的白家新能源汽车产业园。这个充电站的33台充电桩目前已经投入使用。

王玲介绍说,消费者可以通过扫描充电桩上的二维码进行充电,费用会直接打入公司的账户,目前这个充电站还有9根充电桩可以认购。但记者在现场却发现,这些充电桩上标注的是壹鹿领航新能源,而且通过二维码扫码之后出现的也是壹鹿领航的小程序,并非王玲所在的“领充”公司。

随后,记者又跟着王玲来到了位于郫都区香草湖的第二个站点,这个充电站一共有24根充电桩,虽然充电桩上标注的是“领充”,但是扫描二维码以后,弹出的依旧是“壹鹿领航”的小程序。

为了打消记者的疑虑,王玲让领充公司的行政人员拿出了香草湖充电站的建站手续,但记者发现,这个充电站从立项、审批到完成验收,都是以“壹鹿领航”的名义完成的。但王玲一再向记者强调,领充和“壹鹿领航”其实就是一家企业。

为了让记者尽快投资,领充的工作人员还拿出了他们和其他投资人签订的合同,这摞厚厚的合同大概有20多份,记者仔细查看后发现,绝大部分都是跟这家叫做“壹鹿领航”的公司签订的。

经过了之前的一番考察,王玲又给记者抛出了一个更大的诱惑。她介绍说:相比投资一根充电桩,投资一个充电站的收益更大。紧接着,这位行政人员拿来了电脑,开始向记者介绍一个还没有动工建设的充电站项目。

看记者还是犹豫不决,王玲又带着记者来到了该项目所在地,双流汽车站进行了实地考察。王玲告诉记者,眼前这片空地,他们公司已经签订租地合同,很快就将在这里建设20根充电桩,以396.6万元的价格整站出售。

为了让记者早点下定决心,王玲拿出了领充公司与甲方签订的租地合同,以及领充双流汽车站充换电服务区项目在双流区发展和改革局提交的备案表。

双流汽车站充电站项目究竟靠不靠谱?领充创享跟壹鹿领航真的就是一家公司吗?带着一连串的疑问,记者随后到政府部门进行了走访求证。

位于双流车站的充电站项目,已经提交了项目备案表,是否就意味着这个投资项目安全可靠呢?记者又来到了当地发展和改革委员会继续求证。

新能源汽车充电站的资质审核到底由哪个部门负责?当地经信局工作人员介绍说,他们只负责全市电动汽车充换电设施布局的规划和补贴工作,有关资质审核由哪个单位负责她也不清楚,但一听到投资涉及“领充”和“壹鹿领航”,她连忙给记者进行了善意的提醒。

工作人员告诉记者,已经有投资人因为收益达不到预期,来当地经信局投诉过这两家公司,经信局也对“壹鹿领航”的工作人员进行过约谈。但是,因为公司的经营活动不在他们的监管范围之内,眼见着这些推销人员现在还在市场上推销产品,经信局电力处的工作人员对此也感到无能无力。

北京市康达律师事务所张亚林律师在查看了相关资料后,很轻易发现了其中的漏洞。他告诉记者,合同上有关充电站配套设施收益的具体条款,与工作人员在宣传材料和口头承诺的并不一致。

从领充公司出示的合同来看,这个投资项目根本就不像宣传的那样“只投资,坐等收益”。而且公司的注册地跟实际经营地不一样,上级控股公司跟这个公司基本上同一时间成立,每一个公司的注册资本目前都是零,都是认缴制的,也没有真实出资的情况。

领充公司的宣传资料还显示:公司拥有400多项与充电桩有关专利技术和17位院士的加持。然而,记者在天眼查的系统中查询后发现,这家成立于2020年7月的领充创享新能源科技有限公司名下并没有显示持有专利。

管理部门的工作人发出提醒,专业的法律人士也看到了存在的问题,但眼下成都的市场上,这个充电桩投资项目的推销,依旧在火热进行。我们提醒当地的监管部门,及早管理市场上出现的这类现象,如存在风险,应及时维护百姓的权益。

多起投资充电桩骗局爆出,投资需谨慎

天下掉不下馅饼,只要掉下馅饼后面跟着的就是陷阱。事实上,打着“响应政府号召,提倡节能减排”的旗号,制造高额返利的投资充电桩骗局实施诈骗,在一些地方早已不是新闻,已有不少百姓上当受骗。

2018年10月,天津的董先生就和一家叫做“途客”的公司签订了合作协议,花160万元投资了充电桩。

公司承诺,如果投资过了一年之后,董先生想转让投资的充电桩,公司可以出资进行回收。董先生回忆,当时自己最关心的是投资回报的问题。至于自己所投资的充电桩,究竟有没有安装?安装在了哪里?董先生并不清楚,合同里也并没有做出约定。

时隔半年,就在董先生心里美滋滋,每个月都等着领固定收益的时候。突然来了一通电话,犹如晴天霹雳,瞬间击碎董先生的发财梦。也就是从这一刻起,他的噩梦开始了。

董先生第一时间找到了公司,发现原来八九十人的公司团队已缩减到不足十人,办公地点也挪到了更小的办公室里。公司的负责人告诉董先生,要想拿到钱,必须转股,把股份转到一家叫做广州电易生活的公司。

走投无路的董先生只能选择转股。但之后广州电易生活科技有限公司给出的答复让董先生彻底认清了这场骗局。

160万买的8根充电桩就这么凭空消失了?还是说这8根充电桩根本就没存在过?目前天津市南开区人民法院,已经以非法吸收公众存款罪判决,下一步何时把钱追回来,董先生也只能苦苦等待着结果。

2020年10月,重庆市潼南区人民法院宣判了一起非法吸收公众存款案。涉案企业打着新能源的旗号,向当地百姓大力宣传认购模式。

受害人丁先生参与投资认购的公司叫做重庆云佳汇科技有限公司,这家公司在2018年11月成立之初,就在潼南区及周边打着新能源的幌子大肆做广告、办活动,先后成立了8个专卖店,发展了100多名业务员,向周边百姓宣传认购返利模式。

丁先生带着记者来到了当时他认购电动车签合同的门店,门店早已人去楼空,变成了临时的仓房。

涉案的这类企业往往都是利用“新能源、共享经济”等时髦的概念,不断设局,而投资者被高额的投资回报率所吸引,也放松了警惕。骗局的产生,往往是利用了人们非理性地追逐利益。因此投资者在投资过程中,一定要擦亮眼睛、不要被高收益、高回报所蒙蔽。(来源:央视财经)

https://t.cn/A6cLlgdv


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