6月21日基金操作记录：
今天下午出门有点儿事，提前一点儿发。指数早盘震荡飘红，整体体现出超强韧性。板块上，地产、基建继续发力，不知不觉间，稳增长方向有了较好的振幅。这个和我此前讲到的在政策底，宽信用条件下，市场最终不会忘记稳增长，能不能涨只不过是时间问题罢了。
医药方向，在近期我们加仓后也迎来了较好的反弹。显然，无论市场怎么走，只要在低估条件下，大胆买进，市场终究会给我们一个美丽的答案。
而近期以新能源为主线的市场，更是强者恒强，这一预期，主要体现在6月政策发力下，整车销售预期上。叠加上游原材料价格下降，对产业链形成利好，短期依旧继续看多。
.......
最近后台问基建的朋友比较多，今天具体的分析来了。
去年12月以来，基建稳增长被多次提及，近期我对华夏中证基建工程交易型开放式指数证券投资基金（159635）也是比较关注。在刚过去的5月里，稳经济会议再次强调，要充分发挥有效投资的关键作用，全面加强基础设施建设。
回顾过去二十年，大家可以发现，每当经济增长乏力的时候，基建就成为拉动经济的最好抓手。
我们从这两年的GDP来看，2021年一季度GDP当季同比为18.3%，二季度为12.7%，三季度为9.8%，四季度为8.1%，到了2022年，一季度只有4.8%，呈继续下滑趋势。结构上看，拉动经济的“三驾马车”中消费、投资目前均偏弱。在经济下行周期，投资特别是基建腾挪空间就会更大，因而成为稳增长的核心力量。
2022年，从增量资金来看，近期财政部向各地提前下达1.46万亿新增专项债限额，叠加2021四季度专项债投入金额，预计约有万亿元规模的专项债资金将形成支出。
结合中央经济工作会议“适度超前开展基础设施投资”表述，预计专项债资金投向基建比例将有所提升，2022年基建投资有望结构性回暖。
投资基建，强度主要取决于3点：政策支持力度、资金支持情况以及项目的储备程度。从目前的情况来看，政策层面稳增长信号是很清晰的，资金层面财政支出空间也很充裕，项目层面全国基建投资也在加速增长，2022年后半段大概率是基建发力的时机。
历史来看，2007年至今，共有3轮财政发力带动基建稳增长，分别为2008年一季度、2012年一季度和2020年一季度，其中11、12月积极的财政政策落地后带来的效益逐步传导至各基建单位，并在次年3、4月助力基建投资增速触底回弹
从市场的走势来看，自2008年以来，为了进一步释放经济上升潜力、推动未来经济平稳发展，我国多次在中央经济工作会议上进行过“稳增长”的定调，在每一次稳增长阶段中，中证基建指数都出现了不同程度的触底反弹。
对比前几轮财政发力背景下，基建行情的表现，可以发现明显规律。在财政发力至基建投资增速回升前，基建行业表现更优，且相较于沪深300的超额收益行情至少持续3-4个月，这是由于市场在财政发力阶段对于基建行业就已经形成较高预期，在投资增速确认上行阶段，市场预期得到消化。
目前，此轮基建周期正处在财政发力至基建投资增速见底的阶段，基建行情有望在2022年迎来一波高潮。
而我关注的基金中，基建100ETF（159635）。从估值来看，中证基建指数估值（PE-TTM）较为合理，最新估值为10.53倍，位于基日以来20.1%分位点，低于沪深300、中证500等主流宽基指数。
从今年来看，基建100ETF不仅仅受益老基建复苏，也会受益新基建的景气度。有多只成分股目前也参与新基建的建设。
对比市场已有的基建主题ETF，历史数据来看，基建100ETF所跟踪指数长期收益率更高。截至目前，中证基建指数基日以来累计收益为665%，同期基建工程指数累计收益率为310%左右。
华夏基金作为唯一一家权益ETF规模连续17年稳居行业第一的基金公司，此次发行的基建100ETF覆盖的行业面更广，对比回撤能力更优。稳增长背景下，后疫情时代，基建项目会大批量落地，相关需求会逐步释放，利好工程机械板块板块及轨交设备。而基建工程指数成分里涵盖了器械设备领域龙头股。
时间上，基建100ETF申购时间将在明日结束。目前，基建100ETF（159635），主要投资于基建产业链，它追踪的是中证基建指数（930608），从前期一系列的政策刺激和专项债来看，近期政策上“稳增长”持续获得验证，基建作为核心赛道将在未来充分受益。
......
1、中证5008.0分
2、证券8.1分
3、沪深3008.0分
4、中国互联8.0分
5、港股恒生科技 8.1分
6、中证煤炭 7.6分
7、纳指100 7.1分
8、医药1008.0分
9、军工7.8分
10、半导体行业 7.9分
11、白酒 7.9分
12、新能源8.2分
13、基建指数8.2分
基金投资有风险，以上仅个人投资分析记录，每个人请保持独立思考。#基金[超话]##股票[超话]##微博新知博主#
今天下午出门有点儿事，提前一点儿发。指数早盘震荡飘红，整体体现出超强韧性。板块上，地产、基建继续发力，不知不觉间，稳增长方向有了较好的振幅。这个和我此前讲到的在政策底，宽信用条件下，市场最终不会忘记稳增长，能不能涨只不过是时间问题罢了。
医药方向，在近期我们加仓后也迎来了较好的反弹。显然，无论市场怎么走，只要在低估条件下，大胆买进，市场终究会给我们一个美丽的答案。
而近期以新能源为主线的市场，更是强者恒强，这一预期，主要体现在6月政策发力下，整车销售预期上。叠加上游原材料价格下降，对产业链形成利好，短期依旧继续看多。
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最近后台问基建的朋友比较多，今天具体的分析来了。
去年12月以来，基建稳增长被多次提及，近期我对华夏中证基建工程交易型开放式指数证券投资基金（159635）也是比较关注。在刚过去的5月里，稳经济会议再次强调，要充分发挥有效投资的关键作用，全面加强基础设施建设。
回顾过去二十年，大家可以发现，每当经济增长乏力的时候，基建就成为拉动经济的最好抓手。
我们从这两年的GDP来看，2021年一季度GDP当季同比为18.3%，二季度为12.7%，三季度为9.8%，四季度为8.1%，到了2022年，一季度只有4.8%，呈继续下滑趋势。结构上看，拉动经济的“三驾马车”中消费、投资目前均偏弱。在经济下行周期，投资特别是基建腾挪空间就会更大，因而成为稳增长的核心力量。
2022年，从增量资金来看，近期财政部向各地提前下达1.46万亿新增专项债限额，叠加2021四季度专项债投入金额，预计约有万亿元规模的专项债资金将形成支出。
结合中央经济工作会议“适度超前开展基础设施投资”表述，预计专项债资金投向基建比例将有所提升，2022年基建投资有望结构性回暖。
投资基建，强度主要取决于3点：政策支持力度、资金支持情况以及项目的储备程度。从目前的情况来看，政策层面稳增长信号是很清晰的，资金层面财政支出空间也很充裕，项目层面全国基建投资也在加速增长，2022年后半段大概率是基建发力的时机。
历史来看，2007年至今，共有3轮财政发力带动基建稳增长，分别为2008年一季度、2012年一季度和2020年一季度，其中11、12月积极的财政政策落地后带来的效益逐步传导至各基建单位，并在次年3、4月助力基建投资增速触底回弹
从市场的走势来看，自2008年以来，为了进一步释放经济上升潜力、推动未来经济平稳发展，我国多次在中央经济工作会议上进行过“稳增长”的定调，在每一次稳增长阶段中，中证基建指数都出现了不同程度的触底反弹。
对比前几轮财政发力背景下，基建行情的表现，可以发现明显规律。在财政发力至基建投资增速回升前，基建行业表现更优，且相较于沪深300的超额收益行情至少持续3-4个月，这是由于市场在财政发力阶段对于基建行业就已经形成较高预期，在投资增速确认上行阶段，市场预期得到消化。
目前，此轮基建周期正处在财政发力至基建投资增速见底的阶段，基建行情有望在2022年迎来一波高潮。
而我关注的基金中，基建100ETF（159635）。从估值来看，中证基建指数估值（PE-TTM）较为合理，最新估值为10.53倍，位于基日以来20.1%分位点，低于沪深300、中证500等主流宽基指数。
从今年来看，基建100ETF不仅仅受益老基建复苏，也会受益新基建的景气度。有多只成分股目前也参与新基建的建设。
对比市场已有的基建主题ETF，历史数据来看，基建100ETF所跟踪指数长期收益率更高。截至目前，中证基建指数基日以来累计收益为665%，同期基建工程指数累计收益率为310%左右。
华夏基金作为唯一一家权益ETF规模连续17年稳居行业第一的基金公司，此次发行的基建100ETF覆盖的行业面更广，对比回撤能力更优。稳增长背景下，后疫情时代，基建项目会大批量落地，相关需求会逐步释放，利好工程机械板块板块及轨交设备。而基建工程指数成分里涵盖了器械设备领域龙头股。
时间上，基建100ETF申购时间将在明日结束。目前，基建100ETF（159635），主要投资于基建产业链，它追踪的是中证基建指数（930608），从前期一系列的政策刺激和专项债来看，近期政策上“稳增长”持续获得验证，基建作为核心赛道将在未来充分受益。
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1、中证5008.0分
2、证券8.1分
3、沪深3008.0分
4、中国互联8.0分
5、港股恒生科技 8.1分
6、中证煤炭 7.6分
7、纳指100 7.1分
8、医药1008.0分
9、军工7.8分
10、半导体行业 7.9分
11、白酒 7.9分
12、新能源8.2分
13、基建指数8.2分
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【5G手机壳概念火爆 数源科技大股东拟减持不超5%】
适配华为P50 Pro，沾上5G手机壳概念的数源科技(000909)近期表现活跃，近一个月以来，公司股价已经翻倍。然而，就在公司股价大涨之际，6月13日晚间，数源科技公告称，公司控股股东西湖电子集团计划减持公司股份。
自5月17日上海联通发布将上线由数源科技供应的5G通信壳消息以来，截至6月13日收盘，数源科技股价从6.47元/股涨至14.1元/股，区间涨幅达118%。最近几个交易日，数源科技显得“妖气”十足，股价在大涨与大跌之间轮动。
目前，西湖电子集团直接持有1.42亿股数源科技股份，通过一致行动人杭州信息科技有限公司间接持有4390万股股份、通过一致行动人杭州西湖数源软件园有限公司间接持有1976万股股份，直接、间接合计持有数源科技股份2.05亿股，占公司总股本比例为45.23%；本次拟减持股份数不超过2269万股，占数源科技总股本比例不超过5%。
根据西湖电子集团的安排，本次通过集中竞价交易方式减持的，将于减持计划公告披露之日起15个交易日后的六个月内进行；通过大宗交易方式进行减持的，将于减持计划公告披露之日后的6个月内进行。
西湖电子集团表示，本次拟减持原因是为深入贯彻落实国企改革三年行动计划和浙江杭州区域性国资国企综合改革试验方案，全面深化混改，优化公司治理结构，进一步激发企业活力，适度减持国有持股比例。减持价格按照减持时的市场价格确定。
在数源科技股价大涨之际，公司曾发布多份股票交易异动公告，公司就5G通信壳等情况进行了澄清。根据公司表态，5G通信壳属于特定用户的个人消费电子产品，其采用的模组等器件为外部采购，目前该产品仅适用于P50 Pro机型，尚未形成相关销售收入，业务占比较小，对公司影响有限。
另外，数源科技表示，公司主营业务包含电子信息类产品的研制与销售、科技产业园区开发与运营、商品贸易、房地产开发四大类，无重大变化；公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。
控股股东减持计划披露后，14日早盘竞价阶段，数源科技一度跌停，当日开盘价为13.01元/股，跌幅为7.73%。就在市场以为公司股价将受到减持消息冲击时，开盘后，数源科技股价迅速拉升并全天震荡，收盘上涨3.26%。当日换手率高达28.24%，博弈激烈。
在互动平台上，也有大批投资者向数源科技询问关于5G通信壳的情况。例如有投资者表示，数源科技5G通信壳已在中国联通渠道预售，询问中国电信、移动渠道何时开启售卖；也有向其询问5G通信壳订单、备货情况。不过，对于这些询问，公司大多回应称以公告为准。
中国移动方面人士向证券时报e公司记者表示，中国移动在准备5G通信壳的销售工作；另外，5G通信壳之所以能让4G手机用上5G网络，主要是通过手机壳上的eSIM功能实现的，目前中国移动也在积极做eSIM业务的对接和商用准备。
根据此前上海联通发布的信息，用户将5G通信壳装配在手机上后，手机主卡与5G通信壳的eSIM网络信号将在手机信号栏中融合显示，不会造成两个网络信号的困扰。使用5G通信壳，用户将获得高速5G网络体验，网络游戏运行更稳定，在线视频播放更流畅。6月初起，中国联通APP、中国联通营业厅有售。
记者通过中国移动、中国电信、中国联通APP检索“5G通信壳”等相关字眼，发现只有中国联通有相关商品在售。从中国联通相关页面信息看，5G通信壳与华为P50 Pro捆绑销售，到手价6187元，该产品6月17日正式开售。记者注意到，此前的信息显示，数源科技5G通信壳官方售价为799元。
另外，与大多数eSIM设备在使用初期享受eSIM服务优惠一样，中国联通也表示，6月10日起至9月30日，购买5G通信壳并激活联通eSIM的用户，可享受eSIM服务费优惠。
适配华为P50 Pro，沾上5G手机壳概念的数源科技(000909)近期表现活跃，近一个月以来，公司股价已经翻倍。然而，就在公司股价大涨之际，6月13日晚间，数源科技公告称，公司控股股东西湖电子集团计划减持公司股份。
自5月17日上海联通发布将上线由数源科技供应的5G通信壳消息以来，截至6月13日收盘，数源科技股价从6.47元/股涨至14.1元/股，区间涨幅达118%。最近几个交易日，数源科技显得“妖气”十足，股价在大涨与大跌之间轮动。
目前，西湖电子集团直接持有1.42亿股数源科技股份，通过一致行动人杭州信息科技有限公司间接持有4390万股股份、通过一致行动人杭州西湖数源软件园有限公司间接持有1976万股股份，直接、间接合计持有数源科技股份2.05亿股，占公司总股本比例为45.23%；本次拟减持股份数不超过2269万股，占数源科技总股本比例不超过5%。
根据西湖电子集团的安排，本次通过集中竞价交易方式减持的，将于减持计划公告披露之日起15个交易日后的六个月内进行；通过大宗交易方式进行减持的，将于减持计划公告披露之日后的6个月内进行。
西湖电子集团表示，本次拟减持原因是为深入贯彻落实国企改革三年行动计划和浙江杭州区域性国资国企综合改革试验方案，全面深化混改，优化公司治理结构，进一步激发企业活力，适度减持国有持股比例。减持价格按照减持时的市场价格确定。
在数源科技股价大涨之际，公司曾发布多份股票交易异动公告，公司就5G通信壳等情况进行了澄清。根据公司表态，5G通信壳属于特定用户的个人消费电子产品，其采用的模组等器件为外部采购，目前该产品仅适用于P50 Pro机型，尚未形成相关销售收入，业务占比较小，对公司影响有限。
另外，数源科技表示，公司主营业务包含电子信息类产品的研制与销售、科技产业园区开发与运营、商品贸易、房地产开发四大类，无重大变化；公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。
控股股东减持计划披露后，14日早盘竞价阶段，数源科技一度跌停，当日开盘价为13.01元/股，跌幅为7.73%。就在市场以为公司股价将受到减持消息冲击时，开盘后，数源科技股价迅速拉升并全天震荡，收盘上涨3.26%。当日换手率高达28.24%，博弈激烈。
在互动平台上，也有大批投资者向数源科技询问关于5G通信壳的情况。例如有投资者表示，数源科技5G通信壳已在中国联通渠道预售，询问中国电信、移动渠道何时开启售卖；也有向其询问5G通信壳订单、备货情况。不过，对于这些询问，公司大多回应称以公告为准。
中国移动方面人士向证券时报e公司记者表示，中国移动在准备5G通信壳的销售工作；另外，5G通信壳之所以能让4G手机用上5G网络，主要是通过手机壳上的eSIM功能实现的，目前中国移动也在积极做eSIM业务的对接和商用准备。
根据此前上海联通发布的信息，用户将5G通信壳装配在手机上后，手机主卡与5G通信壳的eSIM网络信号将在手机信号栏中融合显示，不会造成两个网络信号的困扰。使用5G通信壳，用户将获得高速5G网络体验，网络游戏运行更稳定，在线视频播放更流畅。6月初起，中国联通APP、中国联通营业厅有售。
记者通过中国移动、中国电信、中国联通APP检索“5G通信壳”等相关字眼，发现只有中国联通有相关商品在售。从中国联通相关页面信息看，5G通信壳与华为P50 Pro捆绑销售，到手价6187元，该产品6月17日正式开售。记者注意到，此前的信息显示，数源科技5G通信壳官方售价为799元。
另外，与大多数eSIM设备在使用初期享受eSIM服务优惠一样，中国联通也表示，6月10日起至9月30日，购买5G通信壳并激活联通eSIM的用户，可享受eSIM服务费优惠。
硅料价格触及27万元/吨高点，光伏厂商无利可图？天合光能：对利润影响不大
近日，硅料价格再次触及27万元/吨的高点。根据中国有色金属工业协会硅业分会官网数据，本周（6月6日-10日）国内单晶复投料价格区间在26.3-27.0万元/吨，成交均价为26.74万元/吨，周环比涨幅为0.41%；单晶致密料价格区间在26.1-26.8万元/吨，成交均价为26.50万元/吨，周环比涨幅为0.34%。
这让下游组件厂商持续承压。2021年年初以来，硅料价格持续上涨，隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源等企业的组件业务毛利率明显下滑。天合光能还因此被上交所质疑其持续盈利能力。
2022年6月6日，天合光能回复上交所称，公司持续盈利能力未出现下滑，并否认存在债务、现金流等方面的危机。6月10日下午，记者致电天合光能董秘办，相关负责人表示，今年硅料价格持续上涨可能会对企业毛利率有所影响，但是对企业利润的影响不会很大。
硅料价格上涨挤压盈利空间
2021年硅料价格一路上涨，从年初的8万元/吨上涨到10月份的27万元/吨，之后虽有小幅下调，但2022年年初以来又开始上涨，近期触及27万元/吨的高点。上游硅料价格上涨给下游组件厂商带来较大压力，导致毛利率下滑。
2021年隆基绿能太阳能电池及组件业务毛利率同比下降3.47%，晶澳科技光伏组件业务毛利率同比下滑1.94%。
天合光能在业绩大幅上升的同时毛利率下滑也十分明显。
据年报数据显示，截至2021年末，天合光能总资产达635.4亿元，较2020年年末增加39.36%，是2019年年末的1.75倍。2021年天合光能营业收入达到444.80亿元，较2020年增加51.20%，是2019年的1.91倍；净利润（归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润）达到15.48亿元，较2020年增加39.16%，是2019年的2.53倍。
2019年至2021年，天合光能一直处于扩张状态。2021年天合光能主要产品光伏组件的产量突破26175MW，销量21084MW，分别较上年年增长59.83%和58.71%，可谓产销两旺。
另外天合光能预计总投资203.5亿元，用于“盐城大丰10GW光伏组件项目”等扩产扩能。
然而，在规模不断扩张，产销如此火爆的形势下，天合光能的毛利率数据表现不尽如人意。年报数据显示，天合光能2021年主营业务毛利率仅为13.80%，较上年减少2.24个百分点。其中，主营业务光伏组件业务毛利率为12.43%，自2019年以来持续下降，已经连续三年走下坡路；智能微网及多能系统产品毛利率为10.69%，较上年减少5.20%。
针对此情况，上交所对天合光能的盈利能力提出疑问，质疑其持续盈利能力下滑，要求其进行补充说明。天合光能答复函中解释是因为公司自2020年开始执行新收入准则，将运杂费计入营业成本，同时，2020年以来上游硅基原材料价格上涨和海外运费上涨，征收201关税对毛利率产生了影响。
对此，天合光能董秘办相关负责人告诉记者表示，今年硅料价格持续上涨可能会对企业毛利率有所影响，但是对企业利润的影响不会很大。
天合光能应收账款同比增8成
供销两旺的情况下，大幅增加的营业收入和净利润并未转化为“真金白银”，天合光能2021年经营活动产生的现金流量净额仅为10.98亿元，同比减少63.37%，。
与此同时，天合光能应收账款高涨，数据显示，2021年末其应收账款余额同比增82.49%，远超营业收入51.20%的增长率。这对公司运营现金流带来一定压力，也具有一定的坏账风险。
天合光能一方面回款存在难度，另一方面又保持着高库存，经营活动现金流出增加。数据显示，2021年天合光能原材料、在产品库存商品、光伏电站、发出商品库存，同比增长均超过100%，总体库存增长77.54%，超过同行业库存增长率。
对此，天合光能回复上交所问询时称，公司主要客户与其保持长期合作关系，信用情况良好，公司后期回款情况良好，并做好了充分、合理的坏账计提准备；公司2021年末在手订单充足，期末备货在期后绝大部分已实现销售，市场需求稳定向好；库存方面也做好了充分的跌价计提准备。
对于高库存的问题，天合光能董秘办相关负责人告诉记者，目前企业也不存在库存上的压力，有存货很正常，属于合理的企业经营活动。
天合光能今年债务集中到期
2021年，天合光能在货币资金规模较大情况下仍新增了大量的有息负债。2021年年报数据显示，天合光能报告期末货币资金为106.9亿元，较上年同期增长13.37%，占期末总资产比例为16.82%。报告期末其有息负债期末余额为169.55亿元，占期末总资产比例为26.68%。另外，天合光能在问询答复函中披露了2021年新增有息负债金额为138.4亿元。
记者了解到，天合光能现存有息负债2022年和2023年将集中到期，存在一定资金偿付压力。其中2022年需偿还短期有息负债82.86亿元，2023年、2024年分别需偿还长期有息负债13.46亿元和7.84亿元。
对此，天合光能在回复上交所问询时表示，公司账面货币资金较为充足，且未来自身盈利能力也能够带来足够的经营现金流来覆盖债务本息。
天合光能董秘办工作人员告诉记者，目前企业的有一定的负债比例在正常范围，相应的负债可通过流贷的方式进行结转，天合光能负债方面不存在很大的压力。
另外，上交所对其控股股东、实际控制人高纪凡高达的45.69 亿元债务问题也进行了问询，天合光能则回应称贷款合同正在正常履行过程中，不存在违约情况，且债务人完全有能力如期归还债务，不会对公司控职权有重大不利影响。#股票##财经##今日看盘#
近日，硅料价格再次触及27万元/吨的高点。根据中国有色金属工业协会硅业分会官网数据，本周（6月6日-10日）国内单晶复投料价格区间在26.3-27.0万元/吨，成交均价为26.74万元/吨，周环比涨幅为0.41%；单晶致密料价格区间在26.1-26.8万元/吨，成交均价为26.50万元/吨，周环比涨幅为0.34%。
这让下游组件厂商持续承压。2021年年初以来，硅料价格持续上涨，隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源等企业的组件业务毛利率明显下滑。天合光能还因此被上交所质疑其持续盈利能力。
2022年6月6日，天合光能回复上交所称，公司持续盈利能力未出现下滑，并否认存在债务、现金流等方面的危机。6月10日下午，记者致电天合光能董秘办，相关负责人表示，今年硅料价格持续上涨可能会对企业毛利率有所影响，但是对企业利润的影响不会很大。
硅料价格上涨挤压盈利空间
2021年硅料价格一路上涨，从年初的8万元/吨上涨到10月份的27万元/吨，之后虽有小幅下调，但2022年年初以来又开始上涨，近期触及27万元/吨的高点。上游硅料价格上涨给下游组件厂商带来较大压力，导致毛利率下滑。
2021年隆基绿能太阳能电池及组件业务毛利率同比下降3.47%，晶澳科技光伏组件业务毛利率同比下滑1.94%。
天合光能在业绩大幅上升的同时毛利率下滑也十分明显。
据年报数据显示，截至2021年末，天合光能总资产达635.4亿元，较2020年年末增加39.36%，是2019年年末的1.75倍。2021年天合光能营业收入达到444.80亿元，较2020年增加51.20%，是2019年的1.91倍；净利润（归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润）达到15.48亿元，较2020年增加39.16%，是2019年的2.53倍。
2019年至2021年，天合光能一直处于扩张状态。2021年天合光能主要产品光伏组件的产量突破26175MW，销量21084MW，分别较上年年增长59.83%和58.71%，可谓产销两旺。
另外天合光能预计总投资203.5亿元，用于“盐城大丰10GW光伏组件项目”等扩产扩能。
然而，在规模不断扩张，产销如此火爆的形势下，天合光能的毛利率数据表现不尽如人意。年报数据显示，天合光能2021年主营业务毛利率仅为13.80%，较上年减少2.24个百分点。其中，主营业务光伏组件业务毛利率为12.43%，自2019年以来持续下降，已经连续三年走下坡路；智能微网及多能系统产品毛利率为10.69%，较上年减少5.20%。
针对此情况，上交所对天合光能的盈利能力提出疑问，质疑其持续盈利能力下滑，要求其进行补充说明。天合光能答复函中解释是因为公司自2020年开始执行新收入准则，将运杂费计入营业成本，同时，2020年以来上游硅基原材料价格上涨和海外运费上涨，征收201关税对毛利率产生了影响。
对此，天合光能董秘办相关负责人告诉记者表示，今年硅料价格持续上涨可能会对企业毛利率有所影响，但是对企业利润的影响不会很大。
天合光能应收账款同比增8成
供销两旺的情况下，大幅增加的营业收入和净利润并未转化为“真金白银”，天合光能2021年经营活动产生的现金流量净额仅为10.98亿元，同比减少63.37%，。
与此同时，天合光能应收账款高涨，数据显示，2021年末其应收账款余额同比增82.49%，远超营业收入51.20%的增长率。这对公司运营现金流带来一定压力，也具有一定的坏账风险。
天合光能一方面回款存在难度，另一方面又保持着高库存，经营活动现金流出增加。数据显示，2021年天合光能原材料、在产品库存商品、光伏电站、发出商品库存，同比增长均超过100%，总体库存增长77.54%，超过同行业库存增长率。
对此，天合光能回复上交所问询时称，公司主要客户与其保持长期合作关系，信用情况良好，公司后期回款情况良好，并做好了充分、合理的坏账计提准备；公司2021年末在手订单充足，期末备货在期后绝大部分已实现销售，市场需求稳定向好；库存方面也做好了充分的跌价计提准备。
对于高库存的问题，天合光能董秘办相关负责人告诉记者，目前企业也不存在库存上的压力，有存货很正常，属于合理的企业经营活动。
天合光能今年债务集中到期
2021年，天合光能在货币资金规模较大情况下仍新增了大量的有息负债。2021年年报数据显示，天合光能报告期末货币资金为106.9亿元，较上年同期增长13.37%，占期末总资产比例为16.82%。报告期末其有息负债期末余额为169.55亿元，占期末总资产比例为26.68%。另外，天合光能在问询答复函中披露了2021年新增有息负债金额为138.4亿元。
记者了解到，天合光能现存有息负债2022年和2023年将集中到期，存在一定资金偿付压力。其中2022年需偿还短期有息负债82.86亿元，2023年、2024年分别需偿还长期有息负债13.46亿元和7.84亿元。
对此，天合光能在回复上交所问询时表示，公司账面货币资金较为充足，且未来自身盈利能力也能够带来足够的经营现金流来覆盖债务本息。
天合光能董秘办工作人员告诉记者，目前企业的有一定的负债比例在正常范围，相应的负债可通过流贷的方式进行结转，天合光能负债方面不存在很大的压力。
另外，上交所对其控股股东、实际控制人高纪凡高达的45.69 亿元债务问题也进行了问询，天合光能则回应称贷款合同正在正常履行过程中，不存在违约情况，且债务人完全有能力如期归还债务，不会对公司控职权有重大不利影响。#股票##财经##今日看盘#
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