大佬去哪之《伊之密300415》
【调研】
5月以来，机构调研马不停蹄，机械产业链成为机构投资者关注的热门赛道。数据显示，截至9月8日，伊之密(300415)公司共获得258家（次）机构调研总量，其中包括17家证券公司机构，78家基金公司，37家私募机构。
【研报】
该股最近 90 天内共有 14 家机构给出评级，买入评级 13 家
最高目标价位：34.83 平均目标价位：33.31
券商研报数据如下：
【纪要】
伊之密(300415)交流纪要20220902
嘉宾：伊之密证代陈总
整体情况：
λ行业从去年下半年开始放缓，整体下滑较多，公司销售依然保持一定增长。今年7、8月份同比去年好一些，7、8月份是行业低谷期，天气较热对机器长期运行有影响，从历史规律来说之后可能会好一点。
λ主要产品：注塑机（汽车、3C、家电、包装），压铸机（汽车行业为主，占60%-70%，家电、3C、5G），橡胶机（电力、密封行业）
λ下游拆分：汽车占30%左右，汽车行业需求较好，家电有下滑，3C，医疗、日用品有一定增长。
λ订单情况：目前在手订单2-3个月（注塑机、压铸机），同比去年差不多，去年下半年行业开始放缓，接了较多订单，这些订单体现在了上半年。去年Q1见顶，排期较满，满产周期可能达到4个月，汽车、家电行业都很景气。每个月新接订单2-3个亿，单月产值3个亿左右。下游暂时没有转好迹象，过了七八月后陆续有客户在询单。
λ竞争力：1）服务：公司采用直销模式，服务由公司自己提供，客户可以直接对接销售团队。2）技术：在行业积累了较长的时间，客户口碑和认可度较好。客户主要看重控制系统等。
λ产能进展：新厂房落地后，人员会有所增加，Q4开始会陆续有新厂房投入使用。新厂房的压铸机产能10-15亿，注塑机产能在20亿左右。明年开始折旧。注塑机可以较早投产，基本已经快完成，大概还要经过一个季度的调试运行。新厂房的产能消化主要是通过调价、抢占更多市场份额。
λ销售目标：注塑机应用场景多，天花板还是很高的，整个行业600-800亿，公司去年销售20多亿。25年总销售目标70亿，注塑机至少50亿，大型压铸机目标10亿。
λ良品率：注塑机95-97%，压铸机90%。
一、注塑机
注塑机表现好于行业的原因？
主要是策略调整，原本公司注塑机价格较高，市场份额也较为稳定，今年在行业增速放缓的情况下，公司降价来争取份额，同时也为之后的产能释放做准备。价格下调大概5个点。
毛利率的调整主要由于1）行业放缓，竞争激烈；2）去年上半年原材料价格处于中等水平，5月份开始上涨，体现在公司的去年下半年报表，原材料高位运行影响了今年上半年的报表；3）会计准则调整，把运输费放到了成本里，对毛利率有2个点的影响。
下游表现：3C需求还是趋于平缓，还是要等智能手机需求上来之后拉动需求。
国内注塑机良率能达到95-97%，价格是国外的三分之一。
二、压铸机
吨位结构：原来压铸机从小吨位的120吨到大吨位的4500吨都有。按台套数，2000吨以下占80%，2000吨以上20%；按营收是各占50%。3C类一般采用小吨位压铸机（120吨-1000吨），汽车类吨位更高，大小吨位机器都有。上半年压铸机出货还是以汽车为主，3C比较少。
成本结构：压铸机直接材料占比14%左右，主要是以铸件为主，注塑机、压铸机都是以钢制品为主。
交付周期：给车厂的有大机也有小机，小机出货周期1.5-2个月，大机需要定制，供应商生产1-2个月后再组装交付，一般周期在3个月左右。
下游客户：有主车厂、汽配厂。一体化压铸还没有实际交付，客户有长安、一汽，部分客户还在交流，不单是合作研发，也有价格上的商讨。下游客户评价的指标主要包括稳定性、速度。节拍设计大概在2分钟左右。
大型压铸机：
λ进展：9000吨那台在组装当中，后续还要调试、测试，预计明年年初可以给到一汽。要交付给长安的都是4台7000吨。明年大型压铸机大概出7、8台（7000吨以上）。
λ收入确认：客户付了一部分定金，给一汽的产品要等验收后确认收入，验收周期要看测试结果而定，后面可能还会再做调整。今年可能会确认一台大型压铸机的收入，现有的一台7000吨可能会给到客户。6台订单确认要到明年，大概明年下半年确认收入。
λ价格：价格还不稳定，7000吨售价在两三千万，9000吨价格更高。大型压铸机的单吨价格比小型便宜一点，公司认为该产品突破后能形成较强的下游议价能力。
λ毛利率：大型压铸机是新产品，毛利率还不稳定，目前接的订单毛利率比原来产品高一些。
λ格局变化：国外可能会有新的玩家进入，目前还是以国内为主。生产大型化压铸机对资金和技术实力的要求比较高，行业规模也不大，中小型压铸机企业机会不多。
λ技术突破：公司压铸机设计已经做了十几年，总经理有很丰富的技术经验积累，成功率比较高。从6000吨往9000吨突破，9000吨研发时间半年左右，进行能力测试来满足客户需求。目前客户以国内为主，海外暂时没有。
λ产能规划：目前大型压铸机是在原来车间划出一部分，配套不是太好，还要做一些地基的加固。新厂房最高年产量50-100台（2000吨以上），如果大型需求较大的话可以灵活调整，转换为7000吨以上的一年大概30-50台。产能10-15亿。一台大型压铸机一年可以压8-10万件左右。
λ一体化压铸的模具大部分是客户自己定，长安是拆开来做招标，优先跟主机厂合作，公司也有做周边自动化的产品。一般大吨位以定制为主，客户有一些指定的需求公司会尽量满足，有可能是根据模具定制，也可能是根据材料和工艺。
λ有无供应瓶颈：供应商只是往更大的件来做，没有特别大的瓶颈。
λ压铸岛：要看客户需求，少的1000多万，多的2000万。
竞争格局：
λ海外对手主要是布勒，在国内竞争对手是力劲和海天，海天不做小机。
λ海天的大型压铸机数据也不稳定，目前市面上的大型压铸机还是以力劲为主。至少要到明年才能做一个竞争力的比较。
λ压铸机良率最高的是布勒、易德拉，但是价格比较贵，国内的海天、伊之密、力劲，质量有高有低，对公司产品质量还是比较有信心。
λ布勒一开始不想做大型压铸机，力劲跟特斯拉合作后，整个行业才开始产生这样的需求。力劲给特斯拉做的不多，主要是吨位和新产品设计上可能有一些问题。公司和一汽21年底开始合作，一汽主动找到公司来做，伊之密优势在于一直跟客户有比较紧密的交流。
供应商：零部件主要是外采，以做精加工为主。控制系统主要是外采，供应商是国内，但是公司自行设计后再交给供应商来做。目前公司也是按照下游客户需求去做采购，国内大部分供应商都能满足需求。龙门用的是国外的马扎克（音）。已经签了供应协议，他们能保障公司的需求。
价格：2000吨以下均价十几二十万。
市场份额：目前公司压铸机在全球市占率10%左右。相同分类的压铸机价格跟竞争对手差不多。
汽车行业应用场景：现在都是用于新能源车，油车对轻量化需求没有新能源车那么高，而且油车的供应链配套很成熟，不会轻易改变。下游客户的订单需求以汽车后底板为主，因为后底板碰撞率较小，即使有碰撞也不明显，一般不会形变。电车壳、前底板后面可能会有应用需求。从理论测算来看，预计压铸机2-3分钟能做一个零部件，之后试制也会看到实际效果。
不同零部件分别需要什么吨位的压铸机？要看件的大小需要多少吨位来做。视成品体积、复杂程度而定。
一体化压铸对其他类型的汽车压铸机有何影响？除了一体化压铸，汽车很多零部件（如方向盘等）还是用传统压铸机来做。目前一体化压铸是一个新的行业，用的设备是不一样的。
两板机：压铸机以三板机为主，两板机属于新产品。布勒在两板机有一定储备，公司也有纳入设计计划，但实际投入应用还是看实际情况。
其它问题：
管理层变动之后目前公司还是比较稳定。
目前价格竞争看上去好像比较激烈，但是能做的公司不是特别多。长安那种招标的形式在业内不多，主要以长期合作为主。部分合作是先从小机开始，再向大机扩展。
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【央企助力河南资本市场！大有·吉象产业基金成立】创业投资是实施创新驱动发展战略，推动大众创业、万众创新的重要资本力量。跟基金业发达地区相比，河南省存在创投主体数量少、资金规模小、专业人才少、创投基金对科技创新贡献不足和政府引导基金发展滞后等问题。
围绕“十大战略”，河南省委、省政府高度重视创业投资基金的发展。作为“基金入豫”的国企力量，9月6日，大有·吉象产业基金正式落地河南。
该基金由大有数字资源有限责任公司与河南大象融媒体集团有限公司合作成立。这是央企与地方国有骨干文化企业在资金和资源上的联姻，是对河南相关政策的呼应，将集聚资本和资源两个方面优势，为河南的产业发展注入新的动能。
据大有国联实业公司执行董事长、吉象资本CEO倪思国介绍，大有·吉象产业基金从以下三个方面赋能河南资本市场，即：大有·河南省新联会资本课堂及拟上市投资基金、大有·镇平玉文化产业基金、数字化矿山开采及修复。
对此，河南省委统战部副部长梁险峰寄予厚望，他说：资本市场高质量发展事关现代化河南建设全局，从这个角度上讲，大有·吉象产业基金落地河南，将助推河南省在企业资本化方面的发展，助力产业数字化的进步。
在基金建设上，大有·吉象产业基金核心建设拟上市投资基金。大有数字资源有限责任公司副总经理王力力说：“大有·吉象产业基金3年内在河南总投入不低于100亿，培育和孵化一批河南籍的上市公司。该基金将以河南省内的优质企业作为优先投向，为河南企业的资本化、标准化、国际化提供直接的动力支持，将多方面支持符合条件的优质企业登陆资本市场。”
作为大有·吉象产业基金的另一支力量，他们将触角深入县域经济，赋能地方特色产业的发展。大有·吉象产业基金专门联合镇平县政府，成立了玉文化产业基金，这是全省第一个玉文化产业基金。
镇平县政府党组成员、镇平县玉管委主任白兆文对此表示，镇平是中国最大的珠宝玉雕加工销售集散地，围绕“国际智慧玉都”的发展定位，将打造千亿级玉产业集群，为推进实施“玉+现代金融”战略落地，镇平县委、县政府将以最大诚意、尽最大努力，推动玉文化产业基金落到实处，结出丰硕成果。
大有数字资源有限责任公司与河南大象融媒体集团有限公司，两个“大”字头国企，均看好此次合作，并希望借此打造成基金入豫的样板。新闻发布会现场，河南大象融媒体集团有限公司总经理张少辉表示，大象融媒将躬身入局，以本次合作为起点，充分发挥河南国有骨干文化企业的优势和河南广电公信力、影响力、传播力优势，与大有在推动实施优势再造战略、数字化转型战略、乡村振兴战略、绿色低碳转型战略等方面开展多领域、深层次的进一步合作，为确保高质量建设现代化河南、确保高水平实现现代化河南贡献力量。(5G现场记者：朱浩）

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诚信是一个企业的灵魂，更是长久发展的基础。葫芦岛中盛集团创元门窗工程有限公司成立近二十年来，一直将诚信作为企业发展的基石，一路改革创新，引领葫芦岛门窗制造产业破浪前行。
葫芦岛中盛集团创元门窗工程有限公司成立于2003年，是一家集型材销售与门窗设计、加工制作一体化的企业，具有建筑门窗产品制造与安装的双一级资质。成立近二十年来，创元门窗一直以诚信为立企之本，以产品质量为基础、以产品创新为先导，努力打造地区知名品牌。为了使生产更高效，产品更优质，公司在技改方面下了大力气，先后引进了立式中空玻璃生产线，中空铝条自动折弯机、意大利飞幕锯、无缝焊接机、全自动清角机、分子筛自动灌装机、双十字梃焊接机等先进技术设备，实现了图纸电算化、加工机械化、控制自动化、生产规模化的工作模式。为客户提供品质保障，满足客户各类体验需求。
企业能否生存下去，最终是要靠消费者来评判，没有诚信的企业终将遭到市场的淘汰。多年来，创元门窗在门窗制造和工程施工上，把“用料好、做工精、服务优”流程化、一体化，形成整个管理过程上的闭环，以高质量产品助推高质量发展。
创元门窗与首创置业合作十余年，这期间不仅完成了常规的门窗生产、安装，更是通过合作使得创元门窗不断攻克新技术。2020年，首创置业项目工地上，部分窗户由五扇弧形玻璃拼接组成，对每扇玻璃的切角角度、接缝缝隙、垂直水平度等要求都超出国家标准，一般的技术工人很难完成。为了高品质完成客户要求，创元门窗组成了攻关小组攻克难关，如期高标准完成了一万多平方米的弧形玻璃拼接工程。
在生产施工中遇到困难不退缩，创元门窗把“重合同、守信誉”、让每一个工程如期保质保量完工作为终极目标。无论是承接政府公建项目，还是住宅小区项目，企业都将信誉放在首位，践行契约精神。正是每一位员工的用心，将责任扛在肩上，凭借优质的产品、过硬的技术，创元门窗才能在市场的大潮中破浪前行。
来源：葫芦岛广播电视台